Análise de Investimentos - 5 Semestre - Atividade Avaliativa 3

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27/10/2022 13:26 Atividade Avaliativa 3: Revisão da tentativa
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Iniciado em quinta-feira, 27 out 2022, 13:22
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Concluída em quinta-feira, 27 out 2022, 13:26
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Questão 1
Correto
Atingiu 2,50 de 2,50
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Como estimamos as receitas brutas e despesas de um projeto? A palavra-chave nessa questão é “estimar”. Ninguém, independentemente, de
sua habilidade em fazer previsões e seu grau de preparação, pode prever, com certeza, como um projeto vai se desenvolver efetivamente.
Todos os riscos descritos anteriormente, desde erros de estimativa específicos do projeto à reação da concorrência, aos avanços tecnológicos
e aos aumentos imprevistos nas taxas de juros, podem fazer com que os resultados reais se afastem das expectativas. Focamos três formas
que as empresas utilizam para lidar com essa incerteza. Algumas organizações usam a experiência que adquiriram investindo em projetos
similares no passado; outras, empregam testes de mercado para estimar a demanda e receitas brutas potenciais; e ainda há aquelas que
consideram o que vão fazer sob diferentes cenários econômicos.
DAMODARAN, A. Finanças Corporativas: teoria e prática. Porto Alegre: Bookman, 2004. (adaptado)
 
Considerando o texto apresentado anteriormente e os estudos sobre estimativa de gastos em projetos de investimento, avalie as afirmações
a seguir:
 
I – Cada empresa tem uma forma de estimar os gastos e as receitas de seus projetos de investimento, sendo que uma das formas utilizada
são testes de mercado que avaliam a possibilidade de aceitação do projeto.
II – Algumas empresas se baseiam em experiências já vividas com projetos similares para estimar os gastos e as receitas de projetos de
investimento.
III – É possível prever o risco inerente a um projeto de investimento, considerando que existam cenários econômicos possíveis de avaliar.
IV – A estimativa de gastos e receitas de projetos de investimento está sujeita a riscos que não podem ser previstos, portanto esses riscos
podem fazer com que os dados estimados sejam diferentes dos reais.
 
É correto apenas o que se afirma em:
Escolha uma opção:
a. I, II e IV.
b. II, III e IV.
c. II e III.
d. II e IV.
e. I e IV.
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Questão 2
Correto
Atingiu 2,50 de 2,50
As propostas de investimentos de capital de uma empresa podem ser enquadradas segundo suas diversas origens, isto é, de acordo com os
motivos internos que determinaram seus estudos.
A reposição e a modernização de ativos fixos costumam ocorrer em empresas que já tenham atingido certo grau de crescimento e
amadurecimento em suas atividades, demandando, por isso, substituição de ativos fixos obsoletos ou desgastados pelo uso.
A necessidade de avaliar o estado físico de um bem produtivo é de grande importância para uma empresa sendo inclusive interessante que
isso seja feito periodicamente. A não consideração dessa decisão no momento oportuno pode ocasionar sérios transtornos no
funcionamento normal da atividade da empresa (por exemplo, interrupções mais frequentes no processo de produção, elevação do nível de
rejeição dos produtos fabricados por avarias apresentadas etc.), além de poder onerar em função do crescimento mais que proporcional dos
custos, o lucro da empresa.
Uma empresa pode gerar também proposta de investimento visando a modernização de seus ativos fixos. Por exemplo, um bem fixo,
mesmo que se apresente em condições normais de uso pode ser objeto de um estudo que vise a sua substituição por outro mais moderno,
cujas despesas de manutenção e capacidade de operação sejam mais atraentes. Evidentemente, esses benefícios do modelo novo assim
como a receita de alienação do ativo usado deverão ser confrontados com os custos de aquisição e instalação do bem fixo mais moderno.
ASSAF NETO, A. Finanças Corporativas e Valor. São Paulo: Atlas, 2010 (adaptado).
 
Considerando o texto apresentado e os estudos da disciplina de Análise de Investimentos, que trata a respeito da substituição dos ativos,
avalie as asserções a seguir e a relação proposta entre elas.
 
I – A substituição do ativo precisa ser avaliada comparando os benefícios gerados pelo ativo novo em relação ao antigo, levando em
consideração a recuperação do capital investido, o valor anual de cada ativo, como também o investimento inicial e os gastos de
manutenção de cada ativo.
 
PORQUE
 
II – Para efetivamente a substituição de um ativo acontecer, deve-se considerar a vida útil econômica do ativo como também a taxa de
retorno esperada pela empresa dado investimento inicial realizado.
 
A respeito dessas asserções, assinale a opção correta.
Escolha uma opção:
a. As asserções I e II são verdadeiras, e a asserção II é uma justificativa correta da I.
b. As asserções I e II são verdadeiras, mas a asserção II não é uma justificativa correta da I.
c. As asserções I e II são proposições falsas.
d. A asserção I é uma proposição verdadeira, e a II é uma proposição falsa.
e. A asserção I é uma proposição falsa, e a II é uma proposição verdadeira.
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Questão 3
Correto
Atingiu 2,50 de 2,50
Ponto de Equilíbrio (em inglês, break-even point) é o estágio alcançado pelas empresas quando as receitas totais se igualam aos custos e
despesas totais. Nesse estágio a situação econômica da empresa estará em pleno equilíbrio, isto é, o volume de vendas é suficiente para
cobrir os custos e despesas totais, não havendo lucro nem prejuízo.
Quando a empresa trabalha com volume de vendas abaixo do seu ponto de equilíbrio, significa que não está conseguindo cobrir seus custos
e despesas totais. Nesse caso, tecnicamente, dizemos que a empresa se encontra no campo de prejuízo, mas quando seu volume de vendas
supera o estágio do ponto de equilíbrio, estará acumulando o lucro.
Destaca-se que cada empresa terá seu ponto de equilíbrio, o qual poderá referir-se ao movimento global da empresa ou apenas a uma de
suas atividades ou produto.
HOJI, Masakazu. Administração Financeira e Orçamentária. 11 ed. Atualizada. São Paulo: Atlas, 2014 (adaptado).
 
O gráfico que demonstra o ponto de equilíbrio é exposto a seguir:
Considerando as informações expostas anteriormente e o gráfico que demonstra o ponto de equilíbrio, suponha uma empresa fabricante de
um tipo de aparelho celular que tenha os seguintes dados:
- Custos e despesas variáveis: R$ 4.000,00 por unidade.
- Custos e despesas fixos: R$ 600.000,00 por mês.
- Preço unitário: R$ 4.500,00 por unidade.
A partir desses dados, avalie as afirmações a seguir:
I – Considerando que o ponto de equilíbrio dessa empresa é de 1.200 unidades vendidas, caso a empresa tenha uma receita de R$
6.500.000,00, a empresa terá lucro.
II – Caso essa empresa tenha um aumento de custos e despesas fixos em 20%, o ponto de equilíbrio será consequentemente maior em
termos de unidades vendidas, ou seja, será necessário vender mais unidades para cobrir os custos e despesas fixos.
III – Caso o preço unitário de venda tenha um aumento de 5%, o ponto de equilíbrio será consequentemente menor em termos de unidades
vendidas, gerando uma necessidade de vender mais produtos.
IV – Caso haja aumento dos custos e despesas variáveis, a margem de contribuição e o ponto de equilíbrio diminuirão na mesma proporção.É correto apenas o que se afirma em: 
Escolha uma opção:
a. I e II.
b. I, II e III.
c. II e IV.
d. I, III e IV.
e. II, III e IV.
27/10/2022 13:26 Atividade Avaliativa 3: Revisão da tentativa
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Questão 4
Correto
Atingiu 2,50 de 2,50
A metodologia consagrada pela Teoria de Finanças para determinação do valor de mercado de uma empresa é formada pelos seguintes
componentes fundamentais:
a) fluxo de caixa;
b) taxa de desconto (taxa mínima de atratividade);
c) horizonte de tempo das projeções;
d) risco.
A base de avaliação de uma empresa são os fluxos de caixa definidos em termos operacionais onde se excluem basicamente os fluxos de
remuneração do capital de terceiros (despesas financeiras). Os valores relevantes para a avaliação são os provenientes da atividade
operacional da empresa e disponíveis a todos os provedores de capital: próprios ou de terceiros. O impacto do financiamento oneroso deve
refletir-se inteiramente sobre o custo total de capital utilizado como taxa de desconto dos fluxos de caixa.
Os fluxos operacionais de caixa devem ainda ser projetados para determinado horizonte de tempo, apurando-se dessa estrutura de entradas
e saídas de caixa, a riqueza líquida expressa em moeda atual, ou seja, a valor presente.
O fluxo de caixa operacional disponível utilizado na determinação do valor de uma empresa é calculado da forma seguinte:
Definidos os fluxos operacionais disponíveis de caixa da avaliação, outra medida a ser estimada refere-se à taxa mínima de atratividade
desejada para decisão de investimento. Essa taxa deve descontar os benefícios de caixa previstos para o cálculo do seu valor presente que
representa o valor econômico da empresa.
O horizonte de tempo reflete a delimitação do prazo de geração dos fluxos de caixa esperados na apuração do valor de mercado da
empresa. As avaliações são desenvolvidas em um contexto de prazo indeterminado por inexistir normalmente alguma definição prévia
formal de sua dissolução.
Nessas condições para aplicação do método do fluxo de caixa descontado na avaliação é possível adotar-se a separação do horizonte de
projeção do investimento em duas grandes partes.
A primeira parte descreve um período previsível dos resultados operacionais esperados sendo verificado nos primeiros anos do
investimento.
A segunda parte do horizonte de projeção é conhecida por valor residual. A duração dessa parte é indeterminada (perpetuidade). Diante
principalmente da hipótese de maior presença da concorrência e acirradas disputas por market share é esperado que o retorno produzido
pelo investimento nesse intervalo indeterminado de tempo se retrai até o nível aproximadamente de seu custo de capital demonstrando um
equilíbrio nas taxas.
ASSAF NETO, A. Finanças Corporativas e Valor. São Paulo: Atlas, 2010 (adaptado).
 
Baseando-se no texto apresentado anteriormente, bem como nos estudos sobre avaliação de um empreendimento, escolha a alternativa que
aborda corretamente esses ensinamentos. 
Escolha uma opção:
a. Ao montar o fluxo de caixa operacional, deve-se acrescentar os investimentos em capital de giro e bens permanentes, que por
proporcionarem ganhos, serão acrescidos ao fluxo de caixa operacional.
b. A taxa mínima de atratividade representa a expectativa de retorno definida pelos proprietários do empreendimento, ou seja,
representa o quanto verdadeiramente o empreendimento remunerará esses proprietários.
c. Ao avaliar um empreendimento, é preciso considerar um horizonte de tempo finito para as projeções do fluxo de caixa, pois esses
fluxos de caixa operacionais são facilmente mensuráveis.
d. O lucro líquido apurado pode conter despesas que não afetam o caixa e que por isso precisam ser abatidas do lucro líquido para se
encontrar o valor do fluxo de caixa operacional.
e. A avaliação do valor de mercado de uma empresa deve ser baseada no estabelecimento dos fluxos de caixa operacionais,
considerando a taxa mínima de atratividade requerido pelos investidores, como também o risco inerente e o horizonte de
projeção (período previsível e perpetuidade) desse investimento.

27/10/2022 13:26 Atividade Avaliativa 3: Revisão da tentativa
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