Metodologia de resolução Revisão para Avaliação Nacional

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Determinada empresa, com o capital constituído por 1.000.000 de ações ordinárias e 800.000 ações preferenciais, apresentou os
dados a seguir, quando do fechamento do balanço em dezembro de 2013.
Cotação unitária das ações
Ordinária ......................................R$ 2,24
Preferencial ..................................R$ 1,68
Capital de terceiros................R$ 896.000,00
Custo do capital
Votante ...................25%
Não votante .............22%
De terceiros............. 20%
Considerando exclusivamente as informações apresentadas, o custo médio ponderado de capital (WACC) que financia as operações 
da empresa, em percentual, é de
A) 12,5% B) 16,5% C) 19,1% D) 23,1% E) 23,9%
A questão pede o custo médio do capital, então primeiro calcule o custo e depois faça a média dele em relação ao capital.
capital cotação capital X cotação percentagem x capital
1.000.000 R$ 2,24 R$ 2.240.000,00 R$ 560.000,00 (2.240.000,00 * 25%)
800.000,00 R$ 1,68 R$ 1.344.000,00 R$ 295.680,00 (1.344.000,00 * 22%)
R$ 896.000,00 R$ 1,00 R$ 896.000,00 R$ 179.200,00 ( 896.000,00 * 20%)
percentagem soma do capital x cotação soma percentual x capital
25% votante R$ 4.480.000,00 R$ 1.034.880,00 
22% não votante
20% de terceiros 
RESULTADO: R$1.034.880/4.480.000 = 23,1%
Uma árvore de decisão é um mapa dos possíveis resultados de uma série de escolhas relacionadas. Permite que um 
indivíduo ou organização compare possíveis ações com base em seus custos, probabilidades e benefícios. Podem pode 
ser usadas tanto para conduzir diálogos informais quanto para mapear um algoritmo que prevê a melhor escolha, 
matematicamente. Uma árvore de decisão geralmente começa com um único nó, que se divide em possíveis 
resultados. Cada um desses resultados leva a nós adicionais, que se ramificam em outras possibilidades. Assim, cria-se 
uma forma de árvore. Assim sendo, uma das ferramentas que auxilia no processo de tomada de decisão é a árvore de 
decisão. Ela se caracteriza por
a) Ser uma técnica que permite a visualização gráfica das possibilidades ou alternativas de decisões.
b) Gerar uma tabela ilustrativa das várias possibilidades de decisões e seus respectivos resultados.
c) Idealizar uma matriz que compara várias alternativas com atribuições de pesos para diferentes critérios de
decisões.
d) Analisar prós e contras, vantagens e desvantagens sobre diferentes tomadas de decisões.
e) Ser uma ferramenta que faz com que o VPL seja sempre positivo para o investido
A pergunta trata-se dos conceitos teóricos sobre Árvore de Decisão.
A alternativa B deve ser descartada por afirmar a árvore gera uma TABELA, o que não é verdade.
A alternativa C deve ser descartada por afirmar que a árvore idealiza uma MATRIZ, o que não é verdade. Esses
conceitos não correspondem a estrutura de definição de uma Árvore de Tomada de Decisão.
A alternativa D deve ser descartada pelo fato de que a Arvore de Decisão não faz analises mas sim indica alternativas
A alternativa A está correta porque define a árvore de decisão como uma TÉCNICA e não como uma tabela ou matriz
(as quais possuem suas próprias formas determinadas).
Sobre risco e retorno, é INCORRETO afirmar:
a) O coeficiente de variação é uma medida de dispersão relativa útil na comparação dos riscos de ativos com diferentes 
retornos esperados.
b) O retorno de uma carteira é dado pela média ponderada dos retornos dos ativos que a compõem.
c) O beta da carteira é dado pela média ponderada dos betas dos ativos que a compõem.
d) Risco sistemático representa a parcela do risco de um ativo que está associada a causas aleatórias que podem ser 
eliminadas por meio da diversificação.
e) Um administrador avesso ao risco exige um aumento do retorno para um dado aumento do risco
Resposta correta letra D. O Risco Não Sistemático é que pode ser eliminado por meio da diversificação.
Risco sistemático é um evento inesperado que atinge vários ativos ou todos os ativos do mercado (Ex.: inflação,
mudanças de tributos etc). Risco não sistemático é um evento que atinge um ou poucos ativos.
Risco sistemático ou não diversificável é a porção relevante do risco de um ativo, atribuido a fatores de mercado que
afetam todas as empresas , não pode ser eliminado por meio da diversificação.
Com um aporte inicial de R$ 20.000,00, um determinado projeto de investimento gerará fluxos de caixa líquidos de R$ 4.000,00, R$
6.000,00, R$ 8.000,00, R$ 10.000,00 e R$ 12.000,00, respectivamente, nos próximos cinco anos. Com base nessas informações, e 
admitindo uma taxa de risco requerida de 17%, Assinale abaixo corretamente o valor correto do VPL do projeto.
a) Soma dos fluxos de caixa futuros trazidos para o momento zero: R$23.606,68, subtraindo o valor investido: R$3.606,68.Assim, o 
VPL é maior do que zero, então o projeto deverá ser aceito
b) Soma dos fluxos de caixa futuros trazidos para o momento zero: R$23.606,68, subtraindo o valor investido: R$3.606,68.Assim, o 
VPL é maior do que zero, então o projeto deverá ser rejeitado
c) Soma dos fluxos de caixa futuros trazidos para o momento zero: R$23.606,68, subtraindo o valor investido: R$3.606,68.Assim, o
VPL é menor do que zero, então o projeto deverá ser aceito
d) Soma dos fluxos de caixa futuros trazidos para o momento zero: R$23.606,68, subtraindo o valor investido: R$3.606,68.Assim, o
VPL é maenor do que zero, então o projeto deverá ser rejeitado
e) Soma dos fluxos de caixa futuros trazidos para o momento zero: R$23.606,68, somando o valor investido: R$3.606,68.Assim, o 
VPL é maior do que zero, então o projeto deverá ser aceito
Significa dizer que os R$ 4.000,00 que o investidor irá receber no primeiro ano, se forem trazidos para o momento zero representam 
apenas R$3418,80.
Fazendo isso para os outros anos:
Ano 2, 6000/(1,17)² -> 4383,08
Ano 3, 8000/(1,17)³ -> 4994,96
Ano 4, 10000/(1,17)^4 -> 5336,50
Ano 5, 12000/(1,17)^5 -> 5473,33
Então, a soma dos fluxos de caixa futuros trazidos para o momento zero: R$23.606,68, subtraindo o valor investido: 
R$3.606,68.Assim, o VPL é maior do que zero, então o projeto deverá ser aceito
A empresa ARBAR tem dívidas no valor de $120.000,00 e Valor do Patrimônio dos sócios de $180.000,00. Considere 
que a taxa de juros (Kd) que a firma paga seja 9% por ano e a taxa de remuneração dos sócios (Ks) seja de 14%. 
Assinale corretamente o CMPC (Custo Medio Ponderado do Capital) da firma ARBAR, levando em consideração que 
não existem impostos.
a) O custo médio ponderado do capital da empresa ARBAR é 14%.
b) O custo médio ponderado do capital da empresa ARBAR é 12%.
c) O custo médio ponderado do capital da empresa ARBAR é 10%.
d) O custo médio ponderado do capital da empresa ARBAR é 16%.
e) O custo médio ponderado do capital da empresa ARBAR é 9%.
CMPC = Kd (1 – IR) D/(D+S) + Ks S/(D+S)
Tendo sido fornecido o custo do capital próprio, Ks = 14%, não precisamos usar a fórmula do CAPM para determiná-
lo.
CMPC = 0,09 (1 – 0) (120.000 / 300.000) + 0,14 (180.000 / 300.000)
CMPC = 0,12 = 12%
O custo médio ponderado do capital da empresa ARBAR é 12%.
Considere os dados dos projetos apresentados no Quadro a seguir:
Projeto inicial ano1 ano 2 
x (3.000,00) 1.500,00 1.500,00
y (3.000,00) 900,00 2.700,00
z (3.000,00) 2.700,00 900,00
Considerando-se um custo de capital de 15% ao ano, segundo o Critério do Payback Simples, com um período limite 
de 3 anos, qual(is) o(s) projeto(s) que deve(m) ser aceito(s) e por quê?
a) X, pois é aquele cujo retorno total do investimento é igual ao capital investido.
b) Z, pois é aquele em que o retorno do investimento ocorre mais rápido.
c) X e Y, por possuírem Valores Presentes Líquidos (VPL positivos).
d) Y e Z, pois o retorno do investimento é maiornesses projetos.
e) X, Y e Z, pois o período de recuperação é de 2 anos
Considere um investimento na data focal 0 de R$35.000,00 que gera entradas de R$11.000,00, R$12.100,00, R$ 
13.3310,00 e R$14.641,00, respectivamente, nos periodos subsequentes. As informações dadas, representam um 
fluxo de caixa elaborado para analisar a viabilidade de um novo empreendimento em um contexto no qual a taxa de 
juros vale 10%. Em relação à viabilidade do projeto sob o critério do payback descontado, verifica-se que ele
a) não se paga.
b) se paga após o período 3 e antes do período 5.
c) se paga após o período 4.
d) causa um prejuízo de R$ 5.000,00.
e) gera um retorno de R$ 16.051,00.
se paga após o período 3 e antes do período 4.
Payback descontado: trazer para o presente os valores futuros:
Vp ano 1=(11000)/(1+0,1)^1=10000 investiu 350000 com o ano 1 cai para 25000 
VP ano2=(12100)/(1+0,1)^2=10000 no ano 2 cai para 15000
VP ano3=(13310)/(1+0,1)^3=10000 no ano 3 cai para 5000
VP ano 4=(11000)/(1+0,1)^4=10000 e por fim no ano 4 tem-se o retorno de total o investimento e 
"sobra" 5000, 
logo é preciso de um "pedaço" do ano 4 para obter tudo o que investiu
Suponha um projeto cujo investimento inicial é de R$ 3.480,00, mas que gera entradas de caixa no valor de R$ 
2.000,00, durante os dois anos seguintes. A taxa interna de retorno desse projeto é dada aproximadamente por:
trazer os valores de entrada de caixa para o Valor Presente, onde a TIR é a taxa usada. Neste caso:
Mês 1 = 2000/(1+TIR)1
Mês 2 = 2000/(1+TIR)²
Mês 1 + Mês 2 - Investimento inicial = 0
o valor do Mês 1 + Mês 2 tem de ser aproximadamente igual ao Investimento inicial, que subtraindo seja igual a 0.
é só ir substituindo as alternativas das questões na fórmula:
a) 2000/(1+0,05) + 2000/(1+0,05)² - 3480 =
2000/1,05 + 2000/1,1025 - 3480 =
1904 + 1814 - 3480 = 238
observe o resultado positivo. Isso indica que a TIR tem de ser maior.
b)2000/(1+0,1) + 2000/(1+0,1)² - 3480 =
2000/1,1 + 2000/1,21 - 3480 =
1818 +1652 -3480 = -10
Observe que o resultado já é negativo e relativamente próximo de 0. Assim, se o TIR for maior que 10%, reduzirá 
ainda mais esse resultado afastando-se de 0. Desse modo, a alternativa B é correta!
a) 5% ao ano;
b) 10% ao ano
c) 12,5% ao ano 
d) 15% ao ano 
e) 20% ao ano.