MACROECONOMIA - Caps 23 a 27 do livro "MANKIW - INTRODUÇÃO A ECONOMIA"

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UNIVERSIDADE ESTADUAL DO CEARÁ – UECE 
CENTRO DE ESTUDOS SOCIAIS APLICADOS – CESA 
CURSO DE ADMINISTRAÇÃO DE EMPRESAS 
DISCIPLINA: ECONOMIA II 
PROFESSOR: MAIONE ROCHA DE CASTRO CARDOSO 
ALUNO: NAIELY MENESES DE ARAÚJO 
 
Capítulo 23 
Teste rápido 
1. Se o preço de um cachorro-quente é R$ 2 e o preço de um hambúrguer é 
R$ 4, então 30 cachorros-quentes contribuem para um PIB tanto quanto ___ 
hambúrgueres. 
a) 5 
b) 15 
c) 30 
d) 60 
2. Angus, pastor de ovelhas, vende lã a Barnaby, dono de uma malharia, 
por R$ 20. Barnaby faz dois suéteres, cada um deles com um preço de mercado de 
R$ 40. Collete compra um deles, enquanto o outro permanece na prateleira da loja 
para ser vendido posteriormente. De quanto é o PIB aqui? 
a) R$ 40 
b) R$ 60 
c) R$ 80 
d) R$ 100 
3. Qual das seguintes alternativas NÃO adiciona valor ao PIB dos EUA? 
a) A Air France compra um avião da Boeing, fabricante norte-americana de aviões. 
b) A General Motors monta uma nova fábrica de automóveis na Carolina do Norte. 
c) A cidade de Nova York paga um salário a um policial. 
d) O governo federal envia um cheque de Seguridade Social para sua avó. 
4. Um norte-americano compra um par de sapatos fabricado na Itália. 
Como as contas da renda nacional dos Estados Unidos tratam a transação? 
a) As exportações líquidas e PIB aumentam. 
b) As exportações líquidas e PIB diminuem. 
c) As exportações líquidas caem, enquanto o PIB permanece inalterado. 
d) As exportações líquidas permanecem inalteradas, enquanto o PIB aumenta. 
5. Qual é o maior componente do PIB? 
a) Consumo. 
b) Investimentos. 
c) Compras do governo. 
d) Exportações líquidas. 
6. Se todas as quantidades produzidas aumentassem 10% e todos os preços 
caíssem 10%, qual dos seguintes resultados ocorreria? 
a) O PIB real aumentaria 10%, enquanto o PIB nominal cairia 10%. 
b) O PIB real aumentaria 10%, enquanto o PIB nominal permaneceria inalterado. 
c) O PIB real permaneceria inalterado, enquanto o PIB nominal aumentaria 10%. 
d) O PIB real permaneceria inalterado, enquanto o PIB nominal cairia 10%. 
Questões para revisão 
1. Explique por que a renda de uma economia deve ser igual às suas 
despesas. 
Porque cada transação econômica envolve um “comprador” e um “vendedor” em 
sentido amplo. Assim todo bem ou serviço produzido na economia é consumido por 
pessoas, empresas ou governo nacionais ou estrangeiros, seja para uso próprio (bem de 
consumo) ou produção de outros bens (bem de investimento). 
2. O que contribui mais para o PIB: a produção de um carro popular ou a 
de um carro de luxo? Por quê? 
A produção de um carro de luxo contribui mais para o produto interno bruto do que a 
produção do carro popular, observando-se que se espera que um carro de luxo tenha um 
valor de mercado (preço de mercado) maior do que o do carro popular. Tem-se que a 
contribuição de cada bem produzido é igual ao seu valor de mercado, e como o valor de 
mercado do carro de luxo é maior do que o valor de mercado do carro popular, também 
é maior sua contribuição para o PIB. 
3. Um agricultor vende trigo para um padeiro por R$ 2 e este usa o trigo 
para produzir pão, que é vendido a R$ 3. Qual é a contribuição total dessas 
transações? 
A contribuição total destas transações para o PIB é de R$ 3,00. Isso ocorre por que o 
PIB é a contabilização de todos os bens e serviços finais à valores de mercado, 
produzidos em um país em um determinado período de tempo. Com isso, só devemos 
considerar os valores dos produtos finais de uma cadeia de produção e não devemos 
considerar o valor de produtos intermediários, pois estes já estarão incorporados nos 
produtos finais. 
4. Há muitos anos, Peggy pagou R$ 500 para montar uma coleção de CDs. 
Hoje, ela vendeu seus CDs por R$ 100. Como essa venda afeta o PIB corrente? 
A venda de um produto usado não afeta ou influência o PIB corrente, dado que o PIB é 
a contabilização apenas de produtos finais produzidos aos seus valores. Com isso, o 
valor de mercado deste produto final só é contabilizado e contribui para o PIB em seu 
ano de produção. No caso dos CDs de Peggy, o valor de mercado dos CDs já foi 
contabilizado quando eles foram produzidos e comprados por ela para calcular o PIB do 
ano de sua produção, assim não devem ser considerados em cálculo futuro do PIB de 
outros anos. 
5. Enumere os quatro componentes do PIB. Dê um exemplo de cada um 
deles. 
Consumo: compra de um carro por uma pessoa física. 
Investimento: compra de um computador por uma empresa. 
Compras do Governo: contratação de um serviço de construção civil. 
Exportações líquidas: venda de uma roupa produzida no Brasil para um residente de um 
país estrangeiro. 
6. Por que os economistas usam o PIB real, e não o nominal, para medir o 
bem-estar econômico? 
Isso ocorre porque no cálculo do PIB nominal utilizamos os valores correntes de 
mercado do bem, fazendo com que esta medida de bem-estar econômico e renda 
nacional seja influenciada tanto pela variação do nível de produção como pela variação 
do nível de preços. Dado que o bem-estar econômico depende do nível de produção e 
não é influenciado diretamente pela variação do nível de preços, uma medida como o 
PIB real, que considera preços constantes (não considera ou exclui a variação do nível 
de preços) e a variação do nível de produto, é mais apropriada como medida de bem-
estar econômico. 
7. Em 2017, a economia produziu 100 pães, que são vendidos a R$ 2 cada. 
Em 2018, a economia produziu 200 pães, que são vendidos a R$ 3 cada. Calcule o 
PIB nominal, o PIB real e o deflator do PIB em cada ano. (Use 2017 como o ano-
base). Qual será o aumento percentual de cada uma dessas três estatísticas de um 
ano para o outro? 
ANO QUANTIDADE PREÇO PIB NOMINAL PIB REAL DEFLATOR DO PIB 
2017 100 R$ 2 100x2 = 200 100x2 = 200 200/200 x 100 = 100 
2018 200 R$ 3 200x3 = 600 200x2 = 400 600/400 x 100 = 150 
 
Para o cálculo do PIB nominal de cada ano basta utilizar as quantidades e preços de 
cada ano. 
Para o cálculo do PIB real de cada ano, basta utilizar a quantidade produzida de cada 
ano e o preço do ano-base. 
Para o cálculo do deflator do PIB devemos dividir o valor do PIB nominal pelo valor do 
PIB real de cada ano e multiplicar por 100. 
8. Por que é desejável para um país ter um PIB elevado? Dé um exemplo de 
algo que poderia aumentar o PIB, mas que seria indesejável. 
Considerando que o PIB é uma medida relevante de bem-estar econômico de um país e 
que quanto maior for esta medida maior será o bem-estar passível de ser “distribuído” 
entre os indivíduos deste país, temos que a priori é desejável que o PIB seja o maior 
possível. 
Entretanto, no caso do PIB nominal, que considera tanto as variações de produção 
quanto do nível de preços, temos que uma elevação no nível de preços geraria um 
aumento do PIB nominal, mas não geraria um aumento do bem-estar econômico. 
Assim, embora o nível de preços possa elevar o PIB nominal, esta mudança é 
indesejável no sentido prático dado que com maiores preços teremos que ter um maior 
volume de moeda para viabilizar as transações econômicas correntes. 
Capítulo 24 
Teste rápido 
1. O IPC mede aproximadamente o mesmo fenômeno econômico que: 
a) O PIB nominal. 
b) O PIB real. 
c) O deflator do PIB. 
d) A taxa de desemprego. 
2. O maior componente da cesta de bens e serviços usada para calcular o 
IPC é: 
a) Alimentos e bebidas. 
b) Moradia. 
c) Assistência médica. 
d) Vestuário. 
3. Se um fabricante de armas da Pensilvânia aumenta o preço dos rifles que 
vende ao Exército norte-americano, este aumento irá elevar: 
a) O IPC e o deflator do PIB. 
b) Nem o IPC nem o deflator do PIB. 
c) O IPC, mas não o deflator do PIB. 
d) O deflator do PIB, mas não o IPC. 
4. Considerando que os consumidores podem, às vezes, comprar bens mais 
baratos em substituição àqueles que tiveram aumentos no preço, 
a) O IPC superestima a inflação. 
b) O IPC subestima a inflação. 
c)O deflator do PIB superestima a inflação. 
d) O deflator do PIB subestima a inflação. 
5. Se o IPC era 200 om 1980 e é 300 hoje, a quantia de R$ 600 em 1980 tinha 
o mesmo poder de compra que ______ hoje. 
a) R$ 400 
b) R$ 500 
c) R$ 700 
d) R$ 900 
6. Você deposita R$ 2.000 em uma conta de poupança e, um ano depois, tem 
R$ 2100. Enquanto isso, o IPC aumenta de 200 para 204. Nesse caso, a taxa de 
juros nominal é de _____ % e a taxa de juros real é de _____ %. 
a) 1,5 
b) 3,5 
c) 5,1 
d) 5,3 
Questões para revisão 
1. Dos dados apresentados a seguir qual tem maior efeito sobre o índice de 
preços ao consumidor: um aumento de 10% no preço do frango ou um aumento de 
10% no preço do caviar? Por quê? 
O aumento do preço do frango terá um impacto maior no índice de preços ao 
consumidor. Isso ocorre porque a participação do frango (quantidade consumida de 
frango) na cesta de produtos usada para calcular o IPC é maior que a do caviar. 
2. Descreva os três problemas que fazem do índice de preços ao consumidor 
uma medida imperfeita do custo de vida. 
 Os problemas presentes são a tendência à substituição no curto prazo, introdução ou 
desenvolvimento de novos bens e a mudança da qualidade. 
A tendência à substituição indica que no curto prazo a mudança relativa dos preços de 
mercado podem fazer com que os consumidores mudem seu consumo substituindo 
produtos com preços relativamente mais caros por produtos similares relativamente 
mais baratos. Esta mudança não é captada pelo IPC, pois este se baseia em uma cesta 
fixa de produtos. 
A introdução de novos produtos nos mercados é problemática, pois pode alterar os 
hábitos de consumo dos consumidores fazendo com que a cesta de produtos relevantes 
para o IPC possa mudar. Essa alteração não é captada pelo IPC, pois este se baseia em 
uma cesta fixa de produtos. 
A mudança de qualidade também pode gerar distorções, pois pode causar mudanças nos 
hábitos de consumo ou pode gerar aumento de preços ligados aos custos mais altos que 
geram benefícios maiores. 
3. Se o preço de um vinho francês aumentar, o que será mais afetado: o 
índice de preços ao consumidor ou o deflator do PIB? Por quê? 
O indicador mais afetado será o índice de preços ao consumidor. Isso ocorre porque o 
IPC considera a variação de preço dos produtos de uma cesta identificada como 
significativa para o consumidor comum (no caso, bebidas) por meio de uma pesquisa de 
campo. 
4. Durante um longo período de tempo, o preço da barra de chocolate 
aumentou de R$ 0,20 para R$ 1,20. No mesmo período, o índice de preços ao 
consumidor subiu de 150 para 300. Corrigindo pela inflação total, quanto 
aumentou o preço de barra de chocolate? 
Valor de “antes” atualizado: 0,2 x 300/150 = 0,4 
Variação percentual acima da inflação: (1,20 – 0,4) / 0,4 x 100 = + 200% 
5. Explique o significado de taxa de juros nominal e de taxa de juros real. 
Como as duas estão relacionadas? 
A taxa de juros nominal é a taxa de juros tal como normalmente é cotada, sem a 
correção dos efeitos da inflação. 
A taxa de juros real é a taxa de juros após o desconto da taxa de inflação. 
JUROS NOMINAL = JUROS REAL – TAXA DE INFLAÇÃO 
Capítulo 25 
1. Ao longo do último século, o PIB real per capita dos Estados Unidos 
cresceu cerca de ____ % ao ano, o que significa que ele dobrou a cada ____ anos. 
a) 2, 14 
b) 2.35 
c) 5,14 
d) 5,35 
2. Os países mais ricos do mundo, como os Estados Unidos e a Alemanha, 
têm uma renda per capita que é cerca de ___ vezes a renda per capita dos países 
mais pobres do mundo, como o Paquistão e a Índia. 
a) 2 
b) 4 
c) 10 
d) 30 
3. A maioria dos economistas _____ com o fato de os recursos naturais 
poderem, eventualmente, limitar o crescimento econômico. Como evidência disso, 
destacam que o preço da maioria dos recursos naturais, ajustados pela inflação 
global, tendeu a _____ ao longo do tempo. 
a) Está preocupada, aumentar. 
b) Está preocupada, diminuir. 
c) Não está preocupada, aumentar. 
d) Não está preocupada, diminuir. 
4. Como o capital está sujeito a rendimentos decrescentes, poupança e 
investimentos maiores não levam a um(a) maior: 
a) Renda no longo prazo. 
b) Renda no curto prazo. 
c) Crescimento no longo prazo. 
d) Crescimento no curto prazo. 
5. Quando a fabricante japonesa de automóveis Toyota amplia uma de suas 
fábricas nos Estados Unidos, qual é o impacto provável desse evento sobre o 
produto interno bruto e sobre o produto nacional bruto daquele país? 
a) O PIB aumenta e o PNB cai. 
b) O PNB aumenta e o PIB cai. 
c) O PIB apresenta um aumento maior que o PNB. 
d) O PNB apresenta um aumento maior que o PIB. 
6. Thomas Robert Malthus acreditava que o aumento populacional: 
a) Prejudicaria a capacidade da economia de produzir alimentos, condenando os 
humanos a permanecer na pobreza. 
b) Repartiria o estoque de capital muito escassamente entre a força de trabalho, 
reduzindo a produtividade de cada trabalhador. 
c) Promoveria o progresso tecnológico, porque haveria mais cientistas e inventores. 
d) Com o tempo, se reduziria a níveis sustentáveis, com a melhoria do controle de 
natalidade e as pessoas tendo famílias menores. 
Questões para revisão 
1. O que o nível do PIB de uma nação mede? O que a taxa de crescimento 
do PIB mede? Você preferiria viver em uma nação com nível do PIB elevado e 
baixa taxa de crescimento ou com baixo nível do PIB e elevada taxa de 
crescimento? 
O nível do PIB de uma nação mede qual é o poder aquisitivo do cidadão médio daquele 
país. 
A taxa de crescimento do PIB mede a velocidade com que o PIB real cresceu em um 
ano típico. 
Eu preferiria viver em uma nação com o nível do PIB elevado e baixa taxa de 
crescimento 
2. Enumere e descreva quatro determinantes da produtividade. 
Capital físico: o estoque de equipamento e estruturas usado para produzir bens e 
serviços. 
Capital humano: o conhecimento e as habilidades que os trabalhadores adquirem por 
meio da educação, treinamento e experiência. 
Recursos naturais: os insumos para a produção de bens e serviços que são fornecidos 
pela natureza, como terra, rios e depósitos minerais. 
Conhecimento tecnológico: o conhecimento que a sociedade tem das melhores maneiras 
de produzir bens e serviços. 
3. De que maneira um diploma universitário é uma forma de capital? 
Na forma de capital humano, uma população com mais diplomas universitários tem uma 
produtividade maior. 
4. Explique como uma maior poupança leva a um padrão de vida mais 
elevado. O que poderia impedir um formulador de políticas públicas de tentar 
elevar a taxa de poupança? 
Com uma maior poupança, tem-se um aumento no investimento e assim, um aumento 
na capacidade produtiva instalada (estoque de capital). Se o formulador de política 
estiver gastando mais do que arrecada, então a poupança do governo será negativa e 
reduzirá a poupança doméstica (poupança privada + poupança do governo) e, portanto, 
o investimento produtivo, caso não consiga usar a poupança dos estrangeiros. 
5. Uma maior taxa de poupança leva a um maior crescimento temporário 
ou indefinidamente? 
A poupança terá potencial de gerar um crescimento econômico de longo prazo, mas não 
um crescimento indefinido. Isso ocorre por que os recursos que foram poupados serão 
utilizados para investimentos em capital físico. Assim quando o nível de capital é 
relativamente baixo em relação aos outros fatores de produção (recursos naturais e 
capital humano) teremos um grande aumento de produtividade (efeito de alcance) para 
cada nova inversão em capital. Entretanto, eventualmente o nível de capital físico 
disponível para produção se tornará relativamente alto perto dos outros fatores e os 
ganhos de produtividade minguarão. Isso fará com que investimentos adicionais em 
capital tenham efeitos relativamente pequenos na produtividade findando o ciclo de 
grande crescimento com base em poupança e investimento em capital físico. 
6. Porque remover uma restrição ao comércio, tal como uma tarifa, poderia 
levar a um crescimento económico mais rápido? 
Uma menor restrição ao comércio geralmente influencia as decisões de compra e venda 
de produtos, como no caso de uma redução do nível de impostos, taxas e tarifas. Ou 
seja, age como uma redução nos custos que ofertantes e demandantes têm para 
viabilizar uma transação comercial, resultando em um maior nível de atividade 
econômica, que levaria a um crescimento mais rápido. 
7. Como a taxa de crescimento populacional influencia o nível do PIB per 
capita? 
Um crescimento populacional elevado reduz o PIB por trabalhador porque o 
crescimento populacional é rápido, cada trabalhador fica equipado com menos capital 
físico (máquinas, equipamentos, construções e infraestrutura). Uma menor quantidade 
de capital por trabalhador leva a uma menor produtividade e a um menor PIB por 
trabalhador. 
8. Descreva duas maneiras pelas quais o governo norte-americano tenta 
estimular avanços no conhecimento tecnológico. 
Bolsas de pesquisa da National Science Foundation e do National Institutes of Health e 
deduções de imposto para as empresas que se dedicam à pesquisa e desenvolvimento. 
Capítulo 26 
Teste rápido 
1. Elaine deseja comprar e operar um caminhãozinho de sorvetes, mas não 
tem os recursos financeiros para começar o negócio. Ela pede R$ 10.000 
emprestado ao seu amigo George, a quem promete uma taxa de juros de 7%, e 
mais R$ 20.000 a seu amigo Jerry, a quem promete um terço de seus lucros. Qual 
alternativa melhor descreve essa situação? 
a) George detém ações e Elaine detém títulos. 
b) George detém ações e Jerry detém títulos. 
c) Jerry detém ações e Elaine detém títulos. 
d) Jerry detém ações e George detém títulos. 
2. Se o governo coletar um valor de receita tributária superior aos seus 
gastos e as famílias consumirem mais do que obtêm em renda depois dos impostos, 
então: 
a) As poupanças privada e pública serão positivas. 
b) As poupanças privada e pública serão negativas. 
c) A poupança privada será positiva, mas a poupança pública será negativa. 
d) A poupança privada será negativa, mas a poupança pública será positiva. 
3. Uma economia fechada tem renda de R$ 1.000, gastos do governo de R$ 
200, impostos de R$ 150 e investimento de R$ 250. Qual é o valor da poupança 
privada? 
a) R$ 100 
b) R$ 200 
c) R$ 300 
d) R$ 400 
4. Se um famoso programa de TV sobre finanças pessoais convencer os 
norte-americanos a economizar mais para a aposentadoria, a curva de _____ dos 
fundos disponíveis para empréstimos se deslocará, levando a taxa de juros de 
equilíbrio para _____. 
a) Oferta, cima. 
b) Oferta, baixo. 
c) Demanda, cima. 
d) Demanda, baixo. 
5. Se a comunidade empresarial se tornar mais otimista em relação à 
lucratividade do capital, a curva de _____ dos fundos disponíveis para 
empréstimos se deslocará levando a taxa de juros de equilíbrio para _____. 
a) Oferta, cima. 
b) Oferta, baixo. 
c) Demanda, cima. 
d) Demanda, baixo. 
6. De 2008 a 2012, a relação entre os débitos do governo e o PIB nos Estados 
Unidos: 
a) Aumentou acentuadamente. 
b) Diminuiu acentuadamente. 
c) Ficou estável em um nível historicamente alto. 
d) Ficou estável em um nível historicamente baixo 
Questões para revisão 
1. Qual é a função do sistema financeiro? Cite e descreva dois mercados que 
são parte do sistema financeiro da economia dos Estados Unidos. Cite e descreva 
dois intermediários financeiros. 
A função do sistema financeiro é possibilitar e promover o encontro da poupança de 
algumas pessoas com as necessidades de investimento de outras pessoas. 
O sistema financeiro é composto por mercados financeiros diretos e por mercados de 
intermediários financeiros: 
- Mercados financeiros são mercados compostos por instituições financeiras por meio 
das quais poupadores podem ofertar recursos (fundos) diretamente para os tomadores de 
empréstimos. 
- Intermediários financeiros são mercados compostos por instituições financeiras por 
meio das quais poupadores podem ofertar recursos (fundos) indiretamente para os 
tomadores de empréstimos. Entre os tipos de intermediários financeiros temos os 
bancos e os fundos mútuos: Bancos são instituições financeiras que recebem depósitos à 
vista e oferecem facilidades de acesso, uso e liquidez para realizar pagamentos e 
transações podendo ainda pagar juros pelo depósito realizado, e que com os recursos de 
depósitos a vista, estes bancos buscam realizar empréstimos para investidores e demais 
demandantes de fundos e cobra uma taxa mais alta de juros para este fim. Fundos 
mútuos são instituições que vendem cotas ao público aberto ou seleto e usa os recursos 
angariados com a venda de cotas para realizar a compra de uma carteira de títulos e 
ações. 
2. Porque é importante que as pessoas tenham ações e títulos para 
diversificar seus ativos? Que tipo de instituição financeira facilita a diversificação? 
A compra de tipos diferentes de títulos e ações possibilita a diversificação e redução do 
risco dos investimentos. Sabendo que são modalidades distintas de financiamento, dado 
que títulos são certificadores de dívida e ações são concessões parciais de propriedade, 
temos que ao optar por uma maior pluralidade de alocação dos recursos, permitirá que o 
poupador não fique atrelado ou dependente de um único tipo de ativo, reduzindo assim 
o prejuízo deste poupador se somente este tipo de ativo apresentar um período de 
rendimento ruim (redução do risco). 
Os intermediários financeiros que mais facilitam o acesso a esta diversificação de ativos 
são os diversos fundos mútuos disponíveis no mercado. 
3. O que é poupança nacional? O que é poupança privada? O que é 
poupança pública? Como essas três variáveis se relacionam? 
A poupança nacional é o que sobra da renda total após esta ser utilizada com despesas 
de consumo e com gastos do governo. 
Poupança privada é a renda que fica com as famílias após o pagamento de impostos e de 
despesas de consumo. 
Poupança pública é a receita tributária que fica com o governo após o pagamento de 
suas despesas. 
Relação: a poupança nacional é a soma das poupanças privada e pública 
4. O que é investimento? Como ele se relaciona com a poupança nacional? 
Investimento é a compra de novo capital, como equipamentos ou prédios. 
Apenas por meio dos recursos disponíveis que são poupados pelo setor privado e 
público; ou seja, poupança nacional, é que teremos recursos para realizar investimentos. 
5. Descreva uma alteração do código tributário capaz de aumentar a 
poupança privada. Se essa medida fosse implementada, como ela poderia afetar o 
mercado de fundos emprestáveis? 
Uma alteração no código tributário que reduza as taxas e tarifas de impostos pagas por 
pessoas que compram títulos da dívida pública. Com o “custo” mais reduzido para 
compra de títulos teremos uma maior oferta de fundos para empréstimos ao mesmo 
nível de taxa de juros. Com isso, teríamos um excesso de oferta de fundos que fará com 
que as taxas de juros caiam. E com a redução da taxa de juros teremos um aumento da 
quantidade demandada de fundos ao longo da curva de investimento e uma redução da 
oferta de fundos ao longo da curva de poupança, até alcançarmos um novo ponto de 
equilíbrio, onde a taxa de juros é menor que a inicial e a quantidade comercializada de 
fundos é maior que a inicial. 
6. O que é um déficit orçamentário do governo? Como ele afeta as taxas de 
juros, o investimento e o crescimento económico? 
Um déficit orçamentário do governo ocorre quando os gastos do governo excedem suas 
receitas tributárias. 
Diminuir a oferta de fundos para qualquer nível de taxa de juros, provocará um 
deslocamento da curva de oferta de fundos para a esquerda. Este evento resultará em 
uma escassez da oferta de fundos que permitirá o aumento da taxa de juros, resultando 
em um aumento da quantidade ofertada de fundos ao longoda curva de poupança e uma 
redução da demanda de fundos ao longo da curva de investimento, até alcançarmos um 
novo ponto de equilíbrio onde a taxa de juros é maior que a inicial e a quantidade 
comercializada de fundos é menor que a inicial. 
Capítulo 27 
Teste rápido 
A revista Fortune publica regularmente uma lista das empresas “mais 
respeitadas”. De acordo com a hipótese dos mercados eficientes, se você restringir 
sua carteira de ações a essas empresas, terá um retorno melhor que a média? 
Explique. 
Não, essa eficiência é questionável, pois o mercado eficiente é aquele no qual todas as 
informações disponíveis se encontram refletidas nos preços dos ativos negociados. 
Acreditar na eficiência de mercado equivale a crer que o mercado se encontra em estado 
permanente de equilíbrio, refletindo de forma incontestável os fundamentos sobre o 
valor dos ativos. 
4. A capacidade de um seguro de distribuir o risco é limitada por: 
a) Aversão ao risco e risco moral. 
b) Aversão ao risco e seleção adversa. 
c) Risco moral e seleção adversa. 
d) Somente aversão ao risco. 
5. O benefício da diversificação ao construir um portfólio é que ela pode 
eliminar: 
a) Bolhas especulativas. 
b) Aversão ao risco. 
c) Risco específico da empresa. 
d) Risco de mercado. 
6. De acordo com a hipótese dos mercados eficientes, 
a) Mudanças nos preços de ações são impossíveis de se prever a partir de informações 
públicas. 
b) O excesso da diversificação pode reduzir os retornos de um portfólio esperados pelo 
investidor. 
c) O mercado de ações se move com base nas alterações do espirito animal dos 
investidores. 
d) Os fundos mútuos ativamente gerenciados devem dar retornos maiores que os fundos 
de índice. 
Questões para revisão 
2. Que beneficio as pessoas obtém do mercado de seguros? Quais são os dois 
problemas que impedem o mercado de seguros de funcionar perfeitamente? 
A pessoa que enfrenta o risco paga uma taxa a uma companhia seguradora, que, por sua 
vez, concorda em aceitar total ou parcialmente o risco. O seguro não elimina os riscos 
inerentes à vida, mas distribui eles com maior eficiência. 
Problemas dos mercados de seguros: 
- Seleção adversa: uma pessoa de alto risco tem maior probabilidade de contratar um 
seguro que uma de baixo risco. 
- Risco moral: depois que contratam um seguro, as pessoas têm menos incentivo para 
serem cuidadosas com seu comportamento de risco porque a seguradora cobrirá grande 
parte de eventuais perdas. 
3. O que é diversificação? Um acionista diversifica mais passando de uma 
para dez ações ou de 100 para 120 ações? 
Diversificação é a redução do risco obtida por meio da substituição de um único risco 
por um grande número de riscos menores e não correlacionados. 
Um acionista diversifica mais passando de uma para dez ações, pois irá eliminar cerca 
de metade do risco. Passar de 10 para 20 ações reduz o risco em mais 13%. À medida 
que o número de ações continuar a aumentar, o risco continua a cair, embora as 
reduções do risco após 20 ou 30 ações sejam pequenas. 
4. Em uma comparação entre ações de empresas e títulos do governo, qual 
opção traz maior risco? Qual paga maior retorno médio? 
As ações possuem um maior risco se comparado a títulos do governo. Porém, as ações 
oferecem um maior retorno. 
5. Que fatores um analista de ações deve levar em consideração ao 
determinar o valor de uma ação? 
O valor de uma ação para o acionista é o que ele recebe por ser seu proprietário, o qual 
inclui o valor presente do fluxo de pagamentos e dividendos e o preço final de venda. A 
capacidade que uma empresa tem de pagar dividendos, assim como o valor da ação 
quando o acionista as vende, dependem da capacidade da empresa de obter lucros. A 
sua lucratividade, por sua vez, depende de um grande número de fatores – a demanda 
por seu produto, o grau de concorrência que ela enfrenta, a quantidade de capital de que 
dispõe, o nível de sindicalização de seus trabalhadores, a fidelidade de seus clientes, os 
tipos de regulamentos governamentais, os impostos, e assim por diante. 
6. Descreva a hipótese dos mercados eficientes e forneça uma das evidências 
consistentes com essa hipótese. 
Hipótese dos mercados eficientes: a teoria de que os preços dos ativos refletem todas as 
informações públicas disponíveis sobre o valor de um ativo. 
O mercado de ações apresenta eficiência informativa: a descrição dos preços de um 
ativo reflete racionalmente toda a informação disponível. 
7. Explique a opinião dos economistas que são céticos em relação à hipótese 
dos mercados eficientes. 
Os que não acreditam na hipótese dos mercados eficientes, defendem a irracionalidade 
dele, indicando que o mercado de ações se move de maneiras difíceis de explicar.