Analise de investimento AV2

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UNIVERSIDADE ESTÁCIO DE SÁ
CURSO DE CIÊNCIAS CONTÁBEIS
ANÁLISE DE INVESTIMENTO
Rio de Janeiro - RJ
2018
 Síntese da Administração Financeira
A administração financeira é a disciplina que trata dos assuntos relacionados à administração das finanças de empresas e organizações. Trata-se de um ramo privativo à Administração.
A administração financeira é uma ferramenta ou técnica utilizada para controlar da forma mais eficaz possível, no que diz respeito à concessão de credito para clientes, planejamento, analise de investimentos e, de meios viáveis para a obtenção de recursos para financiar operações e atividades da empresa, visando sempre o desenvolvimento, evitando gastos desnecessários, desperdícios, observando os melhores “caminhos” para a condução financeira da empresa.
Tal área administrativa pode ser considerada como o “sangue” ou o combustível da empresa que possibilita o funcionamento de forma correta, sistêmica e sinérgica, passando o “oxigênio” ou vida para os outros setores, sendo preciso circular constantemente, possibilitando a realização das atividades necessárias, objetivando o lucro, maximização dos investimentos, mas acima de tudo, o controle eficaz da entrada e saída de recursos financeiros, podendo ser em forma de investimentos, empréstimos entre outros, mas sempre visionando a viabilidade dos negócios, que proporcionem não somente o crescimento, mas o desenvolvimento e estabilização.
Áreas de atuação
A administração financeira pode ser dividida em áreas de atuação, que podem ser entendidas como tipos de meios de transações ou negócios financeiros. São estas:
Finanças Corporativas
Investimentos
Instituições financeiras
Funções básicas
Todas as atividades empresariais envolvem recursos e, portanto, devem ser conduzidas para a obtenção de lucro.
As atividades do porte financeiro têm como base de estudo e análise dados retirados do Balanço Patrimonial, mas principalmente do fluxo de caixa da empresa já que daí, é que se percebe a quantia real de seu disponível circulante para financiamentos e novas atividades. As funções típicas do administrador financeiro são:
 Análise, planejamento e controle financeiro
Tomada de decisões de investimento
Tomada de decisões de financiamentos
Profissionais Envolvidos 
Analista Financeiro
Gerente de Orçamento de Capital
Gerente de Projetos de Financiamentos
Gerente de Caixa
Analista/gerente de Crédito
Gerente de Fundos de Pensão
Objetivos
Todo administrador da área de finanças deve levar em conta, os objetivos dos acionistas e donos da empresa, para daí sim, alcançar seus próprios objetivos. Pois conduzindo bem o negócio - cuidando eficazmente da parte financeira - consequentemente ocasionará o desenvolvimento e prosperidade da empresa, de seus proprietários, sócios, colaboradores internos e externos – stakeholders (grupos de pessoas participantes internas ou externas do negócio da empresa, direta ou indiretamente) - , e, logicamente, de si próprio (no que tange ao retorno financeiro, mas principalmente a sua realização como profissional e pessoal).
Subdivisões da administração financeira
Valor e orçamento de capital.
Análise de retorno e risco financeiro
Análise da estrutura de capital financeira
Análise de financiamentos de longo prazo ou curto prazo
Administração de caixa ou caixa financeira
Aula 6.
Defina Payback:
Resp.: Representa o período de tempo necessário para a empresa recuperar o investimento inicial de um projeto, a partir das entradas de caixa geradas pelo investimento.
Suponha que a empresa XY decidiu investir R$ 100.000,00 em um projeto, por um período de 06 anos. Considerando um fluxo de caixa anual regular no valor de R$ 2.500,00, com uma taxa de custo de 10% ao ano. 
Calcule o payback descontado, saldo do investimento e o tempo de retorno.
	ANO
	FLUXO DE CAIXA
	FLUXO DESCONTADO
	SALDO INVESTIMENTO
	0
	-R$ 100.000,00
	-100.000,00
	- R$100.000,00
	1
	R$ 25.000,00
	22.727,27
	-77.272,73
	2
	R$ 25.000,00
	20.661,16
	-56.611,57
	3
	R$ 25.000,00
	18.782,87
	-37.828,70
	4
	R$ 25.000,00
	17.075,34
	-20.753,36
	5
	R$ 25.000,00
	15.523,03
	-5.230,33
	6
	R$ 25.000,00
	14.111,85
	8.881,52
	
Cálculo : 5.230,33/14.111,85 + 5 = 5,37 anos
	 0,37 * 12 = 4,44	= 4 meses
	 	0,44 * 30 = 13 dias
Payback = 5 anos, 4 meses e 13 dias
Cite duas vantagens do payback;
Resp.: Fornece uma ideia do grau de liquidez e de risco do projeto e aumenta o nível de segurança dos investimentos feitos por uma empresa em tempos de instabilidade no mercado financeiro.
Calcule o payback simples conforme informações abaixo:
Investimento Inicial : 10.000,00
Tempo : 5 anos
Fluxos de caixa:
1º mês = 3.000,00; 
2º mês = 4.000,00; 
3º mês = 5.000,00;
4º mês = 4.000,00;
5º mês = 3.000,00.
Ano	Fluxo de caixa	 Saldo do investimento
0	 	- R$ 10.000,00		- R$ 10.000,00
1			3.000,00		- R$ 7.000,00
2			4.000,00		- R$ 3.000,00
3			5.000,00		 R$ 2.000,00
4			4.000,00		 R$	 -
5			3.000,00		 R$	 -
Cálculo: 	3.000/5.000 + 2 = 2,6 anos
 0,6 * 12 = 7,2 meses
			0,2 * 30 = 6 dias	
Payback = 2 anos sete meses e seis dias
A empresa ABC investiu R$ 150.000,00 na aquisição de máquinas de silkscrean para aumentar a sua produção de estampas em camisas. Foi realizado um estudo e projetada uma previsão de lucro, despesas e receitas anuais nos valores respectivos de R$ 45.000,00; R$ 25.000,00 e R$ 70.000. Calcule o payback simples:
Resp.: 150.000/45.000 = 3,33 anos, ou seja, 3 anos, 3 meses e 28 dias
O que é fluxo de caixa?
Resp.: É o conjunto de entradas e saídas de dinheiro ou equivalente a dinheiro ao longo do tempo.
O aspecto mais importante de uma decisão de investimento centra-se no dimensionamento dos fluxos previstos de caixa a serem produzidos pelas propostas em análise. Considerando que a avaliação dos investimentos tem base na capacidade de fluxos de caixas gerarem futuros. Marque V para as assertivas verdadeiras e F para as falsas:
A - (V) É mediante os fluxos de caixa, e não dos lucros, que se mede o potencial efetivo da empresa implementar suas decisões financeiras fundamentais: investimentos, financiamento e distribuição de dividendos;
B - (F) Todo fluxo de caixa que se modifique em razão de uma decisão de investimentos é tido como irrelevante; correto: Relevante
C – (F) Fluxo de caixa líquido pode ser definido como toda e qualquer alteração nos resultados futuros de caixa motivada pela implementação de um projeto de investimento; correto: Incremental
D – (V) Fluxo de caixa líquido mede o resultado de caixa da empresa, sendo apurado pela soma do resultado liquido com as despesas não desembolsáveis, como por exemplo: depreciação, amortização.
O administrador financeiro pode fazer uso de uma ferramenta para controlar entrada e saída de recursos, facilitando a gestão e identificando a situação financeira da organização. Essa ferramenta é:
(X) Fluxo de caixa
( ) a taxa interna de retorno
( ) o valor presente líquido
( ) custo médio ponderado
O Payback Descontado é uma técnica de análise de investimentos que:
( ) Informa o valor líquido de um investimento considerando o valor do dinheiro no tempo.
(x) Informa o tempo de retorno de um investimento considerando o valor do dinheiro no tempo.
( ) Informa o tempo de retorno de um investimento desconsiderando o valor do dinheiro no tempo.
( ) Informa a taxa de rentabilidade de um investimento considerando o valor do dinheiro no tempo.
Considerando um investimento de R$ 3.770.000,00 no ano zero e o fluxo de caixa em Reais abaixo, o Payback Simples desse investimento será de: A. ( ) 4 anos e 9 meses.
B. ( ) 5 anos, 6 meses e 22 dias.
C. (x) 5 anos, 9 meses e 10 dias.
D. ( ) 6 anos e 3 meses.
E. ( ) 6 anos, 9 meses e 22 dias.	
Cálculo:
	Ano
	Fluxo de Caixa
	Saldo Investimento
	0
	-3.770.000,00
	-3.770.000,00
	1
	18.597,00
	-3.751.403,002
	596.407,00
	-3.154.996,00
	3
	805.289,00
	-2.349.707,00
	4
	843.000,00
	-1.506.707,00
	5
	843.000,00
	-663.707,00
	6
	843.000,00
	179.293,00
	7
	843.000,00
	663.707,00
	8
	843.000,00
	
663.707,00/843.000,00 + 5 = 5,78 anos
0,78*12= 9,36 = 9 meses
0,36* 30 ~_ 10 dias
Aula 7.
Defina Valor Presente Líquido (NPV)?
É o valor monetário na data inicial do fluxo de caixa (0 zero), de todas as entradas e saídas de recursos financeiros. Em outras palavras, é a diferença entre o valor presente do 
O que é taxa mínima de atratividade (TMA)? 
É uma taxa de desconto utilizada nos métodos de análise de investimento que representa o mínimo de retorno que o executor do projeto de investimento, seja a empresa ou o investidor, deseja obter.
Explique as principais vantagens do VPL?
Leva em conta o valor do dinheiro no tempo.
Leva em conta o custo de capital da empresa (TMA).
Pode ser aplicado a qualquer fluxo de caixa (convencional e não convencional).
Pressupõe a reinversão dos fluxos de caixa à TMA.
Explique as principais desvantagens do VPL? Explique as principais desvantagens do VPL?
Exige o conhecimento de diversos parâmetros, principalmente no que tange uma precisa estimativa dos fluxos de caixa que serão utilizados para análise.
O VPL é definido em termos absolutos (unidades monetárias) ao invés de relativos, não levando em conta a escala do projeto.
O VPL também não considera a vida do projeto, isto é, o prazo de duração de cada projeto. Por isso, de forma análoga ao problema de escala, um projeto com maior duração possui um viés para apresentar um VPL superior, mesmo que não seja a melhor opção, caso fosse possível repetir o projeto de menor duração por algumas vezes.
No VPL, projetos grandes, que envolvem um grande montante de investimento inicial, tendem a apresentar um VPL superior a projetos menores, mesmo que estes projetos grandes não sejam necessariamente melhores em termos relativos.
Como podemos definir a Taxa Interna de Retorno (TIR)?
A TIR, a Taxa Interna de Retorno de um empreendimento, é uma medida relativa – expressa em percentual – que demonstra o quanto rende um projeto de investimento, considerando a mesma periodicidade dos fluxos de caixa do projeto. A TIR é a taxa que zera o VPL e vem do inglês Internal Rate of Return – IRR.
Como analisar se a TIR de um projeto é boa?
Para interpretar o resultado da taxa interna de retorno é preciso fazer uma comparação com a TMA — taxa mínima de atratividade. A TMA representa o percentual mínimo de retorno que um projeto deve gerar para ser aceito.
Quando trata-se de pessoa física, a TMA poderia ser a rentabilidade gerada por um investimento de baixo risco, como uma aplicação em Tesouro SELIC (antiga LFT), por exemplo. Já para empresas, a TMA costuma ser o custo de capital, ou seja, o custo de a empresa ter recursos próprios e de terceiros em suas mãos.
Quais são as vantagens da taxa interna de retorno (TIR)?
Considera o valor do dinheiro no tempo.
É fácil para comparar projetos de investimentos, pois leva em conta a escala e a vida dos projetos, devido ao seu caráter relativo (resultado expresso em percentual) e não absoluto, como o VPL.
Explique as desvantagens da taxa interna de retorno(TIR)?
Pressupõe a reinversão dos valores à própria TIR (resultando em taxas “sub” ou superestimadas).
Pode haver múltiplas taxas de retorno, ou mesmo não ter solução, dependendo do fluxo de caixa do projeto.
Não é recomendada em situações de projetos com fluxo de caixa não convencional.
O que é o Índice de Lucratividade?
É a razão entre os valores presentes das entradas líquidas de caixa do projeto e o investimento inicial.
Em outras palavras, é o índice que compara os fluxos de caixa futuros com o valor de investimento inicial.
Ao utilizar o método de Índice de Lucratividade (IL) em um projeto para saber o quanto de retorno os investimentos darão, uma empresa:
a.( ) pode aceitar o projeto se seu IL for igual ou superior a 0.
b. ( ) deve recusar o projeto se seu IL for superior a 1,5.
c. (x) pode aceitar o projeto se seu IL for exatamente igual a 1.
d. ( ) deve recusar o projeto se seu IL for exatamente igual a 1.
e. ( ) deve aceitar o projeto se seu IL for exatamente igual a 0.
Aula 8.
O que significa Taxa Interna de Retorno Modificada (TIRM)?
É uma taxa de desconto ou correção que tem o propósito de eliminar os complicadores da Taxa Interna de Retorno (TIR).
Qual a diferença entre TIR e TITR ?
A diferença é que a TIRM considera o custo do dinheiro tomado como empréstimo para financiar o empreendimento e entende que o dinheiro que o empreendimento gera será reinvestido.
Como calcular o TIRM ?
1° Calcular o valor futuro líquido dos fluxos de caixa positivos (VFL) com taxa de reinvestimentos;
2° Calcular o valor presente líquido dos fluxos de caixa negativos (VPL) com taxa segura;
3° Dados tempo (n), valor presente líquido (VPL) e valor futuro líquido (VFL), calcular a Taxa Interna de Retorno Modificada (i).
Qual a desvantagem do indicador TIRM ? 	
 1° Taxa de reinvestimento igual à taxa de captação: O cálculo apropriado é o da Taxa Interna de Retorno (TIR);
2° Desconhecimento da Taxa de captação de recursos e/ou de reinvestimentos. O que torna a tarefa de projetar os fluxos de caixa mais sujeito ao insucesso.
Cite uma vantagem de utilizar a TIRM.
A possibilidade de trabalhar com diferentes taxas entre os fluxos de caixa negativos e os fluxos positivos de um projeto de investimento.
Por que usara TIRM e não a TIR convencional ?
A TIR pode não dar a resposta correta quando se analisa um ou mais projetos. A TIRM resolve muitos desses problemas, por isso é vantajoso utiliza-la.
Qual o conceito de IRR ?
IRR ( Internal Rate of Return), é uma taxa de desconto para fdps potética que, quando aplicada a um fluxo de caixa, faz com que os valores das despesas, trazidos ao valor presente, seja igual aos valores dos investimentos, também trazidos ao valor presente.
Qual o conceito de NPV ?
Valor Presente Líquido de um fluxo de caixa de uma operação é o somatório de todos os valores atuais calculados no instante t=0 para cada elemento isolado da operação.
Qual a relação entre NPV e IRR ?
Há uma intima relação, sendo que as considerações sobre eles devem resultar de análise invertidas quando se tratar de Investimentos ou Financiamento.
Qual a razão da inversão da análise de Investimento ou Financiamento, quando se trata da relação entre NPV e IRR ?
A razão é que alguém, ao realizar um Investimento de capital espera ampliar o mesmo, ao passo que ao realizar um Financiamento de um bem espera reduzir a aplicação.
Aula 10. 
Definição de Alavancagem:
 No mercado financeiro, alavancagem é um termo que tem como significado a técnica de maximizar a rentabilidade por meio de uma espécie de endividamento. Ela funciona como um limite de crédito disponibilizado em sua corretora e que permite que você movimente na Bolsa de Valores um valor superior ao que você tem.
 A estratégia de investir alavancado funciona da seguinte forma: Vamos supor que você tenha R$5.000 para investir. De acordo com o limite de alavancagem total, você poderia movimentar até 8x este valor, ou seja, 40.000 reais. Sendo assim, o seu resultado seria sobre um valor bem mais alto do que você realmente possui. Se o seu investimento resultar em 1% de lucro, você recebe 1% de R$40.000, se ele resultar em 1% de prejuízo, você paga os mesmos 1%, que seriam no valor de R$400,00.
 E essa é uma excelente estratégia que possibilita alcançar resultados fantásticos mesmo se você possui pouco dinheiro para investir, o que mostra que aquela antiga crença de que só os milionários ganham na bolsa não passa de um mito
Mas como isso é possível?
A alavancagem é utilizada, em especial, em operações de Day Trade, que duram apenas poucos minutos ou horas. Por serem operações muito rápidas, não é necessário pagar pelo valor total do que você está comprando, nem receber o valor total do que estávendendo. Você paga e recebe apenas a oscilação entre a compra e a venda. Ou seja, se você investe R$40.000 em ações e tem 1% de lucro, você recebe apenas R$400,00, e não R$40.400. E é por isso que é permitido alavancar, porque o investimento será finalizado em pouco tempo e os débitos serão zerados, portanto você só precisa ter uma “margem” deste valor, o que chamamos de Margem de Garantia, que assegura que você tenha dinheiro suficiente para arcar com a oscilação.
A margem de garantia funciona como um “cheque caução”, você só precisará utilizá-la caso tenha algum prejuízo. E ela não precisa estar em dinheiro, pode estar aplicada em ações, títulos públicos ou CDB. Em resumo, para ficar um pouco mais claro, é como se você pegasse R$40.000 emprestados, comprasse as ações, vendesse em poucos minutos e devolvesse o dinheiro. E para isso acontecer de forma segura é essencial entender como o mercado funciona e contar com uma boa análise em seus investimentos.
Em sua opinião qual o principal motivo que leva investidores a utilizarem modalidade?
 Alavancar o seu capital faz com que você possa investir da mesma forma que grandes investidores. E essa é a grande vantagem dessa estratégia: possibilitar que pequenos investidores também alcancem grandes resultados na Bolsa de Valores. É claro que, por estar investindo um valor que você não possui, contraindo uma dívida, essa estratégia também oferece maiores riscos. Você estará aceitando um risco maior, em busca de um lucro também maior.
 Normalmente as operações que permitem investir alavancado são muito rápidas e por isso possuem oscilações menores, como 0,5% ou 1%. Sendo assim, o seu lucro ou prejuízo é relativamente pequeno e você ganha no montante de várias operações.
Quais os tipos de alavancagem?
 Alavancagem Financeira e Operacional. 
Defina Alavancagem Financeira:
 A Alavancagem Financeira refere-se ao montante da dívida na estrutura de capital da empresa para que sejam comprados mais ativos. Ou seja, é o nível de endividamento utilizado para a maximização do retorno do capital investido.
 A alavancagem é empregada para evitar que as operações sejam financiadas com o patrimônio da empresa. Você já ouviu dizer que a empresa X tem muita alavancagem financeira? Pois bem, isso significa que ela recorre a muito endividamento externo para financiar os ativos. Por esse motivo é que o raio de endividamento é o principal indicador de alavancagem financeira.
 Observe que uma quantidade excessiva de alavancagem financeira significa aumento de dívidas e, por consequência, o risco de perda torna-se elevado, já que fica cada vez mais difícil quitar as dívidas, mas esse é um bate-papo para os próximos tópicos.
 Resumindo, a Alavancagem Financeira baseia-se na captação de recursos de terceiros (basicamente, empréstimos, debêntures, ações preferenciais, entre outros) para financiar investimentos, o que pode constituir em aumento na produção, nas vendas e nos lucros. Sua importância está na relação que deve existir entre o lucro antes dos juros e do imposto de renda (LAJIR ou EBIT) e o lucro por ação (LPA), ou seja, deve-se maximizar os efeitos da variação  do LAJIR sobre os lucros por ação dos proprietários de uma empresa.
 A alavancagem financeira é uma abordagem especialmente arriscada em um negócio cíclico uma vez que as vendas e os lucros são mais propensos a flutuar consideravelmente. Por outro lado, esta pode ser uma alternativa aceitável quando uma empresa está localizada em uma indústria com níveis de receita estáveis e grandes reservas de caixa, uma vez que as condições de operação são suficientemente estáveis ​​para suportar uma grande alavancagem com pouca desvantagem. Normalmente, existe uma limitação natural sobre a quantidade de alavancagem financeira, uma vez que credores são menos propensos a encaminhar fundos adicionais para um mutuário que já está com uma grande quantidade de dívida. Resumindo, a alavancagem financeira pode trazer retornos para os acionistas, mas também pode apresentar o risco de falência se o caixa ficar no vermelho e for impossível recuperá-lo. E para evitar essa última, é necessário mensurar o Grau de Alavancagem Financeira com frequência e monitorá-lo.
Explique como é feito o cálculo da Alavancagem Financeiro (GAF):
 Grau de Alavancagem Financeira, ou simplesmente GAF, evidencia quais os efeitos das variações ocorridas no Lucro Antes dos Juros e do Imposto de Renda que refletem no Lucro Líquido. As relações são as seguintes:
Quanto maior for o GAF da organização, maior será o endividamento e o risco financeiro.
Se a alavancagem financeira de uma empresa for maior com relação ao seu endividamento, maior será o seu índice de alavancagem. Sendo assim, para que uma empresa obtenha maiores ganhos ela terá que correr maiores riscos.
 Somente haverá alavancagem financeira se, dentro da estrutura de capital de uma empresa, existir a presença de capital de terceiros que exigem uma remuneração que pode ser chamada de juros. Para encontrar o GAF, é preciso analisar a Demonstração do Resultado de Exercício e encontrar as seguintes informações:
LAJIR = Lucro antes dos juros e imposto de renda
LAIR = Lucro antes do imposto de renda
LAIR = LAJIR – JUROS
 Para exemplificar, vamos supor uma empresa cujo LAJIR seja R$ 30.000,00 e que possua despesas financeiras (juros) no valor de R$ 10.000,00. Calculando o LAIR, temos que:
LAIR= LAJIR – JUROS
LAIR = 30.000,00 – 10.000,00
LAIR = 20.000,00
 Para encontrar o Grau de Alavancagem Financeira dividimos o LAJIR pelo LAIR:
GAF = LAJIR ÷ LAIR
GAF = 30.000,00 ÷ 20.000,00
GAF = 1,5
 Esse grau de alavancagem financeira somente existe devido a presença da remuneração do capital de terceiros na estrutura de capital da empresa, ou seja, um capital que dá origem ao pagamento de juros.
Como você pode ver, o GAF é expresso em índice. Sendo que:
GAF = 1: alavancagem financeira é nula.
GAF > 1: alavancagem financeira favorável; o capital de terceiros está contribuindo para gerar retorno adicional a favor do acionista.
GAF < 1: alavancagem financeira desfavorável; o capital de terceiros está consumindo o patrimônio líquido.
 Entendemos que a existência do capital de terceiros (também chamado de passivo oneroso na estrutura de capital da empresa) resulta na alavancagem financeira, certo? Todavia, especialmente você, como controller, deve lembrar que ela só será favorável caso a organização tenha um retorno de suas atividades operacionais (mensurado pelo Retorno sobre o Investimento (ROI) maior do que o custo de contratação do capital de terceiros. 
Defina Alavancagem Operacional:
 A Alavancagem Operacional é medida pela proporção dos custos fixos em relação aos custos variáveis. Para produtos com alta alavancagem operacional, pequenas alterações no volume de vendas resultarão em grandes mudanças nos lucros. Ela é determinada em função da relação existente entre as Receitas Operacionais e o LAJIR.
Os custos operacionais das empresas permanecem inalterados em determinados intervalos de produção e venda, sendo que quanto menos se produz mais se sente o peso dos custos fixos. Para você entender melhor: empresas buscam Alavancagem Operacional quando captam financiamentos para aumentar a produção sem aumentar os custos fixos.
Além disso, quando os custos fixos precisam ser cobertos pela ampliação da produção e das receitas provenientes das vendas, dizemos que a empresa procura obter alavancagem operacional. Na maioria dos casos, projetos de alavancagem visam a aquisição de ativos imobilizados que aumentem o volume produzido e resulte em receitas mais do que suficientes para cobrir todos os custos fixos e variáveis.
Principais Diferenças entre Custos e Despesas:
De modo resumido, são considerados Custos todos os desembolsos que uma empresa realizada para poder vender seus produtos, mercadorias ou serviços.
 De acordo com o ramo de atuação da empresa, podemos ter basicamente três classificaçõesde custos:
CPV (Custo dos Produtos Vendidos): comum a empresas que produzem seus próprios produtos;
CMV (Custos das Mercadorias vendidas): geralmente empresas de comercio que revendem produtos de terceiros ou empresas que terceirizam parte ou toda sua produção;
CSP (Custos dos Serviços Prestados): aplicado a empresas que atuam com venda de serviços, como por exemplo consultorias ou auditorias.
 Existem vários métodos a apuração de custos. Vamos detalhar na sequência o método de Custeio Por Absorção, também conhecido como Custeio Integral. Este sistema apura o valor dos custos dos bens ou serviços, levando em consideração todos os custos produtivos, incluindo os custos diretos, indiretos, fixos e variáveis.
Este método é dividido em:
Custos Variáveis: como o nome já nos dá uma pista, são os custos que variam de acordo com a produção (que por sua vez varia de acordo com o Volume de Vendas Previsto), como por exemplos as matérias-primas e insumos utilizados na produção. Não sabe a diferença entre matéria prima e insumo, confira aqui.
Custos Fixos: são os desembolsos relacionados a área produtiva que terão de ser feitos obrigatoriamente, independente do volume de produção. Alguns exemplos de custos fixos: salários dos funcionários, manutenção de máquinas e equipamentos, manutenção e limpeza do parque fabril, etc. Muito importante neste item é não confundir Custos Fixos com Despesas Fixas.
 No método de custos por absorção, todos os custos fixos devem ser absorvidos pelos produtos, ou seja, através de parâmetros estabelecidos pela empresa, como por exemplo o número de horas utilizado na produção de cada item, os custos fixos são alocados ao custo de cada produto, que somado ao custo variável nos dá o custo total unitário dos produtos.
 Já a definição de despesa engloba todos os gastos relativos à administração da empresa, como as áreas comercial, de marketing, de desenvolvimento de produtos e financeira. Ou seja, são os desembolsos necessários para manter a estrutura funcionando, porém, não contribuem diretamente para a geração de novos itens que serão comercializados.
Podemos citar como exemplos de despesas as contas de água, luz e internet, o aluguel do prédio, os materiais de escritório, gastos com estrutura e lanche fornecido para os funcionários. Como é possível observar, são valores essenciais, mas que não estão diretamente ligados aos produtos.
Explique como é feito o cálculo da Alavancagem Operacional (GAO):
 O conceito de Grau de Alavancagem Operacional (GAO) é muito utilizado em: finanças, contabilidade gerencial e em análise das demonstrações contábeis. O GAO possui dois significados:
Mede a variação no lucro em razão de uma variação nas vendas. Desse modo, se o lucro aumentou 20% para um aumento de 10% nas vendas, dizemos que a alavancagem operacional é de 2.
Mede a distância que a empresa está do Ponto de Equilíbrio. De um modo geral, quanto maior o GAO, mais perto a empresa encontra-se do Ponto de Equilíbrio. Por isso é comum dizermos que o GAO é uma medida de risco operacional.
Outro conceito utilizado com o Grau de Alavancagem Operacional é o de Margem de Contribuição, que esclarecemos neste artigo. Dizemos que quanto maiores forem os Custos Fixos em comparação à Margem de Contribuição, maior será o Grau de Alavancagem Operacional. Por outro lado, quanto maior o Grau de Alavancagem Operacional, mais sensível ficará o Resultado Operacional se houver qualquer variação na Receita Bruta (seja para mais ou para menos).
Para calcular o GAO temos a fórmula:
GAO = Variação Percentual no Lucro Operacional (Resultado) / Variação Percentual nas Vendas
Os tipos de Alavancagem Operacional podem ser:
Grau de alavancagem negativa: quando um aumento na receita bruta provoca uma queda no resultado operacional. Isso pode ocorrer em situações como: a margem de contribuição é negativa ou o crescimento da receita bruta é acompanhado pelo aumento das despesas fixas.
Grau de alavancagem modesta: registrado quando a empresa opera no prejuízo e seus custos fixos estão acima do dobro da margem de contribuição. Nesse caso, um aumento na receita bruta colabora para diminuir o prejuízo, mas em uma percentagem menor.
Grau de alavancagem em equilíbrio: ocorre quando a empresa opera no prejuízo e seus custos fixos são exatamente o dobro da margem de contribuição. Nesses casos, um aumento na receita bruta colabora para diminuir o prejuízo, na mesma proporção.
Grau de alavancagem operacional: é o que ocorre na maioria dos casos, ou seja, um aumento ou uma diminuição da receita bruta gera um aumento ou uma diminuição do resultado operacional num percentual sempre maior.
A soma do Grau de alavancagem operacional com a financeira se chama Alavancagem total.
Quais as principais diferenças entre Alavancagem Financeira e Operacional?
 A utilização de custo fixo nas operações da empresa é conhecida como Alavancagem Operacional. A utilização de encargos financeiros fixos que cobrem fundos na estrutura de capital de uma empresa é conhecida como Alavancagem Financeira.
A Alavancagem Operacional cria risco comercial, enquanto a Alavancagem Financeira é o motivo do risco financeiro.
A Alavancagem Operacional mede o efeito dos custos operacionais fixos, enquanto a Alavancagem Financeira mede o efeito das despesas com juros.
A Alavancagem Operacional surge devido à estrutura de custos da empresa. Por outro lado, a estrutura de capital da empresa é responsável pela Alavancagem Financeira.
Alavancagem Operacional influencia as vendas e o EBIT (LAJIR), mas a alavancagem financeira afeta tanto LAJIR quanto o LAR (Lucro por ação).
Cite exemplos de alavancagem?
Alavancagem tem a ver com criar valor para os sócios da empresa. Isso porque trata-se da capacidade da organização em utilizar recursos ou ativos externos, a um custo fixo, com o objetivo de maximizar a lucratividade dos sócios, são exemplos de recursos financeiros para as empresas alavancarem Empréstimos, Financiamentos e Aluguel dentre outros.
Falamos que a alavancagem tem a ver com realizar um esforço relativamente pequeno para buscar ganhos ampliados. Pense no empréstimo, que é um instrumento que pode gerar um grande resultado em termos financeiros a partir de um custo relativamente pequeno (aplicação de uma pequena força). Todavia, se a alavancagem busca potencializar ganhos existe o risco de que ocorra o oposto: ou seja, perdas sejam potencializadas.
A avaliação de risco corporativo foi desenvolvida para verificar a competência de pagamento das empresas. Assinale com (V) verdadeiro ou (F) falso para as opções do checklist. 
( ) Informações corporativas. 
( ) Políticas operacionais. 
( ) Informações financeiras. 
( ) Informações sociais. 
( ) Filosofias de gestão, objetivos e estratégias. 
F-F-F-V-F
Indique (V) para as operações verdadeiras e (F) para as operações falsas sobre o risco soberano. 
( ) Analisar a empresa dentro de um único país, sendo desenvolvido para atender a necessidades específicas 
Fornecendo informações bem refinadas. 
 ( ) É um conceito que busca expressar de forma objetiva o risco de crédito a que investidores estão submetidos 
quando investem nos títulos ou nas empresas de um determinado país. 
( ) As carteiras de clientes das empresas muitas vezes formadas por clientes pequenos que estão envolvidos em 
negócios arriscados tornam cada vez mais complicada a função de analisar e controlar o risco de crédito. 
( ) Planos para diversificação, aquisições. 
( ) Histórico do grupo com foco nos principais eventos 
F-V-F-F-F.
O que é desconto financeiro?
O desconto financeiro pode ser definido como um abatimento no preço de venda efetuado quando os pagamentos das compras realizadas forem feitos a vista ou a prazos bem curtos.
Classificação das principais medidas financeiras de uma política de crédito:
Despesa com devedores duvidosos, despesas gerais de crédito, despesa de cobranças, custo do investimento.
 Classificação dos tipos de estoque.
a) mercadoriase produtos acabados; 
b) produtos em elaboração; 
c) matérias-primas e embalagens e materiais de consumo e almoxarifados.
 Diga os 5 C do crédito.
 - caráter; 
- capacidade; 
- capital; 
- garantias (collateral); 
- condições.
A projeção é uma das principais atividades do departamento financeiro. Relacione a importância da projeção para a área de crédito. 
Resposta: As projeções são de extrema importância para o departamento de crédito, pois através dos dados fatos históricos será possível avaliar como a empresa se portaria em condições adversas ou não no futuro.
A venda é uma importante variável analisada e utilizada para os demais itens das projeções e dos demonstrativos. Por que o erro nessa projeção poderá acarretar problemas sérios para a empresa? 
Resposta: Por exemplo, caso a empresa, ao projetar as vendas, não se preparar para atender a demanda, ela perderá o cliente que, consequentemente, migrará para a concorrência, e se a empresa faz uma projeção muito otimista, deixará seus recursos parado em estoque, o que afetará seu fluxo de caixa.
Entre as principais operações de crédito do mercado brasileiro, a que se refere o financiamento de clientes para o pagamento de seus fornecedores. 
 a) Descontos de duplicatas.
b) Hot Money. 
c) Capital de giro. 
d) Vendor. 
e) Compror. 
Alternativa E. Justificativa: Compor está relacionado ao custo de oportunidade da empresa pagar os fornecedores.
As instituições financeiras deverão respeitar a regulamentação do BACEN (Banco Central do Brasil) para estabelecer suas políticas de crédito. Correlacione cada uma dessas políticas. 
Resposta: Deverá haver distribuição das instituições financeiras entre pessoa física e jurídica, bem como para os setores públicos e privados.
REFERÊNCIAS BIBLIOGRÁFICAS
• https://www.tororadar.com.br/blog/alavancagem-invista-como-um-milionario
• Plano de Estudo Referente aula 8, ( TIRM; NPV e IRR).
• http://saiadolugar.com.br/payback/
• http://www.portaldecontabilidade.com.br/tematicas/analiseinvestimentos.htm