Aula 05 de Avaliação de Empresas

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Avaliação de Empresas
Daniel Ferreira Caixe
Aula 5
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Agenda
Custo de capital próprio:
CAPM:
Carteira de mercado;
Ativo livre de risco;
Risco sistemático (beta).
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Risco
Em sentido amplo: 
Possibilidade de ocorrência de um evento adverso para uma determinada situação esperada.
Em finanças: 
Probabilidade de obtermos um retorno sobre o investimento que seja diferente do previsto.
Resultados negativos e positivos.
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O que é custo de capital?
Nível mínimo de retorno esperado;
Cresce com o risco (aversão ao risco);
 Não é a fonte dos recursos que define o custo de oportunidade.
Custo de capital próprio X Custo de capital de terceiros.
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Custo de capital próprio
Capital Asset Princing Model (CAPM):
1) Risco não sistemático (idiossincrático):
Determinado por características específicas da firma;
Diversificável.
2) Risco sistemático (de mercado):
Determinado por eventos de natureza política, econômica e social;
Não diversificável. 
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CAPM
Conceitos importantes:
Carteira de mercado:
Composta por todos os ativos com risco;
Eficiente;
Possui somente risco sistemático.
Ativo livre de risco:
Desvio-padrão dos retornos nulo;
Não pode possuir risco de default.
 
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Como estimar o beta?
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Reta Característica do Título (SCL)
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Reta Característica do Título (SCL)
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CAPM
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Linha do Mercado de Títulos (SML)
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Risco econômico:
Possibilidade de não cobrir seus custos/despesas de operação;
Não depende de como é financiada.
Fatores: sazonalidade do mercado; concorrência; estrutura de custos, natureza dos produto etc.
Risco financeiro:
Possibilidade de não liquidar suas obrigações financeiras (decisões de financiamento);
Cresce com o endividamento.
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Avaliação de Empresas
Daniel Ferreira Caixe
Atividade 5
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Atividade 5
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Atividade 5
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Atividade 5
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Atividade 5
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EXPLICAR COMO O RETORNO DA CARTEIRA DE MERCADO É CALCULADO NA PRÁTICA
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Fazer as setas de U e O
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