Apol 1 Avaliação de Empresas RESOLVIDA

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Apol 1 Aulas 1,2 e 3
Questão 1/10 - Avaliação de Empresas APOL 1 PAG 14
Os resultados operacionais apresentam a possibilidade de concluir acerca do desempenho e viabilidade econômica do empreendimento formado, sendo possível ter como viável mesmo um empreendimento que tenha apresentado um prejuízo líquido. O resultado operacional busca eliminar a influência dos juros, permitindo assim uma avaliação do benefício econômico que o empreendimento pode gerar, independente das escolhas financeiras realizadas para que ele pudesse se sustentar.
𝐸𝐵𝐼𝑇 = 𝐿𝐴𝐼𝑅 − 𝑅𝑒𝑠𝑢𝑙𝑡𝑎𝑑𝑜 𝐹𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑒𝑖𝑟o EBIT = 280 – (-70) EBIT = 280+70 350,00
Com base na demonstração de resultados abaixo, calcule o resultado operacional da Companhia Alpha:
LAIR
	
	A
	Resultado operacional de R$ 350,00
	
	B
	Resultado operacional de R$ 280,00
	
	C
	Resultado operacional de R$ 450,00
	
	D
	Resultado operacional de R$ 420,00
	
	E
	Resultado operacional de R$ 178,00
Questão 2/10 - Avaliação de Empresas Livro Pag 20-25
O custo médio ponderado de capital (CMPC), utilizado no método do fluxo de caixa descontado, é calculado pela média ponderada entre o custo de capital de terceiros e o custo de capital próprio.
Analise as informações retiradas do balanço patrimonial da empresa Alpha e calcule o CMPC correspondente: 
Investimentos: R$12.000,00 Passivo Oneroso: R$ 6.000,00 Patrimônio Líquido: R$ 6.000,00
Despesas financeiras (líquidas de IR): R$600,00 Custo de capital próprio: 14,00%
Capital de Terceiros = W1= Passivo Oneroso/Investimento W1= 6.000/12.000 W1= 0,5% ou seja 50%
Capital Próprio = W2 = PL/Investimento W2= 6.000/12.000 W2= 0,5% ou seja 50%
Ki= Despesas financeiras (líquidas de IR)/Passivo Oneroso
Ki= 600,00/6.000 Ki= 0,1% ou seja 10%
Custo de capital próprio = Ke = 14,00%
CPMC= W1 x Ki + W2 x Ke
CPMC= (0,5 x 10%) + (0,5 x 14%)
CPMC= 0,05% + 0,07% = 0,12% ou seja 12%
	
	A
	12,00%
	
	B
	11,50%
	
	C
	14,00%
	
	D
	10,00%
	
	E
	12,50%
Questão 3/10 - Avaliação de Empresas LIVRO PAG 26-27
Se o custo de capital varia em relação às características de cada empreendimento, também não é uniforme quanto à origem dos financiamentos. Um aspecto importante a se considerar é que, em geral, o custo de capital próprio supera o de terceiros.
Sobre o custo de capital de terceiros ser menor que o custo de capital próprio, alguns fatores que fundamentam tal afirmação são:
I. As despesas financeiras, valores despendidos com a remuneração dos capitais de terceiros, são dedutíveis do Imposto de Renda (dedução que não ocorre com custos de capital próprio).
II. O custo de capital de terceiros, na forma de empréstimos e financiamentos, em geral apresenta prazos de resgate e remuneração previamente definidos, ao passo que os capitais próprios não possuem a mesma preferência.
III. Muitas vezes o capital de terceiros possui subsídios governamentais, os quais oferecem taxas inferiores às do mercado.
	
	A
	Está correta somente a assertiva I
	
	B
	Estão corretas as assertivas I e II
	
	C
	Está correta somente a assertiva II
	
	D
	Estão corretas as assertivas II e III
	
	E
	Todas as assertivas estão corretas
Questão 4/10 - Avaliação de Empresas APOL 1 PAG 16 - 70
Ao avaliarmos o desempenho econômico de uma entidade, por muitas vezes queremos entender não somente o resultado que suas atividades geram, mas também a sua capacidade operacional de gerar caixa em determinado período. Para essa avaliação, empregamos a medida de desempenho operacional denominada EBITDA ou LAJIDA (Lucro Antes dos Juros, Imposto de Renda, Depreciação e Amortização).
Com base na demonstração de resultados abaixo, calcule o EBITDA da Companhia Alpha:
𝐸𝐵𝐼𝑇𝐷𝐴 = 𝐿𝐴𝐼𝑅 − 𝑅𝑒𝑠𝑢𝑙𝑡𝑎𝑑𝑜 𝐹𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑒𝑖𝑟𝑜 + 𝐷𝑒𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑎ção
EBITDA = 280 – (-70) + 70 EBITDA = 280 + 70 + 70 EBITDA = 420
	
	A
	Resultado operacional de R$ 350,00
	
	B
	Resultado operacional de R$ 280,00
	
	C
	Resultado operacional de R$ 450,00
	
	D
	Resultado operacional de R$ 420,00
	
	E
	Resultado operacional de R$ 178,00
Questão 5/10 - Avaliação de Empresas APOL 3 PAG 19-20
Seguindo o postulado contábil da continuidade, ao realizarmos o valuation de uma entidade, consideramos que suas atividades operacionais serão mantidas por um período indefinido. Essa premissa somente não deve ser considerada quando já é prevista ou determinada a descontinuidade do negócio.
Analise as assertivas a seguir, considerando o contexto de maturidade de avaliação.
I. O processo de avaliação considera dois períodos distintos para a realização da projeção do fluxo de caixa futuro da entidade: o explícito e o contínuo.
II. Em média o período explícito se concentra entre 15 e 25 anos 5 E 15 ANOS
III. O período que demonstra os fluxos indeterminados de caixa da empresa com sua continuidade por período não definido na perpetuação de suas operações é o contínuo.
IV. O valor da perpetuidade é aquele que o negócio possuirá após o período de projeção, em termos atuais.
V. O valor da perpetuidade não deverá ser representado a valor presente
	
	A
	Estão corretas somente as assertivas I, II e V
	
	B
	Estão corretas somente as assertivas I, III e IV
	
	C
	Estão corretas somente as assertivas II, III e IV
	
	D
	Estão corretas somente as assertivas II, III e V
	
	E
	Estão corretas somente as assertivas III, IV e V
Questão 6/10 - Avaliação de Empresas APOL 2 PAG 3
Temos a criação de valor somente quando o resultado obtido pela organização remunera o capital empregado pelos detentores de seus títulos patrimoniais. Dos diferentes métodos para a mensuração de criação de valor, o Valor Econômico Agregado (EVA® - Economic Value Added) é o mais utilizado.
Sobre os fundamentos do EVA, analise o conceito a seguir.
“Resta após serem deduzidos todos os custos e encargos de capital, inclusive o custo de capital próprio.”
Nos conceitos de lucro residual, propostos no início do Século XIX. O lucro residual se caracteriza como aquele que resta após serem deduzidos todos os custos e encargos de capital, inclusive o custo de capital próprio
	
	A
	Custo de oportunidade. o quanto o retorno proporcionado pela organização superou a importância que um
acionista ganharia se tivesse escolhido investir seus 4 recursos em outra alternativa de mesmo risco
	
	B
	Capital investido.
	
	C
	Valor econômico da empresa.
	
	D
	Lucro residual.
	
	E
	Crescimento operacional.
Questão 7/10 - Avaliação de Empresas APOL 2 PAG 4-5
O Valor Econômico Agregado (EVA®) representa o montante, em termos monetários, que uma entidade conseguiu adicionar à riqueza do acionista em determinado período. É uma medida de desempenho empresarial que difere da maioria das demais ao incluir uma cobrança sobre o lucro pelo custo de todo o capital que uma empresa utiliza.
A respeito do Valor Econômico Agregado (EVA®) em Avaliação de Empresas, analise as assertivas a seguir, classificando-as como verdadeiras ou falsas.
 I. Uma entidade que apresenta uma perspectiva futura de EVA positivo (EVA > 0), não revela condições de acrescentar valor à riqueza dos seus acionistas. (F)
II. Uma empresa que não remunera devidamente os seus acionistas é uma empresa que destrói valor, fatalmente lhe faltarão investidores. (V)
III. Quando a empresa apresenta uma condição de nulidade do seu EVA (EVA = 0), não existe criação de valor, tampouco sua destruição. (V)
IV. Como uma das DESvantagens ao aplicar o EVA é a restrição ao crescimento da empresa, com a concentração em resultados rápidos. (F)
Assinale a resposta correta:
	
	A
	F, V, V, F
	
	B
	V, F, F, V
	
	C
	V, V, F, F
	
	D
	F, F, F, V
	
	E
	V, V, V, F
Questão 8/10 - Avaliação de Empresas APOL 1 PAG 20-21
Para definirmos o capital investido em uma organização, devemos somar o capital empregado pelos acionistas, expresso no Patrimônio Líquido, com os passivos onerosos (Empréstimos e Financiamentos). Temos, então, na formação do capital investido, o total dos recursos provenientes de diferentes agentes (sejam eles acionistas ou credores) que exigem remuneração pelo risco incorrido ao disponibilizar estesrecursos.
Considerando o capital investido como a soma dos recursos próprios e passivos onerosos, calcule o total de Capital Investido na Cia XYZ.
𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑠𝑡𝑖𝑑𝑜 = 𝑃𝐿 + 𝑃𝑎𝑠𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑂𝑛𝑒𝑟𝑜𝑠𝑜𝐶𝑃 + 𝑃𝑎𝑠𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑂𝑛𝑒𝑟𝑜𝑠𝑜LP
CP = 1.450 + 160 + 600 CP= 2.210
	
	A
	Capital Investido de R$ 2.210,00
	
	B
	Capital Investido de R$ 2.700,00
	
	C
	Capital Investido de R$ 2.050,00
	
	D
	Capital Investido de R$ 2.000,00
	
	E
	Capital Investido de R$ 1.250,00
Questão 9/10 - Avaliação de Empresas APOL 3 PAG 15
Uma das etapas do processo de avaliação, de acordo com Assaf Neto (2014), reside na escolha da metodologia de avaliação de empresas. Sobre as metodologias, analise o contexto a seguir:
“Se caracteriza, assim, por proporcionar o quanto seria necessário para que a empresa substituísse os ativos existentes, após o pagamento das dívidas existentes”.
O conceito anterior diz respeito à qual metodologia de avaliação de empresas:
	
	A
	Avaliação patrimonial contábil - Esse modelo de avaliação pode ser empregado quando se acredita que o 
valor dos elementos patrimoniais mensurados de acordo com os princípios contábeis, exprime de forma 
adequada os benefícios futuros que eles proporcionarão. Não existe expectativa futura de geração de riqueza
que se adicione ao valor líquido dos ativos da companhia contabilizado, essa metodologia se concentra na 
avaliação do passado da organização, não focando em seu futuro.
	
	B
	Avaliação pelo valor de liquidação - pode ser empregada quando não se considera que exista uma 
potencial geração de benefícios com o uso dos seus ativos. Parte da premissa, que existe a perspectiva de 
descontinuidade de suas operações, pode ser empregada a avaliação pelo valor de liquidação é quando existe
um período predeterminado de operação da entidade, extinguindo-a ao término desse prazo. Exemplo: 
temos consórcios constituídos especificamente para a construção de determinado empreendimento
	
	C
	Avaliação pelo valor de reposição
	
	D
	Avaliação relativa (por múltiplos) -Na avaliação relativa, o valor de um ativo deriva da precificação de ativos 
comparáveis, padronizados por uma variável comum 
	
	E
	Avaliação por opções reais - o valor de um ativo é o valor presente dos fluxos de caixa previstos desse 
ativo, descontado a uma taxa que reflita o grau de risco desses fluxos de caixa, na metodologia FCD existe a 
necessidade de se projetar cada elemento que compõe o desempenho esperado da empresa. É necessário, 
portanto, grande conhecimento da entidade a ser avaliada
Questão 10/10 - Avaliação de Empresas APOL 2 PAG 3-4
O Valor Econômico Agregado (EVA®) representa o montante, em termos monetários, que uma entidade conseguiu adicionar à riqueza do acionista em determinado período. É uma medida de desempenho empresarial que difere da maioria das demais ao incluir uma cobrança sobre o lucro pelo custo de todo o capital que uma empresa utiliza.
 Sobre Valor Econômico Agregado (EVA®) em Avaliação de Empresas, leia as assertivas a seguir:
I. O lucro residual se caracteriza como aquele que resta após serem deduzidos todos os custos e encargos de capital, inclusive o custo de capital próprio.
II. O EVA retrata o quanto o retorno proporcionado pela organização superou a importância que um acionista ganharia se tivesse escolhido investir seus recursos em outra alternativa de mesmo risco, ou seja, o seu custo de oportunidade.
III. Uma organização que apresente um EVA positivo (EVA > 0), indica uma capacidade de criação de valor, pois é capaz de gerar um retorno superior a remuneração mínima exigida pelos acionistas (custo de oportunidade).
	
	A
	Está correta somente a assertiva I
	
	B
	Estão corretas as assertivas I e II
	
	C
	Está correta somente a assertiva II
	
	D
	Estão corretas as assertivas II e III
	
	E
	Todas as assertivas estão corretas
2° TENTATIVA
Questão 1/10 - Avaliação de Empresas
Em Avaliação de Empresas é discutido os fundamentos e metodologias empregadas para estimarmos o valor de uma entidade. Destaca-se que não de trata do preço de uma organização e sim do seu valor. Essa distinção se mostra relevante, pois nem sempre o quanto pagamos por determinado produto, ativo ou empresa se aproxima do quanto realmente vale (valor).
Sobre preço e valor, leia as assertivas a seguir:
I. O preço de determinado item está ligado a diferentes aspectos comerciais e mercadológicos, como sua demanda e oferta, tendências, sazonalidades, apelo publicitário, entre outros.
II. Valor está diretamente relacionado com a expectativa de benefícios que esse item poderá nos proporcionar ao longo de um determinado período.
III. Ao avaliar um determinado produto, cada empresa PESSOA utilizará suas características pessoais para determinar como poderá tirar proveito do item avaliado e em que intensidade.
	
	B
	Estão corretas as assertivas I e II
Página 2, 3° parágrafo da Rota aula 01
Assertiva III Ao avaliar um determinado produto, cada PESSOA utilizará suas características 
pessoais para determinar como poderá tirar proveito do item avaliado e em que intensidade.
Questão 3/10 - Avaliação de Empresas
Na mensuração da criação de valor para o acionista, mensuramos o EVA pelo lucro líquido, que representa a medida sobre a qual os proprietários da entidade poderão avaliar o seu retorno, à medida que todos os demais agentes financiadores já tiveram o seu capital remunerado.
Com base nos conceitos apresentados sobre o Valor Econômico Agregado mensurado pelo Lucro Líquido, considerando um WACC de 10%.
analise as assertivas a seguir, classificando-as como verdadeiras ou falsas.
I. O EVA pelo lucro líquido da CIA Boi Bandido será de R$11.600,00
II. O retorno proporcionado pela Companhia para o acionista resultou em uma destruição AGREGAÇÃO de valor.
III. O desempenho da CIA Boi Bandido no período foi suficiente para suprimir o montante que os acionistas tinham a expectativa de receber.
	A
	V, F, V
Gabarito: Rota da aula 02, página 11.
II. O retorno proporcionado pela Companhia para o acionista resultou em uma AGREGAÇÃO de valor.
Questão 4/10 - Avaliação de Empresas
Na literatura de Finanças, uma entidade consegue criar valor à medida que consegue apurar benefícios econômicos superiores ao custo de oportunidade do capital aplicado pelos acionistas.
Diante deste assunto, analise o contexto a seguir e assinale a alternativa correta.
Determinado empreendedor resolveu utilizar sua reserva financeira de R$700.000,00 (setecentos mil reais) para investir em um novo empreendimento que o teria como único acionista. Antes de realizar este aporte de capital, o investidor estudou as possibilidades de investimento e verificou que poderia aplicar em títulos financeiros que apresentavam risco que ele julgava aceitável e que lhe proporcionariam uma rentabilidade média de 15% ao ano (a.a.). Com esse cenário, o custo de oportunidade desse empreendedor seria o equivalente a um retorno anual de 15% sobre o capital aplicado. Caso nos primeiros 12 meses de operação a empresa apresentasse um lucro líquido de R$ 100.000,00, esse empreendimento estaria criando valor ao acionista?
	
	B
	Destruição de valor em R$ 5.000,00
 
 
Rota da aula 01, páginas 07.
Questão 6/10 - Avaliação de Empresas
A mensuração do EVA de uma entidade pode ser realizada sob duas diferentes perspectivas: da empresa e do acionista. Na visão da empresa, considera-se todos o capital nela investido, sejam estes recursos financiados por capital de terceiros ou próprios. Por sua vez, na concepção do acionista, considera-se somente os recursos pertinentes aos proprietários dos títulos patrimoniais.
I. Na perspectiva da empresa para a agregação de valor, emprega-se na análise o custo de todo o recurso fornecido à entidade, não somente àqueles provenientes dos proprietários do capital.
II. O Valor Econômico Agregado pode ser tanto mensurado pelo Resultado Operacional Líquido (NOPAT) como pelo Lucro Líquido. ( )
III. Para o cálculo do Valor Econômico Agregado não se faz necessário saber o retorno mínimo exigido pelos acionistasda empresa. ( )
IV Um spread econômico da empresa negativo demonstra que as estratégias financeiras não foram suficientes para agregar valor à entidade. ( )
	
	D
	V, V, F, V
Rota aula 02, páginas 06 a 10.
Assertiva III errada. O cálculo do Valor Econômico Agregado leva em conta o custo de capital próprio, ou seja,
leva em conta o retorno mínimo exigido pelos acionistas.
Questão 9/10 - Avaliação de Empresas
Os conceitos inerentes à avaliação são cada vez mais utilizados no contexto empresarial, por serem empregados em diferentes tipos de decisões do cotidiano organizacional, como as de investimentos e financiamentos (Costa; Costa; Alvim, 2010). Damodaran (2007, p. 1) destaca que “conhecer o valor de um ativo e o que determina esse valor são pré-requisitos para uma decisão inteligente”.
Sobre a avaliação de empresas, analise as assertivas a seguir classificando-as como V ou F:
I. Por intermédio dos diferentes métodos de avaliação, é possível calcular o valor exato da empresa avaliada.
II. Alguns ativos são mais fáceis de avaliar do que outros.
III. O processo de avaliação também é conhecido como valuation.
IV. Com exceção das entidades em dificuldades financeiras ou em fase inicial de suas operações, qualquer empresa pode ser avaliada, seja qual for o seu porte ou setor de atuação.
V. A avaliação de empresas se constitui no emprego de metodologias para estimar o valor justo de um empreendimento.
	
	C
	F, V, V, F, V
Gabarito: Rota da aula 03 páginas 03 e 04.
I. Por intermédio dos diferentes métodos de avaliação, NÃO é possível calcular o valor exato da empresa 
avaliada.
IV. Qualquer empresa pode ser avaliada, seja qual for o seu porte ou setor de atuação. Essa premissa é válida 
mesmo para aquelas entidades em dificuldades financeiras ou em fase inicial de suas operações.
Questão 10/10 - Avaliação de Empresas
Temos que avaliar o ambiente interno e o externo no qual a empresa avaliada está inserida para que possamos realizar uma melhor mensuração do seu valor. Na literatura sobre valuation, encontramos algumas características do negócio que podem demandar atenção maior do profissional que estiver realizando o processo de avaliação.
“Têm como característica o fato de suas atividades, e em consequência seus resultados, acompanharem as oscilações observadas na economia”.
Assinale a alternativa que diz respeito ao tipo de empresa apresentado no conceito anterior:
	
	A
	Fusões e aquisições - fusões como transações que combinam duas empresas existentes para formar uma 
nova companhia. Aquisições caracterizam-se como a compra de ações de uma entidade por outra, resultando
na assunção do controle da organização (empresa-alvo) que teve seus títulos adquiridos pela entidade 
adquirente. A aquisição pode ser realizada também por intermédio da compra de ativos de uma companhia 
que combinados se caracterizam como um negócio, que sejam capazes de proporcionar benefícios 
econômicos aos seus detentores, independente de outros ativos
	
	B
	Empresas do Terceiro Setor
	
	C
	Empresas em dificuldades financeiras -diz-se que uma empresa enfrenta dificuldades financeiras quando os
fluxos de caixa gerados pelas operações da empresa não são suficientes para cobrir as obrigações correntes.
	
	D
	Sociedade Anônimas
	
	E
	Empresas cíclicas
Gabarito: rota da aula 03, páginas 23-25.
As empresas cíclicas têm como característica o fato de suas atividades, e em consequência seus resultados, 
acompanharem as oscilações observadas na economia
Apol Discursiva Avaliação de Empresas
ROTA 3 PAG 3
A avaliação de empresas se constitui no emprego de metodologias para estimar o valor justo de um empreendimento, refletindo os retornos esperados baseados na perspectiva de desempenho futuro, com base nas características do negócio objeto de avaliação.
ROTA 1 PAG 19-20
O que os diferem é justamente a exigência de retorno mínimo que remunera o risco do capital aplicado, representado pela incidência de juros. Enquanto os passivos onerosos são aqueles sobre os quais os seus credores exigem juros para remunerar o capital, os passivos de funcionamento não os requisitam.
ROTA 2 PAG 3
O lucro residual se caracteriza como aquele que resta após serem deduzidos todos os custos e encargos de capital, inclusive o custo de capital próprio.
ROTA 4 PAG 3
Na Avaliação Relativa o objetivo é mensurar uma empresa com base na precificação de outras organizações similares.
Pelo Método FCD busca-se analisar o valor de uma entidade com base em sua geração de caixa, crescimento e risco.
ROTA 5 PAG 5
Os fluxos de caixa nominais incorporam a previsão de inflação.
Os fluxos de caixa reais não possuem um componente de previsão inflacionária e, refletem alterações no número de unidades vendidas e real poder de precificação.