Buscar

AULA 01 Raciocionio Lógico P TJ PE (Analista e Técnico)

Faça como milhares de estudantes: teste grátis o Passei Direto

Esse e outros conteúdos desbloqueados

16 milhões de materiais de várias disciplinas

Impressão de materiais

Agora você pode testar o

Passei Direto grátis

Você também pode ser Premium ajudando estudantes

Faça como milhares de estudantes: teste grátis o Passei Direto

Esse e outros conteúdos desbloqueados

16 milhões de materiais de várias disciplinas

Impressão de materiais

Agora você pode testar o

Passei Direto grátis

Você também pode ser Premium ajudando estudantes

Faça como milhares de estudantes: teste grátis o Passei Direto

Esse e outros conteúdos desbloqueados

16 milhões de materiais de várias disciplinas

Impressão de materiais

Agora você pode testar o

Passei Direto grátis

Você também pode ser Premium ajudando estudantes
Você viu 3, do total de 265 páginas

Faça como milhares de estudantes: teste grátis o Passei Direto

Esse e outros conteúdos desbloqueados

16 milhões de materiais de várias disciplinas

Impressão de materiais

Agora você pode testar o

Passei Direto grátis

Você também pode ser Premium ajudando estudantes

Faça como milhares de estudantes: teste grátis o Passei Direto

Esse e outros conteúdos desbloqueados

16 milhões de materiais de várias disciplinas

Impressão de materiais

Agora você pode testar o

Passei Direto grátis

Você também pode ser Premium ajudando estudantes

Faça como milhares de estudantes: teste grátis o Passei Direto

Esse e outros conteúdos desbloqueados

16 milhões de materiais de várias disciplinas

Impressão de materiais

Agora você pode testar o

Passei Direto grátis

Você também pode ser Premium ajudando estudantes
Você viu 6, do total de 265 páginas

Faça como milhares de estudantes: teste grátis o Passei Direto

Esse e outros conteúdos desbloqueados

16 milhões de materiais de várias disciplinas

Impressão de materiais

Agora você pode testar o

Passei Direto grátis

Você também pode ser Premium ajudando estudantes

Faça como milhares de estudantes: teste grátis o Passei Direto

Esse e outros conteúdos desbloqueados

16 milhões de materiais de várias disciplinas

Impressão de materiais

Agora você pode testar o

Passei Direto grátis

Você também pode ser Premium ajudando estudantes

Faça como milhares de estudantes: teste grátis o Passei Direto

Esse e outros conteúdos desbloqueados

16 milhões de materiais de várias disciplinas

Impressão de materiais

Agora você pode testar o

Passei Direto grátis

Você também pode ser Premium ajudando estudantes
Você viu 9, do total de 265 páginas

Faça como milhares de estudantes: teste grátis o Passei Direto

Esse e outros conteúdos desbloqueados

16 milhões de materiais de várias disciplinas

Impressão de materiais

Agora você pode testar o

Passei Direto grátis

Você também pode ser Premium ajudando estudantes

Prévia do material em texto

Aula 01
Raciocínio Lógico p/ TJ-PE (Com videoaulas)
Professores: Arthur Lima, Luiz Gonçalves
Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�d: 爀P��
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ 堁ḁ?ƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ?�
�
$8/$�����5$&,2&Ë1,2�/Ï*,&2�
�
680È5,2� 3È*,1$�
���,QWURGXomR� ���
���5HVROXomR�GH�TXHVW}HV� ���
���4XHVW}HV�DSUHVHQWDGDV�QD�DXOD�� ����
���*DEDULWR� ����
�
&DUR�DOXQR��
� �
+RMH�HQWUDUHPRV�QR�VHJXLQWH�WySLFR�GR�~OWLPR�HGLWDO��
�
(VWUXWXUD� OyJLFD�GH� UHODo}HV�DUELWUiULDV�HQWUH�SHVVRDV�� OXJDUHV��REMHWRV�RX�HYHQWRV�
ILFWtFLRV��GHGX]LU�QRYDV�LQIRUPDo}HV�GDV�UHODo}HV�IRUQHFLGDV�H�DYDOLDU�DV�FRQGLo}HV�
XVDGDV�SDUD�HVWDEHOHFHU�D�HVWUXWXUD�GDTXHODV�UHODo}HV��$QDOLVDU�DV�KDELOLGDGHV�GRV�
FDQGLGDWRV� SDUD� FRPSUHHQGHU� H� HODERUDU� D� OyJLFD� GH� XPD� VLWXDomR�� XWLOL]DQGR� DV�
IXQo}HV�LQWHOHFWXDLV��UDFLRFtQLR�YHUEDO��UDFLRFtQLR�PDWHPiWLFR��UDFLRFtQLR�VHTXHQFLDO��
RULHQWDomR�HVSDFLDO�H�WHPSRUDO��IRUPDomR�GH�FRQFHLWRV��GLVFULPLQDomR�GH�HOHPHQWRV��
�
7UDWD�VH� GR� 5DFLRFtQLR� /yJLFR� SURSULDPHQWH� GLWR�� 1R� SUy[LPR� HQFRQWUR�
FRQWLQXDUHPRV�D�QRV�GHEUXoDU�VREUH�HVWH�PHVPR�WUHFKR�GR�HGLWDO��7HQKD�XPD�ERD�
DXOD��H�HQWUH�HP�FRQWDWR�FRPLJR�VHPSUH�TXH�SUHFLVDU��
�
���,1752'8d­2�
� $� PHOKRU� IRUPD� GH� WUDWDU� HVVHV� DVVXQWRV� p� DWUDYpV� GD� UHVROXomR� GH� YiULRV�
H[HUFtFLRV��6HPSUH�TXH�KRXYHU�QHFHVVLGDGH��LQWURGX]LUHL�DOJXQV�FRPHQWiULRV�DQWHV�
RX�GXUDQWH�D�UHVROXomR���
� 3RU�ILQV�GLGiWLFRV��VHSDUHL�DV�TXHVW}HV�SRU�³WLSR´��$�VXD�SURYD�QmR�YLUi�GHVVD�
PDQHLUD�� SRUWDQWR� Yi� GHVHQYROYHQGR� D� KDELOLGDGH� GH� GHWHFWDU� R� ³WLSR´� GH� TXHVWmR�
TXH�YRFr�HVWi�GLDQWH��
�
�
62895983097
Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�d: 爀P��
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ 堁ḁ?ƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ?�
���5(62/8d­2�'(�48(67®(6�
����48(67®(6�'(�$662&,$d®(6�/Ï*,&$6�
� 1DV�TXHVW}HV�VREUH�DVVRFLDo}HV�YRFr�QRUPDOPHQWH�VHUi�DSUHVHQWDGR�D�XP�
FRQMXQWR�GH�SHVVRDV�H�D�XPD�VpULH�GH�LQIRUPDo}HV�FRP�REMHWLYR�GH�DVVRFLDU�j�FDGD�
SHVVRD� DOJXPDV� FDUDFWHUtVWLFDV� �H[��� LGDGH�� SURILVVmR� HWF��� 9HMD� ORJR� QD� SULPHLUD�
TXHVWmR�DEDL[R�D�WpFQLFD�EiVLFD�SDUD�UHVROYHU�HVVH�WLSR�GH�TXHVWmR��(OD�FRQVLVWH�HP�
PRQWDU� XPD� WDEHOD�� FRQWHQGR� WRGDV�DV� SRVVtYHLV�DVVRFLDo}HV��SDUD�HQWmR�DQDOLVDU�
DV�LQIRUPDo}HV�GDGDV�QR�HQXQFLDGR��
�
��� )&&� ±�757����±� ������ 5LFDUGR��0DWHXV� H�/XFDV�VmR� WUrV�DPLJRV�TXH�FXUVDP�
IDFXOGDGHV� GH� PHGLFLQD�� HQJHQKDULD� H� GLUHLWR�� &DGD� XP� GRV� WUrV� XVD� XP� PHLR�
GLIHUHQWH�GH�WUDQVSRUWH�SDUD�FKHJDU�j�IDFXOGDGH��{QLEXV��DXWRPyYHO�H�ELFLFOHWD��3DUD�
GHVFREULU� R� TXH� FDGD� XP� FXUVD� H� R� PHLR� GH� WUDQVSRUWH� TXH� XWLOL]DP�� WHPRV� R�
VHJXLQWH��
í�0DWHXV�DQGD�GH�ELFLFOHWD��
í�4XHP�DQGD�GH�{QLEXV�QmR�ID]�PHGLFLQD��
í�5LFDUGR�QmR�FXUVD�HQJHQKDULD�H�/XFDV�HVWXGD�GLUHLWR��
&RQVLGHUDQGR�DV�FRQFOXV}HV��
,��/XFDV�YDL�GH�{QLEXV�SDUD�D�IDFXOGDGH�GH�GLUHLWR��
,,��0DWHXV�HVWXGD�PHGLFLQD��
,,,��5LFDUGR�YDL�GH�DXWRPyYHO�SDUD�D�IDFXOGDGH��
(VWi�FRUUHWR�R�TXH�FRQVWD�HP��
D��,��DSHQDV��
E��,,,��DSHQDV��
F��,,�H�,,,��DSHQDV��
G��,�H�,,,��DSHQDV��
H��,��,,�H�,,,��
5(62/8d­2��
62895983097
Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�d: 爀P��
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ 堁ḁ?ƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ?�
� 7HPRV���DPLJRV��5LFDUGR��0DWHXV�H�/XFDV�����FXUVRV��PHGLFLQD��HQJHQKDULD�
H�GLUHLWR��H���PHLRV�GH�WUDQVSRUWH��{QLEXV��DXWRPyYHO�H�ELFLFOHWD���
�� *RVWR� GH� UHVROYHU� HVWH� WLSR� GH� TXHVWmR� PRQWDQGR� D� WDEHOD� DEDL[R�� RQGH�
FRORFR� WRGDV� DV� SRVVLELOLGDGHV� H� HQWmR�� DQDOLVDQGR� DV� LQIRUPDo}HV� GDGDV� SHOR�
HQXQFLDGR��YRX�³FRUWDQGR´�DTXHODV�DOWHUQDWLYDV�HUUDGDV��
1RPH� &XUVR� 7UDQVSRUWH�
5LFDUGR� 0HGLFLQD��HQJHQKDULD��GLUHLWR� {QLEXV��DXWRPyYHO�H�ELFLFOHWD�
0DWHXV� 0HGLFLQD��HQJHQKDULD��GLUHLWR� {QLEXV��DXWRPyYHO�H�ELFLFOHWD�
/XFDV� 0HGLFLQD��HQJHQKDULD��GLUHLWR� {QLEXV��DXWRPyYHO�H�ELFLFOHWD�
� 9HMD� TXH� Mi� JULIHL� ³ELFLFOHWD´� SDUD� 0DWHXV� H� FRUWHL� RV� RXWURV� PHLRV� GH�
WUDQVSRUWH�GHOH��7DPEpP�FRUWHL�D�RSomR� ³ELFLFOHWD´�GRV�RXWURV��� UDSD]HV��XPD�YH]�
TXH� HOD� Mi� WHP� GRQR�� ,VVR� SRUTXH� D� SULPHLUD� LQIRUPDomR� HUD� ³0DWHXV� DQGD� GH�
ELFLFOHWD´��9HMDPRV�RXWUD�LQIRUPDomR�GR�HQXQFLDGR��
í�5LFDUGR�QmR�FXUVD�HQJHQKDULD�H�/XFDV�HVWXGD�GLUHLWR��
� &RP�LVVR��SRGHPRV�FRUWDU�³HQJHQKDULD´�GRV�FXUVRV�GH�5LFDUGR��JULIDU�³GLUHLWR´�
FRPR�VHQGR�R�FXUVR�GH�/XFDV��H� FRUWDU� ³GLUHLWR´�GH�5LFDUGR�H�0DWHXV��9HMD�R�TXH�
VREUD��
1RPH� &XUVR� 7UDQVSRUWH�
5LFDUGR� 0HGLFLQD��HQJHQKDULD��GLUHLWR� {QLEXV��DXWRPyYHO�H�ELFLFOHWD�
0DWHXV� 0HGLFLQD��HQJHQKDULD��GLUHLWR� {QLEXV��DXWRPyYHO�H�ELFLFOHWD�
/XFDV� 0HGLFLQD��HQJHQKDULD��GLUHLWR� {QLEXV��DXWRPyYHO�H�ELFLFOHWD�
� 9HMD�TXH�VREURX�DSHQDV�0HGLFLQD�SDUD�5LFDUGR��&RQVHTHQWHPHQWH��R�FXUVR�
GH�0DWHXV�p�HQJHQKDULD��&RORFDQGR�LVVR�QD�WDEHOD��WHPRV��
1RPH� &XUVR� 7UDQVSRUWH�
5LFDUGR� 0HGLFLQD��HQJHQKDULD��GLUHLWR� {QLEXV��DXWRPyYHO�H�ELFLFOHWD�
0DWHXV� 0HGLFLQD��HQJHQKDULD��GLUHLWR� {QLEXV��DXWRPyYHO�H�ELFLFOHWD�
/XFDV� 0HGLFLQD��HQJHQKDULD��GLUHLWR� {QLEXV��DXWRPyYHO�H�ELFLFOHWD�
� $�LQIRUPDomR�TXH�DLQGD�QmR�DQDOLVDPRV�p��
62895983097
Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�d: 爀P��
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ 堁ḁ?ƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ?�
í�4XHP�DQGD�GH�{QLEXV�QmR�ID]�PHGLFLQD��
� 'HL[DPRV�HOD�SRU�~OWLPR�SRLV�HOD�HUD�D�PDLV�YDJD��6DEHPRV�TXH�5LFDUGR�ID]�
PHGLFLQD��SRUWDQWR�HVVD�LQIRUPDomR�QRV�GL]�TXH�HOH�QmR�DQGD�GH�{QLEXV��VREUDQGR�
DSHQDV� DXWRPyYHO� SDUD� HOH�� 'HVVD� IRUPD�� R� PHLR� GH� WUDQVSRUWH� GH� /XFDV� VHUi� R�
{QLEXV��7HPRV�R�VHJXLQWH��
1RPH� &XUVR� 7UDQVSRUWH�
5LFDUGR� 0HGLFLQD��HQJHQKDULD��GLUHLWR� {QLEXV��DXWRPyYHO�H�ELFLFOHWD�
0DWHXV� 0HGLFLQD��HQJHQKDULD��GLUHLWR� {QLEXV��DXWRPyYHO�H�ELFLFOHWD�
/XFDV� 0HGLFLQD��HQJHQKDULD��GLUHLWR� {QLEXV��DXWRPyYHO�H�ELFLFOHWD�
� 9DPRV�DQDOLVDU�DJRUD�DV�FRQFOXV}HV�TXH�R�H[HUFtFLR�DSUHVHQWRX��
,��/XFDV�YDL�GH�{QLEXV�SDUD�D�IDFXOGDGH�GH�GLUHLWR���YHUGDGHLUR�
,,��0DWHXV�HVWXGD�PHGLFLQD���IDOVR��HOH�HVWXGD�HQJHQKDULD�
,,,��5LFDUGR�YDL�GH�DXWRPyYHO�SDUD�D�IDFXOGDGH���YHUGDGHLUR��
� 'HVVD�IRUPD��DSHQDV�DV�DOWHUQDWLYDV�,�H�,,,�HVWmR�FRUUHWDV��OHWUD�'����
5HVSRVWD��'��
�
��� )*9� ±� 3ROtFLD� &LYLO�0$� ±� ������ $EHODUGR�� %HQLWR� H� &DHWDQR� FRQYHUVDP� VREUH�
IXWHERO� HP� XP� EDU�� 'RLV� GHOHV� VmR� LUPmRV� H� R� RXWUR�p� ILOKR� ~QLFR�� 2� GRQR� GR� EDU�
RXYLX�SDUWH�GD�FRQYHUVD�H�ILFRX�VDEHQGR�TXH�XP�GHOHV�WRUFH�SHOR�6DPSDLR�&RUUrD��
RXWUR�SHOR�0DUDQKmR�H�R�RXWUR�SHOR�0RWR�&OXE��3UHVWDQGR�PDLV�DWHQomR�SHUFHEHX�
DLQGD�TXH��
‡�$EHODUGR�QmR�WRUFH�SHOR�6DPSDLR�&RUUrD��
‡�%HQLWR�QmR�WRUFH�SHOR�0DUDQKmR��
‡�2�LUPmR�GH�&DHWDQR�WRUFH�SHOR�0RWR�&OXE��
‡�2�TXH�QmR�WHP�LUPmR�WRUFH�SHOR�6DPSDLR�&RUUrD��
3RGH�VH�FRQFOXLU�TXH��
�$��$EHODUGR�p�LUPmR�GH�%HQLWR��
�%��%HQLWR�p�LUPmR�GH�&DHWDQR��
62895983097
Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�d: 爀P��
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ 堁ḁ?ƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ?�
�&��%HQLWR�WRUFH�SHOR�0RWR�&OXE��
�'��&DHWDQR�WRUFH�SHOR�0DUDQKmR��
�(��$EHODUGR�WRUFH�SHOR�0DUDQKmR��
5(62/8d­2��
� $�WDEHOD�DEDL[R�UHIOHWH�DV�SRVVLELOLGDGHV�GH�DVVRFLDomR��
1RPH� 3DUHQWHVFR� 7LPH�
$EHODUGR� ,UPmR��LUPmR�RX�ILOKR�~QLFR� 6DPSDLR�&RUUrD��
0DUDQKmR�RX�0RWR�&OXE�
%HQLWR� ,UPmR��LUPmR�RX�ILOKR�~QLFR� 6DPSDLR�&RUUrD��
0DUDQKmR�RX�0RWR�&OXE�
&DHWDQR� ,UPmR��LUPmR�RX�ILOKR�~QLFR� 6DPSDLR�&RUUrD��
0DUDQKmR�RX�0RWR�&OXE�
�
� 9HMDPRV�R�TXH�ID]HU�FRP�DV�LQIRUPDo}HV�DGLFLRQDLV��
‡�$EHODUGR�QmR�WRUFH�SHOR�6DPSDLR�&RUUrD��SRGHPRV�FRUWDU�HVVH�WLPH�GH�$EHODUGR��‡�%HQLWR�QmR�WRUFH�SHOR�0DUDQKmR��SRGHPRV�FRUWDU�HVVH�WLPH�GH�%HQLWR���
‡�2�LUPmR�GH�&DHWDQR�WRUFH�SHOR�0RWR�&OXE��&DHWDQR�WHP�XP�LUPmR��
‡� 2�TXH� QmR� WHP� LUPmR� WRUFH� SHOR� 6DPSDLR�&RUUrD�� &DHWDQR� QmR� WRUFH� SDUD� HVVH�
WLPH��SRLV�HOH�WHP�LUPmR��
�
� $VVLP��
1RPH� 3DUHQWHVFR� 7LPH�
$EHODUGR� ,UPmR��LUPmR�RX�ILOKR�~QLFR� 6DPSDLR�&RUUrD��
0DUDQKmR�RX�0RWR�&OXE�
%HQLWR� ,UPmR��LUPmR�RX�ILOKR�~QLFR� 6DPSDLR�&RUUrD��
0DUDQKmR�RX�0RWR�&OXE�
&DHWDQR� ,UPmR��LUPmR�RX�ILOKR�~QLFR� 6DPSDLR�&RUUrD��
62895983097
Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�d: 爀P��
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ 堁ḁ?ƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ?�
0DUDQKmR�RX�0RWR�&OXE�
�
� 1RWH�TXH�DSHQDV�%HQLWR�SRGH�WRUFHU�SDUD�R�6DPSDLR�&RUUrD��(��FRPR�³R�TXH�
QmR�WHP�LUPmR�WRUFH�SHOR�6DPSDLR�&RUUrD´��%HQLWR�p�ILOKR�~QLFR���
� &RP�LVVR��WHPRV��
1RPH� 3DUHQWHVFR� 7LPH�
$EHODUGR� ,UPmR��LUPmR�RX�ILOKR�
~QLFR�
6DPSDLR�&RUUrD��
0DUDQKmR�RX�0RWR�&OXE�
%HQLWR� ,UPmR��LUPmR�RX�ILOKR�
~QLFR�
6DPSDLR�&RUUrD��
0DUDQKmR�RX�0RWR�&OXE�
&DHWDQR� ,UPmR��LUPmR�RX�ILOKR�
~QLFR�
6DPSDLR�&RUUrD��
0DUDQKmR�RX�0RWR�&OXE�
�
� /HPEUDQGR� DLQGD� TXH� ³2� LUPmR� GH� &DHWDQR� WRUFH� SHOR� 0RWR� &OXE´�� HQWmR�
$EHODUGR�WRUFH�SDUD�R�0RWR�&OXE��VREUDQGR�R�0DUDQKmR�SDUD�&DHWDQR��
1RPH� 3DUHQWHVFR� 7LPH�
$EHODUGR� ,UPmR��LUPmR�RX�ILOKR�
~QLFR�
6DPSDLR�&RUUrD��
0DUDQKmR�RX�0RWR�&OXE�
%HQLWR� ,UPmR��LUPmR�RX�ILOKR�
~QLFR�
6DPSDLR�&RUUrD��
0DUDQKmR�RX�0RWR�&OXE�
&DHWDQR� ,UPmR��LUPmR�RX�ILOKR�
~QLFR�
6DPSDLR�&RUUrD��
0DUDQKmR�RX�0RWR�&OXE�
�
� -XOJDQGR�DV�DOWHUQDWLYDV��WHPRV��
�$��$EHODUGR�p�LUPmR�GH�%HQLWR��(55$'2��%HQLWR�p�ILOKR�~QLFR��
�%��%HQLWR�p�LUPmR�GH�&DHWDQR��(55$'2��SRLV�%HQLWR�p�ILOKR�~QLFR��
�&��%HQLWR�WRUFH�SHOR�0RWR�&OXE��(55$'2��HOH�WRUFH�SDUD�R�6DPSDLR�&RUUrD��
�'��&DHWDQR�WRUFH�SHOR�0DUDQKmR��&255(72���
62895983097
Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�d: 爀P��
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ 堁ḁ?ƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ?�
�(��$EHODUGR�WRUFH�SHOR�0DUDQKmR��(55$'2��HOH�WRUFH�SDUD�R�0RWR�&OXE��
5HVSRVWD��'�
�
���)*9�±�0(&�±��������$EHO��*DEULHO�H�'DQLHO�VmR�DPLJRV��8P�GHOHV�PRUD�HP�XPD�
FDVD�EUDQFD��R�RXWUR��HP�XPD�FDVD�D]XO�H�R�WHUFHLUR��HP�XPD�FDVD�DPDUHOD��(QWUH�
HOHV��XP�p�SLQWRU��R�RXWUR��HVFXOWRU�H�R� WHUFHLUR��SURIHVVRU��$EHO�QmR�PRUD�QD�FDVD�
D]XO��*DEULHO�p�HVFXOWRU�H�QmR�PRUD�QD�FDVD�EUDQFD��2�SURIHVVRU�PRUD�QD�FDVD�D]XO��
$�HVVH�UHVSHLWR��p�FRUUHWR�DILUPDU�TXH��
�$��$EHO�PRUD�QD�FDVD�DPDUHOD��
�%��$EHO�p�SLQWRU��
�&��'DQLHO�QmR�p�SURIHVVRU��
�'��'DQLHO�PRUD�QD�FDVD�EUDQFD��
�(��*DEULHO�PRUD�QD�FDVD�D]XO��
5(62/8d­2��
� 7HPRV���DPLJRV����FDVDV�H���SURILVV}HV��$�WDEHOD�DEDL[R�SHUPLWH�UHODFLRQDU�
FDGD�DPLJR�jV���RSo}HV�GH�FDVD�H�GH�SURILVV}HV�TXH�HOH�SRVVXL��
$PLJR� &DVD� 3URILVVmR�
$EHO� %UDQFD��D]XO�RX�DPDUHOD� 3LQWRU��HVFXOWRU�RX�SURIHVVRU�
'DQLHO� %UDQFD��D]XO�RX�DPDUHOD� 3LQWRU��HVFXOWRU�RX�SURIHVVRU�
*DEULHO� %UDQFD��D]XO�RX�DPDUHOD� 3LQWRU��HVFXOWRU�RX�SURIHVVRU�
� 3RGHPRV� DQDOLVDU� DV� LQIRUPDo}HV� GDGDV� SHOR� HQXQFLDGR� H� LU� DQRWDQGR� QD�
WDEHOD� DV� FRQFOXV}HV� TXH� FKHJDUPRV�� 9DPRV� FRPHoDU� SHODV� LQIRUPDo}HV� PDLV�
³GLUHWDV´��
$EHO�QmR�PRUD�QD�FDVD�D]XO��
� 3RGHPRV�³FRUWDU´�D�RSomR�&DVD�$]XO�GH�$EHO��
*DEULHO�p�HVFXOWRU�H�QmR�PRUD�QD�FDVD�EUDQFD��
� 3RGHPRV�³FRUWDU´�D�RSomR�&DVD�%UDQFD�GH�*DEULHO��3RGHPRV�WDPEpP�PDUFDU�
HP�QHJULWR�D�RSomR�(VFXOWRU�SDUD�HOH��FRUWDQGR�DV�GHPDLV�RSo}HV�GH�SURILVVmR��(�
WDPEpP�p�SRVVtYHO�FRUWDU�D�RSomR�(VFXOWRU�GRV�GHPDLV�DPLJRV��
� 9HMD�WRGDV�HVVDV�DOWHUDo}HV�QD�WDEHOD�DEDL[R��
62895983097
Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�d: 爀P��
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ 堁ḁ?ƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ?�
�
$PLJR� &DVD� 3URILVVmR�
$EHO� %UDQFD��D]XO�RX�DPDUHOD� 3LQWRU��HVFXOWRU�RX�SURIHVVRU�
'DQLHO� %UDQFD��D]XO�RX�DPDUHOD� 3LQWRU��HVFXOWRU�RX�SURIHVVRU�
*DEULHO� %UDQFD��D]XO�RX�DPDUHOD� 3LQWRU��HVFXOWRU�RX�SURIHVVRU�
�
2�SURIHVVRU�PRUD�QD�FDVD�D]XO��
� $EHO�QmR�SRGH�VHU�R�SURIHVVRU��SRLV�Mi�FRUWDPRV�D�RSomR�&DVD�$]XO�SDUD�HOH��
*DEULHO� WDPEpP�QmR�SRGH�VHU�R�SURIHVVRU��SRLV� Mi�GHVFREULPRV�TXH�HOH�p�(VFXOWRU��
6REUD� DSHQDV� 'DQLHO�� (OH� p� SURIHVVRU� H� PRUD� QD�FDVD� D]XO�� 3RGHPRV� PDUFDU� HP�
QHJULWR�D�VXD�FDVD�H�SURILVVmR��H�FRUWDU�HVVD�RSomR�GRV�GHPDLV��
$PLJR� &DVD� 3URILVVmR�
$EHO� %UDQFD��D]XO�RX�DPDUHOD� 3LQWRU��HVFXOWRU�RX�SURIHVVRU�
'DQLHO� %UDQFD��D]XO�RX�DPDUHOD� 3LQWRU��HVFXOWRU�RX�SURIHVVRU�
*DEULHO� %UDQFD��D]XO�RX�DPDUHOD� 3LQWRU��HVFXOWRU�RX�SURIHVVRU�
�
9HMD�TXH�VREURX�DSHQDV�D�RSomR�&DVD�$PDUHOD�SDUD�*DEULHO��(VWD�VHUi�D�VXD�
FDVD��$VVLP��VREUD�D�FDVD�%UDQFD�SDUD�$EHO��(�VREUR�DSHQDV�D�SURILVVmR�3LQWRU�SDUD�
$EHO��&RP�LVVR��WHPRV��
$PLJR� &DVD� 3URILVVmR�
$EHO� %UDQFD��D]XO�RX�DPDUHOD� 3LQWRU��HVFXOWRU�RX�SURIHVVRU�
'DQLHO� %UDQFD��D]XO�RX�DPDUHOD� 3LQWRU��HVFXOWRU�RX�SURIHVVRU�
*DEULHO� %UDQFD��D]XO�RX�DPDUHOD� 3LQWRU��HVFXOWRU�RX�SURIHVVRU�
�
62895983097
Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�d: 爀P��
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ 堁ḁ?ƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ?�
)HLWR� LVVR�� ILFD� IiFLO� DQDOLVDU� DV� DOWHUQDWLYDV� GDGDV�� &RPR� $EHO� p� 3LQWRU�� D�
DOWHUQDWLYD�%�HVWi�FRUUHWD��
5HVSRVWD��%�
�
���)&&�±�7&(�$3�±�������2�IXQFLRQiULR�GH�XPD�SL]]DULD�TXH�IRUQHFH�HP�GRPLFtOLR�
UHJLVWURX�RV�SHGLGRV�GH�WUrV�FOLHQWHV�UHJXODUHV��&DGD�XP�SHGLX�XPD�~QLFD�SL]]D��GH�
XP�~QLFR�VDERU��VHQGR�XPD�GH�PDVVD�ILQD��XPD�GH�PDVVD�PpGLD�H�XPD�GH�PDVVD�
JURVVD�� 8PD� IDOKD� QR� FRPSXWDGRU�� SRUpP�� DSDJRX� R� UHJLVWUR� GRV� SHGLGRV� H� R�
IXQFLRQiULR�WHYH�GH�XVDU�R�FRQKHFLPHQWR�TXH�WLQKD�GR�JRVWR�GRV�FOLHQWHV��DOpP�GR�
TXH�VH�OHPEUDYD�GRV�SHGLGRV��SDUD�GHGX]LU�R�TXH�FDGD�XP�VROLFLWRX��
í�2�6U��3HGUR�QmR�SRGH�WHU�SHGLGR�D�SL]]D�FRP�ERUGD�UHFKHDGD��SRLV�QmR�DSUHFLD�
HVVH�RSFLRQDO��
í�8P�GRV�VDERUHV�SHGLGRV��EDQDQD��Vy�p�IHLWD�FRP�PDVVD�PpGLD��
í�$�~QLFD�SL]]D�TXH� WHYH�FRPR�RSFLRQDO�FREHUWXUD�H[WUD�GH�TXHLMR� IRL�D�GH� IUDQJR��
TXH�QmR�WLQKD�ERUGD�UHFKHDGD��
í�2�6U��-RUJH�Vy�SHGH�SL]]D�GH�PDVVD�ILQD�H�QmR�JRVWD�GH�FREHUWXUD�H[WUD�GH�TXHLMR��
í�$SHQDV�XPD�GDV�SL]]DV�SHGLGDV�QmR�WLQKD�TXDOTXHU�RSFLRQDO��
í�$�6UD��(VWHOD�QmR�SHGLX�D�SL]]D�GH�PDVVD�PpGLD��
8PD�GDV�SL]]DV�SHGLGDV�IRL�GH�FDODEUHVD��(VVD�SL]]D�IRL�SHGLGD�
�$��SHOR�6U��3HGUR�H�WLQKD�ERUGD�UHFKHDGD��
�%��SHOR�6U��3HGUR�H�QmR�WLQKD�TXDOTXHU�RSFLRQDO��
�&��SHOD�6UD��(VWHOD�H�QmR�WLQKD�TXDOTXHU�RSFLRQDO��
�'��SHOR�6U��-RUJH�H�WLQKD�ERUGD�UHFKHDGD��
�(��SHOR�6U��-RUJH�H�QmR�WLQKD�TXDOTXHU�RSFLRQDO��
5(62/8d­2��
� 7HPRV��� WLSRV�GH�PDVVD� �ILQD��PpGLD�H�JURVVD����� �FOLHQWHV� �3HGUR��-RUJH�H�
(VWHOD�����VDERUHV��IUDQJR��FDODEUHVD�H�EDQDQD��H���RSFLRQDLV��TXHLMR��ERUGD�H�VHP�
RSFLRQDO���$�WDEHOD�DEDL[R�UHVXPH�WRGDV�DV�SRVVLELOLGDGHV�H[LVWHQWHV��
�
&OLHQWH� 0DVVD� 6DERU� 2SFLRQDO�
3HGUR� )LQD��PpGLD�RX�JURVVD� )UDQJR��FDODEUHVD��EDQDQD�
4XHLMR��ERUGD�RX�VHP�
RSFLRQDO�
62895983097
Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�d: 爀P��
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ 堁ḁ?ƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ? ?�
-RUJH� )LQD��PpGLD�RX�JURVVD� )UDQJR��FDODEUHVD��EDQDQD�
4XHLMR��ERUGD�RX�VHP�
RSFLRQDO�
(VWHOD� )LQD��PpGLD�RX�JURVVD� )UDQJR��FDODEUHVD��EDQDQD�
4XHLMR��ERUGD�RX�VHP�
RSFLRQDO�
�
� 9HMDPRV� DV� LQIRUPDo}HV� IRUQHFLGDV�� H� R� TXH� ID]HU� FRP� HODV�� &RPHoDPRV�
SHODV�PDLV�VLPSOHV�GLUHWDV��
í�2�6U��3HGUR�QmR�SRGH�WHU�SHGLGR�D�SL]]D�FRP�ERUGD� UHFKHDGD��SRLV�QmR�DSUHFLD�HVVH�RSFLRQDO�Æ�FRUWDU�³ERUGD´�GH�3HGUR�
í�$�6UD��(VWHOD�QmR�SHGLX�D�SL]]D�GH�PDVVD�PpGLD�Æ�FRUWDU�³PpGLD´�GH�(VWHOD�
í�2�6U��-RUJH�Vy�SHGH�SL]]D�GH�PDVVD�ILQD�H�QmR�JRVWD�GH�FREHUWXUD�H[WUD�GH�TXHLMR��
Æ�PDUFDU�³ILQD´�SDUD�-RUJH�H�FRUWDU�³TXHLMR´�GHOH�
�
� $Wp�DTXL�WHPRV��
&OLHQWH� 0DVVD� 6DERU� 2SFLRQDO�
3HGUR� )LQD��PpGLD�RX�JURVVD� )UDQJR��FDODEUHVD��EDQDQD�
4XHLMR��ERUGD�RX�VHP�
RSFLRQDO�
-RUJH� )LQD��PpGLD�RX�JURVVD� )UDQJR��FDODEUHVD��EDQDQD�
4XHLMR��ERUGD�RX�VHP�
RSFLRQDO�
(VWHOD� )LQD��PpGLD�RX�JURVVD� )UDQJR��FDODEUHVD��EDQDQD�
4XHLMR��ERUGD�RX�VHP�
RSFLRQDO�
�
� 9HMD�TXH�VREURX�DSHQDV�D�PDVVD�³JURVVD´�SDUD�(VWHOD��&RP�LVVR��D�GH�3HGUR�
WHP�TXH�VHU�³PpGLD´��
&OLHQWH� 0DVVD� 6DERU� 2SFLRQDO�
3HGUR� )LQD��PpGLD�RX�JURVVD� )UDQJR��FDODEUHVD��EDQDQD�
4XHLMR��ERUGD�RX�VHP�
RSFLRQDO�
-RUJH� )LQD��PpGLD�RX�JURVVD� )UDQJR��FDODEUHVD��EDQDQD�
4XHLMR��ERUGD�RX�VHP�
RSFLRQDO�
(VWHOD� )LQD��PpGLD�RX�JURVVD� )UDQJR��FDODEUHVD�� 4XHLMR��ERUGD�RX�VHP�
62895983097
Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�d: 爀P��
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ 堁ḁ?ƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ? ?�
EDQDQD� RSFLRQDO�
�
í� 8P� GRV� VDERUHV� SHGLGRV�� EDQDQD�� Vy� p� IHLWD� FRP� PDVVD� PpGLD�Æ� � D� SL]]D� GH�
EDQDQD�p�GH�3HGUR��$VVLP��
&OLHQWH� 0DVVD� 6DERU� 2SFLRQDO�
3HGUR� )LQD��PpGLD�RX�JURVVD� )UDQJR��FDODEUHVD��EDQDQD�
4XHLMR��ERUGD�RX�VHP�
RSFLRQDO�
-RUJH� )LQD��PpGLD�RX�JURVVD� )UDQJR��FDODEUHVD��EDQDQD�
4XHLMR��ERUGD�RX�VHP�
RSFLRQDO�
(VWHOD� )LQD��PpGLD�RX�JURVVD� )UDQJR��FDODEUHVD��EDQDQD�
4XHLMR��ERUGD�RX�VHP�
RSFLRQDO�
�
í�$�~QLFD�SL]]D�TXH� WHYH�FRPR�RSFLRQDO�FREHUWXUD�H[WUD�GH�TXHLMR� IRL�D�GH� IUDQJR��
TXH�QmR�WLQKD�ERUGD�UHFKHDGD���FRPR�D�SL]]D�GH�-RUJH�QmR�SRGH�WHU�TXHLMR��HQWmR�
D�GH�(VWHOD�p�D�SL]]D�GH�IUDQJR�FRP�R�RSFLRQDO�TXHLMR��
&OLHQWH� 0DVVD� 6DERU� 2SFLRQDO�
3HGUR� )LQD��PpGLD�RX�JURVVD� )UDQJR��FDODEUHVD��EDQDQD�
4XHLMR��ERUGD�RX�VHP�
RSFLRQDO�
-RUJH� )LQD��PpGLD�RX�JURVVD� )UDQJR��FDODEUHVD��EDQDQD�
4XHLMR��ERUGD�RX�VHP�
RSFLRQDO�
(VWHOD� )LQD��PpGLD�RX�JURVVD� )UDQJR��FDODEUHVD��EDQDQD�
4XHLMR��ERUGD�RX�VHP�
RSFLRQDO�
�
í� $SHQDV� XPD�GDV� SL]]DV� SHGLGDV�QmR� WLQKD�TXDOTXHU� RSFLRQDO��Æ� D�~QLFD� RSomR�
SDUD�D�SL]]D�GH�3HGUR�p�VHU�³VHP�RSFLRQDO´��3RUWDQWR��D�GH�-RUJH�GHYH�WHU�³ERUGD´���
$VVLP��FRQFOXtPRV��
�
&OLHQWH� 0DVVD� 6DERU� 2SFLRQDO�
3HGUR� )LQD��PpGLD�RX�JURVVD� )UDQJR��FDODEUHVD��EDQDQD�
4XHLMR��ERUGD�RX�VHP�
RSFLRQDO�
62895983097
Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�d: 爀P��
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ 堁ḁ?ƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ? ?�
-RUJH� )LQD��PpGLD�RX�JURVVD� )UDQJR��FDODEUHVD��EDQDQD�
4XHLMR��ERUGD�RX�VHP�
RSFLRQDO�
(VWHOD� )LQD��PpGLD�RX�JURVVD� )UDQJR��FDODEUHVD��EDQDQD�
4XHLMR��ERUGD�RX�VHP�
RSFLRQDO�
�
� 3RUWDQWR��D�SL]]D�GH�FDODEUHVD�HUD�GH�-RUJH��H�WLQKD�ERUGD�UHFKHDGD��
5HVSRVWD��'�
�
���)*9���&($*�63���������'HSRLV�GH�XPD�DXOD�QD� IDFXOGDGH��VHLV�FROHJDV��/DtV��
0DULQD�� +HQULTXH��/XDQD��9LYLDQH�H� /XtV��GLULJLUDP�VH� D� XP� UHVWDXUDQWH�� &DGD� XP�
SHGLX�XPD�VREUHPHVD�GHQWUH�DV�VHJXLQWHV�RSo}HV��VRUYHWH�� IUXWD��FKRFRODWH�� WRUWD��
EROR�H�PRXVVH��&RQVLGHUH�DV�VHJXLQWHV�UHVWULo}HV�DR�DQDOLVDU�TXDO�VREUHPHVD�FDGD�
FROHJD�SHGLX��
,�8P�KRPHP�SHGLX�PRXVVH��
,,�6H�/DtV�SHGLX�VRUYHWH��HQWmR�0DULQD�SHGLX�IUXWD��
,,,�1HP�+HQULTXH��QHP�/XtV�SHGLUDP�EROR��
,9�$SHQDV�VH�/XDQD�SHGLX�FKRFRODWH��9LYLDQH�SHGLX�WRUWD��
6DEHQGR�TXH�/DtV�SHGLX�VRUYHWH��DVVLQDOH�D�~QLFD�DOWHUQDWLYD�YHUGDGHLUD��
D��/XDQD�SHGLX�FKRFRODWH��
E��/XDQD�QmR�SHGLX�FKRFRODWH��
F��&RP�FHUWH]D�9LYLDQH�SHGLX�EROR��
G��+HQULTXH�QmR�SHGLX�WRUWD��
H��/XtV�SHGLX�PRXVVH��
5(62/8d­2���
62895983097
Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�d: 爀P��
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ 堁ḁ?ƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ? ?�
� 7HPRV� �� FROHJDV� H� �� VREUHPHVDV�� $� WDEHOD� DEDL[R� QRV� Gi� WRGDV� DV�
FRPELQDo}HV�SRVVtYHLV�HQWUH�DV�SHVVRDV�H�VXDV�UHVSHFWLYDV�VREUHPHVDV��
3HVVRD� 6REUHPHVD�
/DtV� VRUYHWH��IUXWD��FKRFRODWH��WRUWD��EROR�RX�
PRXVVH�
0DULQD� VRUYHWH��IUXWD��FKRFRODWH��WRUWD��EROR�RX�
PRXVVH�
+HQULTXH� VRUYHWH��IUXWD��FKRFRODWH��WRUWD��EROR�RX�
PRXVVH�
/XDQD� VRUYHWH��IUXWD��FKRFRODWH��WRUWD��EROR�RX�
PRXVVH�
9LYLDQH� VRUYHWH��IUXWD��FKRFRODWH��WRUWD��EROR�RX�
PRXVVH�
/XtV� VRUYHWH��IUXWD��FKRFRODWH��WRUWD��EROR�RX�
PRXVVH�
�
$JRUD�YDPRV�XWLOL]DU�DV�LQIRUPDo}HV�DGLFLRQDLV�IRUQHFLGDV��FRPHoDQGR�SHODV�
PDLV�³IiFHLV´��
,�8P�KRPHP� SHGLX� PRXVVH�� ORJR��SRGHPRV� ³FRUWDU´� D�RSomR� PRXVVH� GH� WRGDV� DV�
PXOKHUHV�� �
,,,� 1HP� +HQULTXH�� QHP� /XtV� SHGLUDP� EROR�� ORJR�� SRGHPRV� FRUWDU� D� RSomR� ³EROR´�
GHVVHV�GRLV�UDSD]HV��
/DtV�SHGLX�VRUYHWH��ORJR��SRGHPRV�GHL[DU�DSHQDV�HVVD�RSomR�SDUD�/DtV��H�³FRUWDU´�D�
RSomR�³VRUYHWH´�GH�WRGRV�RV�GHPDLV��
,,�6H�/DtV�SHGLX�VRUYHWH��HQWmR� 0DULQD�SHGLX� IUXWD��FRPR�VDEHPRV�TXH� /DtV�SHGLX�
VRUYHWH�� HQWmR� SRGHPRV� DILUPDU� TXH� 0DULQD� SHGLX� IUXWD�� 3RGHPRV� GHL[DU� DSHQDV�
HVVD�RSomR�SDUD�0DULQD�H�FRUWDU�³IUXWD´�GH�WRGRV�RV�GHPDLV��
� $Wp�DTXL�WHPRV��
62895983097
Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�d: 爀P��
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ 堁ḁ?ƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ? ?�
3HVVRD� 6REUHPHVD�
/DtV� VRUYHWH��IUXWD��FKRFRODWH��WRUWD��EROR�RX�
PRXVVH�
0DULQD� VRUYHWH��IUXWD��FKRFRODWH��WRUWD��EROR�RX�
PRXVVH�
+HQULTXH� VRUYHWH��IUXWD��FKRFRODWH��WRUWD��EROR�RX�
PRXVVH�
/XDQD� VRUYHWH��IUXWD��FKRFRODWH��WRUWD��EROR�RX�
PRXVVH�
9LYLDQH� VRUYHWH��IUXWD��FKRFRODWH��WRUWD��EROR�RX�
PRXVVH�
/XtV� VRUYHWH��IUXWD��FKRFRODWH��WRUWD��EROR�RX�
PRXVVH�
�
� $LQGD�QmR�XVDPRV�D�VHJXLQWH�LQIRUPDomR��
,9�$SHQDV�VH�/XDQD�SHGLX�FKRFRODWH��9LYLDQH�SHGLX�WRUWD��
�
� 5HSDUH� TXH� SDUD� +HQULTXH� H� /XtV� VREUDUDP� �� RSo}HV�� FKRFRODWH�� WRUWD� RX�
PRXVVH�� 6DEHPRV� TXH� XP� GHOHV� HVFROKHX� R� PRXVVH�� SRUWDQWR� R� RXWUR� HVFROKHX�
FKRFRODWH� RX� WRUWD�� $JRUD� REVHUYH� D� IUDVH� ,9� DFLPD�� 6H� /XDQD� WLYHU� HVFROKLGR�
FKRFRODWH��9LYLDQH�ILFRX�FRP�D�WRUWD��H�DVVLP�HVVDV�GXDV�RSo}HV��FKRFRODWH�H�WRUWD��
IRUDP�HVJRWDGDV��QmR�VREUDQGR�RSomR�SDUD�XP�GRV�UDSD]HV��&RPR�LVVR�QmR�SRGH�
RFRUUHU��FDGD�SHVVRD�GHYH�ILFDU�FRP�XPD�VREUHPHVD���SRGHPRV�DILUPDU�TXH�/XDQD�
QmR�SHGLX�FKRFRODWH��SRLV�VH�HOD�WLYHVVH�IHLWR�LVVR�QmR�VREUDULD�RSomR�SDUD�XP�GRV�
UDSD]HV���
� 7HPRV�LVWR�QD�DOWHUQDWLYD�%��
E��/XDQD�QmR�SHGLX�FKRFRODWH��
5HVSRVWD��%�
62895983097
Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�d: 爀P��
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ 堁ḁ?ƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ? ?�
�
���)*9� ��&($*�63� ��������&RP�EDVH�QR�HQXQFLDGR�H�QDV�PHVPDV�UHVWULo}HV�GD�
TXHVWmR�DQWHULRU��VDEHQGR�QmR�Vy�TXH�/DtV�SHGLX�VRUYHWH��PDV�WDPEpP�TXH�9LYLDQH�
SHGLX�FKRFRODWH��HQWmR��FHUWDPHQWH��
D��/XDQD�SHGLX�EROR��
E��+HQULTXH�SHGLX�PRXVVH��
F��/XtV�SHGLX�WRUWD��
G��/XDQD�SHGLX�EROR�RX�WRUWD��
H��0DULQD�QmR�SHGLX�IUXWD��
5(62/8d­2���
� 9DPRV� SDUWLU� GD� QRVVD� ~OWLPD� WDEHOD� H� DFUHVFHQWDU� D� LQIRUPDomR� ³9LYLDQH�
SHGLX� FKRFRODWH´�� &RP� LVVR�� SRGHPRV� FRUWDU� D� RSomR� ³FKRFRODWH´� GRV� GHPDLV��
GHL[DQGR�DSHQDV�SDUD�9LYLDQH��$VVLP��WHPRV��
3HVVRD� 6REUHPHVD�
/DtV� VRUYHWH��IUXWD��FKRFRODWH��WRUWD��EROR�RX�
PRXVVH�
0DULQD� VRUYHWH��IUXWD��FKRFRODWH��WRUWD��EROR�RX�
PRXVVH�
+HQULTXH� VRUYHWH��IUXWD��FKRFRODWH��WRUWD��EROR�RX�
PRXVVH�
/XDQD� VRUYHWH��IUXWD��FKRFRODWH��WRUWD��EROR�RX�PRXVVH�
9LYLDQH� VRUYHWH��IUXWD��FKRFRODWH��WRUWD��EROR�RX�
PRXVVH�
/XtV� VRUYHWH��IUXWD��FKRFRODWH��WRUWD��EROR�RX�
PRXVVH�
62895983097
Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�d: 爀P��
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ 堁ḁ?ƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ? ?�
� 1RWH� TXH� SDUD� RV� UDSD]HV� �+HQULTXH� H� /XtV�� VREUDUDP� DSHQDV� DV� RSo}HV�
WRUWD�H�PRXVVH��6DEHPRV�TXH�XP�GHOHV�ILFRX�FRP�R�PRXVVH��GH�PRGR�TXH�R�RXWUR�
FHUWDPHQWH� ILFRX�FRP� D� WRUWD��&RUWDQGR� D�RSomR� ³WRUWD´�GH�/XDQD�� VREUD� DSHQDV� D�
RSomR�³EROR´�SDUD�HOD��7HPRV�LVVR�QD�DOWHUQDWLYD�$��
D��/XDQD�SHGLX�EROR��
5HVSRVWD��$�
�
���981(63�±�32/Ë&,$�&,9,/�63�±�������(P�XPD�HPSUHVD��DV�IXQo}HV�GH�GLUHWRU��
SURJUDPDGRU�H�JHUHQWH� VmR� RFXSDGDV� SRU� &LUR��'DULR��eGHU�� QmR� QHFHVVDULDPHQWH�
QHVWD�RUGHP��2�SURJUDPDGRU��TXH�p�ILOKR�~QLFR��p�R�PDLV�YHOKR�GRV�WUrV��eGHU��TXH�
VH�FDVRX�FRP�D�LUPm�GH�'DULR��p�PDLV�QRYR�TXH�R�GLUHWRU��3RGH�VH�FRQFOXLU�TXH�
D��eGHU�p�R�SURJUDPDGRU��
E��'DULR�p�R�JHUHQWH��
F��eGHU�p�R�GLUHWRU��
G��&LUR�p�R�GLUHWRU��
H��&LUR�p�R�SURJUDPDGRU��
5(62/8d­2��
� 3RGHPRV�PRQWDU�D�WDEHOD�D�VHJXLU��
1RPH� )XQomR�
&LUR� 'LUHWRU��SURJUDPDGRU�RX�JHUHQWH�
'DULR� 'LUHWRU��SURJUDPDGRU�RX�JHUHQWH�
(GHU� 'LUHWRU��SURJUDPDGRU�RX�JHUHQWH�
�
��2�SURJUDPDGRU��TXH�p�ILOKR�~QLFR��p�R�PDLV�YHOKR�GRV�WUrV��eGHU��TXH�VH�FDVRX�FRP�
D�LUPm�GH�'DULR��p�PDLV�QRYR�TXH�R�GLUHWRU��
62895983097
Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�d: 爀P��
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ 堁ḁ?ƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ? ?�
5HSDUH�TXH�eGHU�p�PDLV�QRYR�TXH�R�GLUHWRU��/RJR��eGHU�1­2�p�R�GLUHWRU��(OH�
WDPEpP�QmR�p�R�SURJUDPDGRU��SRLV�R�SURJUDPDGRU�p�R�PDLV�YHOKR�GRV� WUrV��6REUD�
DSHQDV�D�SURILVVmR�*HUHQWH�SDUD�eGHU��
1RPH� )XQomR�
&LUR� 'LUHWRU��SURJUDPDGRU�RX�JHUHQWH�
'DULR� 'LUHWRU��SURJUDPDGRU�RX�JHUHQWH�
(GHU� 'LUHWRU��SURJUDPDGRU�RX�JHUHQWH�
�
� 9HMD�DLQGD�TXH�R�SURJUDPDGRU�p�ILOKR�~QLFR��-i�'DULR�WHP�XPD�LUPm��SRUWDQWR�
HOH�1­2�p�R�SURJUDPDGRU��6REUD�DSHQDV�R�FDUJR�GH�'LUHWRU�SDUD�HOH�� ILFDQGR�&LUR�
FRP�R�FDUJR�GH�3URJUDPDGRU��
1RPH� )XQomR�
&LUR� 'LUHWRU��SURJUDPDGRU�RX�JHUHQWH�
'DULR� 'LUHWRU��SURJUDPDGRU�RX�JHUHQWH�
(GHU� 'LUHWRU��SURJUDPDGRU�RX�JHUHQWH�
�
� /RJR��&LUR�p�R�SURJUDPDGRU��
5(63267$��(�
�
��� &(6*5$15,2�±� %1'(6�±������� 0tULDP�� 7HUH]D� H� 9HUD� SRVVXHP�� FDGD� XPD��
XP�SiVVDUR�GH�HVWLPDomR��8PD�GHODV�WHP�XP�FDQiULR��RXWUD��XP�SHULTXLWR��H�RXWUD��
XP�SDSDJDLR��6DEH�VH�TXH��
‡�R�SHULTXLWR�QmR�SHUWHQFH�D�0tULDP��
‡�9HUD�QmR�SRVVXL�R�FDQiULR��
‡�7HUH]D�QmR�SRVVXL�R�SHULTXLWR��
‡�R�SDSDJDLR�QmR�SHUWHQFH�D�0tULDP��
62895983097
Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�d: 爀P��
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ 堁ḁ?ƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ? ?�
(QWmR��p�YHUGDGH�TXH�
�$��0tULDP�SRVVXL�R�SHULTXLWR��
�%��7HUH]D�SRVVXL�R�FDQiULR��
�&��9HUD�SRVVXL�R�SDSDJDLR��
�'��0tULDP�QmR�SRVVXL�R�FDQiULR��
�(��7HUH]D�SRVVXL�R�SDSDJDLR��
5(62/8d­2���
� 7HPRV���PXOKHUHV�H���DQLPDLV��$� WDEHOD�DEDL[R�DSUHVHQWD�DV�FRPELQDo}HV�
SRVVtYHLV���
0XOKHU� $QLPDO�
0tULDP� &DQiULR��3HULTXLWR�RX�3DSDJDLR�
7HUH]D� &DQiULR��3HULTXLWR�RX�3DSDJDLR�
9HUD� &DQiULR��3HULTXLWR�RX�3DSDJDLR�
�
� 9HMDPRV�DV�LQIRUPDo}HV�IRUQHFLGDV��
‡�R�SHULTXLWR�QmR�SHUWHQFH�D�0tULDP��
‡�9HUD�QmR�SRVVXL�R�FDQiULR��
‡�7HUH]D�QmR�SRVVXL�R�SHULTXLWR��
‡�R�SDSDJDLR�QmR�SHUWHQFH�D�0tULDP��
� 3RGHPRV�FRUWDU�DV�RSo}HV�3HULTXLWR�H�3DSDJDLR�GH�0tULDP��&DQiULR�GH�9HUD�
H�3HULTXLWR�GH�7HUH]D��$VVLP��WHPRV��
0XOKHU� $QLPDO�
0tULDP� &DQiULR��3HULTXLWR�RX�3DSDJDLR�
7HUH]D� &DQiULR��3HULTXLWR�RX�3DSDJDLR�
9HUD� &DQiULR��3HULTXLWR�RX�3DSDJDLR�
�
� 5HSDUH� TXH� D� ~QLFD� RSomR� UHVWDQWH� SDUD� 0tULDP� p� R� &DQiULR�� 'HYHPRV��
SRUWDQWR��FRUWDU�HVVD�RSomR�GH�7HUH]D��SDUD�TXHP�YDL�VREUDU�DSHQDV�R�3DSDJDLR��
&RUWDQGR�D�RSomR�3DSDJDLR�GH�9HUD��VREUD�DSHQDV�R�3HULTXLWR��
0XOKHU� $QLPDO�
0tULDP� &DQiULR��3HULTXLWR�RX�3DSDJDLR�
7HUH]D� &DQiULR��3HULTXLWR�RX�3DSDJDLR�
9HUD� &DQiULR��3HULTXLWR�RX�3DSDJDLR�
62895983097
Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�d: 爀P��
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ 堁ḁ?ƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ? ?�
�
� /RJR��7HUH]D�SRVVXL�R�SDSDJDLR��
5HVSRVWD��(�
�
����48(67®(6�62%5(�9(5'$'(6�(�0(17,5$6�
� 1DV� TXHVW}HV� VREUH� YHUGDGHV� H� PHQWLUDV�� QRUPDOPHQWH� YRFr� VHUi�
DSUHVHQWDGR� D� DOJXPD� VLWXDomR� RQGH� p� VDELGR� TXH� DOJXPDV� SHVVRDV� PHQWHP� H�
RXWUDV�IDODP�D�YHUGDGH��2�SUREOHPD�p�TXH�QmR�VDEHPRV�TXHP�PHQWH��H�QHP�TXHP�
IDOD�D�YHUGDGH��3RU� LVVR��SDUD�UHVROYr�ODV�QyV�SUHFLVDPRV�FRQVLGHUDU�TXH�R�TXH�IRL�
GLWR�SRU�FDGD�SHVVRD�SRGH�VHU�XPD�YHUGDGH��PDV�WDPEpP�SRGH�VHU�XPD�PHQWLUD��(�
YHMD�R�VHJXLQWH��VH�DOJXpP�GLVVH�XPD�PHQWLUD��HQWmR�R�&2175È5,2�GR�TXH�DTXHOD�
SHVVRD�DILUPRX�p�XPD�9(5'$'(��3RU�H[HPSOR��VH�HX�GLJR�³HVWi�FKRYHQGR�KRMH´��H�
YRFr� VDEH� TXH� HX� VRX� PHQWLURVR�� HQWmR� YRFr� SRGH� FRQFOXLU� TXH� ³1­2� HVWi�
FKRYHQGR�KRMH´��FRQFRUGD"��
5HSDUH�TXH�HX�XVR�EDVWDQWH�HVVH�SULQFtSLR�QD�UHVROXomR�GDV�TXHVW}HV��
�
���)&&�±�,66�63�±�������$UOHWH�H�6DOHWH�VmR�LUPmV�JrPHDV�LGrQWLFDV��PDV�FRP�XPD�
FDUDFWHUtVWLFD�EHP�GLIHUHQWH��XPD�GHODV�Vy�IDOD�D�YHUGDGH�H�D�RXWUD�VHPSUH�PHQWH��
&HUWR�GLD��XP�UDSD]�TXH�QmR�VDELD�TXDO�GDV�GXDV�HUD�D�PHQWLURVD�SHUJXQWRX�D�XPD�
GHODV�� ³$UOHWH� p� PHQWLURVD"´�� $� PRoD� SURQWDPHQWH� UHVSRQGHX�� ³6LP´�� $QDOLVDQGR�
VRPHQWH�D�UHVSRVWD�GDGD��R�UDSD]�S{GH�FRQFOXLU�TXH�KDYLD�VH�GLULJLGR�D��
D��$UOHWH��H�TXH�HOD�HUD�D�LUPm�PHQWLURVD�
E��$UOHWH��H�TXH�HOD�QmR�HUD�D�LUPm�PHQWLURVD�
F��$UOHWH��PDV�QmR�S{GH�GHFLGLU�VH�HOD�HUD�D�LUPm�PHQWLURVD�
G��6DOHWH��H�TXH�HOD�QmR�HUD�D�LUPm�PHQWLURVD�
H��6DOHWH��PDV�QmR�S{GH�GHFLGLU�VH�HOD�HUD�D�LUPm�PHQWLURVD�
5(62/8d­2��
� 9DPRV�DQDOLVDU�FRPR�D�SHUJXQWD�³$UOHWH�p�PHQWLURVD"´�VHULD�UHVSRQGLGD�QRV�
GLIHUHQWHV�FHQiULRV�SRVVtYHLV��
��� 3HUJXQWD�IRL�GLULJLGD�D�$UOHWH��H�HOD�p�PHQWLURVD��
62895983097
Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�d: 爀P��
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ 堁ḁ?ƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ? ?�
1HVWH�FDVR��D�UHVSRVWD�GDGD�SRU�$UOHWH�VHULD�³1mR´��
�
��� 3HUJXQWD�IRL�GLULJLGD�D�$UOHWH��H�HOD�IDOD�D�YHUGDGH��
$TXL��D�UHVSRVWD�GH�$UOHWH�VHULD�³1mR´��
�
��� 3HUJXQWD�IRL�GLULJLGD�D�6DOHWH��H�HOD�p�PHQWLURVD��
6DOHWH� UHVSRQGHULD� ³6LP´�� SRLV�DSHVDU�GH�$UOHWH� IDODU�D�YHUGDGH��D� UHVSRVWD�
GDGD�SRU�6DOHWH�GHYH�VHU�XPD�PHQWLUD��
�
��� 3HUJXQWD�IRL�GLULJLGD�D�6DOHWH��H�HOD�IDOD�D�YHUGDGH��
1HVWH�FDVR�6DOHWH�UHVSRQGHULD�³6LP´��
�
� 5HSDUH�TXH�DV�UHVSRVWDV�SRVVtYHLV�SDUD�$UOHWH�VmR�³1mR´��HP�TXDOTXHU�FDVR��
H� SDUD� 6DOHWH� VmR� ³6LP´�� 3RUWDQWR�� VDEHPRV� TXH� D� SHUJXQWD� IRL� IHLWD� D� 6DOHWH��
HQWUHWDQWR�QmR�SRGHPRV�DILUPDU�VH�HOD�IDOD�D�YHUGDGH�RX�QmR��
5HVSRVWD��(�
�
���� )&&� ±� ,&06�63� ±� ������ 1XPD� LOKD� GRV� PDUHV� GR� VXO� FRQYLYHP� WUrV� UDoDV�
GLVWLQWDV�GH� LOKpXV��RV�]HO�V��Vy�PHQWHP��RV�GHO�V��Vy� IDODP�D�YHUGDGH�H�RV�PHO�V��
DOWHUQDGDPHQWH� IDODP� YHUGDGHV�H�PHQWLUDV� ±� RX�VHMD�� XPD�YHUGDGH�� XPD�PHQWLUD��
XPD� YHUGDGH�� XPD� PHQWLUD� �� �� PDV� QmR� VH� VDEH� VH� FRPHoDUDP� IDODQGR� XPD� RX�
RXWUD��
�
1RV�HQFRQWUDPRV�FRP� WUrV�QDWLYRV��6U��$��6U��%��6U��&��XP�GH�FDGD�XPD�GDV� WUrV�
UDoDV��
�
2EVHUYH�EHP�R�GLiORJR�TXH�WUDYDPRV�FRP�R�6U��&�
�
1yV����6U��&��R�VHQKRU�p�GD�UDoD�]HO��GHO�RX�PHO"�
6U��&����(X�VRX�PHO�����UHVSRVWD��
1yV����6U��&��H�R�VHQKRU�$��GH�TXDO�UDoD�p"�
6U��&����(OH�p�]HO�����UHVSRVWD��
62895983097
Z��/K�1E/K�>M'/�K�W?�d: 爀P��
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ 堁ḁ?ƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ? ?�
1yV����0DV�HQWmR�R�6U��%�p�GHO��QmR�p�LVVR��6U��&"�
6U��&����&ODUR��VHQKRU�����UHVSRVWD��
�
1HVVDV�FRQGLo}HV��p�YHUGDGH�TXH�RV�VHQKRUHV�$��%�H�&�VmR��UHVSHFWLYDPHQWH���
D��]HO��GHO��PHO�
E��]HO��PHO��GHO�
F��GHO��]HO��PHO�
G��GHO��PHO��]HO�
H��PHO��GHO��]HO�
5(62/8d­2��
� &RPHFH�PDUFDQGR�DV�LQIRUPDo}HV�PDLV�LPSRUWDQWHV�GR�HQXQFLDGR��
��RV�]HO�V��Vy�PHQWHP�
��RV�GHO�V��Vy�IDODP�D�YHUGDGH��
��RV�PHO�V��DOWHUQDGDPHQWH�IDODP�YHUGDGHV�H�PHQWLUDV�
�
� &DVR�R�6U��&�VHMD�GHO��HOH�Vy�IDOD�D�YHUGDGH��0DV� ORJR�QD�SULPHLUD�UHVSRVWD�
HOH� DILUPRX� VHU� PHO�� R� TXH� VHULD� XPD� PHQWLUD�� � 3RUWDQWR�� HOH� 1­2� SRGH� VHU� GHO��
3RGHPRV�HOLPLQDU�HVVD�SRVVLELOLGDGH��
� -i�FDVR�R�6U��&�VHMD�]HO��HOH�Vy�PHQWLULD��$VVLP��SRGHUtDPRV�FRQFOXLU�D�SDUWLU�
GDV� UHVSRVWDV� SRU� HOH� GDGDV� TXH� R� 6U�� $� 1­2� p� ]HO� H� R� 6U�� %� 1­2� p� GHO��
&RQVLGHUDQGR� TXH� &� p� ]HO�� VREUD� SDUD� %� D� RSomR� GH� VHU� PHO�� UHVWDQGR� SDUD� $� D�
RSomR�GHO��$TXL�IRL�SRVVtYHO�DVVRFLDU�XPD�UDoD�D�FDGD�XPD�GDV�SHVVRDV��
� 3RU� ILP�� FDVR� R� 6U�� &� VHMD� PHO�� HOH� DOWHUQD� YHUGDGHV� H� PHQWLUDV�� 9r�VH�
FODUDPHQWH�TXH�D�SULPHLUD� UHVSRVWD�GDGD�GHYH�VHU�XPD�YHUGDGH� �³HX�VRX�PHO´���$�
SUy[LPD�UHVSRVWD��³$�p�]HO´��p�IDOVD��H�SRUWDQWR�$�1­2�p�]HO��(�D�~OWLPD�UHVSRVWD�p�
YHUGDGHLUD��GH�PRGR�TXH�%�p�GHO��1HVWH�FDVR��&�p�PHO��%�p�GHO��VREUDQGR�SDUD�$�D�
RSomR�GH�VHU�]HO��0DV�DFDEDPRV�GH�YHU�TXH�$�QmR�SRGH�VHU�]HO��R�TXH�LQYDOLGD�HVWD�
DUJXPHQWDomR��
� 3RUWDQWR��D�~QLFD�DUJXPHQWDomR�VHP�IDOKDV�p�D�VHJXQGD��RX�VHMD��&�p�]HO��%�
p�PHO�H�$�p�GHO��
5HVSRVWD��'�
�
62895983097
Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�d: 爀P��
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ 堁ḁ?ƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ? ?�
����(6$)�±�$)7�±�������$QD�HQFRQWUD�VH�j�IUHQWH�GH�WUrV�VDODV�FXMDV�SRUWDV�HVWmR�
SLQWDGDV� GH� YHUGH�� D]XO� H� URVD�� (P� FDGD� XPD� GDV� WUrV� VDODV� HQFRQWUD�VH� XPD� H�
VRPHQWH� XPD� SHVVRD� ±� HP� XPD� GHODV� HQFRQWUD�VH� /XtV�� HP� RXWUD�� HQFRQWUD�VH�
&DUOD�� HP� RXWUD�� HQFRQWUD�VH� 'LDQD�� 1D� SRUWD� GH� FDGD� XPD� GDV� VDODV� H[LVWH� XPD�
LQVFULomR��D�VDEHU��
�
6DOD�YHUGH��³/XtV�HVWi�QD�VDOD�GH�SRUWD�URVD´�
6DOD�D]XO��³&DUOD�HVWi�QD�VDOD�GH�SRUWD�YHUGH´�
6DOD�URVD��³/XtV�HVWi�DTXL´�
�
$QD� VDEH� TXD� D� LQVFULomR� QD� SRUWD� GD� VDOD� RQGH� /XtV� VH� HQFRQWUD� SRGH� VHU�
YHUGDGHLUD� RX� IDOVD��6DEH�� DLQGD�� TXH� D� LQVFULomR� QD� SRUWD� GD� VDOD� RQGH� &DUOD� VH�
HQFRQWUD� p� IDOVD�� H� TXH�D� LQVFULomR�QD�SRUWD�GD�VDOD� HP� TXH�'LDQD�VH� HQFRQWUD� p�
YHUGDGHLUD�� &RP� WDLV� LQIRUPDo}HV�� $QD� FRQFOXL� FRUUHWDPHQWH� TXH� QDV� VDODV� GH�
SRUWDV�YHUGH��D]XO�H�URVD�HQFRQWUDP�VH��UHVSHFWLYDPHQWH��
D��'LDQD��/XtV��&DUOD�
E��/XtV��'LDQD��&DUOD�
F��'LDQD��&DUOD��/XtV�
G��&DUOD��'LDQD��/XtV�
H��/XtV��&DUOD��'LDQD�
5(62/8d­2��
� 1HVVH�WLSR�GH�TXHVWmR��XPD�IRUPD�GH�LGHQWLILFDU�TXDO�p�D�SRUWD�YHUGDGHLUD�H�
TXDO� p� D� SRUWD� IDOVD�p� EXVFDU� SRVVtYHLV� FRQWUDGLo}HV� HQWUH� R� TXH� FDGD� XPD� GHODV�
WHP�HVFULWR��
� 5HSDUH�TXH�DPEDV�DV�VDODV�YHUGH�H�URVD�GL]HP�D�PHVPD�FRLVD��/XtV�HVWi�QD�
URVD��$VVLP��QmR�p�SRVVtYHO�TXH�XPD�VHMD�YHUGDGHLUD�H�D�RXWUD�IDOVD��RX�DPEDV�VmR�
YHUGDGHLUDV��RX�DPEDV�VmR�IDOVDV��
� 3ULPHLUDPHQWH�� YDPRV� WHVWDU� D� KLSyWHVH� GH� TXH� DPEDV� VmR� YHUGDGHLUDV��
1HVWH�FDVR��D� LQIRUPDomR� IDOVD�GHYH�VHU�D�GD�VDOD�D]XO�� GH�PRGR�TXH�&DUOD�1­2�
HVWi�QD�VDOD�YHUGH��&RPR�/XtV�HVWi�QD�URVD��VREUD�D�VDOD�D]XO�SDUD�&DUOD��UHVWDQGR�
DVVLP�D�VDOD�YHUGH�SDUD�'LDQD��5HVXPLQGR��WHUtDPRV��
� 6DOD� ,QIRUPDomR�GD�VDOD�
/XtV� 5RVD� 9HUGDGHLUD�
62895983097
Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�d: 爀P��
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ 堁ḁ?ƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ? ?�
&DUOD� $]XO� )DOVD�
'LDQD� 9HUGH� 9HUGDGHLUD�
�
� $JRUD�� YDPRV� WHVWDU� D� KLSyWHVH� GH� TXH� DV� VDODV� YHUGH� H� URVD� WHP�
LQIRUPDo}HV�IDOVDV��1HVWH�FDVR��/XtV�1­2�HVWi�QD�VDOD�URVD��(�D�LQIRUPDomR�GD�VDOD�
D]XO�GHYH�VHU�YHUGDGHLUD��RX�VHMD��&DUOD�(67�QD�YHUGH��$VVLP��VREUD�SDUD�/XtV�D�
VDOD�D]XO��H�SDUD�'LDQD�D�VDOD�URVD��
� 6DOD� ,QIRUPDomR�GD�VDOD�
/XtV� 5RVD� )DOVD�
&DUOD� $]XO� 9HUGDGHLUD�
'LDQD� 9HUGH� )DOVD�
�
� 'DV� GXDV� VROXo}HV� HQFRQWUDGDV� DFLPD�� D� TXH� GHYHPRV� HVFROKHU� p� D� TXH�
DWHQGH�D�VHJXLQWH�FRQGLomR�GR�HQXQFLDGR��
��D�LQVFULomR�QD�SRUWD�GD�VDOD�RQGH�/XtV�VH�HQFRQWUD�SRGH�VHU�YHUGDGHLUD�RX�IDOVD���
��D�LQVFULomR�QD�SRUWD�GD�VDOD�RQGH�&DUOD�VH�HQFRQWUD�p�IDOVD�
��D�LQVFULomR�QD�SRUWD�GD�VDOD�HP�TXH�'LDQD�VH�HQFRQWUD�p�YHUGDGHLUD��
� 9HMD�TXH�D�VHJXQGD�VROXomR�HQFRQWUDGD�1­2�QRV�DWHQGH��SRLV�D�LQVFULomR�QD�
SRUWD�GH�&DUOD�p�YHUGDGHLUD��$VVLP��GHYHPRV�DGRWDU�D�SULPHLUD�VROXomR��
� /RJR��$QD�FRQFOXL�FRUUHWDPHQWH�TXH�QDV�VDODV�GH�SRUWDV�YHUGH��D]XO�H� URVD�
HQFRQWUDP�VH��'LDQD��&DUOD�H�/XtV��
5HVSRVWD��&�
�
����981(63�±�3ROtFLD�&LYLO�63�±���������(P�XPD�LOKD��DV�SHVVRDV�VmR�GLYLGLGDV�HP�
GRLV�FOmV��2�FOm�GRV�FDYDOHLURV�TXH�Vy�IDODP�D�YHUGDGH�H�R�FOm�GRV�FDIDMHVWHV�TXH�Vy�
IDODP� PHQWLUDV� �HQXQFLDGRV� IDOVRV��� 1HVVDV� FRQGLo}HV�� DVVLQDOH� D� DOWHUQDWLYD� TXH�
DSUHVHQWD�FRUUHWDPHQWH�R�HQXQFLDGR�TXH�QHQKXP�KDELWDQWH�GD�LOKD�SRGH�SURIHULU��
�$��$�OXD�p�IHLWD�GH�TXHLMR�VXtoR��
�%��(VWi�QHYDQGR�H�QmR�HVWi�QHYDQGR��
�&��(X�VRX�FDIDMHVWH��
�'��'RLV�PDLV�GRLV�p�LJXDO�D�TXDWUR��
�(��2V�FDYDOHLURV�Vy�IDODP�IDOVLGDGHV��
62895983097
Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�d: 爀P��
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ 堁ḁ?ƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ? ?�
5(62/8d­2��
� 1RWH� TXH� DV� IUDVHV� GDV�DOWHUQDWLYDV� $�H�(� VmR� FHUWDPHQWH� IDOVDV��GH�PRGR�
TXH�SRGHP�VHU�GLWDV�SHORV�&DIDMHVWHV��2�PHVPR�YDOH�SDUD�D�IUDVH�GD�DOWHUQDWLYD�%��
TXH� p�XPD� FRQWUDGLomR�HP�VL�PHVPD� �QmR� WHP�FRPR�HVWDU�FKRYHQGR� H� QmR� HVWDU�
FKRYHQGR�DR�PHVPR�WHPSR�±�LVVR�p�IDOVR���-i�D�IUDVH�GD�DOWHUQDWLYD�'�p�YHUGDGHLUD��
SRGHQGR�VHU�GLWD�SHORV�&DYDOHLURV���
5HSDUH�TXH�RV�FDYDOHLURV�QmR�SRGHP�GL]HU�D�IUDVH�GD�DOWHUQDWLYD�&���³(X�VRX�
FDIDMHVWH´���SRLV�HOHV�Vy�IDODP�D�YHUGDGH��(�RV�FDIDMHVWHV�WDPEpP�QmR�SRGHP�GL]r�
OD��SRLV�HOHV�Vy�PHQWHP��(VVH�p�R�QRVVR�JDEDULWR��
5HVSRVWD��&�
�
����)*9�±�%$'(6&�±������� &HUWR� GLD�� WUrV�DPLJRV� IL]HUDP�� FDGD�XP�GHOHV��XPD�
DILUPDomR��
$OXtVLR��±�+RMH�QmR�p�WHUoD�IHLUD��
%HQHGLWR��±�2QWHP�IRL�GRPLQJR��
&DPLOR��±�$PDQKm�VHUi�TXDUWD�IHLUD��
6DEH�VH�TXH�XP�GHOHV�PHQWLX�H�TXH�RV�RXWURV�GRLV�IDODUDP�D�YHUGDGH��
$VVLQDOH� D� DOWHUQDWLYD� TXH� LQGLTXH� FRUUHWDPHQWH� R� GLD� HP� TXH� HOHV� IL]HUDP� HVVDV�
DILUPDo}HV��
�$��ViEDGR��
�%��GRPLQJR��
�&��VHJXQGD�IHLUD��
�'��WHUoD�IHLUD��
�(��TXDUWD�IHLUD��
�5(62/8d­2��
� 2EVHUYH�DV�DILUPDo}HV�GH�%HQHGLWR�H�&DPLOR��
%HQHGLWR��±�2QWHP�IRL�GRPLQJR��
&DPLOR��±�$PDQKm�VHUi�TXDUWD�IHLUD��
62895983097
Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�d: 爀P��
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ 堁ḁ?ƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ? ?�
� 6H�%HQHGLWR�WLYHU�IDODGR�D�YHUGDGH��HQWmR�³KRMH´�p�VHJXQGD��(�VH�&DPLOR�WLYHU�
IDODGR� D� YHUGDGH�� HQWmR� ³KRMH´� p� WHUoD�� 9HMD� TXH� HVVDV� LQIRUPDo}HV� VmR�
FRQWUDGLWyULDV��3RUWDQWR��RX�%HQHGLWR�PHQWLX�RX�&DPLOR�PHQWLX���
� $JRUD�FRPSDUH�R�TXH�&DPLOR�GLVVH�FRP�R�TXH�$OXtVLR�GLVVH��
$OXtVLR��±�+RMH�QmR�p�WHUoD�IHLUD��
&DPLOR��±�$PDQKm�VHUi�TXDUWD�IHLUD��
� (VVDV�LQIRUPDo}HV�WDPEpP�VmR�FRQWUDGLWyULDV��SRLV�&DPLOR�DILUPD�TXH�³KRMH´�
p�WHUoD��HQTXDQWR�$OXtVLR�GL]�TXH�QmR���
� &RPR� D� DILUPDomR� GH� &DPLOR� FRQWUDGL]� WDQWR� D�GH� %HQHGLWR� TXDQWR� D� GH�
$OXtVLR��HOH�GHYH�VHU�R�PHQWLURVR��6HQGR�HOH�R�PHQWLURVR��HQWmR�D� LQIRUPDomR�GRV�
GHPDLV�p�YHUGDGHLUD��&RPR�%HQHGLWR�GLVVH�TXH�RQWHP�IRL�GRPLQJR��HQWmR�³KRMH´�p�
VHJXQGD�IHLUD��
5HVSRVWD��&�
�
���� )*9� ±� 6HQDGR� )HGHUDO� ±� ������ 8P� FULPH� p� FRPHWLGR� SRU� XPD� SHVVRD� H� Ki�
TXDWUR� VXVSHLWRV�� $QGUp�� (GXDUGR�� 5DIDHO� H� -RmR�� ,QWHUURJDGRV�� HOHV� ID]HP� DV�
VHJXLQWHV�GHFODUDo}HV��
‡�$QGUp��(GXDUGR�p�R�FXOSDGR��
‡�(GXDUGR��-RmR�p�R�FXOSDGR��
‡�5DIDHO��(X�QmR�VRX�FXOSDGR��
‡�-RmR��(GXDUGR�PHQWH�TXDQGR�GL]�TXH�HX�VRX�FXOSDGR��
6DEHQGR�TXH�DSHQDV�XP�GRV�TXDWUR�GLVVH�D�YHUGDGH��R�FXOSDGR��
�$��p�FHUWDPHQWH�$QGUp��
�%��p�FHUWDPHQWH�(GXDUGR��
�&��p�FHUWDPHQWH�5DIDHO��
�'��p�FHUWDPHQWH�-RmR��
�(��QmR�SRGH�VHU�GHWHUPLQDGR�FRP�HVVDV�LQIRUPDo}HV��
5(62/8d­2��
62895983097
Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�d: 爀P��
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ 堁ḁ?ƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ? ?�
� $QWHV�GH�FRPHoDU�D�DQiOLVH��YHMD�TXH�SRGHPRV�WURFDU�D� IUDVH�GH�-RmR�SDUD�
³(X� QmR� VRX� FXOSDGR´�� VHP� SUHMXt]R� GD� OyJLFD�� $ILQDO�� p� LVVR� TXH� -RmR� TXHU� GL]HU�
TXDQGR�DILUPD�TXH�(GXDUGR�PHQWH��
� 6H� XPD� DILUPDomR� p� PHQWLURVD�� HQWmR� D� VXD� QHJDomR� p� XPD� YHUGDGH���
9HMDPRV�R�TXH�VHULD�D�QHJDomR�GH�FDGD�XPD�GHVVDV�LQIRUPDo}HV��
‡�$QGUp��(GXDUGR�p�R�FXOSDGR��Æ�(GXDUGR�1­2�p�R�FXOSDGR�
‡�(GXDUGR��-RmR�p�R�FXOSDGR��Æ�-RmR�1­2�p�R�FXOSDGR�
‡�5DIDHO��(X�QmR�VRX�FXOSDGR��Æ�(X�VRX�R�FXOSDGR�
‡�-RmR��(X�QmR�VRX�FXOSDGR��Æ�(X�VRX�R�FXOSDGR��
2EVHUYH� DV� IUDVHV� GH� 5DIDHO� H� -RmR�� 6H� HOHV� GRLV� WLYHVVHP� PHQWLGR�� D�
QHJDomR� GH� VXDV� DILUPDo}HV� VHULD� YHUGDGHLUD�� 3RUpP� p� LPSRVVtYHO� TXH� DV� GXDV�
QHJDo}HV� VHMDP� YHUGDGHLUDV�� SRLV�XPD� GL]� TXH� 5DIDHO� p� R� FXOSDGR� H� D� RXWUD� TXH�
-RmR�p�R�FXOSDGR��3RUWDQWR��XP�GRV�GRLV�±�5DIDHO�RX�-RmR�±�GLVVH�D�YHUGDGH��
9DPRV� DVVXPLU� TXH� 5DIDHO� GLVVH� D� YHUGDGH�� 1HVWH� FDVR�� $QGUp�� -RmR� H�
(GXDUGR�PHQWLUDP��GH�PRGR�TXH�D�QHJDomR�GH�VXDV�IUDVHV�GHYH�VHU�YHUGDGH��
‡�$QGUp��(GXDUGR�1­2�p�R�FXOSDGR�
‡�(GXDUGR��-RmR�1­2�p�R�FXOSDGR�
‡�-RmR��(X�VRX�R�FXOSDGR��
� 9HMD�TXH�QmR�p�SRVVtYHO�TXH�HVVDV�GXDV�~OWLPDV�IUDVHV�VHMDP�YHUGDGHLUDV�DR�
PHVPR� WHPSR�� SRLV� XPD� GL]� TXH� -RmR� QmR� p� FXOSDGR�� H� D� RXWUD� GL]� TXH� HOH� p�
FXOSDGR��3RUWDQWR��QmR�SRGHPRV�DVVXPLU�TXH�5DIDHO�GLVVH�D�YHUGDGH��
� 9DPRV�HQWmR� DVVXPLU� TXH�-RmR� GLVVH� D� YHUGDGH��1HVWH� FDVR��DV�QHJDo}HV�
GDV�IUDVHV�GRV�GHPDLV�WDPEpP�GHYH�VHU�YHUGDGHLUD��
‡�$QGUp��(GXDUGR�1­2�p�R�FXOSDGR�
‡�(GXDUGR��-RmR�1­2�p�R�FXOSDGR�
‡�5DIDHO��(X�VRX�R�FXOSDGR�
� 9HMD�TXH�DJRUD�QmR�FDtPRV�HP�QHQKXPD�FRQWUDGLomR��5DIDHO�p�R�FXOSDGR��H�
RV�GHPDLV�QmR�VmR��/HWUD�&��
5HVSRVWD��&�
62895983097
Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�d: 爀P��
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ 堁ḁ?ƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ? ?�
�
����)*9�±�68'(1(�3(�±��������
$OEHUWR��%HUQDUGR�H�&DPLOR�WUDEDOKDP�HP�XPD�REUD��8P�GHOHV�p�� HOHWULFLVWD��� RXWUR��
p�� PDUFHQHLUR�� H�� RXWUR�� SLQWRU��� QmR�QHFHVVDULDPHQWH�� QHVVD�� RUGHP��� 4XDQGR�� R��
QRYR��VXSHUYLVRU�SHUJXQWRX�VREUH�VXDV�TXDOLILFDo}HV�HOHV�GLVVHUDP���
‡��$OEHUWR��²�(X�VRX�HOHWULFLVWD���
‡��%HUQDUGR��²�$OEHUWR�QmR�p�PDUFHQHLUR���
‡��&DPLOR��²�%HUQDUGR�QmR�p�SLQWRU���
6DEHǦVH��TXH��GDV��WUrV��GHFODUDo}HV��DFLPD���VRPHQWH��XPD��p�YHUGDGHLUD���
e�FRUUHWR�FRQFOXLU�TXH��
�$��&DPLOR�p�HOHWULFLVWD���
�%��%HUQDUGR�p�PDUFHQHLUR���
�&��$OEHUWR�p�HOHWULFLVWD���
�'��&DPLOR�p�SLQWRU���
�(���%HUQDUGR�GLVVH�D�YHUGDGH���
5(62/8d­2��
� 6RPHQWH�XP�IDORX�D�YHUGDGH��,QLFLDOPHQWH��YDPRV�³FKXWDU´�TXH�$OEHUWR�IDORX�
D�YHUGDGH��H�RV�GHPDLV�PHQWLUDP���2X�VHMD��$OEHUWR�VHULD�GH�IDWR�HOHWULFLVWD��&RPR�
%HUQDUGR� PHQWLX�� VHULD� IDOVR� TXH� ³$OEHUWR� QmR� p� PDUFHQHLUR´�� RX� VHMD�� VHULD�
YHUGDGHLUR�TXH� ³$OEHUWR�p�PDUFHQHLUR´��2UD��QmR� WHP�FRPR�$OEHUWR�VHU�HOHWULFLVWD�H�
PDUFHQHLUR� DR� PHVPR� WHPSR�� &KHJDPRV� D� XPD� LQFRHUrQFLD�� R� TXH� HOLPLQD� HVVD�
SRVVLELOLGDGH��
� $JRUD� YDPRV� FKXWDU� TXH� %HUQDUGR� IDORX� D� YHUGDGH�� 3RUWDQWR�� $OEHUWR� QmR�
VHULD�PDUFHQHLUR��2V�GHPDLV�PHQWLUDP��3HOD� IUDVH�GH�$OEHUWR�� FRQFOXtPRV� TXH�HOH�
1­2�p�R�HOHWULFLVWD��6H�HOH�QmR�p�QHP�R�PDUFHQHLUR�H�QHP�R�HOHWULFLVWD��Vy�UHVWD�HOH�
VHU�R�SLQWRU��0DV��SHOD�IUDVH�GH�&DPLOR��SHUFHEHPRV�TXH�%HUQDUGR�e�SLQWRU��7HPRV�
XPD� LQFRHUrQFLD�� SRLV� WDQWR� $OEHUWR� FRPR� %HUQDUGR� WHULDP� D� PHVPD� SURILVVmR�
�SLQWRU���
� $VVXPLQGR�TXH�&DPLOR�IDORX�D�YHUGDGH��HQWmR�%HUQDUGR�QmR�VHULD�SLQWRU��'D�
IUDVH�GH�%HUQDUGR��TXH�VHULD�XPD�PHQWLUD��FRQFOXtPRV�TXH�$OEHUWR�e�PDUFHQHLUR��(�
D� IUDVH� GH� $OEHUWR� UHDOPHQWH� VHULD� XPD� PHQWLUD�� 3RUWDQWR�� $OEHUWR� VHULD� R�
PDUFHQHLUR��%HUQDUGR�R�HOHWULFLVWD��SRLV�HOH�QmR�VHULD�R�SLQWRU���H�&DPLOR�R�SLQWRU���
5(63267$��'�
62895983097
Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�d: 爀P��
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ 堁ḁ?ƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ? ?�
�
����981(63�±�32/Ë&,$�&,9,/�63�±�������8PD�VXEVWkQFLD�$��RXWUD�VXEVWkQFLD�%�H�
XPD� WHUFHLUD� VXEVWkQFLD� &� HVWmR�� FDGD� XPD�� GHQWUR� GH� JDYHWDV� GLIHUHQFLDGDV�
DSHQDV�SHODV�FRUHV�GRV�FKDYHLURV�GH�VXDV�FKDYHV��1mR�VH�VDEH�TXDO�D�VXEVWkQFLD�
HVWi� HP� TXDO� JDYHWD�� DVVLP� FRPR� QmR� p� SRVVtYHO� YHU� R� LQWHULRU� GH� FDGD� XPD� GDV�
JDYHWDV�� 6DEH�VH�� SRUpP�� TXH� GDV� WUrV� DILUPDo}HV� D� VHJXLU�� DSHQDV� XPD� p�
YHUGDGHLUD��
,�� 1D�JDYHWD�FRP�FKDYHLUR�D]XO�HVWi�D�VXEVWkQFLD�$��
,,�� 1D�JDYHWD�FRP�FKDYHLUR�DPDUHOR�QmR�HVWi�D�VXEVWkQFLD�%��
,,,��1D�JDYHWD�FRP�FKDYHLUR�YHUPHOKR�QmR�HVWi�D�VXEVWkQFLD�$��
&RP�EDVH�QDV� LQIRUPDo}HV��D�RUGHP�FRUUHWD�GDV�FRUHV�GRV�FKDYHLURV�GDV�FKDYHV�
GDV�JDYHWDV�TXH�FRQWrP�DV�VXEVWkQFLDV�$��%�H�&��QHVVD�RUGHP��p�
D��YHUPHOKR��D]XO�H�DPDUHOR�
E��DPDUHOR��YHUPHOKR�H�D]XO�
F��YHUPHOKR��DPDUHOR�H�D]XO�
G��D]XO��DPDUHOR�H�YHUPHOKR�
H��D]XO��YHUPHOKR�H�DPDUHOR�
5(62/8d­2��
� 6H� DVVXPLUPRV� TXH� D� DILUPDomR� ,� p� YHUGDGHLUD�� DV� GXDV� RXWUDV� VmR� IDOVDV��
&RP� LVVR�� � R�FKDYHLUR�D]XO�p�R�GD�VXEVWkQFLD�$� �DILUPDomR� ,���(�� FRPR� ,,�H� ,,,�VmR�
IDOVDV��R�FRQWUiULR�GHODV�p�YHUGDGHLUR��RX�VHMD��R�FKDYHLUR�D]XO�p�R�GD�VXEVWkQFLD�%��
H�R�FKDYHLUR�YHUPHOKR�p�R�GD�VXEVWkQFLD�$��&KHJDPRV�QXPD�FRQWUDGLomR��SRLV�WDQWR�
R�FKDYHLUR�D]XO�TXDQWR�R�YHUPHOKR�VHULDP�DVVRFLDGRV�j�VXEVWkQFLD�$���
� 6H� DVVXPLUPRV� TXH� D� DILUPDomR� ,,� p� D� YHUGDGHLUD�� DV� GHPDLV� �,� H� ,,,�� VmR�
IDOVDV�� &RP� LVVR�� R� FKDYHLUR� D]XO� 1­2� VHULD� R� GD� VXEVWkQFLD� $�� R� DPDUHOR� 1­2�
VHULD� R� GD� VXEVWkQFLD� %�� H� R� YHUPHOKR� 6(5,$� R� GD� VXEVWkQFLD� $�� $VVLP�� VHULD�
QHFHVViULR�TXH�R�DPDUHOR�IRVVH�R�GH�&��H�R�D]XO�IRVVH�R�GH�%��)LFDUtDPRV�FRP��$� �
YHUPHOKR��%� �D]XO��&� �DPDUHOR��7HPRV�LVVR�QD�DOWHUQDWLYD�$��
62895983097
Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�d: 爀P��
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ 堁ḁ?ƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ? ?�
� 6H� DVVXPtVVHPRV� TXH� D� DILUPDomR� ,,,� p� D� YHUGDGHLUD�� GLUtDPRV� TXH� R�
YHUPHOKR�QmR�p�R�GH�$��DILUPDomR�,,,���H�TXH�R�D]XO�WDPEpP�QmR�p�R�GH�$��FRQWUiULR�
GD� DILUPDomR� ,���&RP� LVVR�� UHVWDULD� DSHQDV� R� DPDUHOR�SDUD� $�� 0DV� R� FRQWUiULR� GD�
DILUPDomR� ,,� �TXH� VHULD� YHUGDGHLUR�� QRV� GLULD� TXH� R� DPDUHOR� p� R� FKDYHLUR� GD�
VXEVWkQFLD�%��R�TXH�QRV� OHYD�j�GXDV�VXEVWkQFLDV� �$�H�%��FRP�R�PHVPR�FKDYHLUR��
7HPRV�XPD�FRQWUDGLomR��
5(63267$��$�
�
���� 981(63� ±� 32/Ë&,$� &,9,/�63� ±� ������ (P� XP� UHLQR� GLVWDQWH�� XP� KRPHP�
FRPHWHX�XP�FULPH�H�IRL�FRQGHQDGR�j�IRUFD��3DUD�TXH�D�VHQWHQoD�IRVVH�H[HFXWDGD��R�
UHL�PDQGRX�TXH�FRQVWUXtVVHP�GXDV� IRUFDV�H�GHWHUPLQRX�TXH� IRVVHP�GHQRPLQDGDV�)RUFD� GD� 9HUGDGH� H� )RUFD� GD� 0HQWLUD�� $OpP� GLVVR�� RUGHQRX� TXH� QD� KRUD� GD�
H[HFXomR� R� SULVLRQHLUR� GHYHULD� SURIHULU� XPD� VHQWHQoD� DVVHUWLYD� TXDOTXHU�� 6H� D�
VHQWHQoD�IRVVH�YHUGDGHLUD��HOH�GHYHULD�VHU�HQIRUFDGR�QD�)RUFD�GD�9HUGDGH��6H��SRU�
RXWUR� ODGR��D�VHQWHQoD�IRVVH� IDOVD��HOH�GHYHULD�VHU�HQIRUFDGR�QD�)RUFD�GD�0HQWLUD��
$VVLP��QR� PRPHQWR� GD� H[HFXomR�� IRL� VROLFLWDGR� TXH� R� SULVLRQHLUR� SURIHULVVH� D� VXD�
DVVHUomR��$R�ID]HU�LVVR��R�FDUUDVFR�ILFRX�FRPSOHWDPHQWH�VHP�VDEHU�R�TXH�ID]HU�H�D�
H[HFXomR�IRL�FDQFHODGD��
$VVLQDOH� TXDO� GDV� DOWHUQDWLYDV� UHSUHVHQWD� D� DVVHUomR� TXH� R� SULVLRQHLUR� WHULD�
SURIHULGR��
D��³(VWi�FKRYHQGR�IRUWH´��
E��³2�FDUUDVFR�QmR�YDL�PH�H[HFXWDU´��
F��³$�VRPD�GRV�kQJXORV�GH�XP�WULkQJXOR�p�FHQWR�H�RLWHQWD�JUDXV´��
G��³'RLV�PDLV�GRLV�p�LJXDO�D�FLQFR´��
H��³6HUHL�HQIRUFDGR�QD�)RUFD�GD�0HQWLUD´��
5(62/8d­2��
� $�IUDVH�GLWD�SHOR�FRQGHQDGR�QmR�SRGH�VHU�XPD�YHUGDGH�H�QHP�XPD�PHQWLUD��
SRLV�VH�IRVVH�YHUGDGHLUD�HOH� WHULD�VLGR�HQIRUFDGR�QD�)RUFD�GD�9HUGDGH��H�VH�IRVVH�
PHQWLUD�HOH�WHULD�VLGR�HQIRUFDGR�QD�)RUFD�GD�0HQWLUD���
62895983097
Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�d: 爀P��
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ 堁ḁ?ƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ? ?�
� 2EVHUYH� TXH� D� IUDVH� GD� DOWHUQDWLYD� $� SRGH� VHU� YHUGDGH� RX� PHQWLUD��
GHSHQGHQGR�GR�FOLPD�GR�GLD��6H�IRVVH�GLWD�D�IUDVH�%��HOD�VHULD�XPD�PHQWLUD��SRLV�R�
FDUUDVFR�LULD�H[HFXWDU��$�IUDVH�&�p�XPD�YHUGDGH��H�HOH�VHULD�H[HFXWDGR��$�IUDVH�'�p�
XPD�PHQWLUD��H�HOH�WDPEpP�VHULD�H[HFXWDGR��5HVWD�DSHQDV�D�DOWHUQDWLYD�(��TXH�p�R�
JDEDULWR��0DV�YDPRV�HQWHQGr�OD�PHOKRU��
� $R�GL]HU�³6HUHL�HQIRUFDGR�QD�)RUFD�GD�0HQWLUD´��WHPRV�R�VHJXLQWH��
�� VH� D� IUDVH� GLWD� IRU� FRQVLGHUDGD� YHUGDGHLUD�� HQWmR� R� FRQGHQDGR� GHYHULD� VHU�
HQIRUFDGR�QD�)RUFD�GD�0HQWLUD��0DV��SDUD�HOH�VHU�HQIRUFDGR�QD�)RUFD�GD�0HQWLUD��
HOH�GHYHULD�WHU�PHQWLGR��H�QmR�GLWR�D�YHUGDGH���
�� VH� R� FRQGHQDGR� IRVVH� HQIRUFDGR� QD� )RUFD� GD� 9HUGDGH� DSyV� GL]HU� HVVD� IUDVH��
WDPEpP�WHUtDPRV�XPD�FRQWUDGLomR��SRLV�R�FRQGHQDGR� WHULD�PHQWLGR��HOH�GLVVH�TXH�
VHULD�HQIRUFDGR�QD�)RUFD�GD�0HQWLUD��H��PHVPR�DVVLP��HVWDULD�VHQGR�H[HFXWDGR�QD�
)RUFD�GD�9HUGDGH��
� 5HSDUH� TXH� D� IUDVH� GLWD� SHOR� FRQGHQDGR� JHURX� XPD� FRQWUDGLomR�� H� HP�
TXDOTXHU�FDVR�QmR�VHULD�SRVVtYHO�HQIRUFD�OR�GH�PDQHLUD�FRHUHQWH�FRP�DV�UHJUDV�GDV�
)RUFDV��3RU�LVVR�HOH�QmR�IRL�H[HFXWDGR��
5(63267$��(�
�
����981(63�±�32/Ë&,$�&,9,/�63�±�������$QWRQLR��%HUQDUGR�H�&DHWDQR�VmR� WUrV�
DPLJRV��6HPSUH�TXH�XPD�SHUJXQWD�p�IHLWD�D�HOHV��GRLV�IDODP�D�YHUGDGH�H�XP�PHQWH��
$R�VHUHP�TXHVWLRQDGRV�VREUH�TXHP�HUD�R�PDLV�YHOKR��UHVSRQGHUDP��
$QWRQLR��%HUQDUGR�QDVFHX�SULPHLUR��
%HUQDUGR��(X�QmR�VRX�R�PDLV�YHOKR��
&DHWDQR��$QWRQLR�p�R�PDLV�YHOKR��
2�QRPH�GH�TXHP�PHQWLX�DR�UHVSRQGHU�HVVD�SHUJXQWD�H�R�QRPH�GR�PDLV�YHOKR�GRV�
DPLJRV�VmR��UHVSHFWLYDPHQWH��
D��%HUQDUGR�H�%HUQDUGR��
62895983097
Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�d: 爀P��
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ 堁ḁ?ƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ? ?�
E��%HUQDUGR�H�&DHWDQR��
F��$QWRQLR�H�$QWRQLR��
G��&DHWDQR�H�&DHWDQR��
H��$QWRQLR�H�%HUQDUGR��
5(62/8d­2��
� 9DPRV� DVVXPLU� TXH� $QW{QLR� PHQWLX�� 3RUWDQWR�� %HUQDUGR� 1­2� QDVFHX�
SULPHLUR��2V�GHPDLV�GLVVHUDP�D�YHUGDGH��%HUQDUGR�QmR�p�R�PDLV�YHOKR��H�$QW{QLR�p�
R� PDLV� YHOKR�� 1mR� WHPRV� QHQKXPD� FRQWUDGLomR� Dt�� 3RUWDQWR�� $QW{QLR� PHQWLX�� H� R�
PDLV�YHOKR�p�$QW{QLR�WDPEpP��2�JDEDULWR�p�&��
� 6H�DVVXPtVVHPRV�TXH�%HUQDUGR�PHQWLX��SRU�H[HPSOR��HQWmR�HOH�VHULD�R�PDLV�
YHOKR��SRLV�R�FRQWUiULR�GD� IUDVH�GHOH�VHULD�YHUGDGH���0DV�D� IUDVH�GH�&DHWDQR�VHULD�
YHUGDGHLUD��GL]HQGR�TXH�$QWRQLR�TXH�p�R�PDLV�YHOKR��7HUtDPRV�XPD�FRQWUDGLomR��
� 6H� DVVXPtVVHPRV� TXH� &DHWDQR� PHQWLX�� HQWmR� $QW{QLR� 1­2� VHULD� R� PDLV�
YHOKR�� 3HOD� IUDVH� GH� $QW{QLR�� YHPRV� TXH� %HUQDUGR� VHULD� R� PDLV� YHOKR�� PDV� SHOD�
IUDVH�GH�%HUQDUGR�YHUtDPRV�TXH�HOH�1­2�p�R�PDLV�YHOKR��2XWUD�FRQWUDGLomR��
5(63267$��&�
�
����)&&�±�6($'�3,�±�������'DGi��&D]X]D��7LPEy��%LULWR�H�3LORWR�VmR�FLQFR�PHQLQRV�
HVSHUWRV� TXH� JRVWDP� GH� MRJDU� IXWHERO� QR� JUDPDGR� GD� FDVD� GH� VHX� 1RQ{�� XP�
VLPSiWLFR�VHQKRU��&HUWR�GLD��XP�FKXWH�GDGR�SRU�XP�GRV�PHQLQRV�IH]�FRP�TXH�D�EROD�
TXHEUDVVH�R�YLGUR�GH�XPD�GDV�MDQHODV�GD�FDVD��R�TXH�OHYRX�VHX�1RQ{�D�FKDPDU�D�
DWHQomR�GRV�JDURWRV��SHUJXQWDQGR�D�HOHV�TXHP�IRL�R�UHVSRQViYHO�SHOR�HVWUDJR��2V�
PHQLQRV�GLVVHUDP�R�VHJXLQWH��
x� 'DGi��R�UHVSRQViYHO�QmR�p�R�7LPEy��
x� &D]X]D��R�UHVSRQViYHO�HVWi�PHQWLQGR��
x� 7LPEy��R�UHVSRQViYHO�QmR�p�R�'DGi��
x� %LULWR��R�UHVSRQViYHO�p�R�&D]X]D�RX�p�R�'DGi��
x� 3LORWR��R�UHVSRQViYHO�p�R�%LULWR�RX�R�7LPEy��
62895983097
Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�d: 爀P��
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ 堁ḁ?ƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ? ?�
7DPEpP� VH� VDEH� TXH� R� UHVSRQViYHO� VHPSUH� PHQWH� H� RV� GHPDLV� VHPSUH� IDODP� D�
YHUGDGH�� 1HVWH� VHQWLGR�� p� SRVVtYHO� DILUPDU� TXH� TXHP� FKXWRX� D� EROD� H� TXHEURX� D�
YLGUDoD�IRL�
�$��%LULWR���
�%��3LORWR���
�&��'DGi���
�'��&D]X]D��
�(��7LPEy��
5(62/8d­2���
� 9DPRV�³WHVWDU´�VH�FDGD�XP�p�R�UHVSRQViYHO��6H�'DGi�p�R�UHVSRQViYHO��HQWmR�
HOH�PHQWLX�H�RV�GHPDLV�IDODUDP�D�YHUGDGH��&RP�LVVR��
x� 'DGi��R�UHVSRQViYHO�QmR�p�R�7LPEy���VH�LVVR�IRVVH�PHQWLUD��R�UHVSRQViYHO�
VHULD� R� 7LPEy�� H� QmR� R� 'DGi� �FRPR� DVVXPLPRV��� &KHJDPRV� QXPD�
FRQWUDGLomR��
�
6H�&D]X]D�IRU�R�UHVSRQViYHO��HQWmR�D�IUDVH�GHOH�VHULD�XPD�PHQWLUD��
x� &D]X]D�� R� UHVSRQViYHO� HVWi� PHQWLQGR��� SDUD� LVVR� VHU� XPD� PHQWLUD�� HUD�
SUHFLVR� TXH� R� UHVSRQViYHO� HVWLYHVVH� IDODQGR� D� YHUGDGH�� 0DV� R� SUySULR�
HQXQFLDGR�GLVVH�TXH�R�UHVSRQViYHO�PHQWH��&KHJDPRV�QXPD�FRQWUDGLomR��
�
6H�7LPEy�p�R�UHVSRQViYHO��
x� 7LPEy��R�UHVSRQViYHO�QmR�p�R�'DGi���VH�LVVR�IRVVH�PHQWLUD��R�UHVSRQViYHO�
VHULD�'DGi��H�QmR�7LPEy��FRPR�DVVXPLPRV���&KHJDPRV�QXPD�FRQWUDGLomR��
�
6H�%LULWR�p�R�UHVSRQViYHO��VXD�IUDVH�p�PHQWLUD��
x� %LULWR��R�UHVSRQViYHO�p�R�&D]X]D�RX�p�R�'DGi���SRUWDQWR��QHP�&D]X]D�QHP�
'DGi� VmR� RV� UHVSRQViYHLV�� &RPR� HOHV� QmR� VmR� UHVSRQViYHLV�� HOHV� IDODP� D�
YHUGDGH��$�IUDVH�GH�&D]X]D�UHDOPHQWH�p�YHUGDGHLUD��SRLV�R�UHVSRQViYHO�HVWi�
PHQWLQGR�� -i� D� IUDVH� GH� 'DGi� QRV� PRVWUD� TXH� 7LPEy� WDPEpP� QmR� p� R�
UHVSRQViYHO�� H� D� IUDVH� GH� 7LPEy� PRVWUD� TXH� 'DGi� WDPEpP� QmR� p� R�
UHVSRQViYHO��$�IUDVH�GH�3LORWR��R�UHVSRQViYHO�p�%LULWR�RX�7LPEy��HVWi�RN��SRLV�
GH� IDWR� R� UHVSRQViYHO� p� %LULWR�� $VVLP�� QmR� WHPRV� QHQKXPD� FRQWUDGLomR�� 2�
UHVSRQViYHO�p��GH�IDWR��%LULWR��
62895983097
Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�d: 爀P��
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ 堁ḁ?ƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ? ?�
�
6y�SRU�HIHLWRV�GLGiWLFRV��YDPRV�DVVXPLU�TXH�3LORWR�p�R�UHVSRQViYHO��1HVWH�FDVR��
VXD�IUDVH�VHULD�XPD�PHQWLUD��
x� 3LORWR�� R� UHVSRQViYHO�p�R�%LULWR� RX� R� 7LPEy��� ORJR��QHP�%LULWR�QHP� 7LPEy�
VmR�UHVSRQViYHLV��H�DV�IUDVHV�GHOHV�VmR�YHUGDGHV��6y�TXH�%LULWR�GLVVH�TXH�R�
UHVSRQViYHO�p�&D]X]D�RX�'DGi��H�QmR�3LORWR��FRPR�DVVXPLPRV��7HPRV�XPD�
FRQWUDGLomR�QRYDPHQWH��
�
5HVSRVWD��$�
�
���� &(6*5$15,2� ±� %1'(6� ±� ������ (P� XPD� FLGDGH� Ki� GRLV� LUPmRV� JrPHRV��
3HGUR�H�3DXOR��3HGUR�VHPSUH�PHQWH�H�3DXOR�VHPSUH�GL]�D�YHUGDGH��8PD�SHVVRD�IH]�
GXDV�SHUJXQWDV�D�HOHV��XP�GRV� LUPmRV�UHVSRQGHX�j�SULPHLUD�H�R�RXWUR��j�VHJXQGD��
$V�SHUJXQWDV�IRUDP��
L��VHX�QRPH�p�3HGUR"�
LL��FRPR�VHX�LUPmR�UHVSRQGHULD�j�SULPHLUD�SHUJXQWD"�
3RGH�VH�DILUPDU�TXH��
�$��DV�UHVSRVWDV�REWLGDV�IRUDP�VLP�H�VLP��
�%��DV�UHVSRVWDV�REWLGDV�IRUDP�VLP�H�QmR��
�&��DV�UHVSRVWDV�REWLGDV�IRUDP�QmR�H�VLP��
�'��DV�UHVSRVWDV�REWLGDV�IRUDP�QmR�H�QmR���(��VH�D�VHJXQGD�UHVSRVWD�IRU�VLP��R�LQWHUSHODGR�p�3HGUR��
5(62/8d­2���
� 9DPRV�DQDOLVDU�DV�SRVVtYHLV�UHVSRVWDV�SDUD�FDGD�SHUJXQWD��
L��VHX�QRPH�p�3HGUR"�
� 6H�HVWD�SHUJXQWD�IRL�IHLWD�j�3HGUR��D�UHVSRVWD�IRL�1­2��SRLV�HOH�PHQWH��6H�HOD�
IRL�IHLWD�j�3DXOR��D�UHVSRVWD�IRL�1­2��SRLV�HOH�GH�IDWR�QmR�p�3HGUR��
�
LL��FRPR�VHX�LUPmR�UHVSRQGHULD�j�SULPHLUD�SHUJXQWD"�
� 6H�HVWD�SHUJXQWD�IRL�IHLWD�j�3HGUR��D�UHVSRVWD�IRL�6,0��SRLV�HOH�IDOD�R�LQYHUVR�
GR�TXH�VHULD�D�UHVSRVWD�GR�LUPmR��TXH��FRPR�YLPRV�DFLPD��VHULD�1­2���
� 6H� HVWD� SHUJXQWD� IRL� IHLWD� j� 3DXOR�� D� UHVSRVWD� VHULD� 1­2�� SRLV� HOH� IDOD�
H[DWDPHQWH�D�UHVSRVWD�TXH�VHULD�GDGD�SRU�3HGUR��
�
62895983097
Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�d: 爀P��
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ 堁ḁ?ƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ? ?�
� 3RUWDQWR�� UHSDUH� TXH� DV� UHVSRVWDV� j� SULPHLUD� SHUJXQWD� QmR� VmR� VXILFLHQWHV�
SDUD� LGHQWLILFDU� R� LUPmR� TXH� UHVSRQGHX�� SRLV� DPERV� GmR� D� PHVPD� UHVSRVWD�� $�
VHJXQGD�SHUJXQWD�SHUPLWH�LGHQWLILFDU�TXHP�UHVSRQGHX��&DVR�D�UHVSRVWD�VHMD�1­2��R�
LQWHUSHODGR�p�3DXOR��H�FDVR�D�UHVSRVWD�VHMD�6,0��R�LQWHUSHODGR�p�3HGUR��FRPR�YHPRV�
QD�DOWHUQDWLYD�(��
5HVSRVWD��(�
�
����48(67®(6�(192/9(1'2�&$/(1'È5,2� �
� 9iULDV� TXHVW}HV� GH� 5DFLRFtQLR� /yJLFR� H[LJHP� TXH� YRFr� VDLED� XWLOL]DU� R�
FDOHQGiULR��FDOFXODU�GLDV�GD�VHPDQD��WUDEDOKDU�FRP�DQRV�ELVVH[WRV�HWF���
� 3DUD� WUDEDOKDU� FRP� FDOHQGiULRV�� p� LPSRUWDQWH� OHPEUDU� TXH� FKDPDPRV� GH�
³VHPDQD´�XP�FRQMXQWR�IRUPDGR�SRU���GLDV�FRQVHFXWLYRV��1RUPDOPHQWH�GL]HPRV�TXH�
DV�VHPDQDV�FRPHoDP�QR�GRPLQJR�H�WHUPLQDP�QR�ViEDGR�VHJXLQWH��0DV�LVVR�QmR�p�
REULJDWyULR�� 3RGHPRV� FRQVLGHUDU� TXH� D� VHPDQD� FRPHoD� HP� TXDOTXHU� GLD�� 3RU�
H[HPSOR��SRGHPRV� WHU� VHPDQDV�FRPHoDQGR�HP� XPD�TXLQWD�IHLUD�H� WHUPLQDQGR� QD�
TXDUWD�IHLUD� VHJXLQWH�� 2X� FRPHoDQGR� QXPD� WHUoD�IHLUD� H� WHUPLQDQGR� QD� VHJXQGD�
IHLUD�VHJXLQWH��(�DVVLP�SRU�GLDQWH��
� 2RV� DQRV� ³QRUPDLV´� WHP� ���� GLDV�� VHQGR� TXH� R� PrV� GH� )HYHUHLUR� WHP� ���
GLDV��1RV�DQRV�ELVVH[WRV��WHPRV����GLDV�HP�)HYHUHLUR��R�TXH�UHVXOWD�HP�����GLDV�QR�
WRWDO�� 2V� DQRV� ELVVH[WRV� RFRUUHP� GH� �� HP� �� DQRV�� VHPSUH� QRV� DQRV� TXH� VmR�
P~OWLSORV� GH� ��� 3DUD�VDEHU� VH� XP� GHWHUPLQDGR� DQR� p� P~OWLSOR� GH� ��� EDVWD� ID]HU� R�
VHJXLQWH��REVHUYH�R�Q~PHUR�IRUPDGR�SHORV���~OWLPRV�GtJLWRV��SRU�H[HPSOR��HP�������
REVHUYH� R� ��� DSHQDV��� 6H� HVWH� Q~PHUR� IRU� P~OWLSOR� GH� ��� HQWmR� R� DQR� p� ELVVH[WR�
�QHVWH�FDVR�����QmR�p�P~OWLSOR�GH����GH�PRGR�TXH�R�DQR������QmR�p�ELVVH[WR����
� 6H�GLYLGLUPRV�����SRU����REWHPRV�TXRFLHQWH����H� UHVWR���� ,VWR�VLJQLILFD�TXH�
XP�DQR�GH�����GLDV�p�FRPSRVWR�SRU����VHPDQDV�FRPSOHWDV��GH���GLDV�FDGD�XPD��H�
PDLV� �� GLD�� 3RUWDQWR�� VH� R� GLD� ��� GH� -DQHLUR� GH� XP� GHWHUPLQDGR� DQR� p� XPD�
VHJXQGD�IHLUD�� TXDO� GLD� GD� VHPDQD� VHUi� R� SUy[LPR� ��� GH� -DQHLUR"� %DVWD� OHPEUDU�
TXH�� DR� ORQJR� GHVWH� DQR�� WHUHPRV� ��� VHPDQDV�� WRGDV� HODV� FRPHoDQGR� QXPD�
VHJXQGD�IHLUD� �DVVLP� FRPR� R� SULPHLUR� GLD� GR� DQR�� H� WHUPLQDQGR� QR� GRPLQJR�
VHJXLQWH��$OpP�GLVVR�� WHUHPRV�PDLV���GLD��TXH�QHVWH�FDVR�VHUi�XPD�VHJXQGD�IHLUD��
62895983097
Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�d: 爀P��
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ 堁ḁ?ƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ? ?�
3RUWDQWR��R�~OWLPR�GLD�GR�DQR�p�XPD�VHJXQGD�IHLUD��GH�PRGR�TXH�R�GLD����GH�-DQHLUR�
GR�DQR�VHJXLQWH�p�XPD�WHUoD�IHLUD��
� 6H�GLYLGLUPRV�����SRU���� REWHPRV�TXRFLHQWH����H� UHVWR� ���3RUWDQWR��HP�XP�
DQR� ELVVH[WR� WHPRV� ��� VHPDQDV� FRPSOHWDV� H� PDLV� �� GLDV�� $VVLP�� VH� HVWH� DQR�
ELVVH[WR�FRPHoDU�QXPD�TXDUWD�IHLUD�� WHUHPRV����VHPDQDV�FRPHoDQGR�QD�TXDUWD�H�
WHUPLQDQGR�QD�WHUoD�VHJXLQWH��H�PDLV���GLDV��TXDUWD�H�TXLQWD��,VWR�VLJQLILFD�TXH�HVWH�
DQR�WHUPLQDUi�QXPD�TXLQWD�IHLUD��GH�PRGR�TXH�R�SULPHLUR�GLD�GR�DQR�VHJXLQWH�VHUi�
XPD�VH[WD�IHLUD��
� $OpP�GR�PrV�GH�)HYHUHLUR��TXH�SRGH�WHU����RX����GLDV��RV�GHPDLV�PHVHV�GR�
DQR�WHP����RX����GLDV��$R�ORQJR�GR�DQR�Vy�WHPRV�XP�FDVR�GH�GRLV�PHVHV�VHJXLGRV�
FRP����GLDV��MXOKR�H�DJRVWR���1RV�GHPDLV�FDVRV�WHPRV�XPD�DOWHUQkQFLD��9HMD��
��-DQHLUR�����
��)HYHUHLUR�����RX�����VH�ELVVH[WR��
��0DUoR�����
��$EULO�����
��0DLR�����
��-XQKR�����
��-XOKR�����
��$JRVWR�����
��6HWHPEUR�����
��2XWXEUR�����
��1RYHPEUR�����
��'H]HPEUR������
�
� 2�Q~PHUR����p�XP�P~OWLSOR�GH����SRLV���[��� �����$VVLP��QRV�PHVHV�GH����
GLDV� WHUHPRV� �� VHPDQDV� FRPSOHWDV�� (VWD� VHPDQD� QmR� SUHFLVD� QHFHVVDULDPHQWH�
FRPHoDU�QXP�GRPLQJR��6H�R�GLD����GH�)HYHUHLUR�IRU�XP�ViEDGR��SRU�H[HPSOR��HQWmR�
RV�GLDV��������H����WDPEpP�VHUmR�ViEDGRV���
62895983097
Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�d: 爀P��
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ 堁ḁ?ƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ? ?�
� 2V� PHVHV� GH� ��� GLDV� WHUmR� �� VHPDQDV� FRPSOHWDV� H� PDLV� �� GLD�� $VVLP��
WHUHPRV���UHSHWLo}HV�GH�FDGD�GLD�GD�VHPDQD��VHJXQGD��WHUoD��TXDUWD��TXLQWD����HWF��H�
PDLV���GLD��TXH�VHUi�D�UHSHWLomR�GR�SULPHLUR�GLD�GR�PrV��3RUWDQWR��VH�XP�PrV�GH�
)HYHUHLUR� FRP� ��� GLDV� FRPHoDU� QXPD� WHUoD�IHLUD�� WHUHPRV� �� VHPDQDV� FRPSOHWDV�
FRPHoDQGR�HP�WHUoDV�IHLUDV�H�HQFHUUDQGR�QDV�VHJXQGDV�IHLUDV�VHJXLQWHV��H�PDLV���
GLD��TXH�VHUi�RXWUD�WHUoD�IHLUD��(VWH�PrV�WHUi��SRUWDQWR����UHSHWLo}HV�GH�FDGD�GLD�GD�
VHPDQD��H[FHWR�WHUoD���H���UHSHWLo}HV�GD�WHUoD�IHLUD���
� 2V� PHVHV� GH� ��� GLDV� WHP� �� VHPDQDV� FRPSOHWDV� H� PDLV� �� GLDV� �TXH� VmR�
UHSHWLo}HV�GRV�GRLV�SULPHLURV�GLDV�GR�PrV���$VVLP��VH�XP�PrV�GH����GLDV�FRPHoD�
QD�VHJXQGD�IHLUD��WHUHPRV���VHPDQDV�FRPSOHWDV�FRPHoDQGR�HP�VHJXQGDV�IHLUDV�H�
HQFHUUDQGR�QRV�GRPLQJRV�VHJXLQWHV��H�PDLV�GRLV�GLDV��VHJXQGD�H� WHUoD��(VWH�PrV�
WHUi� �� VHJXQGDV� H� �� WHUoDV�� H� PDLV� �� UHSHWLo}HV� GH� FDGD� XP� GRV� RXWURV� GLDV� GD�
VHPDQD��
� 3RU� ILP�� QRV� PHVHV� GH� ��� GLDV� WHPRV� �� VHPDQDV� H� PDLV� �� GLDV�� TXH� VmR�
UHSHWLo}HV�GRV�WUrV�SULPHLURV�GLDV�GR�PrV��
� 8PD� ~OWLPD� REVHUYDomR� TXH� SRGH� IDFLOLWDU� D� UHVROXomR� GH� YiULRV� H[HUFtFLRV��
QRV�DQRV�³QRUPDLV´������GLDV���R�SULPHLUR�H�R�~OWLPR�GLD�GR�DQR�VmR�R�PHVPR�GLD�GD�
VHPDQD� �H[��� FRPR� ����������� IRL� TXDUWD�IHLUD�� HQWmR� FHUWDPHQWH� ����������� VHUi�
TXDUWD�IHLUD���
�
����)&&�±�6()$=�63�±�������1R�SHUtRGR�GH������D�������RV�DQRV�ELVVH[WRV��LVWR�
p��DTXHOHV�FRP�����GLDV��VmR�WRGRV�DTXHOHV�GLYLVtYHLV�SRU����6DEHQGR�TXH������WHUi�
��� VH[WDV�IHLUDV�� R� SULPHLUR� DQR� GHVVH� SHUtRGR� HP� TXH� R� GLD� �R� GH� MDQHLUR� FDLUi�
QXPD�VHJXQGD�IHLUD�VHUi�
�$�������
�%�������
�&�������
�'�������
�(�������
5(62/8d­2��
� &RPR�XPD�VHPDQD�WHP���GLDV��HP�XP�DQR�GH�����GLDV� WHPRV����VHPDQDV�
LQWHLUDV�H�PDLV���GLD��REVHUYH�TXH���������WHP�TXRFLHQWH����H�UHVWR�����6H������WHYH�
��� VH[WDV�IHLUDV�� LVWR� VLJQLILFD� TXH� HVWH� DQR� WHYH� ��� VHPDQDV�� RX� VHMD�� ��� YH]HV�
62895983097
Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�d: 爀P��
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ 堁ḁ?ƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ? ?�
FDGD�XP�GRV�GLDV�GD�VHPDQD��H�PDLV�XPD�VH[WD�IHLUD��TXH�IRL�R�~OWLPR�GLD�GR�DQR����
3RUWDQWR��R�GLD��ž�GH�MDQHLUR�GH������IRL�XP�ViEDGR��
� 2EVHUYH� DLQGD� TXH� ����� p� R� SULPHLUR� DQR� GR� LQWHUYDOR� ���������� TXH� p�
GLYLVtYHO�SRU����RX�VHMD��p�ELVVH[WR��1RV�DQRV�QRUPDLV��WHPRV����VHPDQDV�H�PDLV���
GLD��GH�PRGR�TXH��VH������FRPHoRX�QXP�ViEDGR�������FRPHoDUi�QXP�GRPLQJR��-i�
QRV� DQRV� ELVVH[WRV�� WHPRV� ��� VHPDQDV� H� PDLV� �� GLDV�� GH� PRGR� TXH� VH� �����
FRPHoRX�HP�XP�GRPLQJR�������FRPHoDUi�HP�XPD�WHUoD�IHLUD��$VVLP��WHPRV��
�� ������FRPHoD�QR�ViEDGR�
�� �������FRPHoD�QR�GRPLQJR�
�� ������FRPHoD�QD�WHUoD��SRLV������IRL�ELVVH[WR�
�� ������FRPHoD�QD�TXDUWD��� ������FRPHoD�QD�TXLQWD�IHLUD�
�� ������FRPHoD�QD�VH[WD�IHLUD�
�� ������FRPHoD�QR�GRPLQJR��SRLV������IRL�ELVVH[WR��
�� ������FRPHoD�QD�VHJXQGD�
3RUWDQWR��R�SUy[LPR�DQR�D�FRPHoDU�HP�XPD�VHJXQGD�IHLUD�p�������OHWUD�'���
5HVSRVWD��'�
�
����)*9�±�0(&�±�������2�DQR�GH������FRPHoRX�HP�XPD�TXLQWD�IHLUD��6DEHQGR�VH�
TXH�RV�DQRV�GH������H������VHUmR�ELVVH[WRV��RX�VHMD�� WHUmR�����GLDV�FDGD�XP��p��
FRUUHWR�DILUPDU�TXH�R�DQR�YROWDUi�D�FRPHoDU�HP�XPD�TXLQWD�IHLUD�HP��
�$�������
�%�������
�&�������
�'�������
�(�������
5(62/8d­2��
� 2V�DQRV�GH�����GLDV�SRVVXHP����VHPDQDV�GH���GLDV��VREUDQGR�DLQGD���GLD�
'HYLGR�D�HVWH�GLD� H[FHGHQWH��VH�XP� DQR�FRPHoRX�QD�TXLQWD�IHLUD�� R�DQR�VHJXLQWH�
FRPHoDUi�QD�VH[WD�IHLUD��Ki�XP�DYDQoR�GH���GLD�GD�VHPDQD���R�SUy[LPR�QR�ViEDGR��
H�DVVLP�SRU�GLDQWH��
� 2FRUUH�TXH�GH���HP���DQRV�WHPRV�XP�DQR�ELVVH[WR��1HVWHV�DQRV�GH�����GLDV��
WHPRV����VHPDQDV�H�VREUDP���GLDV��3RUWDQWR��TXDQGR�R�DQR�p�ELVVH[WR� WHUHPRV�R�
62895983097
Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�d: 爀P��
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ 堁ḁ?ƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ? ?�
DYDQoR��GH�XP�DQR�SDUD�R�RXWUR��GH���GLDV�GD�VHPDQD��3RUWDQWR��VH�XP�DQR�ELVVH[WR�
FRPHoRX�QD�TXLQWD�IHLUD��R�DQR�VHJXLQWH�FRPHoDUi�QR�ViEDGR��
� &RP� LVVR� HP� PHQWH�� H� VDEHQGR� TXH� ����� QmR� p� ELVVH[WR� H� FRPHoRX� QD�
TXLQWD�IHLUD��WHUHPRV��
��������FRPHoRX�QD�VH[WD�IHLUD��LVWR�p����GLD�GD�VHPDQD�DSyV�������
��������FRPHoRX�QR�ViEDGR��
��������FRPHoRX�QR�GRPLQJR��
��������FRPHoRX�QD�WHUoD�IHLUD��SRLV������IRL�ELVVH[WR��DVVLP�KRXYH�XP�DYDQoR�GH���
GLDV�GD�VHPDQD��
��������FRPHoRX�QD�TXDUWD�IHLUD��
��������FRPHoRX�QD�TXLQWD�IHLUD��
� 3RUWDQWR��DSHQDV�HP������YROWDUHPRV�D� WHU�XP�DQR�FRPHoDQGR�QR�PHVPR�
GLD�GD�VHPDQD�TXH�������
5HVSRVWD��%�
�
����)&&�±�75)���±�������6XSRQKD�TXH��QR�GLD����GH�MDQHLUR�GH�������XP�ViEDGR��
5DXO�UHFHEHX�R�VHJXLQWH�H�PDLO�GH�XP�DPLJR��
³(VWH� p� XP�PrV�HVSHFLDO�� SRLV� WHP���ViEDGRV�� �� GRPLQJRV�H� �� VHJXQGDV�IHLUDV� H�
LVVR�Vy�RFRUUHUD�QRYDPHQWH�GDTXL�D�����DQRV��5HSDVVH�HVWD�PHQVDJHP�SDUD�PDLV�
���SHVVRDV�H��GHQWUR�GH�DOJXQV�GLDV��YRFr�UHFHEHUi�XPD�ERD�QRWtFLD�´�
7HQGR�HP�YLVWD�TXH�p�DILFLRQDGR�HP�0DWHPiWLFD��5DXO�QmR�UHSDVVRX�WDO�PHQVDJHP�
SRLV��DSyV�DOJXQV�FiOFXORV��FRQVWDWRX�TXH�D�DILUPDomR�IHLWD�QD�PHQVDJHP�HUD�IDOVD��
$VVLP�VHQGR��OHPEUDQGR�TXH�DQRV�ELVVH[WRV�VmR�Q~PHURV�P~OWLSORV�GH����5DXO�SRGH�
FRQFOXLU� FRUUHWDPHQWH� TXH� R� SUy[LPR� DQR� HP� TXH� RFRUUrQFLD� GH� �� ViEDGRV�� ��
GRPLQJRV�H���VHJXQGDV�IHLUDV�DFRQWHFHUi�QR�PrV�GH�MDQHLUR�VHUi��
�$��������
�%��������
�&��������
�'��������
�(��������
5(62/8d­2��
� -DQHLUR� WHP� ��� GLDV�� 'LYLGLQGR� SRU� ��� WHPRV� TXRFLHQWH� �� H� UHVWR� ��� ,VWR� p��
WHPRV���VHPDQDV�LQWHLUDV�H�PDLV���GLDV��3RUWDQWR��FDGD�GLD�GD�VHPDQD�VH�UHSHWLUi���
YH]HV��H��DOpP�GLVVR��WHUHPRV�PDLV���UHSHWLomR�GH���GLDV�GD�VHPDQD��WRWDOL]DQGR���
62895983097
Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�d: 爀P��
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ 堁ḁ?ƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ? ?�
UHSHWLo}HV� SDUD� HVWHV� ~OWLPRV�� 3DUD� WHUPRV� D� �� UHSHWLomR� GR� ViEDGR�� GRPLQJR� H�
VHJXQGD�� p� SUHFLVR� TXH� R� PrV� FRPHFH� HP� XP� ViEDGR�� 3RU� TXH"� 3RLV� LQLFLDQGR�
QHVWH� GLD�� QRV� SULPHLURV� ��� GLDV� GR� PrV� WHUHPRV� ��VHPDQDV� FRPSOHWDV�� LQLFLDQGR�
HP�ViEDGRV�H� WHUPLQDQGR�HP�VH[WDV�IHLUDV��1RV���~OWLPRV�GLDV�� WHUHPRV�PDLV�XP�
ViEDGR��PDLV�XP�GRPLQJR�H�PDLV�XPD�VHJXQGD��WRWDOL]DQGR�DV���UHSHWLo}HV�GH�FDGD�
XP�GHVVHV�GLDV��
� 3RUWDQWR�� EDVWD� TXH� MDQHLUR� FRPHFH� HP� XP� ViEDGR� SDUD� TXH� R� PrV� VHMD�
³HVSHFLDO´�� FRPR�GLVVH�R�HQXQFLDGR��&RPR� IRL� GLWR�� LVWR�RFRUUHX�HP�������(P�TXH�
GLD�GD�VHPDQD�FRPHoDUi�R�PrV�GH�MDQHLUR�GR�DQR�VHJXLQWH�������"�2UD�������QmR�p�
ELVVH[WR��WHQGR�����GLDV��'LYLGLQGR�SRU���� WHPRV�TXRFLHQWH����H�UHVWR����R�TXH�QRV�
LQGLFD� TXH� WHPRV� ��� VHPDQDV� FRPSOHWDV� H� PDLV� �� GLD�� &RPR� MDQHLUR� GH� �����
FRPHoRX� HP� XP� ViEDGR�� WHUHPRV� ��� VHPDQDV� FRPHoDQGR� HP� ViEDGRV� H�
WHUPLQDQGR�HP�VH[WDV�IHLUDV��H�PDLV���GLD�±�XP�ViEDGR�±�GH�PRGR�TXH�R�DQR�GH�
����� FRPHoDUi� HP� XP� GRPLQJR�� 2X� VHMD�� GH� XP� DQR� SDUD� R� RXWUR�� WLYHPRV� R�
³DYDQoR´� GH� �� GLD� GD� VHPDQD�� (P� TXH� GLD� FRPHoDUi� ����"� 8PD� VHJXQGD�IHLUD"�
1mR�� SRLV� ����� p� ELVVH[WR� �YHMD� TXH� ����� p� P~OWLSOR� GH� ���� $VVLP�� ����� WHP� ����
GLDV��RX�VHMD�����VHPDQDV�H�PDLV���GLDV��3RUWDQWR��FRPR�HVWH�DQR�FRPHoRX�HP�XP�
GRPLQJR��WHUHPRV����VHPDQDV�FRPHoDQGR�HP�GRPLQJRV�H�WHUPLQDQGR�HP�ViEDGRV�
H�PDLV�GRLV�GLDV�±�XP�GRPLQJR�H�XPD�VHJXQGD�±�GH�PRGR�TXH������FRPHoDUi�HP�
XPD�WHUoD�IHLUD��3URVVHJXLQGR��WHPRV��
��������FRPHoDUi�HP�XPD�TXDUWD�IHLUD��DYDQoDPRV���GLD��SRLV������QmR�p�ELVVH[WR��
��������FRPHoDUi�HP�XPD�TXLQWD�IHLUD��DYDQoDPRV���GLD��SRLV������QmR�p�ELVVH[WR��
��������FRPHoDUi�HP�XPD�VH[WD�IHLUD��DYDQoDPRV���GLD��SRLV������QmR�p�ELVVH[WR��
��������FRPHoDUi�HP�XP�GRPLQJR��DYDQoDPRV���GLDV��SRLV������p�ELVVH[WR�����
�� ������ FRPHoDUi� HP� XPD� VHJXQGD�IHLUD� �DYDQoDPRV� �� GLD�� SRLV� ����� QmR� p�
ELVVH[WR��
��������FRPHoDUi�HP�XPD�WHUoD�IHLUD��DYDQoDPRV���GLD��SRLV������QmR�p�ELVVH[WR��
��������FRPHoDUi�HP�XPD�TXDUWD�IHLUD��DYDQoDPRV���GLD��SRLV������QmR�p�ELVVH[WR��
��������FRPHoDUi�HP�XPD�VH[WD�IHLUD��DYDQoDPRV���GLDV��SRLV������p�ELVVH[WR�����
��������FRPHoDUi�HP�XP�ViEDGR��DYDQoDPRV���GLD��SRLV������QmR�p�ELVVH[WR��
�
� 3RUWDQWR��YHMD�TXH������ FRPHoDUi�HP�XP�ViEDGR�� GH�PRGR� TXH�R� PrV� GH�
MDQHLUR�WHUi���ViEDGRV����GRPLQJRV�H���VHJXQGDV��
5HVSRVWD��$�
62895983097
Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�d: 爀P��
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ 堁ḁ?ƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ? ?�
�
����)&&�±�757���±��������(P�XP�GHWHUPLQDGR�DQR��R�PrV�GH�DEULO��TXH�SRVVXL�XP�
WRWDO�GH����GLDV��WHYH�PDLV�GRPLQJRV�GR�TXH�ViEDGRV��1HVVH�DQR��R�IHULDGR�GH��R�GH�
PDLR�RFRUUHX�QXPD�
�$��VHJXQGD�IHLUD��
�%��WHUoD�IHLUD��
�&��TXDUWD�IHLUD��
�'��TXLQWD�IHLUD��
�(��VH[WD�IHLUD��
5(62/8d­2��
� 6DEHPRV�TXH�XPD�VHPDQD� WHP���GLDV��'LYLGLQGR����GLDV�SRU����VDEHUHPRV�
TXDQWDV� VHPDQDV� WHPRV� QHVWH� PrV�� 9HMD� TXH� HVVD� GLYLVmR� SRVVXL� UHVXOWDGR�
�TXRFLHQWH��LJXDO�D���H�UHVWR�LJXDO�D����,VWR�VLJQLILFD�TXH��HP�$EULO��WHPRV���FRQMXQWRV�
GH���GLDV��RX�VHMD����VHPDQDV�FRPSOHWDV���H�UHVWDP���GLDV��
� 'HVWD�IRUPD��WHUHPRV�SHOR�PHQRV���VHJXQGDV�IHLUDV����WHUoDV�IHLUDV��H�DVVLP�
SRU�GLDQWH��2�UHVWR�HQFRQWUDGR�QRV�LQGLFD�TXH�WHUHPRV�PDLV�XPD�UHSHWLomR�GH�GRLV�
GLDV�GD�VHPDQD��TXH�SDVVDUmR�D�DSDUHFHU���YH]HV�QR�PrV�GH�$EULO���
� 3DUD� TXH� WHQKDPRV� PDLV� GRPLQJRV� GR� TXH� ViEDGRV�� p� SUHFLVR� TXH� R�
GRPLQJR� VH� UHSLWD� �� YH]HV� H� R� ViEDGR� DSHQDV� ��� ,VWR� Vy� p� SRVVtYHO� VH� R� PrV�
FRPHoDU�QR�GRPLQJR��9LVXDOL]H�LVVR�DEDL[R��
��VHPDQD��'RPLQJR��6HJXQGD��7HUoD�����6iEDGR�����GLDV�DWp�DTXL��
��VHPDQD��'RPLQJR��6HJXQGD��7HUoD�����6iEDGR�����GLDV�DWp�DTXL��
��VHPDQD��'RPLQJR��6HJXQGD��7HUoD�����6iEDGR�����GLDV�DWp�DTXL��
��VHPDQD��'RPLQJR��6HJXQGD��7HUoD�����6iEDGR�����GLDV�DWp�DTXL��
��VHPDQD��'RPLQJR��6HJXQGD�� � ����������GLDV�±�ILQDO�GR�PrV��
�
� 3RUWDQWR��R�~OWLPR�GLD�GH�$EULO�p�XPD�VHJXQGD�IHLUD��GH�PRGR�TXH�R��ž�GLD�GH�
0DLR�VHUi�XPD�WHUoD�IHLUD��
5HVSRVWD��%�
�
����)&&�±�757���±��������(P�XP�SODQHWD�ILFWtFLR�;��XP�DQR�SRVVXL�����GLDV�GH����
KRUDV�FDGD��GLYLGLGR�HP���PHVHV�GH�PHVPD�GXUDomR��1R�PHVPR�SHUtRGR�HP�TXH�
XP�DQR�WHUUHVWUH�QmR�ELVVH[WR�p�FRPSOHWDGR��WHUmR�VLGR�WUDQVFRUULGRV�QR�SODQHWD�;��
H[DWDPHQWH��
62895983097
Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�d: 爀P��
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ 堁ḁ?ƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ�����������������������������������������������������? ?�
�$����DQR����PHVHV�H���GLDV��
�%����DQRV�H���GLDV��
�&����DQRV�H����GLDV��
�'����DQRV����PHVHV�H����GLDV��
�(����DQRV����PHVHV�H���GLDV��
5(62/8d­2��
� 2EVHUYH�TXH���DQR�GR�SODQHWD�;�GXUD�����GLDV��GH�PRGR�TXH���DQRV�GXUDP�
����GLDV��3DUD�FRPSOHWDU�����GLDV��IDOWDP�DLQGD�����±����� ����GLDV���
� 9HMD�DLQGD�TXH�R�DQR�GR�SODQHWD�;�p�FRPSRVWR�SRU���PHVHV�GH����GLDV�FDGD��
$VVLP����PHVHV�FRQWpP����GLDV��6REUDP�DLQGD���GLDV��
� 3RUWDQWR�� ���� GLDV� WHUUHVWUHV� HTXLYDOHP� D� �� DQRV�� �� PHVHV� H� �� GLDV� GR�
SODQHWD�;�� � �
5HVSRVWD��(�
�
���� )*9� ±� &$(51� ±� ������ 2V� DQRV� ELVVH[WRV� WHP� ���� GLDV�� XP� D� PDLV� GR� TXH�
DTXHOHV�TXH�QmR�VmR�ELVVH[WRV��(VVH�GLD�D�PDLV�p�FRORFDGR�VHPSUH�QR�ILQDO�GR�PrV�
GH� IHYHUHLUR�� TXH��QHVVHV� FDVRV��SDVVD� D� WHUPLQDU�QR� GLD�����6H� XP� DQR�ELVVH[WR�
FRPHoD�QXPD�VHJXQGD�IHLUD��R�DQR�VHJXLQWH�WHUPLQD�HP�XP�D���
D��GRPLQJR�
E��WHUoD�IHLUD�
F��VHJXQGD�IHLUD�
G��TXDUWD�IHLUD�
H��TXLQWD�IHLUD�
5(62/8d­2��
� 6H� XP� DQR� p� ELVVH[WR�� HOH� WHP� ���� GLDV�� H� R� DQR� VHJXLQWH� �TXH� QmR� VHUi�
ELVVH[WR�� WHP�����GLDV��$VVLP��HQWUH�R�SULPHLUR�GLD�GH�XP�DQR�ELVVH[WR�H�R�~OWLPR�
GLD�GR�DQR�VHJXLQWH�WHPRV�����GLDV������������±������
� 8PD� VHPDQD� LQWHLUD� SRVVXL� �� GLDV�� 'LYLGLQGR� ���� SRU� �� HQFRQWUDPRV�
TXRFLHQWH�LJXDO�D�����H�UHVWR�LJXDO�D����,VVR�VLJQLILFD�TXH�HQWUH�R�SULPHLUR�GLD�GH�XP�
DQR�ELVVH[WR�H�R�~OWLPR�GLD�GR�DQR�VHJXLQWH� WHPRV�����VHPDQDV� LQWHLUDV�H�UHVWDP�
62895983097
Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�d: 爀P��
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ 堁ḁ?ƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ? ?�
DLQGD� �� GLDV�� $VVLP� VH� R� SULPHLUR� DQR� FRPHoRX� HP� XPD� VHJXQGD� IHLUD�� R� DQR�
VHJXLQWH�WHUPLQDUi���GLDV�GD�VHPDQD�GHSRLV��RX�VHMD��QXPD�TXDUWD�IHLUD��
5HVSRVWD��'�
�
����)&&�±�757���±��������(P�QRVVR�FDOHQGiULR��Ki�GRLV�WLSRV�GH�DQRV�HP�UHODomR�j�
VXD�GXUDomR��RV�ELVVH[WRV��TXH�GXUDP�����GLDV��H�RV�QmR�ELVVH[WRV��TXH�GXUDP�����
GLDV��2�WH[WR�DEDL[R�GHVFUHYH�DV�GXDV�~QLFDV�VLWXDo}HV�HP�TXH�XP�DQR�p�ELVVH[WR��
�� 7RGRV� RV� DQRV� P~OWLSORV� GH� ���� VmR� ELVVH[WRV� í� H[HPSORV�� ������ ������ ������
������
��7RGRV�RV�DQRV�P~OWLSORV�GH����PDV�QmR�P~OWLSORV�GH������WDPEpP�VmR�ELVVH[WRV�í�
H[HPSORV��������������������������6HQGR�Q�R�WRWDO�GH�GLDV�WUDQVFRUULGRV�QR�SHUtRGR�
TXH� YDL� GH� ��� GH� MDQHLUR� GH� ����� DWp� ��� GH� GH]HPEUR� GH� ������ XPD� H[SUHVVmR�
QXPpULFD�FXMR�YDORU�p�LJXDO�D�Q�p�
�$�����������[������������������
�%�����������[��������������
�&�����������[������������������
�'�����������[��������������
�(�����������[��������������
5(62/8d­2��
� 2�Q~PHUR�GH�DQRV�HQWUH������H�������LQFOXLQGR�DPERV��p�GDGR�SRU��
Q~PHUR�GH�DQRV� ������±����������
� �
� 5HSDUH�TXH�p�SUHFLVR�VRPDU���XQLGDGH�QD�H[SUHVVmR�DFLPD�SDUD�JDUDQWLU�TXH�
RV�H[WUHPRV�HVWmR�FRQWHPSODGRV���
� 6H�WRGRV�RV�DQRV�WLYHVVHP�����GLDV��R�WRWDO�GH�GLDV�VHULD�GDGR�SRU��
����[�Q~PHUR�GH�DQRV� �
����[�������±�����������
� �
� 3UHFLVDPRV� DJRUD�VDEHU� TXDQWRV�DQRV� ELVVH[WRV� WHPRV� HQWUH� ����� H� ������
SRLV� SDUD� FDGD� DQR� ELVVH[WR� SUHFLVDPRV� LQFOXLU� PDLV� �� GLD�� 1RWH� TXH� ����� QmR� p�
P~OWLSOR�GH����SRUpP������p��(QWUHWDQWR�������p�P~OWLSOR�GH������PDV�QmR�GH������
SRUWDQWR�QmR�p�ELVVH[WR��$VVLP��R�SULPHLUR�DQR�ELVVH[WR�QHVWH�LQWHUYDOR�p�������H�R�
62895983097
Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�d: 爀P��
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ 堁ḁ?ƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ? ?�
~OWLPR� p� ����� �TXH� WDPEpP� p� P~OWLSOR� GH� ���� 1RWH� TXH� ����� p� ELVVH[WR�� SRLV� p�
P~OWLSOR�GH�������
� 1HVWH�LQWHUYDOR��R�Q~PHUR�GH�DQRV�ELVVH[WRV�p��
$QRV�ELVVH[WRV� �������±��������������� ����
�
� 9HMD� TXH� QRYDPHQWH� SUHFLVDPRV� VRPDU� �� XQLGDGH� SDUD� FRQWHPSODU� RV�
H[WUHPRV��$VVLP��R�YDORU�³Q´�VHUi�GDGR�SRU��
Q� ����������[�������±�����������
5HVSRVWD��&�
�
����)&&�±�03(�$0�±�������1R�%UDVLO��HQWHQGHPRV�FRPR�ILQDO�GH�VHPDQD�R�SHUtRGR�
GD�VHPDQD�TXH�FRPSUHHQGH�R�ViEDGR�H�R�GRPLQJR��(P�GHWHUPLQDGR�DQR��SDUD�TXH�
R� PrV� GH� VHWHPEUR�� TXH� p� FRPSRVWR� SRU� ��� GLDV�� WHQKD� �� ILQDLV� GH� VHPDQD�
FRPSOHWRV��R�GLD���GH�VHWHPEUR�GHYHUi�FDLU�HP�
�$��XP�ViEDGR���
�%��XPD�VH[WD�IHLUD���
�&��XPD�TXLQWD�IHLUD���
�'��XPD�TXDUWD�IHLUD���
�(��XPD�WHUoD�IHLUD��
5(62/8d­2��
2EVHUYH� TXH� ��� GLDV� FRUUHVSRQGHP� D� �� VHPDQDV� GH� �� GLDV� H� PDLV� �� GLDV�
³DGLFLRQDLV´��2X�VHMD�� QRUPDOPHQWH�R�PrV� GH�VHWHPEUR� Mi� WHP��� ILQDLV�GH�VHPDQD�
�XP�HP�FDGD�VHPDQD���3DUD�JDUDQWLU�TXH�HOH� WHQKD� �� ILQDLV�GH�VHPDQD��p�SUHFLVR�
TXH�RV���GLDV�³DGLFLRQDLV´�WDPEpP�VHMDP�XP�ILQDO�GH�VHPDQD���
� 3DUD�LVVR��R�PrV�Mi�SUHFLVD�FRPHoDU�HP�XP�ILQDO�GH�VHPDQD��GLD���GHYH�VHU�
XP�ViEDGR���'HVWH�PRGR��UHSDUH�TXH�RV�GLDV�����������H����WDPEpP�VHUmR�ViEDGRV��
WRWDOL]DQGR���ViEDGRV��(�RV�GLDV��������������H����VHUmR�GRPLQJRV���
� &RPR�R�GLD���p�XP�ViEDGR��HQWmR�R�GLD���GH�VHWHPEUR�p�XPD�VH[WD�IHLUD��
5HVSRVWD��%�
�
����)&&�±�757�%$�±�������8P�DQR�ELVVH[WR�SRVVXL�����GLDV��R�TXH�VLJQLILFD�TXH�
HOH�p�FRPSRVWR�SRU����VHPDQDV�FRPSOHWDV�PDLV���GLDV��6H�HP�XP�GHWHUPLQDGR�DQR�
ELVVH[WR�R�GLD��R�GH�MDQHLUR�FDLX�HP�XP�ViEDGR��HQWmR�R�GLD����GH�GH]HPEUR�FDLUi�
HP�
62895983097
Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�d: 爀P��
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ 堁ḁ?ƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ? ?�
�$��XP�ViEDGR��
�%��XP�GRPLQJR��
�&��XPD��D�IHLUD��
�'��XPD��D�IHLUD��
�(��XPD��D�IHLUD��
5(62/8d­2��
� 7HPRV�TXH�SHUFRUUHU����VHPDQDV�H�PDLV���GLDV�SDUD�LU�GH��ž�GH�MDQHLUR�D����
GH�GH]HPEUR��&DGD�XPD�GDV����VHPDQDV�FRPHoD�QXP�ViEDGR��DVVLP�FRPR��ž�GH�
MDQHLUR�� H� WHUPLQD� QD� VH[WD�IHLUD� VHJXLQWH�� $SyV� LVVR�� WHPRV� PDLV� GRLV� GLDV�� XP�
ViEDGR�H�XP�'20,1*2��(VWH�~OWLPR�p�R�GLD����GH�GH]HPEUR��
5(63267$��%�
�
����)&&�±�757�%$�±�������$�³*XHUUD�GRV�0LO�'LDV´�IRL�XPD�JXHUUD�FLYLO�TXH�RFRUUHX�
QD�&RO{PELD�� WHQGR�FRPHoDGR�QR�DQR�GH�������&RQVLGHUDQGR�TXH�R�FRQIOLWR�WHQKD�
GXUDGR� H[DWDPHQWH� ����� GLDV�� p� SRVVtYHO� FRQFOXLU�� DSHQDV� FRP� DV� LQIRUPDo}HV�
IRUQHFLGDV��TXH�VHX�WpUPLQR�
�$��RFRUUHX��FHUWDPHQWH��QR�DQR�GH�������
�%��SRGH�WHU�RFRUULGR�QR�DQR�GH������RX�GH�������
�&��RFRUUHX��FHUWDPHQWH��QR�DQR�GH�������
�'��RFRUUHX��FHUWDPHQWH��QR�DQR�GH�������
�(��SRGH�WHU�RFRUULGR�QR�DQR�GH������RX�GH�������
5(62/8d­2��
'LYLGLQGR������SRU������Q~PHUR�GH�GLDV�HP�XP�DQR
���YHPRV�TXH������GLDV�
FRUUHVSRQGHP�D�DSUR[LPDGDPHQWH������DQRV��2X�VHMD��D�JXHUUD�FRQVXPLX���DQRV�
FRPSOHWRV�H�PDLV�SDUWH�GH�XP�WHUFHLUR�DQR��
62895983097
Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�d: 爀P��
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ 堀 �ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ 堁ḁ?ƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ����������������������������������������������������� ? ?�
� 6H� D� JXHUUD� FRPHoRX� QR� LQtFLR� GH� ������ HOD� FRQVXPLX� �� DQRV� FRPSOHWRV�
������H�������H�DFDERX�HP�PHDGRV�GH��������
-i� VH� D� JXHUUD� FRPHoRX� SUy[LPR� GR� ILQDO� GH�������HOD� FRQVXPLX� GRLV�DQRV�
FRPSOHWRV�������H�������H�PDLV�XPD�SDUWH�GR�DQR�VHJXLQWH��TXH�p�������
$VVLP��R�WpUPLQR�GD�JXHUUD�RFRUUHX�HP������RX�������
5(63267$��%�
2EV��� �
�� YHMD� TXH�� FRPR� HVWDPRV� ID]HQGR� FiOFXORV� DSUR[LPDGRV�� QmR� SUHFLVDPRV�
QRV�SUHRFXSDU�VH�DOJXP�GRV�DQRV�p�ELVVH[WR��WHQGR�����GLDV��
�
����)*9�±�03(�06�±�������(P�FHUWR�DQR��R����ž�GLD�FDLX�HP�XP�GRPLQJR��
(QWmR��QHVVH�DQR��R����ž�GLD�IRL�XPD��
D��VHJXQGD�IHLUD��
E��WHUoD�IHLUD��
F��TXDUWD�IHLUD��
G��TXLQWD�IHLUD��
H��VH[WD�IHLUD��
5(62/8d­2��
� 'R� ���ž� DR� ���ž� GLD� WHPRV� ���� GLDV��'LYLGLQGR� SRU���� YHPRV�TXH� ���� GLDV�
FRUUHVSRQGHP� D� ��� VHPDQDV� FRPSOHWDV� H� PDLV� �� GLDV�� 3RUWDQWR�� WHUHPRV� ���
VHPDQDV� TXH� FRPHoDP� HP�

Continue navegando