Fusões - LAN E TAM

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FUSÃO 
Lan e Tam - Latam
MELISSA ALESSANDRA DE CASTRO
Análise de investimentos
Mba gestão empresarial
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Sobre a LAN
LAN AIRLINES S.A iniciou suas atividades por volta do ano de 1929, fundada pelo comandante da Força Aérea Chilena Arturo Merino Benitezcomo, sendo uma empresa estatal com objetivo principal de prestar serviços de transporte aéreo, tanto de passageiros, como de cargas e correspondências. 
No ano de 1989, a empresa deu início a sua privatização, que ocorreu quando o Estado do Chile vendeu 51% de suas ações para investidores do país e para a Scandinavian Airlines System (SAS). 
Em1994 quando os atuais sócios controladores da organização juntamente com outros acionistas destaques assumiram 98,7% das ações, incluindo as que estavam em propriedade do Estado.
A partir dessa época, a Lan Airlines S.A começou sua expansão, gerando maior rentabilidade e alcançando parte dos objetivos da empresa.
Havia uma constante preocupação da empresa em aumentar a rentabilidade, porém, com enfoque na sustentabilidade e diminuindo os danos causados ao meio ambiente.
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Sobre a LAN
LAN Airlines: uma das empresas aéreas líderes na América Latina para transporte de passageiros e de carga. A companhia e suas subsidiárias atendem a mais de 70 destinos ao redor do mundo devido à sua extensa malha que oferece conectividade em toda a América Latina e conecta esta região com a América do Norte, Europa e com o Pacífico Sul, além de servir outros 70 destinos internacionais por meio de suas várias alianças. LAN Airlines e suas subsidiárias apresentam posições de liderança em seus respectivos mercados domésticos do Chile e do Peru, e têm uma importante presença nos mercados domésticos da Argentina e do Equador (LATAM, 2010).
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LAN Airlines e suas subsidiárias operam uma das mais modernas frotas do mundo, com 91 aeronaves de passageiros. 
LAN Cargo e suas respectivas subsidiárias possuem uma frota de 11 cargueiros. A companhia tem uma das frotas mais jovens do mundo, o que vem se traduzindo em maior eficiência e em uma significativa redução nas emissões de CO2, refletindo seu grande comprometimento com a proteção ambiental (LAN, 2010).
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Sobre a TAM
A TAM Linhas Aéreas, surgiu no ano de 1961, fundada por dez pilotos de aviões monomotores, sendo uma das principais empresas de serviços de transporte aéreo brasileira. Fundada na cidade de Marília, no interior de São Paulo, e 6 anos depois adquirida pelo empresário Orlando Ometto, e transferida para São Paulo.
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Sobre a TAM
TAM lidera o mercado doméstico desde julho de 2003 e fechou o mês de setembro de 2010 com 42,4% de market share. A companhia voa para 44 destinos no Brasil. Com os acordos comerciais firmados com companhias regionais, chega a 88 destinos diferentes do território nacional (LATAM, 2010).
A participação de mercado da TAM entre as companhias aéreas brasileiras que operam linhas internacionais foi de 84,5% em setembro de 2010. As operações para o exterior abrangem voos diretos para 17 destinos nos Estados Unidos, Europa e América do Sul (TAM, 2010).
Fusão
Em 2010 foi anunciado pelos dirigentes da TAM e da LAN a fusão entre as duas empresas, criando-se uma holding denominada LATAM Airlines Group. A fusão era vista como a possibilidade de um maior desenvolvimento das economias entre ambas as empresas e que beneficiaria seus clientes com o aumento das opções de voos e destinos disponíveis. A associação entre LAN e TAM resultaria em uma receita de 13,5 bilhões de dólares e numa frota de 310 aeronaves.
Em setembro 2011, o Tribunal de Defesa da Livre Concorrência (TDLC) aprovou a operação, embora tenha exigido o cumprimento de 11 medidas de diminuição de obrigações, entre elas renunciar a algumas linhas de voo e pelo menos a uma das alianças globais nas quais LAN e TAM participam.
Fusão
Em 22 de julho de 2012 concluíram a fusão que anunciaram em agosto de 2010, criando a maior companhia aérea da América Latina e um dos dez principais grupos mundiais de transporte aéreo.
Os acionistas da TAM passaram 99,9% de seus títulos na oferta por ações da LAN.
O processo de fusão entre LAN e TAM se prolongou por quase dois anos desde seu anúncio, período em que ambas buscaram as permissões requeridas pelos orgõas reguladores de cada país.
Já em 6 de agosto de 2015, os dirigentes anunciaram que, a partir de 2016, LAN e TAM passariam a adotar a marca LATAM em todas as suas operações. 
Em 5 de maio de 2016, foi concluído o processo de fusão, apresentando a nova pintura das aeronaves, uniforme dos funcionários e espaços nos aeroportos, sendo que a partir desta data, as marcas TAM e LAN deixariam de existir, operando unicamente como LATAM.
Fundamentação teórica
Conforme com Assaf Neto e Lima (2016) uma fusão é caracterizada pelo momento em que os conselhos de administração de duas empresas assentem pela união de seus negócios por motivos compartilhados, pedindo a aprovação de seus acionistas e tendo que possuir pelo menos o apoio de metade dos mesmos para que a fusão aconteça. Adicionam ainda que outra maneira de fusão ocorrer é quando uma empresa decide comprar a maior parte das ações de outra no mercado objetivando controle acionário, também podendo ser feita através da compra de ativos, existindo sempre a necessidade da aprovação dos acionistas para que realmente ocorra a fusão.
De acordo com Pitassi e Moreno (2001) a fusão se divide em três segmentos: a fusão horizontal, a vertical e o conglomerado, sendo que:
A fusão horizontal ocorre com a união de dois ou mais competidores, ocasionando à concentração do mercado. 
Na fusão vertical, as empresas envolvidas possuem relacionamento de compra e venda de bens e serviços no decorrer da cadeia de suprimentos.
Já a fusão do tipo conglomerado ocorre com o envolvimento de empresas que não são habituadas a se relacionar comercialmente de forma significante.
Gitman (2010) afirma que uma fusão compreende a combinação de duas ou mais empresas para consolidar uma terceira totalmente nova, que, normalmente, absorve os ativos e passivos das preexistentes.
Análise 
das demonstrações
	Análise Geral dos Índices			
	 	LAN 2010	 TAM 2010 	LATAM 2013
	Índices de Liquidez	 	 	 
	Liquidez imediata	 0,29 	 0,20 	 0,30 
	Liquidez corrente	 0,71 	 0,90 	 0,77 
	Liquidez seca	 0,69 	 0,86 	 0,73 
	Liquidez geral	 1,24 	 1,22 	 1,31 
	 	 	 	 
	Índices de endividamento 	 	 	 
	Endividamento geral	 80,84 	 81,83 	 76,46 
	Composição do endividamento	 39,08 	 42,20 	 37,61 
	 	 	 	 
	Índices de rentabilidade	 	 	 
	Taxa de retorno dos investimentos	 6,56 	 4,63 	- 1,02 
	Taxa de retorno sobre o PL	 34,23 	 25,46 	- 4,35 
	Giro do ativo	 0,69 	 0,79 	 0,53 
	Margem bruta	 31,35 	 	 22,40 
	Margem operacional	 14,26 	 8,91 	 4,64 
	Margem líquida	 9,53 	 5,88 	- 1,95 
CONCLUSÃO
CONCLUSÃO
Durante os anos de 2013 e 2014, a LATAM não registrou lucro, portanto não houve distribuição de dividendos.
 O Grupo LATAM Airlines registrou prejuízo líquido de US$ 281,1 milhões no exercício de 2013. 
Patrimônio Líquido é registrado com aumento em torno de 475%
Sendo TAM em 2010 com 2.627.391 x LATAM em 2013 com 12.477.763O Giro do Ativo representa o número de vezes que o ativo total da empresa se transformou-se em dinheiro (girou) em determinado período em função das vendas realizadas, sendo registrado em 2010 pela LAN 0,69 x 2013 LATAM em 0,53, apresentando risco no retorno das aplicações.
Comparando o índice de Rentabilidade do Ativo. que visa medir a eficácia geral da administração na capacidade de lucros a partir dos ativos disponíveis, apresentou grande queda, registrando -1,95.
Sobre a Composição do Endividamento que indica qual o percentual de obrigações a curto prazo em relação às obrigações totais podemos ver o resultado de 37,61, comparado com 42,20 em 2010 pela TAM.
REFERÊNCIA BIBLIOGRÁFICA
WWW.LATAM.COM.BR 
https://www.valor.com.br/empresas/1148586/acionistas-da-lan-aprovam-fusao-com-tam
https://www.valor.com.br/impresso/wall-street-journal-americas/formula-de-fusao-da-latam-pode-inspirar-outras-aereas
ASSAF NETO, Alexandre,; LIMA, Fabiano Guasti. Fundamentos de Administração Financeira. 3. ed. São Paulo: Atlas, 2017. 400 .
GITMAN, Lawrence J.. Princípios de Administração Financeira. 12. ed. São Paulo: Pearson Prentice Hall, 2010. 800 p. Tradução de Allan Vidigal Hastings.
PITASSI, C.; MORENO, R. O impacto da tecnologia da informação nas estratégias de aquisição voltadas para a incorporação de capacitações. In: ENAPAD, 2001, Campinas. Anais. Campinas: ANPAD, XXV, 2001.