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UM CONTO DE FADAS MODERNO Jim Sloman Era uma vez uma terra encantada chamada Terradomercado onde um jogo fascinante chamado O Mercado era jogado na maioria dos dias. O que havia de interessante sobre este jogo era que ele tanto poderia subir como cair a cada dia e os jogadores fariam suas apostas sobre o que iria acontecer. Mas existiam complicações, que tinha há ver com o fato de que todos os jogadores na Terradomercado tinham opiniões sobre como o mercado se comportaria. E não apenas opiniões. Os jogadores tinham sistemas, métodos, evidências e análises para corroborar suas opiniões. Eles tinham os números de Dactyl e as ondas de Pdontiff, as linhas de Xandon e as proporções de Zigdar. Tinham a herança dos velhos mestres, Oerbot e Caljean. Eles tinham estoques e ganhos, estudos de fluxo de caixa, mapas astrológicos e os benefícios da análise espectral da quarta ordem, todos eles extremamente fascinantes. Na verdade, os jogadores tinham muitas coisas maravilhosas. O problema, porém, era que algumas vezes os métodos indicavam que o mercado se moveria numa direção e ele se movia em outra. Este fato deixava a todos atônitos e havia longas discussões sobre como ou porquê o mercado podia ser tão perverso. Entretanto, sempre acabavam concordando que aquilo tinha sido uma aberração temporária do mercado e que as análises e os métodos eram tão bons como sempre foram. Mas uma tarde aconteceu algo com um dos jogadores chamado Sr. Estoucerto. E ele nunca foi mais o mesmo novamente. O Sr. Estoucerto havia feito um estudo detalhado dos números de Azerhof, tornando-se uma das autoridades mais conhecidas da Terradomercado no assunto. E os números de Azerhof neste exato momento diziam que o mercado deveria subir, o que levou o Sr. Estou certo a comprar uma grande posição. Desafortunadamente, logo após o Sr. Estoucerto acabar de montar sua grande posição, o mercado começou a cair. Isto não preocupou o Sr. Estoucerto excessivamente, desde que tinha concluído que o mercado deveria subir. Ainda que o mercado (estranha criatura que ele é) não tenha lhe dado nenhuma atenção. Ele continuou caindo. E caindo. E caindo. E o Sr. Estoucerto (compreensivelmente, desde que todos nós já vivemos este momento) começou a ficar bastante ansioso e deprimido. Mas ele sabia que tudo poderia melhorar rapidamente, tão logo o mercado virasse e se movimentasse na maneira que supôs que iria se mover. Como em todos os bons contos de fadas existe uma criança, este não é exceção. O Sr. Estoucerto, tinha uma filha, uma menina bonita com cinco anos de idade chamada Aquiagora, e justamente quando ele estava pensando sobre sua operação, Aquiagora entrou no seu escritório. Sentindo que havia algo errado, perguntou o que estava acontecendo. “Oh nada, querida, você não poderia compreender. Apenas supuz que o mercado deveria subir e isto ainda não aconteceu”. “Aquilo é o mercado, papai? Aquela linha sobre a tela?”. “Sim”. A pequena Aquiagora aproximou-se e observou intencionalmente a linha dentada sobre a tela do monitor. “Bem, papai, eu não sei nada sobre o mercado. Mas certamente parece que está caindo”. “Bem querida, é por isto que você não entende. Veja você, os números de Azerhof dizem que absolutamente, positivamente o mercado aqui tem que subir”. “Eu sei, papai, mas neste momento parece estar caindo”. “Você não entende, querida. Quando os números de Azerhof e a freqüência de Melinxar concordam, o mercado de ir naquela direção”. A pequena Aquiagora olhou embaraçada. Caminhou e se aproximou da tela novamente. “Eu não entendo de nada destas coisas que você está falando a respeito, papai, e não compreendo o mercado, mas neste instante parece estar caindo. Não está?”. O Sr. Estoucerto parou e olhou cuidadosamente para sua filha de cinco anos. “Aquiagora, você poderia dizer isto novamente?”. “Apenas que neste instante, papai, o mercado parece estar caindo. É tudo. Eu disse alguma coisa errada?”. “Não, querida não . . . não de todo”. E neste preciso momento deu um estalo no Sr. Estoucerto. Todos aqueles anos estudando os números de Azerhof e as freqüências de Melinxar e tudo o mais que passou sob seus olhos. Então, olhou para sua pequena filha novamente, apanhou o telefone e vendeu sua posição comprada. E, mais ainda, vendeu muito a descoberto. Agora o Sr. Estoucerto é um homem mudado. Todo aquele tempo que despendia estudando os números de Azerhof e tudo o mais que conhecia, atualmente gasta jogando golfe e curtindo a sua família. Seus amigos acham que ele ficou muito estranho, porque ele não está mais interessado naqueles sistemas fascinantes e métodos e estatísticas sobre o mercado. Mas o Sr. Estoucerto não se importa. Porque ele está ganhando dinheiro. Lotes e lotes dele”. Nota do tradutor: Moral: Para ser bem sucedido no mercado você precisa render-se a ele. Para vence-lo precisa observá-lo com a visão de uma criança de cinco anos. Observação: a fábula acima foi extraída do livro “The Adam Theory” de Welles Wilder Jr. Antes de entrarmos no jogo propriamente dito, fiz questão de que conhecessem esta pequena fábula escrita por Jim Sloman, porque ela nada mais é do que a espinha dorsal das estratégias que iremos examinar para os diferentes cenários do mercado apresentados na aula anterior. De fato, durante um longo período da minha vida de investidor, como a maioria das pessoas, procurei ter acesso ao maior número possível de teorias e técnicas operacionais visando vencer o mercado de forma sistemática. Embora não tivesse vivido na Terradomercado, certamente, se lá estivesse, teria sido mais um participante das longas discussões sobre como ou porquê o mercado era tão perverso. Até que tivesse tido a chance de ler esta fábula, agia exatamente como o Sr. Estoucerto e, apesar das minhas três filhas e trabalhar em casa, nunca me aconteceu um acidente tão gratificante quanto o que lhe ocorreu. Mas, graças a Deus, casualmente o livro sobre a Teoria de Adam caiu na minha frente e, assim como aconteceu ao Sr. Estoucerto, minha vida operacional mudou. Tornei-me uma pessoa rendida, rendida à minha ignorância quanto a prever a direção do mercado. A partir daí, deixei de tentar antecipar a direção do mercado, mudei minha filosofia operacional de antecipar a direção do mercado para deixar o mercado mostrar onde deveria iniciar uma operação. Em vez de vou comprar/vender por que meus estudos estão sugerindo que o mercado irá subir ou cair, seleciono os locais onde gostaria de operar e se acontecer do preço chegar lá, então opero. Desenvolvi esta variante da Simetria há alguns anos e, há cerca de dois anos e meio atrás, publiquei- a na revista Timing. Embora existam por aí uns “caras de pau” que não se dignam a citar sua fonte de aprendizado, afirmando que aprenderam no Caribe, Nova Iorque e outras plagas, a variante é totalmente original e não pode ser encontrada em nenhum livro ou curso. Basicamente, o cenário onde o jogo será jogado, será visto através das alternativas simétricas. As jogadas serão definidas por duas regras, tendo como objetivo deixar o lucro crescer e cortar o prejuízo o mais rapidamente possível. Creio que vendo o mercado como um jogo, ficará muito mais fácil alcançar a disciplina e manter um rígido controle de risco. O JOGO DO MERCADO 1. Premissas: a) Para que seja jogado de maneira eficiente, todas as informações não originárias do mercado devem ser descartadas. Assim, informações provenientes dos balanços das empresas, bem como, provenientes da mídia escrita e falada não devem ser levadas em consideração. De fato, o ideal seria o desconhecimento total destas informações, pois, para efeito do jogo, elas atrapalham muito mais do que ajudam. b) Você não tem a menor idéia da evolução do mercado, apenas cenários traçados pela simetria. Você possui apenas algumas regras e sabe como aplicá-las. Quem determinará qual delas deverá ser utilizada é o próprio mercado, através do seu desdobramento. c) Quanto mais próximo estivermos do momento agora, mais forte a simetria. A referência simétrica à sua esquerdaé sempre a simetria mais importante. d) Você não enfrentará o mercado. Você só jogará de acordo com as regras e será inflexível na aplicação dos seus estopes. e) Um gráfico só se movimenta em três direções definidas pela seqüência dos topos e fundos. Um gráfico obrigatoriamente terá de estar em tendência de alta, de baixa ou lateral. 2. Objetivo Deixar o lucro crescer e cortar as perdas o mais rápido possível. 3. Regras a) Quando identificar uma congestão, só poderá operar nos seus extremos. b) Quando identificar uma tendência, se não tiver iniciado uma operação na saída da congestão, só poderá faze-lo na penetração do início do zigue (topo ou fundo anterior, conforme o caso), ou no corte da linha de tendência na direção oposta à tendência prévia, desde que já tenha retraçado pelos menos 1/3 da perna de alta prévia. Para que fique nenhuma dúvida sobre as regras operacionais, farei abaixo um diagrama das situações acima: Regra operacional “a”: Padrão Retangular Quando um preço estiver se movendo dentro de uma congestão retangular a região central (faixa amarela) é a terra de ninguém. Nenhuma operação de compra ou venda deve ser iniciada dentro desta área, a não ser que esteja enquadrada na alternativa 3. Alternativa 1: o preço toca num dos extremos da congestão e retorna na direção oposta. Neste caso, na caraterização de um ponto de retorno, isto é, na resistência, quando a mínima da barra do dia 30% 30% 40% PV PC EE EE EE EE PV PV PC EE EE 321 anterior for penetrada, é ponto de venda com estope de entrada um pouco acima da linha de resistência da congestão; no suporte, quando a máxima do dia anterior for penetrada é ponto de compra com estope de entrada um pouco abaixo da linha de suporte da congestão. Alternativa 2: o preço penetra um dos extremos da congestão, não confirma a perfuração e ocorre um ponto de retorno. As estratégias são as mesmas da alternativa 1, mudando-se apenas o estope de entrada para um pouco acima ou um pouco abaixo do topo ou fundo anterior, conforme o caso. Alternativa 3: o preço se aproxima de um dos extremos da congestão e faz um ponto de retorno antes de que um dos extremos seja alcançado. Nestes casos, inicialmente terá que calcular a diferença entre o topo e o fundo da congestão. Em seguida, determine 30% deste valor. Depois subtraia este valor do valor da resistência e some ao valor do suporte. Trace uma linha horizontal sobre os novos valores obtidos. Só iniciará uma venda se a penetração da mínima do dia anterior ocorrer até o limite dos 30%. No caso de uma compra é o inverso: só iniciará uma compra se a penetração da máxima do dia anterior ocorrer até o limite dos 30%. Nos dois casos, o estope deve ser colocado um ou dois tiques abaixo ou acima do fundo ou topo anterior. Mas, se o topo ou o fundo a serem utilizados como referência de estope estiverem a menos de 1% da linha de suporte ou de resistência, use as linhas como referência de estope. A Técnica do Envelope de Joe Ross: foi criada para minimizar a possibilidade de se comprar ou vender sobre uma perfuração falsa de uma congestão. A técnica consiste de: 1) Medir a amplitude da congestão (a distância entre a linha de resistência e a linha de suporte); 2) Se a congestão tiver de 10 a 25 barras, multiplica-se o valor da diferença obtida em (1) pela razão 0,146 (alternativa 4); se a congestão tiver 25 barras ou mais, multiplica-se o valor da diferença obtida em (1) pela razão 0,237 (alternativa 5). A idéia por trás do aumento da razão quando a congestão tem mais do que 25 barras é a de que o preço precisará de mais força para escapar para fora de uma congestão mais demorada. Operacionalmente, as estratégias de compra e venda funcionam do seguinte modo: numa compra, depois de definidido o envelope, comprar num fechamento igual ou maior que o seu limite superior. Sendo um comando para ser executado no fechamento, a certeza que está fechando igual ou maior é difícil de ser obtida. Desta forma, ou corre o risco de comprar alguns minutos antes supondo que vá fechar igual ou maior e correr o risco de um imprevisto, ou deixar para comprar na abertura do dia EE EE EE EE Valor do topo + 0,146 da diferença Valor do fundo - 0,237 da diferença Valor do fundo - 0,146 da diferença Valor do topo + 0,237 da diferença Pontos de compra: fechamento ≥ Pontos de venda: fechamento ≤ 4 5 seguinte (no início do pregão) a qualquer preço. O estope, na versão original é o fundo da congestão. Acho isto válido para uma faixa de congestão de pequena amplitude. Mas, no caso de uma congestão de grande amplitude, se já temos que esperar por um fechamento que acaba ficando de 3 a 5% acima do nível de rompimento, e o que se espera a partir daí é uma continuação do movimento, pessoalmente, prefiro colocá-lo um pouco abaixo da mínima da barra onde onde se deu a penetração da congestão. Sai mais barato estopar aí e voltar a comprar, caso a máxima, após ter comprado, volte a ser ultrapassada do que esperar pela penetração do fundo da congestão. Numa venda, a estratégia é a mesma, só que invertida. Regra operacional “a”: Padrão Triangular Alternativa 6: o preço fica congestionado dentro dos limites de um Triângulo Simétrico e a perfuração para cima se dá relativamente próxima do topo do Triângulo. Neste caso, determine a altura da base do triângulo e depois aplique a razão adequada (0,146 ou 0,237). Comprar num fechamento igual ou maior do que o limite do envelope com estope de entrada um pouco abaixo da linha superior do triângulo. No caso de uma perfuração para baixo, é o inverso. Alternativa 7: o preço fica congestionado dentro dos limites de um Triângulo Simétrico e a perfuração para cima se dá num nível razoavelmente inferior ao topo do Triângulo. Neste caso, comprar num fechamento acima da linha de resistência com estope de entrada um pouco abaixo da linha inferior do triângulo. O razoavelmente fico por conta de um nível de preço cuja relação risco/benefício, até chegar ao topo/fundo, conforme o caso, do triângulo mostra um potencial de ganho satisfatório. No caso de uma perfuração para baixo é o inverso. EE PC PV EE PC EE EE PV PC EE PC 8 7 9 6 MNORONHA PC PV EE EE PV PV EE EE 13 12 11 10 MNORONHA Alternativas 8, 9, 10 e 11: é o caso de uma Cunha e o princípio é o mesmo que rege os Triângulos Simétricos. Alternativa 12: o preço se desdobra num Triângulo Ascendente. Calcular o envelope pela diferença entre o topo e o fundo do triângulo acrescido de 0,146 ou 0,237, conforme o número de barras e comprar num fechamento igual ou maior do que o limite do envelope colocando um estope de entrada um pouco abaixo do corte da linha de tendência de alta do triângulo. No caso de um Triângulo Descendente (Alternativa 13) é o inverso. Regra operacional “b”: Tendência de Alta Sem dúvida, estas são as mais fáceis e as melhores operações de compra. Toda vez que olhar para um gráfico e perceber visualmente que está subindo, ele encontra-se em tendência de alta. Se não conseguiu, por qualquer razão, capturar o ponto de compra gerado na saída da congestão, em qualquer tempo poderá iniciar uma nova operação de compra cada vez que o topo anterior for ultrapassado. Enquanto o preço permanecer em tendência de alta, cada novo ziguezague ascendente é um local para adicionar mais lotes na compra, se já estiver comprado, ou para iniciar novas operações, se ainda não estiver. No caso de novas adições, procure piramidar, isto é, aumente seus lotes de forma parcimoniosa, de modo que a média do seu preço de compra fique sempre bastante afastada do nível do estope. Duas dicas importantes: a) Quando iniciar uma operação de compra, nunca olhe para trás, isto é, não importa quanto o preço já tenha subido. Lembre-se que nenhum preço é tão alto que não possa subir mais, nem tão baixo que não possa cair mais. O que importa, realmente, é a estratégia e a relação risco/recompensa. Em outras palavras, se o risco de sua perda será compensado pelo potencial do seu ganho. Uma maneira de verificaro potencial de ganho, quando o mercado se movimenta numa tendência de alta, é medir a amplitude da perna de alta que antecedeu o novo ziguezague ascendente e adicionar este valor ao fundo da correção prévia para obter uma projeção. Não é uma regra, mas em geral, as amplitudes tendem a se repetir. 20 10 17 27 PONTO DE COMPRA 3 PONTO DE COMPRA 2 PONTO DE COMPRA 1 ESTOPE DA COMPRA 1 ESTOPE DAS COMPRAS 1 e 2 ESTOPE DAS COMPRAS 1, 2 e 3 MNORONHA b) Após ter iniciado uma operação, se ela estiver evoluindo favoravelmente, nunca faça a conta do lucro através do preço corrente do mercado, mas sim pelo valor em que será estopado. Acho que aí reside o grande truque para que possa permanecer durante toda um tendência e deixar seu lucro crescer. Muitas vezes, poderá achar que se tivesse estopado no nível do preço máximo atingido antes de ter sido estopado, teria feito melhor negócio. Mas, lhe garanto que a partir daí, não terá mais coragem para recomprar quando o preço tiver ultrapassado a máxima anterior, ou vice-versa numa tendência de baixa. Você só usufruirá a maior parte do ganho de uma tendência se conseguir gravar a ferro e fogo, se conscientizar de fato, de que quem vai lhe estopar é o mercado, quando a definição de uma tendência em andamento for violada. Regra operacional “b”: Tendência de Baixa Como pode ver, é exatamente o inverso. Não faz sentido me alongar por aqui, pois as regras, os pontos de venda e os estopes são aplicados da mensma forma, só que no sentido contrário. Finalizando esta aula, vou lhes mostrar um recurso que pode ser utilizado para antecipar as operações de compra e venda quando uma tendência se encontra em andamento. Numa visão clássica, os pontos de compra e venda quando o mercado se encontra em tendência são gerados pelas penetrações dos topos ou fundos anteriores, conforme o caso. Mas, sabendo-se que os preços não se movimentam em linha reta, descrevendo ziguezagues na direção da tendência predominante, podemos, algumas vezes antecipar nossas compras ou vendas. Em geral, quando os preços evoluem numa determinada direção, os movimentos contra a tendência costumam corrigir de 1/3 a 2/3 da perna de impulso prévia, formando Bandeiras ou Flâmulas. Podemos tirar partido operacional deste fato da seguinte maneira: Até que a correção do preço tenha retraçado 1/3 da perna de impulso prévia, o sinal de compra/venda permanece na ultrapassagem do topo ou fundo anterior, conforme o caso. Porém, a partir do momento que a correção tiver alcançado a marca de 1/3, poderemos dar um tratamento de Bandeira de Alta ou de Baixa. Isto é feito, traçando-se a linha de tendência da correção PONTO DE VENDA 3 PONTO DE VENDA 2 PONTO DE VENDA 1 ESTOPE DA VENDA 1 ESTOPE DAS VENDAS 1 e 2 ESTOPE DAS VENDAS 1, 2 e 3 MNORONHA e no seu corte iniciar uma operação de compra/venda, conforme o caso. O diagrama abaixo esclarecerá melhor minha observação: Como não podemos ter certeza se o corte da linha de tendência da correção poderá ser abortado, muitas vezes somos estopados. Estes casos são um pouco mais complicados, porque a ocorrência de um ziguezague contra a tendência predominante, na realidade está revertendo a tendência predominante. Mas, por outro lado, a nova linha de tendência retraçada se torna mais confiável e sua penetração mais significativa. Não tenho uma regra especial para este caso. Geralmente, observo o comportamento geral do mercado. Se perceber que é um caso isolado, não titubeio e opero novamente no corte, colocando o estope um pouco abaixo da mínima/máxima da perna de correção contra a tendência predominante. Se não, aguardo a penetração e opero no rompimento do topo ou do fundo, conforme o caso. Na próxima aula, veremos a combinação do procedimento operacional associado aos 9 cenários mais prováveis do desdobramento de um gráfico e, se der, alguns exercícios. Do contrário, a aula 16 será só de exercicios sobre as três últimas aulas. PONTO DE COMPRA ESTOPE DA COMPRA CORREÇÃO DE 33% CORREÇÃO DE 50% CORREÇÃO DE 66% AMPLITUDE DA PERNA DE IMPULSO PARA MEDIDA DA CORREÇÃO MNORONHA
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