CASO Clarkson Lumber Company

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CASO Clarkson Lumber Company 
Questão 1) Qual o problema enfrentado pela Clarkson Lumber Company?
Ao longo dos últimos três anos, a Clarkson Lumber Company testemunhou um aumento nas vendas líquidas do total da sua companhia no ano anterior incluindo um aumento de 19,03%
Entre 1993 e 1994, aumento de 29,97% no período de 1994 a 1995. A CLC também fez um
lucro líquido de US $ 60.000 em 1993, $ 68,000 em 1994, e 77.000 dólares americanos em
1995.
No entanto, mesmo que o crescimento em vendas e lucros pode ser uma tendência positiva, a
margem de lucro diminuiu de 2,05% em 1993 para 1,70% em 1995 e um pobre 0,47% no final
do primeiro trimestre de 1996, o que é bastante alarmante.
A CLC enfrenta uma dificuldade de caixa por dois motivos explícitos: Primeiro a necessidade de honrar com as parcelas extraordinárias junto ao Sr Holtz, segundo devido ao aumento do
faturamento e simultâneo aumento do prazo médio de recebimento das vendas, além de
aumento da despesa com juros referentes ao empréstimo já utilizados. E ainda problema de
crescimento.
O Sr. Clarkson está enfrentando um problema de crescimento: os líquidos aumentos de capital
de giro de uma forma que não pode ser igualada pelos fluxos de caixa de entrada. Sr. Clarkson
parece pensar que diminuir seus custos lhe permitirá sustentar o seu crescimento, graças ao
desconto de 2% sobre as compras. Mesmo se não temos os números exatos, assumimos que o
interesse pelas notas comerciais são muito mais caros do que sobre as notas bancárias e
justificar vontade do Sr. Clarkson para obter uma nota de banco maior
Questão 2) Por que Sr. Clarkson precisa de empréstimos se o seu negócio é lucrativo?
Mantendo-se a mesma análise da resposta anterior, identifica-se a necessidade momentânea
de aporte extra de capital, visando à continuidade do crescimento da empresa e liquidação
total dos compromissos assumidos anteriormente junto ao Sr. Holtz.
CLC não teve quaisquer problemas no passado que cobrem suas obrigações de juros, no
entanto CLC tem experimentado um declínio de 45% no seu interesse ganhou cálculo de 3,22
em 1993 - 1,77 em 1995. Dando uma olhada mais de perto, vemos que o total de juros
rolamento da dívida para EBIT mostra um aumento preocupante de 1,65 em 1993 para 4,75
em 1995, o que nos permite supor que, se nenhuma nova dívida é emitida para CLC, levaria
cerca de cinco anos para que CLC para saldar suas obrigações de dívida. O lucro bruto da
CLC não pode apoiar o seu bruto em dívida, por isso, apoiar o funcionamento da empresa por
meio de empréstimos significa quantidade crescente de dívida de curto prazo, pode ser uma
má ideia para CLC e pode piorar a situação de escassez de dinheiro e CLC é incapaz de pagá-
los de volta em tempo.
Questão 3) O empréstimo do Sr. Clarkson deveria ser aprovado?
Em ultima análise, recomendaria a liberação do empréstimo de $750.000 à Clarkson, pois o
compromisso junto ao Sr. Holtz se encerra neste ano, o que já trará alívio as contas da
Clarkson, além de a provisão para faturamento até o final de 1996 ser favorável ao pagamento
do compromisso, ainda podemos ponderar que na comparação com outros negócios do
mesmo segmento a Clarkson encontra-se bem posicionada, com os índices até melhores que
os concorrentes, e também apresenta crescimento em seu faturamento, com aumento da
lucratividade.
Na situação atual do CLC, o Sr. Clarkson dirige uma situação cash burn preocupante,
nomeadamente devido à aquisição de ações de seus antigos parceiros e do crescente
inventário. Contra seus benchmarks, no entanto, podemos observar que CLC é menos
capitalizado do que os seus pares e seu inventário é maior. Na verdade, o seu inventário, como
uma percentagem das vendas, é 12,99%, em 1995, que é mais elevado do que as empresas de
baixo lucro: média de 12,00%. Assim, o Sr. Clarkson poderia trabalhar para melhorar essas
duas questões: para ajudar a fortalecer sua posição financeira e provar ao seu banco que ele é
digno de crédito.
Comparando exigível a longo prazo da CLC contra seu índice de referência, podemos ver
quão baixo eles são comparados com a média da indústria. Por outro lado, o passivo
circulante da CLC são elevados em comparação com seu índice de referência. É plausível
então, que CLC tem a opção de reestruturar sua dívida e, possivelmente, obter parte do
dinheiro necessário com um novo empréstimo, termo que seria mais barato e mais estável do
que as notas fiscais. Ao fazer isso, o Sr. Clarkson deve apontar para trazer seus passivos de
longo prazo para uma sustentável de 10% do total de ativos, o que é comparável ao de um
líder da indústria de alto lucro.
Local: Biblioteca da Disciplina
Carlos Eduardo Castro Tome Fernandes de Oliveira