Lista 5 - 2010.2 Gabarito

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TEORIA MACROECONÔMICA II 
Quinta Lista de Exercícios 2010.2 
Professor: Marcio Janot 
Monitor: Nícolas 
 
Questão 1 
 
a) Qual o problema prático em se adotar metas para a expansão monetária? 
b) O que é a Regra de Taylor? O que indicam os valores dos coeficientes “a” e “b”? 
c) Por que, na Regra de Taylor, o peso dado ao desvio da inflação em relação à meta deve 
ser maior que 1? 
Resposta: 
a) Nas últimas décadas surgiram inúmeros instrumentos financeiros que funcionam como 
quase-moeda e que provocaram uma retração na quantidade de saldos reais que os agentes 
detém em um dado momento. A instabilidade da demanda por moeda levou a uma menor 
correlação entre agregados monetários e taxa de inflação. Assim, os BCs hoje usam metas 
de taxa de juros, de forma que estabelecem taxas de juros que não aceleram a inflação, 
independente de como os agregados monetários variam 
b) A regra de Taylor estabelece qual a taxa de juros que o banco central deve instituir m 
função de variáveis econômicas, em especial a taxa de desemprego (ou a taxa de 
crescimento do produto) e a taxa de inflação, em função das metas que ele possui. 
Sua formulação algébrica é a seguinte: i = i* + a(Π – Π*) – b(u – un). 
O parâmetro “a” reflete o peso da inflação nas decisões do banco central, e o parâmetro “b” reflete o 
peso dado à taxa de desemprego nas decisões do banco central. 
 c) O que importa para os gastos dos agentes econômicos é a taxa de juros real e não a 
nominal. Quando a inflação aumenta, o Banco Central deve aumentar a taxa de juros real 
apara conter o crescimento da economia e, portanto, deve aumentar a taxa de juros nominal 
para uma taxa que guarde uma proporção maior que 1:1 com o aumento da inflação. 
 
Questão 2 
 
Qual a diferença entre senhoriagem e imposto inflacionário? Em que situação ambos 
possuem o mesmo valor? 
 
 Resposta: A inflação pode ser encarada como um imposto sobre os saldos monetários reais. A 
alíquota p reduz o valor real da moeda retida. A base de impostos corresponde aos saldos monetários 
reais M/P. O produto, p(M/P) é chamado de imposto inflacionário. Já a senhoriagem, (DM/M)(M/P), é 
o governo recebe com a emissão de moeda. Quando crescimento da moeda é constante, a inflação é 
igual à expansão monetária e assim, 
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 M = M M . 
 P M P 
 
 
Questão 3 
 
O que é o problema conhecido como inconsistência temporal (ou dinâmica)? Explique 
como tal problema surge naturalmente para os bancos centrais na execução da política 
monetária. 
Resposta: 
π= πe-α(u-un) 
Suponha que o FED diga que vai perseguir inflação zero e que os agentes 
acreditem. 
π= -α(u-un) (24.2) 
Se o FED cumpre, π e πe serão zero. Mas o FED pode fazer ainda mais. Se aceitar π um 
pouco maior, pode gerar um desemprego ainda menor. 
Inconsistência temporal 
Os agentes são enganados uma vez, mas reagem. No próximo período, eles não 
acreditam mais em π = 0. O provável resultado é mais inflação. A tentativa do FED de 
tornar as coisas melhores acabou gerando um resultado ainda pior. 
 
Questão 4 
 
Discuta as vantagens e desvantagens de se estabelecer uma meta inflacionária de 0% em 
comparação com uma meta inflacionária baixa (mas não zero). 
 
Respostas: Pontos a serem destacados em favor de inflação 0%: 
- Inexistência do efeito Oliveira-Tanzi. 
- Inexistência da ilusão monetária, facilitando a tomada de decisões por parte dos agentes. 
- Inflação mais alta traz maior variação da taxa de inflação, dificultando ainda mais a 
tomada de decisões. 
- Maior credibilidade 
Pontos a serem destacados em favor de uma inflação baixa porém positiva. 
- Senhoriagem 
- É possível manter taxas de juros reais negativas, possibilitando um maior incentivo à 
economia caso o BC julgue necessário. 
- Maior flexibilidade de preços relativos permite que a economia tenda ao equilíbrio mais 
facilmente, uma vez que redução de preços nominais é difícil de ser conseguida. 
- Custos em termos de desemprego para levar a economia para a meta de inflação de 0%. 
 
Questão 5 
 
Quais são as principais características do regime de metas para a inflação? 
Resposta: 
Anuncio publico 
Estabilidade de precos 
Instrumentos de previsao de inflacao 
Autonomia do bc 
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Transparencia 
Accountability 
 
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