AULA 18 MERCADO FINANCEIRO

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Aula 18– Mercado Financeiro
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Agenda da aula
Análise de Ações
Risco, Retorno e Mercado
Bibliografia
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Resumo
Análise Técnica
Os preços das ações são determinadas pela oferta e procura.
A experiência passada é importante no prognóstico do futuro.
Análise de Ações
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Resumo
Análise fundamentalista
Supõe-se que o preço de mercado deve tender para o valor fundamental, dentro de certo período, de modo que a análise dos valores fundamentais fornece guia útil às decisões de investimento.
Considera a analise das variáveis internas e externas da empresa as quais exerceriam sobre seu desempenho em consequência sobre seu valor intrínseco.
Análise de Ações
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Análise de Ações
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Análise de Ações
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Análise de Ações
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Conclusões sobre os procedimentos de avaliações de ações
Experiência do analista;
 Análise de dados conjunturais;
Análise de dados setoriais;
Análise de dados de demonstrativos financeiros.
Análise de Ações
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	Dessa forma na análise de avaliação de ações leva em consideração de todos os ferramentais e informações disponíveis no mercado.
Análise de Ações
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	Risco, Retorno e Mercado
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	De maneira mais ampla, o risco no mercado financeiro pode ser entendido como a probabilidade de perda em razão da exposição de mercado.
	Uma vez que o risco não possa ser eliminado é necessário um bom gerenciamento de risco para minimiza-lo.
	
Risco, Retorno e Mercado
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Risco
É utilizada frequentemente como sinônimo de incerteza referindo-se a variabilidade de retornos de um ativo.
Ex: Investimentos em títulos do governo.
Ex: Investimento em empresas de software de países emergentes.
Os ativos (reais ou financeiros) que apresentam maior probabilidade de perda são considerados mais arriscados do que os ativos com probabilidades menores de perda. 
Risco, Retorno e Mercado
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	Além do cumprimento dos objetivos da empresa, a gestão de risco é importante para:
	Identificar a exposição da empresa ao risco
	Minimizar perdas financeiras
	Imunizar o capital da empresa
Risco, Retorno e Mercado
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Como os agentes tomam Decisão? 
	
	As pessoas enfrentam Trade-Offs; 
	Custo de oportunidade; 	
 
Risco, Retorno e Mercado
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Mercado eficiente – Hipóteses
Nenhum membro do mercado pode influenciar no preço dos bens; 
Mercado constituído de investidores racionais;
Todas as informações estão disponíveis;
Risco, Retorno e Mercado
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Inexistência de barreiras comerciais para acesso a capitais, sendo dessa maneira disponível a todos os agentes.
As expectativas são homogêneas quanto ao comportamento futuro do mercado.
Os ativos objetos do mercado são perfeitamente divisíveis e negociados sem restrições.
Risco, Retorno e Mercado
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Dyckman e Morse sugerem que o mercado acionário apresenta certas características que o tornam mais eficientes do que os outros mercado
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Pela rapidez com que as ordens de compra e venda são executadas dentro de um ambiente organizado;
Pelo elevado número de participantes;
Pelo maior disseminação das informações
Risco, Retorno e Mercado
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Para a análise do mercado de ações utiliza-se:
	
	Dados conjunturais
	Análises Técnicas
	Análise Fundamentalista
Risco, Retorno e Mercado
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	Risco e Retornos
Risco
Volatilidade de resultados futuros.
Nível de incerteza associado a um acontecimento.
Risco é a volatilidade de resultados futuros, que podem representar o valor de ativos, ações ou ganhos.
Risco, Retorno e Mercado
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Retorno
Apreciação do capital ao final de um horizonte de tempo.
Retorno: é o ganho ou perda sofrido por um investimento. Geralmente é expresso em termos do valor investido.
Incerteza
 Desconhecimento do futuro.
Risco, Retorno e Mercado
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	Risco pode ter muitas fontes:
Humanas – Ciclos de negócio, inflação, mudanças políticas no governo, guerras.
Fenômenos naturais – mudanças climáticas, terremotos, etc.
Inovações tecnológicas.
Risco, Retorno e Mercado
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	Risco sistemático ou conjuntural: risco que afeta o sistema econômico como um todo e, portanto, as empresas em geral.
	Risco de perdas em virtude de dificuldades financeiras de uma ou mais instituições que provoquem danos substanciais a outras, ou ruptura na condução operacional de normalidade do Sistema Financeiro Nacional.  
	Exemplos: alteração na taxa de juros, na taxa de câmbio, na alíquota do imposto, na legislação trabalhista etc. 
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Risco, Retorno e Mercado
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	 Risco Estratégico – risco de perdas pelo insucesso das estratégias adotadas, levando-se em conta a dinâmica dos negócios e da concorrência, as alterações políticas no País e fora dele e as alterações na economia nacional e mundial.
	Risco-País – risco de perdas em função de alterações políticas, culturais, sociais, financeiras /fluxo de capitais/ou econômicas em outros países com os quais haja algum tipo de relacionamento econômico, principalmente investimentos.
Risco, Retorno e Mercado
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Risco, Retorno e Mercado
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Risco, Retorno e Mercado
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Risco de Mercado: decorre da possibilidade de perdas que podem ser ocasionadas por mudanças no comportamento das taxas de juros, do câmbio, dos preços das ações e dos preços de commodities.
	Quantos mais voláteis se apresentarem os preços dos ativos ( títulos, ações, debêntures etc) maiores serão os riscos dos investimentos. 
Risco, Retorno e Mercado
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Risco, Retorno e Mercado
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Risco não sistemático ou específico: risco que afeta especificamente uma empresa ou pequeno grupo de empresas. 
	Risco de ações - Risco de perda decorrente de mudanças no valor de mercado de carteira de ações.
Risco, Retorno e Mercado
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Exemplos:
Variação nos preços de carteiras constituídas por ações
Exemplos: (a) carteira com ações dos setores automotivo e alimentício; (b) carteira com títulos de renda fixa e títulos pós-fixados
Risco, Retorno e Mercado
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Risco, Retorno e Mercado
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Risco, Retorno e Mercado
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Risco Total= Risco Sistemático + Risco Não Sistemático
	Mensuração do Risco geralmente processa-se por meios de critérios probabilísticos.
Probabilidade refere-se a chance de ocorrência de determinado evento. 
Risco, Retorno e Mercado
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	Ex. A empresa possui uma probabilidade de 70% de apresentar um fluxo de caixa de $ 800, implicitamente estamos imputando um risco de 30.
Risco, Retorno e Mercado
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	Probabilidade (objetiva)
Proporção de ocorrência de um evento
Frequência relativa: 
(resultados favoráveis) / (resultados possíveis)
Assume valores entre 0 e 1
Definida através de séries históricas de informação.
Risco, Retorno e Mercado
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	 Probabilidade (subjetiva)
	Interpretação subjetiva: é uma estimativa do que o indivíduo pensa que seja a viabilidade de ocorrência de um evento.
	Exemplo: Há 30% de chance de chuva nas próximas 24 horas
Risco, Retorno e Mercado
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No ambiente de investimentos o risco pode ser interpretado pelos desvios previsíveis dos fluxos futuros.
O retorno esperado está vinculado aos fluxos incertos de caixa de investimentos.
Ponderação entre os valores financeiros esperados e suas respectivas probabilidades de ocorrência.
Risco, Retorno e Mercado
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Risco, Retorno e Mercado
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Risco, Retorno e Mercado
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Risco, Retorno e Mercado
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Risco, Retorno e Mercado
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Relação risco/retorno do investidor
Toda avaliação de investimentos tem como ponto chave a ponderação entre risco e retorno. 
A postura de um investidor em relação ao risco é pessoal.
A tentativa é relacionar as preferências do investidor em uma situação de risco/retorno.
Risco, Retorno
e Mercado
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Risco, Retorno e Mercado
 
	
	A teoria da preferência tem por objetivo básico revelar como um investidor se posiciona diante de investimentos com diferentes combinações de risco e retorno.
	Maximizar a utilidade
		Sujeito ao um conjunto de restrições (riscos)
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Risco, Retorno e Mercado
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Risco, Retorno e Mercado
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Risco, Retorno e Mercado
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	Composição de uma carteira de ativos
	O retorno de uma carteira é obtido pela média ponderada do retorno esperado de cada ativo pela sua participação na carteira. 
Risco, Retorno e Mercado
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Risco, Retorno e Mercado
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Risco, Retorno e Mercado
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Risco, Retorno e Mercado
	Riscos na Estrutura de carteiras de ativos
Para a análise de riscos é importante considerar um conjunto de ativos;
Selecionar uma carteira de ativos que representem uma diversificação de investimentos.
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Risco, Retorno e Mercado
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Risco, Retorno e Mercado
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Risco, Retorno e Mercado
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	Diversificação dos ativos permite reduzir o risco? 
Combinar ativos com diferentes desvios padrões; 
De forma que apure um risco menor que o observado individualmente em cada ativo. 
Essa redução do risco ocorre até um certo limite. 
Risco, Retorno e Mercado
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Risco, Retorno e Mercado
	Risco diversificável
É aquele que pode ser total ou parcialmente diluído pela diversificação da carteira.
Medida estratégica em condições de incerteza
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Risco, Retorno e Mercado
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Risco, Retorno e Mercado
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Risco, Retorno e Mercado
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Risco, Retorno e Mercado
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Bibliografia Básica:
ASSAF, N. A. Mercado Financeiro. 3. ed. São Paulo: Atlas, 2003
LOPES, L. M e VASCONCELOS, M. A. S. Manual de Macroeconomia. 3ª Ed. São Paulo: Atlas, 2008.
VASCONCELLOS, M. S. Economia, Micro e Macro. 6ª Ed. São Paulo: Atlas, 2015.
Bibliografia