Alavancagem Operacional

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Alavancagem Operacional 
 
Prof. Luis Renato Junqueira 
 
Para a Física, a alavanca permite que objetos pesados podem ser elevados utilizando 
menos força do que sem a mesma. Para os negócios, a alavancagem faz com que alterações 
nas vendas sejam potencializadas em seus lucros. Em outras palavras, se uma empresa 
alavancada apresentar alterações nas suas vendas, as modificações nos lucros serão 
proporcionalmente maiores. 
Em caso de elevação nas vendas, a alavancagem permitirá que os lucros da 
companhia apresentem um ganho mais do que proporcional. Entretanto, caso haja uma 
queda nas vendas, a alavancagem faz com que os lucros tenham uma queda maior do que 
uma corporação sem alavancagem. Portanto, o gestor pode tentar buscar maiores retornos, 
mas irão correr maiores riscos. 
Então, estudaremos o fenômeno da alavancagem com vista a medir a sensibilidade 
do lucro (ou seja, o risco) apresentado pela corporação. Devemos enfatizar que a relação 
risco e retorno é da mais alta importância na vida profissional do administrador e que o 
estudo da alavancagem oferece meios importantes para seu entendimento, na medida em 
que se constitui numa medida dos riscos incorridos pelas empresas. 
A alavancagem operacional deriva da existência de gastos fixos operacionais, 
excluindo-se aqueles relacionados a financiamentos estruturais (juros de longo prazo). Ela 
está relacionada com o negócio da empresa. 
Para melhor esclarecimento das consequências da Alavancagem Operacional, 
apresentamos o exemplo a seguir: 
Imagine duas empresas que vendem o mesmo produto, com faturamento 
semelhante, mas com estruturas de custos bem distintas, conforme quadro abaixo: 
 
 Empresa X Empresa Y 
Vendas Mensais (unidades) 12.000 12.000 
Preço de Venda $ 80, $ 80, 
Gasto Variável Unitário $ 30, $ 55 
Gasto Fixo Mensal $ 400.000, $ 100.000, 
Vejamos os resultados encontrados para cada uma das empresas no atual nível de 
vendas. Além disso, façamos duas simulações, sendo uma considerando um aumento de 
20% nas vendas e outra imaginando uma redução de 10% nas vendas: 
 
EMPRESA X 
 Redução de 
vendas 
Situação Atual Aumento de 
vendas 
Vendas (unidades) 10.800 12.000 14.400 
(+) Receita de vendas 864.000,00 960.000,00 1.152.000,00 
(-) Gastos Variáveis (324.000,00) (360.000,00) (432.000,00) 
(=) Margem de Contribuição 540.000,00 600.000,00 720.000,00 
(-) Gastos Fixos (400.000,00) (400.000,00) (400.000,00) 
(=) LAJIR 140.000,00 200.000,00 320.000,00 
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EMPRESA Y 
 Redução de 
vendas 
Situação Atual Aumento de 
vendas 
Vendas (unidades) 10.800 12.000 14.400 
(+) Receita de vendas 864.000,00 960.000,00 1.152.000,00 
(-) Gastos Variáveis (594.000,00) (660.000,00) (792.000,00) 
(=) Margem de Contribuição 270.000,00 300.000,00 360.000,00 
(-) Gastos Fixos (100.000,00) (100.000,00) (100.000,00) 
(=) LAJIR 170.000,00 200.000,00 260.000,00 
 
E então, quais foram os resultados encontrados? 
A alavancagem operacional pode ser entendida como uma medida da sensibilidade 
pela qual a empresa consegue ampliar seu lucro operacional a partir de variações nas suas 
vendas. Ainda mais, tal medida pode ser interpretada como uma aproximação ao risco do 
negócio, pois a ampliação acima referida pode se dar também no sentido de prejuízos a 
partir de eventuais reduções em vendas. 
Comparando-se os dois resultados obtidos, conclui-se que, quanto maiores forem os 
gastos fixos da empresa, maior será seu grau de alavancagem operacional e maior será seu 
risco operacional, o que significa que o risco é diretamente proporcional ao GAO. 
 
1. Grau de Alavancagem Operacional 
 
A mensuração da sensibilidade do lucro operacional em face de mudanças em vendas 
é propiciada pelo grau de alavancagem operacional (GAO). Existem duas maneiras de se 
calcular o GAO, conforme as fórmulas abaixo: 
 
Vendas nas Percentual Variação
LAJIR no Percentual Variação
GAO ou 
LAJIR
ãoContribuiç de Margem
GAO 
 
Utilizando os dados do exemplo acima, vejamos como ficam os cálculos do GAO, 
considerando as duas maneiras existentes, das empresas X e Y. 
 
a) Cálculo do GAO por meio das variações percentuais: 
 
Quando houve o aumento de 20% nas vendas, a Empresa X apresentou um aumento 
de 60% no lucro e a Empresa Y apenas uma elevação de 30%. Já no caso da redução de 10% 
nas vendas, os lucros das empresas X e Y caíram, respectivamente, 30% e 15%. Portanto, o 
cálculo do GAO para ambas as empresas ficou assim: 
 
50,1
10%-
15%-
ou 50,1
20%
30%
00,3
10%-
30%-
ou 00,3
20%
60%


GAOGAO
GAOGAO
XY
XX
 
 
3 
 
b) Cálculo do GAO por meio da segunda fórmula: 
 
Neste caso, devemos usar somente os dados da Situação Atual, pois é ela que está 
sendo analisada. As demais situações (de elevação e redução nas vendas) são apenas 
simulações que nos permitem calcular o GAO por meio da fórmula anterior. Então, os 
cálculos são: 
 
50,1
200.000,00
300.000,00
00,3
200.000,00
600.000,00


GAO
GAO
Y
X
 
 
Conclusão: 
Por apresentar, na sua estrutura de custos, uma parcela proporcionalmente maior de 
gastos fixos, a Empresa X possui uma alavancagem maior. Isto fez com que seu lucro subisse 
mais quando houve a elevação nas vendas. Entretanto, quando as vendas caírem, seu lucro 
se apresentou menor. Em resumo, a Empresa X é mais arriscada do que a Empresa Y. 
 
Para calcular o GAO, deve-se levar em consideração os seguintes aspectos: 
 
1 - não alterar o preço de venda para não alterar a margem de contribuição unitária; 
2 - não efetuar o cálculo a partir do ponto de equilíbrio, pois seria impossível calcular 
a variação percentual do lucro; 
3 - no caso de redução da quantidade vendida, não ultrapassar o ponto de equilíbrio. 
 
Finalizando, reforçamos que o GAO é uma medida do risco do negócio da empresa, 
pois revela em quanto aumentará ou diminuirá o lucro operacional da mesma a partir de 
variações nas suas vendas. Além disso, é preciso considerar que o GAO tem relação direta 
com o ponto de equilíbrio, que é o volume de vendas necessário de ser atingido para 
cobertura de todos os custos fixos. Assim, a elevação nestes custos, motivada, por exemplo, 
pela maior automatização da planta industrial, aumenta o nível de risco da empresa pelo 
fato que a mesma necessita vender mais para auferir lucros, porém, seus retornos 
aumentam mais aceleradamente quando da elevação da produção e vendas.