TCC Maria Eduarda Freitas Lemos da Silveira

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UNIVERSIDADE FEDERAL DE PERNAMBUCO – UFPE
Centro de Ciências Sociais e Aplicadas – CCSA
Maria Eduarda Freitas Lemos da Silveira
Mercado Financeiro : Principais produtos para investidores iniciantes no mercado
brasileiro.
RECIFE
2021
UNIVERSIDADE FEDERAL DE PERNAMBUCO – UFPE
Centro de Ciências Sociais e Aplicadas – CCSA
Maria Eduarda Freitas Lemos da Silveira
Mercado Financeiro : Principais produtos para investidores iniciantes no mercado
brasileiro.
Trabalho de Conclusão de Curso apresentado
a Universidade Federal de Pernambuco, como
parte dos requisitos para a obtenção do título
de Bacharel em Ciências Contábeis.
Orientadora: Profa. Dra. Umbelina Cravo
Teixeira Lagioia
RECIFE
2021
Dedico este trabalho primeiramente ao meu amado senhor Jesus. À minha mãe, por
todo seu esforço e abdicação em favor da minha educação. Minha família, que
considero como uma das minhas maiores prioridades. Aos amigos que fiz durante a
minha jornada na universidade, devo uma imensa parcela dessa conquista. Àquela
que me orgulho por chamar de orientadora, doce e brilhante, Umbelina Lagioia. E
principalmente,à coragem.
RESUMO
Fatores como a crescente de desemprego, incerteza política e econômica, e
principalmente a falta de uma cultura de educação financeira nas escolas, fazem com que
cerca de 58% dos brasileiros optem por não possuir nenhum tipo de investimento.Aqueles
que possuem uma postura mais moderada com relação às finanças pessoais,acabam por
alocar suas reservas na caderneta de poupança, devido a insegurança e carência de
informação acerca de outros tipos de investimento. Tendo isso em vista, o objetivo geral deste
trabalho é apresentar um estudo sobre o mercado financeiro, os perfis de investidores
brasileiros e os principais produtos disponíveis na renda fixa e variável , de forma didática
para investidores iniciantes. A metodologia utilizada neste trabalho é fundamentalmente
qualitativa de natureza bibliográfica, construída a partir de análise de literatura existente,
como utilização de livros, revistas, periódicos, artigos científicos, dissertações, entre outros.
Palavras-chaves: perfil investidor, investimentos, educação financeira, investidor iniciante,
investimentos no Brasil.
ABSTRACT
Factors such as rising unemployment, political and economic uncertainty, and
especially the lack of a culture of financial education in schools, make about 58% of
Brazilians choose not to have any type of investment.Those who have a more moderate
posture in relation to personal finance, end up allocating their reserves in the savings account,
due to insecurity and lack of information about other types of investments.With this in mind,
the general objective of this work is to present a study on the financial market, the profiles of
Brazilian investors and the main products available in fixed and variable income, in a didactic
way for novice investors.The methodology used in this work is fundamentally qualitative,
bibliographical in nature, built from the analysis of existing literature, such as the use of
books, magazines, periodicals, scientific articles, dissertations, among others.
Key-words: investor profile, investments, financial education, novice investor, investments
in Brazil.
LISTA DE ABREVIATURAS
B3 Brasil Bolsa Balcão
CDB Certificado de Depósito Bancário
CDI Certificado de Depósito Interfinanceiro
CETIP Central de Custódia e de Liquidação Financeira de Títulos
CNC Confederação Nacional do Comércio
DI Depósito Interbancário
ENEF Estratégia Nacional de Educação Financeira
IBOVESPA Índice IBOVESPA
IGP-M Índice Geral de Preços do Mercado
IOF Imposto Sobre Operações Financeiras
IPC-A Índice de Preços ao Consumidor
IPO Oferta Pública Inicial de Ações
LCA Letra de Crédito do Agronegócio
LCI Letra de Crédito Imobiliário
LFT Letra Financeira do Tesouro
NTN- B Principal - Notas do Tesouro Nacional de Série B
OCDE Organização para a Cooperação e Desenvolvimento Econômico
PEIC Pesquisa de Endividamento e Inadimplência do Consumidor
SELIC Sistema Especial de Liquidação e Custódia
SPC Serviço de Proteção ao Crédito
TR Taxa Referencial
LISTA DE IMAGENS
Imagem 1 - Simulação e comparativo entre os investimentos de renda fixa 29
Imagem 2 - Simulação e comparativo entre os investimentos de renda fixa 30
Imagem 3 - Simulação e comparativo entre os investimentos de renda fixa 31
Imagem 4 - Valor em pontos IBOVESPA no dia 26/08/2021 33
Imagem 5 - Variação do índice entre os dias 25 e 26 de Agosto 2021 34
Imagem 6 - Taxa média de crescimento do IBOVESPA de 2017 a 2021 35
SUMÁRIO
1 INTRODUÇÃO 9
2 OBJETIVOS 11
2.1 OBJETIVO GERAL 11
2.2 OBJETIVOS ESPECÍFICOS 11
3 JUSTIFICATIVA 12
4 FUNDAMENTAÇÃO TEÓRICA 13
4.1 EDUCAÇÃO FINANCEIRA 13
4.1.1 A importância da educação financeira pessoal 14
4.2 RENDA FIXA E RENDA VARIÁVEL : AS VANTAGENS DA DIVERSIFICAÇÃO 15
4.3 RENDA FIXA 16
4.3.1 Taxa prefixada e pós fixada : diferenças 16
4.3.2 Caderneta de poupança 17
4.3.3 Tesouro direto 18
4.3.4 Certificado de depósito bancário - CDB 19
4.3.5 Letra de crédito imobiliário - LCI e Letra de crédito do agronegócio - LCA 20
4.4 RENDA VARIÁVEL 21
4.4.1 Renda variável: bolsa de valores, sociedades corretoras e o processo de
negociação no mercado de capitais 22
4.4.2 As ações e as sociedade anônimas 23
4.4.3 Fundos de investimento 25
5 PROCEDIMENTOS METODOLÓGICOS 26
5.1 MÉTODO DE PESQUISA 26
5.3 ANÁLISE DE DADOS 27
5.3.1 Análise comparativa entre os investimentos de renda fixa disponíveis 27
5.3.1.1 Análise da primeira simulação : investimentos de renda fixa e o tesouro
SELIC 2024 29
5.3.1.3 Análise da terceira simulação : investimentos de renda fixa e o tesouro
IPCA+ 2035 32
5.3.2 Análise comportamental da IBOVESPA nos últimos 5 anos e comparativo com
a rentabilidade da renda fixa 32
6 CONCLUSÃO 36
6.1 CONSIDERAÇÕES FINAIS 36
REFERÊNCIAS 38
9
1 INTRODUÇÃO
Um investimento pode ser compreendido como um montante de patrimônio poupado
por um indivíduo, alocado em determinada carteira de investimentos, levando-se em
consideração o risco que se deseja submeter e o valor pelo qual ele almeja alcançar seus
objetivos. Conforme Graham (2007), “uma operação de investimento é aquela que, após
análise profunda, promete a segurança do principal e um retorno adequado”
A maioria das pessoas acredita que antes de se aventurar no universo dos
investimentos, é preciso se debruçar em conteúdos do tema: livros de economia, finanças e
afins, quando na verdade, o "pontapé" inicial está na interpretação literal da língua
portuguesa, mais especificamente no verbo POUPAR.
Segundo a Confederação Nacional do Comércio de Bens, Serviços e Turismo – CNC
(2020), com base nas análises mensais da Pesquisa de Endividamento e Inadimplência do
Consumidor – PEIC, o índice de endividamento das famílias brasileiras chegou a 67,4%.
Conforme dados do Serviço de Proteção ao Crédito - SPC (2014), esse percentual pode ainda
ser agravado se observamos que 52% dos brasileiros admitem que boa parte das opções de
sua cesta de compras são feitas com base no impulso. Se somarmos isso à falta de incentivo à
cultura de uma educação financeira eficiente, ainda que o Brasil seja um dos poucos países
que possui uma Estratégia Nacional de Educação Financeira (ENEF), não é de se admirar que
sejamos o oitavo país no quesito desigualdade econômica.
O conceito de educação financeira é simples. Segundo a OCDE – Organização para a
Cooperação e Desenvolvimento Econômico (2005), trata-se de um processo no qual os
indivíduos melhoram sua compreensão em relação ao dinheiro e produtos com informação,
formação e orientação. A compreensão desses pontos é essencial para o início do
preenchimento da lacuna social e financeira que a população brasileira vive.
Diante do exposto, o intuito principal deste estudo é apresentar os tipos de
investimentos disponíveis do mercado, que vão desde a renda fixa à variável e,
principalmente, discorrer os motivos pelos quais a poupança, apesar de ser a forma preferidados brasileiros para poupar, não é a mais rentável economicamente.
10
Se analisarmos nosso país, observamos uma crescente na questão da assimetria de
distribuição de renda, em que um número significativo de pessoas vive exclusa dos serviços
financeiros (ABRAMOVAY, 2004) ou até mesmo em situação de pobreza, sem acesso a
condições salubres de moradia. Observa-se indivíduos que trabalham na tentativa de manter o
mínimo sustento para suas famílias, para arcar ao menos com suas despesas, ou parte delas,
ocasionado ao final uma escassez de renda para poupar e consumir em atividades de lazer.
Para a pequena parcela da população que conseguem fazer sobrar parte de suas receitas, resta
a dúvida de como melhor aplicá-la e obter um retorno plausível.
Nesse cenário, é essencial ter o mínimo de conhecimento dos investimentos
financeiros disponíveis. Mais do que isso, saber identificar qual seu perfil enquanto
investidor, podendo este variar entre conservador, moderado ou arrojado, de forma que possa
ser criada a carteira que melhor irá atender suas necessidades e predisposição ao risco.
A partir desse ponto, compreender que investir não se reduz apenas em comprar
ações e que nem todo investimento carrega o estigma dos riscos do mercado de ações. Uma
vez que existem inúmeras opções entre a renda fixa e a variável, tais como, CDBs, Tesouro
Direto, Letras de Crédito, Debêntures, ações, fundos, derivativos, entre outros. Onde na
verdade, o melhor investimento, é a combinação de algumas das opções entre a renda fixa e
variável, de forma a mitigar os riscos e aperfeiçoar as possibilidades de ganho.
Em seu estudo “Portfolio Selection” que o fez conquistar o prêmio Nobel de
Economia em 1990, Markowitz (1952), define a seleção de carteiras para identificar a melhor
combinação possível de ativos, obedecendo às preferências do investidor com relação ao
risco e retorno esperados. Dentre as inúmeras carteiras que podem ser formadas com os
ativos disponíveis, é selecionada aquela que maximiza seu grau de satisfação.
A relevância deste estudo deve-se à necessidade da desmistificação acerca dos
investimentos, haja vista que ainda existem muitas pessoas que acreditam ser uma
possibilidade apenas para aqueles que possuem uma boa disponibilidade financeira e estão
dispostas a se expor ao risco da perda. Se justificando ainda, pelo cenário atual, onde existem
muitas incertezas quanto à reforma previdenciária brasileira, o que motiva a busca pela
independência financeira, de forma que possa garantir um complemento ou até mesmo uma
renda em longo prazo. Ou até mesmo aos que pretendem mudar sua relação com a riqueza, a
partir do entendimento desta não apenas como sinônimo da possibilidade de milhões, mas
11
principalmente de uma eficiente organização financeira, que possibilita uma relação inversa a
de trabalhar por renda.
Dessa forma, será explorado neste trabalho, o panorama geral do mercado financeiro
brasileiro, com os principais tipos de investimentos, indexadores, taxas e índices existentes,
bem como as melhores opções para cada perfil de investidor, buscando a ampliação do
conhecimento para que exista um entendimento da importância em poupar e aplicar de forma
consciente, para garantir o valor do dinheiro no tempo, sem arriscar-se indevidamente.
2 OBJETIVOS
2.1 OBJETIVO GERAL
O Objetivo geral deste estudo é apresentar os principais tipos de investimentos em
renda fixa e variável disponível do mercado financeiro brasileiro, além de discorrer os
motivos pelos quais a poupança, apesar de ser a forma preferida dos brasileiros para poupar,
não é a mais rentável economicamente.
2.2 OBJETIVOS ESPECÍFICOS
Como objetivos específicos, têm-se os seguintes:
● Apresentar as principais diferenças entre o mercado de renda fixa e renda variável;
● Discorrer sobre a possibilidade de investimentos de renda fixa mais comuns
disponíveis no mercado brasileiro;
● Descrever sobre os principais investimentos em renda variável existentes na Brasil
Bolsa Balcão (B3);
● Realizar comparativo entre os investimentos em renda fixa e comparar o desempenho
destes com o que seria obtido por meio de uma aplicação em caderneta de poupança;
● Analisar comportamento da IBOVESPA em curto e médio prazo;
12
3 JUSTIFICATIVA
A vida financeira, o dinheiro, investimentos, dentre outros assuntos dessa categoria,
infelizmente, ainda podem ser considerados como tabus na sociedade brasileira.Visando a
importância de finanças de qualidade, especialmente enquanto subsídio de um convívio social
saudável e levando em consideração a escassez de uma alfabetização financeira no Brasil,
que impacta negativamente a gestão das finanças pessoais e o entendimento do que seja o
mercado financeiro e de capitais. Que acabam por alimentar a insegurança financeira e
difundir a cultura de que a caderneta de poupança é a única opção de investimento mais
confiável. Levando em consideração um cenário onde já existe uma gestão da vida financeira
e não se vive dentro do limite.
Como quase tudo na vida, para adquirir hábito e segurança, é preciso conhecer aquilo
que deseja-se dominar. Logo, em um cenário de limitação e carência de conhecimento acerca
do conglomerado financeiro, informações ainda que básicas, além de triviais, nunca são
suficientes. Por isso, entende-se como auspicioso, todo estudo em benefício de uma vida
financeira de qualidade e que possa auxiliar investidores iniciantes.
O presente estudo possui tal público como alvo, uma vez que a maioria das pessoas
iniciantes na área, necessitam de uma espécie de manual, como forma de se familiarizar com
o assunto e ter noções básicas. Dessa forma visa-se apresentar conceitos acerca do mercado
financeiro e de capitais, os principais produtos disponíveis na renda fixa e variável e fazer
comparações práticas, em canais acessíveis. Para demonstrar as oportunidades que escolhas
mais rentáveis que a caderneta de poupança, podem garantir quando se detém conhecimento
financeiro.
13
4 FUNDAMENTAÇÃO TEÓRICA
4.1 EDUCAÇÃO FINANCEIRA
Tudo que envolve educação, tem um fator determinante em poder proporcionar ao
indivíduo conhecimento, que dessa forma acaba por também desenvolver a confiança
necessária para pôr em prática no decorrer de sua vida o aprendizado. Seguindo essa mesma
lógica, o estudo das finanças, permite a habilidade de aplicar recursos financeiros de forma a
alcançar objetivos. O propósito da educação financeira, é poder fazer com que pessoas
consigam administrar suas riquezas e assim possam prosperar, uma vez que terão
conhecimento de meios de minimizar seus próprios consumos, administrar suas receitas e
obrigações, bem como as eventuais dificuldades que possam surgir, prevenindo e impedindo
as chances de endividamento e insegurança orçamentária, que podem ajudar a conquistar a
liberdade necessária para poder viver, sem ao menos, ter o inconveniente de uma vida
financeira limitada ou até mesmo conturbada.
Conforme Braunstein e Welch (2002), a administração ineficiente do dinheiro deixa
os consumidores vulneráveis a crises financeiras mais graves. Por outro lado, uma boa
administração dos recursos pessoais pode permitir a criação de metas, não para quitação ou
pagamento de obrigações e dívidas, mas para concretização de sonhos e objetivos.
Conforme os citados autores, esses e outros fatores, todos acerca da qualidade de vida
que a educação financeira proporciona às pessoas e suas famílias, fazem com que a mesma
seja uma temática atual e pertinente.
No entanto, de acordo com Leal e Melo (2007 p. 6), as habilidades financeiras no
Brasil são tratadas de forma restrita aos estudos de nível superior em cursos como
Administração, Economia,Contabilidade ou através da vivência no âmbito profissional.
Fora desse mercado, as pessoas podem não ter acesso à prática básica de educação
financeira, mesmo com o avanço da tecnologia e uma maior facilidade de acesso à
informação,juntamente com variada oferta de produtos financeiros ofertados,o que pode
afetar diretamente o processo de tomada de decisões relacionadas às finanças pessoais.
Ademais, conforme Kiyosaki e Lechter (2002) a atuação acadêmica ou profissional e
até mesmo o acesso à educação, não garantem com que pessoas e profissionais sejam imunes
14
a terem problemas em suas vidas financeiras, por não saberem administrar a mesma. Os
autores citam que:
“Assuntos como Contabilidade e investimentos são importantes para a vida das
pessoas, mas essas sabem muito pouco sobre o assunto, pois as escolas se
concentram nas habilidades acadêmicas e profissionais, mas não nas habilidades
financeiras. Isso explica porque médicos gerentes de banco e contadores inteligentes
que tiveram ótimas notas quando estudantes tiveram problemas financeiros durante
toda a sua vida”.
(KIYOSAKI E LECHTER 2002, p. 22)
4.1.1 A importância da educação financeira pessoal
Estamos inseridos em um modelo social e econômico denominado capitalista, onde
tudo, ou quase tudo, funciona com base no dinheiro. Logo, pode-se inferir que o mínimo
conhecimento para uma relação saudável com o dinheiro, é primordial, não apenas para o
bem estar pessoal, mas principalmente para a formação de uma sociedade mais consciente
quanto ao uso dos recursos.
Neste sentido, cita-se uma estratégia criada pelo Governo Federal, de amplitude
nacional, com o intuito de promover um melhor acesso à educação financeira pessoal, uma
vez que as limitações de recursos afetam em forma de cadeia, positiva ou negativamente: o
indivíduo, suas famílias e a nação.
A estratégia é denominada Estratégia Nacional de Educação Financeira - ENEF criada
através do decreto 7.397/2010 e trata-se de uma mobilização multissetorial em torno da
promoção de ações de educação financeira no Brasil. A estratégia foi instituída como política
de Estado de caráter permanente, e suas características principais são a garantia de gratuidade
das iniciativas que desenvolve ou apoia e sua imparcialidade comercial. (BRASIL. Decreto
7.397, 22 de dezembro de 2010).
De acordo com o ENEF, uma das problemáticas é a ascensão cada vez maior de
praticamente todas as pessoas, as diversas modalidades de transações econômicas ofertadas a
cada ano pelos bancos, que disponibilizam novas modalidades de crédito sem que haja, além
de conhecimento financeiro mínimo e das condições que cercam tais facilidades. Tudo isso
15
contribui ainda mais para o aumento no consumo por impulso, do crescente índice de
endividamento, distribuição desigual de renda, conforme abordado anteriormente. O que
afeta diretamente a estabilidade econômica do Brasil.
4.2 RENDA FIXA E RENDA VARIÁVEL : AS VANTAGENS DA DIVERSIFICAÇÃO
Antes de objetivamente definir conceitualmente a renda fixa da variável, é preciso
abordar as principais diferenças entre essas duas modalidades de investimento.
Compreendendo principalmente, que por mais conservador ou arrojado que seja o perfil do
investidor, é preciso que haja um equilíbrio na escolha de produtos ofertados em ambas
categorias, de forma a garantir segurança e rendimento na carteira, alcançando dessa forma, a
otimização da rentabilidade de acordo com sua tolerância a perdas, riscos e prazos; sendo o
último intrinsecamente ligado aos objetivos do investidor.
De acordo com a Warren (2019), o principal objetivo da diversificação, é dissolver os
riscos e aumentar a margem de ganho, a partir de uma alocação consciente nos ativos
selecionados. O que não significa que haverá uma perda de rentabilidade. Acontece que ao
invés de alocar todo montante disponível em uma única ação, por exemplo, e assumir a
máxima rentabilidade e perda desta, com a diversificação, tais perdas acabam por serem
amortecidas, devido a presença de outros produtos, que ajudarão a controlar a oscilação do
portfólio. Tal prática, ainda segundo a Warren (2019), é interessante para todos os tipos de
objetivos. Sejam eles de curto, médio ou longo prazo. Ademais, a diversificação, segundo
Assaf Neto (2003), pode ser adotada por carteiras de naturezas diferentes, desde ações à
títulos de renda fixa.
16
4.3 RENDA FIXA
Conforme a estabilidade sugerida pelo nome, os investimentos de renda fixa são os
mais indicados aqueles que não querem assumir riscos. Segundo o portal R7 NOTÍCIAS,
(2011), o investimento em renda fixa garante ao investidor a escolha de quanto vai investir e
em quanto tempo vai retirar o dinheiro, tornando possível projetar antecipadamente seu lucro
no momento de assinatura do contrato, antes mesmo de desembolsar a verba. Essa
modalidade de investimento pode ser considerada como um empréstimo da quantia
disponível a ser investida ao emissor do título.
O título de renda fixa pode ser emitido tanto por uma empresa do setor privado, como
é o caso de alguns fundos, como pelo próprio governo, que em troca, em determinado
período, irá retornar o valor principal aplicado, acrescido de juros pagos, como forma de
remuneração pelo "empréstimo".
O investimento em renda fixa é considerado de baixo risco e “fixo”, uma vez que no
momento da aplicação, é possível saber o valor da remuneração, ou pelo menos o cálculo
desta, além do período em que poderá ter o montante disponível novamente. Se enquadram
como investimentos de renda fixa, a caderneta de poupança - tão querida pelos brasileiros
(quando decidem por fazer “algum investimento”) e os Fundos DI. Além desses, as
debêntures, os fundos de renda fixa e os CDBs podem ser classificados como investimentos
de renda fixa.
4.3.1 Taxa prefixada e pós fixada : diferenças
A principal diferença entre a taxa pré e pós fixada, é a identificação da taxa de juros e
da rentabilidade na contratação.Quando prefixada, o investidor terá conhecimento da taxa no
qual terá seus rendimentos, previamente. Segundo exemplo de Cerbasi (2008):
“Ao pesquisar os CDBs que seu banco lhe oferece para uma aplicação de R$1.000,
uma das opções é investir durante 12 meses, a juros de 10% ao ano. Ao optar por
este investimento, você sabe que receberá, antes do pagamento do Imposto de
Renda, um montante de R $1.100 ao final do ano.”
(CERBASI, 2008, p. 138)
17
De acordo com Balthazar et al (2018) os investimentos em renda fixa se caracterizam
como aqueles que geram rendimentos fixos, onde a rentabilidade é previamente determinada
no momento da aplicação ou no momento do resgate da mesma. Apesar da garantia advinda
da previsibilidade dos rendimentos, quando prefixado, existe risco no caso de aumento dos
juros no cenário nacional, o que afetaria diretamente a SELIC e faria com que o investidor
“perdesse de ganhar mais”.
Em contrapartida, a taxa pós-fixada, por ser atrelada a algum indexador, a exemplo do
IPCA, a SELIC, CDI, IGPM, acrescidos de um percentual. Por esse motivo, diferentemente
da prefixada, não é possível provisionar o valor dos rendimentos no momento do resgate,
uma vez que os rendimentos irão depender do comportamento dos indexadores no período da
aplicação, mais o acréscimo do percentual.
É importante destacar que independente da taxa pré ou pós fixada, não existe prazo
mínimo obrigatório. Contudo, como forma de incentivar os investimentos de médio a longo
prazo, as aplicações inferiores a 30 dias, estão sujeitas à alíquota de IOF regressiva. A
caderneta de poupança e financiamentos imobiliários estão isentos desse tributo.
Para os fins deste trabalho, serão analisados os seguintes títulos de renda fixa:
poupança, CDB e Tesouro Direto, cujas definições serão apresentadas a seguir:
4.3.2 Caderneta de poupança
Criada em 1861 pelo imperador do Brasil Dom Pedro II, a caderneta de poupança
inicialmente tinha o intuito de arrecadar fundos para financiamento de habitações populares,
infraestrutura e saneamento básico. Ao decorrer do período republicano brasileiro, passou por
diversas modificações, sendo a mais importante delas em 1964, quando foi estabelecida a
correção monetária para os depósitos de poupança, onde ficou definido que além dos 0,5% ao
mês, os valores seriam corrigidosmensalmente, a cada trinta dias, na data de aniversário. A
poupança vem sendo por anos consecutivos o investimento mais popular e tradicional entre
os brasileiros, além de ser considerada a forma de investimento mais segura do Brasil. Dentre
os principais motivos, segundo a ANBIMA (2018), estão a isenção de imposto de renda,
garantia de rentabilidade mensal, uma vez que conta com uma taxa referencial mais 0,5% de
juros ao mês. Além da simplicidade da mesma, uma vez que para iniciar o investimento é
18
necessário apenas a abertura de uma conta poupança e depósito do valor conveniente ao
investidor. Assim também ocorre para seu resgate, uma vez que possui liquidez
imediata,sendo importante observar a data de aniversário da mesma, para que não se perca o
rendimento. Segundo a ANBIMA (2018) :
“A caderneta de poupança é caracterizada por ter liquidez diária, ou seja, o
investidor pode resgatar a sua aplicação a qualquer momento. Entretanto, a
rentabilidade é paga mensalmente ao investidor, sempre na data de “aniversário” do
investimento. Se o investidor resgatar o investimento antes dessa data, ele não fará
jus à remuneração referente ao período desde a data de aniversário anterior. A
poupança pode ser iniciada a qualquer dia do mês, e tal dia será considerado o dia
do aniversário do investimento. Aplicações iniciadas nos dias 29, 30 ou 31 de um
mês somente começam a acumular rendimento a partir do dia 1º do mês seguinte,
data que será então considerada como o aniversário da aplicação.”
(ANBIMA, 2018)
Para o Banco Central do Brasil (2021), a poupança é uma sobra financeira que deve
ser direcionada para algum tipo de investimento para que seja remunerada, de forma a
auxiliar os indivíduos em situações inesperadas, aposentadoria ou na realização de sonhos.
Segundo a AGÊNCIA BRASIL (2021), o ano de 2020 bateu o novo recorde na captação de
poupança, somando um total de R$166,33 bilhões a mais em depósitos, com relação às
retiradas do mesmo período.
4.3.3 Tesouro direto
Do mesmo modo que as entidades de direito privado necessitam de recursos para
custear seus gastos, o governo também carece de tal financiamento, de forma a subsistir um
bom funcionamento da economia do país. Na esfera pública, esses valores são principalmente
advindos da arrecadação de impostos. Entretanto, boa parte também dá-se a partir da emissão
de títulos da dívida pública, os quais representam os Papéis do Tesouro. Tais títulos, também
configuram uma alternativa segura de investimento para pessoas físicas, que tem ganhado
cada vez mais espaço no mercado, ficando atrás apenas da caderneta de poupança. Segundo o
RICONNECT (2021), o investimento no Tesouro Direto tem chamado a atenção dos
19
brasileiros nos últimos anos. Isso se deve principalmente à sua rentabilidade, que é superior à
poupança, e à sua segurança.
O tesouro direto é um programa de iniciativa do Tesouro Nacional em parceria com a
Brasil Bolsa Balcão (B3), que permite que qualquer pessoa que possua CPF e seja cadastrada
em alguma instituição financeira habilitada, possa investir em títulos públicos pela internet.
Criado com foco no pequeno investidor, uma vez que conta com títulos a partir de R$30. De
acordo com o GOVERNO DO BRASIL (2020), antes da criação do Tesouro Direto, os
investimentos em títulos públicos por pessoas físicas, eram efetuados de forma indireta, a
partir de fundos de renda fixa que, por cobrarem elevadas taxas de administração,
especialmente em aplicações de baixo valor, reduziam a atratividade desse tipo de
investimento. Contribuiu, ainda, com a diversificação e complementação das alternativas de
investimento disponíveis no mercado, ao oferecer títulos com diferentes tipos de
rentabilidade. Segundo o guia do investidor divulgado pelo TESOURO DIRETO (2019),
atualmente, os títulos ofertados são tanto prefixados como pós-fixados, podendo estar
indexados à SELIC ou ao IPCA.
Os títulos prefixados são aqueles que possuem taxa de juros fixas, acordadas no
momento da aplicação, sendo ideal para investidores cujo perfil é mais consevador. Já os
títulos pós-fixados, uma vez atrelados à SELIC ou ao IPCA, conforme citado acima, terão
seus rendimentos determinados junto à definição do valor dos indexadores. Segundo o
TESOURO DIRETO (2019), o investimento no Tesouro SELIC, é ideal para investidores que
almejam iniciar uma reserva de emergência e que priorizam o prazo de resgate.
Em contrapartida, o Tesouro IPCA+, atrelado ao índice oficial de inflação no Brasil, o
Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo - IPCA, é indicado para investidores que
buscam se proteger dos efeitos negativos da inflação e possuem objetivos de longo prazo,
uma vez que o Tesouro IPCA+ conta com vencimentos longos.
4.3.4 Certificado de depósito bancário - CDB
Amplamente ofertado pelos bancos comerciais, na ocasião de busca de uma
alternativa à poupança por parte dos correntistas. O CDB é um dos mais usuais instrumentos
de captação bancária. Instituídos em 1965 pela Lei do Mercado de Capitais, são títulos
20
nominativos de renda fixa e privada, cuja emissão pode ser feita por bancos comerciais ou de
investimentos, com o intuito de não se limitarem a realizarem empréstimos com recursos
próprios. O certificado de depósito bancário carrega consigo o risco de crédito da instituição
emissora que, segundo a ANBIMA (2018), compromete-se em pagar os juros acrescidos do
valor de principal da aplicação aos investidores, na data do vencimento do papel ou no
momento do seu resgate antecipado, se for o caso.
Ainda segundo a ANBIMA (2018), a remuneração pode ser prefixada, pós-fixada ou
híbrida, sendo o DI - Depósito Interfinanceiro, a taxa de juros referência mais utilizada no
mercado. De acordo com a Magnetis (2020), uma vez pós-fixada, sua rentabilidade
acompanha o desempenho do indicador financeiro, o que torna possível a elaboração de
projeções sobre o retorno. Quando prefixado, a rentabilidade é definida no momento da
aplicação, permitindo ao investidor saber exatamente quanto renderá, desde o momento do
aporte. No caso do CDB híbrido, existe a união das duas modalidades anteriormente citadas,
uma vez que possui rentabilidade mesclada por uma parte prefixada e outra atrelada a um
índice financeiro, comumente utilizada para proteção do patrimônio, uma vez que o resguarda
da perda do poder de compra.
Conforme a ANBIMA (2018), a tributação dos títulos tem a incidência de imposto de
renda de forma regressiva, assim como verifica-se nos títulos do tesouro direto, como
também possui incidência do IOF (Imposto sobre operações financeiras), em operações de
período menor que 30 dias.
4.3.5 Letra de crédito imobiliário - LCI e Letra de crédito do agronegócio - LCA
A letra de crédito imobiliário é uma modalidade de investimento de renda fixa,
lastreada ao financiamento habitacional, o que significa que as aplicações dos investidores,
feitas a partir de instituições autorizadas a emissão desses papéis, são utilizadas para compra
ou financiamento de um imovel.
De acordo com a CETIP (2019), a Caixa Econômica Federal, os bancos comerciais e
múltiplos, são alguns exemplos de instituições que possuem essa autorização e que
comumente utilizam parte da suas carteiras de crédito imobiliário como garantia de uma
21
aplicação que pode ser oferecida aos seus clientes. Conforme regulamentado pela Lei n°
10.931/2004 e a Circular do Banco Central n° 3.614/12.
A remuneração pode ser prefixada ou pós-fixada, e é composta pelo valor nominal
acrescido de juros e atualização monetária, quando necessário. Para a Revista ÉPOCA
NEGÓCIOS (2017), o mais comum é que sejam prefixadas e indexadas ao CDI (Certificado
de Depósito Interbancário), o que faz com que seja considerada uma forma de investimento
bastante segura, pois além de se tratar de um investimento de renda fixa, os rendimentos são
identificados no momento da aplicação. É importante observar que o risco desse tipo de
investimento não está atrelado ao receptorfinal dos recursos, mas ao emissor do LCI, que no
caso, a instituição financeira.
Outro papel também bastante negociado no mercado financeiro é a Letra de Crédito
do Agronegócio (LCA). Apesar de guardar semelhança com a Letra de Crédito Imobiliário, a
LCA apresenta algumas divergências, sendo uma das principais o fato de que a emissão da
LCA está associada à captação de recursos aos participantes da cadeia do agronegócio. Os
papéis foram instituídos pela Lei nº 11.076 em 2004 e tem como maior atrativo a isenção de
Imposto de Renda aos investidores pessoa física.
Outro diferencial das LCA 's, são as variedades de lastros que podem ser atrelados às
letras. Para o CETIP (2019), esses lastros podem ser entendidos como garantias ou direitos
creditórios vinculados aos produtores rurais suas cooperativas, e terceiros, inclusive
empréstimos e financiamentos relacionados com a produção, comercialização,
beneficiamento ou industrialização de produtos ou insumos agropecuários ou de máquinas e
implementos utilizados nesse setor.
4.4 RENDA VARIÁVEL
Nos investimentos em títulos de renda variável, não é possível que o investidor tenha
conhecimento dos rendimentos no momento da aplicação. De acordo com Almeida e
Ahouagi (2017), a renda variável é um tipo de investimento cuja remuneração e forma de
cálculo não são conhecidas pelo investidor no momento da aplicação, ou seja, o investidor
apenas vai saber sua rentabilidade no momento que vender o título. “O dinheiro aplicado em
22
um investimento em renda variável tende a sofrer oscilações, o que quer dizer que ele varia
de acordo com o mercado” (MELO E POLIDORIO, 2016, p.17).
Ainda de acordo com Melo e Polidoro (2016), os investimentos em renda variável
costumam ser direcionados a investidores com perfis mais arrojados e que possuam um
conhecimento técnico. Ter a segurança e conhecimento técnico prévio e de mercado, é
essencial no momento de selecionar os títulos de renda variável mais adequados, além de
ajudar na diminuição dos eventuais riscos e conseguir uma rentabilidade maior do que a
renda fixa. Os investidores que optam por essa categoria costumam ter maior tolerância às
variações de preços dos títulos e têm objetivos de médio a longo prazo, o que diminui as
chances de desespero, em situações de quedas , que são muito comuns nesse mercado.
Entendem-se por eventuais riscos, não apenas a possibilidade de não pagamento pelo
devedor, mas também da rentabilidade obtida ser menor do que as taxas de juros oferecidas
por títulos de renda fixa.
Mais uma vez, é preciso salientar que a diversificação de uma carteira é primordial,
especialmente quando trata-se de renda variável. Optar por títulos com emissores diferentes é
importante para amortização do risco, uma vez que uma eventual perda pode ser compensada
com o ganho de outros papéis.
Os investimentos mais populares de renda fixa, são as ações, fundo de ações e clube
de investimentos.
4.4.1 Renda variável: bolsa de valores, sociedades corretoras e o processo de negociação
no mercado de capitais
Para Toledo Filho (2006) é difícil estabelecer uma data precisa para a origem da
primeira bolsa, contudo, sabe-se que a origem das negociações com títulos começou em
Anvers, na Bélgica. Ainda de acordo com Toledo Filho (2006), os objetivos da Bolsa de
Valores vão desde a criação de um local adequado para as transações de títulos e valores
mobiliários à organização de pregões, sistemas operacionais e de certificar aos investidores
total garantia pelos títulos e valores negociados.
23
De acordo com o BTG PACTUAL (2018), a bolsa de valores pode ser definida como
um balcão, forma pela qual é comumente denominada, onde é possível comprar ou vender
títulos emitidos por empresas. Sejam essas empresas de capital público, misto ou privado. A
compra e venda de ações de sociedades anônimas, é a forma mais frequente e popularmente
conhecida quando trata-se da bolsa de valores. A ação, também pode ser entendida como
parte de uma empresa; ou em outras palavras, a ação corresponde a menor parcela do capital
social de uma Sociedade Anônima. Quando uma pessoa física ou jurídica opta por comprar
ações de uma determinada empresa, adquire o direito enquanto sócio e acionista desta.
Conforme a ANBIMA (2018), para compra no mercado de ações o investidor
necessita de uma instituição intermediária para fazê-lo, podendo essas serem corretoras,
distribuidoras e até mesmo através de agências bancárias.
A aquisição de ações acarreta na incidência das taxas de serviços de intermediação
das corretoras e bancos, além da taxa de custódia que pode ser cobrada mensalmente.
Investimentos em ações também estão sujeitos a tributação da renda obtida em caso de
ganhos efetivamente auferidos. Conforme a ANBIMA (2018), a alíquota de imposto de renda
aplicável é de 15% sobre o lucro obtido com a operação e na hora da venda das ações, há a
cobrança de 0,005% sobre o valor da operação a título de imposto de renda retido na fonte. A
exceção ocorre para os investidores pessoas físicas, que possuem isenção do imposto de
renda, para venda de ações que somem um montante mensal de até R$20.000,00. Ainda
conforme a ANBIMA (2018), na situação a qual o investidor venha a receber dividendos pela
empresa que possui títulos, também haverá isenção, de forma a evitar a bi-tributação, uma
vez que esse já foi tributado e pago pela companhia. Em contrapartida, de acordo com a
Receita Federal os investidores pessoas físicas que obtiveram ganho de capital na alienação
de bens ou direitos, sujeito à incidência do imposto, ou realizaram operações em bolsas de
valores, de mercadorias, de futuros e assemelhadas; estão obrigados à entrega da DIRPF
(Declaração de Imposto de Renda Pessoa Física).
4.4.2 As ações e as sociedade anônimas
Para Puga (2009), as ações simbolizam uma fração do capital social de uma empresa
S.A. Ao obter ações de uma empresa, o investidor não concede um empréstimo, mas torna-se
24
sócio dela. Dispondo por direito, da participação nos resultados, na mesma proporção da
quantidade de ações que possui.
De acordo com a ANBIMA (2018), existem dois tipos de ações: as ordinárias e as
preferenciais. Essencialmente, ambas diferem-se pelo direito a voto e de intervenção na
administração da mesma, pelos acionistas.
As ações ordinárias, garantem o direito a voto ao acionista, nas assembleias da
empresa, o que os garante influência e voz ativa, na empresa e nas tomadas de decisões da
mesma. Podendo tal influência, inclusive, converter-se em controle acionário, a depender da
quantidade de ações ordinárias que o mesmo possua (B3, 2019).
Ainda de acordo com a B3 (2019), as ações preferenciais, embora não conceda aos
acionistas o direito a voto em assembleias, asseguram prioridade no recebimento e reembolso
do capital,como contrabalanço a privação de uma participação mais ativa junto à empresa.
Até mesmo na ocasião da falência da empresa, os acionistas preferenciais têm direito ao
recebimento antes dos acionistas ordinários.
Além disso, as ações preferenciais e ordinárias são denominadas de formas diferentes
na Bolsa de Valores, de acordo com a Politize (2020). Todas as ações são classificadas por
um código de quatro letras maiúsculas e um número. As ações preferenciais terminam com o
número 4, e as ordinárias com o número 3. As ações ordinárias da Petrobras, por exemplo,
são chamadas de PETR3. Já as preferenciais, PETR4, conforme exemplo da Politize (2020).
Conforme a B3 (2019), as empresas que emitem ações buscam através das mesmas
captar recursos para viabilizar projetos que podem fazer com que a empresa cresça. Mas
como são definidos os preços das ações?
O mercado de ações divide-se em dois tipos: o mercado primário e o mercado
secundário. No mercado primário acontece o IPO - Oferta Pública Inicial de Ações, do inglês
Initial Public Offering. De acordo com Bruni (2010). No IPO, encontram-se as empresas no
primeiro momento de abertura de capital ao mercado financeiro. Comoforma de captar
recursos, além de ser sinônimo de expansão e de diversos benefícios para empresa.
Ainda no IPO, de acordo com a Politize (2020), a fim de definirem o preço inaugural
de uma ação, a empresa faz o que chamam de bookbuilding. Que nada mais é do que uma
25
consulta pública aos acionistas, como forma de entender seus interesses e o valor que estão
dispostos a pagar pela participação na empresa.
Já no mercado secundário, é basicamente o pós IPO, onde as negociações ocorrem
após ter sido realizada a emissão no mercado primário, as ações seguem para a Bolsa. As
empresas cujo capital social é constituído na forma de ações é denominada de Sociedade
Anônima, que nada mais é do que uma forma de constituição de uma sociedade empresária,
regulamentada em 1976 pela Lei das S.A. (6.404/76), a fim de estabelecer normas claras
quanto às características, composição e obrigações dos sócios, formas de constituição,
direitos e obrigações dos acionistas e órgãos estatutários e legais. (FORTUNA, 2008).
As Sociedades Anônimas podem ser classificadas como sendo de capital aberto ou
fechado. No primeiro caso, as negociações das ações acontecem com formação de preço em
mercado aberto, no qual as ofertas de compra e venda são publicamente acordadas entre as
partes, sendo influenciadas por diversos fatores sociais, mercadológicos ou políticos. Já para
aquelas sociedades que são classificadas como sendo de capital fechado, as negociações de
compra e venda de ações se processam de forma diferente, e o fechamento do negócio não
acontece em mercado aberto cujos preços são públicos e facilmente identificados.
4.4.3 Fundos de investimento
Nakamoto, Noriller e Arakaki (2016), classificam os Fundos de Investimentos
enquanto uma equiparação entre pessoas jurídicas e uma espécie de condomínio, cujos
recursos financeiros são reunidos em um conglomerado, e os investidores denominados
cotistas. Uma das conveniências dessa modalidade de investimento, especialmente aos
iniciantes, é que uma vez aplicando o patrimônio a partir de fundos, pode-se contar com a
experiência de um gestor, de forma a não precisar decidir sozinho onde investir seu próprio
capital.
De acordo com a ANBIMA (2018), um Fundo de Investimento é gerido por um
administrador, que pode ser uma instituição financeira, responsável por definir objetivos, os
tipos de ativos que farão parte da carteira do fundo, além de definir as taxas que serão
cobradas. Para SILVA (2014), os fundos de investimento podem ter uma postura mais
agressiva, com maior retorno e consequentemente maior risco ou podem ser mais
26
conservadores, com menor retorno e risco, a depender do perfil do investidor do mercado que
atuam.
Na classificação da ANBIMA (2018), os fundos de investimentos atualmente
disponíveis no mercado, são classificados de acordo com os tipos de ativos que investem,
podendo ser de renda fixa, renda variável, cambial e multimercado, cujas aplicações ocorrem
respectivamente em títulos públicos ou privados de renda fixa, ações, papéis atrelados a
moedas (a exemplo do dólar e euro) e híbrido, onde a aplicação pode ocorrer nas variações de
todos os citados.
5 PROCEDIMENTOS METODOLÓGICOS
5.1 MÉTODO DE PESQUISA
De acordo com Gil (1991), pesquisa é um procedimento racional e sistemático, que
tem por objetivo proporcionar respostas aos problemas propostos. Compreende-se ainda, que
a pesquisa evoluiu conforme um processo de várias em etapas, que iniciam com a
apresentação de uma problemática e culminam na apresentação de soluções satisfatórias.
Ainda em Gil (1991), pesquisas podem ser consideradas conforme os objetivos gerais
propostos no trabalho. Dessa forma, podem se ramificar em três vertentes: Explicativas,
exploratórias e descritivas.
A metodologia utilizada neste trabalho é fundamentalmente qualitativa de natureza
bibliográfica, construída a partir de análise de literatura existente.
A abordagem pode ser considerada qualitativa, uma vez que, de acordo com Sampieri
(2006), o disposto é utilizado para definir e concentrar as questões de pesquisa, valendo-se de
uma coleta de dados sem medição numérica, que contam, portanto, com descrições e
observações. Por outro lado, de acordo com Gil (1991), a pesquisa bibliográfica é elaborada a
partir de materiais previamente publicados. Tradicionalmente, esta modalidade de pesquisa
inclui material impresso, como livros, revistas, jornais, teses, dissertações e anais de eventos
científicos", ele completa dizendo que praticamente toda pesquisa acadêmica, requer o uso de
pesquisa bibliográfica em algum momento do trabalho.
27
5.2 COLETA DE DADOS
Inicialmente, a coleta de dados desta pesquisa se deu através de sites especializados
no campo do mercado de capitais, onde foram coletadas informações relativas a rendimento e
preço dos principais produtos disponíveis no mercado, quais sejam: a Poupança, o Tesouro
Direto, CDB, Fundos e Ações. Podendo também ser denominada como coleta de dados
secundários, que de acordo com Gil (1996), são dados existentes na forma de arquivos, fontes
bibliográficas, como trabalhos científicos e não científicos (jornais, revistas), meios
eletrônicos (como sites, por exemplo), entre outros.
Em posse dessas informações, foram elaboradas simulações, em canais de fácil acesso
ao público geral, tais como o portal do Tesouro Direto e o Investing, como meio de
demonstrar, comparar e analisar os rendimentos de cada aplicação financeira, sendo renda
fixa ou renda variável. Os objetivos e valores utilizados foram equivalentes, de forma a gerar
parâmetros equivalentes.
5.3 ANÁLISE DE DADOS
5.3.1 Análise comparativa entre os investimentos de renda fixa disponíveis
As análises feitas, tem como finalidade identificar a rentabilidade de investimentos
financeiros, efetuados por pessoas físicas, através de um comparativo da evolução feito na
plataforma de simulação disponibilizada pelo Tesouro Direto, que leva em consideração
alguns dos produtos financeiros disponíveis, tais como a poupança, Tesouro, CDB, LCI/LCA
e fundo DI.
A primeira análise, tem por objetivo a formação de uma reserva de emergência,
levando em consideração a importância da existência da mesma, mas principalmente, a
recessão financeira que estamos vivendo em decorrência da pandemia do COVID - 19. O
valor do montante inicial investido ficou definido como sendo R$12.000,00, com aportes
mensais de R$50,00, com resgate dentro de um curto prazo. Tendo em mente que foram
considerados os investidores de perfil conservador, uma vez que buscam segurança nos
28
investimentos e por isso costumam fazer aplicações financeiras de baixo risco, a exemplo de
investimentos do seu capital exclusivamente na caderneta de poupança.
Na segunda simulação comparativa entre os títulos de investimentos de renda fixa
disponíveis, devem ser considerados os mesmo valores com relação ao aporte inicial e
mensais, além de possuir também o mesmo objetivo: constituição de uma reserva de
emergência. Entretanto, considerou-se o investidor cujo perfil é moderado, uma vez que
apesar de buscar segurança no que se está investindo, aceita abrir mão do montante por um
período um pouco maior de tempo, posto que o resgate se daria em médio prazo.
Foi ainda feita ainda uma terceira análise comparativa, considerando investidores de
perfil arrojado, mas que tem como um dos componentes de sua carteira investimentos de
renda fixa, uma vez que acredita na diversificação de carteira. O valor principal e dos aportes
mensais, são os mesmos das simulações anteriormente feitas. Inicial de R$12.000,00 e
aportes de R$50,00, respectivamente. Considerou-se um objetivo aleatório para o mesmo,
com período de longo prazo (10 anos ou mais), cuja prioridade é garantir o poder de compra,
com rendimentos acima da inflação e resgate do montante de uma só vez ao final do período.
Em todas as simulações, é importante salientar, que consideram-se projeções de
mercado, que podem não se verificar na prática. As projeçõesdas simulações são apenas
exemplificativas, incluindo simplificações nos cálculos, não assegurando os resultados de
transações passadas ou futuras.
29
Imagem 1 - Simulação e comparativo entre os investimentos de renda fixa
Fonte : Tesouro Direto (2021).
5.3.1.1 Análise da primeira simulação : investimentos de renda fixa e o tesouro SELIC 2024
No resultado da primeira análise comparativa, pode-se perceber que a Letra
Financeira do Tesouro - LFT, possui maior rentabilidade, comparada aos demais
investimentos de renda fixa. Com uma rentabilidade bruta de 7,22% ao ano, o Tesouro Selic
2024, dentro dos parâmetros utilizados, é mais rentável do que o investimento que possui a
segunda maior rentabilidade bruta : o Fundo DI, com 5,86%. Mas é importante observar que
o cenário muda quando são reduzidos os custos e o imposto de renda.
30
Uma vez que não possuem incidência de IR, a Letra de Crédito Imobiliário e do
Agronegócio apresentam um maior valor líquido de resgate, se comparadas ao Fundo DI, e a
segunda maior se comparada com a LFT. Entretanto, observa-se que quando comparadas ao
Tesouro, a LCI e LCA ainda rendem aproximadamente 2,79% a menos e possuem cerca de
R$441,21 de diferença do valor líquido do mesmo.
A caderneta de poupança, por sua vez, mesmo isenta de IR e sendo considerada o
investimento favorito dos brasileiros, possui a menor rentabilidade bruta e líquida, entre todos
os demais investimentos.
Imagem 2 - Simulação e comparativo entre os investimentos de renda fixa
Fonte : Tesouro Direto (2021).
31
5.3.1.2 Análise da segunda simulação : investimentos de renda fixa e o tesouro SELIC 2027
O comportamento das rentabilidades dos investimentos de renda fixa analisados, se
mantém dentro da mesma perspectiva da simulação anterior. A segunda aferição teve como
base o Tesouro Selic 2027 e apesar do período um pouco maior que o primeiro, mais uma
vez, a LFT desempenhou uma maior rentabilidade bruta e líquida, de 6,94% e 5,74%,
respectivamente. Novamente o Fundo DI demonstra ser o segundo mais rentável em um
primeiro momento, tendo em vista os valores brutos. Depois de deduzidos os custos e o
Imposto de Renda, a LCI/LCA, devido a não incidência de IR, demonstra um maior valor
líquido em relação ao Fundo DI. Contudo, quando comparada ao Tesouro, aponta cerca de
4,41% menos rentável e R$832,92 de diferença nos rendimentos líquidos.
Imagem 3 - Simulação e comparativo entre os investimentos de renda fixa
Fonte : Tesouro Direto (2021).
32
5.3.1.3 Análise da terceira simulação : investimentos de renda fixa e o tesouro IPCA+ 2035
Diferentemente das simulações anteriores, nessa análise foi levado em consideração
um perfil investidor arrojado, que prioriza garantir seu poder de compra e uma rentabilidade
acima da inflação. A sigla NTN- B Principal, da denominação do título público Notas do
Tesouro Nacional de Série B ou Tesouro IPCA+, foi o investimento selecionado para essa
terceira análise comparativa. Nessa análise, é possível observar ainda mais a diferença de
desempenho entre os investimentos de renda fixa contrapostos ao Tesouro.
Mesmo considerando objetivo, perfil investidor e indexadores diferentes. Uma vez
que as duas simulações anteriores foram baseadas na SELIC e a atual tem como base o IPCA.
Conforme demonstrado na terceira imagem, o Tesouro IPCA+ teve a maior rentabilidade
bruta e valor líquido de resgate, mesmo após as deduções dos custos e Imposto de Renda.
Sendo o último, inclusive, o maior a ser pago quando confrontado ao dos demais
investimentos. Isso deve-se ao fato do imposto ser calculado sobre os rendimentos e o tesouro
ter auferido o maior deles. Com um percentual de rentabilidade de aproximadamente 28,92%,
quando comparado ao segundo título mais rentável, com relação aos rendimentos líquidos: a
LCI/LCA. Além de uma diferença de R$9.832,54 entre os valores líquidos de resgate dos
mesmos. Ambos, o percentual da rentabilidade e a diferença de valor dos rendimentos em
comparação a LCI/LCA, são os maiores já apresentados, até mesmo nas duas simulações
feitas anteriormente.
5.3.2 Análise comportamental da IBOVESPA nos últimos 5 anos e comparativo com a
rentabilidade da renda fixa
O índice IBOVESPA, é considerado como o mais importante do mercado brasileiro e
serve de referência para investidores ao redor do mundo. Sua principal função é indicar o
desempenho das ações das empresas que constituem a B3, como é atualmente denominada a
bolsa de valores brasileira. Resultante de uma carteira hipotética, o índice equivale a cerca de
80% do volume financeiro do mercado de capitais brasileiro.
Por ser calculado em tempo real, o índice possui uma mutação diária
consideravelmente alta. O valor de todos os negócios efetuados no mercado à vista, com as
ações que constam em sua carteira teórica, são reavaliados quase que instantaneamente, todos
os dias.
Historicamente, um dos maiores retornos obtidos pelo índice ocorreu em 1991,
chegando a 316,38%. Em contrapartida, no ano anterior também foi registrada uma das suas
maiores quedas, em cerca de 74,11%. Ambas oscilações foram decorrentes da alta na inflação
no período.
33
Criado a meio século, em meados de 1968, o índice chegou recentemente a dispor de
cerca de 84 ações de 82 empresas dos mais distintos ramos como varejo, commodities e
fabricantes de bens de consumo, segundo a Trademap (2021).
O IBOVESPA, é medido com uma espécie de pontuação, composta pela ponderação
do valor em reais das ações que integram a carteira teórica do índice. Na prática, significa que
para uma carteira com composição idêntica ao do índice atualmente - custaria em torno de R
$118.933,00 - conforme imagem 4, do gráfico da consulta feita no dia 26/08/2021, na
plataforma da Investing, com base nos dados divulgados pela B3:
Imagem 4 - Valor em pontos IBOVESPA no dia 26/08/2021
Fonte : Investing (2021)
Uma das razões pela qual o investimento em bolsa de valores é temido por muitos, é a
oscilação. O valor dos pontos da IBOVESPA, já explanados acima, é extremamente volátil e
muda quase que a cada minuto. Entretanto, é preciso ressaltar que os papéis possuem
desempenhos distintos. O que significa que nem todos os ativos estarão necessariamente
registrando a queda ou alta da pontuação do índice.
Quando observada em um único dia, a variação dos valores pode ser assustadora e
repelir investidores que costumam a “nadar em águas tranquilas” no quesito investimentos.
https://riconnect.rico.com.vc/o-que-sao-commodities
34
Ao analisar o gráfico da imagem 4, verifica-se que o valor da pontuação no momento
em que foi feita a captura da imagem, decresceu 1.885 pontos, com relação ao fechamento
anterior. O que levou a uma redução de 1,56% na rentabilidade do índice.
Porém, é importante também considerar a influência direta que fatores externos como
crise ou a alta da inflação, por exemplo, tem sob o valor do IBOVESPA. Na mesma
plataforma em que o gráfico e imagem acima foram obtidos, é possível conferir a variação
dos pontos em períodos que vão de 1 dia a 5 anos. Foi feito então, um comparativo do
comportamento do índice do em aproximadamente 24hrs : dos dias 25 a 26 de Agosto de
2021.
Imagem 5 - Variação do índice entre os dias 25 e 26 de Agosto 2021
Fonte : Investing (2021)
Na observação comportamental diária do índice trazida na quinta imagem, é possível
verificar os números que apontam de forma mais destrinchada, a variação negativa já
evidenciada anteriormente.
No fechamento anterior ao dia 26 de Agosto de 2021, quando foi feita essa análise, o
índice possuía 120.818 pontos. Posto que no dia 26, no momento em que foi verificado, o
IBOVESPA apontava 118.933, entende-se que a diferença entre as pontuações, justifica a
queda de aproximadamente 1,56% na rentabilidade, conforme já demonstrado na imagem 4.
Contudo, na quinta imagem, é possível verificar a mutação da variação em períodos
35
diferentes. Em um intervalo um pouco maior, o panorama de oscilação do índice se
demonstra positivo, umavez que alcança a rentabilidade de 18,31%, nos últimos doze meses
e nas últimas 52 semanas em aproximadamente 40,48%.
Imagem 6 - Taxa média de crescimento do IBOVESPA de 2017 a 2021
Fonte : B3 (2021)
Na sexta imagem estão demonstradas as taxas médias de crescimento do índice nos
últimos cinco anos : de 2017 a 2021. Constam também a média de fechamento de pontos de
cada ano, que torna possível fazer uma análise do comportamento da rentabilidade do índice,
em um cenário de médio a longo prazo. O número de pontos de cada ano, pode ser
visualizado entre a última coluna do gráfico que consta na imagem e a linha do ano
correspondente. A taxa de crescimento, por sua vez, pode ser identificada no ponto de
intersecção entre os dois anos que se deseja analisar.
O ano de 2018 encerrou com 11.485,19 pontos a mais que no ano anterior. Tal
diferença justifica a taxa de crescimento de 15,03% na rentabilidade entre esses anos. No ano
seguinte, os pontos aumentaram em 27.778,07, apontando um crescimento de
aproximadamente 31,58%, que dentre outros fatores, segundo a UOL (2019), pode ser
atribuído à perda na atratividade das aplicações relacionadas a CDI, devido a queda histórica
da taxa básica de juros - SELIC.
O cenário se inverte no ano de 2020, onde mesmo não havendo declínio no número de
pontos, com relação aos anos anteriores, a rentabilidade diminui em aproximadamente
36
90,75% quando comparada a 2019, chegando em apenas 2,92% de aumento entre os anos. De
acordo com o G1 (2020), como tudo ao redor do mundo, o índice foi afetado pela pandemia
do COVID , pelas medidas de lockdown adotadas, na tentativa de conter o vírus e
principalmente pela falta de perspectiva difundida pelas circunstâncias.
Com base nas análises de pontos, rentabilidades e taxas médias de crescimento. É
possível observar que o índice se comporta positivamente, em um panorama geral, ainda que
diante a períodos de recessão e de um cenário calamitoso, como foi o caso da pandemia pelo
COVID. De fato, se analisadas suas oscilações em um curto espaço de tempo, perde muito de
sua atratividade, como verificado nos comparativos diários elaborados. Contudo, dentro da
perspectiva de médio a longo prazo, como visto na análise comparativa dos últimos cinco
anos. O índice sempre apresenta crescimento em sua pontuação e uma rentabilidade
convidativa.
Conclui-se dessa forma, que os investimentos nas ações da bolsa, quando amparados
em estudo, uma boa avaliação dos ativos, cautela e principalmente muita paciência. Podem
ser bons aliados para que o investidor possa atingir seus objetivos de forma mais eficaz e
mais rápida.
6 CONCLUSÃO
6.1 CONSIDERAÇÕES FINAIS
Este trabalho teve como principal objetivo demonstrar as alternativas de
investimentos existentes no mercado financeiro brasileiro, para pessoas físicas. Bem como
tratar da importância da educação e gestão financeira da vida dos indivíduos. Visto que
independente do cenário econômico, o conhecimento acerca não só do mercado financeiro e
de capitais, mas sobretudo de como conduzir as finanças pessoais, faz parte da essencialidade
relativa à qualidade de vida.
O primeiro passo do estudo, foi em através de discussões e revisões teóricas, abordar
a necessidade da difusão da conscientização e debates acerca da importância da educação
financeira, especialmente dentro do panorama da existência de concentração de
conhecimento sobre o assunto. Logo após, preocupou-se em conceituar as aplicações na
renda fixa e variável e seus respectivos produtos mais usuais. Na segunda parte, foram
elaboradas análises, primeiramente entre os principais títulos de renda fixa, de forma a
comparar suas rentabilidades, por meio do simulador disponibilizado pelo tesouro direto. Em
https://www.tesourodireto.com.br/simulador/#0
37
seguida, desenvolveu-se explicações práticas, comparações entre pontuação, rentabilidade e a
taxa média de crescimento, além de visualizações das oscilações daquele que é considerado o
mais importante índice do mercado financeiro brasileiro : o IBOVESPA.
De acordo com as análises feitas, relativas aos investimentos de renda fixa, o
desempenho da rentabilidade do tesouro, representados pela LFT e NTN- B Principal,
utilizados na simulação. Foi superior aos demais títulos de renda fixa comparados, ainda que
fossem levados em consideração os custos e o imposto de renda incidentes sobre os
rendimentos. Nos resultados brutos, o segundo investimento mais rentável nas três
simulações feitas, foi o Fundo DI. Entretanto, por não possuírem incidência de IR, a Letra de
Crédito Imobiliário e do Agronegócio - LCI/LCA, apresentam valores líquidos de resgate
mais satisfatórios se comparados ao Fundo DI. Foi possível também observar, que mesmo
com a diferença de indexadores,objetivos e perfis dos investidores, a LCI/LCA apresenta ser
cerca de 10,90% em média, menos rentável que as opções do tesouro simuladas.
Nos comparativos do desempenho da IBOVESPA, foi possível observar as variações,
que para muitos parecem ser apavorantes, especialmente quando analisadas em curtos
períodos de tempo. Em prazos mais espaçados, foi verificado que as oscilações do índice são
mais amenas. Exceto, em situações desfavoráveis, como foi demonstrado nos exemplos dos
períodos do COVID e da queda da SELIC, uma vez que o índice, inevitavelmente, acaba por
sofrer maiores mutações,visto que se relaciona diretamente com fatores externos e com a
demanda de mercado. Dessa forma, conclui-se que, com conhecimento, uma boa avaliação de
ativos e considerando objetivos de longo prazo. O investimento em ações do IBOVESPA
pode ser um excelente aliado em realizar, mais rapidamente, as metas financeiras dos
investidores.
O atual estudo pode ser considerado relevante,pois alcançou os objetivos geral e
específicos bem como respondeu à questão de pesquisa. Podendo ser usado como uma
espécie de manual para investidores iniciantes. Entretanto, ressalta-se que os valores das
rentabilidades obtidas nas análises feitas, são resultados das simulações de investimentos de
renda fixa e variável, elaborados entre os dias 25 e 26 de Agosto de 2021. Não existindo
dessa forma, qualquer garantia de rentabilidade similar ou ainda, definição de melhor ou pior
investimento dentre os apresentados e disponíveis no mercado. Visto que o mercado
financeiro é amplo, possui muitas variações e que cada investidor possui objetivos e perfis
distintos.
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REFERÊNCIAS
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