AULA ADM FINANCEIRA 2

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Administração Financeira
Ambiente Econômico e Financeiro das Empresas
As empresas compram, vendem, prestam serviços, pagam impostos, tomam recursos emprestados, enfim, interagem com outros agentes econômico no país e no exterior. 
Todas as operações ocorrem sob a vigência de normas legais, fiscais, fitossanitárias e outras.
Estas empresas, além de serem pressionadas por seus clientes, que exigem melhores serviços e menores preços, são fiscalizadas por diversos órgãos governamentais.
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Ambiente Econômico e Financeiro das Empresas
O ambiente econômico estão inseridos um conjunto de fatores: Demanda de seus produtos e serviços, custo do dinheiro, alterações nas leis regulatórias do setor de atuação, mudanças tributárias e variações na conjuntura internacional. 
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Pontos Importantes em Relação ao Ambiente Econômico
Empresas com muitos concorrentes têm menores possibilidades de aumentar os preços praticados;
Empresas com muitos fornecedores têm maior poder de barganha na aquisição de matérias-primas e insumos;
Os perfis dos fornecedores, dos clientes e dos produtos da empresa caracterizam o próprio mercado.
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Pontos Importantes em Relação ao Ambiente Econômico
Concorrência: O mercado é dito concorrencial quando existem muitos vendedores do mesmo produto. A concorrência monopolista está mais perto da realidade empresarial brasileira – exemplo: Industria de Confecções.
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Pontos Importantes em Relação ao Ambiente Econômico
Oligopólio: Caracteriza-se pelo grande número de compradores de um produto ou serviço produzido por um pequeno número de empresas;
Monopólio: Existe apenas um fabricante do produto ou prestador do serviço. As empresas nessa situação têm grande poder sobre o mercado para impor preço e condições de venda. Exemplo: Petrobras.
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Monopólio Natural: Ocorre quando os custos para produzir determinado bem ou serviço por uma única empresa são mais baixos que se a mesma quantidade for produzida por duas ou mais empresas em regime de eficiência.
Exemplo: Na infraestrutura de transportes, as economias de escala acontecem se os custos médios de operação diminuem com o aumento da densidade de tráfego
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O Administrador Financeiro necessita conhecer a estrutura de mercado em que sua empresa está inserida para atuar melhor em negociações comerciais, no estabelecimento de preços de venda e de cotações de compra. 
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Estrutura de Mercado e Negociações Empresariais
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Políticas Econômicas
Tipos de Políticas Econômicas: Política Monetária, Política Fiscal, Política Cambial e Política de Rendas.
Referem-se às ações do governo no sentido de controlar e regular a atividade econômica. 
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Política Monetária: São as ações do governo, decididas pelo Conselho Monetário Nacional e operacionalizadas pelo Banco Central, para controlar o volume de moeda em circulação e o montante de crédito disponível (exemplo: taxa selic).
Instrumentos clássicos de política monetária: Operações de Mercado Aberto (open market), Depósito Compulsório, Taxa de Redesconto, 
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1. Operações de Mercado Aberto: Emissão e Recompra de Títulos Públicos (Títulos do Tesouro Nacional, Títulos de Carteira do Banco Central e Títulos de Emissão Própria.
Portanto, quando o Banco Central vende esses papéis no mercado, está recolhendo moeda, diminuindo a liquidez do sistema. 
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a) Depósito Compulsório: é o percentual dos depósitos a vista e a prazo, efetuados por correntistas nos bancos comerciais, que deve ser recolhido ao Banco Central. Esse montante fica esterilizado junto ao Banco Central, não sendo possível ás instituições financeiras utilizá-los para novos empréstimos. 
Exemplo: Vimos muito falar que o governo guarda estes recursos para possíveis abalos na economia global. E na união européia, durante esta crise, os governos estabeleceram percentuais maiores para ter dinheiro em caixa. 
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b) Taxa de Redesconto: é a taxa cobrada dos bancos comerciais para o Banco Central descontar seus títulos. 
Exemplo: Uma instituição financeira esta com dificuldades para quitar suas obrigações estes bancos vendem ao Banco Central parte de seus títulos em carteira. 
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O que os Administradores Financeiro precisam esta atentos?
Quanto maior a dificuldade de o governo captar recursos, maiores as taxas de juros exigidas pelos investidores para emprestar dinheiro;
Quanto menor a liquidez do sistema, mais difícil e mais caro contrair empréstimos.;
Quanto mais elevadas forem as taxas de juros, mais interessante aplicar recursos no mercado financeiro e mais caro tomar recursos emprestados. 
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Política Fiscal: Compreende as decisões dos governos federal, estadual ou municipal referentes à tributação. Os impostos, as taxas e contribuições de melhoria objetivam a manutenção das atividades de Estado e a prestação de serviços à comunidade. 
Exemplo: ICMS (Imposto sobre Circulação de Mercadorias e Serviços) tem sido utilizado pelos governos dos Estados para atrair empresas. 
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Política Cambial: refere-se às ações do governo para controle de taxa de câmbio e das condições de ingresso e saída de capitais externos no país. 
Controle das Taxas Cambiais:
Competitividade em preço do produto nacional a ser exportado;
Controle de custos dos produtos importados;
Equilíbrio da Balança Comercial (exportações menos importações);
Equilíbrio no balanço de pagamento (todos os recebimentos do exterior menos todos os pagamentos ao exterior).
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Termos Importantes:
Paridade: Poder de compra entre duas moedas;
Taxa de Câmbio: É o preço de uma unidade monetária de uma moeda em unidades monetárias de outra moeda;
Regime Cambial Flutuante: Quando seu valor é determinado no mercado de divisas através de interação das forças de oferta e demanda.
Flutuação: O valor da taxa de câmbio no mercado se alterará à medida que haja mudança em outras variáveis que influenciam a demanda e a oferta de divisas. 
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Mostrar o Fluxograma
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No quatro anterior é possível perceber que, se mantidas as condições de produção e de mercado, é indiferente ao fabricante vender no mercado interno ou exportar o produto quando há paridade da moeda nacional em relação ao dólar. 
No Brasil, a taxa de câmbio flutua de acordo com as ações do Banco Central e o comportamento do mercado financeiro internacional, pois atualmente o país trabalha com câmbio livre. 
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Políticas de Rendas: são medidas tomadas pelo governo no sentido de prover renda mínima aos trabalhadores e aposentados (salário mínimo), incentivar a produçãoe o consumo de determinados produtos (subsídios) e fortalecer determinado setor ou região (incentivos fiscais). 
O Administrador Financeiro deve ficar atento à:
As políticas econômicas para aproveitar incentivos fiscais;
Postergação e Isenção de Impostos;
Perceber as Oportunidades referentes a exportação – no Brasil é mais barato e fácil financiar operações de exportações.
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Sistema Financeiro Nacional é formado por:
CMN: Conselho Monetário Nacional;
BANCEN: Banco Central do Brasil;
CVM: Comissão de Valores Mobiliários;
SUSEP: Superintendência de Seguros Privados;
SPC: Secretaria de Previdência Complementar. 
Nota: O Mercado Financeiro não está em local físico específico, mas é representado por transações que podem ocorrer fisicamente nas instituições.
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Comportamento do Mercado
O termômetro utilizado é a variação das taxas de juros e variações nas cotações das moedas e dos papéis negociados diariamente em bolsas de valores e diretamente entre os intermediários financeiros. 
Essas variações são decorrência da divulgação de: Decisões do Copom (comitê de política monetária) – taxa de juros básica, taxa de recolhimentos compulsórios.
Saldo da Balança Comercial, Balanço de Pagamentos, Dívida Pública e Decisões de Política Econômica;
Variações nas Bolsas de Valores Nacionais e Internacionais. 
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Formação da Taxa de Juros: k = k* + i + id + l + v
k = taxa de juros nominal;
k* = Taxa de juros real, livre de risco;
i = Prêmio de inflação;
Id = Prêmio de risco inadimplência;
l = Prêmio de liquidez;
v = Prêmio de risco de vencimento.
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Formação da Taxa de Juros: k = k* + i + id + l + v
k = taxa de juros nominal: É a taxa que a instituição financeira afirmar cobrar do tomador do empréstimo;
k* = Taxa de juros real, livre de risco: É o custo do dinheiro, caso não houvesse nenhum tipo de risco. É o preço recebido pelo investidor pelo fato de abrir mão de consumo presente;
i = Prêmio de inflação: A expectativa de inflação é embutida na taxa de juros, como forma de preservar o poder de compra do montante emprestado;
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Formação da Taxa de Juros: k = k* + i + id + l + v
Id = Prêmio de risco inadimplência: Remunera a possibilidade de o montante de juros ou do principal não vir a ser pago no todo ou em parte. O prêmio aumenta quando aumenta o risco do tomador do empréstimo;
l = Prêmio de liquidez: Relaciona-se a negociab
ilidade, em mercado secundário, do título originado no empréstimo;
v = Prêmio de risco de vencimento: Reflete o risco de as taxas de juros virem a mudar ao longo do período do empréstimo.
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O Que Determina o Custo do Capital: Condições Gerais da Economia, Condições de Mercado, Decisões Operacionais e Financeiras da Empresa e Volume de Recursos a Serem Financiados. 
Condições Gerais da Economia: Existem muitas variáveis que determinam a demanda e oferta de recursos de um país, sendo importante citar:nível do produto interno bruto, política econômicas, nível de emprego, inflação, taxas de juros e outros. 
Condições de Mercado: Os agentes do mercado financeiro e de capitais são muito sensíveis às mudanças da economia, adequando continuamente suas políticas e práticas de negócios. 
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Decisões Operacionais e Financeiras das Empresas: O risco de negócio é medido pela variabilidade dos retornos dos ativos e é afetado pela política de investimentos da empresa. O risco financeiro é medido pela variabilidade dos retornos das ações ordinárias e é afetado pelas políticas de financiamento e de dividendos da empresa. 
Volume de Recursos a Serem Financiados: À medida que a empresa necessita de mais recursos e vai buscá-los no mercado, o custo de capital tende a subir devido à percepção que os investidores podem ter quanto ao aumento de risco da empresa.