Orçamento de Capital 2014..doc

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 ORÇAMENTO DE CAPITAL Anali Barboza de Lima Professor-Simone Schimtz Centro Universitário Leonardo da Vinci - UNIASSELVI Curso (ADG238) – Prática do Módulo II 05/06/2014 RESUMO O Orçamento de Capital é um processo que consiste em avaliar e selecionar investimentos em longo prazo, que sejam coerentes com o objetivo da empresa de maximizar a riqueza de seus proprietários.Os investimentos da empresa devem ser cuidadosamente analisados pelo montante do dinheiro que será comprometido ao longo do prazo dos pagamentos e a expectativa de retorno deste investimento.Nesta função, o administrador financeiro procura identificar oportunidades de investimentos, que possuem valor superior a seu custo de aquisição.Independentemente do investimento em consideração, o administrador financeiro precisa preocupar-se com o montante de fluxo de caixa que espera receber, quando irá recebê-lo e qual a probabilidade de recebê-lo.A avaliação da magnitude, da distribuição no tempo e do risco dos fluxos de caixa futuros é a essência do orçamento de capital. Palavras - chave: Investimento. Projeto. Fluxo. 1 INTRODUÇÃO Uma empresa é administrada para satisfazer os interesses e objetivos de seus proprietários. Em particular, a organização de atividades econômicas em uma empresa, em contrapartida ao que está disponível em cada indivíduo, permite à realização de investimentos, visando resultados de longo prazo. Assim sendo, o problema econômico básico para quem é proprietário, gerente ou diretor é a maximização da alocação de recursos financeiros no tempo. Um orçamento de capital diz respeito aos investimentos envolvendo ativos permanentes. Pois, o termo capital, aqui, refere-se aos ativos permanentes empregados na produção, em particular ativos imobilizados, os quais incluem imóveis (terrenos), instalações e equipamentos. Esses ativos são muitas vezes denominados de ativos rentáveis, porque geralmente fornecem a base para a geração de lucro e valor à empresa. Enquanto um orçamento é um plano que detalha entradas e saídas projetadas para algum período de tempo futuro. 2 DESENVOLVIMENTO 2.1 A IMPORTÂNCIA DA ELABORAÇÃO DE UM ORÇAMENTO DE CAPITAL O Gerente ou diretor terá sempre na tomada de decisão, fatores tais como: Decisões de aquisições de capital de longo prazo: Um erro nas projeções de ativos pode ter sérias consequências.se a empresa investe demais em ativos incorre em custos desnecessários em excesso de equipamento, altas taxas de financiamento, etc.Entretanto, se investe aquém do necessário, pode perder competitividade, não atender à demanda e ser superada pela concorrência; Decisões de aquisições de capital no tempo correto: Antecipar ou adiar o momento certo da decisão da empresa investir trarão as mesmas conseqüências que as descritas acima; Planejamento antecipado: Podem negociar com o fabricante do equipamento que está adquirindo, pode treinar melhor a mão-de-obra, obter melhores taxas de financiamento para o projeto, entre outros. 2.2 CLASSIFICAÇÃO DE PROJETOS OU MOTIVOS PARA ELABORAR UM ORÇAMENTO DE CAPITAL Substituição: Manutenção do negócio : Esta categoria consiste nos gastos para substituirequipamentos danificados usados na produção de bens lucrativos. Ou seja, a empresa tem interesse de continuar na produção do bem. Entretanto, algumas questões podem ser levantadas, como: deveríamos continuar a usar os atuais processos de produção ou modificá-los? As respostas apresentadas nesta categoria geralmente não levam a um processo de decisão complicado; Substituição: Redução de custo : Esta categoria inclui gastos para a substituição de equipamento operante, mas obsoleto. O propósito é reduzir os custos de mão-de-obra, materiais ou outros insumos. Essas decisões são arbitrárias, e uma análise mais detalhada é geralmente necessária para apóia-la; Expansão dos produtos ou mercados existentes : Consiste nos gastos para aumentar a produção de produtos já existentes ou para expandir os postos de venda ou as instalações de distribuição em mercados em quais a empresa já opera. Essas decisões são mais complexas porque exigem uma projeção do crescimento da demanda e a decisão final é tomada em um nível mais elevado da empresa. Expansão em novos produtos ou mercados : Consiste nos gastos necessários para produzir um novo produto ou para expansão do produto em uma nova área geográfica. Esses projetos envolvem decisões estratégicas que podem alterar a natureza fundamental do negócio que, normalmente, exigem o desembolso de grandes somas de dinheiro por longos períodos. Deste modo, as decisões são tomadas pelo alto escalão da empresa, fazendo parte do Plano estratégico da empresa; Projetos de segurança e/ou ambiental : São gastos chamados de investimentos compulsórios ou projetos que não produzem receitas. A forma como serão geridos vai depender de sue tamanho. Outras finalidades : Alguns dispêndios de capital não resultam na aquisição ou transformação de ativos imobilizados; antes, envolvem um comprometimento de recursos a longo prazo, na expectativa de um retorno futuro. Tais dispêndios incluem gastos com propaganda, pesquisa e desenvolvimento, serviços de consultoria à administração e novos produtos . 2.3 ETAPAS DO PROCESSO DE ORÇAMENTO DE CAPITAL Consistem em seis etapas distintas, porém inter-relacionadas são elas: Geração de propostas de investimentos : as propostas para investimentos são feitas por pessoas em todos os níveis da organização. Entretanto, os projetos mais dispendiosos passam por níveis superiores da hierarquia da empresa; os que exigem menores somas de dinheiro, não; Estimação dos fluxos de caixa das diversas propostas : uma das tarefas mais importantes do processo de orçamento de capital consiste em estimar os fluxos de caixa a serem gerados no projeto. A qualidade dos resultados finais é dada pela própria precisão das estimativas. O motivo pelo qual os benefícios esperados de um projeto são expressos em termos de fluxo de caixa, ao invés de rendas, explica-se pelo fato de os recursos monetários serem vitais para qualquer tomada de decisão dentro da empresa. A empresa investe o dinheiro para receber montantes superiores no futuro. Somente recebimentos em dinheiro podem ser reaplicados na empresa ou distribuídos aos acionistas sob a forma de dividendos. Portanto, os fluxos de caixa, e não o de rendas, é que são importantes para o orçamento de capital. Avaliação e análise dos fluxos de caixa : os custos e benefícios propostos são estimados e então convertidos em uma série de fluxos de caixa relevantes, aos quais várias técnicas de orçamento de capital são aplicadas para aferir a rentabilidade do investimento. Além disso, os vários aspectos de risco inerentes à proposta são incorporados à análise econômica. Uma vez concluída a análise econômica, um relatório sintético, freqüentemente com uma recomendação, é submetido aos responsáveis pela tomada de decisões; Tomada de decisão da escolha do projeto com base num critério de aceitação : A magnitude do desembolso e a importância dos gastos de capital determinam em qual nível hierárquico da empresa a decisão será tomada. Implementação do projeto : Uma vez que a proposta tenha sido aprovada e os recursos necessários estejam disponíveis, inicia-se a fase de implementação. Acompanhamento ou Auditoria do projeto : Envolve o monitoramento dos resultados durante a fase operacional do projeto. A comparação dos resultados reais, em termos de custos e benefícios, com os valores estimados. Pois, se os valores reais ficarem aquém dos valores estimados, ações devem ser tomadas visando um melhor gerenciamento do projeto. Tais medidas podem ser a redução de custos, à melhoria dos benefícios, ou até mesmo a suspensão do projeto. 2.4 . PROCEDIMENTOS PARA ELABORAÇÃO DE UM ORÇAMENTO DE CAPITAL Determinar do valor financeiro do projeto; Estimar os fluxos de caixa esperado do projeto, inclusive seu valor residual dos ativos ao final da vida útil esperada; Determinar o fator de risco dos fluxos de caixa estimados; Identificado o risco do projeto, determinar o custo apropriado de capital (Taxa de desconto) em que os fluxos de caixa devem ser descontados; Encontrar o valor presente das receitas do fluxo de caixa, para a obtenção de uma estimativa do valor do ativo da empresa; Comparar o valor presente das receitas (entradas) do fluxo de caixa com o valor presente dos desembolsos (saídas) do fluxo de caixa, se esse valor for positivo, aceita-se o projeto. De outra forma, deve-se rejeitá-lo. Alternativamente, a taxa de retorno esperada do projeto pode ser calculada, e se essa taxa de retorno supera o custo de capital do projeto, este deve ser aceito. 2.5 TÉCNICAS DE AVALIAÇÃO DA ELABORAÇÃO DE UM ORÇAMENTO DE CAPITAL Método Payback : É o período de tempo necessário para que as receitas líquidas de um investimento recuperem o desembolso correspondente ao investimento inicial: Payback 1549400 -167004 1549400 -167004 Valor das Saidas Valor das Entradas 2595245 -17779 2595245 -17779 Método do Valor Atual Líquido (VAL) ou Valor Presente Líquido (VPL): É a diferença entre os valores presentes das receitas futuras do fluxo de caixa e os valores presentes das saídas do fluxo de caixa, descontadas ao custo de capital da empresa ou à taxa de retorno exigida;Apresentando o fluxo de caixa a seguir: VPL = Eo + E1 ( 1+ i )-1 + E2 ( 1+ i )-2 + E3 ( 1+ i )-3 + E4 ( 1+ i )-4 + . . . + Ej ( 1+ i )-n Onde: Eo: representa saída de caixa e por isso tem sinal negativo; Ej: representam as entradas de caixa. E E (1 i ) n 1 VPL 0 j i (1 1660525 -296544 1660525 -296544 i ) n Método da Taxa Interna de Retorno (TIR): É a taxa de desconto que iguala o valor presente das entradas futuras de um fluxo de caixa com as saídas esperadas de caixa do projeto. Ou seja, é a taxa de desconto que iguala o valor presente líquido (VPL) igual a zero. VPL = 0 0 = Eo + E1 ( 1+ i )-1 + E2 ( 1+ i )-2 + E3 ( 1+ i )-3 + E4 ( 1+ i )-4 + . . . + Ej ( 1+ i )-n 2.6 PROJETOS INDEPENDENTES X PROJETOS MUTUAMENTE EXCLUSIVOS Projetos Independentes : Dois ou mais projetos são ditos independentes cujos seus fluxos de caixa não estão relacionados ou independem um do outro; a aceitação de um projeto não exclui a consideração posterior do(s) outro(s) projeto(s ). Um projeto não concorre com o outro projeto. Ex.: Uma indústria mecânica está analisando as seguintes propostas de dois projetos independentes. A primeira é a elaboração de um sistema de gestão integrada informatizada e o segundo projeto é a aquisição de um novo torno mecânico. Portanto, sendo os dois projetos independentes, depois da analise de viabilidade econômica forem feitas e determinarem que os projetos deverão ser aceitos, ambos podem ser executados. Projetos Mutuamente Exclusivos: Dois ou mais projetos são ditos mutuamente exclusivos quando possuem a mesma função e, conseqüentemente, competem entre si. Portanto, a aceitação de um projeto, elimina a consideração posterior dos demais. Ex: Uma empresa com necessidade de aumentar sua capacidade produtiva poderia atingir seu objetivo através de três opções que serão analisadas através dos métodos de avaliação de projetos. Os projetos são: 1. Expansão da fábrica; 2. Aquisição de outra empresa; 3. Contratação de outra empresa. Fica claro que a aceitação de uma alternativa elimina a necessidade das outras duas. 2.8 VIDA ÚTIL O conceito de vida útil pode levar a certa confusão, já que se pode pensar que se refira à vida de um projeto na sua interpretação literal. O conceito de vida útil se refere basicamente à vida econômica do projeto, ou seja, ao período que se espera que o projeto gere rendas econômicas, que são ganhos superiores aos obtidos em qualquer outro investimento alternativo de igual risco. No sentido contábil, a vida útil é o tempo estimado de duração do bem ou direito, em termos de sua capacidade física ou circunstancial de uso ou exploração econômica. Por sua natureza mutável e de limitações da vida, os bens e direitos que integram o projeto ou a empresa devem ser depreciados, amortizados ou exauridos, na medida do uso ou do tempo, transformando-se em despesas ou custos de produção. Presume-se que no fim do projeto estará esgotada a vida útil do bem ou direito; caso contrário, deverá ser estabelecido um valor residual, que fará parte do fluxo de caixa do projeto. 3 CONCLUSÃO Todo e qualquer investimento precisa produzir riqueza para que se obtenha retorno.O montante financeiro pode variar em relação a cada um dos investimentos, nos diferentes fluxos que se apresentam.O orçamento de capital é o processo que consiste em avaliar e selecionar investimentos de longo prazo, que sejam coerentes com o objetivo da empresa de maximizar a riqueza dos proprietários. A elaboração do orçamento de capital constitui todo o processo de ordenamento das premissas e informações que visam à montagem do fluxo de caixa projetado para a tomada de decisão de investimento de longo prazo. REFERÊNCIAS BARTEL,Gonter; Gestão Financeira .2º Ed.Indaial: Uniasselvi, 2011. TAFNER, Elisabeth Penzlien; SILVA, Everaldo da. Metodologia do Trabalho Acadêmico . Indaial: Ed. Grupo UNIASSELVI, 2008. 
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