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EXERCÍCIOS DE
FIXAÇÃO
Orçamento de capital
Prof.ª Dariana Zanella Martinhago
1. (ENADE, 2009, ADMINISTRAÇÃO, adaptada) A Gatos e Cães S.A. analisa o projeto de um novo tipo
de ração para cachorros. O gerente financeiro responsável pelo projeto, fez alguns estudos com
dados históricos sobre os desembolsos e recebimentos que tal investimento poderia ter, e estimou o
seguinte gráfico para o Valor Presente das saídas de caixa e o Valor Presente de entradas de caixa
em função do custo de capital (taxa):
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Com base nesse gráfico, qual é a decisão que o gerente financeiro deve tomar em relação ao projeto
da nova ração?
 
a) Abandonar o projeto, se o custo de capital for igual a 30%.
b) Abandonar o projeto, se o custo de capital for menor que 10%.
c) Investir no projeto, se o custo de capital for igual a 20%.
d) Investir no projeto, se o custo de capital for maior ou igual a 40%.
e) Investir no projeto, se o custo de capital for menor que 50%.
 
 
2. (ENADE, 2006, ADMINISTRAÇÃO, adaptada) A CAR (Companhia Agropecuária Rondonópolis) está
analisando a implantação de um projeto de investimento no nordeste brasileiro para a produção de
frutas com destino ao mercado europeu. Metade do capital necessário ao investimento virá de uma
linha de crédito a ser obtida junto ao BNB (Banco do Nordeste do Brasil), e a outra metade virá de
capital próprio, a ser captado através do lançamento de ações da empresa no mercado de capitais
brasileiro. O investimento será de R$ 120 milhões, com benefícios anuais líquidos de R$ 20 milhões, 
 
EXERCÍCIOS DE FIXAÇÃO
Semana 6: Orçamento de capital
GESTÃO FINANCEIRA
Prof.ª Dariana Zanella Martinhago
durante 20 anos. O custo de capital junto ao Banco deverá ser de 8% a.a.. A equipe que realizou a
análise de viabilidade financeira do projeto encontrou diferentes valores, tais como:
 
I - Valor presente líquido do projeto: R$ 95.455.670,26;
II - Valor presente líquido do projeto: R$ 76.362.948,15;
III - Taxa interna de retorno do projeto: 15% a.a.;
IV - Taxa interna de retorno do projeto: 15,8% a.a.;
V - Taxa interna de retorno do projeto: 16,2% a.a..
 
Para se definir a viabilidade financeira do projeto, devem ser utilizados, apenas:
 
a) I e III.
b) I e IV.
c) I e V.
d) II e III.
e) II e IV.
 
 
3. (PROVÃO, 2003, ADMINISTRAÇÃO, adaptado) Os melhores métodos para análise da viabilidade
financeira são: Valor Presente Líquido (VPL) e Taxa de Retorno (TIR). Uma Vinícola, localizada em
Bento Gonçalves, pensando em expandir os seus negócios, decidiu analisar um projeto de expansão,
para verificar se compensaria ou não essa mudança. Analisando os gastos que teria ao aumentar sua
estrutura, verificou-se que o investimento inicial necessário seria de R$ 500.000,00. O perfil de Valor
Presente Líquido (VPL) do projeto encontra-se representado na figura abaixo.
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Os fluxos de caixa seriam de R$20.000,00 no primeiro ano, R$30.000,00 no segundo ano e
R$90.000,00 por ano, do terceiro ao décimo segundo ano. Analisando esses dados, pode-se dizer
que a taxa interna de retorno do projeto é:
 
a) 0% a.a.
b) 5% a.a.
c) 10% a.a.
d) 15% a.a.
e) 20% a.a.
 
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4. (ENADE, 2018, ADMINISTRAÇÃO) Pesquisadores realizaram um estudo que envolveu 392 diretores
financeiros de pequenas e grandes empresas e cujo foco se dirigiu para as práticas empresariais das
companhias em que atuavam. Na pesquisa, os diretores financeiros tinham de indicar as técnicas de
orçamento de capital que eles utilizavam. Verificou-se, no estudo, que a maioria usava o método do
VPL (valor presente líquido; 74,9%) e o método da TIR (taxa interna de retorno; 75,7%) para avaliar os
projetos, e muitos deles (56,7%) também usavam a abordagem do período de payback, além de
outras técnicas.
GRAHAM, J. R., HARVEY, C. R. The theory and practice of corporate finance: evidence from the field
Journal of Financial Economics, V. 60, n. 1, 2001 (adaptado).
 
Considerando a pesquisa apresentada, avalie as asserções a seguir e a relação proposta entre elas.
 
I. Ao tomar decisões de aceitar ou rejeitar um projeto, os diretores financeiros das empresas devem
calcular e levar em consideração diferentes indicadores, como o payback, payback descontado, VPL,
TIR, TIR modificada (TIRM) e índice de lucratividade (IL).
 
PORQUE
 
II. Cada indicador captura informações diferentes e relevantes aos tomadores de decisão: o payback
e o payback descontado avaliam risco e liquidez; o VPL, a TIR, a TIRM, e o IL avaliam lucratividade sob
diferentes enfoques.               
 
A respeito dessas asserções, assinale a opção correta.
 
a) As asserções I e II são proposições verdadeiras, e a II é uma justificativa correta da I.
b) As asserções I e II são proposições verdadeiras, mas a II não é uma justificativa correta da I.
c) A asserção I é uma proposição verdadeira, e a II é uma proposição falsa.
d) A asserção I é uma proposição falsa, e a II é uma proposição verdadeira.
e) As asserções I e II são proposições falsas.
 
 
5. (ENADE, 2012, ADMINISTRAÇÃO) O diretor de operações da Biomais Bebidas Ltda. Deseja
substituir um equipamento de controle químico mecânico por outro eletrônico. Existem três
equipamentos candidatos: X, Y e Z. Apesar de o investimento inicial ser o mesmo para todos os
equipamentos, a magnitude e a época de ocorrência dos fluxos de caixa intermediários diferem em
razão dos custos operacionais definidos pelas especificações técnicas de cada equipamento. O custo
médio ponderado de capital, tido como a taxa mínima de atratividade para a empresa, é de 23% a.a.
Os perfis de valor presente líquido (VPL) que sintetizam os resultados estão representados na figura
a seguir.
 
 
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Considerando os perfis de VPL para as três propostas candidatas, avalie as afirmações seguintes.
 
I. A análise da dinâmica dos fluxos de caixa líquidos do equipamento Y indica que a taxa interna de
retorno desse equipamento é de 34% a.a.
II. A melhor alternativa de investimento para a empresa é a escolha pelo equipamento X,
considerando a análise pelo VPL.
III. Se a taxa mínima de atratividade fosse para 27% a.a., a escolha pelo equipamento mais viável não
deveria ser alterada.
 
É correto o que se afirma em
a) II, apenas.
b) III, apenas.
c) I e II, apenas.
d) I e III, apenas.
e) I, II e III.
 
 
6. (IF-SC, 2015) Em se tratando das técnicas mais conhecidas de orçamento de capital, correlacione
as colunas a seguir.
 
(1) Técnica obtida subtraindo-se o investimento inicial de um projeto do valor presente de suas
entradas de caixa, descontadas a uma taxa igual ao custo de capital da empresa.
(2) Técnica que indica o tempo necessário para que a empresa recupere seu investimento inicial em
um projeto, calculado com suas entradas de caixa; é considerada pouco sofisticada porque não leva
em consideração explicitamente o valor do dinheiro no tempo.
(3) Técnica que permite à empresa mensurar o percentual de retorno anual se concretizasse um
projeto e se recebesse as entradas de caixa previstas; considerada uma técnica sofisticada de
orçamento de capital, porque leva explicitamente em consideração o valor do dinheiro no tempo.
 
(   ) Payback.
(   ) Taxa interna de retorno.
(   ) Valor presente líquido.
 
Assinale a alternativa que contém a ordem CORRETA de correlação, de cima para baixo. 
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a) 3, 1, 2
b) 1, 3, 2
c) 2, 1, 3
d) 3, 2, 1
e) 2, 3, 1
 
 
7. (TCE/AP, 2012) Em relação à análise econômica de investimentos, considere:
 
I. As técnicas de análise de investimentos valem-se de alguns estratagemas como a análise da TIR e
do VPL.
II. Quando o VPL é maior que zero, a organização obterá um retorno maior que seu custo de capital.
III. A TIR é a taxa de desconto que faz o VPL de um projeto de investimento igualar-se a zero.
IV. O payback é muito utilizado na análise de investimentos por considerar o valor do dinheiro ao
longo do tempo.
 
Está correto o quese afirma em
 
a) I, II e IV, apenas.
b) I, II e III, apenas.
c) II, III e IV, apenas.
d) I, III e IV, apenas.
e) I, II, III e IV.
 
 
8. (BRDES/RS, 2017) Considerando um investimento de R$ 3.770.000,00 no ano zero e o fluxo de
caixa em Reais abaixo, o Payback Simples desse investimento será de:
 
 
 
a) 4 anos e 9 meses.
b) 5 anos, 6 meses e 22 dias.
c) 5 anos, 9 meses e 13 dias.
d) 6 anos e 3 meses.
e) 6 anos, 9 meses e 22 dias.
 
 
9. (CEFET/RJ, 2014) O diagrama de fluxo financeiro abaixo apresenta o pagamento e os
recebimentos associados a um projeto de investimento com a duração total de três anos. As setas
para cima indicam que o investidor recebe as quantias escritas junto às setas; a seta para baixo
indica o pagamento pelo investidor da quantia escrita junto à seta.
 
 
 
 
 
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Deduz-se desse diagrama que o (a)
 
a) Período de payback efetivo do investimento é de três anos.
b) Valor presente líquido e a taxa interna de retorno são iguais.
c) Valor presente líquido, avaliado à taxa de desconto de 20% ao ano, é positivo.
d) Aumento do gasto inicial de 100 para 150 tornaria a taxa interna de retorno negativa.
e) Taxa interna de retorno do projeto de investimento é de 50% ao ano.
 
 
10. (LIQUIDÁS DISTRIBUIDORA AS, 2012) A viabilidade de um projeto depende do investimento inicial
e dos benefícios sucessivos de entrada ao longo de um período de tempo. Considerando um
investimento inicial de R$ 600.000, sendo as entradas apresentadas no quadro e um custo de capital
de 10% a.a., é possível avaliar o projeto.
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Dentre as técnicas de análise de investimento se destaca o payback. O payback simples e o payback
descontado do projeto são, respectivamente,
 
a) 3,4 e 4,3
b) 3,4 e 5,3
c) 4,0 e 3,4
d) 4,0 e 5,3
e) 4,3 e 5,3
 
 
 
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