Questão1 Análise de Investimentos e Fontes de Financiamento

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Questão 1
Incorreta
Questão com problema?
Uma empresa deseja implantar o projeto X que promete uma taxa de retorno de 25%. O capital total necessário é de $ 5.000.000,00. Os sócios desse projeto vão aportar $ 1.500.000,00, esperando receber uma taxa de retorno de 25% ao ano. Já o restante do capital virá via capital de terceiros.
Considerando uma alíquota do IR de 20% e a fórmula CMPC = Kd (1 – IR) D/(D+S) + Ks S/(D+S), analise as afirmações:
I. O capital de terceiros aportado, deverá ser de $ 3.500.000,00 e o capital próprio é de $ 1.500.000 neste projeto.
II. Este projeto é inviável, porque o CMPC é maior que taxa de retorno que o projeto espera proporcionar aos investidores.
III. O custo médio ponderado do capital do projeto X é de 23,00%, tornando este projeto viável para os investidores.
Assinale a alternativa correta:
Sua resposta
Incorreta
Apenas a afirmativa I está correta.
Solução esperada
Apenas as afirmativas I e III estão corretas.
Comentário
Incorreto porque a afirmativa III também é verdadeira. III – Verdadeiro. O custo médio ponderado do capital do projeto X é 23%. CMPC = Kd (1 – IR) D/(D+S) + Ks S/(D+S) CMPC = 0,25 x (1-0,2) x 3500/5000 + 0,3 x 1500/5000 = 0,14* 0,09 = 0,23 ou 23%
Questão 2
Correta
Questão com problema?
A taxa interna de retorno (TIR), pode ser interpretada como uma taxa de retorno interno que é obtida pela empresa quando há investimentos, necessária para manter o valor da empresa inalterado. Em outras palavras, a TIR é a taxa de retorno que os investidores exigem para concederem o financiamento que o empresário precisa (STOPATTO, 2016).
Neste sentido, o que é necessário para que o investidor disponibilize recursos para o projeto do empreendedor?
Sua resposta
Correta
Projeções do fluxo de caixa sob a cobertura do custo de capital e rentabilidade.
Comentário
Alternativa A: Projeções do fluxo de caixa sob a cobertura do custo de capital e rentabilidade. Isso porque, segundo Stopatto (2016, p.12), "para que o investidor disponibilize recursos para o seu projeto, será necessário que nas projeções do fluxo de caixa haja a cobertura do custo de capital e proporcione ainda rentabilidade. para que o investidor disponibilize recursos para o seu projeto, será necessário que nas projeções do fluxo de caixa haja a cobertura do custo de capital e proporcione ainda rentabilidade".
Questão 3
Correta
Questão com problema?
Quando o empreendedor tem potencial de sucesso, o mesmo desenvolve um projeto sobre um novo produto no mercado. No entanto, as vezes, o empreendedor não possuem os recursos necessários para montar a empresa, e propõe então a um investidor entrar com os recursos necessários (STOPATTO, 2016).
Para propor isso ao investidor, o empreendedor analisa o fluxo de caixa do projeto, o investidor traz os valores futuros do fluxo de caixa, a valores presentes (STOPATTO, 2016). Neste caso, se o investidor aceitar a proposta, qual taxa deverá ser aplicada pelo investidor?
Sua resposta
Correta
Uma taxa de desconto para atualizar esses valores futuros.
Comentário
"Na prática, isso significa dizer que: sendo você um potencial empreendedor de sucesso, que desenvolve um projeto sobre um novo produto no mercado, mas não possui os recursos necessários para montar a empresa, e propõe então a um investidor entrar com os recursos necessários, pois a ideia você já teve e, ao analisar o fluxo de caixa do projeto, o investidor traz os valores futuros do fluxo de caixa, a valores presentes. Para fazer isso, o investidor aplica uma taxa de desconto para atualizar esses valores futuros", conforme Stoppato (2016, p.11).
Questão 4
Incorreta
Questão com problema?
Em uma empresa com fins lucrativos, o custo de capital – CC é uma taxa de retorno exigida pelos investidores de mercado para atrair os financiamentos necessários a um preço razoável. A partir dessa taxa de retorno, pode-se, ainda, avaliar o valor de mercado de uma empresa de acordo com o risco mantido e o resultado obtido com os projetos. Logo, se os projetos apresentarem uma taxa de retorno abaixo do custo de capital, o valor da empresa será reduzido e vice-versa.
Considerando o texto acima e os fatores associados ao risco que podem afetar o custo de capital, avalie as seguintes asserções e a relação proposta entre elas:
I. Os fornecedores dos recursos, próprios ou de terceiros, compensam a volatilidade dos riscos dos projetos aumentando os custos em suas remunerações.
PORQUE
II. Com o aumento do financiamento de longo prazo, os projetos implantados pela companhia deixam de sofrer o risco do negócio e começam a se relacionar com a variação da rentabilidade da empresa, representado pelo aumento do lucro sobre o seu patrimônio.
Sua resposta
Incorreta
As asserções I e II são proposições verdadeiras, e a II não justifica a I.
Solução esperada
A asserção I é uma proposição verdadeira, e a II é uma proposição falsa.
Comentário
A primeira asserção é verdadeira e a segunda é falsa. I – Correto. à medida que o projeto aceito pela empresa apresenta variações no risco, os fornecedores dos recursos, sejam eles próprios ou de terceiros, aumentarão os custos em suas remunerações sobre os empréstimos para compensar o aumento no risco. II – Falso. Com um aumento dos financiamentos de longo prazo a companhia aumentará seu risco financeiro bem como os custos financeiros já que está relacionado com a variação da rentabilidade da companhia, representado por seu aumento do lucro sobre seu patrimônio. Portanto, difere-se do risco do negócio ou econômico que se relaciona com o estado do lucro operacional, lucro antes de juros e imposto de renda, como decorrência da variação das receitas da companhia. Os projetos que implantados pela companhia poderão afetar o risco do negócio.
Questão 5
Correta
Questão com problema?
Uma empresa na busca por oportunidade de novos investimentos, organizou em uma tabela os principais dados de dois projetos (A e B), que o diretor financeiro julga serem mais atrativos com o objetivo de agilizar o processo de decisão de investimento relacionadas ao custo de capital.
	
	
Projeto A
	
Projeto B
	
Investimento
	
500.000
	
500.000
	
Duração
	
25 anos
	
25 anos
	
TIR
	
10%
	
11%
	
Custo de financiamento de capital de terceiros
	
9,5%
	
12%
	
Custo de financiamento de capital próprio
	
8%
	
8%
	
Estrutura do capital
	
70% do capital de terceiros e 30% do capital próprio
	
90% do capital de terceiros e 10% do capital próprio
A partir dessas informações descritas acima, avalie as afirmações:
I. Considerando a TIR e o custo de financiamento de capital de terceiros, o projeto B deve ser rejeitado e o projeto A aceito.
II. Estes projetos são inviáveis para a empresa, porque a TIR é sempre menor do que o custo de capital de terceiros.
III. Uma melhor alternativa, considerando a estrutura do capital, pode ser obtida pela combinação média ponderada de financiamento de capital chegando o valor de 10,8% a.a.
Assinale a alternativa correta:
Sua resposta
Correta
Apenas as afirmativas I e III estão corretas.
Comentário
I – Correto. A taxa de retorno interno – TIR do projeto B é menor que os custos de financiamento com o capital de terceiros inviabilizando o projeto. Já no projeto A ocorre uma situação contrária, ou seja, a TIR do projeto A é maior do que os custos de financiamento com o capital de terceiros tornando o projeto viável. II – Incorreto. Não foi tomada a melhor decisão para a empresa e seus acionistas porque não considerada a estrutura de capital na análise acarretando no aceite de um projeto com retorno de 10% e rejeitado um projeto com retorno de 11%. III – Correto. Como os custos já das fontes de capital (próprio e de terceiros) já se encontra calculada, basta ponderar a participação de cada fonte de capital por seu respetivo custo. Lembrando que o total de capital próprio e de terceiros é sempre 100%. WACC = (90% x 12%) + (10% x 8%). WACC = 10,8% + 0,8%. WACC = 11,6% a.a. A partir desse novo cálculo, aceitamos apenas projeto B com TIR 10%, pois o retorno deve ser maior que o custo de capital.