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gente criando o futuro
ANÁLISE DAS 
DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS
Organizador Michel Teixeira Pereira
ANÁLISE DAS 
DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS
Organizador Michel Teixeira Pereira
Análise das Dem
onstrações Contábeis
 GRUPO SER EDUCACIONAL 
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Análise das Demonstrações 
Contábeis
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(Bibliotecário responsável: Nelson Oliveira da Silva – CRB 10/854)
P436a Pereira, Michel Teixeira.
 Análise das demonstrações contábeis [recurso eletrônico]/ 
Michel Teixeira Pereira. – Recife: Telesapiens, 2020. 
200 p. : pdf
ISBN: 978-65-86073-01-0
1. Demonstração contábil I. Título. 
CDU 657.3 
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Análise das Demonstrações 
Contábeis
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Olá. Meu nome é Michel Teixeira Pereira. Sou formado em 
Ciências Contábeis pela Universidade Federal do Rio Grande do 
Sul (UFRGS) e Professor do departamento de Administração do 
Centro de Ensino Grau Técnico Curitiba, com uma experiência 
em ministrar as disciplinas de Contabilidade Societária, Analise 
das Demonstrações Contábeis, Economia e Mercado, Gestão 
da Qualidade e Contabilidade Introdutória. Possuo experiência 
profissional em empresa de gestão financeira onde trabalhei 
com avaliação de empresas e gestão de recursos através de 
Indicadores Econômicos e Financeiros. Também fui Assistente 
Contábil e Financeiro em empresas da área de comunicação (TV, 
rádio e jornal) com ênfase Gestão Contábil e Financeira. Atuei 
no setor bancário com atendimento a empresas de pequeno e 
médio porte realizando visitas técnicas e negociações. Sou 
apaixonado pelo que faço e adoro transmitir minha experiência 
de vida àqueles que estão iniciando em suas profissões. Por isso 
fui convidado pela Editora Telesapiens a integrar seu elenco de 
autores independentes. Estou muito feliz em poder ajudar você 
nesta fase de muito estudo e trabalho. Conte comigo!
O AUTOR
MICHEL TEIXEIRA PEREIRA
eBook Completo para Impressao - Análise das Demonstrações Contábeis - Aberto.indd 4eBook Completo para Impressao - Análise das Demonstrações Contábeis - Aberto.indd 4 09/04/2020 15:32:0309/04/2020 15:32:03
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IMPORTANTE
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ACESSE
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DICA
Um atalho para resolver 
algo que foi introduzido no 
conteúdo;
SAIBA MAIS
Informações adicionais 
sobre o conteúdo e 
temas afins;
+++
EXPLICANDO 
DIFERENTE
Um jeito diferente e mais 
simples de explicar o que 
acaba de ser explicado;
SOLUÇÃO
Resolução passo a 
passo de um problema 
ou exercício;
EXEMPLO
Explicação do conteúdo ou 
conceito partindo de um 
caso prático;
CURIOSIDADE
Indicação de curiosidades e 
fatos para reflexão sobre o 
tema em estudo;
PALAVRA DO AUTOR
Uma opinião pessoal e 
particular do autor da obra;
REFLITA
O texto destacado deve 
ser alvo de reflexão.
eBook Completo para Impressao - Análise das Demonstrações Contábeis - Aberto.indd 5eBook Completo para Impressao - Análise das Demonstrações Contábeis - Aberto.indd 5 09/04/2020 15:32:0309/04/2020 15:32:03
SUMÁRIO
UNIDADE 01
Objetivos e usuários da análise das demonstrações contábeis ..12
Conceitos e objetivos da análise das demonstrações .............. 12
Usuários da análise das demonstrações contábeis .................. 21
Finalidades da análise das demonstrações contábeis .............. 24
Padronização e limitação na análise das demonstrações 
contábeis................................................................................. 26
Padronização na análise das demonstrações contábeis ........... 26
Modelos de padronização ....................................................... 29
Limitações da análise das demonstrações contábeis ............... 32
Estrutura das demonstrações contábeis .............................. 39
Principais alterações introduzidas no Brasil pela Lei Nº 11.638/07 
e complementos ...................................................................... 39
Balanço Patrimonial (BP) ....................................................... 41
Demonstrações de resultados ............................................... 51
Demonstração do Resultado do Exercício (DRE) .................. 51
Demonstração de Lucros ou Prejuízos Acumulados (DLPA) . 56
Demonstração das Mutações do Patrimônio Líquido (DMPL) ...57
UNIDADE 02
Processos de análise das demonstrações contábeis ............ 62
Conceitos ................................................................................. 62
Metodologias de análise das demonstrações contábeis .......... 64
eBook Completo para Impressao - Análise das Demonstrações Contábeis - Aberto.indd 6eBook Completo para Impressao - Análise das Demonstrações Contábeis - Aberto.indd 6 09/04/2020 15:32:0309/04/2020 15:32:03
Análise por meio de índices .................................................. 74
A função dos índices ............................................................... 74
Descrição detalhada dos índices de estrutura de capital ......... 77
Índices de liquidez e rentabilidade ...................................... 84
Descrição detalhada dos índices de liquidez ........................... 84
Descrição detalhada dos índices de rentabilidade ................... 89
Quadro resumo dos índices ..................................................... 93
Como avaliar os índices .......................................................... 95
Análise vertical/horizontal ................................................... 97
Análise Horizontal (AH) ......................................................... 97
Análise Vertical (AV) .............................................................. 98
Análise Horizontal e Vertical do Balanço Patrimonial (BP) ... 99
Análise Horizontal e Vertical da Demonstração do Resultado do 
Exercício (DRE) .................................................................... 105
UNIDADE 03
Elaboração e análise do fluxo de caixa .............................. 112
Demonstração do fluxo de caixa (DFC) ................................ 112
Métodos de elaboração da demonstração de fluxo de caixa 
(DFC) .................................................................................... 115
Índices para análise da Demonstração deFluxo de Caixa 
(DFC) .................................................................................... 120
Elaboração e análise do valor adicionado ......................... 123
Demonstração do Valor Adicionado (DVA) .......................... 123
Modelo de Demonstração do Valor Adicionado (DVA) ....... 125
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Índices para análise da Demonstração do Valor Adicionado 
(DVA) .................................................................................... 127
Entendendo a situação financeira ...................................... 131
Indicadores de atividade ou rotatividade (prazos médios) .... 131
Mensuração dos ciclos operacionais e financeiros a partir das 
demonstrações contábeis ....................................................... 132
Avaliação dos Ciclos Operacionais ....................................... 136
Análise da necessidade de capital de giro (NCG) ............. 138
Necessidade de capital de giro (NCG) .................................. 139
Exemplo prático de determinação da necessidade de capital de 
giro (NCG) ............................................................................ 141
Efeito Tesoura ....................................................................... 142
Overtrade ou overtrading ...................................................... 144
Fontes de Financiamento da Necessidade de Capital de Giro 
(NCG) ................................................................................... 145
Capital de Giro Próprio (CGP) ............................................. 145
UNIDADE 04
Retorno sobre o investimento (ROI) ................................. 150
Entendendo o retorno sobre o investimento (ROI) ............... 150
Alavancagem Financeira .................................................... 154
Introdução à alavancagem financeira .................................... 154
Grau de Alavancagem Financeira ......................................... 159
Estratégias para aumentar o grau de alavancagem financeira 161
Calculando o GAF – exemplo ............................................... 162
eBook Completo para Impressao - Análise das Demonstrações Contábeis - Aberto.indd 8eBook Completo para Impressao - Análise das Demonstrações Contábeis - Aberto.indd 8 09/04/2020 15:32:0309/04/2020 15:32:03
Alavancagem operacional e alavancagem total ................ 171
Grau de alavancagem operacional ........................................ 171
Determinando o GAO - exemplo .......................................... 173
Alavancagem total ................................................................ 178
Ponto de equilíbrio (Break Even Point) ................................ 180
Considerações sobre alavancagem ........................................ 182
Análise de ações e valor criado ao acionista (tópicos especiais) ....183
Valor patrimonial .................................................................. 183
Valor de mercado .................................................................. 185
Lucro por ação (LPA) ........................................................... 186
Preço/lucro (P/L) ................................................................... 187
Dividendos por ação (DPA) .................................................. 188
Dividend yield (DY) ............................................................. 188
Margem EBITDA .................................................................. 189
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Análise das Demonstrações Contábeis 11
UNIDADE
01
ELEMENTOS FUNDAMENTAIS PARA ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES
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Análise das Demonstrações Contábeis12
Esta Unidade visa introduzir o leitor no estudo das principais 
características da Análise das Demonstrações Contábeis. O que 
pretende a análise de balanços? Quais são os seus métodos? Quem 
a usa? Qual a sua validade? Qual a sua confiabilidade, extensão 
e profundidade? Onde obter os dados contábeis sobre a empresa? 
Quais informações se pode obter com a Análise de balanço? A 
presente obra foi preparada de forma bastante objetiva e direta 
e busca integrar teoria e prática. Espero que este livro possa 
ser uma efetiva contribuição não somente para a sua formação 
acadêmica, leitor, mas também para o seu aprimoramento e 
evolução profissional. Mergulhe de cabeça neste universo faça 
uma boa leitura!
INTRODUÇÃO
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Análise das Demonstrações Contábeis 13
1
2
3
4
Olá. Seja muito bem-vindo a nossa Unidade 1 – Elementos 
Fundamentais para Análise das Demonstrações Contábeis. Nesta 
unidade, o nosso objetivo é auxiliá-lo no desenvolvimento das 
seguintes competências profissionais: 
OBJETIVOS
Compreender os objetivos, quem são os usuários e 
finalidades das análises das demonstrações contábeis;
Entender a padronização e os limites da análise das 
demonstrações contábeis;
Identificar a estrutura das demonstrações contábeis 
e o Balanço Patrimonial;
Assimilar a Demonstração do Resultado do Exercício, 
a Demonstração de Lucros e Prejuízos Acumulados e 
a Demonstração das Mutações do Patrimônio Líquido.
Então? Está preparado para uma viagem sem volta rumo ao 
conhecimento? Ao trabalho!
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Análise das Demonstrações Contábeis14
Objetivos e usuários da análise das 
demonstrações contábeis
Conceitos e objetivos da análise das 
demonstrações
Figura 1: Análise das demonstrações contábeis
 
Fonte: Freepik
OBJETIVO
Ao término desta competência você será capaz de entender a 
finalidade das demonstrações contábeis. Quais são elas? Quem 
são os seus usuários? E então? Motivado para desenvolver esta 
competência? Então vamos lá. Avante!
eBook Completo para Impressao - Análise das Demonstrações Contábeis - Aberto.indd 14eBook Completo para Impressao - Análise das Demonstrações Contábeis - Aberto.indd 14 09/04/2020 15:32:0309/04/2020 15:32:03
Análise das Demonstrações Contábeis 15
A comunicação internacional proporcionada pela 
globalização reforçou a necessidade de as empresas 
apresentarem relatórios contábeis harmônicos, com alto grau de 
comparabilidade entre os países. A Contabilidade é a principal 
linguagem de comunicação dos agentes econômicos na busca de 
oportunidades de investimentos e na avaliação do risco de suas 
transações. Por consequência, a evidenciação da informação 
contábil deve ser a mais homogênea possível nos diferentes 
países.
A Contabilidade aborda a mensuração e a supervisão do 
patrimônio. É aplicada em entidades em geral, sendo utilizada 
com a finalidade de gestão e controle. As informações contábeis 
são evidenciadas com base nas demonstrações contábeis, as 
quais seguem uma formatação padrão, com variações específicas 
para bancos e seguradoras, por exemplo, as quais seguem uma 
legislação especial.
As demonstrações contábeis, apresentam diversasfinalidades, dependendo do propósito de quem às analisa. Devem 
ser elaboradas na moeda corrente do país impreterivelmente 
(em real, no caso brasileiro). É interessante observar que elas se 
complementam e são consistentes entre si, pois há uma lógica 
que permite comparar dados de uma demonstração contábil com 
outras ao longo do tempo. 
O lucro apresentado na Demonstração do 
Resultado do Exercício (DRE), por exemplo, 
tem efeito no Patrimônio Líquido (PL) refletido 
no Balanço Patrimonial (BP) e, casualmente, no 
passivo circulante, se houver dividendos a pagar, 
ou até mesmo no caixa, se houver dividendos a 
pagar no próprio exercício social (SAPORITO, 
2015).
Por meio das demonstrações contábeis é possível 
examinar a situação da companhia para a qual foram elaboradas. 
Entretendo, às vezes, é necessário transformar os dados em 
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Análise das Demonstrações Contábeis16
informações úteis, como indicadores, por exemplo, para que 
possam contribuir para o entendimento e objetivo do analista.
Nesse contexto, o analista é quem vai definir quais são as 
partes de interesse do seu objeto do estudo. Se a finalidade for a 
obtenção de crédito no curto prazo, por exemplo, normalmente 
avalia-se a situação financeira, a situação estrutural e o 
desempenho da empresa. Normalmente, para fins de análise, 
esses são os três componentes que são avaliados em uma 
companhia.
Sendo assim, faz-se necessário a transformação dos dados 
brutos contidos nas demonstrações contábeis em indicadores 
que possam contribuir para o processo de avaliação de cada um 
desses três componentes em que a companhia foi dividida. Após 
a obtenção dos indicadores é possível compará-los ao longo do 
tempo.
A análise das informações contábeis permite uma avaliação 
da situação econômica, financeira e de desempenho da entidade, 
bem como fazer inferências sobre tendências e perspectivas 
futuras. Os investidores e credores são os destinatários 
prioritários das demonstrações contábeis, já que os investidores 
basicamente tomam decisões de compra, manutenção e venda, e 
os credores tomam decisões associadas à concessão de crédito à 
empresa (HENDRIKSEN; BREDA, 1999). Sendo assim:
O objetivo primordial da Contabilidade é fornecer 
informações úteis para seus usuários, que auxiliem na tomada 
de decisões.
O trabalho do profissional de Contabilidade se inicia 
com a interpretação e o registro dos fatos econômicos, ou 
seja, a escrituração. Em seguida, por meio da elaboração 
das demonstrações contábeis, é possível verificar a posição 
econômica, financeira e patrimonial da empresa. 
Desta forma, a Norma Brasileira de Contabilidade NBC 
TG 26 - Apresentação das Demonstrações Contábeis editada 
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Análise das Demonstrações Contábeis 17
pelo Conselho Federal de Contabilidade [CFC] (CFC, 2017) 
define que:
As demonstrações contábeis são uma representação 
estruturada da posição patrimonial e financeira 
e do desempenho da entidade. O objetivo das 
demonstrações contábeis é o de proporcionar 
informação acerca da posição patrimonial e 
financeira, do desempenho e dos fluxos de caixa 
da entidade que seja útil a um grande número de 
usuários em suas avaliações e tomada de decisões 
econômicas.
Nesse sentido, as demonstrações contábeis retratam a 
situação atual da companhia, da mesma forma que uma fotografia 
retrata um determinado momento no tempo.
 
Abordar a análise das demonstrações contábeis pode ser 
um assunto extremamente amplo. Porém, de forma sucinta, é 
possível resumi-la em uma “técnica” que visa coleta de dados 
e apuração de indicadores que possibilitam a avaliação da 
capacidade de solvência (situação financeira), compreender 
a estrutura patrimonial (situação patrimonial) e analisar a 
capacidade da entidade em gerar bons resultados (situação 
econômica).
ACESSE
Para saber mais leia a NBC TG 26 - Apresentação das 
Demonstrações Contábeis acessível, disponível em: http://bit.
ly/38rSLcD
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Análise das Demonstrações Contábeis18
O analista de demonstrações contábeis exerce uma 
importante tarefa dentro do processo contábil. Enquanto o 
contador procura captar, organizar e compilar dados, oferecendo 
como produto final as demonstrações contábeis, o analista 
deverá preocupar-se com as informações ali contidas. Para que 
os dados das demonstrações contábeis sejam úteis a NBC TG 
Estrutura Conceitual – Estrutura Conceitual Para Elaboração 
e Divulgação De Relatório Contábil-Financeiro (CFC, 2011) 
elenca algumas características fundamentais da informação.
Características qualitativas fundamentais (CFC, 2011, p. 
12-13).
Leia a definição das características qualitativas fundamentas 
na NBC TG Estrutura Conceitual. São elas: 
 �Relevância
 �Materialidade 
 �Representação fidedigna
Características qualitativas de melhoria (CFC, 2011, p. 
14-16).
A definição das características qualitativas de melhoria na 
NBC TG Estrutura Conceitual, são: 
 �Comparabilidade
 �Verificabilidade
Para saber mais sobre o objetivo da Contabilidade leia o Artigo: 
“O real objetivo da Contabilidade” (LUNELLI), acessível pelo 
link: http://bit.ly/38ndtuh
SAIBA MAIS
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Análise das Demonstrações Contábeis 19
 �Tempestividade
 �Compreensibilidade
Essas características são muito importantes para tornar a 
informação divulgada melhor. Daí a importância de transformar 
dados em informação inteligível. Na Figura 1 é possível observar 
a sequência do processo de análise das demonstrações contábeis.
Figura 2: Sequência do processo de análise
 
Fonte: Editorial Telesapiens
SAIBA MAIS
Para saber mais faça recomendo fazer uma leitura completa 
da NBC TG Estrutura Conceitual – Estrutura Conceitual Para 
Elaboração e Divulgação De Relatório Contábil-Financeiro, 
acessível pelo link: http://bit.ly/2E4cIIu
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Análise das Demonstrações Contábeis20
As análises das demonstrações contábeis podem gerar 
como produto relatórios escritos em linguagem corrente. É 
recomendado o uso de gráficos como auxílio para simplificar 
conclusões mais complexas. O analista tem a função de elaborar 
um relatório de análise dirigido a leigos, mesmo que não o 
sejam, pois, o objetivo é simplificar a leitura das demonstrações 
contábeis a qualquer dirigente da companhia, gerente de banco 
ou outras pessoas interessadas. 
Por outro lado, as demonstrações contábeis não têm 
nenhuma preocupação nesse sentido, seguem normas específicas 
de divulgação. As demonstrações contábeis exprimem termos 
técnicos e suas notas explicativas, às vezes, são singulares 
a tal ponto que permitem frequentemente manipulações e 
acobertamentos. Assim, a análise das demonstrações contábeis 
deve assumir também a função de tradução dos elementos 
contidos nas mesmas.
EXEMPLO
O que se pode incluir em um relatório de análise de balanços, 
segundo Matarazzo (2010, p. 6):
 � Situação financeira;
 � Situação econômica;
 �Desempenho;
 �Eficiência na utilização dos recursos;
 � Pontos fortes e fracos;
 �Tendências e perspectivas;�Quadro evolutivo;
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Análise das Demonstrações Contábeis 21
Muitas podem ser as finalidades de analisar as demonstrações 
contábeis. O relatório elaborado vai depender do objetivo da 
análise e carrega características de cunho pessoal do analista. 
Dois analistas com vivências e experiências diferentes podem até 
chegar a uma mesma conclusão, mas a elaboração do relatório 
será diferente. Outro aspecto que influencia na preparação do 
relatório são os interesses dos seus usuários. Existem aqueles que 
querem uma análise rápida e o objetiva, por outro lado há também 
outros que desejam a informação detalhada e minuciosa.
Normalmente o analista prepara indicadores para a 
análise, na Figura 2 verifica-se o processo que o analista realiza 
nas Etapas 1, 2 e 3. O gestor ou usuário realiza apenas a Etapa 4.
 �Adequação das fontes às aplicações de recursos;
 �Causas das alterações na situação financeira;
 �Causas das alterações na rentabilidade;
 �Evidência de erros da administração;
 � Providências que deveriam ser tomadas e não foram;
 �Avaliação de alternativas econômico-financeiras futuras.
EXEMPLO (CONTINUAÇÃO)
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Análise das Demonstrações Contábeis22
Figura 3: Processo de tomada de decisão na análise de balanços
 
Fonte: Matarazzo (2010, p. 7).
Analistas que demonstrem maior nível de experiência 
poderão apresentar conclusões bem próximas. Entretanto, 
raramente irão apresentar conclusões exatamente iguais.
Para Iudícibus (2017, p. 9) as demonstrações contábeis são 
úteis para os usuários para tomada de decisões, como:
 � decidir quando comprar, manter ou vender instrumentos 
patrimoniais;
 � avaliar a administração da entidade quanto à 
responsabilidade quelhe tenha sido conferida e quanto à 
qualidade de seu desempenho e de sua prestação de contas;
 � avaliar a capacidade de a entidade pagar seus empregados 
e de sua prestação de contas;
IMPORTANTE
Por meio de estudos e interpretações de dados extraídos das 
demonstrações financeiras, a análise de balanços tem por 
finalidade prestar informações sobre a situação econômica e 
financeira da entidade, para que as pessoas interessadas possam 
tomar decisões.
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Análise das Demonstrações Contábeis 23
 � avaliar a segurança quanto à recuperação dos recursos 
financeiros emprestados à entidade;
 � determinar políticas tributárias;
 � determinar a distribuição de lucros e dividendos;
 � elaborar e usar estatísticas da renda nacional; ou
 � regulamentar as atividades das entidades.
Usuários da análise das demonstrações 
contábeis
A necessidade de interpretação das informações contábeis 
podem ser as mais diversas, assim como há uma variedade 
nos possíveis usuários deste material. Os resultados obtidos 
nas análises se destinam a um grupo muito abrangente de 
usuários, que a utilizarão estas informações principalmente 
como ferramenta para tomada de decisões de financiamento e 
investimento.
Em tempos passados a análise das demonstrações contábeis 
era utilizada preponderantemente por instituições financeiras 
com propósito de avaliar os riscos de crédito. Entretanto, no 
decorrer do tempo, se estabeleceu como instrumento de auxílio 
gerencial e provedora de informações para investidores.
Os usuários das demonstrações contábeis, sejam eles 
internos ou externos, têm diferentes necessidades a serem 
satisfeitas, Silva (2012) elenca alguns possíveis usuários das 
demonstrações contábeis e o que pretendem eles com a análise.
Usuários internos a entidade:
Sócios e gestores
 �Aumentar ou reduzir investimentos
 �Aumentar o capital ou emprestar recursos
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Análise das Demonstrações Contábeis24
 �Expandir ou reduzir as operações
 �Comprar/vender à vista ou a prazo Instituições 
financeiras Clientes e fornecedores em geral
Usuários Externos a entidade:
Instituições financeiras
 �Conceder ou não empréstimos
 �Estabelecer termos do empréstimo (volume, taxa, prazo 
e garantias)
Clientes e fornecedores em geral
 �Avaliação com vistas à concessão ou não de crédito, em 
que valor e a que prazo
 � Informações sobre a continuidade operacional da 
entidade, especialmente quando têm um relacionamento a longo 
prazo com ela, ou dela dependem como fornecedor importante
Investidores
 �Adquirir ou não o controle acionário
 � Investir ou não em ações na bolsa de valores
 �Avaliação do risco inerente ao investimento e potencial 
de retorno proporcionado (dividendos)
Comissão de Valores Mobiliários (CVM)
 �Observar se as demonstrações contábeis de uma empresa 
de capital aberto respondem aos requisitos legais do mercado 
de valores mobiliários, como periodicidade de apresentação, 
padronização e transparência
Poder Judiciário
 � Solicitação e apreciação objetiva de perícia
Fiscalização tributária
 �Buscar indícios de sonegação de impostos
eBook Completo para Impressao - Análise das Demonstrações Contábeis - Aberto.indd 24eBook Completo para Impressao - Análise das Demonstrações Contábeis - Aberto.indd 24 09/04/2020 15:32:0409/04/2020 15:32:04
Análise das Demonstrações Contábeis 25
Comissões de licitação
 �Avaliar o vulto dos equipamentos e instalações, do 
capital de giro próprio, da solidez econômico-financeira, 
buscando identificar se há garantia acessória para o início ou 
continuidade no fornecimento dos bens ou serviços. 
 �A Lei n º 8.666/93, que institui normas para licitações 
e contratos da Administração Pública, em seu art. 31 estabelece 
que a exigência de índices [constantes em editais de licitação] 
limitar-se-á à demonstração da capacidade financeira do licitante 
com vistas aos compromissos que terá que assumir caso lhe seja 
adjudicado o contrato, vedada a exigência de valores mínimos de 
faturamento anterior, índices de rentabilidade ou lucratividade.
 �Estabelece ainda que a comprovação de boa situação 
financeira da empresa será feita de forma objetiva, através do 
cálculo de índices contábeis previstos no edital e devidamente 
justificados no processo administrativo da licitação que tenha 
dado início ao certame licitatório, vedada a exigência de índices 
e valores não usualmente adotados para correta avaliação de 
situação financeira suficiente ao cumprimento das obrigações 
decorrentes da licitação.
Empregados e sindicatos
 � Informações sobre a estabilidade e a lucratividade de 
seus empregadores (solvência, distribuição de lucros etc.)
 �Avaliação da capacidade que tem a entidade de prover 
sua remuneração, seus benefícios de aposentadoria e oferta de 
oportunidades de emprego
Na concepção de Hendriksen e Breda (1999), os 
investidores e credores são os destinatários prioritários das 
demonstrações contábeis, já que os investidores basicamente 
tomam decisões de compra, manutenção e venda, e os credores 
tomam decisões associadas à concessão de crédito à empresa.
eBook Completo para Impressao - Análise das Demonstrações Contábeis - Aberto.indd 25eBook Completo para Impressao - Análise das Demonstrações Contábeis - Aberto.indd 25 09/04/2020 15:32:0409/04/2020 15:32:04
Análise das Demonstrações Contábeis26
Finalidades da análise das demonstrações 
contábeis
Visto os diversos os usuários da análise das demonstrações 
contábeis e os seusmúltiplos os interesses em relação às 
empresas analisadas, vamos agora entender o que pretendem 
eles com essas informações. Iniciamos como dois exemplos 
práticos: uma instituição financeira pode utilizar a análise como 
forma de decidir se concederá um empréstimo de curto prazo a 
uma empresa. Um investidor do mercado de capitais pode valer-
se da análise dessa empresa para decidir se compra ou não suas 
ações.
Evidentemente, o foco de análise de uma instituição 
financeira será muito diferente daquele do investidor, pois os 
interesses nos resultados da análise que ambos fazem são 
diferentes. O gerente do banco está interessado principalmente 
na capacidade de pagamento do empréstimo e nos juros da 
operação em curto prazo, e o investidor procura elementos para 
entender se vale a pena participar da companhia na condição de 
acionista, vislumbrando os ganhos futuros que poderão ocorrer. 
É importante observar que nem todas as instituições financeiras 
utilizam a análise das demonstrações contábeis para tomar 
decisões no curto prazo. Se uma mesma companhia solicitasse 
um financiamento de vários anos, a prioridade do gerente de 
banco passaria a ser a capacidade de quitação da dívida que 
essa empresa teria a longo prazo. Nesse caso, entende-se que 
o investidor poderia tanto ter seus interesses mais direcionados 
a curto prazo, e priorizar ganhos a curto prazo, como também 
poderia ter horizontes a longo prazo,
De acordo com a necessidade específica de cada 
usuário, podem ser criados diferentes modelos de análise das 
demonstrações contábeis (RIBEIRO, 2014). Há uma tendência 
ao analista atribuir maior importância aos conceitos que se 
associem mais diretamente aos interesses do usuário em relação 
à companhia estudada.
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Análise das Demonstrações Contábeis 27
A análise das demonstrações contábeis é, portanto, um 
instrumento flexível que permite a seus usuários valorizar o 
que for mais importante para a sua necessidade específica. Não 
existe uma única forma de analisar as demonstrações contábeis. 
Há conceitos de análise, cuja relevância relativa pode mudar de 
um usuário para outro.
Assim, é fundamental que, antes de se iniciar um processo 
de análise das demonstrações contábeis, seja bem definido qual 
é o objetivo do usuário nessa análise, ou seja, que uso será feito 
dela.
RESUMINDO
E então? Gostou do que lhe mostramos? Aprendeu mesmo 
tudinho? Agora, só para termos certeza de que você realmente 
entendeu o tema de estudo deste item, vamos resumir tudo o que 
vimos. Você deve ter aprendido que o objetivo primordial da 
Contabilidade é fornecer informações úteis para seus usuários, 
que auxiliem na tomada de decisões. Para que essas informações 
contábeis sejam úteis a NBC TG Estrutura Conceitual elenca 
algumas características fundamentais da informação. O 
preparador das demonstrações contábeis deve orientar-se por 
essas características na elaboração dos demonstrativos para que 
o analista tenha informações úteis na hora da análise. O trabalho 
do analista é interpretar, analisar e comparar de forma a tornar o 
conteúdo perceptível a todos os usuários. Os usuários podem ser 
externos ou internos à empresa, pessoa física ou jurídica, com 
os mais diversos interesses na interpretação das demonstrações 
contábeis. E aí? Você já se interessou em analisar a situação 
econômico-financeira de alguma empresa/instituição?
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Análise das Demonstrações Contábeis28
Padronização e limitação na análise das 
demonstrações contábeis
Padronização na análise das 
demonstrações contábeis
As demonstrações contábeis são a linguagem dos negócios, 
por isso é importante que sejam padronizadas, tornando-as 
intelegíveis universalmente. 
Vamos a um exemplo: uma consulta médica é um processo 
de análise no qual a primeira etapa é realizada na recepção do 
consultório. Naquele local se preenche a ficha do paciente, o 
conteúdo vai desde o nome, dados, patologias até os motivos 
que o levaram a consulta. Em alguns casos, é realizado a 
medição de temperatura e pressão antes da entrada do paciente 
no consultório. Quando iniciado o atendimento, o médico 
dispõe dessas informações previamente coletadas, que serão 
complementares durante a consulta.
As demonstrações contábeis devem ser preparadas para 
análise, da mesma forma que um paciente que vai submeter-se a 
exames médicos (SAPORITO, 2015).
OBJETIVO
Ao término deste item você será capaz de entender o porquê 
da padronização das demonstrações contábeis. Você também 
vai entender as limitações que ocorrem na análise. E então? 
Motivado para desenvolver esta competência? Então vamos lá. 
Avante!
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Análise das Demonstrações Contábeis 29
O médico realizar seu diagnóstico, podendo constatar uma 
emergência e indicar a internação ou simplesmente prescrever 
um medicamento e solicitar que o paciente volte outro dia, caso 
sua enfermidade não se resolva. Em outras situações, o médico 
solicita que o paciente faça exames específicos e volte para 
uma nova consulta com os resultados. Nesse caso, podemos 
inferir da situação que o profissional médico percebeu não ter 
elementos suficientes para chegar a uma conclusão definitiva, 
ou seja, faltam-lhe partes essenciais do que está analisando para 
que possa chegar a um entendimento. Os resultados dos exames 
solicitados, que o paciente deverá portar na consulta seguinte, 
ajudarão o médico a decidir o encaminhamento que dará ao 
tratamento.
Assim sendo, não se trata de uma ciência exata, mas sim de 
uma opinião com base em uma série de informações. Há casos 
em que dois médicos de uma mesma especialidade concordam no 
encaminhamento e tratamento dado a um determinado paciente. 
Entretendo um dos médicos pode indicar cirurgia, o outro pode 
julgar mais conveniente um tratamento medicamentoso. Caberá 
ao paciente escolher qual das opiniões seguirá.
Entende-se que o processo de análise aplicado a uma 
consulta médica pode ser flexível. Duas partes podem constituir 
distintas conclusões, ou seja, há a possibilidade de profissionais 
respeitáveis de uma mesma área médica, em função de suas 
experiências e crenças, discordem ou recomendem diferentes 
tipos de tratamento.
O mesmo raciocínio pode ser aplicado a área de análise 
das demonstrações contábeis. Antes de se iniciar uma análise, 
deve-se atentar para detalhamento das demonstrações contábeis. 
Esse trabalho é conhecido como padronização e consiste numa 
crítica às contas, bem como na transcrição delas para um modelo 
previamente definido. Assim, Matarazzo (2010) explica que a 
padronização é feita pelos seguintes motivos:
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Análise das Demonstrações Contábeis30
Simplificação: um Balanço Patrimonial (BP) apresentado 
segundo a Lei das S.A., compreende diversas contas. Isso 
dificulta a visualização sua visualização como um todo. Assim, 
a simplificação consiste em reduzir o número de contas do BP, 
ou seja, unindo aquelas contas que fazem sentido estarem juntas. 
Comparabilidade: toda companhia tem seu próprio 
plano de contas, com maior ou menor grau de detalhes e com 
rubricas em que é difícil descobrir a origem. Como uma análise 
se baseia em comparação, só faz sentido analisar um BP após 
oseu enquadramento em um modelo que permita comparação 
com BPs de outras empresas. Há como exceção companhias 
que operam em ramo onde existe um plano de contas legal 
obrigatório (como acontece com bancos e seguradoras).
Adequação aos objetivos de análise: normalmente há pelo 
menos uma conta que deve sempre ser reclassificada: Duplicatas 
Descontadas; do ponto de vista contábil, é uma dedução de 
Duplicatas a Receber; do ponto de vista de financiamentos, 
entretanto, é um recurso tomado pela empresa junto aos bancos, 
devido à insuficiência de recursos próprios. Em nada muda de 
empréstimos bancários, do ponto de vista financeiro. Por esse 
motivo, as Duplicatas Descontadas devem figurar no Passivo 
Circulante.
Precisão nas classificações de contas: com frequência 
encontrarem-se demonstrações contábeis com falhas nas 
classificações de contas. Como é o exemplo de certos 
investimentos de caráter permanente que aparecem no Ativo 
Circulante, ou despesas do próprio exercício que figuram 
como Despesas do Exercício Seguinte. Gastos indevidamente 
lançados como Ativo Diferido quando deveriam fazer parte das 
despesas ou perdas do exercício, empréstimos de curto prazo 
que aparecem no Exigível a Longo Prazo. Todos esses detalhes 
distorcem o BP. Uma padronização rigorosa deve corrigir isso.
Descoberta de erros: há casos de erros, intencionais 
ou não, verificados nas demonstrações contábeis. O analista 
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Análise das Demonstrações Contábeis 31
experiente pode desconfiar de itens que normalmente são usados 
para manipulação e solicitar esclarecimentos à companhia em 
análise.
Intimidade do analista com as demonstrações contábeis 
da empresa: a padronização obriga o analista a pensar em 
cada conta das demonstrações contábeis e a decidir sobre sua 
consistência com outras contas, sobre a classificação que deve 
dar a ela, enquanto a transcreve para um modelo predefinido 
de padronização. Ao realizar esse trabalho, o analista adquire 
grande familiaridade com os números da companhia e, em 
consequência, poderá visualizar detalhes que, de outra forma, 
não conseguiria.
Modelos de padronização
A seguir é apresentado o modelo de padronização do 
Balanço Patrimonial (BP).
Quadro 1: Padronização do Balanço Patrimonial
31/12/X1
ATIVO
CIRCULANTE
Financeiro
Disponível 34.665
Aplicações Financeiras 128.969
Total Financeiro 163.634
Operacional 
Clientes 1.045.640
Estoques 751.206
Outros 0
Total Operacional 1.796.846
TOTAL ATIVO CIRCULANTE 1.960.480
ATIVO NÃO CIRCULANTE
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Análise das Demonstrações Contábeis32
Obs: Valores fictícios
Fonte: Matarazzo (2010).
No Quadro 2 é possível verificar a padronização da 
Demonstração do Resultado do Exercício (DRE).
 Investimentos 72.250
Imobilizado 693.448
Diferido 0
TOTAL ATIVO NÃO CIRCULANTE 765.698
TOTAL ATIVO 2.726.178
PASSIVO
CIRCULANTE
Financeiro 
Empréstimos Bancários 66.165
Duplicatas Descontadas 290.633
Total Financeiro 356.798
Operacional
Fornecedores 708.536
Outros 275.623
Total Operacional 984.159
PASSIVO NÃO CIRCULANTE
Empréstimos/Financiamentos 314.360
Outros 0
TOTAL PASSIVO NÃO CIRCULANTE 314.360
PATRIMÔNIO LÍQUIDO
Capital + Reservas 657.083
Lucros Acumulados 413.778
TOTAL PATRIMÔNIO LÍQUIDO 1.070.861
TOTAL PASSIVO 2.726.178
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Análise das Demonstrações Contábeis 33
Quadro 2: Padronização da Demonstração do Resultado do Exercício
Obs: Valores fictícios
Fonte: Matarazzo (2010).
No Quadro 3 verifica-se a padronização da Demonstração 
dos Fluxos de Caixa (DFC).
Quadro 3: Padronização da Demonstração dos Fluxos de Caixa
31/12/X1
RECEITA LÍQUIDA 4.793.123
Custo dos Produtos Vendidos 3.621.530
LUCRO BRUTO 1.171.593
Despesas Operacionais 495.993
Outras Rec. Desp. Oper 8.394
LUCRO OPER. (sem Res. Fin.) 683.994
Receitas Financeiras 10.860
Despesas Financeiras 284.308
LUCRO OPERACIONAL 410.546
Resultado Não Operacional 1.058
LUCRO ANTES DO I.R. 411.604
LUCRO LÍQUIDO 223.741
31/12/X2 31/12/X3
RESULTADO DO EXERCÍCIO 167.116 165.956
Depreciação 101.511 167.477
Res. Equiv. Patrimonial -10.541 -20.277
Outros Ajustes 0 0
RESULTADO BRUTO DE CAIXA 258.086 313.156
Variação de NCG -420.497 -490.857
RESULTADO OPER. DE CAIXA -162.411 -177.701
Variação de Emp. Bancários de Curto 
Prazo
120.516 357.429
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Análise das Demonstrações Contábeis34
Obs: Valores fictícios
Fonte: Matarazzo (2010).
Prezado, prezada estudante fique tranquilo, tranquila! 
Estes são apenas modelos padronizados das demonstrações 
contábeis que veremos adiante.
Limitações da análise das demonstrações 
contábeis
Podemos considerar que a análise das demonstrações 
contábeis é um conjunto de técnicas capazes de transformar 
valores monetários das mais diversas contas abrangidas nas 
demonstrações em indicadores capazes de trazer informações 
úteis para o entendimento da situação econômica e financeira da 
empresa analisada. No entanto, por ser uma ferramenta das mais 
RESULTADO CORRENTE DE 
CAIXA
-41.895 179.728
VARIAÇÃO DOS ITENS 
PERMANENTES DE CAIXA
Aumento de Capital 255.440 156.673
Dividendos -86.232 -61.987
Acréscimo de Ativo Permanente -1.040.151 -1.152.081
Outros 0 0
Total Variação Itens Permanentes -870.943 -1.057.395
VARIAÇÃO DOS ITENS NÃO 
CORRENTES
Empréstimos/Financiamentos Longo 
Prazo
856.428 857.443
Outros 0 0
Total Variação Itens Não Correntes 856.428 857.443
RESULTADO LÍQUIDO DE CAIXA -56.410 -20.224
Ativo Circulante Financeiro Inicial 163.634 107.224
Ativo Circulante Financeiro Final 107.224 87.000
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Análise das Demonstrações Contábeis 35
importantes no auxílio à tomada de decisões, muitas vezes pode 
criar expectativas que estão acima de suas reais possibilidades, 
principalmente para aqueles que estão iniciando na área.
É importante entender que há algumas limitações inerentes 
ao processo de análise das demonstrações contábeis. As primeiras 
decorrem da própria qualidade das demonstrações analisadas. 
Se as demonstrações contábeis não são confiáveis, do ponto de 
vista de fidedignidade dos números e da efetiva obediência às 
normas contábeis em sua elaboração, não há processo de análise 
que possa trazer conclusões seguras.
Outro fator que não pode deixar de ser citado entre as 
limitações é a ausência da captação dos efeitos da inflação nas 
demonstrações contábeis. Mesmo que a inflação no Brasil, no 
período pós-real (cuja circulação começou em 1994), não seja 
tão expressiva quanto já foi no passado, ela tem efeitos nos 
valores reais de várias das contas e grupos mensurados pela 
Contabilidade. Na hipótese de o nível de inflação anual ficar 
em patamares acima dos atuais, os números mostrados pela 
Contabilidade podem ficar bastante alterados.
Entre o momento que se faz uma análise e a data de 
elaboração das demonstrações que servem de base para ela, 
podem ocorrer mudanças significativas na empresa que não 
foram incluídas no processo de estudo. Por exemplo,uma análise 
que faz uso de demonstrações que se referem às atividades do 
fim do ano, mas que são analisadas apenas em março do ano 
seguinte pode concluir que a empresa praticamente não tem 
endividamento, ainda que em fevereiro esta tenha feito um 
grande empréstimo. Isso quer dizer que a dívida da organização 
pode aumentar sem que o analista responsável pela análise tome 
conhecimento disso. Com isso, fica fácil concluir que, quanto 
maior é a defasagem temporal entre as demonstrações analisadas 
e o momento da análise, maior é o risco de as demonstrações não 
mais refletirem a realidade da empresa estudada. É preciso ter 
em mente que os estudos de análise com base em demonstrações 
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Análise das Demonstrações Contábeis36
contábeis são válidos para os períodos específicos de tais 
demonstrações e não podem ser entendidos como válidos para 
estendê-los ao futuro. Os resultados dos estudos são sobre o 
passado da empresa estudada; julgá-los como tendência para o 
futuro, além de altamente arriscado, não é correto. O fato de 
uma empresa, por exemplo, apresentar retornos crescentes nos 
últimos três anos não é um argumento válido para inferir que no 
próximo ano o retorno será ainda maior, até porque, dependendo 
da economia, do mercado de atuação da empresa e das decisões 
tomadas por sua administração, o retomo obtido pode ser muito 
menor e até negativo.
A análise por meio de índices deve ser realizada com 
muito cuidado e critério técnico rigoroso, haja vista as suas 
limitações. Existem entidades que operam simultaneamente em 
vários ramos de atividade, o que pode levar à não existência de 
concorrentes com o mesmo perfil econômico. Em tais situações, 
a análise de um usuário externo se torna mais complexa, em 
razão de não haver acesso às informações contábeis separadas 
de cada uma das atividades exploradas pela companhia.
Por outro lado, quando a multiplicidade de 
atividades é explorada por um conglomerado de 
empresas, no qual cada uma desempenha uma 
atividade específica, a análise fica mais objetiva, 
pois o analista poderá analisar não somente a 
empresa holding, mas também cada empresa do 
grupo em si, comparando assim os dados com os 
respectivos concorrentes setoriais (SILVA, 2012, 
p. 10).
Dessa forma, é esperado que as empresas holding 
sejam uma forma mais fácil de analisar um conglomerado de 
companhias e atividades.
eBook Completo para Impressao - Análise das Demonstrações Contábeis - Aberto.indd 36eBook Completo para Impressao - Análise das Demonstrações Contábeis - Aberto.indd 36 09/04/2020 15:32:0409/04/2020 15:32:04
Análise das Demonstrações Contábeis 37
Outros casos de distorções das demonstrações contábeis 
são os efeitos da inflação. Empresas com dívidas de longo prazo 
contratadas em moeda estrangeira, podem apresentar um alto 
lucro ao final de um exercício quando a cotação da moeda caiu 
em relação ao exercício anterior. Neste caso, o analista deve 
atentar-se para o volume de resultados estritamente operacional 
versus os resultados financeiros. Distorções poderão surgir, 
quando comparados empresas do mesmo segmento que tenham 
e não tenham contraído empréstimos em moeda estrangeira.
O analista poderá trabalhar com softwares ou 
modelos de planilhas que façam os ajustes 
necessários, de forma a expurgar os efeitos da 
inflação, ou trabalhar com demonstrativos já 
corrigidos pelo método de correção integral. 
Algumas companhias de capital aberto 
disponibilizam na web acesso à suas demonstrações 
contábeis em dólar (SILVA, 2012, p. 10).
No caso de adoção de práticas contábeis diferentes entre 
as diversas companhias de um mesmo segmento, sem dúvida, 
irá distorcer os indicadores apurados. Critérios diversos na 
avaliação dos estoques, taxas de depreciação utilizada e 
forma de contabilização dos contratos de leasing são apenas 
Holding: trata-se de uma empresa que possui a maioria das ações 
de outras empresas e que detém o controle de sua administração 
e políticas empresariais. Holding é uma sociedade gestora de 
participações sociais que administra conglomerados de um 
determinado grupo.
CURIOSIDADE
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Análise das Demonstrações Contábeis38
alguns exemplos (SILVA, 2012). O analista irá desempenhar 
melhor o seu papel na medida em que conhecer os princípios e 
convenções contábeis, visto que a falta de conhecimento pode 
ser um limitador para sua capacidade de julgamento dos índices 
e quocientes obtidos.
Mesmo em um ambiente de convergência às normas 
internacionais de contabilidade, onde mais de 100 países 
passaram a adotar as International Financial Reporting Standards 
(IFRS) do International Accounting Standards Board (IASB) 
que é a organização internacional sem fins lucrativos que 
publica e atualiza as IFRS em língua inglesa, o analista poderá 
se defrontar, por exemplo, com critérios diversos de valoração 
de ativos e passivos entre empresas do mesmo segmento 
econômico. A metodologia aplicada para ajustes ao valor 
presente e mensuração do valor justo sendo divergentes, poderá 
acarretar sérias distorções na apuração do valor patrimonial e 
nos resultados das empresas analisadas. 
Visando minimizar as distinções entre as nações, 
o principal objetivo das International Financial 
Reporting Standards (IFRS) divulgadas pela IFRS 
Fundation é adequar as demonstrações contábeis, de 
modo que possam ser comparáveis entre si, fazendo 
com que se tenha uma maior credibilidade no que 
SAIBA MAIS
Leasing - negócio jurídico realizado entre pessoa jurídica na 
qualidade de arrendadora e pessoa física ou jurídica na qualidade 
de arrendatária, que tenha por objeto o arrendamento de bens 
adquiridos pela arrendadora segundo especificações da arrendatária, 
para uso próprio desta.
eBook Completo para Impressao - Análise das Demonstrações Contábeis - Aberto.indd 38eBook Completo para Impressao - Análise das Demonstrações Contábeis - Aberto.indd 38 09/04/2020 15:32:0409/04/2020 15:32:04
Análise das Demonstrações Contábeis 39
desrespeito a transparência, responsabilidade e 
eficiência aos mercados financeiros em todo o 
mundo (IFRS FOUNDATION, 2019).
As notas explicativas devem trazer informações sobre os 
princípios contábeis adotados pela companhia, sendo assim, 
o analista deve se debruçar sobre as mesmas para identificar 
possíveis distorções caso a empresa adote práticas não 
condizentes com a melhor técnica contábil. Além de verificar se 
as práticas adotadas estão em sintonia com as dos concorrentes.
Além da leitura das notas explicativas, o acompanhamento 
das notícias veiculadas sobre a empresa e seu segmento 
econômico podem revelar eventos subsequentes à data de 
levantamento das demonstrações contábeis que sinalizem 
problemas de continuidade ou ampliação da própria atividade 
econômica da empresa analisada. A leitura atenta do Relatório 
dos Auditores Independentes, em especial os possíveis destaques 
quanto aos critérios e práticas contábeis utilizadas, permitirá ao 
analista identificar a aderência das demonstrações contábeis aos 
Princípios Contábeis, e saber se elas foram elaboradas com um 
mínimo de qualidade.
E então? Gostou do que lhe mostramos? Aprendeu mesmo 
tudinho? Agora, só para termos certeza de que você realmente 
entendeu o tema de estudo deste item, vamos resumir tudo o 
que vimos. Você deve ter aprendido que a padronização das 
demonstrações contábeis é necessária já que não se trata de uma 
ciência exata, mas de uma opinião com base em uma série de 
informações. Assim o processo de análise pode ser flexível no 
momento em que diferentes partes podem construir 
RESUMINDOeBook Completo para Impressao - Análise das Demonstrações Contábeis - Aberto.indd 39eBook Completo para Impressao - Análise das Demonstrações Contábeis - Aberto.indd 39 09/04/2020 15:32:0409/04/2020 15:32:04
Análise das Demonstrações Contábeis40
entendimentos que não levam a uma única e indiscutível 
conclusão. Assim a padronização é feita pelos motivos de 
simplificação, comparabilidade, adequação aos objetivos de 
análise, precisão nas classificações de contas, Descoberta de 
erros e intimidade do analista com as demonstrações contábeis 
da empresa. Por fim, é importante entender que há algumas 
limitações inerentes ao processo de análise das demonstrações 
contábeis, como os efeitos da inflação e do câmbio, por exemplo. 
Você sabia que é possível analisar as demonstrações contábeis 
de qualquer empresa de capital aberto no Brasil?
RESUMINDO (CONTINUAÇÃO)
Investigue sua empresa favorita: http://bit.ly/347bxT7
ACESSE
eBook Completo para Impressao - Análise das Demonstrações Contábeis - Aberto.indd 40eBook Completo para Impressao - Análise das Demonstrações Contábeis - Aberto.indd 40 09/04/2020 15:32:0409/04/2020 15:32:04
Análise das Demonstrações Contábeis 41
Estrutura das demonstrações contábeis
Principais alterações introduzidas no Brasil 
pela Lei Nº 11.638/07 e complementos
No Quadro 4 é possível visualizar as principais alterações 
no Balanço Patrimonial (BP) trazidas pela Lei 11.638/07.
OBJETIVO
Essa competência é de fundamental importância para toda 
a análise das demonstrações contábeis. Pelo entendimento 
da estrutura contábil é que se pode desenvolver avaliações 
mais acuradas das empresas. Mais especificamente, todo 
processo de análise requer conhecimentos sólidos da forma de 
contabilização e apuração das demonstrações contábeis, sem os 
quais ficam seriamente limitadas as conclusões extraídas sobre 
o desempenho da empresa. E então? Motivado para desenvolver 
esta competência? Então vamos lá. Avante!
eBook Completo para Impressao - Análise das Demonstrações Contábeis - Aberto.indd 41eBook Completo para Impressao - Análise das Demonstrações Contábeis - Aberto.indd 41 09/04/2020 15:32:0409/04/2020 15:32:04
Análise das Demonstrações Contábeis42
Quadro 4: Nova estrutura do Balanço Patrimonial
No Quadro 5, visualiza-se as principais alterações 
nas demonstrações contábeis obrigatórias trazidas pela Lei 
11.638/07.
LEI ANTERIOR NOVA LEGISLAÇÃO
ATIVO PASSIVO + PL
ATIVO CIRCULANTE ATIVO CIRCULANTE
ATIVO REALIZÁVEL A 
LONGO PRAZO 
ATIVO NÃO CIRCULANTE
ATIVO PERMANENTE Realizável a Longo Prazo
Investimentos Investimentos
Imobilizado Imobilizado
Diferido Intangível
PASSIVO CIRCULANTE PASSIVO CIRCULANTE
PASSIVO EXIGÍVEL A 
LONGO PRAZO
PASSIVO NÃO CIRCULANTE
RESULTADOS DE 
EXERCÍCIOS FUTUROS
Exigível a Longo Prazo
PATRIMÔNIO LÍQUIDO PATRIMÔNIO LÍQUIDO
Capital Social Capital Social
Reservas de Capital Reservas de Capital
Reservas de Reavaliação Ajustes Avaliação Patrimonial
Reservas de Lucros Reservas de Lucros
Lucros ou Prejuízos 
Acumulados
Prejuízos Acumulados
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Análise das Demonstrações Contábeis 43
Quadro 5: Nova composição das demonstrações contábeis obrigatórias
Fonte: Elaborada pelo autor (2019)
Balanço Patrimonial (BP)
Apresenta a situação patrimonial e financeira da empresa 
em determinado momento (data). A informação é de natureza 
estática e provavelmente, sua estrutura se apresentará diferente 
algum tempo após seu encerramento.
Diversas informações relevantes de tendências podem 
ser extraídas de seus grupos de contas, o balanço servirá como 
elemento de partida indispensável para o conhecimento da 
situação econômica e financeira de uma empresa.
Compõe-se de três partes essenciais: Ativo, Passivo e 
Patrimônio Líquido. Cada uma dessas partes apresenta suas 
LEI ANTERIOR NOVA LEGISLAÇÃO
BALANÇO PATRIMONIAL - 
BP
MANTIDA
DEMONSTRAÇÃO 
DE RESULTADOS DO 
EXERCÍCIO - DRE
MANTIDA
DEMONSTRAÇÃO DE 
LUCROS (PREJUÍZOS) 
ACUMULADOS OU 
DEMONSTRAÇÃO 
DAS MUTAÇÕES DO 
PATRIMÔNIO LÍQUIDO - 
DMPL
MANTIDAS
DEMONSTRAÇÃO DE 
ORIGENS E APLICAÇÕES DE 
RECURSOS - DOAR
DEMONSTRAÇÃO DOS 
FLUXOS DE CAIXA - DFC
DEMONSTRAÇÃO DO 
VALOR ADICIONADO – 
DVA (SOMENTE PARA 
COMPANHIAS ABERTAS)
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Análise das Demonstrações Contábeis44
diversas contas classificadas em “grupos”. O conceito de balanço 
origina-se do equilíbrio destas partes, situando-se o passivo e o 
patrimônio líquido no lado direito e o ativo do lado esquerdo. 
Sendo sua identidade básica:
Figura 4: Conceito de balanço
Fonte: Elaborada pelo autor (2019)
Sua estrutura configura-se da seguinte forma:
Figura 5: Estrutura do balanço
Fonte: Elaborada pelo autor (2019)
No Ativo relacionam-se todas as aplicações de recursos 
efetuadas pela empresa. Esses recursos podem estar distribuídos 
em ativos circulantes (caixa, contas a receber em curto prazo) e 
ativos não circulantes (realizável em longo prazo, investimentos, 
imobilizado e intangível).
Somente compõem o Ativo de uma entidade os itens que 
promovem a geração de benefícios econômicos futuros. Bens 
nos quais não existe nenhum comprador potencial no mercado 
e que também não possam representar um benefício para a 
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Análise das Demonstrações Contábeis 45
empresa, não são classificados no Ativo. Conceito conhecido 
como a essência sobre a forma, ou seja, a essência econômica 
prevalece sobre a forma jurídica.
O Passivo identifica as exigibilidades da empresa e suas 
obrigações, cujos valores encontram-se investidos em ativos. 
Classificam-se em passivo circulante (curto prazo) e passivo não 
circulante (longo prazo). 
O Passivo é composto de todas as obrigações atuais da 
entidade, geradas por eventos ocorridos no passado, e cuja 
liquidação futura vai exigir um desembolso de caixa da empresa.
O Patrimônio Líquido é representado pela diferença entre o 
total do Ativo e do Passivo em determinado momento. Identifica 
os recursos próprios da empresa, sendo formado:
Pelo capital investido pelos sócios (CAPITAL SOCIAL);
Lucros gerados nos exercícios e que foram retidos na 
empresa (LUCROS NÃO DISTRIBUÍDOS).
O que determina a classificação entre curto e longo prazo: 
exercício social ou ciclo operacional. A Lei estabelece ser longo 
prazo valores com vencimento após o término do exercício 
social seguinte. Normalmente o exercício social coincide com 
o ano-calendário (inicia em primeiro de janeiro e termina em 31 
de dezembro), mas isso é relativo de cada empresa.
SAIBA MAIS
Sobre o conceito de a essência sobre a forma na NBC TG 
Estrutura Conceitual. Disponível em: http://bit.ly/2E4cIIu
eBook Completo para Impressao - Análise das Demonstrações Contábeis - Aberto.indd 45eBook Completo para Impressao - Análise das Demonstrações Contábeis - Aberto.indd 45 09/04/2020 15:32:0409/04/2020 15:32:04
Análise das Demonstrações Contábeis46
Ciclo operacional equivale ao tempo despendido por uma 
companhia desde a aquisição de matérias-primas (indústria) ou 
mercadorias (comércio) até o recebimento da venda.
O Exercício social é definido no estatuto da empresa. 
Companhias como estaleiros, atividades na pecuária ou agrícola 
podem ter ciclo operacional muito maior que o ano-calendário. 
Alterando o que seria curto e longo prazo para a maioria dos casos.
Para estruturar o Balanço Patrimonial os grupos e contas 
são dispostos em ordem decrescente deliquidez para o ativo e 
decrescente de grau de exigibilidade para o passivo.
Quadro 6: Estrutura básica do Balanço Patrimonial
ATIVO PASSIVO
ATIVO 
CIRCULANTE
PASSIVO 
CIRCULANTE
ATIVO NÃO 
CIRCULANTE
PASSIVO NÃO 
CIRCULANTE
Realizável a Longo 
Prazo
Exigível a Longo 
Prazo
Investimentos PATRIMÔNIO 
LÍQUIDO
Imobilizado Capital Social
Intangível Reservas de Capital
Ajustes Avaliação 
Patrimonial
Reservas de Lucros
Ações em Tesouraria
Prejuízos Acumulados
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Análise das Demonstrações Contábeis 47
Observe no Quadro 7 como estão dispostas as contas no 
Balanço Patrimonial, comentaremos algumas em seguida.
Quadro 7: Estrutura mais completa do Balanço Patrimonial
ATIVO PASSIVO
ATIVO TOTAL PASSIVO TOTAL
ATIVO CIRCULANTE PASSIVO CIRCULANTE
DISPONÍVEL Fornecedores
Caixa e Bancos Empréstimos e Financiamentos
Títulos de Negociação Imediata Impostos, Taxas e Contribuições
Aplicações Financeiras (CDB, 
Letras de Câmbio, Debêntures, 
etc.)
Salários a Pagar
REALIZÁVEL A CURTO 
PRAZO
Dividendos a Pagar
Valores a Receber Provisões
(-) Provisão para Devedores 
Duvidosos
Outros Passivos de Curto Prazo
(-) Títulos Descontados
Outros Valores a Curto Prazo a 
Receber
PASSIVO NÃO CIRCULANTE
ESTOQUES EXIGÍVEL A LONGO PRAZO
Matérias-primas e Embalagens Empréstimos e Financiamentos
Produtos em Elaboração Outros Passivos a Longo Prazo
Produtos Acabados/Mercadorias PATRIMÔNIO LÍQUIDO
Materiais Diversos (consumo e 
Almoxarifado)
Capital Social Realizado
DESPESAS ANTECIPADAS Reservas de Capital
Despesas Apropriáveis a Custo 
no Exercício Seguinte
Reservas de Lucros
Seguinte
ATIVO NÃO CIRCULANTE Ajustes Avaliação Patrimonial
REALIZÁVEL A LONGO 
PRAZO
Prejuízos Acumulados
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Análise das Demonstrações Contábeis48
Os valores do Balanço Patrimonial a posição no momento 
de sua apuração e não consideram a continuidade do negócio.
O Balanço Patrimonial não reflete o futuro (tendência) dos 
ativos operacionais da empresa.
Como devem ser registrados os valores das contas no 
Balanço Patrimonial:
Contas a receber (circulante) – valor dos títulos a receber 
líquido de estimativas de não recebimento (perdas) [Duplicatas 
descontadas e Provisão para Devedores Duvidosos – PDD];
Aplicações em instrumentos financeiros – pelo valor 
econômico (valor justo) ou pelo valor do principal atualizado de 
juros e outros rendimentos previstos na operação;
Estoques – custo de compra ou de fabricação (custo 
histórico); deduzir do valor calculado estimativa de eventuais 
perdas caso o preço de mercado dos estoques seja inferior 
[diferentes critérios de avaliação possíveis, só um aceito pela 
lei];
Ativo Imobilizado – custo de aquisição líquido da 
depreciação (tangíveis), amortização (intangíveis) e exaustão 
Créditos Diversos Ações em Tesouraria
INVESTIMENTOS
Participações Acionárias
Outros Investimentos
IMOBILIZADO
Prédios e Terrenos
Máquinas e Equipamentos
Veículos, Mobiliário, etc.
INTANGÍVEL
Marcas e Patentes
Fundo de Comércio
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Análise das Demonstrações Contábeis 49
(recursos naturais). Ao final de cada exercício social, a empresa 
deve aplicar o teste de recuperabilidade dos ativos (impairment );
Participações relevantes em Coligadas e Controladas – 
método de equivalência patrimonial;
Ativos Realizáveis e Passivos – de maneira geral, todos 
os ativos realizáveis e passivos, notadamente de longo prazo, 
devem ser avaliados a valor presente pela taxa de juros de 
mercado.
Empréstimos – não exigem a destinação específica de 
recursos.
Financiamentos – devem apresentar uma destinação aos 
recursos, como aquisição de máquinas e equipamentos, aquisição 
de veículos, edificações, etc.
Passivos – com encargos financeiros explícitos, são 
avaliados pelo valor atualizado até a data do balanço;
Em moeda estrangeira, são convertidos em moeda nacional 
pela taxa de câmbio vigente na data do balanço;
Com encargos financeiros classificados no passivo 
circulante, são apurados pelo seu valor presente. 
Obrigações de curto prazo são ajustadas sempre que 
produzirem efeitos relevantes.
Capital Social - Lei 6404 - Art. 182 A conta do capital 
social discriminará o montante subscrito e, por dedução, a 
parcela ainda não realizada.
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Análise das Demonstrações Contábeis50
(-) Capital Social a Integralizar
RESERVAS DE CAPITAL
Ganhos patrimoniais não relacionados com os valores 
integrantes do Ativo e que, por isso, não podem ser computadas 
na apuração do resultado.
As reservas de capital somente poderão ser utilizadas para:
 � absorção de prejuízos que ultrapassarem os lucros 
acumulados e as reservas de lucros (artigo 189, parágrafo único);
 � resgate, reembolso ou compra de ações;
 � resgate de partes beneficiárias;
 � incorporação ao capital social;
 � pagamento de dividendo a ações preferenciais, quando 
essa vantagem lhes for assegurada.
Art. 182. § 1º (BRASIL, 1976) diz que serão classificadas 
como Reservas de Capital:
 � a contribuição do subscritor de ações que ultrapassar o 
valor nominal e a parte do preço de emissão das ações sem valor 
nominal que ultrapassar a importância destinada à formação do 
capital social, inclusive nos casos de conversão em ações de 
debêntures ou partes beneficiárias;
SAIBA MAIS
Leia a Lei No 6.404, de 15 de dezembro de 1976. Disponível 
em: http://bit.ly/2qN9xlC 
eBook Completo para Impressao - Análise das Demonstrações Contábeis - Aberto.indd 50eBook Completo para Impressao - Análise das Demonstrações Contábeis - Aberto.indd 50 09/04/2020 15:32:0509/04/2020 15:32:05
Análise das Demonstrações Contábeis 51
 � o produto da alienação de partes beneficiárias e bônus 
de subscrição;
 � o resultado da correção monetária do capital realizado, 
enquanto não-capitalizado.
A reserva constituída com o produto da venda de partes 
beneficiárias poderá ser destinada ao resgate desses títulos.
AJUSTES DE AVALIAÇÃO PATRIMONIAL
Serão classificadas como ajustes de avaliação patrimonial, 
enquanto não computadas no resultado do exercício em 
obediência ao regime de competência:
 � (+-) as contrapartidas de aumentos ou diminuições de 
valor atribuídos a elementos do ativo e do passivo, em decorrência 
da sua avaliação a valor justo, nos casos previstos nesta Lei ou, 
em normas expedidas pela Comissão de Valores Mobiliários, com 
base na competência conferida pelo § 3o do art. 177.
RESERVAS DE LUCROS
Serão classificados como reservas de lucros as contas 
constituídas pela apropriação de lucros da companhia.
O estatuto poderá criar reservas desde que, para cada uma:
 � indique, de modo preciso e completo, a sua finalidade;
 � fixe os critérios para determinar a parcela anual dos 
lucros líquidos que serão destinados à sua constituição; e
 � estabeleça o limite máximo da reserva.
O saldo das reservas de lucros, exceto as para contingências, 
de incentivos fiscais e de lucros a realizar não poderá ultrapassar 
o capital social.
Atingindo este limite, a assembleia deliberará sobre a 
aplicação do excesso na integralização/aumento do capital social 
ou na distribuição de dividendos.
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Análise das Demonstrações Contábeis52
AÇÕES EM TESOURARIA
 �Representam a compra no mercado acionário das 
próprias ações pela empresa
 �Mantém guardadas para posterior revenda
 �As ações em tesouraria deverão ser destacadas no 
balanço como dedução da conta do patrimônio líquido que 
registrar a origem dos recursos aplicados na sua aquisição
PREJUÍZOS ACUMULADOS
Art. 5º No encerramento do exercício social, a conta de lucros 
e prejuízos acumulados não deverá apresentar saldo positivo.
 � Parágrafo único. Eventual saldo positivo remanescente 
na conta de lucros e prejuízos acumulados deverá ser destinado 
para reserva de lucros, nos termos dos art. 194 a 197 da Lei 
nº 6.404, de 15 de dezembro de 1976, ou distribuído como 
dividendo. (SILVA, 2012, p. 46-47).
Na publicação do balanço patrimonial constará somente 
saldo quando existir prejuízos acumulados.
E então? Gostou do que lhe mostramos? Aprendeu mesmo 
tudinho? Agora, só para termos certeza de que você realmente 
entendeu o tema de estudo deste capítulo, vamos resumir tudo o 
que vimos. Você verificou quais são as demonstrações contábeis 
obrigatórias no Brasil. Viu a estrutura completa do Balanço 
Patrimonial e como devem ser registrados os valores das suas 
contas. É importante lembrar que as sociedades por ações são 
orientadas pela Lei 6404. Legislação que orienta os contadores 
na excelência da preparação das demonstrações contábeis.
RESUMINDO
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Análise das Demonstrações Contábeis 53
Demonstrações de resultados
Demonstração do Resultado do Exercício 
(DRE)
A demonstração do Resultado do Exercício (DRE) visa 
fornecer os resultados, seja lucro ou prejuízo, auferidos pela 
empresa em determinado período (exercício social), os quais 
são transferidos para contas do patrimônio líquido. O lucro ou 
prejuízo é resultante de receitas, custos e despesas incorridos 
pela empresa no período e apropriados segundo o regime de 
competência, ou seja, independentemente de que tenham sido 
esses valores pagos ou recebidos.
OBJETIVO
Esta competência é de fundamental importância para toda 
a análise das demonstrações contábeis. Pelo entendimento 
da estrutura contábil é que se pode desenvolver avaliações 
mais acuradas das empresas. Mais especificamente, todo 
processo de análise requer conhecimentos sólidos da forma de 
contabilização e apuração das demonstrações contábeis, sem os 
quais ficam seriamente limitadas as conclusões extraídas sobre 
o desempenho da empresa. E então? Motivado para desenvolver 
esta competência? Então vamos lá. Avante!
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Análise das Demonstrações Contábeis54
Quadro 8: Estrutura da Demonstração do Resultado do Exercício de acordo com a Lei 6404.
Fonte: Matarazzo (2010).
RECEITA OPERACIONAL BRUTA
Vendas de Produtos
Vendas de Mercadorias
Prestação de Serviços
(-) DEDUÇÕES DA RECEITA BRUTA 
Devoluções de Vendas 
Abatimentos 
Impostos e Contribuições Incidentes sobre Vendas
= RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA
(-) CUSTOS DAS VENDAS
Custo dos Produtos Vendidos 
Custo das Mercadorias
Custo dos Serviços Prestados
= RESULTADO OPERACIONAL BRUTO
(-) DESPESAS OPERACIONAIS 
Despesas Com Vendas 
Despesas Administrativas
(-) DESPESAS FINANCEIRAS LÍQUIDAS
Despesas Financeiras
(-) Receitas Financeiras
Variações Monetárias e Cambiais Passivas
(-) Variações Monetárias e Cambiais Ativas
OUTRAS RECEITAS E DESPESAS
Resultado da Equivalência Patrimonial
Venda de Bens e Direitos do Ativo Não Circulante
(-) Custo da Venda de Bens e Direitos do Ativo Não Circulante
= RESULTADO OPERACIONAL ANTES DO IMPOSTO DE 
RENDA E DA CONTRIBUIÇÃO SOCIAL E SOBRE O LUCRO
(-) Provisão para Imposto de Renda e Contribuição Social Sobre o 
Lucro
= LUCRO LÍQUIDO ANTES DAS PARTICIPAÇÕES
(-) Debêntures, Empregados, Participações de Administradores, 
Partes Beneficiárias, Fundos de Assistência e Previdência para 
Empregados
(=) RESULTADO LÍQUIDO DO EXERCÍCIO
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Análise das Demonstrações Contábeis 55
Receita Bruta: Por regime de competência; 
(-) Deduções: descontos incondicionais; devoluções; 
abatimentos e impostos incidentes sobre vendas (ICMS é o mais 
comum);
Receita Líquida = Receita Bruta (-) Deduções
(-) Custo da Mercadoria Vendida (CMV), Custo do Produto 
Vendido (CPV), Custo do Serviço Prestado (CSP): O custo no 
período é influenciado pelo método de avaliação de estoques 
usado e pelo método de custeio (no caso do custo industrial);
CMV = Estoque Inicial (EI) + Compras (CO) – Estoque 
Final (EF) (Semelhante nas Indústrias)
Receita Operacional Líquida ou Lucro Bruto = Receita 
Líquida (-) CMV
O montante apurado do lucro bruto destina-se a cobrir 
as despesas operacionais, despesas financeiras, despesas de 
impostos (imposto de renda), e remunerar os proprietários da 
empresa por meio de geração de lucro líquido.
Despesas com vendas - constam, entre outras, as comissões 
sobre vendas, despesas com salários dos vendedores promoções, 
publicidade, provisão para devedores duvidosos, etc.
Despesas administrativas– incluem salários do pessoal 
da administração, encargos sociais, honorários da diretoria, 
despesas legais e judiciais, material de escritório, etc.
Despesas financeiras líquidas – a atual Lei 6404 entendeu 
que as despesas financeiras e as receitas financeiras como 
itens operacionais, apresentando-se geralmente por seu valor 
líquido, ou seja, do montante de despesas financeiras incorridas 
no período são deduzidas as receitas financeiras auferidas. 
Evidentemente, se as receitas excederem as despesas, têm-se 
receitas financeiras líquidas. Exemplos de despesas financeiras: 
juros de empréstimos e financiamentos, variações monetárias, 
encargos de mora, descontos concedidos, etc. Exemplos de 
eBook Completo para Impressao - Análise das Demonstrações Contábeis - Aberto.indd 55eBook Completo para Impressao - Análise das Demonstrações Contábeis - Aberto.indd 55 09/04/2020 15:32:0509/04/2020 15:32:05
Análise das Demonstrações Contábeis56
receitas financeiras: juros de aplicações financeiras, descontos 
obtidos, etc.
Outras receitas/despesas operacionais – itens que não 
se enquadram como despesas de vendas, administrativas e 
financeiras. Em um sentido restrito, podem ainda não ser 
identificadas como operacionais. Nesse grupo estão incluídos 
dividendos recebidos de investimentos societários, variações 
nos investimentos avaliados pelo método de equivalência 
patrimonial, receitas de vendas de sucatas, etc.
O cálculo do imposto de renda a pagar é processado com 
base no lucro tributável denominado lucro real. O lucro real 
é igual ao lucro antes do imposto de renda, conforme aparece 
na Demonstração do Resultado do Exercício, acrescido de 
determinados ajustes previstos pela legislação.
O lucro líquido final é calculado deduzindo-se do lucro 
líquido após o imposto de renda, as diversas participações e 
contribuições previstas no estatuto da companhia.
 Lucro por ação
Exigido pela legislação societária, o Lucro por Ação 
(LPA) é registrado normalmente logo após o resultado líquido 
do exercício na DRE.
LPA= (Lucro Líquido do Exercício)
 (Número de Ações)
Exemplo: Determinada empresa aferiu lucro líquido 
de R$ 50.000.000 em determinado exercício social e possui 
125.000.000 ações em circulação, seu LPA é:
LPA= (R$ 50.000.000)
 (125.000.000 ações)
LPA= R$ 0,40/ação
O LPA é um indicador