Resumo Mercado Financeiro de Capitais

Prévia do material em texto

Resumo Mercado Financeiro de Capitais
Sistema financeiro nacional (SFN): pode ser entendido como um conjunto de instituições financeiras e instrumentos financeiros que visa transferir recursos dos agentes econômicos superavitários para os deficitários.
Normativo: elabora as normas para que o sistema funcione perfeitamente e garantem segurança as transações.
Intermediação: irão realizar as operações entre investidores e captadores.
Conselho Monetário Nacional (CMN) (Normativo): estabelece como objetivo principal a finalidade de formular a política da moeda e do credito, objetivando o progresso econômico e social do País, ele é composto pelo ministro da fazenda, que preside o conselho, pelo ministro do planejamento, orçamento e gestão e pelo presidente do banco central do Brasil.
Objetivos:
· Zelar pela adequada liquidez da economia.
· Manter as reservas internacionais em níveis adequados.
· Estimular a formação de poupança.
· Zelar pela estabilidade e promover o permanente aperfeiçoamento do sistema financeiro.
Banco Central (BACEN) (Normativo): as funções são:
· Emitir moeda-papel e metálica.
· Receber depósitos compulsórios e voluntários da instituições financeiras.
· Exercer o controle de credito sob todas as formas.
· Efetuar o controle dos capitais estrangeiros.
· Exercer a fiscalização das instituições financeiras, bem como aplicar penalidades previstas em lei.
Comissão de Valores Mobiliários (CVM): as funções são:
· Assegurar o funcionamento eficiente e regular os mercados de bolsa e balcão.
· Evitar e coibir modalidades de fraude de manipulação no mercado.
· Estimular a formação de poupança e sua aplicação em valores mobiliários.
· Promover a expansão e o funcionamento eficiente e regular do mercado de ações. 
OBS: O sistema que é formado pelo: Conselho Monetário Nacional (CMN), Banco Central do Brasil (BACEN) e Comissão de Valores Mobiliários (CVM), são instituições que regem, controlam e fiscalizam os intermediários financeiros. 
Participantes do Mercado de Valores Mobiliários: 
Comissão de valores mobiliários, bolsas de valores, sociedades corretoras, investidores pessoas físicas e jurídicas, agentes autônomos de investimentos, sociedade distribuidoras, bancos comerciais de investimentos e companhias de capital aberto.
Oferta publica de ações (abrir capital): caracteriza a venda de ações por meio de oferta publica no mercado de capitais, ou seja, é o mecanismo pelo qual uma empresa realiza a colocação publica de ações na bolsa de valores.
Mercado Primário: ocorrem às primeiras negociações das empresas, é onde ocorre a subscrição de vendas das primeiras ações. (Empresas captam recursos).
Mercado Secundário: ocorre quando os investidores negociam suas ações com terceiros, liquidez na compra e venda das ações, o prejuízo ou lucro é do investidor. (os investidores que captam os recursos).
Bolsa de mercadorias e futuros: são instituições privadas que tem por finalidade efetuar o registro, a compensação, física e financeira, das operações de derivados.
Bolsa de valores: são instituições privadas cujo objetivo é manter um local de um sistema adequado à realidade de operações de compra e venda de títulos e valores mobiliários.
Bovespa: onde são negociadas as ações, é a segunda maior bolsa da América, atrás apenas da Chicago Mercantile, nos EUA.
Home Broker: é um sistema operacional ligado diretamente a uma corretora, no entanto não precisa de corretor, tem que ter uma assinatura eletrônica, foi uma iniciativa da Bovespa para ampliar o mercado de ações.
Títulos ou valores Mobiliários: são todos os documentos que representam dinheiro, ou bens que representam adquiridos por investidores através de captação publica que ofereça recursos financeiros aos captadores de recursos financeiros. ( podem ser comprados e vendidos).
Ações: são títulos de propriedades que representam parte do capital social da empresa que as emitiu.
Tipos de Ações:
Ordinárias: dá direito a votos em assembléia, sobre definições da empresa. (ON)
Preferenciais: não dá direito a voto, mais para preferência no recebimento de dividendos. (PN)
Retorno das Ações:
Valor de mercado: Oferta x Demanda
Dividendo: parte do lucro da empresa distribuído aos acionistas. (obrigatório por lei)
Juros sobre capital próprio: baseado em lucros retidos em períodos anteriores e investimentos nas ações. (não obrigado por lei)
Bonificação: são recebimentos de ações adicionais de acordo com a quantia de ações já possuída pelo investidor caso a empresa aumente o capital com reservas constituídas.
Debêntures: são títulos emitidos por uma empresa com a finalidade de captar recursos de médio e longo praz, geralmente destinados a financiar novos projetos ou alongar o perfil do passivo das empresas captadoras.
Tipos de Mercado:
Mercado à vista: é caracterizado pela cotação atual do preço dos títulos e liquidação em três dias.
Mercado de termo: são negociados títulos a um preço prefixado para liquidação em data futura, de acordo com negociação de computadores e vendedores, os negócios ocorrem em períodos entre 16 e 999 dias e o comprador poderá antecipar sua liquidação.
Mercado futuro: na negociação futura compradores acordam compra e venda de ações a um determinado lote de ações com preços e prazos preestabelecidos.
Estatísticas: é um método cientifico, que permite a analise, interpretação e tomada de decisão sob condições de incerteza. (a ocorrência ou não das expectativas)
Modelo de Markowitz: utiliza a media aritmética, a media ponderada e outras medidas estatísticas de dispersão e risco, com desvio padrão e variância e a covariância.
“O risco de um ativo pode ser mensurado pela projeção de seu retorno esperado, ou seja, o grau de dispersão dos retornos em relação à sua media por isso a medida estatística eficaz para o calculo do risco de um ativo é o Desvio Padrão”.
Segundo a teoria dos portfólios, devemos diversificar uma carteira de investimentos para reduzir mos os riscos chamados não sistemáticos, ou seja, aqueles inerentes à empresa no setor a que eles pertençam.
“Esse é o primeiro passo na minimização de riscos”. (diversificação)
Harry Max Markowitz pesquisou o comportamento de investidores e do mercado de capitais e percebeu que investir em diversos ativos não seria suficiente, é preciso que se invista em ativos com alta covariância entre si.
Devem-se diversificar os investimentos em diversos setores da economia, e com o resultado desse estudo, foi elaborado o Modelo de Markowitz, esse modelo determina que o retorno esperado de uma carteira seja identificado como a media ponderada das taxas de retorno esperadas dos investidores que formam o portfólio.
No mercado de capitais tomam-se decisões no presente que terão efeitos no futuro e por isso é um ambiente de incerteza, o que gera o risco, pois o que o investidor toma como base nas suas decisões poderá ocorrer ou não.
O mercado é considerado eficiente, ou seja, os preços dos títulos e valores mobiliários, nesse caso específicos das ações, é o reflexo do desempenho esperado das empresas e as informações fornecidas, geram expectativas o que reflete nos preços para cima ou para baixo, assim a maior parte dos investidores estão sujeitos as incertezas. (Riscos)
Logo, seguir as teorias de portfólios e de Markowitz é fundamental para que se possam minimizar os riscos de uma carteira de investimentos.
Teoria dos portfólios: é um conjunto de valores mobiliários adquiridos pelos investidores para a redução de riscos, é formado por diversos títulos. (Devemos diversificar uma carteira de investimentos)
Modelo de Markowitz: determina o retorno esperado de uma carteira de investimento identificado de acordo com a media ponderada das taxas de retorno esperados, investimentos que vão formar esse portfólio.
Modelo CAPM: é uma sigla que significa Capital Asset Pricing Model, traduzido para o português modelo de precificação de ativos financeiros, um modelo que o mercado financeiro utiliza para determinar uma taxa de retorno teórico apropriado de um determinado ativo em relação a um portfólio de investimentos perfeitamentediversificado. (ele fornece a taxa de retorno apropriado para o risco que eu estou exposto)
Risco: é a incerteza da ocorrência de eventos futuros. (quanto maior o risco, maior o retorno), os dois tipos de riscos são:
Risco sistemático: está ligado a economia de um modo geral, ou seja, a ocorrência de um evento depende de fatores que afetam a economia. (risco não diversificável)
Risco não sistemático: diz respeito ao ambiente interno ou um setor da economia. ( crise no setor econômico)
Risco e Retorno
O risco é parte integrante de investimentos, assim os investidores aplicam seu capital com a intenção de obter maior remuneração e seus investimentos, por isso aceitam determinados riscos.
Quanto maior o retorno esperado de um titulo, maior será sua exposição ao risco.
O ponto fundamental desse modelo é entendermos que um investidor que possuir uma carteira eficiente de investimentos se preocupa com o retorno esperado em cada titulo e com o risco do portfólio, portanto é necessário medir a contribuição de titulo no total do retorno esperado da carteira e conseguimos tal medida pelo beta.
O modelo CAPM permite verificar-se os riscos não diminuídos com a diversificação de títulos de uma carteira, serão remunerados de forma justa ao risco exposto.
Índice de Jensen: indicador desenvolvido por Michael C. Jensen, baseado no modelo CAPM, para mostrar a rentabilidade adicional que se consegue além do retorno correspondente ao nível de risco sistemático assumido.
Índice de Sharpe: criado por Willian Sharpe em 1966, utilizado para avaliação do desempenho de fundos com o objetivo de que investidores ajustem o retorno ao risco na avaliação de fundos de investimentos. (mede o retorno médio).
Ele é reconhecido como índice de recompensa pela variabilidade, pois mensura o retorno de determinada carteira de ativos, relacionado ao risco medido pela variância e conseqüente desvio padrão.
Intermediação financeira: é uma instituição financeira que pode atuar como intermediadora, de forma direta, através de bancos comerciais ou de forma indireta (auxiliar), quando opera em nome de terceiros.
Produtos financeiros: os produtos das mesas de captação de recursos e mesas de empréstimos, negociados no mercado, poderão ser classificados conforme, renda, prazo e emissão.
Renda fixa: um produto de renda fixa oferece todos os rendimentos conhecidos previamente no momento da aplicação. (mais procurados por causa da segurança)
Prefixados: quando os juros totais são definidos no ato do contrato, independente de alterações econômicas.
Pós fixados: quando somente uma parcela dos juros é definida no ato do contrato e o estante definido com base em um indexador acordado entre as partes, como índice de variações de preços, sendo os mais utilizados IGP-M, INPC e TR.
Renda variável: um titulo de renda variável é definido com base no desempenho apresentado pela organização emitente, são rendimentos, geralmente, dos títulos mobiliários e tais valores não são conhecidos previamente, são estimados.
Prazos: quanto aos prazos, os produtos das mesas de operações podem ser classificados em definidos (prazo fixo) ou indeterminados. Os títulos com prazos definidos podem ser de curto, médio ou de longo prazo.
Natureza: quanto a natureza de emissão, poderão ser públicos, emitidos pelo governo ou privado, emitidos por instituições privadas, autorizadas pelo Banco Central ou CVM.
Produtos financeiros para Negociação
· Certificado de deposito bancário (CDB)
Emissão: bancos
Comercialização: publico geral
Remuneração: taxa de juros pré ou pós fixadas 
· Certificado de deposito interbancário (CDI)
Emissão: bancos 
Comercialização: instituições financeiras 
Remuneração: taxa de juros pré ou pós fixadas
· Hotmoney
Negociado em curto prazo para atender principalmente necessidades de caixa de empresa.
· Desconto de duplicatas 
Negociação de um titulo a ser recebida em data futura
· Empréstimos e Financiamentos
Mercado de cambio: é aquele que envolve a negociação de moeda estrangeira entre pessoas interessadas em comprar e vender. (troca de moedas nacionais e estrangeiras)
Operação dos mercados de cambio: essas operações são realizadas em função de:
· Exportação: venda para o exterior com os custos ajustados em moeda estrangeira.
· Importação: compra de mercadorias do exterior com os custos também ajustados em moedas estrangeiras.
· Operações financeiras: entradas de dinheiro vindas do exterior em função de empréstimos financeiros.
Classificação das Operações: as trocas no mercado de cambio são classificadas em:
· Cambio Sacado: ocorre diante das movimentações diante de debito e credito. (importação e exportação)
· Cambio Manual: compra e venda de moedas em espécie. (casa de cambio/ turismo)
Intermediadores nas operações de cambio
· Banco em geral, exceto caso que necessitam de permissão do banco central.
· Sociedades de credito, financiamento e investimento.
· Agência de turismo.
· Meios de hospedagem de turismo.
Taxa de Cambio
· Relação de valor entre duas moedas.
· O regime de cambio oficial no Brasil é o flutuante sujo.
Segundo o Banco Central do Brasil (2017) temos:
· Cambio turismo: cambio turismo ou dólar turismo são utilizados comumente para classificar as operações relativas a compra e venda de moedas para viagens internacionais, geralmente em espécie.
· Cambio comercial: cambio comercial ou dólar comercial é usado para as tais como: importação, transferência financeira, etc.
· Cambio paralelo: quanto ao mercado paralelo, trata-se de mercado ilegal, à margem da legislação e regulamentação vigentes, sujeitando seus participantes as sanções cabíveis.
Outras Operações
· Remessas para o Exterior: realizadas através de ordens (algum documento que dê origem a remessa, que pode ser um cheque, carta, internet, ou outro meio documental).
· Contrato de Cambio: operação que tem como objetivo principal a compra e venda de moeda estrangeira para quitação de um contrato.
Emissão de Ações
1. Planejamento de oferta de ações (IPO)
· Avaliação do retorno pelo uso do capital de terceiros: analisar o desempenho dos resultados operacionais. (passivo)
· Analise do preço de emissão das ações: verificar a compatibilidade do preço definido e a disposição do mercado para a compra de ações.
· Volume financeiro a ser captado: o monte de recursos a ser captado de ser compatível com os projetos que a empresa deve realizar (investir).
· Momento para abertura de capital: analisar as condições econômicas financeiras do mercado e da empresa. 
Transformação societária
· Contratação de uma assessoria jurídica: transformação societária para a sociedade anônima S/A. (lei 6.404/1976).
· Elaboração de um estatuto societário: documento de constituição da sociedade, no qual contarão clausulas que orientarão o funcionamento da companhia (empresa S/A.).
Registro na comissão de valores mobiliários (CVM)
O processo de abertura de capital de uma empresa requer o pedido de registro da empresa como companhia aberta na CVM.
Intermediação da emissão de ações
Segundo Teixeira (2011), essa instituição é importante na estruturação analise das condições da empresa e do mercado de capitais. Em conjunto com a empresa definem:
· Melhor forma de operação a ser realizada.
· O volume de recursos envolvidos.
· O público-alvo.
· Os procedimentos de distribuição.
· As garantias a serem oferecidas aos investidores.
Segundo Debastiani (2008), a abertura de capital de uma companhia envolve custos que devem ser considerados em seu processo decisório e podem ser classificados em quatro grupos:
· Custos legais e institucionais.
· Custos de publicação, publicidade e marketing.
· Custos de prestação de serviços financeiros.
· Custos internos da empresa.
Processo da Abertura de Capital: esse processo requer aprovação da CVM e deve ser motivado por razões técnicas:
· Captação de longo prazo para investidores ou reestruturação de passivos.
· Arranjos societários.
· Utilização de ações como forma de pagamento em aquisições.
· Liquidez patrimonial para os sócios originais
· Criação de um referencial de avaliação de negocio e daadministração.
· Profissionalização.
· Novo relacionamento com funcionários e imagem institucional.
Vantagens para abertura de capital
Segundo Pinheiro (2014, p.92), podemos citar como pontos favoráveis a abertura de capital e oferta publica de ações:
· Ampliação da base para captação de recursos.
· Liquidez patrimonial.
· Melhoria da imagem institucional
· Menor custo de captação.
· Profissionalização da gestão.
Desvantagens para abertura de capital
· Os custos associados ao processo de abertura de capital.
· Remuneração do capital dos novos acionistas (política de dividendos)
· Administração de um sistema de informações específica para o controle da propriedade da empresa tende a se diluir em função das vantagens agregadas.
Recursos próprios: a captação financeira por recursos próprios consiste nos recursos:
· Sócios (nas sociedades limitadas) ou Proprietários (nas empresas individuais): ocorre o aposte financeiro diretamente dos sócios ou proprietários.
· Investimentos por acionistas (nas empresas S/A.)
· Empresa captadora emite novas ações.
· Instituição financeira intermédia a operação.
· Colocação dos títulos no mercado primário.
· Após liquidação o recurso financeiro chega a empresa.
Recursos por terceiros: esses recursos são obtidos normalmente junto as instituições bancarias e não bancarias.Assim sendo, podemos apresentar os seguintes exemplos:
· O Sistema BNDES: oferece linhas de credito de longo prazo para investimentos em maquinas, imóveis, equipamentos, instalações e outros ativos de capital fixo, com custos financeiros menores que o mercado bancário.
Pinheiro (2011, p.90), cita que as principais modalidades de credito de longo prazo utilizadas no Brasil e disponíveis as empresas, no mercado de capitais são:
· Empréstimos e financiamentos.
· Repasse de recursos internos.
· Repasse de recursos externos.
· Arrendamento mercantil.
· Subscrição de Debêntures.
Analise fundamentalista
Segundo Pinheiro (2014, p.46), analise fundamentalista é o estudo de toda informação disponível no mercado sobre determinada empresa, com a finalidade de obter seu verdadeiro valor e formular uma recomendação sobre a compra ou a venda.
Pinheiro (2011, p.470), define que para estimar o valor de uma ação, em determinado momento a analise fundamentalista se baseia em três pontos básicos:
· Demonstrações financeiras passadas.
· Situação atual da economia.
· Grau de confiança do investidor.
Ambiente econômico
· Inflação
· Taxa de juros
· Contas externas
· Conta publica
· PIB
Fundamentos da Empresa
· Índice liquidez corrente
· Índice liquidez seca
· Retorno sobre patrimônio liquido
· Retorno sobre ativo
Existem duas maneiras de fazer a analise fundamentalista
Top Down: de cima para baixo: analise macroeconômica, analise setorial e analise dos fundamentos da empresa.
Batton Up: de baixo para cima: analise dos fundamentos da empresa, analise setorial e analise macroeconômica.
Analise técnica: analise técnica e analise gráfica é o mesmo tipo de analise, apenas com nomenclaturas diferentes.
Segundo Pinheiro (2014, p.558), podemos conceituar analise técnica como o estudo de movimentos passados dos preços e dos volumes de negociação de ativos financeiros, com o objetivo de fazer previsões sobre comportamentos futuros de preços.
Pinheiro (2014, p.560), afirma que a analise técnica parte de três princípios:
1. A ação do mercado reflete todos os fatores envolvidos neste, por isso, a analise gráfica desse valor é tudo que se necessita para prover tendência, sem exportar a causa disso.
2. Os preços se movimentam em tendências: o conceito de tendências é de grande importância, pois o propósito da analise técnica é identificar a direção que se movem os preços para tentar assumir a posição no começo da tendência.
3. O futuro reflete o passado: a historia se repete e o investidor tende a reagir de forma simular a situações anteriores.
Teoria de Down: a teoria de Down acredita que as tendências apresentam comportamento de acordo com a velocidade da disseminação de informações relevantes para sua formação. Cada tendência é formada pelas etapas de tendências de alto e de baixo.
Para Down, as tendências principais são compostas por e 3 fases: acumulação, participação publica e distribuição.
Acumulação: os investidores começam a adquirir lotes de ações. (melhor momento)
Participação publica: publico em geral começa a comprar as ações.
Distribuição: jornais começam a escrever sobre os ganhos da bolsa.
Teoria de Elliot: essa teoria trabalha com o principio das ondas, observando que o mercado segue determinados tipos de comportamentos identificados em forma de padrões ou figuras (ondas).
Tipos de gráficos
Para que as teorias de Down e Elliot sejam realizadas, as analises de gráficos facilitam as interpretações e constituem pilares da analise técnica, daí surge o nome de analise gráfico como sinônimo de analise técnica.
Derivativos
Segundo Kerr (2011, p.268), são contratos em que seus preços são ligados a outros ativos, que poderão ser, alem de ações, moedas, produtos agrícolas ou índices.
Os derivativos existem pela necessidade de negociação antecipada, para diminuir as incertezas de variações de preços.
Mercado Futuro: ocorre negociação de contrato futuro, é um contrato a termo, porem padronizado. A Bovespa especifica o ativo, o volume e o vencimento, assim negociam-se apenas preços e quantidades.
Mercado a Termo: é um mercado que as partes firmam um contrato de compra ou venda para um ativo objeto em um mercado de balcão organizado. No contrato há todas as especificações que irá reger a operação a termo, tais como:
· Quantidade do ativo objeto
· Seu valor
· Prazo de vencimento e outros
Mercado de opções: é um tipo de derivativos que confere ao investidor o direito de comprar ou vender em quantidade predeterminada de um ativo-objeto a um preço fixo.
Opção de compra (Call): direito de compra.
Opção de venda (Put): direito de venda.
Lançador: assume a obrigação de comprar e vender uma determinada quantidade da ação-objeto a um preço fixado.
Titular: é quem compra ação.
Ação-objeto: a ação a ser comprada ou vendida.
Dia de exercício: dia do vencimento.
Preço de exercício: preço pelo qual a opção será exercida.
Premio: preço da opção, no lançamento ou durante o prazo.
Mercados de derivativos são definidos como:
Hedger: atua para se proteger da incerteza.
Especulador: aposta em tendências futuras. (operação a termo)
Arbitrador: opera simultaneamente em dois mercados.
Governança Corporativa: é o controle administrativo, no qual cada empresa possui sua estrutura, cada uma com suas características, mas com objtivos semelhantes.
Principais Tópicos
1995 surge a IBCG: Instituto Brasileiro de Governança Corporativa.
1999, a CVM estabeleceu que fundos de pensão devem, apenas, investir em empresas de capital aberto.
2000, a BM & FBOVESPA inicia e divulga o novo mercado.
2002, a CVM lança uma cartilha sobre recomendações de governança corporativa.
2004, a CVM, através da resolução 3.198/04, determinou a criação de comitês de auditoria para as instituições financeiras.