ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA - ÍNDICES DE LIQUIDEZ, RISCO, RENTABILIDADE

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Material de estudos - Administração Financeira - EVERTON CUNHA 
 
 
INDICADORES ECONÔMICO-FINANCEIROS 
 
São índices que resultam da comparação os elementos da demonstração contábil. Através 
deles se pode conhecer a situação econômica e financeira da empresa. 
 
a) Índices de liquidez, b) Índices de estrutura ou endividamento; c) Índices de Atividade. 
 
ÍNDICES DE LIQUIDEZ 
 
 
 
 
 
LIQUIDEZ CORRENTE LIQUIDEZ IMEDIATA LIQUIDEZ SECA LIQUIDEZ GERAL 
 
AC DISPONÍVEL AC – ESTOQUE AC + ANC 
PC PC PC PC + PNC 
 
 
ÍNDICES DE ESTRUTURA E ENDIVIDAMENTO 
 
 
 
 PARTICIPAÇÃO DE CAPITAL GARANTIA DE 
DE 3ºS NOS RECURSOS TOTAIS CAPITAL DE 3ºS 
 
 PC + PNC _ _ PL___ 
 PC+ PNC+ PL PC + PNC 
(ou ATIVO TOTAL) 
 
 
ÍNDICE DE ENDIVIDAMENTO GERAL 
 ou GRAU DE ENDIVIDAMENTO 
 
PASSIVO TOTAL 
 ATIVO TOTAL 
 
 
COMPOSIÇÃO DO ÍNDICE DE COBERTURA IMOBILIZAÇÃO DO 
ENDIVIDAMENTO DE JUROS PATRIMÔNIO LÍQUIDO 
 
 
 ____PC____ LAJIR (Lucro antes dos juros e I.R) IMOBILIZADO 
 PC + PNC DESP. JUROS NO ANO P.L 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Este índice mostra, em termos percentuais, a parcela de 
bens e direitos da empresa financiada por capital de 
terceiros. Quanto menor, melhor. 
Este índice indica, em termos 
percentuais, o volume de recursos 
próprios da empresa em relação a sua 
dívida total. Quanto maior, melhor. 
 
Este índice indica a 
Participação percentual das 
obrigações a curto prazo em 
relação à dívida total. Quanto 
menor, melhor 
Mede a capacidade da empresa 
de efetuar os pagamentos de 
juros contratuais, ou seja, 
cumprir com suas obrigações da 
dívida. 
Este índice mostra quanto do P.L foi 
aplicado no ativo imobilizado. Um elevado 
grau de imobilização do capital próprio 
pode comprometer a liquidez da empresa, 
além de aumentar o risco operacional. 
 
Medem a capacidade financeira da empresa em pagar os compromissos assumidos com seus credores. 
 
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ÍNDICES DE RENTABILIDADE 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 MB = MARGEM MO = MARGEM ML = MARGEM 
 BRUTA OPERACIONAL DE LUCRO 
 
VENDAS – CPV = LUCRO BRUTO LUCRO OPERACIONAL LUCRO 
 VENDAS VENDAS VENDAS VENDAS 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 RENTABILIDADE ROI = RETORNO SOBRE ROE = RENTABILIDADE DO 
 DO ATIVO O INVESTIMENTO PATRIMÔNIO LÍQUIDO 
 
LUCRO LIQUIDO ANTES DO IR LUCRO LÍQUIDO _ LUCRO LÍQUIDO _ 
 ATIVO TOTAL ATIVO TOTAL PATRIMÔNIO LÍQUIDO 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
ÍNDICES DE ROTATIVIDADE 
 
Determinam a velocidade (giro) dos valores aplicados no patrimônio da empresa. 
 
GIRO DO ATIVO GIRO DOS ESTOQUES PME = PERÍODO MÉDIO DE ESTOCAGEM 
 
 _ VENDAS _ _ CMV _ _ ESTOQUE MÉDIO _ X 360 
 ATIVO TOTAL ESTOQUE MÉDIO CMV 
 
 
 
 
 
Mede a percentagem de cada 
unidade monetária de vendas que 
sobra após a empresa ter pago por 
seus produtos. Quanto maior for a 
margem bruta melhor - menor será 
o custo relativo dos produtos 
vendidos. 
 
Representa o lucro puro ganho sobre cada 
unidade monetária de vendas. Lucros 
operacionais são puros - medem apenas os 
lucros sobre operações e ignoram quaisquer 
cobranças por parte de credores (juros) e 
por parte do governo (impostos). Uma 
margem operacional alta é preferível. 
Indica a lucratividade da 
empresa em função de sua 
venda. Indica quanto a 
empresa ganhou em cada 
real de vendas líquidas 
realizadas. 
Interpretam o desempenho global da empresa e sua capacidade de geração de lucros. Mostra, em números 
absolutos e relativos, o grau de lucratividade do capital investido, interessam primeiramente aos proprietários e 
investidores potenciais da empresa, que identificam, através deles, a remuneração de seus capitais investidos. 
Interessam também a bancos e fornecedores, que, por meio deles, podem avaliar a solidez da empresa e sua 
capacidade de cumprir os compromissos correntes. 
 
 
Mostra quanto a empresa obtém de 
lucro líquido em relação ao ativo. 
Através deste índice podemos prever 
qual o tempo necessário para que se 
recuperem os investimentos feitos na 
empresa (capital próprio + capital de 
terceiros) – PAYBACK. 
 
Mensura a eficiência global da 
empresa em gerar lucros com 
seus ativos disponíveis. 
Quanto maior for o 
rendimento da empresa sobre 
o total de ativos, melhor. 
 
A taxa de retorno sobre o 
patrimônio líquido (ROE) mede o 
retorno sobre o investimento dos 
proprietários na empresa. Quanto 
maior for esse valor, melhor para os 
proprietários da empresa. 
 
 
Eficiência com que a empresa 
utiliza seus Ativos com o objetivo 
de gerar reais de vendas. É um 
indicador de produtividade. 
 
Indica quantas vezes o 
estoque é totalmente vendido 
e novamente adquirido 
durante o exercício. 
Mostra o tempo, em dias, que a 
empresa leva para vender seus 
estoques, ou seja, quanto tempo os 
estoques ficam na empresa. 
 
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PMC = PERÍODO MÉDIO PMP = PERÍODO MÉDIO GIRO DO ATIVO 
 DE COBRANÇA DE PAGAMENTO PERMANENTE 
 
DUPLICATAS A RECEBER X 360 DUPLICATAS A PAGAR X 360 _ VENDAS _ 
 VENDAS ANUAIS COMPRAS ANUAIS ATIVO PERM. LÍQUIDO 
 
 
 
 
 
 
 
GIRO DO ATIVO TOTAL 
 
_ VENDAS _ 
 ATIVOS TOTAIS 
 
 
CAPITAL DE GIRO 
 
 
 
 
 
 
CAPITAL CIRCULANTE 
 LÍQUIDO (CCL) 
 
 AC – PC 
 
 
CAPITAL DE GIRO 
 PRÓPRIO (CGP) 
 
 PL – ANC 
 
NECESSIDADE DE INVESTIMENTO EM GIRO – N.I.G 
 
 
 NIG 
 
 ACO – PCO 
 OU CCL - SD 
 
 
 
 NECESSIDADE TOTAL DE SALDO DISPONÍVEL (SD) 
FINANCIAMENTO PERMANENTE 
 
 NTFP S.D ou SALDO DE TESOURARIA 
 
NIG + INVEST. PERMANENTE ATIVO FINANCEIRO – PASSIVO FINANCEIRO 
 
 
 
 
Mede o tempo que a empresa 
demora para receber suas vendas 
à prazo. Também é chamado de 
idade média das duplicatas. 
 
Mede o tempo que a empresa 
demora para pagar suas compras à 
prazo. Chamado de idade média das 
duplicatas a pagar. 
 
Mede a eficiência com a 
qual a empresa tem usado 
seus ativos permanentes 
para gerar vendas. 
 
Indica a eficiência com a qual a empresa usa todos os seus ativos para gerar 
vendas. Quanto maior o giro do ativo total da empresa mais eficientemente 
seus ativos foram usados. Indica se as operações da empresa foram ou não 
financeiramente eficientes. 
 
Montante total dos investimentos de curto prazo (ativo circulante) realizados pela empresa (caixa, 
bancos, aplicações financeiras, estoques e contas a receber de clientes). 
 
CCL positivo = Existência de recursos de L.P aplicados nas contas de C.P do ativo. 
 
CCL negativo = Existência de aplicações de L.P do ativo sendo financiadas por recursos 
de C.P do passivo. 
 
Mede quanto do capital de giro é financiado 
com recursos próprios. 
 
ACO > PCO: Há uma NIG para a qual deve encontrar fontes adequadas de financiamento. 
 
ACO = PCO: A empresa não tem necessidadede financiamento para o giro. 
 
ACO < PCO: Sobram recursos das atividades operacionais, que poderão ser usados para 
aplicação no mercado financeiro ou para expansão da planta fixa. 
 
Deve ser coberta basicamente por passivos 
permanentes (exigível a longo prazo e P.L) 
 
SD > O = Sobra de recursos – deve ser aplicada | SD < 0 = Falta de 
recursos |Aperto financeiro | NIG |Efeito tesoura já ocorreu. 
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OS CICLOS DAS EMPRESAS 
 
 
CICLO OPERACIONAL 
 
 PME + PMC (OU PMR) 
 
 
 
CICLO ECONÔMICO 
 
 = PME 
 
 
 CICLO FINANCEIRO 
 
PME + PMC (OU PMR) – PMP 
Ou Ciclo Operacional - PMP 
 
 
 Ciclo Operacional 
 
 
 
 RELAÇÕES ENTRE NIG, CCL e SD 
 
 
“EFEITO TESOURA” 
 
 
 
 
 
 
 
Inicia-se com a compra da matéria-prima, passa pelo período de estocagem, 
pagamento da matéria-prima, estocagem de produtos acabados, venda dos 
produtos e termina com o recebimento referente as vendas realizadas. 
O Ciclo Econômico da empresa inicia-se no momento em que a empresa comprou a 
matéria-prima e termina quando a empresa vendeu os produtos acabados. No 
reconhecimento da venda é que encerra-se o ciclo econômico, não no recebimento 
da venda. 
Inicia-se no momento do pagamento da matéria-prima e termina com o 
recebimento das vendas, ou seja, é o Ciclo Operacional da empresa (-) o PMP, Prazo 
médio de pagamento da empresa. Quanto maior o poder de negociação da 
empresa com fornecedores, menor o ciclo financeiro. 
Ocorre quando a empresa apresenta por vários exercícios 
seguidos crescimento do NIG superior ao CCL (NIG > CCL). Isso 
ocorre devido ao alto crescimento do nível de atividade 
empresarial, aplicação de recursos de giro em imobilizado, 
inflação e outros. 
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CENÁRIOS DE RISCO VISUALIZADOS ATRAVÉS DO NIG – CCL – SD 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
CCL > 0 
NIG > 0 
SD > 0 
Folga financeira 
Há necessidade 
de investimento 
em giro Sobra de recursos 
CCL > 0 
NIG < 0 
SD > 0 
Folga financeira 
Não Há necessidade 
de investimento em 
giro Sobra de recursos 
BAIXÍSSIMO RISCO BAIXO RISCO 
CCL > 0 
NIG > 0 
SD < 0 
Folga financeira 
Há necessidade 
dinvestimento 
em giro Faltam recursos 
MÉDIO RISCO 
Embora já tenha ocorrido o efeito tesoura ainda há uma 
folga financeira para honrar compromissos de curto prazo, 
ou seja, o CCL ainda é positivo. Por esse motivo o 
investimento nesta empresa é considerado de médio risco. 
CCL < 0 
NIG > 0 
SD < 0 
Aperto financeiro 
Há necessidade 
dinvestimento 
em giro Faltam recursos 
ALTO RISCO 
Neste caso há um aperto financeiro e as dívidas C.P estão 
sendo honradas com recursos do circulante operacional. O 
efeito tesoura já ocorreu e faltam recursos para 
investimento. 
CCL < 0 
NIG < 0 
SD < 0 
Aperto financeiro 
Não Há necessidade 
dinvestimento em 
giro Faltam recursos 
ALTO RISCO 
Ainda que não haja necessidade de investimento em giro 
não há folga financeira que garanta a liquidez de dívidas 
C.P, também não há saldo disponível e já ocorreu o efeito 
tesoura. 
CCL < 0 
NIG < 0 
SD > 0 
Aperto financeiro 
Não Há necessidade 
dinvestimento em 
giro Sobra de recursos 
ALTO RISCO 
Dentro do cenário de alto risco este é o mais aceitável, pois, 
embora haja aperto financeiro não há necessidade de 
investimento em giro e sobram recursos próprios que 
podem ser destinados a compensação do aperto verificado. 
Outro fato positivo é a não ocorrência do efeito tesoura. 
CCL > NIG 
SD > 0 
SEGURANÇA FINANCEIRA – Para ter 
uma segurança financeira a empresa 
deve apresentar a esta situação: