Custo de Capital na Controladoria

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CONTROLADORIA
Aula 9 - Controladoria e Valor da Empresa – Custo de capital
Tema da Apresentação
Controladoria e valor da Empresa – Custo de Capital – AULA 9
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Conteúdo Programático desta aula
Custo de capital;
Custo do capital de terceiros;
Estimação do custo do capital próprio;
WACC.
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Custo de capital
Representa a taxa de retorno mínima que acionistas e credores exigem para financiar projetos de investimentos a um dado nível de risco, assegurando o valor de mercado das ações da empresa.
É o elo entre as decisões
de investimento e financiamento.
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Aplicações do custo de capital
São várias as aplicações do custo de capital no ambiente empresarial para subsidiar decisões e avaliar desempenho:
 Avaliação de desempenho: uso para cálculo do EVA/MVA;
Avaliação de investimento: reestruturações societárias;
Viabilidade econômica de projetos: VPL ou TIR;
Avaliação de financiamento: otimização da estrutura de capital
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Custo das fontes específicas
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Custo do capital de terceiros (ki)
Empréstimo: $400.000
Taxa de juros: 5%
Alíquota do IR + CSLL: 30%
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É obtido pela aplicação de modelos financeiros conhecidos como Modelo de crescimento constante (Modelo de Gordon) ou Capital Asset Pricing Model (CAPM – Modelo de precificação de ativos de capital).
Custo do capital próprio
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O modelo de crescimento constante ou simplesmente modelo de Gordon baseia-se no princípio de que o valor da ação é igual ao valor atual de todos os possíveis dividendos futuros num horizonte infinito de tempo.
Modelo de Crescimento Constante (Modelo de Gordon)
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Considere que uma empresa pagou, no último exercício, dividendos de $5 por ação. Atualmente, as ações da empresa são negociadas a $25 cada uma e a expectativa que a taxa de crescimento seja de 5% ao ano.
É possível afirmar que a taxa de remuneração dos acionistas é de?
Modelo de Crescimento Constante (Modelo de Gordon)
		
		
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Capital Asset Pricing Model – CAPM
Modelo de Precificação de Ativos de Capital
O modelo CAPM, de uso bastante difundido, estabelece que o retorno esperado de um ativo é uma função linear do ativo livre de risco, do risco sistemático do ativo e do prêmio de risco da carteira em relação ao ativo livre de risco.
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Risco total 
Risco sistemático ou Risco não diversificável
Risco não sistemático ou Risco diversificável
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Weight Average Cost of Capital (WACC) 
Custo Médio Ponderado de Capital
O custo de capital é conhecido por custo médio ponderado de capital e deve refletir o custo médio futuro esperado de fundos da empresa a longo prazo, devendo ser calculado por uma média ponderada dos custos de cada tipo específico de recursos, pela sua participação na estrutura de capital da empresa.
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Weight Average Cost of Capital (WACC) 
Custo Médio Ponderado de Capital
A Companhia Beta e Clara está experimentando uma franca expansão dos seus negócios.
Para apurar a remuneração dos acionistas, o controller coletou as seguintes informações: coeficiente beta = 1,5; remuneração dos títulos da dívida pública = 18% e rentabilidade média da carteira = 20%
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Weight Average Cost of Capital (WACC) 
Custo Médio Ponderado de Capital
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