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UNIDADE 3
TÓPICO 1
1 Qual a diferença entre as demonstrações no regime de competência e o 
regime de caixa?
R.: Um demonstrativo por competência ou regime de competência é uma 
análise econômica, que expressa as receitas, despesas e o resultado do 
período, sem considerar o momento temporal em que ocorrem os pagamentos 
ou recebimentos.
Já o demonstrativo por caixa ou regime de caixa expressa o momento 
temporal em que ocorrem os pagamentos e recebimentos. Sabe-se 
exatamente o momento em que o dinheiro entrou ou saiu, podendo ser de 
outras competências diferentes do período apresentado.
2 Qual o retorno de uma empresa avaliada em R$ 30.000,00, que apresenta 
um lucro operacional de R$ 6.000,00?
R.: (6000/30000) => 20%.
3 Uma empresa que apresenta o lucro operacional de R$ 10.000,00 tem o seu 
valor em R$ 100.000,00. Qual seria o valor desta empresa mantendo o lucro 
operacional de R$ 10.000,00, considerando uma taxa de retorno de 16%?
R.: (10.000,00 * 100/16) => R$ 62.500,00.
Prova real => R$ 62.500,00 * 16% = R$ 10.000,00.
4 Complete as sentenças a seguir:
a. A legislação brasileira considera o lucro operacional após o desconto das 
despesas financeiras, ou seja, são consideradas despesas operacionais da 
empresa e não têm a incidência do Imposto de Renda, sabendo-se que os 
juros já foram pagos.
b. EVA é uma metodologia de trabalho, na qual a contabilidade financeira 
passou a reconhecer a rentabilidade sobre capitais próprios, de acordo com 
a Lei nº 9.249/95.
c. EVA é uma metodologia de desempenho que vai mensurar o quanto de 
valor está sendo criado ou destruído pela empresa.
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Modelo Tradicional Modelo Ajustado
(=) ROB 144.000,00 (=) ROB 144.000,00
(-) Impostos (10%) 14.400,00 (-) Impostos (10%) 14.400,00
(=) ROL 129.600,00 (=) ROL 129.600,00
(-) CMV 94.000,00 (-) CMV 94.000,00
(=) Lucro bruto 35.600,00 (=) Lucro bruto 35.600,00
(-) Despesas administrativas 9.000,00 (-) Despesas administrativas 9.000,00
(-) Despesas com pessoal 20.600,00 (-) Despesas com pessoal 20.600,00
(-) Despesas financeiras 500,00 (=) Lucro operacional antes IR 6.000,00
(=) Lucro operacional antes IR 5.500,00 (-) Provisão IR (30%) 1.800,00
(-) Provisão IR (30%) 1.650,00 (=) Lucro operacional após IR 4.200,00
(-) Despesa financeira antes IR – 
Economia do IR 350,00
(=) Lucro líquido 3.850,00 (=) Lucro líquido 3.850,00
6 Agora, suponhamos que a empresa não tenha despesas financeiras. 
Conclua o cálculo no modelo tradicional, no modelo ajustado e aponte as 
diferenças no lucro operacional, provisão de IR e lucro líquido.
R.:
Modelo Tradicional Modelo Ajustado
(=) ROB 144.000,00 (=) ROB 144.000,00
(-) Impostos (10%) 14.400,00 (-) Impostos (10%) 14.400,00
(=) ROL 129.600,00 (=) ROL 129.600,00
(-) CMV 94.000,00 (-) CMV 94.000,00
(=) Lucro bruto 35.600,00 (=) Lucro bruto 35.600,00
(-) Despesas administrativas 9.000,00 (-) Despesas administrativas 9.000,00
(-) Despesas com pessoal 20.600,00 (-) Despesas com pessoal 20.600,00
(-) Despesas financeiras 0,00 (=) Lucro operacional antes IR 6.000,00
(=) Lucro operacional antes IR 6.000,00 (-) Provisão IR (30%) 1.800,00
(-) Provisão IR (30%) 1.800,00 (=) Lucro operacional após IR 4.200,00
(-) Despesa financeira antes IR – 
Economia do IR 0,00
(=) Lucro líquido 4.200,00 (=) Lucro líquido 4.200,00
Não havendo despesas financeiras, o lucro operacional antes do IR, a 
provisão de IR e o lucro líquido não apresentam diferenças entre os modelos 
tradicionais e ajustados.
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7 Explique os quatro aspectos que precisam ser considerados para elevar o 
EVA de uma empresa.
R.: • Eficiência Operacional: reduzir os custos para aumentar o resultado 
operacional líquido, operar de modo mais eficiente, para garantir um retorno 
maior sobre o capital investido pelos donos.
• Eficiência Financeira: realizar investimentos, em que o resultado líquido seja 
maior que o aumento de encargos de capital, ou seja, investir em projetos 
cujo valor presente seja positivo.
• Crescimento Rentável: investir em ativos e atividades que estejam gerando 
retornos iguais ou maiores do que o custo do capital.
• Racionalização do Capital: estruturar as finanças da empresa de forma que 
reduzam o custo do capital.
8 Seguindo a estrutura da demonstração do quadro 69, calcule EVA = 0, ou 
seja, o ponto de equilíbrio, considerando:
a. Ativo operacional líquido ou capital investido= R$ 30.000,00.
b. Capital próprio ao custo de 20% a.a. = R$ 20.000,00.
c. Capital de terceiros ao custo de 15% a.a. = R$ 20.000,00.
d. Alíquota de IR (Imposto de Renda) = 30%.
CCP (Custo Capital Próprio) = 20.000,00 * 0,2 = 4.000,00
R.: CMPC (Custo Médio Ponderado do Capital) = 
20.000 x 0,20 + 20.000x0,15 – (20.000x0,15x0,30)
 30.000 30.000 
0,2033333  20,33% 
Lucro Operacional para tirar EVA = 0, 
CMPC (Custo Médio Ponderado do Capital) = 20,33333% = 
 (1-IR) (1-30%)
0,290476  29.05%  (Ativo Operacional ou Capital Investido) x CMPC, 
ou seja  30.000x29,05% = 8.714,28 
CÁLCULO DO AVA = 0
CONTAS EVA = 0
(=) Lucro Operacional 8.714,29 
(-) Imposto de Renda (30%) (2.614,29)
(=) Lucro Operacional após IR e antes dos juros 6.100,00 
(-) Juros de Capital de Terceiros, descontado o IR (2.100,00)
(=) Lucro Líquido após o IR 4.000,00 
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(-) Juros de Capital Próprio 4.000,00 
(=) EVA 0,00 
9 Partindo dos resultados do quadro da questão anterior (questão 8), faça 
uma projeção do EVA, considerando um aumento nas receitas e/ou redução 
dos custos que representa uma variação positiva e negativa de 15% no lucro 
operacional. Veja qual foi a agregação e destruição de valor.
R.: 
-15% A +15%
(=) Lucro operacional 5.950,00 7.000,00 8.050,00
(-) Imposto de Renda (30%) 1.785,00 2.100,00 2.415,00
(=) Lucro operacional após IR e antes dos juros 4.165,00 4.900,00 5.635,00
(-) Juros/custo capital terceiros antes do IR (3000 – 900 de economia do IR) 2.100,00 2.100,00 2.100,00
(=) Lucro líquido após o IR 2.065,00 2.800,00 3.535,00
(-) Custo de capital próprio 2.800,00 2.800,00 2.800,00
(=) EVA -(735,00) 0,00 735,00
10 Outra possibilidade de agregar valor está na redução com os custos da 
estrutura de capital. Refaça as questões 8 e 9, mantendo o ativo operacional 
líquido, a alíquota de IR e o lucro operacional calculado. Apenas considere 
a nova estrutura de capital:
a. Capital próprio ao custo de 20% a.a. = R$ 8.000,00.
b. Capital de terceiros ao custo de 16% a.a. = R$ 32.000,00.
CCP (Custo Capital Próprio) = 8.000,00 * 0,2 = 1.600,00 (Bruto) – 30% (480) 
= R$ 1.120,00 (Líquido)
CCT (Custo Capital de Terceiros) = 32.000,00 * 0,16 = 5.120,00 (Bruto) – 30% 
(1.536) = 3.584,00 (Líquido)
CMPC bruto = (8000 * 0,2) + (32000 * 0,16) / 30000 = 22,40%
CMPC líquido = 22,40% - 30% = 15,68%
-15% A +15%
(=) Lucro operacional 5.950,00 7.000,00 8.050,00
(-) Imposto de Renda (30%) 1.785,00 2.100,00 2.415,00
(=) Lucro operacional após IR e antes dos juros 4.165,00 4.900,00 5.635,00
(-) Juros/custo capital terceiros antes do IR (5120 – 1536 de economia 
do IR) 3.584,00 3.584,00 3.584,00
(=) Lucro líquido após o IR 581,00 1.316,00 2.051,00
(-) Custo de capital próprio 1.120,00 1.120,00 1.120,00
(=) EVA -(539,00) 196,00 931,00
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R.: Com a nova estrutura de capital, conseguimos reduzir o CMPC, que 
permitiu agregaro valor de R$ 196,00.
11 Considerando o EVA, em que situação se pode afirmar que o dono do 
capital está obtendo o retorno mínimo esperado? Em que situações há criação 
de valor e destruição de valor?
R.: EVA = 0: o dono do capital está obtendo o retorno mínimo do esperado.
EVA > 0: há criação de valor, o dono do capital está obtendo retorno 
acima do esperado.
EVA < 0: há destruição de valor, o dono está obtendo retorno menor que 
o esperado ou não está obtendo retorno.
TÓPICO 2
1 Analise o balanço a seguir:
ATIVO PASSIVO
Caixa 4.640,00 Contas a pagar 17.050,00
Aplicações Financeiras 2.100,00 Títulos a pagar 17.120,00
Contas a receber 13.000,00 Despesas a pagar 8.650,00
Estoques 17.040,00 Exigível de longo prazo 15.960,00
Ativos permanentes 62.000,00 Capital social 40.000,00
a. Separe o grupo de contas do ativo e passivo circulante.
R.: Contas do ativo
Caixa 4.640,00
Aplicações Financeiras 2.100,00
Contas a receber 13.000,00
Estoques 17.040,00
Ativos Permanentes 62.000,00
Contas do passivo
Contas a pagar 17.050,00
Títulos a pagar 17.120,00
Despesas a pagar 8.650,00
Exigível de longo prazo 15.960,00
Capital social 40.000,00
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b. Destes, subdivida em circulante financeiro e operacional.
R.: Contas do ativo circulante financeiro
Caixa 4.640,00
Aplicações financeiras 2.100,00
TOTAL 6.740,00
Contas do ativo circulante operacional
Contas a receber 13.000,00
Estoques 17.040,00
TOTAL 30.040,00
Contas do passivo circulante financeiro
Despesas a pagar 8.650,00
TOTAL 8.650,00
Contas do passivo circulante operacional
Contas a pagar 17.050,00
Títulos a pagar 17.120,00
TOTAL 34.170,00
c. Calcule o capital de giro.
R.: CDG = AC-PC, ou seja, CDG = 36.780,00 – 42.820,00 = (- 6.040,00).
2 Como a variação do quociente pode gerar efeitos nos lucros e risco?
R.: O aumento dos ativos circulantes tem o efeito de diminuir os lucros e riscos. 
Já a diminuição dos ativos totais pode aumentar o efeito sobre lucros e riscos.
3 O que representa o CCC (Ciclo de Conversão de Caixa)?
R.: Todo o prazo desde o início do processo de produção ao recebimento 
de caixa.
4 As necessidades extras do CG são motivadas por que fatores?
R.: Prazos de recebimento, prazo de pagamento, aumento no volume de 
vendas e política de estoques altos.
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5 Qual a influência dos prazos médios de pagamento e recebimento sobre 
o capital de giro?
R.: À medida que tenho um prazo médio de pagamento superior ao 
recebimento, diminui a minha necessidade de capital de giro. À medida que 
tenho um prazo médio de pagamento menor que o de recebimento, maior é 
minha necessidade de capital de giro.
6 O que compreende o ciclo operacional de uma indústria na análise do 
capital de giro?
R.: Todo o período que compreende desde a compra da matéria-prima até o 
recebimento das vendas.
TÓPICO 3 
1 O que é o arrendamento?
R.: É uma forma de se apropriar de uma empresa sem efetivamente ser o 
proprietário – é uma espécie de aluguel da empresa.
2 Por que o arrendamento pode ser definido como uma espécie de aluguel 
da empresa?
R.: Porque você não está adquirindo a empresa (ativos e passivos). Você 
usufrui desses para gerar receita.
3 O que representam as fusões e aquisições?
R.: Fusões: uniões de empresas; aquisições: uma empresa adquire outra.
4 Cite motivos que levam as empresas a situações de fusões ou aquisições.
R.: • Crescimento ou diversificação.
• Sinergia.
• Captação de fundos.
• Aquisição de capacidade gerencial ou tecnologia.
• Considerações fiscais.
• Aumento da liquidez para os proprietários.
• Defesa contra aquisição hostil.
5 Diferencie a fusão horizontal da vertical, da congenérica e da formação de 
conglomerado.
R.: • Fusão horizontal: quando duas empresas do mesmo ramo de atividade 
se unem.
• Fusão vertical: quando uma empresa adquire um fornecedor ou cliente.
• Fusão congenérica: quando é adquirida uma empresa do mesmo setor 
genérico, mas não do mesmo ramo específico.
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• Formação de um conglomerado: combinação de empresas em ramos não 
relacionados.
6 O que é uma falência?
R.: Falência é a morte de uma empresa, o encerramento de suas atividades.
7 O que pode motivar a falência?
R.: • Resultados baixos: podem não expressar o retorno esperado pelos donos 
do capital, não alcançando a TMA (Taxa Mínima de Atratividade) do negócio.
• Insolvência: tem dificuldade de liquidez, de transformar seus ativos em 
caixa. A partir desse momento, pode-se agravar a situação, partindo-se para 
resultados negativos.
• Resultados negativos: a empresa não tem como se manter ao longo do tempo 
com resultados negativos, vai aumentando o seu prejuízo e alcança níveis 
nos quais não tem mais credibilidade ou ainda seu ativo não cobre o passivo.
TÓPICO 4
1 O que é o SFN (Sistema Financeiro Nacional)?
R.: É a regulamentação do Sistema Financeiro Nacional.
2 Explique o que vem a ser o CMN, CNSP e o CGPC.
R.: - CMN – Conselho Monetário Nacional.
- CNSP – Conselho Nacional de Seguros Privados.
- CGPC – Conselho de Gestão da Previdência Complementar.
3 O que fazem as entidades normativas, supervisoras e os operadores?
R.: • Órgãos normativos: responsáveis por criar todas as normas e regras a 
serem cumpridas.
• Entidades supervisoras: trabalham para verificar se as regras criadas pelos 
órgãos normativos são cumpridas.
• Operadores: são todos os agentes que realizam as operações financeiras 
no dia a dia.
4 O que é a flutuação cambial?
R.: É a condição de variação do câmbio (aumento, manutenção ou baixa).
5 Como o câmbio pode representar um risco para as empresas?
R.: A partir da diferença de valor entre as moedas dos países, que poderá 
representar uma ameaça.