Vamos analisar cada afirmativa: I. Os fundos de tijolos investem em empreendimentos físicos como shoppings e escritórios. Verdadeiro, essa afirmativa está correta, pois os fundos de tijolos realmente investem em imóveis físicos. II. Os fundos de papel investem em títulos de dívida do setor imobiliário. Verdadeiro, essa afirmativa também está correta, pois os fundos de papel investem em ativos financeiros relacionados ao setor imobiliário, como CRIs (Certificados de Recebíveis Imobiliários). III. Fundos de fundos são compostos pelas cotas de outros fundos imobiliários. Verdadeiro, essa afirmativa está correta, pois os fundos de fundos realmente investem em cotas de outros fundos imobiliários. Como todas as afirmativas I, II e III estão corretas, a alternativa correta é: D. Apenas I, II e III estão corretas.