De acordo com a visão de Friedman, a política monetária de curto prazo é aquela que busca estabilizar a economia no curto prazo, por meio do controle da oferta de moeda e das taxas de juros. Já a política monetária de longo prazo tem como objetivo manter a estabilidade monetária no longo prazo, por meio do controle da inflação. No gráfico, a política monetária de curto prazo é representada por uma curva de Phillips, que mostra a relação inversa entre inflação e desemprego. Segundo Friedman, a política monetária de curto prazo pode ser eficaz no curto prazo, mas não no longo prazo, pois a curva de Phillips é instável e pode se deslocar para cima, aumentando a inflação. Por outro lado, a política monetária de longo prazo é representada por uma curva de oferta de moeda vertical, que mostra que a oferta de moeda é determinada pela política monetária e não afeta a taxa de juros no longo prazo. Segundo Friedman, a política monetária de longo prazo é mais eficaz para manter a estabilidade monetária no longo prazo, pois a oferta de moeda é um fator determinante da inflação.
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