Plano Nacional de Desenvolvimento

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Eu recomendaria uma redução moderada da Taxa Selic em 0,25 ponto percentual (p.p.), para 
14,75% a.a., na reunião de março de 2026, sinalizando viés condicional a dados prospectivos. 
Condições econômicas influenciadoras 
• Inflação desinflacionando dentro da meta: IPCA acumulado em 12 meses atingiu 4,44% em 
janeiro 2026 (acima dos 4,26% de dezembro), mas projeções Focus indicam 3,91% para o ano, 
dentro da tolerância superior (meta 3% ±1,5 p.p.). Pressões setoriais (habitação 10%, serviços) 
persistem, mas dinâmica geral converge. 
• Crescimento moderado e abaixo do potencial: PIB projetado em 1,8% para 2026 (CNI), 
pressionado por juros reais elevados (~7,9%, acima da neutra de 5%). Demanda interna fraca e 
indústria em 0,5-1,1% justificam alívio para evitar recessão. 
• Selic atual restritiva: Em 15% a.a. (maior em ~20 anos), com acumulado 2026 em ~2,34% até 
março, mas mercado precifica cortes para ~12% fim-ano. Câmbio em R$5,42/US$ reflete risco 
fiscal persistente, mas não hipervolátil. 
Impactos esperados da proposta 
• Desinflação ancorada: Corte gradual preserva credibilidade, evitando rebote inflacionário via 
expectativas (modelo NKPC: 𝜋𝑡 = 𝛽𝐸𝑡𝜋𝑡+1 + 𝜅𝑚𝑐𝑡); reduz custo de vida em ~0,1-0,2 p.p. no 
IPCA anual. 
• Estímulo ao crescimento: Juros menores elevam investimento (elasticidade ~ -1,5) e consumo, 
adicionando ~0,3-0,5 p.p. ao PIB via multiplicador IS (~1,2), sem comprometer reservas 
(~US$380 bi). 
• Riscos mitigados: Monitorar fiscal primário e câmbio; se inflação rebote (>4,5%), reverter com 
hikes. Spreads bancários altos (~40-50 p.p.) limitam transmissão, mas alívio gradual melhora 
crédito.