ATIVIDADE ESTRUTURADA ANALISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS

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FACULDADE ESTÁCIO de SÁ 
 CURSO PROCESSOS GERENCIAIS 
 ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS 
 (GST0471/1970662) 9001
 CLAUDIO CAVALCANTI DE CARVALHO 
 2016
 
 PAULO HENRIQUE AVELAR PIMENTEL 
 ANÁLISE DA DEMONTRAÇÕES FINANCEIRAS
	
QUESTÕES:
Qual a responsabilidade dos profissionais responsáveis pela elaboração e publicação das Demonstrações Financeiras?
Quanto a sua natureza a responsabilidade pode ser normal, civil ou criminal. 
RESPONSABILIDADE CIVIL;
A Responsabilidade Civil, é a obrigação que o autor tem de responder legal ou 
moralmente por seus próprios atos ou por atos de ou trem, ressarcir e reparar danos ou 
prejuízos causados, através de uma indenização. 
Conforme o Código Civil art.186: Aquele que, por ação ou omissão voluntária, 
negligência ou imprudência, violar direito e causar dano a outrem, ainda que exclusivamente 
moral, comete ato ilícito. 
A Responsabilidade Civil tem uma função reparadora ou indenizatória e também garante segurança ao lesado. 
Segundo Oliveira (2005, p.37), a responsabilidade civil abrange tanto a obrigação de reparar danos decorrentes de inadimplência, de má execução ou de atraso no cumprimento de obrigações e violação de outros direitos alheios. 
Na responsabilidade civil, o interesse é diretamente do prejudicado em recompor seu patrimônio privado lesado. 
Responsabilidade Civil quanto à Escrituração Contábil e Fiscal 
A Responsabilidade do Contabilista é orientar seus clientes ou empregador sobre a obrigatoriedade de certos procedimentos a serem adotados pela empresa na área contábil e fiscal. 
O profissional contábil não deve ser conivente com seu cliente ou induzi-lo à dispensa da scrituração contábil. Essa indução poderá ocasionar prejuízos ao cliente em função de operações financeiras não aprovadas pela falta das demonstrações contábeis ou por demonstrações contábeis emitidas sem base pela falta de escrituração contábil. 
Responsabilidade Civil quanto aos Balanços e Assinaturas em documentos 
Para que exista um bom desempenho dos resultados de uma contabilidade e uma boa análise dos dados utilizados, é necessário que se encontre nos balanços patrimoniais das empresas: fidelidade, clareza, situação real do estabelecimento. Estes balanços deverão ser acompanhados do balanço de resultado econômico ou demonstração da conta de lucros ou perdas, exigidos pelos artigos 1.189 e 1.190. Cabe ao profissional contábil legalmente habilitado assinar o Diário e o Balanço Patrimonial, conforme o art. 1.174 “a escrituração fiscal ficará sob a responsabilidade de um contabilista legalmente habilitado, salvo se nenhum houver na localidade.
RESPONSABILIDADE PENAL;
De acordo com o Novo Código Civil (Lei nº 10.406/02), e o Código Penal (Lei nº 10.268/01), a responsabilidade do profissional contábil é: moral (valores pessoais); social (bem estar coletivo); ética (o bem da corporação); civil (direito individual, indenização por dano); penal (ordem pública); e, filosófica (notória sabedoria, transcendem o conhecimento contábil). Ainda, pelo Código Penal, Lei nº 10.268/01 (BRASIL,2001), o contabilista necessita seguir as seguintes instruções quanto a falso teste
munho ou falsa perícia conforme art.342 e 343: 
Responsabilidade Penal Perante a Lei de Falências n.º 11.101, de 09/02/2005 
A Lei nº 11.101, promulgada em 9 de fevereiro de 2005, regula a recuperação judicial, a extrajudicial e a falência do empresário e da sociedade empresária. No que se refere às disposições penais atribuídas aos empresários, pode ser estendida também aos profissionais contábeis. 
Qual a importância da análise e do analista das Demonstrações Financeiras para fins de Mercado de Capitais?
A análise busca, basicamente, avaliar a saúde financeira das empresas, projetar seus resultados futuros e determinar o preço justo para as suas ações. Para isso, os analistas levam em consideração os chamados fundamentos da empresa, isto é, todos os fatores macro e microeconômicos que influenciam no seu desempenho. A partir de uma minuciosa análise de todos eles, é possível projetar os resultados da companhia no longo prazo, em geral num período de cinco a dez anos. "A análise fundamentalista é uma foto do momento da empresa, que permite aos analistas projetar o futuro".
Por buscar entender todos os fatores que influenciam o desempenho dos negócios de uma companhia, a análise fundamentalista encara o investimento em ações de uma maneira especial: o investidor se torna sócio da empresa. Uma boa análise leva em conta tanto fatores macro quanto microeconômicos. "Nós sabemos que as empresas não dependem só delas mesmas. Em um momento de crise, por exemplo, mesmo aquelas que tomam atitudes acertadas podem ter problemas", explica Dana.
Assim, de um lado, o analista avalia fatores como inflação, taxas de juros, câmbio, Produto Interno Bruto (PIB), finanças públicas e decisões governamentais; de outro, olha para as características do setor em que a empresa atua, seus concorrentes e para os resultados da empresa, como balanços, dividendos, lucro, governança corporativa etc. A análise da empresa leva em conta, portanto, tanto o lado quantitativo - seus números - quanto o qualitativo - seus controladores, executivos, a composição do conselho administrativo e assim por diante. 
Como as Instituições Financeiras utilizam as Demonstrações Financeiras no processo de liberação de crédito às empresas?
Os bancos estão numa atividade financeira em que os riscos estão permanentemente presentes. A capacidade de administrar esses riscos (evitando-os ou exigindo a devida remuneração) de forma eficiente, eficaz e responsável é o que vai definir sua sobrevivência num mercado altamente competitivo. A regulamentação bancária, tanto nacional quanto internacional, faz exigências de capital mínimo para cobrir perdas inesperadas nos negócios, esta regulamentação também contribuiu para a evolução da gestão e do controle de riscos.
Os riscos podem ser classificados de diversas formas, segundo as necessidades
e objetivos pretendidos. Os principais riscos a que estão submetidas as instituições
financeiras são:
- Risco de Crédito:
Está relacionado a possíveis perdas quando um dos contratantes não honra
seus compromissos. As perdas aqui estão relacionadas aos recursos que não serão
recebidos.
- Risco de Liquidez:
Está relacionado à capacidade da instituição levantar o caixa necessário para
atender exigências de caixa, margem e garantias das contrapartes e de satisfazer as
retiradas de capital no prazo necessário, ou seja, é a incerteza quanto a possibilidade de
transformar rapidamente os investimentos em dinheiro.
- Risco de Mercado:
O risco de mercado depende do comportamento do preço do ativo diante das
condições de mercado. Pode ser definido como uma medida numérica da incerteza
relacionada aos retornos esperados de um investimento, em decorrência de variações em
fatores como taxas de juros, taxas de câmbio, preços de ações e commodities.
- Riscos Operacionais:
O risco operacional pode ser definido como uma medida numérica da
incerteza dos retornos de uma instituição caso seus sistemas, práticas e medidas de
controle não sejam capazes de resistir às falhas humanas, danos à infra-estrutura de
suporte, utilização indevida de modelos matemáticos ou produtos, alterações no
ambiente dos negócios.
- Risco País ou Soberano:
Risco país é um indicador utilizado para orientar os investidores estrangeiros a
respeito da situação financeira de um mercado emergente. Está relacionado a
possibilidade de perdas em razão da situação econômica do pais onde se realizou o
investimento.
- Risco Sistêmico:
O risco sistêmico pode ser entendido como o risco de que um banco não tenha
recursos suficientes para pagar outro, fazendo que este outro não pague um terceiro
banco e assim provocando umareação em cadeia, que pode levar ao colapso todo o
sistema financeiro.
- Risco Legal:
O risco legal é a possibilidade de perdas pela falta de cumprimento das leis,
normas e regulamentos. É a possibilidade de perdas decorrentes da inobservância de
dispositivos legais ou regulamentares.
Porque os Investidores necessitam da Análise das Demonstrações Financeiras?
Com a análise das Demonstrações Financeiras se busca, basicamente, avaliar a saúde financeira das empresas, projetar seus resultados futuros e determinar o preço justo para as suas ações. Para isso, os analistas levam em consideração os chamados fundamentos da empresa, isto é, todos os fatores macro e microeconômicos que influenciam no seu desempenho. A partir de uma minuciosa análise de todos eles, é possível projetar os resultados da companhia no longo prazo, em geral num período de cinco a dez anos. 
Explique sucintamente o que se entende por Análise Fundamentalista?
A análise fundamentalista é uma foto do momento da empresa, que permite aos analistas projetar o futuro".
Quais as principais técnicas utilizadas na Análise Fundamentalista das Demonstrações Contábeis?
 As principais ferramentas utilizadas para análise desses dados são os diferentes índices que podem ser calculados de acordo com o foco da análise:
a) Análise Horizontal e Vertical: também conhecidas como análise de tendências e proporções, buscam apreciar as variações ocorridas nas contas contábeis ao longo dos períodos e comparam as proporções da composição das contas do balanço, da demonstração de resultado do exercício e outras demonstrações financeiras como as de origens e aplicações de recursos (DOAR) e de fluxo de caixa.
b) Medidas de liquidez: indicam a solvabilidade da empresa a curto prazo.
c) Medidas de atividade: indicam a rapidez dos ciclos operacional, econômico e financeiro.
d) Medidas de endividamento: indicam as relações entre os recursos de terceiros utilizados e os recursos próprios.
e) Medidas de rentabilidade: indicam as margens, retornos e payout ( dividendo / lucro) de dividendos.
f) Medidas de mercado: relacionam o preço dos títulos ao lucro, dividendos por ação e payout.
Além desses dados, estimativas quanto ao crescimento de lucros e fluxos de caixa têm papel-chave em qualquer análise de precificação de ações.
 Quais principais grupos e indicadores mais utilizados na Análise Fundamentalista das Demonstrações Financeiras? 
Indicadores de mercado
 Valor Patrimonial da Ação (VPA): Patrimônio liquido/Quantidade de ações;
 Lucro por Ação (LPA): Lucro liquido/número de ações;
Preço sobre Lucro por Ação (PL): Preço da ação/LPA.
Dividend-yield: É uma expressão inglesa que traduzida literalmente significa rendimento do dividendo. Dividendo por ação/cotação da ação;
Pay out: (Taxa de Distribuição de Dividendos): Dividendos/lucro liquido;
Preço por lucro (P/L) - esse índice diz quantas vezes o preço da ação é superior ao lucro da empresa (por ação)
Preço por valor patrimonial (P/VPA) - esse índice reflete quantas vezes o preço da ação é superior ao patrimônio da empresa.
Conceitue os seguintes indicadores: ROI-Dupont; EVA , EBITDA e EBIT.
ROI
Definição – relaciona o lucro operacional com o investimento da empresa. O retorno sobre o investimento, também denominado de ROI, mostra a taxa de retorno obtida pela empresa para seus financiadores, seja capital próprio ou capital de terceiros.
Quanto maior o ROI maior o retorno obtido.
Fórmula – Retorno sobre o Investimento = (Lucro Operacional/Investimento) x 100
EVA 
Valor Econômico Adicional , ou simplesmente valor adicionado ou, ainda, valor agregado é uma noção que permite medir o valor criado por um agente econômico. É o valor adicional que adquirem os bens e serviços ao serem transformados durante o processo produtivo.
Em uma empresa, o valor adicionado é a contribuição adicional de um recurso, atividade ou processo para a fabricação de um produto ou prestação de um serviço.
Em termos macroeconômicos, é o valor dos bens produzidos por uma economia, depois de deduzidos os custos dos insumos adquiridos de terceiros (matérias-primas, serviços, bens intermediários), utilizados na produção.
A fórmula para o cálculo do EVA é composto por: Lucro Operacional após o Imposto de Renda e Custo de Capital
O EBITDA é um indicador que costuma se aproximar bastante a geração de caixa do negócio. Porém, é preciso tomar certos cuidados, pois ele não corresponde exatamente ao fluxo de caixa, já que alguns valores que podem nunca ser recebidos e também de algumas despesas que podem nunca serem pagas.
O EBIT é a sigla em inglês para Earnings Before Interest and Taxes, que em bom português podemos traduzir como LAJIR, ou seja, Lucro antes dos Juros e Tributos, sendo que aqui os Tributos significam Imposto de Renda Pessoa Jurídica e Contribuição Social Sobre o Lucro Líquido.
Quais são as principais atribuições das empresas de auditoria externa no contexto da divulgação e análise das demonstrações financeiras no mercado de capitais.
Basicamente, as finalidades da Auditoria são:
Atendimento ao usuário externo:
Interesse dos acionistas preferenciais (minoritários);
Interesse dos fornecedores de capitais;
Interesse do Estado.
Atendimento ao usuário interno:
Acionistas ordinários;
Atendimento a estratégias de investimentos de relevância, em determinados projetos. 
O objetivo do exame normal de auditoria das demonstrações financeiras é expressar uma opinião sobre a propriedade das mesmas, e assegurar que elas representem adequadamente a posição patrimonial e financeira, o resultado de suas operações e as origens e aplicações de recursos correspondentes aos períodos em exame, de acordo com os princípios de contabilidade aplicados com uniformidade durante os períodos.
O exame de auditoria deve ser efetuado de acordo com as normas de auditoria, inclusive quanto às provas nos registros contábeis e aos procedimentos de auditoria julgados necessários nas circunstâncias. 
Dessa forma, o objetivo principal da auditoria pode ser descrito, em linhas gerais, como sendo o processo pelo qual o auditor se certifica da veracidade das demonstrações financeiras preparadas pela companhia auditada. Em seu exame, o auditor, por um lado, utiliza os critérios e procedimentos que lhe traduzem provas que assegurem a efetividade dos valores opostos nas demonstrações financeiras e, por outro lado, cerca-se dos procedimentos que lhe permitem assegurar a inexistência de valores ou fatos não constantes das demonstrações financeiras que sejam necessários para seu bom entendimento. 
As demonstrações financeiras, de modo geral, precisam ser preparadas de forma que exprimam com clareza a real situação da empresa em termos de seus direitos, obrigações e resultados das operações realizadas no período em exame, incluindo-se nesta preparação os critérios e procedimentos contábeis adotados em sua elaboração e segundo os princípios de contabilidade, de forma que proporcionem interpretação uniforme e facilidade de compreensão. 
Os procedimentos aplicados no exame das demonstrações financeiras são aqueles que, a juízo do auditor, permitem uma conclusão quanto à razoabilidade das operações e aos seus reflexos nas demonstrações financeiras. Os procedimentos aplicados em uma auditoria e a extensão de sua aplicação são determinados pelo julgamento do auditor que deve considerar a natureza e os problemas da empresa e observar a qualidade e eficiência de seus procedimentos contábeis e seus controles internos. 
Os procedimentos de auditoria são selecionados e aplicados em conformidade com as normas de auditoria que exigem que o exame de auditoria seja executado com o devido cuidado profissional, que o exame de auditoria seja planejado e supervisionado convenientemente, incluindo-se o estudo e avaliação dos controles internos, conclusivos quantos aos elementos comprobatórios suficientes e adequados que permitam a formulação da opinião do auditor sobre as demonstrações financeirasem exame. 
A seleção e a extensão dos procedimentos de auditoria exigem o exercício do julgamento pessoal e profissional do auditor, que considerará todos os fatos relevantes quando tomar decisões, que variam de acordo com a complexidade dos problemas e pontos que mereçam atenção por parte do auditor naquela empresa em exame. De qualquer forma, os procedimentos e extensão aplicados em um trabalho incluem todos aqueles necessários à formação de sua opinião sobre a adequação das demonstrações financeiras e que sejam restritos à obtenção de tal objetivo com a maior eficiência possível. A aplicação do conceito de relevância e a aceitação de certo grau de risco servem para maximizar a eficiência e melhorar a qualidade do trabalho, dirigindo a atenção do auditor para os aspectos mais importantes e vitais da empresa em exame. 
	
	
BALANÇO PATRIMONIAL
	Ativo
	
	31/12/2014
	31/12/2013
	31/12/2012
	
	
	Ativo Total
	
	310,7 M
	632,5 M
	1.058,9 M
	
	
	Ativo Circulante
	
	101,4 M
	421,5 M
	660,0 M
	
	
	Caixa e Equivalentes de Caixa
	
	0,6 M
	1,0 M
	9,2 M
	
	
	Aplicações Financeiras
	
	39,5 M
	16,5 M
	149,1 M
	
	
	Contas a Receber
	
	30,8 M
	139,1 M
	232,8 M
	
	
	Estoques
	
	17,2 M
	73,6 M
	244,9 M
	
	
	Ativos Biológicos
	
	0,0 M
	0,0 M
	0,0 M
	
	
	Tributos a Recuperar
	
	13,3 M
	20,2 M
	24,0 M
	
	
	Despesas Antecipadas
	
	0,0 M
	0,0 M
	0,0 M
	
	
	Outros Ativos Circulantes
	
	0,0 M
	171,1 M
	0,0 M
	
	
	Ativo Não Circulante
	
	209,3 M
	211,0 M
	398,9 M
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	Passivo e Patrimônio Líquido
	
	31/12/2014
	31/12/2013
	31/12/2012
	
	
	Passivo Total
	
	310,7 M
	632,5 M
	1.058,9 M
	
	
	Passivo Circulante
	
	72,1 M
	275,8 M
	293,3 M
	
	
	Passivo Não Circulante
	
	129,2 M
	200,8 M
	222,7 M
	
	
	Patrimônio Líquido
	
	109,3 M
	155,9 M
	542,9 M
	
	
DRE
	Demonstração do Resultado
	
	31/12/2014
	31/12/2013
	31/12/2012
	
	
	Receita de Venda de Bens e/ou Serviços
	
	101,6 M
	452,8 M
	1.509,6 M
	
	
	Custo dos Bens e/ou Serviços Vendidos
	
	-108,7 M
	-433,3 M
	-1.341,0 M
	
	
	Resultado Bruto
	
	-7,0 M
	19,5 M
	168,5 M
	
	
	Despesas/Receitas Operacionais
	
	-41,3 M
	-238,4 M
	-172,3 M
	
	
	Resultado Antes do Resultado Financeiro e dos Tributos
	
	-48,3 M
	-218,9 M
	-3,8 M
	
	
	Resultado Financeiro
	
	-0,8 M
	-3,3 M
	-2,9 M
	
	
	Resultado Antes dos Tributos sobre o Lucro
	
	-49,1 M
	-222,2 M
	-6,6 M
	
	
	Imposto de Renda e Contribuição Social sobre o Lucro
	
	10,5 M
	-55,4 M
	7,3 M
	
	
	Resultado Líquido das Operações Continuadas
	
	-38,7 M
	-277,6 M
	0,7 M
	
	
	Resultado Líquido de Operações Descontinuadas
	
	0,0 M
	-110,5 M
	0,0 M
	
	
	Lucro/Prejuízo do Período
	
	-38,7 M
	-388,1 M
	0,7 M
	
	
Calcular os indicadores: de Liquidez (3 indicadores diferentes), Endividamento (3 indicadores diferentes) e Rentabilidade/Lucratividade (4 indicadores diferentes) com as respectivas análise da evolução destes indicadores nos anos analisados .
Indicadores de liquidez;
Liquidez Corrente = Ativo Circulante / Passivo Circulante
2014 - 101,4/72,1 = 1,41
2013 - 421,5/275,8 = 1,72
2012 - 660,0/293,3 = 2,25
Os dados do balanço após os cálculos demonstram os resultados respectivamente para o índice de liquidez corrente: R$ 2,25, R$ 1,74 e R$ 1,41. 
Analisando de forma isolada, este índice aponta que valores superiores a R$ 1,00 traz um bom resultado, positivo, por isso , quanto maior melhor. 
Sendo assim, o período de 2012 pode ser considerado o ano de melhor índice, ou seja, para cada R$ 1,00 de dívida a empresa possuía R$ 2,25 para honrar suas dívidas, cerca de 125% a mais que o necessário, onde traz uma folga para a empresa em sua administração. 
Apesar de a empresa apresentar nos demais exercícios um declínio em seu índice de liquidez corrente, ainda assim a empresa tem resultados superiores a R$ 1,00, chegando a 2014 ficar um acima de 100% a mais que o índice positivo. 
Liquidez Seca = (Ativo Circulante – Estoques) / Passivo Circulante
2014 - 101,4 - 17,2/72,1 = 1,67
	2013 - 421,5 - 73,6/275,8 = 1,26
	2012 - 660,0 - 244,9/293,3 = 1,41
Os dados do balanço após os cálculos demonstram os resultados respectivamente para o índice de liquidez seca: R$ 1,41, R$ 1,26 e R$ 1,67. 
Este índice também tem por base de analise valores superiores a R$ 1,00 e que quanto maior melhor. Sendo assim, o período de 2014 pode ser considerado o ano de melhor índice, ou seja, para cada R$ 1,00 de dívida a empresa possuía R$ 1,67 para honrar suas dívidas, desconsiderando os estoques, possuindo ainda cerca de 0,67% a mais que o necessário. 
A empresa apresentou no exercício de 2013 um declínio de 24,55 % comparado com 2014 e no exercício de 2012 seu índice liquidez seca estava cerca de 10,64% ,maior comparado a 2013 e ainda assim a empresa obteve resultados superiores a R$ 1,00. 
Liquidez Imediata = Disponível / Passivo Circulante
2014 - 57,3/ 72,10 = 0,79
2013 - 91,1/275,8 = 0,33
2012 – 403,2/293,3 = 1,37
Os dados do balanço após os cálculos demonstram os resultados respectivamente para o índice de liquidez imediata:R$ 1,37, R$ 0,33 e R$ 0,79. 
Para o índice de liquidez imediata pode-se concluir que, isoladamente, a empresa não teve bons resultados, pois seu calculo apontou valores inferiores a R$ 1,00. Ou seja, para cada R$ 1,00 de divida a empresa não teria o equivalente para honrar com suas obrigações. 
Indicadores de Individamento.
Fórmula – Endividamento = (Passivo / Ativo) x 100
Endividamento 2014 = (201,3 /310,7) x 100 = 64,8%
Endividamento 2013 = (476,6 /632,5) x 100 = 75,35%
Endividamento 2012 =(516,0 /1058,9) x 100 = 48,72%
	Ou seja, o endividamento da empresa no ano de 2014 é de quase 65%. Assim, o ativo é financiado por 35% de capital próprio e 65% de capital de terceiros.
Já no ano de 2012 endividamento da empresa era de 48%. Assim, o ativo é financiado por 52% de capital próprio e48% de capital de terceiros.
Rentabilidade/Lucratividade.
MARGEM LÍQUIDA - Fórmula de Cálculo: (Lucro Líquido/Receita Liquida) x 100
Indica: Quanto à empresa obtêm de Lucro para cada $ 100 vendidos.
Rentabilidade 2014 = (-38,7 /101,6) x 100 =-38,09%
Rentabilidade 2013 = (-277,6 /452,8) x 100 =-61,31%
Rentabilidade 2012 =(0,7 /1509,6) x 100 = 0,05%
Analise- Como se vê, houve uma queda considerável queda na margem de lucro da empresa, chegando a ter prejuízo nos anos 2013 e 2014, isto significa que a empresa auferiu menor lucro e não efetuou ganho muito menos por unidade vendida. Para cada $ 100 vendidos obteve no ano de 2012 $ 0,05 de lucro e no ano 2013 e 2014 houve uma queda significativa gerando prejuízo.
RENTABILIDADE DO ATIVO - Fórmula de Cálculo: (Lucro Líquido/Ativo) x 100
Indica: Quanto à empresa obtém de Lucro para cada $ 100de investimento total.
Rentabilidade do Ativo 2014 = (-38,7 /310,7) x 100 =-12,45%
Rentabilidade do Ativo 2013 = (-277,6 /632,5) x 100 =-43,89%
Rentabilidade do Ativo 2012 =(0,7 /1058,9) x 100 = 0,07%
Para cada $ 100 investidos, a empresa ganhou no ano de 2012 $ 0,07, já nos anos de 2013 e2014 a empresa gerou prejuízos . Houve, portanto, apreciável queda na rentabilidade do Ativo de um período para o outro.
	
Fonte
http://seer.ufrgs.br/ConTexto/article/viewFile/11332/6705
http://exame.abril.com.br/seu-dinheiro/noticias/como-funciona-analise-fundamentalista-acoes-576374
http://www.lume.ufrgs.br/bitstream/handle/10183/25739/000751643.pdf
http://investimentoderisco.com/bolsa/analise_fundamentalista.php
http://avaliacaodeempresas.blogspot.com.br/2012/03/roi.html
http://www.google.com.br/url?sa=t&rct=j&q=&esrc=s&source=web&cd=7&ved=0ahUKEwjClraVgbLLAhUDS5AKHRO7Ai4QFghFMAY&url=http%3A%2F%2Ffiles.arquivocontabilidadeufmt.webnode.com.br%2F200000049-8a85c8b7fd%2FMATERIAL%2520DE%2520AUDITORIA%2520-%2520Vander.doc&usg=AFQjCNHstfTBMxrCTxf96oznUKy-NthG9Qhttp://www.econoinfo.com.br/financas-e-mercados/demonstracoes?codigoCVM=12530#