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Página 1 de 5 GRUPO SER EDUCACIONAL GRADUAÇÃO EAD GABARITO FINAL - 2017.2B 06/01/2018 1. Dentro da dinâmica de decisões financeiras, a administração financeira volta-se ao planejamento financeiro, controle financeiro, administração de ativos e administração de passivos. Sendo assim, não é correto afirmar: a) No planejamento financeiro, são evidenciadas as necessidades de expansão da empresa e a identificação de eventuais desajustes futuros. b) No controle financeiro, é avaliado todo o desempenho da empresa e feitas também análises de desvios que venham a ocorrer entre os resultados previstos e realizados. c) A administração de ativos tem como objetivo obter a melhor estrutura, em termos de risco e retorno, dos investimentos empresariais, e proceder a um gerenciamento eficiente de seus valores. d) A administração de passivo está associada à gestão da liquidez e capital de giro, onde são avaliadas eventuais defasagens entre entrada e saída de dinheiro de caixa. e) O levantamento de fundos de provedores de capital, envolvendo principalmente o gerenciamento das obrigações financeiras e a composição do passivo, identificando a estrutura adequada em termos de liquidez, redução de seus custos e risco financeiro, é característica da administração de passivo. Alternativa correta: letra D. Identificação de conteúdo: Os objetivos da administração financeira.Unidade 1, página 05. Comentário: A administração de passivo está voltada para o levantamento de fundos de provedores de capital, envolvendo principalmente o gerenciamento das obrigações financeiras e a composição do passivo, identificando a estrutura adequada no que se refere ao endividamento, redução de seus custos e risco financeiro. A administração de ativos é que está associada à gestão da liquidez e capital de giro, onde são avaliadas as eventuais defasagens entre entradas e saídas de dinheiro de caixa. 2. Na dinâmica das decisões financeiras, uma empresa, independentemente da sua natureza operacional, é obrigada a tomar duas grandes decisões: a decisão de investimento e a decisão de financiamento. Sobre o assunto, marque a alternativa correta. a) A decisão de investimento envolve todo o processo de identificação e seleção de alternativas de aplicação de recursos na expectativa de se auferirem benefícios econômicos futuros. b) Para serem consideradas economicamente atraentes, as decisões de investimento não precisam criar valor. GABARITO QUESTÕES COMENTADAS Disciplina GESTÃO FINANCEIRA Professor (a) RAFAEL BECKER 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 D A B C A C C E D A Página 2 de 5 DISCIPLINA: GESTÃO FINANCEIRA PROFESSOR (A): RAFAEL BECKER c) As decisões de financiamento voltam-se principalmente em selecionar ofertas de recursos, sem preocupação em manter a melhor proporção entre capital de terceiros e capital próprio. d) Não há a necessidade de se avaliar toda decisão de investimento diante da relação risco-retorno, pois é certa a realização futura dos benefícios econômicos. e) As decisões de investimentos não são consideradas atraentes quando a taxa de retorno exigida pelos proprietários de capital excede ao retorno esperado da alternativa de investimento. Alternativa correta: letra A. Identificação de conteúdo: Investimento de capital. Unidade 3, página 57. Comentário: As decisões financeiras tomadas regularmente por uma empresa resumem-se na captação de recursos – decisões de financiamento –, e na aplicação dos valores levantados – decisões de investimento. São decisões que toda empresa toma de maneira contínua e inevitável, definindo sua estabilidade financeira e atratividade econômica e, por isso, essas decisões não podem ser tomadas de forma independente. 3. A gestão financeira é observada a partir das decisões que podem ser tomadas sob a ótica da utilização melhor dos recursos financeiros existentes na empresa. Tais decisões são tomadas com o propósito de maximizar e otimizar os resultados empresariais. Tais resultados possuem o propósito de gerar valor para a empresa. Sobre a criação de valor para uma empresa, é correto afirmar: a) Uma empresa agrega valor sempre que gerar lucro líquido positivo. b) Uma empresa agrega valor se o roteiro do capital investido em sua atividade exceder o custo de oportunidade de suas fontes de financiamento. c) Uma empresa agrega valor se o retorno do capital investido em sua atividade for inferior ao custo de oportunidade de suas fontes de financiamento. d) Uma empresa agrega valor sempre que suas receitas forem recebidas em dia. e) Uma empresa agrega valor sempre que o retorno do capital investido for positivo. Alternativa correta: letra B. Identificação de conteúdo: Ambiente organizacional da controladoria. Unidade 1, página 46. Comentário: O investimento do acionista revela atratividade econômica somente quando a remuneração oferecida for suficiente para remunerar o custo de oportunidade do capital próprio aplicado no negócio. O valor é criado ao acionista quando as receitas de vendas superarem todos os custos e despesas incorridos, inclusive o custo de oportunidade do capital próprio. Nesse caso, o valor da empresa excederia ao de realização de seus ativos, indicando esse resultado adicional como agregação de riqueza pelo mercado. 4. Pode-se observar as decisões financeiras a partir da dinâmica empresarial com o intuito de agregar e gerar valor para as empresas. No que se refere aos aspectos da geração de valor a partir da gestão financeira, assinale a alternativa incorreta. a) A administração baseada em valor é um processo integrado, cujo objetivo é melhorar o processo de tomada de decisões estratégicas e operacionais na organização empresarial como um todo, partindo da ênfase atribuída aos principais value drivers (direcionadores de valor) da empresa. b) O EVA é uma medida de desempenho econômico. É a estrutura para um sistema completo de gestão financeira e remuneração variável que pode auxiliar o processo de tomada de decisões na empresa. c) O custo de oportunidade do capital próprio é a remuneração máxima esperada pelos proprietários de capital em relação ao investimento feito. d) O MVA reflete o preço que um investidor pagaria por uma empresa a mais do que ele gastaria na hipótese de construí-la na atual estrutura de investimento. e) O WACC é formado como consequência da estratégia de financiamento adotado pela empresa, definida essencialmente por sua capacidade de acesso a fontes de capital menos onerosas que permitem minimizar o custo de capital. Alternativa correta: Letra C. Identificação de conteúdo : Ambiente organizacional da controladoria. Unidade 1, página 46. Comentário: O custo de oportunidade do capital próprio representa o retorno da melhor alternativa de investimento, desprezada pelo acionista, ao selecionar outra oportunidade de mesmo risco. Equivale à taxa mínima de atratividade requerida pelos investidores para realizar um investimento. Página 3 de 5 DISCIPLINA: GESTÃO FINANCEIRA PROFESSOR (A): RAFAEL BECKER 5. Dentro do processo de avaliação de projetos de investimentos de empresas, são relacionados a seguir alguns fluxos financeiros. Pode-se dizer que o único irrelevante para a decisão de investimento é: a) Montante corrente de receitas de vendas da empresa. b) Receita proveniente da venda de um ativo fixo a ser substituído pelo investimento proposto.c) Reduções na venda de outro produto motivadas pela introdução de um novo produto. d) Despesas de instalação de máquinas e equipamentos constantes do projeto de investimento. e) Incrementos em estoques e valores a receber provenientes do projeto de investimento. Alternativa correta: letra A. Identificação de conteúdo: Decisões de investimento. Unidade 3, página 59. Comentário: Basicamente, toda operação financeira é representada em termos de fluxos de caixa, ou seja, em fluxos futuros esperados de recebimentos e pagamentos de caixa. A avaliação desses fluxos consiste, em essência, na comparação dos valores presentes, calculados segundo o regime de juros compostos a partir de uma dada taxa de juros, das saídas e entradas de caixa. 6. São percebias diversas decisões a partir dos 6. São percebidas diversas decisões a partir dos recursos financeiros com o intuito de receber os retornos sobre tais investimentos e consequentemente a maximização de riquezas e valores para as empresas. Sobre os tipos de investimentos, assinale a alternativa correta. a) Dois ou mais projetos de investimentos se dizem independentes quando a aceitação de um deles não implicar a desconsideração dos demais e, ao mesmo tempo, não ocorrerem interferências nas receitas e nos custos das várias propostas em estudo quando se decidir por uma delas. b) Duas ou mais propostas de investimento independentes não podem ser simultaneamente implementadas por causa de condições de restrição orçamentária impostas pela empresa ou, ainda, na situação de os custos de maiores captações atingirem valores incompatíveis com os retornos produzidos pela alocação desses recursos; ou quando os investimentos forem economicamente dependentes. c) Para que dois ou mais investimentos sejam considerados economicamente dependentes, uma das seguintes situações deverá ocorrer: a aceitação de um investimento exercer influências positivas sobre os resultados líquidos dos demais, seja diminuindo as receitas ou elevando mais que proporcionalmente os custos e despesas. E a aceitação de um investimento exercer, ao contrário da situação anterior, influências economicamente positivas sobre os demais, seja pelo incremento das receitas ou decréscimo dos custos e despesas. Nesse caso, os projetos são chamados de complementares. d) Investimentos mutuamente excludentes ocorrem quando a aceitação de uma proposta elimina totalmente a possibilidade de implementar outra. Essa exclusão mútua ocorre basicamente em razão de as propostas em estudo desenvolverem a mesma função, sendo suficiente, para os objetivos da empresa, a aceitação de somente uma delas. e) Os investimentos com dependência estatística são os que se caracterizam por apresentarem variações conjuntas em seus resultados ao longo do tempo. Eventuais aumentos (ou reduções) nos benefícios de caixa de um investimento são acompanhados por variações nos benefícios dos outros. Alternativa correta: letra C. Identificação de conteúdo: Decisões de investimento.Unidade 3, página 62. Comentário: Dois ou mais investimentos economicamente independentes podem ser aqueles para os quais a aceitação de um investimento exerce influências positivas sobre os resultados líquidos dos demais, seja diminuindo as receitas ou elevando mais que proporcionalmente os custos e despesas ou para aqueles nos quais a aceitação de um investimento exerce, ao contrário da situação anterior, influências economicamente positivas sobre os demais, seja pelo incremento das receitas ou decréscimo dos custos e despesas. 7. Na literatura da gestão financeira são discorridas algumas maneiras para avaliação de investimentos. Dos métodos de avaliação econômica de investimentos descritos a seguir, assinale aquele que não é feito por fluxo de caixa descontado. a) Valor presente líquido. b) Taxa interna de retorno. c) Payback simples. d) Custo equivalente anual. Página 4 de 5 DISCIPLINA: GESTÃO FINANCEIRA PROFESSOR (A): RAFAEL BECKER e) Taxa interna de retorno modificada. Alternativa correta: letra C. Identificação de conteúdo: Decisões de investimento. Unidade 3, página 72. Comentário: O Payback é uma das técnicas de análise de investimento mais comuns que existe. Consiste em umas das alternativas mais populares ao VPL. Sua principal vantagem em relação ao VPL consiste em que a regra do Payback leva em conta o tempo do investimento. Este método visa calcular o número de períodos ou quanto tempo o investidor irá precisar para recuperar o investimento realizado. 8. As características do risco estão fortemente presentes nas decisões financeiras e, consequentemente, precisam ser mensuradas e confrontadas com relação ao retorno. Com relação ao risco, é incorreto afirmar que: a) Revela uma possibilidade de perda. b) É representado pelo desvio-padrão (dispersão dos resultados em relação à média). c) Relaciona-se fundamentalmente com decisões voltadas para o futuro. d) É entendido pela capacidade de se mensurar a incerteza de ocorrência de determinados resultados ou valores. e) Pode ser reduzido em investimentos que possuam correlações positivas. Alternativa: Letra E. Identificação de conteúdo: ANÁLISE ESTATÍSTICA DO RISCO. Unidade 1, página 20. Comentário: As variáveis indicam que os valores altos (baixos) de uma das variáveis correspondem a valores baixos (altos) da outra. Dessa forma, um relacionamento zero (r é 0) indica que alguns valores altos estão em correspondência com valores baixos e outros estão em correspondência com valores altos. Assim, consequentemente, os riscos podem ser reduzidos em investimentos que possuam correlações positivas. 9. A mensuração e quantificação dos retornos, riscos e expectativas de rentabilidade são características que permeiam as decisões financeiras e, nesse sentido, orientam o investidor à maximização dos resultados. Sobre o WACC, assinale a alternativa INCORRETA. a) O WACC é o custo que uma empresa incorre pelo uso de recursos próprios e de terceiros financiando suas atividades. b) O WACC também pode ser interpretado como a taxa mínima que os projetos de investimentos devem oferecer como retorno para serem aceitos. c) No uso do WACC, pode-se dizer que o retorno exigido pelo fornecedor do capital próprio e pelo fornecedor do capital de terceiros é uma função do risco determinado por cada um deles. d) Pode-se dizer que quanto maior for a alavancagem financeira, menor será o risco associado à empresa na formação do WACC. e) O WACC estabelece um limite inferior (mínimo) ao retorno exigido pelos projetos de uma empresa. Alternativa correta: letra D. Identificação de conteúdo: Estrutura ótima de capital.Unidade 1, página 45. Comentário: A alavancagem financeira resulta da participação de recursos de terceiros na estrutura de capital da empresa. Em princípio, pode-se admitir que interessa o endividamento sempre que o custo for menor que o retorno produzido pela aplicação desses recursos. Quando o retorno do investimento do capital emprestado excede a seu custo de captação, a diferença positiva encontrada promove uma elevação mais que proporcional nos resultados líquidos dos proprietários, alavancando a rentabilidade (risco menor). 10. A estrutura de capital é um assunto bastante discutido na literatura pelo fato de tentar otimizar a situação patrimonial e de gastos através da dinâmica das decisões financeira. Sobre estrutura de capital de empresas, é CORRETO afirmar que: a) O conceito de estrutura ótima de capital vincula-se à proporção de recursos próprios e de terceirosa ser mantido por uma empresa que leva à maximização da riqueza de seus acionistas. b) A teoria convencional admite que a empresa possa diminuir seu endividamento até certo ponto ótimo, em que o valor do WACC é máximo. c) À medida que mais dívidas, com menor custo, são introduzidas na estrutura financeira da empresa, o capital próprio se torna menos arriscado (maior risco financeiro), exigindo seus detentores menor retorno como forma de compensar a incerteza. d) O risco financeiro é identificado em níveis mais elevados de endividamento, que exponham a empresa a uma probabilidade alta de tornar-se inadimplente. O risco de falência, por outro lado, tem seu comportamento associado ao endividamento da empresa, podendo ser identificado em qualquer nível de participação das dívidas. Página 5 de 5 DISCIPLINA: GESTÃO FINANCEIRA PROFESSOR (A): RAFAEL BECKER e) As estruturas de capital não podem ser discutidas em empresas que não estejam listadas em bolsa de valores, visto que, esse tipo de discussão está relacionada a empresas de grande porte e, consequentemente, não pode ser estendida a empresa de médio e pequeno porte. Alternativa correta: letra A. Identificação de conteúdo: Estrutura ótima de capital. Unidade 1, página 45. Comentário: A teoria convencional admite que mediante uma combinação adequada de suas fontes de financiamento, uma empresa possa definir um valor mínimo para o seu custo total de capital. Em outras palavras, é possível uma empresa alcançar estrutura ótima de capital, na qual minimizaria seu WACC e maximizaria a riqueza de seus proprietários. Risco Financeiro é a parte do risco sobre os investidores em patrimônio líquido, adicional ao risco empresarial básico, resultante do uso da dívida.
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