Atividade e Rentabilidade

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ANALISE DAS 
DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS
ATIVIDADE
UNIVERSIDADE FEDERAL DO ESPÍRITO SANTO
ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS
PROFº CARLOS ROBERTO VALLIM 
INDICES DE ATIVIDADE
Os Índices de Atividade mostram quantos dias a empresa demora , em média,
para receber suas vendas, pagar suas compras e para renovar seu estoque.
Medidas de endividamento Fórmulas Entendimento
Posicionamento da Atividade
(PA)
PA = PMRE+PMRV
PMPC
Relação do ciclo operacional em dias com a
quantidade de dias que a empresa espera para
pagar as compras ( Ideal que seja menor ou igual
a 1,00)
Prazo médio de renovação de 
estoque
(PMRE)
PMRE = 360Xestoque médio
CMV
(ESTm / CPV) x DP
Quantidade de dias que a empresa leva para girar
seus estoques. (vender os estoques).
Prazo médio de recebimento de 
vendas
(PMRV)
PMRV = 360Xduplic.a Rec.média
Venda Liquida
(DRm/ VL+IMP) x DP
Quantidade de dias que a empresa leva para
receber dos seus clientes ( duplicatas a receber)
Prazo médio de pagamento de 
compras
(PMPC)
PMPC= 360 X fornecedor médio
Compras
(FORNm / C) x DP
Quantidade de dias que a empresa tem para
pagar as compras ( duplicatas a pagar)
Ciclo Operacional (CO) CO = PMRE + PMRV
Tempo existente entre o momento das aquisições
ou compras de matérias primas e o pagamento
dos Clientes (Duplicatas a pagar)
Ciclo Financeiro (CF) CF = CO - PMRE Quantidade de dias necessários para financiar as
atividades operacionais em análise.
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ROTAÇÃO DOS ESTOQUES E PRAZO MÉDIO DE ESTOCAGEM 
COMENTÁRIO
Mede quantas vezes o estoque de produtos ou mercadorias se renovou, em 
média, no período, em função das vendas e das compras, no caso de 
mercadorias (comércio) e produção (indústria).
FÓRMULAS: REM = CMV ÷ Estoque Médio
PMRE = 360 ÷ REM
PMRE = (360 X Estoque Médio) ÷ CMV
OBJETIVO: quanto maior a rotação (REM), menor o prazo médio (PMRE), e 
portanto melhor, pois exige menos investimentos em capital de giro, 
capacidade de armazenamento, custos e despesas operacionais e riscos de 
perda com produtos perecíveis ou obsoletos.
ROTAÇÃO DE CONTAS A RECEBER E PRAZO MÉDIO DE RECEBIMENTO 
COMENTÁRIO
Mede quantas vezes os valores a receber se renovaram, em media, no período, 
em função das vendas a prazo e dos recebimentos. O prazo médio de 
recebimento indica o tempo, em média, que decorre entre a realização das 
vendas a prazo e o seu recebimento.
FÓRMULAS: 
RCR = Vendas Prazo (RL) ÷ Contas Rec. Médio
PMRV = 360 ÷ RCR
PMRV = (360 x Duplicatas a Receber média) ÷ Vendas Líquidas
OBJETIVO: quanto maior a rotação de contas a receber(RCR), menor o prazo 
médio (PMRV), melhor, pois, mais rapidamente ocorrem os recebimentos, 
propiciando disponibilidades de caixa para o atendimento de compromissos 
financeiros e aplicações de sobras de recursos.
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ROTAÇÃO DE FORNECEDORES E PRAZO MÉDIO DE PAGAMENTO 
COMENTÁRIO
Mede quantas vezes os valores a pagar a fornecedores se renovaram, em 
média, no período, em função das compras a prazo e dos pagamentos. O 
prazo médio de pagamento indica o tempo, em média, que decorre entre a 
realização das compras a prazo e o sua liquidação.
FÓRMULAS: 
RF = COMPRAS ÷ Fornecedores Médio
PMPC = 360 ÷ RF
PMRV = (360 x Fornecedor Médio) ÷ Compras
CMV = Compras + Estoque Inicial - Estoque Final
Compras = CMV + Estoque Final – Estoque Inicial
OBJETIVO: quanto maior a rotação de fornecedores (RF), menor o prazo 
médio (PMPC), pior, pois mais rapidamente ocorrem os pagamentos aos 
fornecedores, exigindo disponibilidade de caixa.
INTER-RELAÇÃO DOS PRAZOS MÉDIOS
A partir dos prazos médios abordados anteriormente, pode-se calcular 
outros dois indicadores utilizados para avaliar a eficiência da gestão do 
capital de giro, a saber:
CICLO OPERACIONAL
COMENTÁRIO: Representa o período de tempo decorrido entre a 
compra de mercadorias e o recebimento das vendas. Durante esse 
período são investidos recursos nas atividades operacionais da 
empresa, sem que ocorram entradas de caixa por recebimentos das 
vendas.
FÓRMULA: PMRE + PMRV 
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CICLO FINANCEIRO
COMENTÁRIO: Representa o período de tempo decorrido entre o 
pagamento aos fornecedores e o recebimento das vendas. Durante 
esse período a empresa deverá providenciar o financiamento das 
necessidades financeiras exigidas pelas operações.
Quanto maior o ciclo financeiro, mais recursos próprios e/ou de 
terceiros (exceto fornecedores) estarão temporariamente sendo 
utilizados para o financiamento das atividades operacionais, 
provocando custos de financiamento e afetando a rentabilidade.
FÓRMULA: CO – PMPC
Ciclos
PMRV PMRE CO +=
PMPC - CO CF =
Compra de
Matéria-prima
Pagamento
Fornecedor
Venda Recebimento
da Venda
PMPC PMRV
PMRE
PMPC - PMRV PMRE CF +=
� Ciclo Operacional 
� Ciclo de Caixa 
Ciclo Econômico
Ciclo de Caixa ou Financeiro
Ciclo Operacional
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Ciclos
Compra de
Matéria-prima
Início da
Fabricação
Fim da
Fabricação
Venda Recebimento
da Venda
PME(Mp) PMF PMV PMRV
PMRE= Prazo médio de Renovação dos Estoques
PME(Mp) = Prazo Médio de Estocagem de Matéria-prima
PMF = Prazo Médio de Fabricação
PMV = Prazo Médio de Venda
PMPC = Prazo Médio de Pagamento das Compras
PMRV = Prazo Médio de Recebimento de Venda
PMRE
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Pagamento Fornecedor
Os ativos circulantes se caracterizam pela conversão de seus elementos em outros do mesmo
grupo, e conseqüentes reconversões, até a transformação em dinheiro, que será utilizado para
pagar os compromissos financeiros assumidos. Exemplificando: mercadorias em estoques;
estoques em dinheiro (à vista) ou em contas a receber (vendas a prazo); valores a receber em
dinheiro e se liquida as obrigações; e assim se repete o ciclo.
ENTENDIMENTO SIMPLIFICADO
Índice de Atividade =Quantos dias a empresa demora , em média, para receber suas 
vendas, pagar suas compras e para renovar seu estoque.
Lógica: 
Recebimento de Vendas = Veloz 
Renovação de Estoque = Veloz
Pagamento de Compras = Lento
PMRE + PMRV ( Ciclo Operacional) tempo entre as compras de MP e recebimento dos 
clientes
PMRE + PMRV -PMPC ( Ciclo Financeiro) quantos dias de financiamento são necessários
CMV=EI + C –EF
PMRV = quantos dias a empresa espera para receber as vendas
PMPC= quantos dias a empresa espera para pagar compras
PMRE= quantos dias a empresa leva para vender seu estoque
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Ciclos
� O ciclo operacional (CO) abrangendo o período entre a
compra de mercadoria e o recebimento da venda.
� O ciclo econômico (CE) considera unicamente os eventos de
natureza econômica, envolvendo a compra de materiais até a
respectiva venda.
� O ciclo de caixa [financeiro] (CF) é definido como o período
de tempo que vai do ponto em que a empresa faz um
desembolso para adquirir matérias-primas, até o ponto em
que é recebido o dinheiro da venda do produto acabado.
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Giro de Caixa
� O Giro de Caixa (GC) refere-se ao número
de vezes por ano que o caixa da empresa
realmente se reveza.
� O Giro de Caixa é calculado dividindo o
suposto número de dias do ano (360) pelo
ciclo de caixa:
CF
360
 GC =
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Caixa Mínimo Operacional
� O objetivo do Caixa Mínimo Operacional (CMO) é fazer com que a
empresa opere de modo a precisar de um mínimo de caixa,
planejando o montante de caixa que permitirá a mesma saldar
suas contas no vencimento e com margem de segurança para
efetuar pagamentos não programados ou operar sem a entrada
das receitas programadas.
� Um dos métodos utilizados consiste em determinar o nível mínimo
de caixa com base em um percentual (%) sobre as vendas.
Ex. 8 % das vendas faturadas.
� Outro método é dividir os Desembolsos Totais Anuais (DTA) da
empresa pelo seu Giro de Caixa (GC).
GC
DTA
 CMO =
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Exercício de Fixação
Aquisição de matéria-prima realizada em 01/07/2009,
para pagamento em 02/08/2009.
Estoque de produtos acabados vendidos em
01/09/2009, para receber em 01/10/2009.
Empresa tem um desembolso total anual de R$
6.000.000,00.
Calcule o Ciclo Financeiro ou de Caixa, o Giro de
Caixa e o Caixa mínimo operacional?
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Resolução
01/07/200901/07/2009 02/08/200902/08/2009
Compra Pagamento
PMPCPMPC
01/10/200901/10/2009Venda Recebimento
PMRVPMRV
01/09/200901/09/2009
01/07/200901/07/2009 01/09/200901/09/2009
Compra Venda
PMREPMRE
3232
6262
3030
CC = PMRE + PMRV – PMPC
CC = 62 + 30 – 32
CC = 60 dias
CC ou CF (CICLO FINANCEIRO)
GC = 360
CC
GC = 360
60 
GC = 6 vezes
anos
CMO = DTA
GC
CMO = 6.000.000
6
CMO = $ 1.000.000,00 cada 60 dias
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Gestão Eficiente Ciclos de Caixa
Nível baixo de investimentos em caixa 
=
Maximização do valor da empresa
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Estratégias para reduzir o Ciclo 
Financeiro
� Girar o estoque tão rápido quanto possível,
� Cobrar duplicatas a receber o mais cedo possível,
� Retardar os pagamento de duplicatas a pagar
Desembolsos Operacionais
� Pagamentos relacionados com as atividades operacionais
no exercício social.
Caixa operacional
� Média mensal dos recursos mínimos necessários para
atender aos desembolsos operacionais
� Parcela de capital de giro necessária para suportar
determinado nível de vendas.
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ANALISE DAS 
DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS
RENTABILIDADE
UNIVERSIDADE FEDERAL DO ESPÍRITO SANTO
ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS
PROFº CARLOS ROBERTO VALLIM 
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INDICES DE RENTABILIDADE
Os índices de rentabilidade têm por objetivo avaliar o desempenho final da 
empresa. A rentabilidade é o reflexo das políticas e das decisões adotadas 
pelos seus administradores, expressando objetivamente o nível de eficiência e o 
grau do êxito econômico-financeiro atingido.
Medidas de Rentabilidade
15. Margem de Lucro - ML ou Retorno 
sobre as Vendas - RSV ML = Lucro Líquido / Vendas Líquidas
16. Taxa de Retorno do Ativo - ROA ou RSA
ROA = Lucro Líquido / Ativo Total 
Médio
17. Taxa de Retorno do Capital Próprio -
ROE ou RSPL
ROE = Lucro Líquido / Patrimônio 
Líquido Médio
18. Giro do Ativo Total - GA
GA = Vendas Líquidas/ Ativo Total 
Médio
19. Multiplicador de Alavancagem Financeira -
MAF
MAF = Ativo Total Médio / Patrimônio 
Líquido Médio
INDICES DE RENTABILIDADE
Medidas de Rentabilidade Fórmulas Entendimento
15. Margem de Lucro - ML ou 
Retorno sobre as Vendas -
RSV
ML = Lucro Líquido / Vendas 
Líquidas
Quantos centavos de cada real de venda
restaram após dedução de todas as
despesas, inclusive IR ( Quantos
centavos de lucro para cada Real
Vendido)
16. Taxa de Retorno do Ativo -
ROA ou RSA
ROA = Lucro Líquido / Ativo 
Total Médio
Mede a eficiência globo da
administração na geração de lucros com
seus ativos disponíveis. Quanto mais
alta a taxa melhor
17. Taxa de Retorno do Capital 
Próprio - ROE ou RSPL
ROE = Lucro Líquido / 
Patrimônio Líquido Médio
Mede a capacidade de remunerar os
acionistas e proprietários, quantos
centavos a cada Real colocado no
negócio. Quanto maior a taxa melhor
18. Giro do Ativo Total - GA GA = Vendas Líquidas/ Ativo Total Médio
Eficiência que a empresa utiliza seus
ativos com objetivo de gerar reais de
vendas ( quanto maior a geração de
vendas maior a eficiência dos ativos)
19. Multiplicador de 
Alavancagem Financeira -
MAF
MAF = Ativo Total Médio / 
Patrimônio Líquido Médio
O Multiplicador de alavancagem tem a
finalidade de comparar a utilização do
capital de terceiros com relação ao
capital próprio.
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MARGEM LÍQUIDA DE LUCRO – ML SOBRE AS VENDAS: 
LL
ML = ----------------
VL
Quantos centavos de cada real de venda restaram após dedução de todas 
as despesas, inclusive IR ( Quantos centavos de lucro para cada Real 
Vendido)
ML ����MARGEM LIQUIDA DE LUCRO SOBRE AS VENDAS
LL ���� LUCRO LIQUIDO DO EXERCÍCIO
ROL ���� RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA (VENDAS LÍQUIDAS)
MARGEM OPERACIONAL DE LUCRO – MOL SOBRE AS VENDAS
LO
ML = ----------------
VL
Este resultado demonstra que a empresa conseguiu Margem Operacional 
Líquida de X % no exercício.
LO ���� LUCRO OPERACIONAL (ANTES DAS RECEITAS/DESPESAS NÃO
OPERACIONAIS)
ROL ���� RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA (VENDAS LÍQUIDAS)
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ROTAÇÃO DO ATIVO – GIRO DO ATIVO – GA: 
VL
GA = -------------------------------
(ATAT + ATAN) / 2
O número obtido revela a quantidade de vezes que o "Ativo Total" ou 
"Investimento Total" da empresa se renovou durante o exercício, ou, em 
outras palavras, quantas vezes a empresa conseguiu "vender" seu Ativo 
Total no exercício.
ROL ���� RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA (VENDAS LÍQUIDAS)
ATAT ���� ATIVO TOTAL, EXERCÍCIO ATUAL
ATAN ���� ATIVO TOTAL, EXERCÍCIO ANTERIOR
RENTABILIDADE DOS INVESTIMENTOS – RSA ou ROA 
LL 
ROA = -----------------------
(ATAM + ATAT) / 2
Este índice mede a capacidade da empresa de produzir lucros.
Poder de Ganho da Empresa – PGE
Mede a eficiência globo da administração na geração de lucros com seus 
ativos disponíveis. Quanto mais alta a taxa melhor
LO ���� LUCRO LIQUIDO 
ATAN ���� ATIVO TOTAL, EXERCÍCIO ANTERIOR 
ATAT ���� ATIVO TOTAL, EXERCÍCIO ATUAL
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ROA = MARGEM X GIRO
Margem de Lucro Líquido : Quantos centavos de cada Real de venda restaram após 
dedução de todas as despesas , inclusive IR (Quantos centavos de lucro para cada Real 
Vendido)
Margem de Lucro= Lucro Líquido
Vendas Líquidas
Giro do Ativo: Eficiência que a empresa utiliza seus ativos com objetivo de gerar reais de 
vendas. ( Quanto maior a geração de vendas maior eficiência ativos)
Giro do Ativo= Vendas 
Ativo Total médio
(A empresa vende o correspondente a “X” vezes o seu ativo)
Taxa De Retorno sobre investimentos: 
ROA = Margem de Lucro x Giro do Ativo
Lucro Líquido x Vendas liquidas = ROA
Vendas liquidas Ativo Total médio
ROA = Lucro Líquido
Ativo Total médio
MELHORAR
OU
PIORAR 
DECISÕES PARA AUMENTAR O ML
AUMENTAR A VENDAS MAIS
DO QUE PROPORCIONAL AS
DESPESAS OPERACIONAIS E AOS CUSTOS 
DOS PRODUTOS VENDIDOS.
REDUÇÃO DOS GASTOS COM
AS OPERAÇÕES MAIS QUE 
PROPORCIONAL AS VENDAS
COMO COMO
Custos de
Natureza Fixa
Aproveitamento 
de capacidade
ociosa
Substituir os 
Materiais mais
Caros por outros 
mais baratos
Aumentar a
Eficiência da
Mão-de-obra
Substituir equipamentos obsoletos que exigem gastos excessivos com manutenção
O NÍVEL DE DESEMPENHO DA 
EMPRESA EM UM TODO
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DECISÕES PARA AUMENTAR O GA
Reduzir Alguns
Ativos Corrente
-Caixa
-Clientes
-Estoques
Arrendamento de Ativos 
Operacionais
Produção
Aumento 
Vendas
Aumentar as Vendas
Envolve Riscos
Maiores
RETORNO SOBRE O PATRIMÔNIO LÍQUIDO – RSPL ou ROE
LL
RSPL = ---------------------------
(PLAN + PLAT) / 2 
Este índice mede a remuneração dos capitais próprios investidos na 
empresa.
Mede a capacidade de remunerar os acionistas e proprietários, quantos 
centavos a cada Real colocado no negócio. Quanto maior a taxa melhor
LL ���� LUCRO LÍQUIDO DO EXERCÍCIO
PLAN ���� PATRIMÔNIO LIQUIDO DO EXERCÍCIO ANTERIOR 
PLAT ���� PATRIMÔNIO LÍQUIDO DO EXERCÍCIO ATUAL
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MULTIPLICADOR DE ALAVANCAGEM FINANCEIRA – MAF
(ATAM + ATAT) / 2
MAF = ---------------------------
(PLAN + PLAT) / 2 
Este índice mede a relação do Capital de terceiros com o Capital Próprio 
( O grau de alavancagem financeira).
ATAN ���� ATIVO TOTAL DO EXERCÍCIO ANTERIOR 
ATAT ���� ATIVO TOTAL DO EXERCÍCIO ATUAL
PLAN ���� PATRIMÔNIO LIQUIDO DO EXERCÍCIO ANTERIOR 
PLAT ���� PATRIMÔNIO LÍQUIDO DO EXERCÍCIO ATUAL
MULTIPLICADOR DE ALAVANCAGEM FINANCEIRA – MAF
Momento Anterior
Balanço Patrimonial
Ativo Passivo
AT = 100
CT=70
CP=30
Momento Atual
Balanço Patrimonial
Ativo Passivo
AT=100
CT=40
CP=60
MAF = 100/30 = 3,33 MAF = 100/60 = 1,66
MAF = (100 + 100) = 200 = 2,22
(30 + 60) 90
16
ROE = ROA X MAF 
ROE = MARGEM X GIRO X MAF 
Lucro Líquido = Lucro Líquido x Vendas liquidas x Ativo Total médio 
PL médio Vendas liquidas Ativo Total médio PL médio
ROA = MARGEM X GIRO
ROA = Lucro Líquido x Vendas liquidas 
Vendas liquidas Ativo Total médio
Lucro Líquido = Lucro Líquido x Vendas liquidas 
Ativo Total médio Vendas liquidas Ativo Total médio