Fundamentos de Economia - Slides feitos pelos monitores - 2 unidade - Prof. Luiz Marques

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MONITORIA DE ECONOMIA
Geovana Coni e Valdir Junior
2ª Unidade
Executada pelo
Banco Central
Política mais
externa.
VISÃO GERALVISÃO GERAL
Políticas macroeconômicas
Política fiscal
Executada pelo
Banco Central
Política mais
interna.Política monetária
Política cambial
Executada pelo governo federal, ministério da
economia e governos estaduais e municipais; 
Política mais
interna.
POLÍTICA FISCALPOLÍTICA FISCAL
> 0
= 0
< 0
POLÍTICA FISCALPOLÍTICA FISCAL
Gestão estratégica das receitas e despesas do governo
R - D
Receitas - Despesas
Receita maior que despesa - superávit;
Receita e despesa se equilibram - equilíbrio;
Receita é inferior à despesa - déficit;
1 - Emissão de moeda 
2 - Endividamento público
Maneiras de
financiar o déficit:
Inflação e aumento
da taxa de juros 
LEMBRAM DA ÚLTIMA MONITORIA?LEMBRAM DA ÚLTIMA MONITORIA?
Todo déficit necessita ser financiado...
RESULTADO:
Federal
Estadual
Municipal
VALE SE ATENTAR:VALE SE ATENTAR: 
Não existe uma política fiscal única no Brasil, existem níveis:
A política do governo federal é a líder
Os governos estaduais e municipais
só cabe o endividamento público
Apenas o governo pode emitir moeda
TIPOS OU IMPACTOS DA POLÍTICA FISCALTIPOS OU IMPACTOS DA POLÍTICA FISCAL 
Y = C + I + G + (X - M)
POLÍTICA FISCAL EXPANSIONISTA POLÍTICA FISCAL CONTRACIONISTA
Menos tributos e mais gasto com a sociedade;
Curto prazo: bom para sociedade, estimula o
consumo;
Inflação de demanda.
Governo = Aumenta ou aproxima do déficit;
O governo arrecada menos, diminui as receitas e
aumenta as despesas
País arrecada mais impostos, assim consegue
superávit das contas públicas;
Esfriamento do mercado; superávit do governo,
déficit da sociedade;
Desemprego.
Governo = Aumenta ou aproxima do superávit; 
O governo aumenta a receita e reduz as despesas
CURVA DE PHILIPS ECURVA DE PHILIPS E
POLÍTICA MONETÁRIAPOLÍTICA MONETÁRIA
POLÍTICA FISCAL EXPANSIONISTA POLÍTICA FISCAL CONTRACIONISTA
 I- Inflação acima da média e desemprego abaixo
(explícita inflação de demanda);
III-Inflação abaixo da média e desemprego
acima da média( controle da inflação de
demanda)- oposta ao I;
DIFERENÇA DA VARIÁVELDIFERENÇA DA VARIÁVEL
DE FLUXO E ESTOQUE:DE FLUXO E ESTOQUE:
Valor se altera
constantemente.
FLUXO ESTOQUE
Déficit e superávit (fluxo) 
Valor se altera
lentamente
Dívida (estoque)
TÓPICOS ESPECIAISTÓPICOS ESPECIAIS
SOBRE POLÍTICA FISCALSOBRE POLÍTICA FISCAL
a) Curva de Lafer;
b) Efeito Oliveira-Tanzi;
c) Doutrinas para a tributação;
d) Critérios para mensuração do resultado das contas públicas.
CURVA DE LAFFERCURVA DE LAFFER
 Laffer tentou demonstrar com essa curva que
quanto mais o governo aumenta o peso dos tributos
sobre a sociedade (aumenta alíquotas de tributos e/ou
cria novos tributos) a arrecadação (em dinheiro)
crescerá, até atingir uma arrecadação máxima. 
A partir deste máximo, aumentos de tributos e de
alíquotas serão ineficientes pois o governo arrecadará
menos. RAZÕES
 
Legal: redução do ânimo ao trabalho,
mudança de país;
Ilegal: sonegação.
EFEITO TANZI PELA RECEITA - negativo para o governo, pois há perda de arrecadação real do governo
em função de um ambiente de alta inflação associada a defasagem de tempo entre ocorrência do fato
gerador e seu efetivo recolhimento pelo contribuinte. 
EFEITO TANZI PELA DESPESA - ganho orçamentário do governo quando em momento de elevada taxa
de inflação, atrasar seus pagamentos de maneira proposital, mas ao executar esses pagamento os fizer
pelo valor nominal, sem qualquer correção.
Relaciona o impacto de uma elevada taxa de inflação sobre a arrecadação real de
tributos e os gastos públicos , portanto, sobre o orçamento do governo. 
EFEITO TANZIEFEITO TANZI 
 TIPOS DE CARGASTIPOS DE CARGAS
TRIBUTÁRIASTRIBUTÁRIAS 
REGRESSIVA Os ricos pagam proporcionalmente em relação aospobres-equidade pelo critério de benefício.
NEUTRA Associada a doutrina da neutralidade. Todospagam proporcionalmente o mesmo;
PROGRESSIVA Quanto mais a sociedade enriquece, mais paga-seproporcionalmente- equidade por capacidade de pagamento;
MÉTODOS DE APURAÇÃO DOMÉTODOS DE APURAÇÃO DO
RESULTADO FISCALRESULTADO FISCAL
RESULTADO
PRIMÁRIO
Resultado operacional sem os juros pagos pelo
governo no período.
RESULTADO
NOMINAL
Tudo que foi arrecadado - tudo que foi gasto;
RESULTADO
OPERACIONAL
Resultado nominal sem a inflação do período; 
POLÍTICA MONETÁRIAPOLÍTICA MONETÁRIA
POLÍTICA MONETÁRIAPOLÍTICA MONETÁRIA
Gestão estratégica do volume de moeda que circula no mercado
financeiro, pelo Banco central, desvinculando da ideia de receitas
e despesas do governo.
=Redução no volume demoeda em circulação Tentativa de reduzir a inflação(Política monetária contracionista)
=Aumento no volume demoeda em circulação Aumento da inflação( Políticamonetária expansionista)
TIPOS DE POLÍTICAS MONETÁRIASTIPOS DE POLÍTICAS MONETÁRIAS
Estímulo ao consumo; 
Menor animo para aplicações financeira;
 Aumento do investimento produtivo;
No longo prazo, armadilha da liquidez; 
Aumento nas taxas de emprego;
Aumento no volume de moedas em circulação;
Diminuição das taxas de juros; 
Aumento na inflação de demanda;
Caminhando para o quadrante 1.
IMPACTOS DA POLÍTICA MONETÁRIA EXPANSIONISTA: 
TIPOS DE POLÍTICAS MONETÁRIASTIPOS DE POLÍTICAS MONETÁRIAS
Estímulo ao consumo; 
Menor animo para aplicações financeira;
 Aumento do investimento produtivo;
No longo prazo, armadilha da liquidez; 
Aumento nas taxas de emprego;
Aumento no volume de moedas em circulação;
Diminuição das taxas de juros; 
Aumento na inflação de demanda;
Caminhando para o quadrante 1.
IMPACTOS DA POLÍTICA MONETÁRIA EXPANSIONISTA: 
TIPOS DE POLÍTICAS MONETÁRIASTIPOS DE POLÍTICAS MONETÁRIAS
Mudança na posição e tendência das taxas de juros;
Alta taxa de juros;
Redução do consumo familiar;
Custo elevado;
Diminuição do investimento produtivo e no PIB;
Aumento do desemprego;
Redução na inflação de demanda.
IMPACTOS DA POLÍTICA MONETÁRIA CONTACIONISTA:
MECANISMOS DO BC PARAMECANISMOS DO BC PARA
EXPANSÃO E REDUÇÃO DA LIQUIDEZEXPANSÃO E REDUÇÃO DA LIQUIDEZ
Emissão monetária (só funciona para aumentar a liquidez);
Gestão da taxa básica de juros (no Brasil: Selic);
Open-Market;
Taxa de redesconto;
Depósitos compulsório.
TAXA BÁSICA DE JUROSTAXA BÁSICA DE JUROS
É a principal taxa de juros, referência na economia,
através dela o governo remunera aqueles que emprestam
dinheiro para o governo, sem operações pós fixadas. 
Essa taxa é o principal condutor da
política monetária na maior parte dos
países, sendo no Brasil, denominada
Selic.
 Normalmente, corresponde a taxa mais
baixa do mercado, governo paga a quem
empresta ao governo, nas operações pós
fixadas, contendo riscos baixos.
OPEN MARKETINGOPEN MARKETING
Trata-se do mercado de operações dos títulos públicos
federais visando ao aumento ou à diminuição da liquidez; 
Quando o BC vende títulos públicos, ele atua a partir de uma
óptica contracionista, porém, ao receber títulos públicos, ele
atua a partir de uma óptica expansionista.
TAXA DE REDESCONTOTAXA DE REDESCONTO
É a taxa de juros que o Banco Central cobra quando
empresta recursos aos bancos comerciais. 
 Esse empréstimo é denominado certificado de depósito interbancário e
sua taxa de juros é denominada de CDI, se não houver esse empréstimo, o
Banco realiza a operação de redesconto e cobra a taxa de redesconto.
 O mercado interbancário corresponde a
um mercado neoliberal, sem participação
do governo e do banco central.
 Quando um banco se encontra
com caixa negativo, ele precisa
cobrir sua posição, pegando
empréstimos de outros bancos.
 Representam um percentual do saldo médio dos
depósitos que os bancos são obrigados a recolher junto
ao BACEN, como uma forma de controlar a liquidez.
DEPÓSITOS COMPULSÓRIOSDEPÓSITOS COMPULSÓRIOS
 Quanto menor a porcentagem do depósito compulsório,
menos o banco depositará no banco central, mais recursos
para empréstimos da sociedade,com isso, menor da taxa de
juros, correspondendo a uma política expansionista.
 No aumento do depósito compulsório, nos
deparamos com uma situação contrária,
fruto de uma política contracionista.
POLÍTICA CAMBIALPOLÍTICA CAMBIAL
POLÍTICA CAMBIALPOLÍTICA CAMBIAL
 Conjunto de estratégias e ações adotadas pelo
Banco Central para equilibrar a economia através
do gerenciamento da taxa de câmbio e do
controle das operações cambiais do país.
 Quando a nossa moeda aumenta de
valor frente a outra que estamos
levando em consideração e, com isso, a
taxa de câmbio diminui.
 Relação entre moedas de dois países que resulta no preço de uma
delas medido em relação à outra. Por exemplo: quando comparamos o
dólar estadunidense e real.
TAXA DE CÂMBIOTAXA DE CÂMBIO 
 Quando a nossa moeda diminui de
valor frente a outra que estamos
levando em consideração e, com isso, a
taxa de câmbio aumenta. 
Desvalorização
da moeda 
Aumento da taxa
de câmbio=
Valorização da
moeda
Diminuição da
taxa de câmbio=
VISÃO GERALVISÃO GERAL
11
22
33
44
55
66
Balanço ComercialBalanço Comercial
Balanço de Serviços e VendasBalanço de Serviços e Vendas
Balanço de Transações unilateraisBalanço de Transações unilaterais
Balanço de Transações unilateraisBalanço de Transações unilaterais
Balanço de Transações unilateraisBalanço de Transações unilaterais
Balanço de PagamentosBalanço de Pagamentos
1+2+3=41+2+3=4
4+5=64+5=6
Estrutura do balanço de pagamentos
BC = 
Balanço Comercial
 [Y = C + I + G + ( X – M) -> (X –M ) = Saldo do Balanço comercial]
Exportações menos
importações de bens;�
VISÃO GERALVISÃO GERAL
Estrutura do balanço de pagamentos
VISÃO GERALVISÃO GERAL
Estrutura do balanço de pagamentos
BSR = 
Balanço de
Serviços e Rendas
exportações menos
importações de serviços;�
Um pouco dos elementos que fazem parte dessa balança:
Fretes (para qualquer operação de importação ou exportação);
Aluguéis (de casa, equipamentos industriais...);
Salário de funcionários internacionais em trânsito (ONU, FMI, Banco Mundial...);
Cartões de crédito/viagens internacionais;
Lucros das multinacionais (uma multinacional internacional no Brasil opera em leis
brasileiras, mas pode mandar o lucro para matriz);
Etc...
BTU = 
Balanço de Transações
Unilaterais
Saldo da saída e entrada de doações
entre residentes de um país e residentes
de outro.�
Exemplo:
DOAÇÕES
(doações de estrangeiros que trabalham em outros
países – imigrantes – para suas famílias de origem).
VISÃO GERALVISÃO GERAL
Estrutura do balanço de pagamentos
Humanitárias
Remittances
VISÃO GERALVISÃO GERAL
Estrutura do balanço de pagamentos
BTC = 
Balanço de
Transações Correntes
 O balanço de transações correntes
representa o resultado entre as transações
do país com o exterior, e vice-versa.�
O resultado é encontrado a partir da soma de todos os
balanços anteriores.
BC = 
Balanço de
Capitais
Entrada e saída de IED´s
(investimentos estrangeiros diretos)
para fazer ou ampliar uma empresa.�
Operações no mercado financeiro ou em carteira (em renda fixa – dinheiro que entra e sai em
operação de banco – ou variável – bolsa de valores, ações,...);
Amortizações da dívida externa � prestação (o que sai da conta, pagamento do mês) = amortização
(quitação do saldo; devedor original) + juros (custo pelo serviço prestado).
VISÃO GERALVISÃO GERAL
Estrutura do balanço de pagamentos
VISÃO GERALVISÃO GERAL
Estrutura do balanço de pagamentos
BP = 
Balanço de
Pagamentos
É um demonstrativo contábil, oficial,
controlado pelo Banco Central, que registra
todas as movimentações comerciais, de
serviços, patrimoniais e financeiras entre
residentes e não residentes de um país, no
período de 1 ano.
�
RESERVAS
INTERNACIONAIS
Reservas internacionais: estoques de moedas estrangeiras conversíveis
(principalmente o Dólar e Euro) em poder da união e controlado pelo
Banco Central.
Toda moeda estrangeira que chega no Brasil fica registrada na
reserva, e é depositada internamente em reais. 
Todo pagamento feito ao exterior é pago por moedas estrangeiras
que são frutos da reserva.
RISCO SOBERANORISCO SOBERANO
O risco soberano representa os riscos enfrentados por credores ao emprestar uma certa
quantia para um certo país, por exemplo, caso um país que está enfrentando uma crise política
e um iminente golpe de estado está por vir, é capaz que esse novo governo decida não quitar
os empréstimos feitos pela gerência anterior, o que pode acarretar sérios problemas para os
credores que estarão perdendo dinheiro.
RISCO SOBERANO =RISCO SOBERANO =
CONFIAÇÃOCONFIAÇÃO
Quanto menor o risco soberano, ou seja maior for o nível
de confiança, estabilidade e outros quesitos, de
determinado país, menores serão as chances desse país
dar um calote, portanto menor serão as taxas de juros.
�
Se a moeda tá em desvalorização, a exportação cresce; 
O produto feito aqui dentro em dólar lá fora fica mais barato;
O país ganha capacidade de venda;
O país importa menos;
Tende a empurrar o saldo comercial para a área de superávit (aumento da exportação
e diminuição da importação) ;
Estimula a demanda (produz pra vender pra fora, gera emprego pro país);
Tendência de aumento da inflação, podendo ser: de demanda e de custos (porque
como o câmbio tá desvalorizado, tudo que é importado de fora fica mais caro.
Portanto, a matéria prima industrial chega mais cara); 
Ruim viajar pra fora;
Política cambial expansionista.
POLÍTICA DE DESVALORIZAÇÃO CAMBIALPOLÍTICA DE DESVALORIZAÇÃO CAMBIAL
O exportador tem muita dificuldade de exportar; 
O produto fica caro em dólar;
Recebe menos em real;
As importações aumentam, pois os produtos de fora estão mais baratos;
O exportador vai ter até dificuldade com o mercado interno;
Leva o saldo comercial para a área de déficit;
O balanço comercial fica negativo; 
Saldo comercial negativo (consumindo menos do que está produzindo); 
Esfria a economia;
Aumenta o desemprego;
Sem inflação;
Política cambial contracionista;
Para o consumidor, essa política de valorização é melhor, pois os produtos diminuem o
preço.
POLÍTICA DE VALORIZAÇÃO CAMBIALPOLÍTICA DE VALORIZAÇÃO CAMBIAL
FORMAS DE CONTROLE CAMBIALFORMAS DE CONTROLE CAMBIAL
11
22
33
Câmbio fixoCâmbio fixo
Câmbio com flutuação sujaCâmbio com flutuação suja
Câmbio flutuanteCâmbio flutuante
FORMAS DE CONTROLE CAMBIALFORMAS DE CONTROLE CAMBIAL
11 Câmbio fixoCâmbio fixo
O câmbio é determinado pelo Banco Central através de um decreto governamental;O câmbio é determinado pelo Banco Central através de um decreto governamental;
É contra a liberdade de mercado;É contra a liberdade de mercado;
Tendência onde o marcado de produtos clandestinos tende a aumentar seu peso eTendência onde o marcado de produtos clandestinos tende a aumentar seu peso e
relevância;relevância;
O mercado não atua sobre a cotação oficial.O mercado não atua sobre a cotação oficial.
VANTAGENS = Pode ajudar a conter a inflação, pois fixa um ativo que, a depender doVANTAGENS = Pode ajudar a conter a inflação, pois fixa um ativo que, a depender do
país, possui certa volatilidade.país, possui certa volatilidade.
DESVANTAGENS = Pode desestailizar a balança comercial de certo país, pois ao fixarDESVANTAGENS = Pode desestailizar a balança comercial de certo país, pois ao fixar
o câmbio o país pode ter uma perda grande de suas importações.o câmbio o país pode ter uma perda grande de suas importações.
FORMAS DE CONTROLE CAMBIALFORMAS DE CONTROLE CAMBIAL
22 Câmbio com flutuação sujaCâmbio com flutuação suja
Seria um meio termo entre o câmbio fixo e o flutuante;Seria um meio termo entre o câmbio fixo e o flutuante;
O BC determina internamente os limites máximos e mínimos toleráveis para sua taxa deO BC determina internamente os limites máximos e mínimos toleráveis para sua taxa de
câmbio, e deixa que o mercado atue livremente entre estas bandas (superior e inferior);câmbio, e deixa que o mercado atue livremente entre estas bandas (superior e inferior);
CÂMBIO COM FLUTUAÇÃO SUJA= HAMBÚRGUERCÂMBIO COM FLUTUAÇÃO SUJA = HAMBÚRGUER 
 
Imagine que o governo deixe o mercador fazer umImagine que o governo deixe o mercador fazer um
hambúrguer, mas ele delimita o tamanho máximo e mínimohambúrguer, mas ele delimita o tamanho máximo e mínimo
que as duas bandas de pão podem ter.que as duas bandas de pão podem ter.
FORMAS DE CONTROLE CAMBIALFORMAS DE CONTROLE CAMBIAL
22 Câmbio com flutuação sujaCâmbio com flutuação suja
QUANDO ATINGE O LIMITE SUPERIOR:QUANDO ATINGE O LIMITE SUPERIOR: QUANDO ATINGE O LIMITE INFERIOR:QUANDO ATINGE O LIMITE INFERIOR:
Moeda nacional está mais desvalorizadaMoeda nacional está mais desvalorizada
do que deveria;do que deveria;
BC começa a vender moeda estrangeira, aBC começa a vender moeda estrangeira, a
moeda estrangeira se desvaloriza emoeda estrangeira se desvaloriza e
valoriza a moeda nacional, abaixando avaloriza a moeda nacional, abaixando a
taxa de câmbio.taxa de câmbio.
Moeda nacional está mais valorizada doMoeda nacional está mais valorizada do
que deveria;que deveria;
BBC começa a comprar moedaC começa a comprar moeda
estrangeira, a moeda estrangeira seestrangeira, a moeda estrangeira se
valoriza e desvaloriza a moeda nacional,valoriza e desvaloriza a moeda nacional,
aumentando a taxa de câmbio.aumentando a taxa de câmbio.
FORMAS DE CONTROLE CAMBIALFORMAS DE CONTROLE CAMBIAL
33 Câmbio flutuanteCâmbio flutuante
Aqui o BC não atua e deixa o mercado livremente, pela oferta e demanda, definir a taxaAqui o BC não atua e deixa o mercado livremente, pela oferta e demanda, definir a taxa
de câmbio;de câmbio;
Não há registro histórico de algum Banco Central que tenha permitido o mercado atuarNão há registro histórico de algum Banco Central que tenha permitido o mercado atuar
de forma totalmente livre.de forma totalmente livre.
X
Cotação oficial do câmbio é 100%Cotação oficial do câmbio é 100%
definida pela atuação do mercado.definida pela atuação do mercado.V
FIMFIM
Boa prova, galera :)Boa prova, galera :)