5._O_lado_monetario

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UNIVERSIDADE FEDERAL DO VALE DO SÃO FRANCISCO
INTRODUÇÃO À ECONOMIA
PROFA DRA LILIANE CARACIOLO
PLANO DE ENSINO 
2012.2
ABORDAGEM
O Lado Monetário da Economia:
Moeda: Conceitos e Funções
Oferta de Moeda
Demanda de Moeda
Equilíbrio monetário da economia
A importância da taxa de juros 
7. O sistema financeiro nacional
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Instrumento ou
Meio de Troca
Medida de
Valor
Reserva de 
Valor
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Promove e facilita o intercâmbio de bens e serviços. Evita a chamada economia de trocas ou escambo.
Unidade de Conta. Permite apurar o
valor Monetário.
Liquidez absoluta. Efeitos da Inflação.
Moeda
O que é? 
Objeto de aceitação geral, utilizado na troca de bens e serviços. Aceitação garantida por lei.
Quais são as suas funções? 
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Diante do exposto...
Exercício de reflexão
O que determina a riqueza de um país é sua produção global e não o montante de moeda existente (Falácia ou sofisma da composição). 
... “o que vale para o indivíduo não vale para a sociedade...” (VASCONCELLOS, 2007, p. 290)
Não precisa ter valor intrínseco ou ser lastreada em metal
precioso, bastando ter a confiança (moeda fiduciária) e a 
aceitação geral pelos agentes econômicos. 
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Meios de Pagamento (Oferta de Moeda): representam todos os haveres com liquidez imediata em poder do público, exceto o setor bancário. São uma medida do nível de liquidez do sistema econômico.
M = PMPP + DV
Onde:
M = meios de pagamento
PMPP = papel moeda em poder do público (ativo de maior liquidez)
DV = depósito a vista (moeda escritural ou moeda bancária)
A oferta de moeda: Conceito e Composição
refere-se à velocidade e facilidade com a qual um ativo pode ser convertido em caixa. 
http://pt.wikipedia.org/wiki/Liquidez
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M1
M2
M3
M4
=
=
=
=
Moeda em poder do Público 
(+) Depósitos a Vista nos Bancos Comerciais
Conceito M1
(+) Depósitos Especiais Remunerados 
(+) Depósitos de Poupança
(+) Títulos emitidos por Instituições Depositárias
Conceito M2
(+) Fundos de Renda Fixa
(+) Posição líquida de títulos SELIC(Sistema Especial de Liquidação e Custódia)
Conceito M3
(+) Títulos Públicos de alta liquidez
Oferta de Moeda: Conceitos alternativos de M
Observações relevantes: 
O conceito mais utilizado é M1, que não rende juros e é de liquidez imediata... M2, M3 e M4, incluem ativos financeiros que rendem juros e são de alta liquidez...
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OS ATIVOS ADICIONADOS AO CONCEITO M1
SÃO CHAMADOS QUASE-MOEDA OU NÃO MONETÁRIOS.
VOLUME M4 BAIXO DENOTA RESTRIÇÕES ÀS FUNÇÕES 
DE INTERMEDIAÇÃO FINANCEIRA DO SISTEMA BANCÁRIO.
ESTE CONCEITO É EXPRESSO NORMALMENTE
COMO UM PERCENTUAL DO PIB.
O AUMENTO DA RELAÇÃO M4/M1, QUE SE OBSERVA 
NOS PROCESSOS INFLACIONÁRIOS, CHAMA-SE 
DESMONETIZAÇÃO. A REDUÇÃO DE M4/M1, CHAMA-SE 
MONETIZAÇÃO.
Breves considerações aos conceitos alternativos de M
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Ex.: Criação (C), Destruição (D) e (N) p/ qdo não houve (C nem D). 
Exportadores trocam dólares por reais no BC ............................
BC vende dólares aos importadores, recebendo reais em troca..
Empréstimo dos bancos comerciais ao setor privado.................
Resgate de um empréstimo bancário..........................................
Saque por meio de cheque..........................................................
Depósito a longo prazo...............................................................
Empresa paga Funcionários sacando contra seus depósitos a vista
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C
D
C
D
N
D
N
“Criação” e “Destruição” de Moeda
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Quando se altera o saldo de M1 (PMPP + DV)
Corresponde a uma queda ou aumento da oferta de moeda disponível.
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Setor não Bancário
Setor Bancário
O funcionamento do mercado monetário
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O que vem na mente quando se pensa em mercado monetário...
Em primeiro momento, os bancos...
... mas nem toda instituição que mexe com ativos financeiros é banco
pode criar ou destruir moeda. É permitido aos bancos comerciais manterem depósitos do público e emprestar uma quantia superior a suas reservas monetárias (podem emprestar parte de suas obrigações, que são os depósitos a vista). 
as unidades familiares, as empresas, o Governo e o sistema financeiro não-monetário (BNDS, Banco de Investimento). Não recebem depósitos à vista, apenas transferem dinheiro dos emprestadores para os tomadores.
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Pense na diferença entre os setores...
Bancário
Não Bancário 
...cria ou destrói moeda
...transfere moeda dos emprestadores para os tomadores
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BASE MONETÁRIA (B): total de moeda “física” injetada pelo Banco Central na economia.
B = PMPP + Reservas dos Bancos Comerciais
As Reservas Bancárias Totais (R) são compostas por Encaixe em moeda corrente (R1), Reservas Voluntárias (R2) e Reservas Compulsórias (R3), dos bancos comerciais junto ao Banco Central.
Assim:
R = R1 + R2 + R3	PME = PMPP + R1	B = PMPP + R1+R2+R3
onde: PME = papel moeda emitido
Oferta de moeda pelo Banco Central 
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Banco emissor
Banco dos bancos 
Banco do Governo
Depositário de reservas internacionais
...monopólio das emissões...
... os bancos depositam seus fundos...
... canal da política monetária...
... defende a moeda nacional, administra o câmbio e reservas...
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Mostra o grau de expansão da base monetária (B), (moeda primária emitida), através dos empréstimos dos bancos comerciais, e conseqüente criação de meios de pagamentos (M1). Ou seja, os meios de pagamento são um múltiplo da base monetária:
O Multiplicador Monetário
onde: 
m = multiplicador da base monetária
c = taxa de retenção do público = PMPP / M
d = taxa de depósitos à vista = DV / M
R1 = taxa de encaixe dos bancos comerciais = R1 / DV
R2 = taxa de reservas dos bancos comerciais = R2 / DV
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Objetivos e Instrumentos de Política Monetária
Objetivos: … regular o ritmo de crescimento da demanda agregada... para impedir um crescimento mais rápido que o da oferta agregada,
…instrumentos:
Depósito Compulsório
Redesconto ou Empréstimo de Liquidez
Operações de Open Market ou Mercado Aberto
Controle do Crédito
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evitando assim pressões no nível geral de preços (pressões inflacionárias). 
parcela de depósitos a vista …
empréstimos aos bancos comerciais…
compras ou vendas de títulos públicos...
afetar a disposição dos bancos...
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Porque reter moeda, se existem alternativas de aplicação em ativos que produzem rendimentos ?
Segundo Keynes os motivos são :
Transações:
Precaução:
Especulação ou Portfólio
... para pagar compromissos...
... devido as incertezas...
....para aproveitar oportunidades...
Assim, a demanda por moeda é função direta da renda e inversa da taxa de juros. 
 
Demanda por Moeda  Md = k.Y - h.i 
onde:
 k = sensibilidade da demanda monetária em relação à uma variação na renda
 h = sensibilidade da demanda por moeda em relação à uma variação na taxa de juros
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Teoria Quantitativa da Moeda (TQM) – Modelo Clássico
A equação de trocas estabelece uma relação entre o lado monetário e o lado real da economia.
Equilíbrio Monetário
PIB Monetário Nominal (Y)
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... O que vem na mente...
Primeiramente, equilíbrio entre oferta e demanda
Tendo em vista o mercado financeiro, o equilíbrio entre oferta de moeda (M) e demanda de moeda (L)
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Modelo Keynesiano
Oferta de moeda:
Demanda de moeda:
Equilíbrio:
↑MS → 
↓i →
↑I →
DA
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Conclusões:
A Demanda de moeda de uma economia se eleva a medida que se produz mais renda, ou seja, quando a atividade produtiva agrega mais riqueza.
A Procura decresce quando os juros sobem, gerando maiores expectativas de lucros aos investidores.
A Procura diminui quando recrudesce o processo inflacionário, que destrói o poder de compra da moeda.
A oferta monetária é fixa em Ms, dada a base monetária (B) fixada pelo BC e os parâmetros comportamentais e regulatórios (D, R1, R2, R3).
 No lado da demanda monetária, os parâmetros k, h e o nível de renda a curto prazo (Y) são dados. Portanto, a interação entre oferta e demanda no mercado monetário determinará a taxa de juros de equilíbrio (i0).
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Definição: a taxa de juros representa o valor do dinheiro no tempo. É uma taxa de rentabilidade
para os aplicadores, e o custo do empréstimo, para os tomadores. O BC, devido ao seu monopólio de emissão de moeda, influencia de maneira decisiva a taxa de juros.
Uma taxa de juros alta, gera como conseqüências:
Sobe o custo para os tomadores de fundos;
Aumenta o custo de oportunidade em estocar mercadorias dada a atratividade de aplicar no mercado financeiro;
Incentiva o ingresso de recursos de outros países;
Freia a atividade econômica, ao desestimular o consumo e o investimento, estimulando a especulação no mercado financeiro;
Aumenta o custo da dívida pública interna.
Taxa de Juros
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Taxa de Juros Nominal e Taxa de Juros Real: Paridade de Fisher
O equilíbrio do mercado monetário ilustrado nos gráficos anteriores refere-se à taxa de juros nominal... a taxa real de juro é obtida descontando-se da taxa nominal a inflação do período. Assim, a equação de Fisher apresenta uma relação entre a taxa nominal de juros (i), a taxa de juros real (r) e a inflação esperada (e):
Essa relação permite esclarecer o mecanismo de transmissão da política monetária:  Juros nominais  dadas as expectativas de inflação  Juros reais  efeitos sobre consumo e investimento  efeitos sobre demanda agregada  Preços
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Estrutura do Sistema Financeiro Nacional
Órgãos de Regulamentação e Fiscalização do Mercado
Responsável pelo
funcionamento do 
mercado financeiro e
de suas instituições.
Comissões
Consultivas
B.B.
BNDES
CEF
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UNIVERSIDADE FEDERAL DO VALE DO SÃO FRANCISCO
INTRODUÇÃO À ECONOMIA
PROFA DRA LILIANE CARACIOLO
PLANO DE ENSINO 
2012.2
PRÓXIMA AULA