ANÁLISE DE INVESTIMENTOS

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1. 
 
 
 Historicamente tem sido observada uma correlação entre o investimento 
público em infraestrutura e a elevação das taxas de crescimento econômico. A 
explicação dessa afirmação é a seguinte: 
 (Ref.: 201909438376) 
 
 
 
O investimento do setor público em infraestrutura gera emprego de mão de 
obra diminuindo a taxa de desemprego no país. 
 
 
O investimento no setor público, por ter grande força na economia, garante 
o crescimento econômico autossustentado. 
 
 
O investimento do setor público em infraestrutura cria a base necessária à 
expansão das atividades do setor privado, responsável pela produção de 
bens e serviços. 
 
 
Nem o setor público nem o setor privado podem isoladamente aumentar o 
PIB do país. 
 
 
O setor privado só pode ser útil na economia se contar com o apoio do setor 
público que é a sua base de sustentação. 
 
 
 
 
1 ponto 
 
2. 
 
 
A modalidade de contrato throughput é caracterizada por: 
 (Ref.: 201909432380) 
 
 
 
O consumidor da SPE só estar obrigado a adquirir o que a empresa 
efetivamente estiver apta a produzir. 
 
 
O comprador pagar a quantidade efetivamente contratada, 
independentemente de qualquer situação (principalmente, em circunstâncias 
em que a SPE, por qualquer evento, não consiga atingir níveis operacionais 
satisfatórios). 
 
 O comprador pagar os débitos do financiador. 
 
 
Projetos que envolvam transporte de insumos (exemplo: gasodutos, 
oleodutos). 
 
 
O comprador ter a opção de pagar pelos produtos ou serviços do projeto, 
recebendo-os ou não. 
 
 
 
 
1 ponto 
 
3. 
 
 
Não são atores envolvidos no project finance: 
. 
 (Ref.: 201909435374) 
 
 
 Os patrocinadores. 
 
 Os compradores. 
 
 A sociedade de propósito específico (SPE). 
 
 Os agentes financiadores. 
 
 Os auditores da companhia. 
 
 
 
 
1 ponto 
 
4. 
 
 
São características marcantes do project finance, exceto: 
 (Ref.: 201909435377) 
 
 
 
Os credores, para receberem os juros, valem-se de um ou mais ativos 
específicos. 
 
 
O projeto pode ser estruturado como sociedade limitada apropriando-se dos 
benefícios fiscais dessa modalidade. 
 
 O arbítrio da gestão do projeto é limitado. 
 
 O direito de regresso dos credores é limitado. 
 
 Os credores têm o benefício de toda a carteira de ativos do patrocinador. 
 
 
 
 
1 ponto 
 
5. 
 
 
- Os benefícios econômicos das PPP: 
 (Ref.: 201909435381) 
 
 
 Decorrem em parte do fato de o Estado transferir os riscos ao setor privado. 
 
 
São percebidos apenas quando há um bom planejamento conjunto dos 
setores público e privado. 
 
 São sempre garantidos, pois as contratações ocorrem mediante licitações. 
 
 
São percebidos apenas na análise de longo prazo, quando se completa a 
maturação do projeto. 
 
 Advêm da ajuda do setor público na parceria. 
 
 
 
 
1 ponto 
 
6. 
 
Empresas da nova tecnologia são aquelas que produzem e comercializam 
produtos inovadores, atuando em segmentos que ainda estejam longe de sua 
maturidade. Nesse sentido, o entendimento do comportamento dos drivers da 
avaliação - receitas, margens, investimentos e custo de capital - no decorrer do 
ciclo de vida podem auxiliar na modelagem do fluxo de caixa dessas empresas. 
 
No caso específico das margens operacionais (margem LAJI), podemos afirmar 
que essas geralmente: 
 (Ref.: 201909469730) 
 
 
 
Iniciam o ciclo em níveis altos, reduzem na fase do crescimento e volta a 
aumentar à medida que a empresa se aproxima da maturidade 
 
 
Iniciam o ciclo em níveis baixos, aumentam na fase de crescimento e se 
reduzem novamente à medida que a empresa se aproxima da maturidade. 
 
 
Iniciam o ciclo em níveis baixos e aumentam gradativamente à medida que 
a empresa se aproxima da maturidade 
 
 
Iniciam o ciclo em níveis mais altos e reduzem gradativamente à medida 
que a empresa se aproxima da maturidade 
 
 Se mantêm constantes no decorrer do ciclo de vida da empresa e do setor. 
 
 
 
 
1 ponto 
 
7. 
 
 
A BEN é uma empresa produtora de bebidas e está interessada na compra da 
IBEVE, empresa atuante no mesmo segmento. Para tanto, a BEN gostaria de 
conhecer o valor status quo e valor limite a ser pago pela IBEVE. Supondo um 
índice valor do negócio-LAJIDA setorial (múltiplo setorial) de 9, um LAJIDA 
status quo de $ 2.000 e $ 12.000 para a IBEVE e para BEN, respectivamente, 
uma dívida liquida nula para as duas empresas e um acréscimo - referente as 
sinergias da operação - de $ 1.000 ao LAJIDA das empresas unificadas, 
podemos afirmar que o valor status quo e valor limite a ser pago pela 
participação acionária da IBEVE seriam, respectivamente, de: 
 (Ref.: 201909469677) 
 
 
 $ 20.000 e $ 29.600 
 
 $ 17.000 e $ 25.600. 
 
 $ 19.500 e $ 26.800 
 
 $ 12.000 e $ 22.600 
 
 $ 18.000 e $ 28.600 
 
 
 
 
1 ponto 
 
8. 
 
 
Uma das etapas mais importantes do roteiro para avaliação de empresas é a 
análise de demonstrativos financeiros, que além de permitir o entendimento do 
desempenho econômico-financeiro passado, auxilia na elaboração de fluxos 
futuros. Nesse sentido, a análise de demonstrativos financeiros de empresas de 
capital fechada é geralmente: 
 (Ref.: 201909469711) 
 
 
 Mais simples do que no caso das empresas abertas 
 
 Similar a análise efetuada no caso das empresas abertas. 
 
 Mais complexa em função de má qualidade da informação 
 
 Menos complexa em função do tamanho das empresas 
 
 Mais fácil quando a empresa opta pelo regime do lucro presumido. 
 
 
 
 
1 ponto 
 
9. 
 
 
Visando apurar o custo médio ponderado de capital (WACC) da AGI foram 
levantadas as seguintes informações: 
• Taxa do ativo livre de risco (rf) = 9% ao ano; 
• Beta das ações da AGI = 1,5; 
• Prêmio pelo risco de mercado [E(rm) ¿ rf] = 5% ao ano; 
• CDS da AGI = 2% ao ano; 
• Alíquota de IR&CS = 34%; 
• Peso do capital próprio na estrutura de capital [CP/(CP+D)] = 60%; 
• Peso da dívida na estrutura de capital [D/(CP+D)]= 40%. 
Com base nessas informações, podemos afirmar que o WACC da AGI seria de: 
 (Ref.: 201909469723) 
 
 
 12,80% ao ano. 
 
 13,99% ao ano. 
 
 11,02% ao ano. 
 
 14,76% ao ano. 
 
 10,57% ao ano. 
 
 
 
 
1 ponto 
 
10. 
 
 
Uma das metodologias mais difundidas no valuation é a avaliação relativa, que 
tem como grandes vantagens a simplicidade e velocidade na resposta. 
Adicionalmente, é possível afirmar que nessa abordagem os ativos são 
avaliados: 
 (Ref.: 201909469652) 
 
 
 Pela relação das receitas da empresa com outras empresas no mercado. 
 
 Por comparação com o histórico de demonstrativos financeiros 
 
 Pela análise dos fluxos de caixa descontado das empresas. 
 
 Por comparação com índices de empresas comparáveis 
 
 Em relação ao fluxo de caixa futuro das empresas avaliadas.