Introdução à Gestão Financeira-190

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190. Custo de Capital 
O custo de capital é o retorno mínimo que uma empresa deve gerar para cobrir o custo de obter 
recursos financeiros, seja por meio de dívida ou capital próprio. Este conceito é essencial para a 
gestão financeira, pois define a taxa de retorno necessária para que um investimento ou projeto 
seja considerado viável financeiramente. A partir do custo de capital, a empresa pode avaliar a 
rentabilidade de seus investimentos e tomar decisões estratégicas sobre onde alocar seus 
recursos.O custo de capital pode ser dividido em duas partes principais: o custo da dívida e o 
custo do capital próprio. O custo da dívida refere-se ao custo associado ao financiamento por 
meio de empréstimos ou emissão de títulos de dívida. Esse custo é geralmente calculado como a 
taxa de juros que a empresa paga sobre suas dívidas, ajustada pela dedução fiscal, já que os 
juros pagos são dedutíveis do imposto de renda. 
Já o custo do capital próprio representa o retorno exigido pelos acionistas ou investidores em 
ações da empresa. Esse custo é geralmente mais difícil de determinar, pois depende da 
percepção de risco dos investidores e das expectativas de retorno em relação ao risco da 
empresa. O custo do capital próprio pode ser calculado por meio de modelos como o CAPM 
(Capital Asset Pricing Model), que considera o risco sistemático da empresa em relação ao 
mercado e a taxa livre de risco. 
A estrutura de capital de uma empresa é determinada pela combinação entre dívida e capital 
próprio utilizada para financiar suas atividades. A escolha entre essas duas fontes de 
financiamento impacta diretamente no custo de capital, já que a dívida tende a ser mais barata 
que o capital próprio devido ao benefício fiscal associado aos juros pagos. No entanto, uma alta 
proporção de dívida pode aumentar o risco financeiro da empresa, o que, por sua vez, pode 
elevar o custo do capital.A otimização do custo de capital é um objetivo estratégico da gestão 
financeira, pois permite que a empresa maximize seu valor de mercado. Para isso, a empresa 
busca equilibrar a utilização de dívida e capital próprio de forma que o custo de capital total seja 
minimizado, aumentando assim o retorno para os acionistas. 
Em resumo, o custo de capital é uma medida crucial para a avaliação de investimentos e para a 
sustentabilidade financeira da empresa. Ele ajuda a empresa a tomar decisões sobre 
financiamentos, investimentos e alocação de recursos, assegurando que suas atividades gerem 
retornos suficientes para cobrir seus custos e gerar valor para os acionistas. 
Questões: 
1. O custo de capital representa: 
a) O valor pago em impostos pela empresa 
x b) O retorno mínimo exigido para cobrir o custo de obter recursos financeiros 
c) O valor dos dividendos pagos aos acionistas 
d) O custo de contratação de novos funcionários 
2. O custo da dívida é calculado com base: 
a) Na rentabilidade do capital próprio 
x b) Na taxa de juros paga sobre as dívidas, ajustada pela dedução fiscal 
c) Na margem de lucro obtida nas vendas 
d) Nos investimentos feitos em ativos intangíveis 
3. O custo do capital próprio é determinado com base: 
a) Nas dívidas adquiridas pela empresa 
b) Na rentabilidade obtida por meio de títulos do governo 
x c) Nas expectativas de retorno dos acionistas e no risco da empresa 
d) Na receita de vendas de ativos tangíveis