Aula 4, 5, 6 e 7 _ Índices, Prazos médios e Ciclos Operacional e Financeiro

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Análise por Quocientes / Índices
Quociente, como o próprio nome indica, é o resultado da divisão
de um grupo de contas por outro grupo de contas. Saber extrair
informações úteis desses quocientes (índices) é o ponto forte da
Análise das Demonstrações Financeiras.
Depois de obtermos o índice, não devemos de imediato afirmar
que ele é ruim, regular ou bom; é necessário:
a) compará-lo com o índice do setor de atividade da empresa;
b) verificar se ele foi apurado de forma consistente;
c) examinar uma série histórica (vários balanços).
Análise das Demonstrações Financeiras
Índices de Liquidez
Avaliam a capacidade financeira da empresa, para satisfazer compromissos de pagamentos com
terceiros.
• A saúde financeira de uma operação empresarial, em determinado momento , pode ser
avaliada pela capacidade de cobertura das exigibilidades de curto prazo e de longo prazo, ou
seja, pelos níveis de liquidez observados.
• De forma mais simples, os índices de liquidez avaliam quantos reais a empresa dispõe nos
seus Ativos para fazer face aos compromisso/obrigações assumidas que estão contempladas
nos seus Passivos.
➢ ÍNDICES DE LIQUIDEZ
✓ Liquidez Imediata
✓ Liquidez Corrente
✓ Liquidez Seca
✓ Liquidez Geral
Análise das Demonstrações Financeiras
Análise das Demonstrações Financeiras
❖ Índice de Liquidez Imediata (LI) 
Mostra a capacidade de pagamento da empresa de prazo imediato, por meio da 
fórmula: 
Esta relação mostra quanto de dinheiro a empresa dispõe (Caixa, Bancos conta
Movimento e Aplicações de Liquidez Imediata) para saldar as dívidas de curto
prazo.
Para efeito de análise da capacidade de pagamento, é um índice sem muito
realce, pois relaciona dinheiro disponível em determinada data com valores que
vencerão em datas variadas.
Observe que esta relação deve ser a menor possível, muito embora seja
necessário manter certos limites de segurança que irão variar de acordo com a
natureza do empreendimento, com o tamanho da empresa e o estilo da
administração, de modo que haja recursos disponíveis para honrar os
compromissos de curto prazo. Ao contrário dos demais índices de liquidez, este
não se enquadra na regra “quanto maior, melhor”.
Aplicando a fórmula apresentada para o LI aos dados da Empresa Via Digital S.A.,
temos:
Analisando o indicador de liquidez imediata, verifica-se que para cada R$ 1,00 de
dívidas de curto prazo a empresa possui R$ 0,12 de disponibilidades em X1 e R$
0,16 em X2. Partindo da premissa de que vivemos em um país sujeito a inflação,
manter elevado o volume de Disponibilidades não é interessante. Assim, o índice
de liquidez imediata não deve ser elevado. Além do mais, não parece, de início,
boa política empresarial ter dinheiro parado (em Caixa e/ou Bancos c/
Movimento) para cobrir dívidas que vencerão no curto prazo, ou seja, que
poderão ter seus vencimentos até o término do exercício social. Esta margem de
segurança deve ser definida conforme o ramo de atividade da empresa e suas
peculiaridades.
Análise das Demonstrações Financeiras
Exemplo:
❖ Índice de Liquidez Corrente (LC)
Mostra a capacidade de pagamento da empresa a curto prazo, por meio da
fórmula:
Isoladamente, os índices de LC superiores a 1,0, de maneira geral, são positivos.
Conceituar o índice, todavia, sem outros parâmetros, é uma atitude bastante
arriscada, por isso desaconselhável.
Interpretação = quanto maior melhor, ou seja, quanto à empresa possui no
ativo circulante para cada R$ 1,00 de passivo circulante. Assim se:
LC > 1,0 denota um Capital Circulante líquido positivo 
LC = 1,00 denota um Capital Circulante líquido nulo 
LC < 1,00 denota um Capital Circulante líquido negativo 
Análise das Demonstrações Financeiras
Não revela a qualidade da composição do ativo circulante (o grupo contas a 
receber é totalmente recebível?; despesas antecipadas não recuperáveis) 
Não revela a sincronização entre pagamento e recebimento, por exemplo: as 
obrigações concentram-se num mês, enquanto os recebimentos podem ocorrer 
três meses depois .
Redimensionamento dos estoques: 
• Superavaliados (acima do preço de mercado) – visão mais otimista da liquidez 
ou; 
• Subavaliados (custo histórico) – visão mais pessimista da liquidez. Além de ser 
impossível imediatamente vender todos os estoques. 
Análise das Demonstrações Financeiras
Pontos a considerar:
Análise das Demonstrações Financeiras
Exemplo:
Nos dois exercícios verifica-se que para cada 1,00 de dívida de curto prazo a
empresa tem, respectivamente, 1,57 e 1,69 de ativo circulante, ou seja,
suficiente para saldar as dívidas e, ainda, permitir uma folga financeira, ou seja,
um capital circulante líquido. Pode-se concluir que quando o LC é superior a 1,
apresenta-se a existência de Capital Circulante Líquido ( CCL = AC – PC)
Contudo há que se tomar muito cuidado na interpretação da liquidez corrente,
pois é incorreto afirmar que para cada 1,00 de dívida a empresa tem em caixa
1,69, pode-se, apenas, afirmar que para cada 1,00 de dívida, a empresa possui
ativos circulantes de 1,69. E dependerá da administração da mesma
gerenciar/equilibrar as entradas e saídas financeiras, ou seja, o significado do
índice diz respeito à margem de segurança da empresa, logo quanto maior o
índice melhor a margem de segurança para um equilíbrio financeiro.
❖ Índice de Liquidez Seca (LS)
O índice demonstra a porcentagem das dívidas de curto prazo em condições de
serem saldadas mediante a utilização de itens monetários sem contar com a
venda de estoques. Alguns autores também consideram na fórmula as despesas
antecipadas por não representarem itens monetários. Este é um índice bastante
conservador, por eliminar a fonte de incerteza, na averiguação da situação
financeira da empresa, uma vez que os estoques podem ser altamente
manipuláveis, com vistas a elevar o índice de liquidez da empresa.
Se a empresa sofresse uma total paralisação de suas vendas, ou se seu estoque
se tornasse obsoleto, quais seriam as chances de pagar suas dívidas com
disponível e duplicatas a receber?
Assim, esse indicador excluí os estoques, sendo representado pela fórmula:
Análise das Demonstrações Financeiras
LS x1 = 1,09 LS x2 = 0,97 
Análise das Demonstrações Financeiras
Exemplo:
O índice significa que para cada R$1,00 de dívida de passivo circulante, a empresa
possui 1,09 e 0,97, respectivamente, de ativo circulante sem os estoques. Aqui quanto
maior o índice melhor, ou seja, a empresa detém uma capacidade de saldar as
obrigações de curto prazo sem necessitar dos estoques.
Análise das Demonstrações Financeiras
❖ Índice de Liquidez Geral (LG)
Mostra a capacidade de pagamento da empresa a longo prazo, considerando
tudo o que ela converterá em dinheiro (a curto e longo prazo), relacionando-se
com tudo o que já assumiu como dívida (a curto e longo prazo), ou seja:
O índice significa que para cada R$1,00 de dívida a curto e longo prazo, a empresa
possui 1,27 e 1,25, respectivamente, de ativo de curto e longo prazo.
Adicionalmente, as divergências entre as datas de recebimentos e pagamentos podem
empobrecer o indicador, por isso, a análise em uma série é mais adequada.
Nesse caso, se na série histórica, o índice permanecer decrescente, é um indicador da
perda paulatina do poder de pagamento geral da empresa. Por isso, o LG como todos os
índices devem ser analisados em conjunto com outras técnicas de análise. Por exemplo,
a empresa, em um exercício, pode contratar um financiamento de longo prazo para
investimento no Ativo Permanente, fato que não aumentará nem o AC nem ARLP.
Contudo, com o tempo o ativo permanente deverá gerar receita, melhorando sua
capacidade de pagamento.
Análise das Demonstrações Financeiras
Resumo:
Análise das Demonstrações FinanceirasAnálise das Demonstrações FinanceirasAnálise das Demonstrações FinanceirasAnálise das Demonstrações FinanceirasAnálise das Demonstrações FinanceirasAnálise das Demonstrações FinanceirasAnálise das Demonstrações Financeiras
Exercícios de Fixação 
1) Dados extraídos do balanço da Cia. Gama em 31.12.2016: 
Écorreto afirmar que o índice de 
a) Liquidez imediata é igual a 0,15. 
b) Liquidez geral é igual a 1,2. 
c) Liquidez corrente é igual a 1. 
d) Liquidez seca é igual a 1,6. 
e) Endividamento total é igual a 0,5. 
Análise das Demonstrações Financeiras
2)
a) A liquidez corrente da empresa é de 1,99, indicando uma excelente situação
financeira.
b) As disponibilidades, representando 7,3% do total do ativo circulante, não estão
adequadas, pois o mais correto seria a manutenção de um caixa mais elevado,
permanentemente, mesmo considerando que o mercado financeiro garante uma
rentabilidade inferior à aplicação no negócio da companhia.
c) A companhia dá preferência ao pagamento à vista ou antecipado das suas
compras, mesmo sem desconto, para manter um giro rápido das suas contas a pagar,
medida esta julgada acertada.
Análise das Demonstrações Financeiras
3) Observe as informações abaixo, sobre as Empresas Alfa e Beta. 
Liquidez Corrente da Empresa Alfa 2,000
Liquidez Corrente da Empresa Beta 3,000
Sabendo-se que a Alfa compra mercadorias com vencimento de curto prazo e que a
Beta paga uma dívida com vencimento de curto prazo, pode-se concluir que a liquidez
corrente:
a) manteve-se inalterada nas duas empresas.
b) aumentou na Empresa Alfa e diminuiu na Empresa Beta.
c) aumentou nas duas empresas.
d) diminuiu nas duas empresas.
e) diminuiu na Empresa Alfa e aumentou na Empresa Beta.
Alfa d estoque c fornecedores
Beta c caixa d fornecedores
Análise das Demonstrações Financeiras
4) A Cia. Sobral apresentou a seguinte estrutura Patrimonial, em reais, em 
31/12/2014: 
O pagamento de fornecedores com cheque no valor de R$ 500,00:
a) não modifica os índices de liquidez corrente e geral.
b) melhora o índice de liquidez corrente, mas não altera o índice de liquidez
geral.
c) melhora os índices de liquidez corrente e geral.
d) piora os índices de liquidez corrente e geral.
e) piora o índice de liquidez corrente, mas não altera o índice de liquidez
geral.
C banco 500 d fornecedores 500
Análise das Demonstrações Financeiras
5) O que ocorrerá se uma empresa apresentar um índice de liquidez 
corrente igual a 0,80? 
a) Terá muita dificuldade para honrar compromissos de curto prazo.
b) Deverá providenciar, uma redução simultânea e do mesmo valor, no Ativo
e no Passivo Circulante.
c) Estará praticamente falida.
d) Em condições normais, não poderá pagar suas obrigações de curto prazo.
e) Em condições normais, não poderá pagar suas dívidas de longo prazo.
6) FUNRIO-2013 – INSS – Analista – Ciências Contábeis
A capacidade financeira da entidade em honrar imediatamente seus
compromissos de curto prazo contando apenas com suas disponibilidades, ou
seja, os recursos disponíveis em caixa e bancos é evidenciada através do índice
de liquidez
a) seca. b) constante.
c) geral. d) imediata.
e) comercial.
Análise das Demonstrações Financeiras
7) A análise das demonstrações contábeis por índices consiste na confrontação entre os
diversos grupos ou contas patrimoniais e de resultado de forma que se estabeleça uma
relação lógica, dentre as informações apresentadas sobre a entidade. Relacione
corretamente as colunas, de acordo com os preceitos e forma de obtenção de cada índice
aplicado na análise das demonstrações contábeis.
1. Índice de Liquidez Imediata. 2. Índice de Liquidez Seca.
3.Índice de Liquidez Corrente. 4. Índice de Liquidez Geral.
(2 ) Confronta o ativo circulante com o passivo circulante, porém o ativo circulante não é
considerado na sua totalidade. Os estoques são subtraídos. Esta subtração é uma forma de
eliminar riscos de realização desse ativo.
(4 ) Confronta o total de ativos circulantes e realizáveis a longo prazo com o total dos
passivos também circulantes e exigíveis a longo prazo.
(1 ) Confronta as disponibilidades (Caixa, Bancos e Aplicações Financeiras) com o total do
passivo circulante.
(3 ) Confronta os ativos e passivos de curto prazo (circulantes) e estabelece a capacidade de
pagamento no período de um ano.
A sequência está correta em:
a) 2, 4, 1, 3 b) 2, 1, 3, 4 c) 3, 2, 1, 4 d) 1, 4, 3, 2 e) 4, 2, 1, 3
Análise das Demonstrações Financeiras
8) Uma sociedade empresária apresentava os seguintes índices de liquidez 
imediata e corrente em janeiro e fevereiro de 2016: 
Sabe-se que, em fevereiro de 2016, ocorreu apenas um evento na empresa. 
Assinale as opções que pode indicar este evento. 
a) Contração de empréstimo bancário de longo prazo. 
b) Compra de ativo imobilizado à vista. 
c) Compra de ativo imobilizado para pagamento em dois anos. 
d) Venda à vista de ativo imobilizado com lucro. 
e) Integralização de capital social com estoques. 
D Estoque (ac) C Capital a integralizar (PL)
Análise das Demonstrações Financeiras
9) Considere as seguintes informações a seguir: 
Com base nos dados do Balanço Patrimonial apresentado, pode-se afirmar que o 
índice de 
a) liquidez geral de 2014 é 1,9079. b) liquidez corrente de 2015 é 2,5000. 
c) imobilizações de 2014 é 0,4493. d) liquidez corrente de 2014 é 0,2979. 
e) liquidez geral de 2015 é 2,9000. 
Análise das Demonstrações Financeiras
Índices de Estrutura ou Endividamento 
Os índices de estrutura de capitais mostram a política financeira da empresa
em termos de obtenção e aplicação de recursos. Esses índices relacionam a
composição de capitais (próprios e de terceiros), buscam diversas relações
na estrutura da dívida da empresa e medem os níveis de imobilização de
recursos.
Os principais índices são: 
❖ Endividamento total; 
❖ Participação de capitais de terceiros; 
❖ Garantia do capital próprio ao capital de terceiros; 
❖ Composição do endividamento; 
❖ Imobilização do capital próprio ou patrimônio líquido; 
Os quatro primeiros índices abordam o endividamento da empresa em
termos quantitativos e qualitativos. Os índices de endividamento
interpretam como a empresa capta recursos para financiar sua atividade e
deve considerar seus custos e a capacidade de geração de lucros
Análise das Demonstrações Financeiras
É uma boa política financeira utilizar capital de terceiros, principalmente de
longo prazo, na medida em que os lucros gerados são superiores aos custos
da dívida. Contudo esse processo de endividamento é limitado em função do
risco de políticas conjunturais e de mercado. Isto é, quanto maior o
endividamento, maior o risco envolvido.
Normalmente, as instituições financeiras não estão dispostas a conceder
financiamento a empresas com alto grau de dependência de capital de
terceiros, pois os casos de falência, na maioria das vezes, estão relacionados
a altos endividamentos se comparado aos recursos próprios (patrimônio
líquido).
Em termos de quantidade da dívida (alta, razoável, baixa), o endividamento
pode ser apurado por meio dos seguintes índices:
❖Endividamento total
❖ Participação de capitais de terceiros
❖ Garantia do capital próprio ao capital de terceiros
Análise das Demonstrações Financeiras
❖ Índice de Endividamento Total (ET) 
O endividamento indica o montante dos recursos de terceiros que está sendo
usado, na tentativa de gerar lucros. Por isso existe grande preocupação com o
grau de endividamento e com a capacidade de pagamento da empresa, pois,
quanto mais endividada ela estiver maior será a possibilidade de que não
consiga satisfazer as obrigações com terceiros.
O grau de endividamento mede, portanto, a proporção dos ativos totais 
financiada por terceiros (credores da empresa). A fórmula abaixo mostra 
essa relação: 
Interpretação: mostra a parcela de bens e direitos da empresa financiada por 
capital de terceiros. Quanto menor, melhor. 
Análise das Demonstrações Financeiras
No Brasil, adota-se como normal, ou aceitável, um índice de endividamento
total em torno de 50% ou 0,5, em razão, principalmente, da carência de
recursos próprios para alimentar os planos de expansão da capacidade
instalada, de aumento de produção e vendas, de ampliação dos prazos de
financiamento e etc....
Quando houver intensidade de uso de capitais de terceiros, é importante
analisaro índice de endividamento em curto prazo, a fim de examinar até
que ponto a estrutura de capitais da empresa está comprometida nos doze
meses seguintes.
Já a AUTONOMIA FINANCEIRA, acontece quando o Ativo é financiado
exclusivamente com recursos próprios. A empresa opera com grau de
endividamento total igual a zero. Claro que está situação é muito rara na
conjuntura econômica brasileira.
Análise das Demonstrações Financeiras
❖Participação do capital de terceiros (PCT): 
Indica a proporção de capital de terceiros, em relação a capital próprio, que a 
empresa utiliza para financiar suas operações, ou seja, na aplicação de 
recursos 
Onde PE = Passivo circulante + Passivo Exigível a Longo Prazo
Interpretação: quanto menor, melhor
Quanto maior for o índice, maior a dependência de capital de terceiros. Essa
dependência vai definir o nível de risco. Quando o índice for alto, os recursos
próprios são insuficientes para atender as necessidades da empresa que
passa a depender excessivamente de recursos de terceiros.
Análise das Demonstrações Financeiras
❖ Garantia do capital próprio ao capital de terceiros (GCT): 
Revela a autonomia financeira da empresa, a garantia oferecida por capitais 
próprios aos capitais de terceiros. Quanto maior for este percentual, maior 
será a garantia existente. 
Interpretação: Indica que, para cada real (R$) de dívidas com terceiros
(PE), existem x reais de capital próprio (PL); quanto maior for o capital
próprio, maior segurança haverá para os credores que emprestam capital
para a empresa.
Análise das Demonstrações Financeiras
❖ Composição do Endividamento (CE): 
A análise da composição da dívida também é bastante significativa:
✓ Endividamento a curto prazo: normalmente utilizado para financiar o
ativo circulante;
✓ Endividamento a longo prazo: normalmente utilizado para financiar o
ativo imobilizado
A proporção favorável é de maior participação de dívidas a longo prazo,
propiciando a empresa maior tempo para gerar recursos que saldarão suas
dívidas. Ao contrário, se a empresa concentrar dívidas de curto prazo poderá
ter dificuldades financeiras e empréstimos a curto prazo são mais onerosos.
Assim, é desejável um equilíbrio ente dívidas de curto e longo prazo.
Análise das Demonstrações Financeiras
❖ Imobilização do Capital Próprio ou Patrimônio Líquido (ICP): 
Este índice mede quanto à empresa usa de seus recursos próprios para 
financiar todo o seu Ativo Imobilizado. 
Interpretação: quanto menor o índice de Imobilização do Capital Próprio, 
melhor a capacidade financeira da empresa. 
ICP = Ativo Imobilizado / Patrimônio Líquido
Análise das Demonstrações Financeiras
Resumo:
Avalia o grau de endividamento da empresa e aplicação do capital próprio 
ou de terceiros. 
Análise das Demonstrações Financeiras
10) A empresa Ativa de Comércio Ltda, apresentou o seguinte extrato de seu 
Balanço, em reais, elaborado em 31 de dezembro de 2004. 
Para análise através de índices, a composição do endividamento do passivo é: 
a) 0,3600 
b) 0,6250
c) 0,6400 
d) 1,1500
e) 1,4400 
Análise das Demonstrações Financeiras
11) Considere os dados, em reais, abaixo. 
A empresa que apresentou o maior índice de imobilização do Patrimônio
Líquido e, consequentemente, o maior comprometimento do Patrimônio
Líquido, foi a:
a) Alfa b) Beta. c) Gama. d) Delta. e) Ômega.
12) A partir da análise das demonstrações financeiras da empresa AGA,
obteve-se os seguintes indicadores:
Grau de Endividamento (participação de capitais de terceiros em relação ao
capital próprio) 200%; Composição do Endividamento 40%, Liquidez
Corrente 1,6 e Liquidez Geral 1,0. Sabendo que o Ativo Total era R$
375.000,00, o seu Ativo Circulante era, em reais,
a) 240.000. b) 160.000. c) 150.000. d) 125.000. e) 100.000. 
Análise das Demonstrações Financeiras
13) Observe a relação das contas abaixo, da empresa prestadora de serviços: 
O grau de endividamento geral e a composição das exigibilidades são,
respectivamente, de
a) 53% e 38%. b) 60% e 44%.
c) 85% e 55%. d) 71% e 50%.
e) 50% e 35%.
RESOLUÇÃO
Análise das Demonstrações Financeiras
14) Com base nessas informações disponibilizadas abaixo, é correto afirmar 
que: 
a) o capital de terceiros representa mais de 70% das fontes de recursos da 
empresa. 
b) o capital próprio é suficiente para cobrir os investimentos em ativos 
permanentes. 
c) a maior parte da dívida da empresa tem vencimento no longo prazo. 
d) o índice de imobilização dos recursos não correntes é de 0,80. 
e) a dívida da empresa representa 200% do seu capital próprio. 
Análise das Demonstrações Financeiras
15) Analise as informações abaixo:
Contas
Caixa e Equivalentes de Caixa R$ 20.000,00
Clientes R$ 15.000,00
Duplicatas Descontadas R$ 5.000,00
Fornecedores R$ 10.000,00
Imobilizado R$ 21.000,00
Investimento R$ 4.000,00
Perdas Estimadas em Créditos de Liq Duvidosa R$ 5.000,00
Ações em Tesouraria R$ 3.500,00
Financiamentos Contraídos (circulante) R$ 30.000,00
Empréstimos Contraídos (não circulante) R$ 43.000,00
Empréstimos Concedidos (não circulante) R$ 45.000,00
Capital Social R$ 15.500,00
O endividamento geral é 87,36% RESOLUÇÃO
Análise das Demonstrações Financeiras
16) Com base nos dados do Balanço Patrimonial apresentado, pode-se afirmar 
que o índice de endividamento total de 2015 foi de: 
a) 0,449275. b) 0,297972. c) 0,524146. d) 0,325438. e) 0,297972. 
Análise das Demonstrações Financeiras
17) Analise os dados de duas empresas, apresentados na tabela a seguir: 
Analise as afirmativas a seguir e assinale V para a verdadeira e F para a falsa.
(V ) Empresa “B” apresenta um grau de endividamento maior que a Empresa “A”
(V ) Empresa “A” apresenta menos dívidas que a Empresa “B”
(V ) Empresa “B” apresenta situação líquida de Passivo a Descoberto
(V ) Empresa “A” apresenta situação líquida favorável
As afirmativas acima são, respectivamente,
(A) F, V, F e F. (B) F, V, F e V. (C) V, F, F e V. (D) V, F, V e V. (E) V, V, V e V.
Análise das Demonstrações Financeiras
Índices de Rentabilidade
O lucro é o principal estímulo do empresário e uma das formas
de avaliação do êxito de um empreendimento.
A rentabilidade é o reflexo das políticas e das decisões adotadas
pela administração da empresa, expressando seu nível de
eficiência e o grau do êxito econômico-financeiro atingido.
Os índices de rentabilidade têm por finalidade medir o
rendimento econômico obtido pela empresa em certo período,
isto é, mensurar a rentabilidade dos capitais investidos.
Análise das Demonstrações Financeiras
Nesse sentido, há um grande número de indicadores de
rentabilidade, cada um deles relacionando os retornos da
empresa a suas vendas, a seus ativos ou ao seu Patrimônio
Líquido. Neste grupo de informações sobre rentabilidade
encontram-se dois conjuntos de índices: os que expressam as
margens de lucratividade das vendas e as taxas de retorno
sobre os recursos investidos.
Análise das Demonstrações FinanceirasAnálise das Demonstrações Financeiras
❖Margem de lucratividade das vendas
Análise da DRE em termos de participação dos resultados do Lucro
Bruto, do Operacional e do Líquido em relação às vendas líquidas.
Na avaliação da rentabilidade é importante a contextualização na
interpretação dos indicadores, logo você deverá compará-los com
os:
➢ índices de rentabilidade de empresas competidoras;
➢ índices da série histórica da empresa (análise da tendência);
➢ índices da média do setor (se o rendimento foi mais alto ou
mais baixo do que a média do setor).
Desse modo, você terá condições de verificar se a taxa de
rentabilidade é satisfatória, normal ou insuficiente.
Análise das Demonstrações Financeiras
❖Margem bruta
Indica qual o percentual de lucro bruto obtido pela empresa em
relação às suas vendas líquidas.
Através desse indicador, a empresa irá mensurar a percentagem
de cada real de vendas que sobrará após a dedução do Custo
das Vendas.
Interpretação: quanto maior a margem bruta, melhor a situação
econômica da empresa.
Análise dasDemonstrações Financeiras
❖Margem operacional
Indica qual percentual do lucro operacional a empresa obteve em 
relação às suas vendas líquidas.
Através desse indicador a empresa irá mensurar a percentagem
de cada real de vendas que sobrará após a dedução dos custos
das vendas e das despesas operacionais (com vendas,
administrativas, financeiras líquidas e outras despesas/receitas
operacionais).
Interpretação: quanto maior a margem operacional, melhor a
situação econômica da empresa.
Análise das Demonstrações Financeiras
❖Margem líquida
Esta margem indica qual a percentagem de lucro líquido à
empresa obteve em decorrência de suas vendas. Mostra o
ganho final do lucro da empresa que deverá estar à disposição
dos donos do capital investido (proprietários, acionistas,
cotistas)
Esse índice mensura a percentagem de cada real proveniente
das vendas que restou após a dedução de todos os custos e
despesas.
Interpretação: quanto maior for a margem líquida da empresa,
melhor, já que é uma medida usada para avaliar o sucesso (ou
não) da mesma.
Análise das Demonstrações Financeiras
❖Taxas de retorno sobre recursos investidos
Medem o poder de ganho da empresa e/ou dos proprietários 
(acionistas ou cotistas) em relação aos recursos aplicados na 
empresa.
❖Giro do Ativo 
Esse quociente evidencia a proporção existente entre o volume 
das vendas e os investimentos totais efetuados na empresa.
Onde: Ativo Total Médio = (Ativo Total Inicial + Ativo Total Final)/2
Interpretação: quanto maior, melhor
O GA é um indicador de eficiência. Denota quão efetiva uma empresa é em
gerar vendas a partir de sua base de ativos. Como o indicador mede o
volume de vendas sobre o total de capitais aplicados na empresa, o volume
ideal de vendas deve proporcionar lucratividade suficiente para cobrir todos
os gastos, oferecendo boa margem de lucro líquido.
Análise das Demonstrações Financeiras
Comparação entre o GA e a ML
❖ Quando o GA é superior a um, a situação é favorável e se a ML for
inferior a um, indica que a aparente situação favorável não é
suficiente para cobrir os custos necessários à sua obtenção;
❖ Quando o GA é inferior a um, a situação é desfavorável e se a ML
for superior a um, revela que embora as vendas tenham sido
baixas em relação ao investimento total, elas foram suficientes
para cobrir os custos necessários à sua obtenção.
❖ Sendo assim, nem sempre um volume de vendas alto é sinônimo
de lucratividade garantida e vice-versa. Há casos em que a
empresa reduz o volume de vendas como medida necessária para
aumentar a sua lucratividade, pois há redução de gastos.
Análise das Demonstrações Financeiras
❖ Retorno sobre Investimentos (TIR) ou Return on Investment (ROI) 
Evidencia o potencial de geração de lucros por parte da empresa,
isto é, quanto à empresa obteve de lucro líquido para cada real
investido no Ativo Total.
Onde: Ativo Total Médio = (Ativo Total Inicial + Ativo Total Final) /2
A interpretação deste indicador deve ser direcionada para verificar o
tempo necessário para que haja retorno dos capitais totais (próprios
e alheios) investidos na empresa, conhecida como pay back (tempo
médio de retorno dos investimentos). Logo, a interpretação é de que
quanto maior o índice menor o quantitativo de tempo do pay back.
Análise das Demonstrações Financeiras
Exemplo:
Para uma TRI = 0,20, você terá:0,20 = retorno de 20% ao
ano, ou seja, no 1º ano serão recuperados 20% dos
investimentos. Quantos anos serão necessários para a
empresa recuperar todos os investimentos feitos no Ativo,
ou seja, os 100%? 1º ano ------20%
X --------100%
X = 5 anos
Isso significa que, mantido o atual nível de rentabilidade e sem
contar as possíveis reinversões de lucros, a empresa tem uma
previsão de levar cinco anos para recuperar seu investimento
total.Repare que a rentabilidade do investimento nada mais é do
que a união entre o Giro do Ativo e a Margem Líquida.
Análise das Demonstrações Financeiras
❖Retorno sobre Patrimônio Líquido (TRPL) ou Return on Equity (ROE) 
Esta taxa mede a remuneração dos capitais próprios investidos na
empresa, ou seja, quanto à empresa ganhou de Lucro Líquido para
cada real de capital próprio investido.
Onde: Patrimônio Líquido Médio = (Patrimônio Líquido Inicial +
Patrimônio Líquido Final) /2
Interpretação: quanto maior, melhor.
Análise das Demonstrações Financeiras
Em um exemplo:
TRPL = 15% significa que o poder de ganho dos proprietários é de
que, para cada R$ 1,00 investido, há um ganho de R$ 0,15.
Com esse índice, os proprietários levaram, em média, cerca de 7
anos para recuperar seus investimentos (pay back dos
proprietários).
Além de mostrar o poder de ganho dos proprietários (acionistas ou
cotistas), a TRPL permite verificar se esse rendimento é compatível
com os de outros rendimentos existentes no mercado como:
caderneta de poupança, títulos de renda fixa, CDBs, ações, aluguéis
etc, possibilitando avaliar se a empresa está oferecendo
rentabilidade superior ou inferior a essas aplicações.
Análise das Demonstrações Financeiras
❖ Índices de Prazos Médios
Estes índices representam a velocidade com que elementos
patrimoniais de relevo se renovam durante determinado
período de tempo, seus resultados são normalmente expressos
em dias, meses ou períodos maiores, fracionários de um ano.
Através destes dados das demonstrações financeiras, podem
ser calculados quantos dias, em média, a empresa terá que
esperara para receber suas duplicatas (provenientes das vendas
a prazo); quantos dias seus estoques ficam estocados e quanto
tempo demora para pagar seus fornecedores (proveniente de
compras aprazo).
Análise das Demonstrações Financeiras
Basicamente existem três índices de prazos médios que podem
ser encontrados a partir das Demonstrações Financeiras.
❖ Prazo Médio de Renovação de Estoque (PMRE)
Este índice expressa quanto dias, em média os produtos ficam
armazenados na empresa antes de serem vendidos, ou seja,
quanto tempo o estoque demora para se renovar. A fórmula
usada para o cálculo do prazo médio de renovação dos estoques
(PMRE) é:
Onde:
ESTm = Estoque médio (estoque inicial -estoque final / 2)
CMV = Custo das mercadorias vendidas 
DP = Dias do período considerado (ex:360 dias/ 30 dias/ 90 dias)
Análise das Demonstrações Financeiras
Exemplo:
Assim, a empresa “Hipotética” que vendeu produtos ou
mercadorias com Custo de 10.000,00 e manteve um estoque
médio durante o período de 1.400,00 Apresentará o seguinte
índice:
PMRE = (1.400,00x360)/10.000,00 = 50 dias
Aspectos Importantes: O volume de estoques mantido por uma
empresa decorre fundamentalmente do seu volume de vendas e
de sua política de estocagem.
Quanto mais a empresa vende seus produtos ou mercadorias
maior será o giro do estoque. No mundo moderno a tendência
das empresas caminha em direção a uma administração em que
os estoques sejam mantidos a níveis baixos e tenham seu giro
rápido, ou seja, demore poucos dias para se renovar, ficando
menos tempo estocado.
Análise das Demonstrações Financeiras
O montante de estoque da empresa pode ser visto como algo que
representa certa potencialidade dos mesmos serem transformados
em dinheiro, que é a imagem que as empresas tentam passar aos
gerentes de bancos, quando querem obter empréstimos. Também
pode ser entendido como aplicações de recursos no ativo
circulante. Quanto maiores, mas recursos a empresa está
comprometendo com os mesmos, além dos custos de aquisição ou
fabricação dos estoques, há uma série de outros gastos como
transportes, armazenagens e seguros. A forma como a empresa
vem financiando seu estoque também é uma questão fundamental.
Se a empresa estiver mantendo estoques relativamente elevados,
porém financiando-os com recursos próprios, pode não ser muito
crítico, mas se estiver mantendo-os à custa de empréstimos
bancários tenderá a ser uma situação crítica, representando alto
risco para os próprios bancos.
Análise das Demonstrações Financeiras
❖ Prazo Médio de Recebimento de Vendas (PMRV)
O prazo médio de recebimento dasvendas, expressa quantos
dias, em média, a empresa leva para receber o fruto de suas
vendas a prazo. A fórmula usada para o cálculo do prazo médio
de recebimento das vendas (PMRV) é:
Onde:
Dm= Duplicatas a receber médias (média do período)
VL = Vendas líquidas (ou receita líquidas)
DP = Dias do período considerado
Análise das Demonstrações Financeiras
Exemplo:
Digamos que a empresa tenha saldo médio de duplicatas a
receber de R$3.500,00 e que sua venda anual tenha sido de
R$30.000,00. Seu prazo médio de recebimento será de:
PMRV = 3.500,00 x 360/30.000,00= 42 dias
Aspectos Importantes:
O volume de duplicatas a receber é decorrência do montante de
vendas a prazo e dos prazos concedido aos clientes para
pagamento. O ideal é que este tempo seja o mais curto possível,
para que não afete a situação financeira de liquidez da empresa e
a mesma não fique sem dinheiro para cumprir suas obrigações.
Análise das Demonstrações Financeiras
As vendas a prazo devem seguir uma política de crédito adotada
pela empresa que seja adequada ao seu tipo de atividade. Há
diferenças fundamentas nos padrões para concessão de créditos
utilizados por empresas diferentes, especialmente quando atuantes
em ramos de atividade diferentes.
O fato de a empresa demorar mais ou menos para receber suas
vendas a prazo pode derivar de vários fatores, tais como, usos e
costumes dos ramos de negócio, política de maior ou menor
abertura para o crédito, eficiência do serviço de cobranças, situação
financeira de liquidez dos clientes, etc.
Atualmente, com o objetivo de conquistar novos mercados, as
empresas estão diminuindo o grau de exigência na análise do risco
de seus clientes, o que poderá trazer maior volume de incobráveis,
ao mesmo tempo em que os gastos com cobrança e outras funções
administrativas crescerão.
Análise das Demonstrações Financeiras
❖ Prazo Médio de Pagamento das Compras (PMPC) 
O prazo médio de pagamento das compras expressa quantos
dias, em média, a empresa demora para pagar seus fornecedores
de matéria prima, produtos ou mercadorias. Sua fórmula é a
seguinte:
Onde: 
FORNm= Fornecedores (média do período)
C = Compras 
DP = Dias do período considerado
C= CMV + EF -EI 
Análise das Demonstrações Financeiras
Exemplo:
Suponhamos também que esta empresa apresente R$4.000,00
com Fornecedores (média) e tenha realizado compras anuais no
valor de 20.000,00. Seu índice de pagamento será:
PMPC = (4.000,00 x360)/20.000,00 = 72 dias
Com base no exemplo, temos os seguintes prazos médios
apresentados no Quadro resumo abaixo:
Análise das Demonstrações Financeiras
Aspectos Importantes:
O volume de contas a pagar é decorrente do montante de
compras a prazo e dos prazos concedidos à empresa para
pagamento.
É importante que este volume não se mantenha alto por atraso
nos pagamentos.
O ideal é que este prazo seja o mais longo possível e após o
recebimento das vendas, para que a empresa não tenha que
recorrer a empréstimos para cumprir com suas obrigações e
consequentemente aumentando suas despesas financeiras. O
valor das compras deve ser calculado de acordo com o tipo de
empresa, nas empresas comercias o cálculo do valor das compras
é mais simples do que nas empresas industrias.
Análise das Demonstrações Financeiras
❖ Prazos Médios X Rotação
Os prazos médios indicam quantos dias, semanas ou meses a
empresa mantém os estoques (PMRE), demora para receber de
suas vendas a prazo (PMRV) e para pagar as suas compras a prazo
(PMPC).
Já os índices de rotação indicam quantas vezes por ano ocorre
cada um desses fatos. Para calcular o número de vezes em que
determinado item se renova, roda ou gira basta dividir 360
(período considerado) pelo prazo médio
Análise das Demonstrações Financeiras
❖ Rotação de Estoque:
Indica quantas vezes o estoque se renova em determinado
período. Quanto maior a rotação do estoque, menor será o seu
prazo de reposição, portanto, mais rapidamente ele retorna em
forma de dinheiro para repor (ou produzir) aqueles itens
vendidos, e recolocá-los na nova composição de estoques.
❖ Rotação de Créditos: 
Este índice averigua quantas vezes os créditos foram renovados
no período considerado. Está relacionado com o prazo médio de
recebimento das vendas. Quanto maior a rotação de créditos,
menor será o prazo de recebimento das vendas e vice-versa.
Portanto, a empresa deve aumentar o mais que possível a
rotação das contas a receber, reduzindo ao máximo o prazo
médio de recebimento das vendas.
Análise das Demonstrações Financeiras
❖ Rotação de Débitos:
Este índice averigua o número de vezes em os débitos assumidos
com fornecedores de matéria prima, produtos ou mercadorias, foram
renovados no período considerado. Está relacionado com o prazo
médio de pagamento a fornecedores. Quanto menor a rotação de
débitos, maior é o prazo de pagamento das compras e vice-versa.
Portanto, a empresa deve reduzir ao máximo a rotação de débitos e
mantê-la inferior a rotação de créditos para que a empresa primeiro
receba para depois pagar seus compromissos. O exemplo da empresa
“Hipotética” nos mostra também a rotação dos elementos
patrimoniais aqui analisados, a qual pode ser observada no quadro a
seguir:
Análise das Demonstrações Financeiras
Aspectos Importantes:
Quanto maior a rotação do estoque, melhor será a liquidez e
desempenho da empresa, principalmente se a margem de lucro
sobre as vendas se mantiver constante ou, se diminuir menos que o
aumento da rotação.
Análise das Demonstrações Financeiras
É importante do ponto vista financeiro que a empresa adote uma
política de compra e venda de forma a receber primeiro para
depois pagar, ou seja, rotação de créditos maior que a rotação de
débitos.
Quando a empresa demora muito mais para receber suas vendas a
prazo do que para pagar suas compras a prazo, irá necessitar de
capital de giro adicional para sustentar suas vendas, tendo que
recorrer empréstimos e criando um círculo vicioso difícil de se
romper, aumentando, consequentemente, o grau de
endividamento da mesma.
Análise das Demonstrações Financeiras
Análise das Demonstrações Financeiras
❖A Inter-Relação dos Índices de Prazo Médio
Os índices de prazos médios não devem ser analisados
individualmente, mas sempre em conjunto. A análise dos prazos
médios só é útil quando os três são analisados conjuntamente. A
conjugação dos três índices de prazos médios leva à análise dos ciclos
operacional e de caixa (ou financeiro), elementos fundamentais para
a determinação de estratégias empresarias, tanto comerciais quanto
financeiras.
O prazo médio de renovação de estoques -PMRE -representa, na
empresa comercial o tempo de estocagem de mercadorias, na
empresa industrial, o tempo de produção e estocagem.
Análise das Demonstrações Financeiras
O prazo médio de recebimento de vendas -PMRV -expressa o
tempo decorrido entre a venda e o recebimento. A soma dos
prazos, PMRE + PMRV, representa o que se chama Ciclo
Operacional, ou seja, o tempo decorrido entre a compra e o
recebimento da venda da mercadoria.
Desta forma, entende-se que Ciclo Operacional é o tempo
decorrido entre a saída e o retorno ao caixa, dos recursos
aplicados nos fatores de produção e de Comercialização.
O Ciclo Financeiro é o tempo decorrido entre o momento em que
a empresa coloca o dinheiro (pagamento ao fornecedor) e o
momento em que recebe suas vendas (recebimento do cliente).
Análise das Demonstrações Financeiras
Com base no exemplo da empresa “Hipotética”, temos o seguinte
Ciclo Operacional e Financeiro:
Análise das Demonstrações Financeiras
A partir da formação deste ciclo operacional, observa-se que a
empresa primeiro compra, depois de certo tempo vende num
prazo de rotação de estoque de 50 dias. Após a venda ocorre a
saída de dinheiro para pagamento de fornecedores e somente
depois a empresa recebe suas vendas dos clientes com um
prazo de 20 dias.
O período que vai da compra de estoques até o recebimento
das vendas, resulta num ciclo operacional de 92 dias, por outro
lado, o período referente a saída do dinheiro parapagamento e
entrada através do recebimento dos clientes, representa o ciclo
financeiro da empresa de 20 dias.
Quanto maior a distância entre o pagamento e o recebimento,
maior será a necessidade recursos da empresa, afetando sua
liquidez, lucratividade e endividamento.
Análise das Demonstrações Financeiras
O ciclo operacional de uma empresa mostra o prazo de
investimento. Desta forma, se o Prazo Médio de Pagamento das
Compras for superior ao prazo Médio de renovação de estoques,
então os fornecedores financiarão também uma parte das vendas
da empresa.
O tempo decorrido entre o momento em que a empresa coloca o
dinheiro (pagamento ao fornecedor) e o momento que recebe as
vendas (recebimento do cliente) é o período em que a empresa
precisa arrumar financiamento. É o ciclo de Caixa, também
chamado Ciclo Financeiro.
Análise das Demonstrações Financeiras
❖ Os Fornecedores financiam totalmente os estoques e uma parte 
das vendas
Este quadro mostra que a empresa realiza seu pagamento depois
das suas vendas dos produtos ou mercadorias. Isto quer dizer
que, os fornecedores estão financiando todo seu estoque e ainda
uma parte das vendas.
Análise das Demonstrações Financeiras
❖ Os Fornecedores financiam apenas parte do estoque
Neste quadro pode-se observar que a empresa realiza seu
pagamento de suas compras a prazo antes da venda dos
produtos ou mercadorias. Isto significa que os fornecedores
estão financiando apenas parte do estoque e não financiam
suas vendas.
Análise das Demonstrações Financeiras
➢ANÁLISE CICLO ECONÔMICO, OPERACIONAL E FINANCEIRO
PMRE – Prazo médio de renovação do estoque ( ciclo econômico) é o tempo em que as
mercadorias/matérias primas (processo de produção/ produtos acabados) permanecem em estoque. Não
leva em consideração o recebimento dessas vendas (encaixe)
Análise das Demonstrações Financeiras
Análise do Ciclo Financeiro
• Ciclo Financeiro Positivo Ciclo operacional > 
PMPC (sai $ do caixa antes de entrar). 
Necessidade de caixa – tomadora de recursos
• Ciclo Financeiro Negativo Ciclo operacional < 
PMPC (entra $ no caixa antes de sair). Neste 
caso a empresa é aplicadora de recursos 
Análise das Demonstrações Financeiras
Estrututra do Patrimônio - Fluxo de Recursos
Ativo Total = Passivo Total 
Ativo Circulante
Passivo Circulante
Capital 
Circulante 
líquido
Ativo não
Circulante
Passivo não
Circulante
Patrimônio
Líquido
Origem 
dos Recursos
Aplicação 
dos Recursos
Capital de Terceiros
Capital Próprio
Estrutura de Capital
da Empresa
Capital 
de Giro
Capital 
Fixo
Análise das Demonstrações Financeiras
Capital Circulante Líquido ou Capital de Giro Líquido
O resultado deste índice revela qual é a folga financeira que a empresa possui no curto prazo 
para quitar seus compromissos de curto prazo. 
Este índice possui
uma relação direta 
com a liquidez 
corrente 
Corresponde aos recursos aplicados em ativos circulantes, que se transformam constantemente 
dentro do ciclo operacional 
CCL = AC - PC
Folga 
Financeira
Análise das Demonstrações Financeiras
Análise das Demonstrações Financeiras
Análise das Demonstrações Financeiras
Análise das Demonstrações Financeiras
RESOLUÇÃOCalcule:
PMRE
PMPC
PMRV
Ciclo O Operacional
Ciclo econômico
Ciclo Financeiro
CCL
Análise das Demonstrações Financeiras
Para melhorar a saúde financeira da empresa, sugestões: 
➢ substituir seu endividamento de curto prazo por longo prazo, 
deixando seu saldo em tesouraria positivo e seu CCL mais 
positivo.
➢ reduzir custos e despesas possíveis aumentando assim seu 
lucro
➢ aumentar preços dos produtos (força de mercado)
➢ reduzir seu estoque ( reduzindo assim seu ciclo econômico)
➢ vender imobilizado (obsoleto)
➢ aumentar o capital social em $