2015_1_Administracao_4_Analise_Investimentos

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Administração 
4ª Série 
Análise de Investimentos 
 
 
 
A Atividade Prática Supervisionada (ATPS) é um procedimento metodológico de ensino-
aprendizagem desenvolvido por meio de etapas, acompanhadas pelo professor, e que tem 
por objetivos: 
� Favorecer a autoaprendizagem do aluno. 
� Estimular a corresponsabilidade do aluno pelo seu aprendizado. 
� Promover o estudo, a convivência e o trabalho em grupo. 
� Auxiliar no desenvolvimento das competências requeridas para o exercício 
profissional. 
� Promover a aplicação da teoria na solução de situações que simulam a 
realidade. 
� Oferecer diferenciados ambientes de aprendizagem. 
Para atingir estes objetivos, a ATPS propõe um desafio e indica os passos a serem 
percorridos ao longo do semestre para a sua solução. 
Aproveite esta oportunidade de estudar e aprender com desafios da vida profissional. 
 
 
 
AUTORIA: 
Antonio Fernando Coelho 
Faculdade Anhanguera de Bauru 
 
Análise de Investimentos 
 
 
 
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Competências e Habilidades 
Ao concluir as etapas propostas neste desafio, você terá desenvolvido as 
competências e habilidades que constam, nas Diretrizes Curriculares Nacionais, descritas a 
seguir. 
� Reconhecer e definir problemas, equacionar soluções, pensar estrategicamente, 
introduzir modificações no processo produtivo, atuar preventivamente, transferir e 
generalizar conhecimentos e exercer, em diferentes graus de complexidade, o 
processo da tomada de decisão. 
� Desenvolver raciocínio lógico, crítico e analítico para operar com valores e 
formulações matemáticas presentes nas relações formais e causais entre fenômenos 
produtivos, administrativos e de controle, bem assim expressando-se de modo crítico 
e criativo diante dos diferentes contextos organizacionais e sociais. 
� Ter iniciativa, criatividade, determinação, vontade política e administrativa, vontade 
de aprender, abertura às mudanças e consciência da qualidade e das implicações 
éticas do seu exercício profissional. 
� Desenvolver capacidade para elaborar, implementar e consolidar projetos em 
organizações. 
Participação 
 
Esta atividade será, em parte, desenvolvida individualmente pelo aluno e, em parte, 
pelo grupo. Para tanto, os alunos deverão: 
• organizar-se, previamente, em equipes de 05 a 07 participantes; 
• entregar seus nomes, RAs e e-mails ao professor da disciplina e 
• observar, no decorrer das etapas, as indicações: Individual e Equipe. 
Desafio 
Você e alguns amigos do curso de Administração fizeram uma ‘fezinha’ na loteria e 
foram premiados, ganharam R$ 1.000.000,00. Ao invés de dividirem o prêmio e cada um 
gastar como quiser, preferiram constituir uma empresa e investir o dinheiro num segmento 
de negócio, visando aumentar esse patrimônio e ganhar dinheiro por um longo período, mas 
como as opções de onde investir o dinheiro são variadas, o grupo deve desenvolver um 
projeto para mensurar o valor dos ganhos na empresa e comparar com outra opção de 
investimento, medindo os retornos de capital e assim, escolher a melhor alternativa. 
Ao final do desafio, o grupo terá experimentado como calcular um fluxo de caixa 
incremental e saber escolher o melhor projeto de investimento, comparando as opções 
considerando prazo, risco e retorno. 
Objetivo do desafio 
Desenvolvimento do fluxo de caixa relevante de um projeto e comparação das 
opções de investimentos. 
Análise de Investimentos 
 
 
 
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Livro-texto da disciplina 
A produção desta ATPS é fundamentada no livro-texto da disciplina, que deverá ser 
utilizado para solução do desafio: 
 
OLIVO, Rodolfo L. F. Análise de Investimentos. 2ª ed. Campinas: Alínea & Átomo, 2012. 
PLT. 673. 
ETAPA 1 (tempo para realização: 05 horas) 
� Aula-tema: Conceito e formas de investimento. A importância do investimento 
para as organizações; O mercado financeiro e as principais formas de 
aplicação financeira no Brasil. 
Esta atividade é importante para que você conheça outras opiniões sobre o mercado 
financeiro no Brasil e pratique o conhecimento sobre índices de aplicação e suas 
características financeiras. 
Para realizá-la, devem ser seguidos os passos descritos. 
Passos 
Passo 1 (Individual) 
Ler a matéria BC e mercado projetam inflação maior para 2014 e 2015. Disponível em 
<http://www.valor.com.br/brasil/3496532/bc-e-mercado-projetam-inflacao-maior-para-2014-
e-2015>. Compartilhado em: <https://kroton-
my.sharepoint.com/personal/antonio_coelho_anhanguera_com/_layouts/15/guestaccess.as
px?guestaccesstoken=kMt%2fx9JJkr4PsWuoWf0HL8vPzWG5cUmYOiplRDmGZeQ%3d&do
cid=056d98993a0f84ddf98d9c3627264c807> e em: 
<https://docs.google.com/document/d/1JE7seDSfVz3RD7PUeNOk-vUxL2dcKrZkFQZOL-
gPwYM/edit?usp=sharing>. Acesso em: 08 nov. 2014. 
Em no mínimo 30 linhas escrever um texto a respeito do cenário da economia brasileira 
para o próximo ano e como isso pode afetar a decisão de onde investir. 
Passo 2 (Individual) 
Realizar atenta leitura, além do Capítulo 1 do Livro Texto, do Material Tipos de 
investimento. Disponível em: <http://wiki.advfn.com/pt/Tipos_de_investimento>. 
Compartilhado em: <https://kroton-
my.sharepoint.com/personal/antonio_coelho_anhanguera_com/_layouts/15/guestaccess.as
px?guestaccesstoken=lAEmDARvAZoXwblDBMZWsuv3aaiLAQ7BaHwC0NwkHZE%3d&do
cid=017394bf3e2cf46249848cdb6e265dd06> e em: 
<https://docs.google.com/document/d/1QLfsj5_htw8gKAQ_O0WDWjknn1UlCy238t6JICDEIx
M/edit?usp=sharing>. Acesso em: 08 nov. 2014. 
Análise de Investimentos 
 
 
 
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Auxiliado pela leitura do Capítulo 1 do livro texto, preparar um quadro (exemplo abaixo) 
comparando as principais modalidades de aplicação financeira, considerando risco, prazo, 
rentabilidade e liquidez. Aproveitar para indicar, em sua opinião, qual a melhor aplicação 
financeira. 
 
Quadro 1 – Painel comparativo 
Fonte: Criação do autor, 2014. 
Passo 3 (Equipe) 
Escolher, com base no painel construído no passo anterior, a aplicação financeira que 
vocês vão investir o dinheiro ganho no prêmio da loteria. Escolher a modalidade de 
aplicação. Desenvolver um quadro demonstrando o índice médio anual desta aplicação ao 
longo dos últimos três anos para fundamentar a comparação que será realizada na última 
Etapa deste Desafio. 
 
Dica: 
Sites de instituições financeiras brasileiras e do mercado de ações (BMF&Bovespa) 
trazem quadros que demonstram esses índices e seus comportamentos ao longo dos 
anos. 
Passo 4 (Equipe) 
Escolher o segmento de negócio da empresa que vocês abrirão para aplicar o dinheiro 
ganho no prêmio da loteria. Para tanto, de forma descritiva, informar ao professor da 
disciplina os seguintes dados: quantidade mensal de itens vendidos e preço unitário de 
venda (média, na hipótese da empresa vender vários itens), % dos tributos incidentes sobre 
as vendas, custo dos produtos vendidos (estimativa de percentual sobre as vendas brutas) 
e valor total de despesas operacionais, exceto a depreciação/exaustão. Ao concluírem os 
passos entregar o material produzido ao professor da disciplina, em data a ser estabelecida 
por ele, para análise do conteúdo e atribuição de nota. 
 
Tipos de aplicação Risco Prazo Rentabilidade Liquidez 
Aplicação 1 
Aplicação 2 ... 
Análise de Investimentos 
 
 
 
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Dica 2: 
Essas estimativas devem estar relacionadas com o montante disponível para montar 
o negócio: R$ 1.000.000,00. 
ETAPA 2 (tempo para realização: 05 horas) 
� Aula-tema: A montagem do fluxo de caixa relevante para a análise de 
investimentos; A técnica de análise: Payback Period; A técnica de análise: 
Valor Presente Líquido (VPL). 
Esta atividade é importante para que você pratique a montagem do fluxo de caixa 
relevante e calcule o retorno do investimento realizado através de algumas técnicas. 
Para realizá-la, devem serseguidos os passos descritos. 
Passos 
Passo 1 (Equipe) 
Desenvolver o fluxo de caixa relevante para o prazo de 5 (cinco) anos, relativo ao projeto de 
abertura da empresa, considerando a projeção das receitas, custos e despesas. Utilizar, 
caso necessário, o modelo abaixo: 
Quadro 2 – Sugestão de modelo de fluxo de caixa relevante 
Descrição Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5 Total
Receita de vendas +
Impostos -
CPV -
Despesas a dminist rat ivas -
Depreciação -
Lucro antes do IR
IRPJ -
Lucro líquido
Depreciação +
Fluxo de caixa incremental
 
Fonte: Criação do autor, 2014 
Passo 2 (Equipe) 
Construir outro fluxo de caixa, desta vez conforme modelo sugerido abaixo, demonstrando 
os valores que seriam resgatados ano a ano, líquidos de impostos de renda, considerando o 
prazo de 5 (cinco) anos, caso sua equipe decidisse por investir o prêmio da loteria na 
aplicação financeira escolhida no Passo 3 da Etapa 1: 
Análise de Investimentos 
 
 
 
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Figura1 – Sugestão de representação gráfica de fluxo de caixa 
In vestimen to in icial
R $ 1.000.000,00
R esgate:
R $ XXX XX
0
R esgate:
R $ X XXXX
R esgate:
R $ XXXX X
R esgate:
R $ X XXXX
R esgate:
R $ XXXX X
1 2 3 4 5
 
Fonte: Criação do autor, 2014. 
Passo 3 (Equipe) 
Comparar as duas opções de investimento: projeto da empresa e aplicação financeira sob a 
ótica do payback e em no máximo 20 linhas. Justificar qual dos investimentos é mais 
atrativo. 
Passo 4 (Equipe) 
Realizar a leitura do Capítulo 2 do Livro Texto e escolher a TMA – Taxa Mínima de 
Atratividade, considerando o mercado financeiro atual, os tipos de aplicação e segmento de 
negócio, influência política e outras implicações econômicas. Comparar as duas opções de 
investimento: projeto da empresa e aplicação financeira agora sob a ótica do VPL, e em no 
mínimo 30 linhas justificar: (i) qual dos investimentos é mais atrativo, e (ii) o que 
fundamentou o percentual da TMA. Entregar a produção para o professor da disciplina. 
 
Socialização de resultados parciais 
Cada equipe deve elaborar uma apresentação de acordo com os resultados obtidos nas 
etapas 1 e 2, que contenha as dificuldades encontradas e possíveis soluções propostas. O 
professor organizará as equipes para que todas apresentem este trabalho parcial, em sala 
de aula, aos demais colegas, para compor o Seminário Final desta ATPS. 
Esta atividade tem o propósito de socializar as dinâmicas de trabalho encontradas por cada 
equipe, bem como trocar experiências a respeito dos resultados obtidos. 
ETAPA 3 (tempo para realização: 05 horas) 
� Aula-tema: Substituição de equipamentos: introdução; Substituição de 
equipamentos: baixa sem reposição; Substituição de equipamentos: reposição 
por vida econômica. 
Esta atividade é importante para que você fortaleça seus conhecimentos sobre como 
avaliar o momento certo de substituir ou baixar equipamentos. 
Análise de Investimentos 
 
 
 
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Para realizá-la, devem ser seguidos os passos descritos. 
Passos 
Passo 1 (Individual) 
Ler o Capítulo 5 do Livro Texto e o artigo Análise de viabilidade da substituição de 
equipamentos sob incerteza: o caso da São Bento Mineração S.A. Disponível em: 
<http://www.abepro.org.br/biblioteca/ENEGEP2006_TR510344_7705.pdf>. Compartilhado 
em: <https://kroton-
my.sharepoint.com/personal/antonio_coelho_anhanguera_com/_layouts/15/guestaccess.as
px?guestaccesstoken=xEp2hHSTgy7x52Ha0vKPQM%2fQobXWrSZwJG7CWTWg2vw%3d
&docid=02e97a9857bb04850bb19d3b0cac1c657> e em: 
<https://drive.google.com/file/d/0B6Pb3Ah9q5t_cXlScUVCUEMtT0E/view?usp=sharing.>. 
Acesso em: 10 nov. 2014. 
Elaborar uma síntese a respeito dos principais aspectos do artigo que influenciam a decisão 
da empresa no momento da troca de equipamentos, com no máximo 30 linhas. 
Passo 2 (Equipe) 
Apresentar cálculo informando em que ano é mais vantajosa abaixa do equipamento, de 
acordo com a seguinte explanação: “no segundo ano de vida da empresa aberta por sua 
equipe, vocês cogitaram em vender um caminhão da frota. O valor de venda do bem é de 
R$ 100.000,00 e vai diminuindo nos próximos 3 anos a razão de 20% a cada ano. A receita 
com o uso deste caminhão é R$ 80.000,00 e vai diminuindo a cada ano em 10%. O custo 
operacional pelo uso do caminhão é R$ 28.000,00 e vai aumentando a cada ano em 15%”. 
A TMA deve ser escolhida pelo grupo. Justificar a resposta em no máximo 10 linhas. 
Passo 3 (Equipe) 
Apresentar cálculo informando em que ano é mais vantajosa a troca do equipamento, agora 
de acordo com o seguinte cenário: “na reunião em que os diretores da empresa estavam 
por decidir sobre a baixa do caminhão, alguns cogitaram a hipótese de substituir o 
caminhão usado por um novo. O preço do caminhão novo é R$ 180.000,00 e vai 
aumentando ano a ano em 5%. O lucro operacional pelo uso do caminhão novo é 50% 
maior do que o lucro operacional pelo uso do caminhão usado. A TMA deve ser escolhida 
pelo grupo e vocês devem justificar a resposta em no máximo 10 linhas. 
Passo 4 (Equipe) 
Entregar os cálculos e dissertações elaboradas nesta Etapa ao professor da disciplina, em 
data a ser estabelecida por ele, para aferição de notas. 
Análise de Investimentos 
 
 
 
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ETAPA 4 (tempo para realização: 05 horas) 
� Aula-tema: Projetos industriais: capital físico e capital de giro na análise de 
investimentos; Incerteza, risco e volatilidade na análise de investimentos. O 
papel e o tratamento do risco na análise de investimentos. 
Esta atividade é importante para que você aprimore seus conhecimentos sobre o 
impacto do capital de giro na avaliação de investimentos, bem como a influência do grau de 
risco na aferição da TMA. 
Para realizá-la, devem ser seguidos os passos descritos. 
Passos 
Passo 1 (Individual) 
Realizar atenta leitura do artigo Volatilidade é mesmo sinônimo de risco? Disponível em: 
<http://financaspessoais.blog.br/financas-pessoais/artigos/danilo-
bastos/2012/08/28/volatilidade-e-mesmo-sinonimo-de-risco/>. Compartilhado em: 
<https://kroton-
my.sharepoint.com/personal/antonio_coelho_anhanguera_com/_layouts/15/guestaccess.as
px?guestaccesstoken=Z5TqVlZL13a8MuWBc7%2bieCnFalZgpsuBIup37girNwE%3d&docid
=0ee681656fa49415091738d2ce01e716a> e em: 
<https://docs.google.com/document/d/1Yive-FmyaByLsBQ9lwl-
OnXPWYSZowF2FJ5IFq9rif4/edit?usp=sharing.>. Acesso em: 11 nov. 2014. 
Desenvolver uma síntese com no máximo 30 linhas a respeito dos principais aspectos 
ligados a risco e volatilidade. 
Passo 2 (Equipe) 
Reelaborar o fluxo de caixa relevante construído nos Passos1e 4 da Etapa 2, desta vez 
considerando que 20% do valor investido inicialmente (R$ 1.000.000,00) no projeto da 
empresa foi para capital de giro e o restante foi para capital físico (usando a mesma TMA). 
Comparar os dois resultados e demonstrar em no máximo 20 linhas qual dos dois fluxos de 
caixa oferece o maior retorno financeiro. 
Passo 3 (Equipe) 
Realizar a leitura do Capítulo 7 do Livro Texto e reconstruir o fluxo de caixa relevante 
elaborado nos Passos1 e 4 da Etapa 2, desta vez utilizando a TMA encontrada por meio do 
método CAPM – Capital Assets Pricing Model. Como dica, o autor sugere utilizar β igual a 
1,0. Apresentar ao professor dissertação de no mínimo 30 linhas sobre as impressões do 
grupo sobre qual fluxo de caixa relevante apresenta o maior retorno financeiro: aquele que 
já havia sido preparado nos Passos 1 e 4 da Etapa 2 ou o que foi preparado neste Passo, 
usando a TMA calculada com base no método CAPM. 
Análise de Investimentos 
 
 
 
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Passo 4 (Equipe) 
Entregar os cálculos e dissertações elaboradas nesta Etapa ao professor da disciplina, em 
data a ser estabelecida por ele, para aferição de notas. 
 
Seminário de Conclusão 
Com o objetivo de apresentar os resultados obtidos por meio da ATPS, o Seminário Final 
pretende proporcionaraos estudantes a socialização das variações de resultados, bem 
como o debate a respeito das dificuldades e soluções encontradas para a finalização do 
desafio. Cada equipe deverá realizar uma apresentação de vinte minutos, contendo até 
vinte slides. 
 Esta apresentação deverá contemplar a seguinte estrutura: 
� Introdução: base teórica utilizada para solução do desafio. 
� Desenvolvimento: a partir da apresentação parcial elaborada na etapa 2, descrever as 
soluções encontradas para a resolução final do desafio. 
� Conclusão: explicar como as soluções encontradas para a resolução final do desafio, 
poderão contribuir efetivamente em sua vida profissional. 
A apresentação do Seminário Final de cada curso deverá ocorrer em sua unidade, em local 
e data a serem definidos pelo professor da disciplina e o coordenador de curso. 
 
Padronização 
O material escrito solicitado nesta atividade deve ser produzido de acordo com as normas 
da ABNT, com o seguinte padrão (exceto para produções finais não textuais): 
� em papel branco, formato A4; 
� com margens esquerda e superior de 3cm, direita e inferior de 2cm; 
� fonte Times New Roman tamanho 12, cor preta; 
� espaçamento de 1,5 entre linhas; 
� se houver citações com mais de três linhas, devem ser em fonte tamanho 
10, com um recuo de 4cm da margem esquerda e espaçamento simples 
entre linhas; 
� com capa, contendo: 
� nome de sua Unidade de Ensino, Curso e Disciplina; 
� nome e RA de cada participante; 
� título da atividade; 
Análise de Investimentos 
 
 
 
 10 
� nome do professor da disciplina; 
� cidade e data da entrega, apresentação ou publicação. 
Para consulta completa das normas ABNT, acessar a Normalização de Trabalhos 
Acadêmicos Anhanguera. Disponível em: 
<http://issuu.com/normalizacao/docs/normaliza____o_de_trabalhos_acad__m>. Acesso em: 
22 ago. 2014. 
Vale lembrar: constitui plágio a apropriação de ideias alheias sem a indicação do autor e da 
fonte de onde foi retirada a informação referenciada. Para saber mais, assista ao vídeo de 
orientação sobre plágio.