Aula 2 - Aplicabilidade

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APLICABILIDADE NO MERCADO DE CONTROLE ACIONÁRIO
A avaliação de empresa tem várias aplicações no mercado, como: venda do negócio, dissolução societária, fusões, fins fiscais e busca de investidores. 
Além disso, a avaliação de empresas é fundamental em diversas situações, desde processos de venda e fusões até fins fiscais e busca de investidores. Em cada um desses cenários, a determinação precisa do valor de uma empresa pode ter implicações significativas nas decisões estratégicas e financeiras tomadas pelos envolvidos. Por exemplo, uma avaliação inadequada pode resultar em preços injustos em transações de compra e venda, ou em disputas legais em processos de dissolução societária.
A capacidade de avaliar empresas e determinar seu valor é uma habilidade valiosa e multifacetada que desempenha um papel fundamental em uma ampla gama de atividades empresariais. Dominar essa habilidade pode abrir portas para oportunidades de investimento, transações estratégicas e tomadas de decisão fundamentadas no mundo dos negócios.
Situações em que os sócios/acionistas e os administradores precisam determinar o valor de sua empresa:
· Processos de fusões, aquisições e alienações de controle acionário.
· Transações de compra e venda de empresas.
· Negociação de empresas.
· Disputas entre os sócios, reorganizações societárias, ou reconhecimento de valor das cotas dos acionistas/sócios.
· Para órgãos reguladores e disputas jurídicas.
· Avaliação dos ativos intangíveis/goodwill: marcas, patentes, clientes, tecnologia, direitos autorais etc.
· Emissão de laudo para economia tributária na amortização de Ágio/Deságio.
· Teste de perda por desvalorização (Impairment).
· Formação de negócio, ou controle em conjunto (Joint-Venture).
Avaliações para venda:
· Lucratividade
· Crescimento
· Independência dos ativos
· Controle dos passivos
· Variedade dos clientes
· Força na marca
· Longevidade do negócio
1. MÉTODOS DE AVALIAÇÃO DE EMPRESA PARA VENDA
Os métodos mais recomendados para o valuation de empresas a serem vendidas são: Fluxo de Caixa Descontado, Múltiplos de Mercado e Valor Patrimonial de Mercado ou Contábil.
2. FUSÃO
No processo de fusão, temos duas ou mais empresas independentes que formam uma nova entidade com o patrimônio de todas. Assim, as empresas deixam de existir como negócio individual e são substituídas por uma única sociedade.
Na avaliação de uma empresa para venda de participação societária total ou parcial, temos algumas aplicações, como: venda total do negócio; busca de sócios estratégicos; busca de fundos de investimentos; ausências de sucessores (herdeiros); idade - saída planejada do negócio; novo sócio para apoiar o crescimento.
Para avaliar as empresas, em processos de fusão/aquisição, podemos utilizar alguns métodos de avaliação, como:
· Fluxo de Caixa Descontado;
· Múltiplos de Mercado;
· Valor Patrimonial de Mercado ou Contábil.
Existem alguns critérios que devem ser observados para a avaliação de empresas nesses processos, como:
· Representividade
· Valor de mercado
· Tempo de atuação
· Carteira de clientes
· Potencialização x Concorrência
3. PARA FINS FISCAIS
A avaliação de empresas para fins fiscais busca encontrar vantagens no negócio, na avaliação econômico-financeira e nas questões fiscais, para atender às necessidades de restruturação societária, à justificativa de ágio para fusões e aquisições, às perícias judiciais e IFRS.
Para que as vantagens fiscais sejam evidenciadas, é necessária a avaliação da empresa identificando a utilização das vantagens fiscais oferecidas pela legislação, no aproveitamento do imposto de renda (IR) e na contribuição social sobre o lucro líquido (CSLL), INSS, FGTS, IPI, ICMS, ISS e juros sobre capital próprio (JSCP), minimizando o pagamento de tributos.
Também é possível optar pelos tipos de tributação, como: Simples Nacional, Lucro Presumido, Lucro Real e Lucro Presumido, conforme o volume de faturamento e o tipo de negócio. Assim, as empresas podem otimizar o pagamento dos impostos e melhorar seus resultados no mercado.
Numa combinação de empresas, quando uma deseja comprar outra, há diversas vantagens na sinergia fiscal (valor presente do benefício fiscal) que a empresa compradora terá após a transação, devido à amortização do ágio, assim como a otimização dos gastos e a melhor utilização dos recursos.
4. Investidor x Startup
Os investidores anjo buscam investir em empresas em estágio inicial, aproximando-se de incubadoras, ou aceleradoras, de startup. São investidores que custeiam a produção, a estrutura e os planos de marketing da empresa, assumindo os riscos e participando de seu retorno financeiro, bem como apoiando sua execução.
Os investidores normalmente têm experiência de mercado para saber o que seria um valor “razoável”, ou “padrão”, para o investimento. A seguir, são apresentados alguns métodos de avaliação de empresas utilizados pelos investidores.
Método comparativo – é efetuada uma análise comparativa de empresas semelhantes, para identificar a evolução de seu valor de mercado e de seus resultados, por meio de:
· demonstrações financeiras (receita, EBITDA, número de usuários);
· expectativa de rentabilidade.
Métodos instintivos – o investidor estima o valor futuro provável da empresa, utilizando, como base, a análise por método comparativo, conforme informações financeiras e gerenciais recebidas. Essa avaliação também utiliza uma análise subjetiva a partir da experiência que o investidor tem de mercado.
Métodos quantitativos – o tempo de vida de uma startup influencia os métodos quantitativos de análise. Os cálculos de cenários são fundamentais para que um investidor tome sua decisão, unindo o cálculo quantitativo e o instinto (experiência) do investidor.
“Série A” – os investidores desse estágio normalmente determinam o múltiplo de valuation da empresa com base em métodos comparativos de mercado, pelo número de usuários, ou receita; a startup deve estar operacional, faturando e ter produto bem definido.O cálculo de valuation traz muita incerteza quando utilizado em empresas em estágios iniciais. Existem três regras em comum para as possíveis soluções diferentes, que estão descritas a seguir.
· Conhecer o mercado
· Ter um plano de negócios sólido
· Estabelecer parâmetros para o cálculo
Percebemos que o mercado acionário exige das empresas constantes avaliações financeiras de seu valor de mercado. Uma vez encontrado o valor de mercado, temos várias aplicações, como venda do negócio, dissolução societária, fusões, fins fiscais e busca de investidores. Para cada uma das aplicações, existem vários métodos de avaliação, que devem ser escolhidos conforme a situação financeira da empresa, a finalidade da análise, ou para definir o valor justo das ações no mercado financeiro.
QUIZ
Quais são os métodos recomendados para avaliação de empresas a serem vendidas?
Fluxo de Caixa Descontado, Múltiplos de Mercado, e Valor Patrimonial de Mercado ou Contábil.
A alternativa correta é a letra c), pois o texto menciona explicitamente que os métodos recomendados para avaliação de empresas a serem vendidas são o Fluxo de Caixa Descontado, Múltiplos de Mercado e Valor Patrimonial de Mercado ou Contábil.
O que é fundamental para a viabilidade do novo negócio no contexto de fusões ou aquisições?
O alinhamento com os objetivos estratégicos da empresa adquirente.
A alternativa correta é a letra c), pois destacamos que o alinhamento com os objetivos estratégicos da empresa adquirente é fundamental para a viabilidade do novo negócio no contexto de fusões ou aquisições.
Qual é o objetivo da avaliação de empresas para fins fiscais?
Encontrar vantagens econômicas e fiscais para a restruturação societária.
A alternativa correta é a letra d), pois o texto menciona que o objetivo da avaliação de empresas para fins fiscais é encontrar vantagens econômicas e fiscais para a restruturação societária.
Quais são os métodos de avaliação utilizados pelos investidores para avaliar empresas em estágios iniciais? (Selecione todas as opções corretas)
Método Instintivo
MétodoQuantitativo
- Método Instintivo
Este método é mencionado no texto como um dos métodos utilizados pelos investidores. Envolve a estimativa do valor futuro provável da empresa com base em análise comparativa e informações financeiras e gerenciais recebidas, bem como uma análise subjetiva baseada na experiência de mercado do investidor.
- Método Quantitativo
Também mencionado no texto, este método envolve o uso de cálculos de cenários para estimar o valor futuro da empresa. Leva em consideração o tempo de vida da startup e utiliza cálculos de cenários para tomar decisões de investimento.
Quais são os critérios observados para a avaliação de empresas em processos de fusão ou aquisição? (Selecione todas as opções corretas)
Valor de Mercado
Rentabilidade Esperada
Estratégias de Crescimento
- Valor de Mercado
É um critério importante na avaliação de empresas em processos de fusão ou aquisição, pois ajuda a determinar o valor total da empresa e a compará-lo com o preço de aquisição proposto.
- Rentabilidade Esperada
Outro critério relevante, pois os investidores desejam avaliar o potencial de retorno financeiro que a empresa-alvo pode oferecer após a transação de fusão ou aquisição.
- Estratégias de Crescimento
Este critério considera as estratégias de crescimento da empresa-alvo, como expansão de mercado, lançamento de novos produtos ou entrada em novas áreas geográficas. Essas estratégias podem influenciar significativamente a avaliação da empresa em processo de fusão ou aquisição.