AVALIACAO DE EMPRESAS

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Pergunta 1
0,5 em 0,5 pontos
	
	
	
	A Rentabilidade do Patrimônio Líquido (RPL) demonstra uma proporção entre o lucro da empresa e seu capital próprio (PL). Assim, podemos afirmar que:
	
	
	
	
		Resposta Selecionada:
	a. 
Quanto maior for a rentabilidade, melhor será a capacidade de geração de valor pela empresa.
	Respostas:
	a. 
Quanto maior for a rentabilidade, melhor será a capacidade de geração de valor pela empresa.
	
	b. 
Quanto menor for a rentabilidade, melhor será a capacidade de geração de valor pela empresa.
	
	c. 
Quanto maior for a rentabilidade, pior será a capacidade de geração de valor pela empresa.
	
	d. 
Quanto maior for o capital de giro, melhor será a capacidade de geração de valor pela empresa.
	
	e. 
Quanto menor o capital de giro, melhor será a capacidade de geração de valor pela empresa.
	Feedback da resposta:
	Alternativa: A
Comentário: uma vez que o capital próprio pertence aos próprios sócios, as dívidas com empréstimos de terceiro serão menores, assim, quanto maior a rentabilidade, maior a geração de valor para a empresa.
	
	
	
Pergunta 2
0,5 em 0,5 pontos
	
	
	
	A rotatividade das vendas (RVPL) demonstra uma proporção entre as vendas da empresa e seu capital próprio. Podemos afirmar que indica a contribuição do PL para a geração de faturamento ou receita líquida. De que forma é representado o resultado dessa operação?
	
	
	
	
		Resposta Selecionada:
	a. 
Em quantidade.
	Respostas:
	a. 
Em quantidade.
	
	b. 
Em percentual.
	
	c. 
Em reais.
	
	d. 
Em quilômetros.
	
	e. 
Em valores.
	Feedback da resposta:
	Alternativa: A
Comentário: representa quantas vezes o faturamento líquido da empresa é maior que o total do patrimônio líquido.
	
	
	
Pergunta 3
0,5 em 0,5 pontos
	
	
	
	Analise as afirmativas a seguir que tratam da metodologia de múltiplos de lucros:
I. O fator preço das ações/lucro operacional médio deve ser obtido de empresas concorrentes de porte e atividade similares.
II. Não são considerados os ativos não operacionais para cálculo do valor da empresa.
III. Essa metodologia não apresenta limitações para a sua prática.
A partir de sua análise, assinale a alternativa correta:
	
	
	
	
		Resposta Selecionada:
	a. 
Apenas a afirmativa I está correta.
	Respostas:
	a. 
Apenas a afirmativa I está correta.
	
	b. 
As afirmativas I e II estão corretas.
	
	c. 
As afirmativas I e III estão corretas.
	
	d. 
As afirmativas II e III estão corretas.
	
	e. 
Apenas a afirmativa III está correta.
	Feedback da resposta:
	Alternativa: A
Comentário: segue o comentário de cada afirmativa:
I. O preço das ações/lucro operacional médio é extraído de empresas concorrentes de porte e atividade similares, portanto, esta afirmativa é CORRETA.
II. Soma-se o valor dos ativos não operacionais ao valor operacional do último ano de atividade operacional, para se chegar ao valor total da empresa, portanto, a afirmativa é INCORRETA.
III. Como limitação, temos novamente a questão da contabilidade tradicional que proporciona o cálculo do lucro operacional, portanto, a afirmativa é INCORRETA.
	
	
	
Pergunta 4
0,5 em 0,5 pontos
	
	
	
	Chovia torrencialmente na cidade de Curitiba, porém, nos escritórios da CDEEC – Companhia de Distribuição de Energia Elétrica Celeste, toda a equipe estava mobilizada naquela tarde a resolver problemas ligados a fornecedores que estavam atrasando a entrega de equipamentos básicos. Isso era um problema antigo para a CDEEC que, por ser uma empresa pequena e especializada na comercialização e distribuição de energia elétrica apenas de fontes solares, algo pioneiro no Brasil, acabava por não conseguir prioridade na entrega dos produtos de que necessitava para realizar instalações nos clientes.
Um cliente básico da CDEEC recebia energia elétrica de fontes renováveis, mas também emitia energia, captada em painéis solares e posteriormente pagava apenas a diferença. Como uma tentativa de resolver esse problema, o departamento de distribuição da CDEEC estava em negociações para comprar a Ramos e Toledo Ltda. José Augusto estava justamente analisando as demonstrações financeiras dessa empresa que provavelmente será comprada, quando recebeu o seguinte e-mail, diretamente do Controller da CDEEC, enviado via smartphone:
 
De: Renato Manga – Controladoria CDEEC
Para: José Augusto – Depto Planejamento e Orçamento
C.C: Suzana Maria – Depto Planejamento e Orçamento
_______________________
Ref.: Análise das Demonstrações Financeiras da Ramos e Toledo Ltda. 
Suzana Maria, 
Pare o trabalho que está fazendo para a auditoria e acompanhe o José Augusto, ok?
José Augusto, 
Estou em Campinas com o Dr.Wilson e o José Dias e estávamos esta manhã conversando com o atual proprietário da Ramos e Toledo Ltda. Ele me comentou em particular algumas coisas inquietantes quanto ao capital emprestado de terceiros. E pouco falou de capital próprio. 
Estou muito preocupado. 
Por favor, agora que vocês estão com os balanços patrimoniais, verifiquem tudo direitinho, calculem a ____________________ e me enviem ainda hoje. 
Atenciosamente, 
Sr. Renato Manga 
Controller
CDEEC – Companhia de Distribuição de Energia Elétrica Celeste
Avenida Exemplar, 327. Curitiba/PR
 
Para dar uma resposta para o Sr. Renato Manga, o José Augusto e a Suzana Maria necessariamente terão que calcular o seguinte índice:
	
	
	
	
		Resposta Selecionada:
	c. 
Alavancagem;
	Respostas:
	a. 
Rentabilidade do patrimônio líquido;
	
	b. 
Rotatividade dos estoques;
	
	c. 
Alavancagem;
	
	d. 
Imobilização com recursos próprios;
	
	e. 
Liquidez.
	Feedback da resposta:
	Alternativa: C.
Comentário: observe que a preocupação do executivo face à conversa informal é sobre o capital emprestado de terceiros. Portanto, entre as alternativas indicadas, a única que traz uma resposta para essa preocupação é a Alavancagem, que indica o quanto representa o capital tomado emprestado de terceiros no balanço patrimonial, sob a forma de passivos em relação ao capital próprio do patrimônio líquido.
	
	
	
Pergunta 5
0,5 em 0,5 pontos
	
	
	
	Com relação à metodologia dos múltiplos de faturamento, assinale a alternativa correta:
	
	
	
	
		Resposta Selecionada:
	d. 
A principal limitação ao método está na receita líquida que advém da contabilidade tradicional.
	Respostas:
	a. 
É uma metodologia em que se comparam os faturamentos brutos para definição do valor da empresa.
	
	b. 
Não são considerados os ativos não operacionais para cálculo do valor da empresa.
	
	c.
O valor da empresa é calculado apenas com base na multiplicação da receita líquida pelo fator preço das ações/receita média de empresas concorrentes.
	
	d. 
A principal limitação ao método está na receita líquida que advém da contabilidade tradicional.
	
	e. 
O fator preço das ações/receita média deve ser extraído de empresas concorrentes de porte e atividade iguais.
	Feedback da resposta:
	Alternativa: D
Comentário: a metodologia de múltiplos de faturamento assume que o valor da empresa é calculado com base na multiplicação da Receita Líquida (RL) do último ano de atividade operacional, ou de uma média histórica, pelo fator preço das ações/receita média extraído de empresas concorrentes de porte e atividade similares. Em seguida, soma-se o valor dos ativos não operacionais ao valor operacional do último ano de atividade operacional, para se chegar ao valor total da empresa (SANTOS, 2008). Note que o preço das ações/receita média trata-se do índice de preço de uma ação em relação à receita por ação. Como limitação, temos novamente a receita líquida que advém da contabilidade tradicional.
	
	
	
Pergunta 6
0,5 em 0,5 pontos
	
	
	
	Considerando a metodologia do valor contábil para determinação do valor da empresa, analise as afirmativas abaixo.
I. Esta metodologiatem como principais vantagens, em sua aplicação, o fato de considerar necessidades de investimento e capital de giro e o desenvolvimento de ativos intangíveis.
II. Em uma empresa cujo patrimônio líquido seja de $ 800.000, este será considerado como o valor da empresa, uma vez que corresponde aos recursos próprios da entidade.
III. A utilização de indicadores de desempenho como a Rentabilidade do Patrimônio Líquido (RPL), que demonstra a proporção entre o lucro da empresa e seu capital próprio, é útil para um melhor controle nessa metodologia.
A partir de sua análise, assinale a alternativa correta:
	
	
	
	
		Resposta Selecionada:
	d. 
Apenas as afirmativas II e III estão corretas.
	Respostas:
	a. 
Apenas a afirmativa III está correta.
	
	b. 
Apenas as afirmativas I e II estão corretas.
	
	c. 
Apenas as afirmativas I e III estão corretas.
	
	d. 
Apenas as afirmativas II e III estão corretas.
	
	e. 
Todas as afirmativas estão corretas.
	Feedback da resposta:
	Alternativa: D
Comentário: conforme abaixo:
I. A necessidade de investimento e capital de giro, além do desenvolvimento de ativos intangíveis, não é considerada nesta metodologia, portanto, esta afirmativa é INCORRETA.
II. A metodologia do valor contábil pressupõe que o valor da empresa = ativo – passivo corresponde ao seu patrimônio líquido, portanto, a afirmativa é CORRETA.
III. A utilização de indicadores de desempenho é recomendada nesta metodologia para seu controle, dentre eles a rentabilidade do patrimônio líquido, portanto, a afirmativa é CORRETA.
	
	
	
Pergunta 7
0,5 em 0,5 pontos
	
	
	
	Dentre os indicadores de desempenho que são relacionados ao patrimônio líquido, aquele que considera a proporção do capital tomado emprestado de terceiros em relação ao capital próprio é:
	
	
	
	
		Resposta Selecionada:
	e. 
Alavancagem.
	Respostas:
	a. 
Rentabilidade do patrimônio líquido.
	
	b. 
Rotatividade das vendas.
	
	c. 
Rotatividade do lucro operacional.
	
	d. 
Imobilização com recursos próprios.
	
	e. 
Alavancagem.
	Feedback da resposta:
	Alternativa: E
Comentário: a alavancagem indica o quanto representa o capital tomado emprestado de terceiros, no balanço patrimonial, sob a forma de passivos em relação ao capital próprio do patrimônio líquido.
	
	
	
Pergunta 8
0,5 em 0,5 pontos
	
	
	
	O valor do Patrimônio Líquido (PL) é obtido pelo total de bens e direitos (ativos), excluindo-se as dívidas (passivos). Como também é conhecida essa abordagem?
	
	
	
	
		Resposta Selecionada:
	d. 
Teoria do proprietário.
	Respostas:
	a. 
Teoria da liquidez ativa.
	
	b. 
Teoria do valor abrangente determinante.
	
	c. 
Teoria dos ativos intangíveis.
	
	d. 
Teoria do proprietário.
	
	e. 
Teoria do contador.
	Feedback da resposta:
	Alternativa: D
Comentário: a teoria do proprietário foca como objetivo empresarial a geração de valor da empresa, pois ela pertence aos seus investidores.
	
	
	
Pergunta 9
0,5 em 0,5 pontos
	
	
	
	Quando a empresa obtém um resultado superior a 100% na imobilização com recursos próprios (IPL), com que tipo de capital a empresa está operando?
	
	
	
	
		Resposta Selecionada:
	a. 
Recursos de terceiros para comprar os ativos imobilizados.
	Respostas:
	a. 
Recursos de terceiros para comprar os ativos imobilizados.
	
	b. 
Capital próprio para comprar os ativos imobilizados.
	
	c. 
Utilizou o capital social para obter os ativos imobilizados.
	
	d. 
Retirou dinheiro do caixa.
	
	e. 
Descontou duplicatas para comprar os ativos imobilizados.
	Feedback da resposta:
	Alternativa: A
Comentário: quando o IPL for superior a 100%, temos uma situação em que a empresa utilizou recursos emprestados de terceiros para financiar seus investimentos em imobilizado.
	
	
	
Pergunta 10
0,5 em 0,5 pontos
	
	
	
	Sabendo que o valor da empresa foi definido com base na soma de seus ativos, avaliados individualmente com base em seu estado de conservação, subtraídos seus passivos, a metodologia de avaliação de empresas empregada foi:
	
	
	
	
		Resposta Selecionada:
	c. 
Metodologia do valor de liquidação.
	Respostas:
	a. 
Metodologia do valor contábil.
	
	b. 
Metodologia do valor patrimonial de mercado.
	
	c. 
Metodologia do valor de liquidação.
	
	d. 
Metodologia do preço/lucro ou metodologia de capitalização dos lucros.
	
	e. 
Metodologia dos múltiplos de faturamento ou múltiplos de lucro.
	Feedback da resposta:
	Alternativa: C
Comentário: essa metodologia considera o valor da empresa como sendo o valor de mercado de bens e direitos que formam seu ativo, vendidos separadamente, no estado em que se encontram, caso as atividades da empresa sejam encerradas (SANTOS, 2008), ou seja, considera a empresa como uma operação em descontinuidade, em que o valor dos ativos individuais tende a ser inferior ao valor dos registros contábeis e gerenciais, normalmente em função da negociação envolvida.
	
	
	
Pergunta 1
0 em 0 pontos
	
	
	
	É possível identificar quanto a empresa investiu em imobilizado a partir do patrimônio líquido?
	
	
	
	
		Resposta Selecionada:
	d. 
Sim, uma vez que identifica, por exemplo, o quanto de lucro foi utilizado neste investimento.
	Respostas:
	a. 
Não, o PL não pertence ao ativo.
	
	b. 
Não, o investimento em imobilizado ocorre a partir do caixa da empresa.
	
	c. 
Sim, desde que o imobilizado seja adquirido à vista.
	
	d. 
Sim, uma vez que identifica, por exemplo, o quanto de lucro foi utilizado neste investimento.
	
	e. 
Não, seria impossível esta informação a partir do balanço patrimonial.
	Feedback da resposta:
	Resposta: D
	
	
	
Pergunta 2
0 em 0 pontos
	
	
	
	A metodologia do valor contábil é de fácil aplicação, mas apresenta algumas limitações, entre elas, podemos citar:
	
	
	
	
		Resposta Selecionada:
	d. 
Baseia-se no custo histórico.
	Respostas:
	a. 
Não considera o balanço patrimonial.
	
	b. 
Utiliza-se do custo de reposição.
	
	c. 
Considera somente o fluxo de caixa.
	
	d. 
Baseia-se no custo histórico.
	
	e. 
Considera o valor de todos os ativos intangíveis.
	Feedback da resposta:
	Resposta: D
	
	
	
Pergunta 3
0 em 0 pontos
	
	
	
	A rotatividade do lucro operacional sobre o patrimônio líquido mostra:
	
	
	
	
		Resposta Selecionada:
	d. 
A contribuição do PL na geração de lucro operacional da empresa.
	Respostas:
	a. 
O quanto de recursos do patrimônio líquido está investido no ativo imobilizado.
	
	b. 
A contribuição do PL na geração de faturamento.
	
	c. 
O quanto representa o capital emprestado de terceiros.
	
	d. 
A contribuição do PL na geração de lucro operacional da empresa.
	
	e. 
O quanto representa o capital próprio emprestado de terceiros.
	Feedback da resposta:
	Resposta: D
	
	
	
Pergunta 4
0 em 0 pontos
	
	
	
	No decorrer dos negócios empresariais, existem ocasiões em que é necessário estimar, total ou parcialmente, o valor de mercado de uma empresa. Entre essas ocasiões, podemos citar:
	
	
	
	
		Resposta Selecionada:
	a. 
Compra ou venda de empresas.
	Respostas:
	a. 
Compra ou venda de empresas.
	
	b. 
Apuração do custo dos produtos.
	
	c. 
Operação de venda de produtos.
	
	d. 
Compra de estoques.
	
	e. 
Distribuição de dividendos.
	Feedback da resposta:
	Resposta: A
	
	
	
Pergunta 1
0,5 em 0,5 pontos
	
	
	
	
	
	
	
	
		Resposta Selecionada:
	c. 
Ano 4.
	Respostas:
	a. 
Ano 2.
	
	b. 
Ano 3.
	
	c. 
Ano 4.
	
	d. 
Ano 5.
	
	e. 
Ano 1.
	Feedback da resposta:
	
	
	
	
Pergunta 2
0,5 em 0,5 pontos
	
	
	
	A partir da avaliação da empresa pela metodologia dos fluxos de caixa descontados, analise as afirmativasabaixo.
I- A taxa de retorno para desconto dos fluxos de caixa deve corresponder ao risco do negócio e refletir as incertezas do mercado.
II- Aos fluxos de caixa já descontados, soma-se o valor dos ativos não operacionais e obtém-se o valor total da empresa.
III- O custo médio ponderado de capital não pode ser utilizado como taxa de desconto, uma vez que reflete a realidade atual da empresa e não seu futuro.
Analisando as afirmativas, podemos considerar que:
	
	
	
	
		Resposta Selecionada:
	b. 
Apenas as afirmativas I e II estão corretas.
	Respostas:
	a. 
Apenas a afirmativa I está correta.
	
	b. 
Apenas as afirmativas I e II estão corretas.
	
	c. 
Apenas as afirmativas I e III estão corretas.
	
	d. 
Apenas as afirmativas II e III estão corretas.
	
	e. 
Todas as afirmativas estão corretas.
	Feedback da resposta:
	Alternativa: B
Comentário: seguem as informações sobre cada item
I-O valor operacional da empresa é calculado a partir da capitalização dos fluxos de caixa (FCs) da atividade principal, descontados por uma taxa de retorno (i) que corresponda ao risco do negócio e reflita as incertezas do mercado, portanto, esta afirmativa é CORRETA.
II-Somar o valor dos ativos não operacionais e obter-se o valor total da empresa, portanto, a afirmativa é CORRETA.
III-Assim, os fluxos de caixa esperados devem ser descontados a uma taxa que reflita o custo de financiar estes ativos, ou seja, o Custo Médio Ponderado de Capital (CMPC), portanto, a afirmativa é INCORRETA.
	
	
	
Pergunta 3
0,5 em 0,5 pontos
	
	
	
	A respeito da metodologia de avaliação de empresas utilizando os fluxos de caixa descontados, assinale a alternativa incorreta.
	
	
	
	
		Resposta Selecionada:
	e.
Essa metodologia não considera a empresa como uma geradora de fluxos de caixa indeterminada, ou seja, não pode ser tratada como uma perpetuidade.
	Respostas:
	a. 
O Valor Residual (VR) representa o valor da empresa no final do último ano projetado.
	
	b. 
Deve-se utilizar o fluxo de caixa líquido de cada período, ou seja, entradas de caixa menos saídas de caixa.
	
	c.
Em condições de crescimento constante para o período pós-projetado, o valor residual pode ser calculado com base em uma taxa de crescimento constante.
	
	d. 
As dívidas da empresa possuem benefícios tributários apenas no caso de tributação pelo lucro real.
	
	e.
Essa metodologia não considera a empresa como uma geradora de fluxos de caixa indeterminada, ou seja, não pode ser tratada como uma perpetuidade.
	Feedback da resposta:
	Alternativa: E
Comentário: outra forma de analisar os fluxos de caixa descontados é considerar a atividade da empresa uma perpetuidade. Nesse caso, havendo um Fluxo de Caixa (FC) regular, ou seja, sem crescimento ao longo do tempo, podemos considerar o valor da empresa como sendo a perpetuidade desse fluxo, descontado pelo custo médio ponderado de capital e acrescido dos ativos não operacionais.
	
	
	
Pergunta 4
0,5 em 0,5 pontos
	
	
	
	Analise as afirmativas abaixo que tratam da metodologia da taxa interna de retorno.
I. A taxa interna de retorno é a taxa que equaliza o valor presente de um ou mais pagamentos com o valor presente de um ou mais recebimentos.
II. A taxa interna de retorno é a taxa de juros que iguala os fluxos de caixa futuros com o recebimento inicial no momento “zero”, fazendo com que o VPL seja zero.
III. A taxa interna de retorno considera o reinvestimento das entradas à sua própria taxa de juros, o que normalmente acontece na prática.
A partir de sua análise, assinale a alternativa correta.
	
	
	
	
		Resposta Selecionada:
	c. 
Apenas as afirmativas I e II estão corretas.
	Respostas:
	a. 
Apenas a afirmativa II está correta.
	
	b. 
Apenas as afirmativas I e III estão corretas.
	
	c. 
Apenas as afirmativas I e II estão corretas.
	
	d. 
Apenas as afirmativas II e III estão corretas.
	
	e. 
Todas as afirmativas estão corretas.
	Feedback da resposta:
	Alternativa: C
Comentário: seguem as informações sobre cada item:
Itens I e II. A Taxa Interna de Retorno (TIR) é a taxa que equaliza o valor presente de um ou mais pagamentos (saídas de caixa) com o valor presente de um ou mais recebimentos (entradas de caixa), ou seja, é a taxa de juros que iguala os fluxos de caixa futuros com o recebimento inicial no momento “zero” (VIEIRA SOBRINHO, 2000). Assim, a TIR é a taxa que faz o VPL do projeto ser igual a zero. Portanto, essas afirmativas estão CORRETAS.
III. Um ponto de destaque no uso da TIR são problemas que podem existir com a sua aplicação. Como no caso dos fluxos de caixa, em que ocorrem recebimentos entre a data inicial do projeto e seu término, e existe um problema prático sobre o que fazer com os recursos recebidos ao longo do projeto (entradas), pois nem sempre é possível reinvesti-los no próprio projeto. Dessa forma, a TIR pode causar essa falsa impressão, pois ela considera o reinvestimento das entradas a uma taxa igual à própria TIR, o que raramente acontece na prática, portanto, a afirmativa é INCORRETA.
	
	
	
Pergunta 5
0,5 em 0,5 pontos
	
	
	
	Considerando a metodologia das opções reais para cálculo do valor da empresa, assinale a alternativa incorreta.
	
	
	
	
		Resposta Selecionada:
	b. 
As opções reais representam graficamente cada uma das decisões paralelas e seus impactos nos resultados possíveis.
	Respostas:
	a. 
Os nós folha indicam as possibilidades previamente rotuladas e a probabilidade associada de sua classificação.
	
	b. 
As opções reais representam graficamente cada uma das decisões paralelas e seus impactos nos resultados possíveis.
	
	c.
O modelo pode ser adaptação às possibilidades de decisão e seus impactos nos benefícios dos fluxos de caixa ao longo do tempo.
	
	d. 
Cada ponto de decisão está relacionado a investimentos que devem ser feitos na opção.
	
	e.
A metodologia considera que as atitudes dos investidores e os fluxos de caixa da empresa possam sofrer alterações em função das mudanças nas condições do mercado.
	Feedback da resposta:
	Alternativa: B
Comentário: essa metodologia surgiu como forma de eliminar as limitações da metodologia do VPL; dessa forma, a metodologia das opções reais apresenta uma grande flexibilidade ao considerar que as atitudes dos investidores e os fluxos de caixa da empresa possam sofrer alterações em função das mudanças nas condições do mercado (SANTOS, 2008). Assim, uma opção é a utilização de árvores de decisão, que representam graficamente cada uma das decisões sequenciais e seus resultados possíveis, portanto, a alternativa B é INCORRETA.
	
	
	
Pergunta 6
0,5 em 0,5 pontos
	
	
	
	Considere uma empresa que possui um custo do capital próprio (ke) estimado em 12% e um custo do capital de terceiros (ki) em 9%, além disso, seu balanço apresenta as seguintes contas:
Ativo circulante $ 22.000; Ativo não circulante $ 37.000; Passivo circulante $ 15.000; Passivo não circulante $ 14.000; Patrimônio líquido $ 30.000.
Observando que a alíquota do imposto de renda é de 20%, seu custo médio ponderado de capital será de:
	
	
	
	
		Resposta Selecionada:
	d. 
9,64%.
	Respostas:
	a. 
12,00%.
	
	b. 
10,97%.
	
	c. 
10,53%.
	
	d. 
9,64%.
	
	e. 
9,56%.
	Feedback da resposta:
	Alternativa: D
Comentário: segue o demonstrativo dos cálculos.
CMPC = ke x % Capital Próprio + ki x % Capital de Terceiros x (1 – t)
% Capital Próprio = 30.000 / (15.000 + 14.000 + 30.000) x 100 = 50,85%
% Capital de Terceiros = (15.000 + 14.000) / (15.000 + 14.000 + 30.000) x 100 = 49,15%
t = 20% = 0,20
CMPC = 12% x 50,85% + 9% x 49,15% x (1 – 0,20)
CMPC = 6,10% + 3,54% = 9,64%
	
	
	
Pergunta 7
0,5 em 0,5 pontos
	
	
	
	Dentre os problemas inerentes ao uso da metodologia do payback, observe as afirmativas abaixo.
I. Padrão arbitrário de payback: neste ponto, não existem diretrizes paradeterminação de um payback aceitável.
II. Pagamentos após o período de payback: o método não avalia a rentabilidade do projeto.
III. Distribuição dos fluxos dentro do período de payback: o método não pode ser aplicado em casos em que o fluxo de caixa seja diferente a cada período de tempo.
Com base nas afirmativas, assinale a alternativa correta.
	
	
	
	
		Resposta Selecionada:
	d. 
Apenas as afirmativas I e II estão corretas.
	Respostas:
	a. 
Todas as afirmativas estão corretas.
	
	b. 
Apenas as afirmativas II e III estão corretas.
	
	c. 
Apenas as afirmativas I e III estão corretas.
	
	d. 
Apenas as afirmativas I e II estão corretas.
	
	e. 
Apenas a afirmativa II está correta.
	Feedback da resposta:
	Alternativa: D
Comentário: seguem as informações sobre cada item.
I. Padrão arbitrário de payback: neste ponto, não existem diretrizes para determinação de um payback aceitável, apenas comparações, o que torna sua análise, até certo ponto, arbitrária. Afirmativa CORRETA.
II. Pagamentos após o período de payback: este problema está relacionado com o objetivo do método, que consiste apenas na detecção do momento em que o projeto se paga, sem considerar os recebimentos que ocorrerão após esse período, ou seja, não avalia a rentabilidade do projeto. Afirmativa CORRETA.
III. Distribuição dos fluxos dentro do período de payback: nesse caso, o método não avalia a relação do valor do dinheiro no tempo, desconsiderando os juros e a inflação, pois não a considera como melhor projeto, mesmo que, com um payback igual, apresente recebimentos mais volumosos logo no início. Afirmativa INCORRETA.
	
	
	
Pergunta 8
0,5 em 0,5 pontos
	
	
	
	O custo médio ponderado de capital é utilizado em diversas metodologias de avaliação de empresas, dessa forma, assinale a alternativa incorreta.
	
	
	
	
		Resposta Selecionada:
	e. 
É um parâmetro comparativo na análise do payback da empresa.
	Respostas:
	a.
Pode ser obtido a partir do custo da dívida da empresa e do custo do capital próprio, consideradas suas proporções e os benefícios tributários envolvidos.
	
	b. 
Pode ser utilizado como taxa de desconto na metodologia dos fluxos de caixa descontados.
	
	c.
É considerado como uma das possibilidades de determinação da taxa mínima de atratividade na metodologia do valor presente líquido.
	
	d. 
O cálculo do valor residual do modelo de Gordon considera o CMPC em seu cálculo.
	
	e. 
É um parâmetro comparativo na análise do payback da empresa.
	Feedback da resposta:
	Alternativa: E
Comentário: não se utiliza o CMPC como comparativo no método do payback, estando as demais alternativas corretas.
	
	
	
Pergunta 9
0,5 em 0,5 pontos
	
	
	
	Utilizando a metodologia do valor presente líquido na avaliação do valor de uma empresa, analise as afirmativas abaixo e assinale a alternativa correta.
I. Para utilização da metodologia do valor presente líquido, a série de fluxos de caixa deve necessariamente ser igual ao longo do tempo.
II. A taxa de desconto utilizada consiste na taxa mínima de atratividade, representando o risco do negócio e as incertezas do mercado.
III. Uma grande vantagem dessa metodologia é considerar os valores dos fluxos de caixa ao início do investimento, algo comum na prática.
	
	
	
	
		Resposta Selecionada:
	a. 
Apenas a afirmativa I é verdadeira.
	Respostas:
	a. 
Apenas a afirmativa I é verdadeira.
	
	b. 
Apenas as afirmativas I e II são verdadeiras.
	
	c. 
Apenas as afirmativas I e III são verdadeiras.
	
	d. 
Apenas as afirmativas II e III são verdadeiras.
	
	e. 
Todas as afirmativas são verdadeiras.
	Feedback da resposta:
	Alternativa: A
Comentário: seguem as informações sobre cada item.
I. O Valor Presente Líquido (VPL) é uma técnica de análise de projetos de investimento (fluxos de caixa) que consiste em calcular o valor presente de uma série de pagamentos e/ou recebimentos, iguais ou diferentes ao longo do tempo, a uma taxa conhecida, portanto, esta afirmativa é CORRETA.
II. Na aplicação da técnica do VPL, a definição da taxa de desconto “i” é fundamental para a validação do projeto. Nesse caso, a taxa de desconto deve representar o risco do negócio e as incertezas do mercado; para isso, utilizamos o conceito de Taxa Mínima de Atratividade (TMA), portanto, a afirmativa é INCORRETA.
III. A principal limitação dessa metodologia é o fato de considerar os valores dos fluxos de caixa ao início do investimento, sendo comum que ocorram alterações dos fluxos de caixa após o projeto ter sido aceito e colocado em prática, portanto, a afirmativa é INCORRETA.
	
	
	
Pergunta 10
0,5 em 0,5 pontos
	
	
	
	Utilizando o método do payback para avaliar uma empresa e sabendo que o investimento inicial necessário é de $ 2.300.000 e que os fluxos de caixa esperados são regulares da ordem de $ 148.000 por mês, é correto afirmar que:
	
	
	
	
		Resposta Selecionada:
	c.
O período de payback não será inferior a 16 meses, ou seja, a empresa necessitará de 16 meses para retornar o investimento.
	Respostas:
	a. 
A taxa obtida pelo método do payback é de 6,43% ao mês.
	
	b. 
O método do payback indica a necessidade de 15,54 anos para o retorno do investimento.
	
	c.
O período de payback não será inferior a 16 meses, ou seja, a empresa necessitará de 16 meses para retornar o investimento.
	
	d. 
Pelo cálculo do payback descontado, a empresa teria um período de 6 meses, independentemente da taxa de juros.
	
	e. 
A partir dos dados apresentados não é possível aplicar essa metodologia de análise.
	Feedback da resposta:
	Alternativa: C
Comentário: segue o demonstrativo dos cálculos.
Payback = investimento inicial / fluxo de caixa
Payback = 2.300.000 / 148.000
Payback = 15,54 meses (uma vez que o FC é mensal), podendo arredondar para cima, obtemos a necessidade de 16 meses para o pagamento do investimento.
	
	
	
	A TIR é a taxa de juros que iguala os fluxos de caixa futuros ao recebimento inicial no momento “zero”. Tem-se como viável a opção de investir no projeto caso a TIR:
		Resposta Selecionada:
	a. 
seja maior do que a TMA.
	Respostas:
	a. 
seja maior do que a TMA.
	
	b. 
seja positiva e menor do que a TMA.
	
	c. 
seja menor do que a TMA.
	
	d. 
seja negativa e menor do que a TMA.
	
	e. 
seja negativa e maior do que a TMA.
	Feedback da resposta:
	Resposta: A
Pergunta 2
0 em 0 pontos
	
	
	
	A principal limitação da metodologia do valor presente líquido é:
	
	
	
	
		Resposta Selecionada:
	b. 
considerar os valores dos fluxos de caixa no início do investimento.
	Respostas:
	a. 
não considerar os valores dos fluxos de caixa no início do investimento.
	
	b. 
considerar os valores dos fluxos de caixa no início do investimento.
	
	c. 
considerar os valores dos fluxos de caixa no final do investimento.
	
	d. 
considerar os valores dos fluxos
	
	e. 
de caixa a valor presente.calcular o VR pelo modelo de Copeland.
	Feedback da resposta:
	Resposta: B
	
	
	
Pergunta 3
0 em 0 pontos
	
	
	
	O Custo Médio Ponderado de Capital (CMPC) considera:
	
	
	
	
		Resposta Selecionada:
	c. 
o custo da dívida e o custo do capital próprio.
	Respostas:
	a. 
somente a compra ou venda de empresas.
	
	b. 
somente o custo da dívida.
	
	c. 
o custo da dívida e o custo do capital próprio.
	
	d. 
somente o custo do capital próprio.
	
	e. 
o custo da distribuição de dividendos.
	Feedback da resposta:
	Resposta: C
	
	
	
Pergunta 4
0 em 0 pontos
	
	
	
	O valor residual representa o valor da empresa no final do último ano projetado. Supondo um crescimento constante para o período pós-projetado, o valor residual poderá ser calculado:
	
	
	
	
		Resposta Selecionada:
	c. 
pelo modelo de Gordon.
	Respostas:
	a. 
pelo modelo de Edwardse Bells.
	
	b. 
pelo modelo de Spencer.
	
	c. 
pelo modelo de Gordon.
	
	d. 
pelo modelo de Laplace.
	
	e. 
pelo modelo de Damodaran.
	Feedback da resposta:
	Resposta: C