Aula 06 - Análise de Demonstração Financeira

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Aula 6. Análise de Demonstração Financeira
Professora Waleska Monteiro
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Demonstração Financeira
A análise das demonstrações financeiras visa fundamentalmente ao estudo do desempenho econômico- financeiro de uma empresa em determinado período passado, para diagnosticar sua posição atual e produzir resultados que sirvam de base para a previsão de tendências futuras.
Ainda que existam alguns critérios sofisticados, o uso de índices constitui-se na técnica mais comumente empregada nesse estudo.
Índice isolado de outros complementares ou que ilustram a causa de seu comportamento, não fornece elementos suficientes para uma conclusão mais definitiva. Um índice isolado dificilmente contribui com informações relevantes para o analista.
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Mesmo que se tenha mensurado um conjunto de índices complementares, é necessário efetuar uma comparação temporal e setorial.
A comparação temporal envolve conhecer a evolução desses indicadores nos últimos anos (normalmente de três a cinco anos) como forma de se avaliar, de maneira dinâmica, o desempenho da empresa (por exemplo, se foi compatível com o planejado por sua direção) e as tendências que servem de base para estudo prospectivo.
Demonstração Financeira
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A comparação setorial é desenvolvida por meio de um confronto dos resultados da empresa com os de seus principais concorrentes e, também, com as médias de mercado e de seu setor de atividade. Para esse estudo são utilizadas, normalmente, como fontes de informações, as principais publicações de índices setoriais disponíveis.
A análise comparativa produz melhores resultados quando o desenvolvida com valores relacionáveis ou afins: 	
sejam eles obtidos de uma mesma demonstração financeira como por exemplo, relacionar lucro com investimento;
Demonstração Financeira
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e também pela evolução dos diversos montantes patrimoniais e de resultados ao longo do tempo como, por exemplo: crescimento das vendas e dos lucros, evolução do patrimônio líquido etc.
A análise da evolução permite que sejam identificadas, inclusive, determinadas tendências futuras do comportamento econômico-financeiro da empresa.
Dessa maneira, as comparações dos valores absolutos através do tempo (análise de suas evoluções) e entre si, relacionáveis na mesma demonstração desenvolvidas, respectivamente, por Análise horizontal e vertical.
Demonstração Financeira
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Análise Horizontal
Essa análise permite que se avalie a evolução de vários itens de cada demonstração financeira em intervalos sequenciais de tempo.
Por exemplo: as evoluções das vendas e dos lucros brutos de uma empresa, verificadas nos últimos três anos, são facilmente avaliadas e interpretadas mediante o estudo da análise horizontal.
O crescimento horizontal desses valores é obtido por meio de números-índices, ou seja, relacionando-se cada resultado obtido em determinada data com o verificado em data anterior, definida como data-base, e multiplicando-se esse quociente por 100.
Neste exemplo o ano X1 será o ano definido como data-base.
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Análise Horizontal
31/12/X1
31/12/X2
31/12/X3
Receita
8.105
9.894
12.310
Lucro Bruto
2.510
2.990
3.980
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Análise Horizontal
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Analisando os resultados, pode-se concluir que o faturamento cresceu 22,07% no ano X2 e 51,88% no ano X3.
Uma rápida análise baseada exclusivamente nesses valores indica que o desempenho da empresa, no exercício encerrado em 31-12-X2, esteve aquém do apresentado em 31-12-X3. Efetivamente, o resultado bruto não acompanhou a evolução verificada no faturamento no exercício de X2, denotando-se maior consumo dessas receitas pelos custos de produção.
Análise Horizontal
31/12/X1
Índice
31/12/X2
Índice
31/12/X3
Índice
Receita
8.105
100
9.894
122,07
12.310
151,88
Lucro Bruto
2.510
100
2.990
119,12
3.980
158,57
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Análise Horizontal
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Análise Horizontal
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A primeira situação crítica refere-se a uma redução (decréscimo) dos valores financeiros em avaliação.
É comum ver decréscimos nos valores em análise, ocasionando-se, com isso, um número-índice inferior a 100.
A variação negativa encontrada, portanto, é mensurada pela diferença entre o número-índice encontrado e a base 100.
Situações Críticas na Análise Horizontal
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Situações Críticas na Análise Horizontal
31/12/X1
Índice
31/12/X2
Índice
31/12/X3
Índice
Dívida
30.010
100
28.220
94,04
29.300
97,63
O número-índice de 94,04, obtido no exercício de X2, ilustra que as dívidas representam 94,04% do montante apurado no período anterior (ano base de X1), denotando-se, com isso, crescimento negativo, ou seja, decréscimo de 5,96%.
OBS: Assim como pode haver decréscimo, também pode haver valores negativos (ocorre quando a empresa está com valores deficitários).
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O valor de -200, revela que houve uma redução do prejuízo, assim como o valor de 300 revela que houve um aumento do prejuízo (repare que não está sendo colocado valores percentuais de redução ou aumento do prejuízo).
Situações Críticas na Análise Horizontal
31/12/X1
Índice
31/12/X2
Índice
31/12/X3
Índice
Resultado Líquido
-30.000
100
60.000
- 200,00
- 90.000
300
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Em contextos com inflação, é importante que o analista desenvolva seus estudos dos principais itens patrimoniais e de resultados, baseado em suas evoluções reais, ou seja, em valores depurados da inflação.
Se a data escolhida for a data final (data do último relatório financeiro, por exemplo) tem-se o que se denomina de indexação (correção ou inflacionamento).
Se optar, porém, por data inicial (data do primeiro relatório analisado (por exemplo) tem-se uma desindexação (ou deflacionamento).
Análise Horizontal com Inflação
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Sabendo que os Índices gerais de preços da economia (no Brasil, a inflação é dada pelo Índice Preços ao Consumidor Amplo – IPCA) para os anos de X5, X6 e X7 foram de 59,1, 78,9 e 92,2, respectivamente.
Análise Horizontal com Inflação
12/X5
Índice
12/X6
Índice
12/X7
Índice
AC
3.909
100
4.200
107,44
4.210
107,70
Realizável a LP
567
100
678
995
ANC
2.675
100
3.300
4.210
Total Ativo/Passivo
7.151
100
8.178
9.415
PC
2.980
100
3.189
4.100
Exigível a LP
1.390
100
1.569
1.765
PL
2.781
100
3.420
3.550
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Como calcular a os resultados do BP, trazendo para o mesmo poder de compra?
Deve-se corrigir todos os valores para a moeda de 31/12/X7, ou seja, usar o índice de preço referente ao ano de X7 – 92,2.
E se quiser calcular os resultados do BP, calculando qual era o poder de compra no passado?
Deve-se corrigir todos os valores para a moeda de 31/12/X5, ou seja, usar o índice de preço referente ao ano de X5 – 59,1.
Análise Horizontal com Inflação
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Análise Horizontal com Inflação
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Para o ano X7, não se faz necessário atualizar pela inflação, pois o resultado seria igual a 1, logo o cálculo do nº índice não muda.
IMPORTANTE verifica-se, assim, que em contextos inflacionários a análise horizontal em termos reais é de primordial importância para que o analista obtenha conclusões mais realistas. Em verdade, o desempenho efetivo de qualquer valor é definido por seu crescimento acima da taxa de inflação (variação real), considerando-se, até o nível de variação do valor da moeda, uma evolução aparente (ou nominal).
Análise Horizontal com Inflação
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A análise vertical constitui identicamente um processo comparativo, sendo desenvolvida por meio de comparações relativas entre valores afins ou relacionáveis identificados numa mesma demonstração financeira.
A análise vertical permite, mais efetivamente, que se conheçam todas as alterações ocorridas na estrutura dos relatórios analisados, complementando-se, com isso, as conclusões obtidas pela análise horizontal descrita anteriormente.
Análise Vertical
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A a análise vertical, nada mais é, do que verificar quanto que determinado valor representa do total.
No caso acima, no ano X5 o AC representa 54,66% do total do Ativo / Passívo
Análise Vertical
12/X5
AV
12/X6
AV
12/X7
AV
AC
3.909
54,66%
4.200
51,36%
4.210
44,72%
Realizável a LP
567
678
995
ANC
2.675
3.300
4.210
Total Ativo/Passivo
7.151
8.178
9.415
PC
2.980
3.189
4.100
Exigível a LP
1.390
1.569
1.765
PL
2.781
3.420
3.550
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Análise Vertical
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Muitas das conclusões presumidas nos principais aspectos relevantes desta análise preliminar poderão ser mantidas ou, até mesmo, anuladas, posteriormente.
Por exemplo, conforme se comentou, o predomínio das dívidas de curto prazo poderá constituir, diante dos resultados operacionais alcançados pela empresa, decisão acertada, dada a circunstância conjuntural do momento em que se adotou a medida.
A aplicação da análise horizontal e vertical deve ser considerada como um procedimento inicial de avaliação do desempenho da empresa, cuja confirmação (ou não) se dará nas várias etapas posteriores da análise financeira.
Conclusões sobre Análise Horizontal e Análise Vertical
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Complete as informações dos quadros dados em sala de aula
Sabendo que os Índices gerais de preços da economia para os anos de X5, X6 e X7 foram de 59,1, 78,9 e 92,2, respectivamente, complete as informações abaixo:
Exercícios
12/X5
Índice
12/X6
Índice
12/X7
Índice
AC
3.909
100
4.200
107,44
4.210
107,70
Realizável a LP
567
100
678
995
ANC
2.675
100
3.300
4.210
Total Ativo/Passivo
7.151
100
8.178
9.415
PC
2.980
100
3.189
4.100
Exigível a LP
1.390
100
1.569
1.765
PL
2.781
100
3.420
3.550
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Faça a Análise vertical das informações a seguir (interprete os resultados):
Exercícios
12/X5
AV
12/X6
AV
12/X7
AV
AC
3.909
54,66%
4.200
51,36%
4.210
44,72%
Realizável a LP
567
678
995
ANC
2.675
3.300
4.210
Total Ativo/Passivo
7.151
8.178
9.415
PC
2.980
3.189
4.100
Exigível a LP
1.390
1.569
1.765
PL
2.781
3.420
3.550
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Exercícios
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A partir das informações do BP:
A Análise Horizontal
A Análise Vertical
Considere que a inflação foi de 5,5 em 2005, 6,8 em 2006, e faça a análise horizontal usando a indexação. 
Exercícios
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Leitura cap. 03 Braga