Aula4 AVAH respostas

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EAD 632 
ANÁLISE DE DEMONSTRATIVOS 
FINANCEIROS 
Profa. Rosana Tavares 
AULA 4 - Respostas 
 
2º sem. 2014 
rosana@usp.br FONE: 3091 6077 SALA: G-168 
Atendimento Extraclasse: quarta-feira, 11 às 13h, sala G-168. 
Atendimento em outros horários, mediante agendamento. 
2 
Ano 1 AV % Ano 2 AV% AH% 
Receita Líquida 65.000 61.650 
(-) CPV -31.200 -27.743 
Lucro Bruto 33.800 33.907 
(-) Desp. Adimin. -17.000 -16.500 
(-) Desp. Vendas -10.000 -8.550 
LAJIR 6.800 8.857 
(-) Desp. Financeiras -1.400 -1.500 
(+) Rec. Não Operacionais 6.500 2.300 
LAIR 11.900 9.657 
(-) IR e CSLL -4.046 -3.284 
Lucro Líquido 7.854 6.373 
EXERCÍCIO 1: 
Os administradores da Cia. Novos Horizontes apresentaram aos acionistas os 
resultados dos últimos dois períodos, indicados na tabela a seguir. O lucro líquido 
foi menor, o que gerou grande descontentamento. Um dos acionistas ficou bastante 
exaltado com a combinação de redução de vendas e redução de lucro líquido e 
afirmou que o quadro não poderia ser pior. 
 
Você concorda com o acionista? Justifique. 
O que ocorreu com a operação da empresa no ano 2? 
Desenvolva alguns argumentos para acalmá-lo. 
3 
 Ano 1 AV % Ano 2 AV% AH% 
Receita Líquida 65.000 100,00 61.650 100,00 -5,15 
(-) CPV -31.200 -48,00 -27.743 -45,00 -11,08 
Lucro Bruto 33.800 52,00 33.907 55,00 0,32 
(-) Desp. Adimin. -17.000 -26,15 -16.500 -26,76 -2,94 
(-) Desp. Vendas -10.000 -15,38 -8.550 -13,87 -14,50 
LAJIR 6.800 10,46 8.857 14,37 30,25 
(-) Desp. Financeiras -1.400 -2,15 -1.500 -2,43 7,14 
(+) Rec. Não Operacionais 6.500 10,00 2.300 3,73 -64,62 
LAIR 11.900 18,31 9.657 15,66 -18,85 
(-) IR e CSLL -4.046 -6,22 -3.284 -5,33 -18,83 
Lucro Líquido 7.854 12,08 6.373 10,34 -18,86 
Apesar da redução de 5,2% na receita líquida, a Cia. Novos Horizontes conseguiu um bom controle sobre 
os custos de produção, que caíram 11,1% no mesmo período. Esse ganho de eficiência em sua atividade 
operacional, proporcionou o aumento da margem bruta de 52 para 55%. 
 
A empresa reduziu as despesas administrativas em cerca de 3% e conseguiu reduzir as despesas de 
vendas em 14,5%. Com essas reduções nas despesas operacionais, obteve um aumento da margem 
LAJIR de 10,5 para 14,4%, indicando melhor eficiência. 
 
As despesas financeiras cresceram 7,1%, mantendo sua proporção de cerca de 2% da receita líquida. 
 
O resultado do ano 1 foi fortemente influenciado por um resultado extraordinário – receita não 
operacional, que não se repetiu no Ano 2. Portanto, pode-se verificar que, isolado esse fator 
extraordinário, a empresa apresentou melhores indicadores de eficiência operacional (margens) no ano 2. 
Respostas do exercício 1: 
Considere as informações contábeis extraídas da demonstração de 
resultados da Cia. Marginal, e determine: 
-A margem bruta 
-A margem operacional 
-A margem líquida 
-O crescimento das vendas e do lucro líquido. 
 
Comente o desempenho da empresa no período, identificando as causas 
mais prováveis que determinaram o comportamento das margens. 
Cia Marginal 31/12/2010 31/12/2011 
Receita de Vendas 4.600.000 4.800.000 
Custo dos Serviços Prestados (1.100.000) (1.500.000) 
Lucro Bruto 3.500.000 3.300.000 
Despesas Operacionais (2.400.000) (1.500.000) 
LAJIR 1.100.000 1.800.000 
Despesas Financeiras (1.000.000) (1.000.000) 
Lucro Operacional 100.000 800.000 
Provisão para Imposto de Renda (34.000) (272.000) 
Lucro Líquido 66.000 528.000 
EXERCÍCIO 2: 
5 
Cia Marginal 31/12/2010 AV% 31/12/2011 AV% AH% 
Receita de Vendas 4.600.000 100,00 4.800.000 100,00 4,35 
Custo dos Serviços Prestados -1.100.000 -23,91 -1.500.000 -31,25 36,36 
Lucro Bruto 3.500.000 76,09 3.300.000 68,75 -5,71 
Despesas Operacionais -2.400.000 -52,17 -1.500.000 -31,25 -37,50 
LAJIR 1.100.000 23,91 1.800.000 37,50 63,64 
Despesas Financeiras -1.000.000 -21,74 -1.000.000 -20,83 0,00 
Lucro Operacional 100.000 2,17 800.000 16,67 700,00 
Provisão para Imposto de Renda -34.000 -0,74 -272.000 -5,67 700,00 
Lucro Líquido 66.000 1,43 528.000 11,00 700,00 
A Cia. Marginal apresentou crescimento de vendas de 4,35% em 2011. Entretanto, algumas dificuldades na 
compra de insumos e no repasse de custos no preço de vendas, provocaram um aumento de custos de 
36,4%. A margem bruta caiu de 76,1% para 68,8%. 
 
Por outro lado, a empresa mostrou boa capacidade de contenção das despesas operacionais, que caíram 
37,5% no período, possibilitando o aumento de margem LAJIR de 23,9 para 37,5%, evidenciando maior 
eficiência operacional. 
 
As despesas financeiras mantiveram-se no mesmo valor, indicando que não houve variação no grau de 
endividamento da empresa. Com a regularidade do resultado financeiro, a maior eficiência operacional pode 
refletir-se no aumento da margem líquida de 1,4 para 11%. 
 
Enquanto a receita de vendas cresceu 4,4%, o lucro líquido cresceu 700%. 
Respostas do exercício 2: 
6 
Exercício adaptado de Berk, Jonathan; DeMarzo, Peter. Finanças empresariais: essencial. Porto Alegre: Bookman, 2010, pág. 74. 
Nas notas explicativas de seus demonstrativos financeiros, a 
H.J. Heinz declarou as seguintes receitas de vendas por 
categoria de produto (em $ milhões): 
2005 2004 
Ketchup, condimentos e molhos 3.234.229 3.047.662 
Alimentos congelados 2.209.586 1.947.777 
Refeições rápidas 2.005.468 1.874.272 
Alimentos infantis 855.558 908.469 
Outros 607.456 639.358 
•Indique a categoria que exibiu o maior crescimento percentual: 
•Se a Heinz mantivesse para 2006 o mesmo percentual de 
crescimento por categoria, qual seria sua receita total em 2006? 
EXERCÍCIO 3: 
7 
Respostas do exercício 3: 
 2005 % 2004 % Crescimento % 
Ketchup, condimentos e molhos 3.234.229 36,3 3.047.662 36,2 6,1 
Alimentos congelados 2.209.586 24,8 1.947.777 23,1 13,4 
Refeições rápidas 2.005.468 22,5 1.874.272 22,3 7,0 
Alimentos infantis 855.558 9,6 908.469 10,8 -5,8 
Outros 607.456 6,8 639.358 7,6 -5,0 
Receita Total 8.912.297 100,0 8.417.538 100,0 5,9 
A categoria que exibiu o maior crescimento percentual foi a de 
alimentos congelados. 
 
Se a Heinz mantivesse para 2006 o mesmo percentual de 
crescimento por categoria, qual seria sua receita total em 
2006? 
 2005 Crescimento % 2006 projetado 
Ketchup, condimentos e molhos 3.234.229 6,1 3.432.217 
Alimentos congelados 2.209.586 13,4 2.506.586 
Refeições rápidas 2.005.468 7,0 2.145.848 
Alimentos infantis 855.558 -5,8 805.729 
Outros 607.456 -5,0 577.146 
Receita Total 8.912.297 5,9 9.436.137 
São conhecidas as seguintes informações da Cia. Evolução 
no período X1 a X4. 
X1 X2 X3 X4 
Receita de Vendas 808.500 1.443.200 1.662.650 1.375.550 
Lucro Líquido 76.808 173.190 249.400 234.000 
Patrimônio Líquido 990.000 1.100.660 1.255.650 1.360.700 
Taxa anual de 
inflação 
9,7% 8,5% 7,1% 6,5% 
Pede-se : 
- calcular margem líquida de cada período; 
- calcular a evolução nominal e real desses dados contábeis; 
-COMENTAR o desempenho observado no período. 
EXERCÍCIO 4: 
X1 X2 X3 X4 
Receita de Vendas 808.500 1.443.200 1.662.650 1.375.550 
Lucro Líquido 76.808 173.190 249.400 234.000 
Patrimônio Líquido 990.000 1.100.660 1.255.650 1.360.700 
Taxa anual de inflação 9,7% 8,5% 7,1% 6,5% 
Margem Líquida 9,5% 12,0% 15% 17,0% 
Evolução Nominal da Receita de 
Vendas 
-- +78,5% +15,2% -17,3% 
Evolução Nominal do Lucro Líquido -- +125,5% +44,0% -6,2% 
Evolução Nominal do Patrimônio 
Líquido 
-- +11,2% +14,1% +8,4% 
Evolução Nominal da Receita de 
Vendas 
X1 em moeda de 
X4 = 808.500 X 
(1,097)1/2 X 
1,085 X 1,071 X 
1,065 = 
1.047.978 
X2 em moeda de 
X4 = 1.443.200 X 
(1,085)1/2 X 
1,071 X 1,065 = 
1.714.670X3 em moeda de 
X4 = 1.662.650 X 
(1,071)1/2 X 
1,065 = 
1.832.505 
X4 em moeda de 
X4 = 1.375.550 X 
(1,065)1/2 = 
1.419.552 
 
-- +63,6% +6,9% -22,5% 
Evolução Nominal do Lucro Líquido X1 em moeda de 
X4 = 76.808 X 
(1,097)1/2 X 
1,085 X 1,071 X 
1,065 = 99.559 
X2 em moeda de 
X4 = 173.190 X 
(1,085)1/2 X 
1,071 X 1,065 = 
205.767 
X3 em moeda de 
X4 = 249.400 X 
(1,071)1/2 X 
1,065 = 274.879 
 
X4 em moeda de 
X4 = 234.000 X 
(1,065)1/2 = 
241.485 
 
-- +106,7% +33,6% -12,1% 
Evolução Nominal do Patrimônio 
Líquido 
X1 em moeda de 
X4 = 990.000 X 
1,085 X 1,071 X 
1,065 = 
1.225.192 
X2 em moeda de 
X4 = 1.100.660 X 
1,071 X 1,065 = 
1.255.429 
X3 em moeda de 
X4 = 1.255.650 X 
1,065 = 
1.337.267 
X4 em moeda de 
X4 = 1.360.700 
-- +2,5% +6,5% +1,8% 
Respostas do exercício 4: 
10 
Elabore a análise vertical e horizontal da CIA ABC e comente. 
ATIVO 2010 V% 2011 V% H% 
Disponível 54.321 36.257 
Clientes 85.122 108.781 
Estoques 381.156 419.272 
Outros 161.621 202.866 
Total do Circulante 682.220 767.176 
Realizável L Prazo 25.152 41.135 
Investimentos 153.031 172.852 
Imobilizado 72.421 122.621 
Intangível 50.327 39.519 
Total do Ativo não Circulante 300.931 376.127 
Total do Ativo 983.151 1.143.303 
EXERCÍCIO 5 : 
11 
PASSIVO 2010 V% 2011 V% H% 
Empréstimos 121.010 72.750 
Fornecedores 420.377 462.979 
Total do Circulante 541.387 535.729 
Passivo não Circulante 121.143 150.201 
Patrimônio Líquido 
Capital 89.200 172.170 
Reservas 231.421 285.203 
Total do Patrim. Líquido 320.621 457.373 
Total do Passivo + PL 983.151 1.143.303 
EXERCÍCIO 5 : 
Elabore a análise vertical e horizontal da CIA ABC e comente. 
12 
RESULTADOS 2010 V% 2011 V% H% 
Vendas Líquidas 985.789 1.329.895 
(-) Custo das Vendas (739.341) (864.431) 
Lucro Bruto 246.448 465.464 
Desp. Operacionais (79.238) (257.227) 
LAJIR 167.210 208.237 
Desp. Financeiras (83.758) (70.055) 
Lucro Operacional 83.452 138.182 
Lucro antes IR 83.452 138.182 
Provisão IR (21.280) (39.796) 
Lucro Líquido 62.172 98.386 
EXERCÍCIO 5: 
Elabore a análise vertical e horizontal da CIA ABC e comente. 
13 
Respostas do exercício 5 – Cia. ABC: 
ATIVO 2010 V% 2011 V% H% 
Disponível 54.321 5,53 36.257 3,17 -33,25 
Clientes 85.122 8,66 108.781 9,51 27,79 
Estoques 381.156 38,77 419.272 36,67 10,00 
Outros 161.621 16,44 202.866 17,74 25,52 
Total do Circulante 682.220 69,39 767.176 67,10 12,45 
 
Realizável L Prazo 25.152 2,56 41.135 3,60 63,55 
Investimentos 153.031 15,57 172.852 15,12 12,95 
Imobilizado 72.421 7,37 122.621 10,73 69,32 
Intangível 50.327 5,12 39.519 3,46 -21,48 
Total do Ativo não Circulante 300.931 30,61 376.127 32,90 24,99 
 
Total do Ativo 983.151 100,00 1.143.303 100,00 16,29 
PASSIVO 2010 V% 2011 V% H% 
Empréstimos 121.010 12,31 72.750 6,36 -39,88 
Fornecedores 420.377 42,76 462.979 40,49 10,13 
Total do Circulante 541.387 55,07 535.729 46,86 -1,05 
 
Passivo não Circulante 121.143 12,32 150.201 13,14 23,99 
 
Patrimônio Líquido 
Capital 89.200 9,07 172.170 15,06 93,02 
Reservas 231.421 23,54 285.203 24,95 23,24 
Total do Patrim. Líquido 320.621 32,61 457.373 40,00 42,65 
Total do Passivo + PL 983.151 100,00 1.143.303 100,00 16,29 
Os principais ativos da Cia ABC são estoques e 
investimentos em outras empresas. Em 2011, a Cia. 
ABC apresentou importante aumento no ativo 
imobilizado (+69%), que passou a representar 
10,7% do total. 
 
A empresa deve esclarecer em notas explicativas a 
composição da conta “outros” no ativo circulante, 
dada sua relevância de 17,7% do total do ativo, com 
crescimento de 25,5% sobre o ano anterior. 
 
O saldo de contas a receber aumentou quase 28%, 
mas não acompanhou o crescimento das vendas 
líquidas, de 34,9%, no período. Provavelmente, 
houve redução do prazo médio de recebimento das 
vendas. 
As principais fontes de financiamento da Cia. ABC são 
os fornecedores e os sócios, com 40,5 e 40% do 
ativo, respectivamente. 
 
Em 2011, os sócios realizaram aporte de capital, 
elevado o patrimônio líquido de 32,6% para 40% do 
total do ativo. 
 
Houve também importante crescimento dos passivos 
não circulantes (24%), indicando que a empresa 
buscou recursos de longo prazo e recursos dos sócios 
para a realização dos investimentos no imobilizado e 
para a liquidação dos empréstimos de curto prazo em 
40%, no período. 
14 
Respostas do exercício 5 – Cia. ABC: 
RESULTADOS 2010 V% 2011 V% H% 
Vendas Líquidas 985.789 100,00 1.329.895 100,00 34,91 
(-) Custo das Vendas -739.341 -75,00 -864.431 -65,00 16,92 
Lucro Bruto 246.448 25,00 465.464 35,00 88,87 
Desp. Operacionais -79.238 -8,04 -257.227 -19,34 224,63 
LAJIR 167.210 16,96 208.237 15,66 24,54 
Desp. Financeiras -83.758 -8,50 -70.055 -5,27 -16,36 
Lucro Operacional 83.452 8,47 138.182 10,39 65,58 
Provisão IR -21.280 -2,16 -39.796 -2,99 87,01 
Lucro Líquido 62.172 6,31 98.386 7,40 58,25 
As vendas líquidas da Cia. ABC cresceram 34,9% em 2011. Como os custos das vendas 
cresceram menos (16,9%) houve um expressivo aumento da margem bruta, que passou de 25 
para 35% das vendas. 
 
Por outro lado, as despesas operacionais cresceram 224,6%, passando de 8 para 19% das 
vendas e prejudicando a margem LAJIR, que caiu de 17% para 15,7%. 
 
As despesas financeiras foram reduzidas em 16,4%, em função da redução do endividamento 
bancário total, os empréstimos de curto prazo foram reduzidos em quase 40%. 
 
Com a redução das despesas financeira, o lucro operacional após resultado financeiro 
apresentou crescimento de 65,6% , beneficiando a margem líquida, que passou de 6,3% para 
7,4%. 
EXERCÍCIO 6: 
Certa empresa forneceu as seguintes informações de seus três 
últimos exercícios sociais: 
(adaptado de ASSAF NETO, Alexandre. Estrutura e análise de balanços: um enfoque econômico-financeiro, Livro de Exercícios. 4ª ed. São Paulo: Atlas, 2010..). 
X1 X2 X3 
Imobilizado (líq.) 15.655 23.900 29.900 
Receita de Vendas 51.300 52.800 53.300 
Dívidas Totais 22.200 34.100 42.600 
Despesas Financeiras/Vendas 3,2% 9,3% 19,4% 
Ativo Total 48.900 61.000 66.200 
A partir desses dados... 
- Calcule a evolução real do imobilizado, das vendas, das dívidas e do ativo total; 
- Calcule, para cada exercício social, o giro do imobilizado (vendas / Imobilizado); 
- Explique como foi financiado o crescimento do imobilizado da empresa. 
- Você considera adequada a forma como a empresa se financiou? 
X2/X1 X3/X2 
Imobilizado + 52,67% + 25,10% 
Receita de 
Vendas 
+ 2,92% + 0,95% 
Dívidas Totais + 53,6% + 24,93% 
Ativo Total + 24,74% + 8,52% 
Respostas do exercício 6: 
Giro do Imobilizado: 
X1= 3,28 x X2=2,21 x X3=1,78 x 
As vendas não acompanharam o crescimento dos ativos e a imobilização ocorrida no 
período. O ativo imobilizado cresce mais do que a média dos demais ativos. O 
endividamento parece acompanhar o crescimento do imobilizado. A empresa mostra 
preferência pelo uso de recursos de terceiros. Houve aumento da proporção da dívida 
em relação ao total de ativos, observado pelo maior crescimento da dívida em relação 
ao patrimônio líquido. Como consequência, houve aumento da proporção das 
despesas financeiras sobre as vendas. (a receita de vendas ficou praticamente 
estável, no período)