CPA 10

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Certificação Profissional ANBIMA CPA-10 | MÓDULO I 
Sistema Financeiro Nacional 
 
Copyright 2011 – 2012 © BMI – Brazilian Management Institute 
Funções Básicas 
Órgãos de Regulação, 
 Fiscalização e autorregulação 
Principais Intermediários Outros Intermediários Sistema de Liquidação e Custódia 
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CERTIFICAÇÃO PROFISSIONAL ANBIMA 
CPA-10 
Certificação Profissional ANBIMA CPA-10 | MÓDULO I 
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Funções Básicas 
Órgãos de Regulação, 
 Fiscalização e autorregulação 
Principais Intermediários Outros Intermediários Sistema de Liquidação e Custódia 
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Certificação Profissional ANBIMA 
CPA-10 
Certificação Profissional ANBIMA CPA-10 | MÓDULO I 
Sistema Financeiro Nacional 
 
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Olá, 
Você foi convidado a participar do programa de estudo preparatório para a prova que permitirá a você 
conquistar a Certificação Profissional ANBIMA (antiga ANBID) série 10 (CPA-10). A ANBIMA é a principal 
entidade certificadora dos profissionais do mercado financeiro brasileiro. O Programa de Certificação 
Continuada da ANBIMA tem por finalidade promover o aumento da capacitação dos profissionais do 
mercado de capitais que têm contato, presencial ou a distância, com os investidores na comercialização de 
produtos de investimento. 
A conquista da certificação profissional colocará você em posição de destaque perante seus colegas e seus 
clientes. Representa um atestado da sua qualificação profissional para exercer a função comercial de 
produtos de investimentos e consiste em uma estratégia legítima para acelerar seu plano de carreira. 
O programa definido pela ANBIMA que será exigido na prova de certificação é composto de 6 (seis) 
módulos, cada qual com seu peso relativo. Observe abaixo a importância de cada tema para sua 
certificação e planeje seus estudos. 
 
Módulo Tema Proporção na prova 
1 Sistema Financeiro Nacional 5% a 10% 
2 Ética, Regulamentação e Análise do 
Perfil do Investidor 
10% a 15% 
3 Noções Economia e Finanças 10% a 15% 
4 Princípios de Investimento 10% a 20% 
5 Produtos de Investimento 15% a 25% 
6 Fundos de Investimento 25% a 40% 
Você poderá ser inscrito no exame impresso ou no exame online de acordo com a política da sua 
instituição financeira. Em ambos os casos, serão aprovados os candidatos que obtiverem aproveitamento 
igual ou superior a 70% das questões de múltipla escolha com 4 alternativas. No exame impresso o 
candidato terá 3 horas para responder 80 questões e no exame online terá 2 horas para responder 50 
questões. 
O objetivo deste curso é ajudar você a conquistar sua Certificação Profissional. Faça um planejamento para 
estudar todo o programa, realize todos os exercícios e simulados que estão a sua disposição, esclareça 
suas dúvidas e... Boa Sorte! 
 Ao longo das apostilas você vai encontrar 2 ícones para orientar seus estudos: 
O professor introduz um 
novo assunto, traz algum 
esclarecimento ou aponta os 
principais aspectos de cada 
tema apresentado. 
 
O PROFESSOR 
Chama sua atenção para 
temas que frequentemente 
são solicitados na prova. 
 
FIQUE LIGADO! 
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1. Funções Básicas 5 
1.1 Definição dos intermediários e intermediação financeira 5 
2. Estrutura 6 
2.1 Órgãos de Regulação, Fiscalização e Autorregulação 7 
 2.1.1 Conselho Monetário Nacional - CMN 7 
 2.1.2 Banco Central do Brasil - BACEN 8 
 2.1.3 Comissão de Valores Mobiliários – CVM 9 
 2.1.4 ANBIMA 9 
2.2 Principais Intermediários Financeiros 13 
 2.2.1 Bancos Múltiplos 13 
 2.2.2 Bancos Comerciais 13 
 2.2.3 Bancos de Investimento 14 
2.3. Outros Intermediários ou Auxiliares Financeiros 14 
 2.3.1 Bolsa: BM&F Bovespa 14 
 2.3.2 Sociedade Corretora de Títulos e Valores Mobiliários 16 
 2.3.3 Sociedade Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários 16 
2.4 Sistemas e Câmaras de Liquidação e Custódia 19 
 2.4.1 SELIC - Sistema Especial de Liquidação e Custódia 19 
 2.4.2 CETIP – Balcão Organizado de Ativos e Derivativos 19 
 2.4.3 CBLC – Companhia Brasileira de Liquidação e Custódia 19 
 2.4.4 SPB - Sistema de Pagamentos Brasileiro 20 
3. Avalie seu Conhecimento 22 
4. Resumo 23 
Índice 5% a 10% da prova 
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Funções Básicas 
Órgãos de Regulação, 
 Fiscalização e autorregulação 
Principais Intermediários Outros Intermediários Sistema de Liquidação e Custódia 
5 
1. Funções Básicas 
 
Meta de aprendizado: função dos intermediários financeiros e 
definição de intermediação financeira. 
 
Intermediação financeira é o processo pelo qual tomadores e doadores de recursos encontram-se 
em um ambiente organizado, fiscalizado e controlado por vários órgãos, visando o perfeito 
funcionamento desta importante missão do Sistema Financeiro Nacional. 
 
A intermediação financeira oferece uma espécie de ponte entre os agentes deficitários e 
superavitários. O mercado financeiro é composto por instituições especializadas em conciliar os 
interesses de poupadores e tomadores de recursos. As principais funções dos intermediários 
financeiros são: 
 
Intermediação Financeira: garante maior agilidade e rapidez ao processo, ao permitir tanto que o 
agente poupador invista seus recursos quanto que o tomar a qualquer tempo obtenha recursos sem a 
necessidade de que os interesses ocorram simultaneamente. 
 
Redução do risco de não pagamento: o acesso simultâneo de um grande número de agentes 
tomadores e doadores de recursos dilui o risco do poupador não receber seus recursos de volta. Isto 
ocorre porque o risco de vários tomadores de recursos não pagarem suas dívidas simultaneamente é 
menor do que o de apenas um. 
 
Redução do Risco por meio da especialização: Os poupadores não sabem analisar o risco de 
crédito dos tomadores. As empresas do mercado financeiro possuem profissionais especializados e 
alta tecnologia obtendo uma análise de crédito mais eficiente e a criação de produtos sofisticados que 
atendam a necessidade específica dos agentes econômicos. 
 
Definição mais clara do preço do dinheiro: representada pela taxa de juros, o que torna o 
processo mais eficiente à medida que concilia a maior remuneração possível para o agente 
superavitário e o menor custo possível ao tomador. 
Agentes Econômicos 
Superavitários 
Emprestam dinheiro para 
o intermediário financeiro 
Agentes Econômicos 
Deficitários 
Tomam dinheiro 
emprestado do intermediário financeiro 
 
Intermediário 
Financeiro 
 
Ag os 
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Funções Básicas 
Órgãos de Regulação, 
 Fiscalização e autorregulação 
Principais Intermediários Outros Intermediários Sistema de Liquidação e Custódia 
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Mercado de crédito: atuam neste mercado diversas instituições financeiras e não financeiras 
prestando serviços de intermediação de recursos de curto e médio prazo para agentes deficitários que 
necessitam de recursos para consumo ou capital de giro. O Banco Central do Brasil é o principal órgão 
responsável pelo controle, regulação e fiscalização deste mercado. 
 
Mercado de capitais: tem como objetivo canalizar recursos de médio e longoprazo para agentes 
deficitários, através das operações de compra e de venda de títulos e valores mobiliários, efetuadas 
entre empresas, investidores e intermediários. A Comissão de Valores Mobiliários é o principal órgão 
responsável pelo controle, regulação e fiscalização deste mercado. 
 
Mercado de câmbio: mercado onde são negociadas as trocas de moedas estrangeiras por reais. O 
Banco Central do Brasil é o responsável pela administração, fiscalização e controle das operações de 
câmbio e da taxa de câmbio atuando através de sua Política Cambial. 
 
Mercado Monetário: onde são realizadas as operações de curto e curtíssimo prazos 
a fim de que os agentes econômicos e os próprios intermediários financeiros supram 
suas necessidades momentâneas de caixa. A liquidez desse mercado é regulada 
por operações abertas, realizadas pelo Banco Central, via colocação, recompra e 
resgate de títulos da dívida pública. 
 
O Sistema Financeiro Brasileiro pode ser entendido como o conjunto de instrumentos, mecanismos e 
instituições que asseguram a canalização da poupança para o investimento, ou seja, dos setores que 
possuem recursos financeiros superavitários para os que desejam ou necessitam de recursos 
(deficitários). 
O Sistema Financeiro Brasileiro é segmentado em quatro grandes 
"mercados“ em que são realizadas diversos tipos de operações: 
 
Mercado monetário: é o mercado onde se concentram as operações 
para controle da oferta de moeda e das taxas de juros de curto prazo a 
fim de garantir a liquidez da economia. O Banco Central do Brasil atua 
neste mercado praticando a chamada Política Monetária. 
2. Estrutura do Sistema Financeiro Nacional 
 
Meta de aprendizado: conhecer quais são os órgãos de regulação, 
autorregulação e fiscalização do mercado. 
 
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Órgãos de Regulação, 
 Fiscalização e autorregulação Principais Intermediários Outros Intermediários Sistema de Liquidação e Custódia 
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2.1 Órgãos de Regulação, Autorregulação e Fiscalização 
 
2.1.1 Conselho Monetário Nacional - CMN 
 
O Conselho Monetário Nacional (CMN) é o órgão superior do Sistema Financeiro Nacional. Foi criado 
pela Lei 4.595, de 31 de dezembro de 1964, e sofreu algumas alterações em sua composição ao longo 
dos anos. 
 
O CMN tem a responsabilidade de formular a política da moeda e do crédito, objetivando a 
estabilidade da moeda e o desenvolvimento econômico e social do País. Sua composição atual é: 
• Ministro da Fazenda, como Presidente do Conselho 
• Ministro do Planejamento, Orçamento e Gestão 
• Presidente do Banco Central do Brasil 
 
Os seus membros reúnem-se periodicamente para deliberar sobre assuntos relacionados com as 
competências do CMN. As matérias aprovadas são regulamentadas por meio de Resoluções, 
normativo de caráter público, sempre divulgado no Diário Oficial da União e na página de normativos 
do Banco Central do Brasil, na Internet. 
 
As principais atribuições do Conselho Monetário Nacional são: 
• Normatizar a constituição e regulamentos das instituições financeiras; 
• Estabelecer medidas de prevenção ou correção de desequilíbrios econômicos; 
• Disciplinar todos os tipos de crédito; 
• Estabelecer a meta anual da inflação. 
 
 
Vamos conhecer os principais órgãos de regulação, 
autorregulação e fiscalização do Sistema Financeiro Nacional. 
 
FIQUE LIGADO! 
 
§ O Conselho Monetário é um órgão normativo. Ele não é um órgão executor. 
Exemplo: ele regula o funcionamento das instituições financeiras. Mas quem 
fiscaliza, na prática, é o Banco Central. 
 
§ É o Conselho Monetário Nacional que define a meta de inflação anual. 
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Fique Ligado! O Banco Central é um órgão executor. 
Exemplo: ele fiscaliza as instituições financeiras e cumpre a meta de inflação definida pelo 
Conselho Monetário Nacional. O Conselho Monetário manda. O Banco Central executa! 
 
2.1.2 Banco Central do Brasil - Bacen 
 
O Banco Central do Brasil foi criado em 1964 pela Lei da Reforma Bancária (Lei 4595 de 31/12/64). 
Sua sede é em Brasília e possui representações regionais em outros estados. 
 
É uma autarquia federal que tem como principal missão institucional assegurar a estabilidade do 
poder de compra da moeda nacional e da solidez do SFN. 
 
A partir da Constituição de 1988, o Bacen passou a ter o exercício exclusivo para emissão de moeda. 
O presidente do BC e os seus diretores são nomeados pelo Presidente da República após a aprovação 
prévia do Senado Federal, que é feita por uma argüição pública e posterior votação secreta. 
 
As principais atribuições do Banco Central são: 
• Autorizar o funcionamento e fiscalizar as instituições financeiras; 
• Emitir moeda; 
• Controlar crédito e capitais estrangeiros; 
• Executar a política monetária e cambial. 
 
Meta de inflação 
• O Conselho Monetário Nacional define a meta de inflação anual. 
• O Banco Central cumpre a meta de inflação. 
 
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2.1.3 Comissão de Valores Mobiliários 
 
É responsável por regulamentar, desenvolver, controlar e fiscalizar o mercado de valores mobiliários 
do país, promovendo medidas incentivadoras para a canalização de poupança de investimentos ao 
mercado de capitais. 
 
Suas principais atribuições são: 
§ Promover medidas incentivadoras da canalização da poupança ao mercado de capitais;
§ Estimular o funcionamento das bolsas e das instituições operadoras do mercado de capitais; 
§ Proteger os investidores do mercado de capitais. 
É competência da CVM tudo que diz respeito a valores mobiliários. 
Exemplos de valores mobiliários mais negociados no mercado brasileiro: 
ações, debêntures e cotas de Fundos de Investimento. 
Portanto, a CVM regula e fiscaliza todos os Fundos de Investimento. 
Valor mobiliário 
Definição segundo a Lei 10.303, artigo IX. 
 
Quando ofertados publicamente, quaisquer títulos ou contratos de investimento coletivo, que 
gerem direito de participação, de parceria ou de remuneração, inclusive resultante de prestação 
de serviços, cujos rendimentos advêm do esforço do empreendedor ou de terceiros". 
 
Nenhuma emissão pública de valores mobiliários poderá ser distribuída, no mercado, sem prévio 
registro na CVM, entendendo-se por atos de distribuição a venda, promessa de venda, oferta à 
venda ou subscrição, aceitação de pedido de venda ou subscrição de valores mobiliários. 
2.1.4 ANBIMA – Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de 
Capitais (antiga ANBID - Associação Nacional dos Bancos de Investimento) 
 
A ANBIMA - Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais é a principal 
representante das instituições que atuam no mercado de capitais brasileiro, e tem por objetivobuscar 
seu fortalecimento como instrumento fomentador do desenvolvimento do país. 
 
Atuando de forma inovadora, a ANBIMA é a única entidade de classe que, além de representar os 
interesses de seus associados, auto-regula suas atividades com a adoção de normas geralmente mais 
rígidas do que as impostas pela legislação. A ANBIMA também é a principal provedora de 
informações do mercado de capitais do país e promove ainda amplas iniciativas voltadas para a 
educação dos investidores e dos profissionais deste mercado. 
 
Seus associados são Bancos de Investimento, Bancos Múltiplos com carteiras de investimento, que 
atuam na gestão e administração de fundos de investimento, ofertas públicas de valores mobiliários, 
fusões e aquisições, private banking, custódia, entre outros serviços prioritários relacionados ao 
mercado de capitais, empresas de asset management, e de consultoria financeira. 
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Objetivos Permanentes 
 
• Fortalecer o mercado de capitais como instrumento de financiamento do desenvolvimento 
• Apoiar o fortalecimento da CVM como órgão regulador do mercado de capitais 
• Aperfeiçoar os arcabouços legal, regulatório e tributário do mercado de capitais 
• Incentivar a adoção de melhores práticas entre os associados e o respeito aos direitos dos 
investidores 
• Aprimorar a infra-estrutura de serviços e a racionalização das práticas operacionais do mercado de 
capitais 
• Dotar o mercado brasileiro de mecanismos de autorregulação 
• Contribuir para a ampliação do conhecimento dos investidores e agentes relevantes do mercado 
sobre os produtos de investimento disponíveis no mercado de capitais 
• Dotar o mercado de informações relevantes sobre os segmentos da indústria financeira 
representados pela entidade 
Autorregulação 
 
A atividade de autorregulação da ANBIMA teve início em 1998. Desde então, a entidade tem criado e 
instituído Códigos de Regulação e Melhores Práticas em que os próprios participantes deste mercado 
estabelecem normas muitas vezes mais rígidas para regular suas atividades. A atividade de regulação 
e melhores práticas contribui para a elevação do padrão das práticas operacionais do mercado e 
proporciona maior transparência ao investidor. 
 
A área de autorregulação conta com Conselhos de Regulação, compostos em sua maioria por 
membros externos à Associação, garantindo assim sua total independência. São eles: 
• Código Anbima de Regulação e Melhores Práticas para os Fundos de Investimento 
• Código Anbima de Regulação e Melhores Práticas para as Ofertas Públicas de Distribuição e 
Aquisição de Valores Mobiliários 
• Código Anbima de Regulação e Melhores Práticas para os Serviços Qualificados ao Mercado de 
Capitais 
• Código Anbima de Regulação e Melhores Práticas para o Programa de Certificação Continuada 
• Código Anbima de Regulação e Melhores Práticas para a Atividade de Private Banking no Mercado 
Doméstico 
 
 
Os Códigos de Regulação e Melhores Práticas 
 
Código Anbima de Regulação e Melhores Práticas para os Fundos de Investimento 
 
Com este código, os administradores de fundos passaram a ter de elaborar e colocar à disposição dos 
investidores prospectos atualizados com um conjunto mais amplo de informações para a tomada de 
decisões de investimento. O código também estabelece regras para a publicidade dos fundos, para a 
divulgação de resultados por parte dos administradores, além de normas e diretrizes acerca da 
marcação a mercado dos fundos. 
 
 
Funções Básicas 
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Os Códigos Anbima de Regulação e Melhores Práticas 
contribuem para a elevação do padrão das práticas operacionais do 
mercado e proporcionam maior transparência ao investidor. 
 
11 
Código Anbima de Regulação e Melhores Práticas para os Serviços Qualificados ao Mercado 
de Capitais 
 
Estabelece as atividades relacionadas ao serviço de custódia qualificada e determina que as 
instituições observem um conjunto de exigências mínimas, superiores às exigidas pela legislação. 
Tem por objetivo elevar os padrões do serviço de custódia prestado no mercado brasileiro, com o 
estabelecimento de parâmetros que envolvem os seguintes aspectos: existência de segregação de 
posições de ativos; sigilo das informações; segregação de funções; sistemas apropriados para 
processamento, controle, segurança e comunicação; plano de continuidade de negócios; cláusulas 
contratuais mínimas, entre outros. 
Código Anbima de Regulação e Melhores Práticas para as Ofertas Públicas de Distribuição e 
Aquisição de Valores Mobiliários 
 
Estabelece princípios de melhores práticas a serem adotados pelo mercado, além de um conjunto de 
informações adicionais ao exigido pela legislação brasileira. A partir de sua última revisão, em 
setembro de 2005, regras mais rígidas foram estabelecidas para que as ofertas públicas de valores 
mobiliários no Brasil fossem compatíveis com os mais elevados padrões internacionais. 
Código Anbima de Regulação e Melhores Práticas para o Programa de Certificação 
Continuada 
 
Estabelece os princípios e regras para o Programa de Certificação Continuada ANBIMA (CPA - 10 e 
CPA - 20). Tem como objetivo instituir normas de ética e padrões de conduta, elevando o nível de 
capacitação técnica dos profissionais, a concorrência leal e a adoção de práticas eqüitativas e 
uniformes. 
Código Anbima de Regulação e Melhores Práticas para a Atividade de Private Banking no 
Mercado Doméstico 
 
Estabelece para as Instituições Participantes os parâmetros relativos a atividade de Private Banking 
no mercado doméstico com as seguintes finalidades: manter os mais elevados padrões éticos e 
consagrar a institucionalização das práticas eqüitativas no mercado; estimular o adequado 
funcionamento da atividade de Private Banking no mercado doméstico; manter transparência no 
relacionamento com os clientes; promover a qualificação das instituições e de seus profissionais 
envolvidos na atividade de Private Banking; e comprometer-se com a qualidade da recomendação na 
distribuição de produtos e serviços. 
Funções Básicas 
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1 
Executo as diretrizes determinadas pelo Conselho Monetário Nacional. 
Compro e vendo títulos públicos no mercado. 
Autorizo o funcionamento e fiscalizo as instituições financeiras. 
 
2 
Corrijo desequilíbrios econômicos, quando necessário. 
Estabeleço as diretrizes gerais das políticas econômicas. 
Estabeleço a meta da inflação. 
 
3 
Sou paga para executar ordens de compra e venda de ações. 
Posso administrar e distribuir fundos de investimentos. 
Sou a instituição financeira auxiliar que opera no recinto da Bolsa. 
 
4 
Posso captar depósitos à vista e a prazo. 
Posso organizar, administrar e vender Fundos de Investimento. 
Tenho no mínimo duas carteiras e uma delas é comercial ou de investimento. 
 
 
5 
Meu dever é proteger o interesse dos participantes do mercado de capitais. 
Sou órgão fiscalizador, as CompanhiasAbertas devem “contar tudo” para mim. 
Supervisiono tudo o que diz respeito a Valores Mobiliários, inclusive Fundos de 
Investimento. 
Gabarito: (1) Banco Central, (2) Conselho Monetário Nacional, (3) Corretora de Valores, (4) Banco Múltiplo, (5) Comissão de Valores Mobiliários.
 
EXERCÍCIO 1 | Quem sou eu? 
 
Com base nas características indicadas descubra quem é o personagem oculto. 
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2.2.1 Bancos Múltiplos 
 
Os bancos múltiplos são instituições financeiras que realizam operações ativas (operações de crédito), 
passivas (operações de captação) e serviços diversos, por intermédio das seguintes carteiras: 
§ Comercial; 
§ De investimento; 
§ De desenvolvimento (exclusiva para bancos públicos); 
§ De crédito imobiliário; 
§ De crédito, financiamento e investimento (financeiras); 
§ De arrendamento mercantil (leasing). 
 
O banco múltiplo deve ser constituído por, no mínimo, duas carteiras, sendo uma delas, 
obrigatoriamente, comercial ou de investimento. O banco múltiplo com carteira comercial pode captar 
depósitos à vista. 
2.2 Principais Intermediários Financeiros 
Um banco múltiplo deve ter, no mínimo, 2 carteiras e uma delas deve ser, 
necessariamente: 
a) Carteira comercial 
b) Carteira de investimento 
 
Bancos comerciais captam depósitos à vista (conta corrente) e depósitos a 
prazo (CDB). Suas operações de crédito são de curto/médio prazos. 
 
2.2.2 Banco Comercial 
 
Os bancos comerciais têm como objetivo principal proporcionar suprimento de recursos necessários 
para financiar, a curto e a médio prazos, o comércio, a indústria, as empresas prestadoras de 
serviços, as pessoas físicas e terceiros em geral. 
Funções Básicas 
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Bancos de Investimento captam somente depósitos a prazo – NÃO podem captar 
depósitos à vista em conta corrente, produto que ele não oferece. 
2.2.3 Bancos de Investimento 
 
Os bancos de investimento são instituições financeiras especializadas em: 
§ financiamento de capital fixo e capital de giro, a médio e longo prazos; 
§ administração de recursos de terceiros (administração e venda de fundos de investimento); 
§ intermediação de títulos e valores mobiliários. 
2.3.1 Bolsa: BM&FBovespa 
 
A Bolsa mantém ambiente adequado à realização de transações de compra e venda de títulos e 
valores mobiliários, em mercado livre e aberto, especialmente organizado e fiscalizado pelos seus 
próprios membros e pela Comissão de Valores Mobiliários. 
 
A BM&FBOVESPA S.A. - Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros foi criada em 2008 com a integração 
entre Bolsa de Mercadorias & Futuros (BM&F) e Bolsa de Valores de São Paulo (BOVESPA). 
 
Os mercados da BM&FBOVESPA abrangem a negociação de títulos e valores mobiliários, de renda 
variável e renda fixa, nos mercados de bolsa e de balcão organizado. 
 
2.3. Outros Intermediários ou Auxiliares Financeiros 
BOLSA 
O Mercado de Bolsa é um segmento de negociação 
de ativos administrado pela BVSP, com regras 
específicas, onde os negócios e os participantes 
diretos são supervisionados pela Bolsa de Valores 
de São Paulo - BVSP.
Formas de Negociação 
• Mercado a Vista 
• Mercado a Termo 
• Mercado de Opções 
• Mercado Futuro de Ações 
 
Na Bolsa, as Corretoras de Valores são as 
principais intermediárias. 
BALCÃO ORGANIZADO 
O Mercado de Balcão Organizado é um segmento de 
negociação de ativos administrado pela BVSP, em que há a 
presença da entidade auto-reguladora exercendo a 
supervisão dos negócios. Entretanto, os parâmetros de 
negociação e as regras de listagem são menos exigentes 
do que os do Mercado de Bolsa. 
Na Balcão Organizado, atuam como intermediárias: 
as Corretoras de Valores, as Distribuidoras de Valores 
e os Bancos de Investimento. 
Formas de Negociação 
• Mercado a Vista 
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Embora a Bovespa e a BM&F tenham se transformado em uma única empresa, os mercados de 
atuação de cada uma delas são muito distintos. Somente alguns dos títulos e valores mobiliários 
listados abaixo serão objeto de estudo na Certificação CPA-10. Você os conhecerá em detalhes na 
apostila de Produtos de Investimento. 
Valores Mobiliários Passíveis de Negociação 
em BOLSA 
• Ações 
• BDRs Patrocinados 
• CRIs (Certificado de Recebíveis Imobiliários) 
• FIDC (Fundos de Invest. em Direitos Creditórios) 
• FII (Fundos de Investimento Imobiliário) 
• PIBB (Papéis Índice Brasil Bovespa - 50) 
• Debêntures 
• Notas Promissórias 
• Direitos de Subscrição 
• RCSA - Recibo de Carteira Selecionada de Ações 
• PIP - Proteção de Investimento com Participação 
• Warrants (Opções Não Padronizadas) 
Valores Mobiliários Passíveis de Negociação 
em BALCÃO ORGANIZADO 
• Ações 
• CRIs (Certificado de Recebíveis Imobiliários) 
• FIDC (Fundos de Invest. em Direitos Creditórios) 
• FII (Fundos de Investimento Imobiliário) 
• Debêntures 
• Notas Promissórias 
• Direito de Subscrição 
• Recibo de Subscrição 
Mercados BOVESPA 
Mercados BM&F 
Derivativos agropecuários 
• Açúcar cristal 
• Algodão 
• Bezerro 
• Boi gordo 
• Café arábica 
• Café robusta conillon 
• Etanol 
• Milho 
• Soja 
Mercados de balcão 
• Termo 
• Swaps 
• Opções flexíveis 
Derivativos financeiros 
• Ouro 
• Índices de ações (Ibovespa, IBrX-50) 
• Índices de inflação (IGP-M, INPC, IPCA) 
• Taxas de câmbio 
• Taxas de juro 
• Títulos da dívida soberana 
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Dentre seus objetivos estão: 
• operar em bolsas de valores, subscrever emissões de títulos e valores mobiliários no mercado; 
• comprar e vender títulos e valores mobiliários por conta própria e de terceiros; 
• encarregar-se da administração de carteiras e da custódia de títulos e valores mobiliários; 
• exercer funções de agente fiduciário; 
• instituir, organizar e administrar fundos e clubes de investimento; 
• intermediar operações de câmbio e praticar operações no mercado de câmbio de taxas flutuantes; 
• realizar operações compromissadas; 
• praticar operações de compra e venda de metais preciosos, no mercado físico, por conta própria e 
de terceiros 
• operar em bolsas de mercadorias e de futuros por conta própria e de terceiros. 
2.3.2 Corretora de Títulos e Valores Mobiliários 
 
Instituição auxiliar do sistema financeiro, que opera no mercado de capitais com títulos e valores 
mobiliários, em especial no mercado de ações. É a intermediária entre os investidores nas transações 
em bolsas de valores. 
São instituições autorizadas a funcionar pelo Banco Central e são também fiscalizadas pelaComissão 
de Valores Mobiliários (CVM) por conta de suas operações com valores mobiliários. 
As corretoras estão habilitadas a executar operações de compra e venda de ações ou de derivativos 
na BM&FBovespa. 
Atua como intermediária das transações de compra e 
venda de ativos e contratos negociados em Bolsa. 
2.3.3 Sociedades Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários 
 
Instituição auxiliar do sistema financeiro, que opera no mercado de capitais com títulos e valores 
mobiliários. São supervisionadas pelo Banco Central. Algumas de suas atividades: 
• intermediar a oferta pública e distribuição de títulos e valores mobiliários no mercado; 
• administrar e custodiar as carteiras de títulos e valores mobiliários; 
• instituir, organizar e administrar fundos e clubes de investimento; 
• operar no mercado acionário, comprando, vendendo e distribuindo títulos e valores mobiliários, por 
conta de terceiros; 
• fazer a intermediação com as corretoras para transações em bolsas de valores e de mercadorias; 
• efetuar lançamentos públicos de ações; 
• operar no mercado aberto e intermediar operações de câmbio. 
Atua como intermediária das transações de mercado de Balcão Organizado 
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AFIRMATIVA F V 
1. O Conselho Monetário Nacional é um órgão normativo, responsável por expedir as 
principais diretrizes econômicas. 
2. O funcionamento e as atividades dos bancos comerciais são regulamentados pela 
CVM, Comissão de Valores Mobiliários. 
3. Somente os bancos comerciais e bancos múltiplos com carteira comercial podem 
manter contas de depósitos à vista, de livre movimentação em conta corrente. 
4. Um banco múltiplo deve operar no mínimo duas carteiras, sendo uma delas 
obrigatoriamente a de banco comercial ou a de banco de investimento. 
5. Tanto uma Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários quanto um Banco de 
Investimento podem administrar, organizar e vender Fundos de Investimento. 
6. As operações de compra e venda de ações negociadas na BM&FBovespa são 
liquidadas e custodiadas pelo Selic – Sistema Especial de Liquidação e Custódia 
7. Os bancos de investimento podem captar depósitos à vista e a prazo. 
8. O SPB é o conjunto de procedimentos, regras e sistemas operacionais integrados 
usados para transferir recursos, bem como para o processamento, a compensação e a 
liquidação de pagamentos em qualquer de suas formas. 
9. O SELIC é um sistema eletrônico que custodia e liquida as operações com títulos 
públicos federais. 
10. A BM&FBovespa é uma entidade auto-reguladora que opera sob a supervisão do 
Banco Central. 
11. A CVM regulamenta e fiscaliza todos os Fundos de Investimento. 
12. Um dos objetivos da ANBIMA é incentivar a adoção de melhores práticas entre os 
associados e o respeito aos direitos dos investidores. 
EXERCÍCIO 2 | Verdadeiro ou Falso 
Assinale se a afirmativa relacionada ao 
Sistema Financeiro Nacional é Verdadeira ou Falsa. 
 
Gabarito: (1) Verdadeiro; (2) Falso; (3) Verdadeiro; (4) Verdadeiro; (5) Verdadeiro; (6) Falso; (7) Falso; (8) Verdadeiro; 
(9) Verdadeiro; (10) Falso; (11) Verdadeiro; (12) Verdadeiro. 
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Gabarito: (1) Mercado de Bolsa; (2) Mercado de Balcão Organizado. 
 
 
 
 
1 
Segmento de negociação de ativos administrado pela BVSP, com regras 
específicas, onde os negócios e os participantes diretos são supervisionados 
pela Bolsa de Valores de São Paulo - BVSP. 
As corretoras são as principais intermediárias nesse ambiente. 
As formas de negociação nesse ambiente são: 
• Mercado a Vista 
• Mercado a Termo 
• Mercado de Opções
• Mercado Futuro de Ações 
 
 
 
 
2 
Segmento de negociação de ativos administrado pela BVSP, em que há 
a presença da entidade auto-reguladora exercendo a supervisão dos 
negócios com parâmetros de negociação e regras de listagem menos 
exigentes. 
Corretoras de Valores, Distribuidoras de Valores e Bancos de Investimento 
atuam como intermediários financeiros. 
A forma de negociação nesse ambiente é: 
• Mercado a Vista 
 
EXERCÍCIO 3 | Quem sou eu? 
Com base nas características indicadas descubra quem é o personagem 
oculto: mercado de Bolsa ou mercado de Balcão. 
 
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Agora que você já sabe quais são as principais instituições financeiras e 
operadoras do mercado, vai aprender como são liquidadas as operações 
realizadas por esses diversos agentes, ou seja, como se processa o 
pagamento e o recebimento dos recursos financeiros e a custódia dos títulos 
e valores mobiliários transacionados. 
2.4.1 SELIC – Sistema Especial de Liquidação e Custódia 
O SELIC é um sistema eletrônico que processa o registro, a custódia e a liquidação financeira das 
operações realizadas com títulos públicos federais, garantindo segurança, agilidade e transparência 
nos negócios. 
2.4.2 CETIP S.A. – Balcão Organizado de Ativos e Derivativos 
A CETIP é um sistema eletrônico que processa o registro, a custódia e a liquidação financeira das 
operações realizadas com títulos privados, garantindo segurança, agilidade e transparência nos 
negócios. Principais títulos e contratos custodiados no CETIP: CDB, contratos de swap, debêntures e 
letras hipotecárias. 
2.4.3 CBLC – Companhia Brasileira de Liquidação e Custódia 
A CBLC atua como Contraparte Central para todos os Agentes de Compensação. Sua principal função é 
colocar-se entre todos os compradores e vendedores, assumindo o risco das contrapartes entre o 
fechamento do negócio e sua liquidação. 
Embora a CBLC possa custodiar diversos títulos e valores mobiliários, os principais valores mobiliários 
custodiados na CBLC são as ações de companhias abertas negociadas na Bovespa. 
2.4 Sistemas e Câmaras de Liquidação e Custódia 
FIQUE LIGADO! Importante fixar os ativos de cada central de liquidação e custódia: 
§ SELIC - Títulos públicos (LFT, LTN e NTNs) 
§ CETIP - Títulos privados (CDB, Letra Hipotecária, CDI, Debênture, Swap) 
§ CBLC - Ações e títulos públicos negociados pelo Tesouro Direto 
2.4.4 Clearings – Câmaras de Liquidação e Compensação 
As Câmaras de Liquidação e Compensação (Clearing Houses) funcionam de forma integrada com o 
Sistema de Pagamentos Brasileiro-SPB. 
Uma das condições necessárias ao perfeito funcionamento dos mercados financeiro e de capitais é a 
crença de seus participantes de que seus ganhos serão recebidos e de que suas operações de compra 
e venda serão liquidadas nas condições e no prazo estabelecidos. 
Isso é proporcionado, pelas câmaras de registro, compensação e liquidação, ou Clearings, mediante 
um sistema de compensação que chama para si a responsabilidade pela liquidação dos negócios, 
transformando-se no comprador para o vendedor e no vendedor para o comprador, com estruturas 
adequadas ao gerenciamento de risco de todos os participantes. 
No Brasil temos a Clearing de Pagamentos (CIP); Clearing de Câmbio e Clearing de Derivativos 
(BMF&Bovespa)e a CBLC. 
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2.4.5 SPB – Sistema de Pagamentos Brasileiro 
 
Sistema de pagamentos é o conjunto de regras, procedimentos, instrumentos e sistemas operacionais 
integrados que são utilizados para pagamentos e transferências de fundos entre os diversos agentes 
econômicos. 
O sistema de pagamentos compreende, de um lado, os bancos e os instrumentos de pagamento 
(dinheiro em espécie, cheque, cartões de débito e de crédito, etc.) e, do outro lado, os sistemas de 
compensação e de liquidação de obrigações. 
Falhas na cadeia de pagamentos podem causar perda de confiança nas instituições bancárias e, no 
limite, desestabilizar todo o sistema financeiro. Para reduzir o risco sistêmico, isto é, a possibilidade de 
quebra em cadeia de instituições financeiras (efeito dominó), os bancos centrais procuram atuar para 
assegurar robustez e segurança aos sistemas de pagamentos. 
Uma das mais importantes mudanças foi a implantação do Sistema de Transferência de Reservas 
(STR). Com esse sistema, operado pelo Banco Central, as transferências de fundos interbancárias 
passaram a contar com a opção de liquidação em tempo real, em caráter irrevogável e incondicional. 
Esse fato, por si só, já assegurou a redução dos riscos de liquidação nas operações interbancárias. 
 
ATENÇÃO! A principal função do SPB é reduzir o risco sistêmico no 
Sistema Financeiro Nacional. 
 
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Títulos 
públicos 
Títulos 
privados 
Ações 
1 
2 
3 
CBLC 
Companhia Brasileira de Liquidação e Custódia 
SELIC 
Sistema Especial de Liquidação e Custódia 
CETIP 
Balcão Organizado de Ativos e Derivativos 
EXERCÍCIO 4 | Verdadeiro ou Falso 
Coloque os ativos financeiros nos respectivos sistemas de liquidação e custódia 
 
Gabarito: (1) Ações; (2) títulos públicos; (3) títulos privados. 
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1. Estabelecer medidas de prevenção ou correção de desequilíbrios econômicos é 
uma atribuição 
a) da Comissão de Valores Mobiliários. 
b) do Conselho Monetário Nacional. 
c) do Banco Central do Brasil. 
d) do Presidente da República. 
2. Controlar o crédito e executar a política monetária e cambial são, dentre outras, 
atribuições 
a) da Comissão de Valores Mobiliários. 
b) do Conselho Monetário Nacional. 
c) do Banco Central do Brasil. 
d) do Presidente da República. 
4. É missão do Sistema de Pagamentos Brasileiro – SPB 
a) transferir recursos entre instituições financeiras. 
b) processar transações em moeda estrangeira. 
c) reduzir o risco sistêmico do mercado financeiro. 
d) compensar cheques em tempo menor. 
5. Os órgãos que fiscalizam as instituições financeiras e os fundos de investimento são, 
respectivamente, 
a) Banco Central e Banco Central. 
b) CVM e CVM. 
c) CVM e Banco Central. 
d) Banco Central e CVM. 
Gabarito: (1) B, (2) C, (3) A, (4) C, (5) D. 
3. Nos códigos Anbima de Regulação e Melhores Práticas os próprios participantes deste 
mercado estabelecem normas para regular suas atividades. A autorregulação contribui para 
a) a elevação do padrão das práticas operacionais do mercado e proporciona maior transparência 
ao investidor. 
b) reduzir a volatilidade das cotações dos ativos negociados no mercado. 
c) aumentar a quantidade de investidores em ativos de renda fixa. 
d) reduzir a participação do governo na determinação das melhores práticas de mercado. 
3. Avalie seu Conhecimento 
Não deixe de fazer os simulados pela Internet. Você 
vai encontrar centenas de questões para testar seu 
conhecimento e se preparar para a prova! 
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Neste módulo você aprendeu que: 
 
§ Intermediação financeira é o processo pelo qual agentes econômicos superavitários e deficitários se 
encontram em um ambiente organizado, fiscalizado e controlado por vários órgãos do Sistema 
Financeiro Nacional. 
 
§ O Conselho Monetário Nacional é o órgão normativo do Sistema Financeiro Nacional. 
 
§ O Banco Central e a CVM são responsáveis por executar as normas expedidas pelo Conselho 
Monetário além de regular e fiscalizar o mercado financeiro e o mercado de capitais. 
 
§ A CVM é responsável pela regulação e fiscalização de todas as transações com valores mobiliários, 
dentre eles, cotas de Fundos de Investimento. 
 
§ A ANBIMA é uma entidade de classe que, além de representar os interesses de seus associados, 
autorregula suas atividades com a adoção de normas que devem ser seguidas pelos associados. 
Elaborou os seguintes Códigos de Regulação e Melhores Práticas: 
ü de Ofertas Públicas de Títulos e Valores Mobiliários 
ü de Fundos de Investimento 
ü para os Serviços Qualificados ao Mercado de Capitais 
ü do Programa de Certificação Continuada 
ü de Private Bank no Mercado Doméstico 
 
§ O Banco Comercial capta depósitos à vista (conta corrente) e depósitos a prazo. 
 
§ O Banco de Investimento capta somente depósitos a prazo. 
 
§ O Banco Múltiplo se caracteriza por possuir no mínimo 2 carteiras sendo, uma delas, 
obrigatoriamente, a de banco comercial ou banco de investimento. 
 
§ Bolsa de Valores é o ambiente onde é realizada a compra e a venda das ações das empresas. Na 
BM&F é realizada a compra e venda de contratos de derivativos de mercadorias agropecuárias e 
financeiras. 
 
§ As corretoras de valores são intermediárias financeiras que atuam no mercado de bolsa. No 
mercado de balcão organizados os intermediários financeiros são, além das corretoras de valores, as 
distribuidoras de valores e os bancos de investimento. 
 
§ As câmaras de liquidação e custódia são responsáveis pela liquidação financeira e física (custódia) 
das operações realizadas no mercado. 
ü a SELIC registra as operações com títulos públicos federais 
ü a CETIP registra as operações de títulos privados 
ü a CBLC as operações envolvendo ações. 
 
§ A CBLC também custodia os títulos públicos negociados via Tesouro Direto. 
 
§ O SPB Sistema de Pagamentos Brasileiro tem a missão de reduzir o risco sistêmico do mercado. 
4. Resumo 
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Anotações 
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