WACC e o grau de alavancagem

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WACC e o grau de alavancagem 
 
Olá, estudantes 
A compreensão do grau de alavancagem, bem como o endividamento das 
empresas, permite aos acionistas (gestores, sócios, stakeholders) a formulação 
de estratégias mais assertivas em sua toma de decisão. Assim, utilizando 
diferentes metodologias para análise de viabilidade financeira de projetos, é 
capaz de se apropriar da mensuração dos custos de capital da organização 
para análise dos efeitos da alavancagem Financeira. 
 
Admitindo que as participações dos dois capitais sejam iguais, o que raramente 
ocorre. Temos que observar a participação de cada tipo de capital e seu 
respectivo custo, onde precisamos calcular o impacto do capital próprio (E –
 patrimônio líquido da empresa) e do capital de terceiros (D - dívida total da 
empresa), ponderadamente no Valor da Empresa. 
 
Considerando o quadro “Estrutura de Capital das 10 empresas mais inovadoras 
do Brasil” a seguir, onde estão expostos os dados do patrimônio líquido e das 
dívidas totais, calcule o Custo Médio Ponderado de Capital de cada uma das 
empresas: 
 
 
Procedimentos para elaboração: 
1. Elabore capa com dados institucionais (Faculdade, Curso, Disciplina e nome do 
aluno). 
2. Como se trata de um trabalho acadêmico deve conter fontes de pesquisa de 
acordo com a ABNT. 
3. Utilize ao menos 2 referências bibliográficas da Biblioteca Virtual 
4. Calcule os CMPC do Quadro – “Estrutura de Capital das 10 empresas mais 
inovadoras do Brasil” (use 2 casas decimais). 
5. Exponha a memória de cálculo de todos os itens acima calculados. 
6. Conceitue CMPC (ou WACC) e explique a sua aplicabilidade na gestão financeira. 
7. Elabore o parecer, em word, analisando o grau de alavancagem (e endividamento) 
das 10 empresas. 
8. O Trabalho deve conter no máximo 2 páginas de elementos textuais 
 
Introdução 
Segundo Ana Paula (CHEROBIM, LEMES e RIGO, 2016), custo médio 
ponderado de capital (CMPC) é o custo de capital calculado pela ponderação 
da participação das fontes especificas de capital de longo prazo, pelos seus 
respectivos custos de capital. Tendo como objetivo remunerar mais o acionista 
e menos o emprestador. 
Para fazer o cálculo do Custo Médio Ponderado de Capital (CMPC ou 
WACC), é preciso da participação percentual, na estrutura de capital, de cada 
uma das fontes especificas de financiamento, que é multiplicado pelo seu custo 
de capital depois do Imposto de Renda e se soma os resultados. 
A expressão do Custo Médio Ponderado de Capital, pode ser expresso 
da seguinte forma: 
𝑊𝐴𝐶𝐶 = 𝐸 𝑉⁄ . 𝑅𝑒 +
𝐷
𝑉⁄ . 𝑅𝑑 
Onde: 
E: Valor de mercado do capital próprio; 
V: Valor da empresa; 
D: Valor de mercado do capital de terceiros; 
Re: Custo de capital próprio, em porcentagem; 
Rd: Custo de capital de terceiros, em porcentagem. 
Segundo Matias (MATIAS, 2017), o custo de capital próprio e o custo do 
capital de terceiros, ponderados pela estrutura de capital da empresa, formam 
o Custo Médio Ponderado de Capital. 
Analisando, então, a “Estrutura de Capital das 10 empresas mais 
inovadoras do Brasil”, onde, no exercício já foi exposto os dados do patrimônio 
liquido e das dividas totais, pode-se então ser calculado o Custo Médio 
Ponderado de Capital. 
 
 
 
 Tabela 1 
 
Primeiro é preciso encontrar o valor da empresa (V), então é somado o 
valor do capital de terceiros com o valor de capital próprio para cada das 10 
empresas. Achado esse valor, então podemos descobrir a porcentagem de 
capital de terceiros que é o valor de capital de terceiros dividido pelo valor da 
empresa, que é o coeficiente E/V, e o mesmo se aplica para encontrar a 
porcentagem de capital próprio, o valor de capital de terceiros dividido pelo 
valor da empresa, que é o coeficiente D/V, e todo esses valores são em 
porcentagem. 
 Tabela 2 
 
Encontrando esses valores, pode-se definir então o Custo Médio 
Ponderado de Capital, seguindo a fórmula. 
 
R$ Rd R$ Re
1 100.000,00 13,00% 900.000,00 12,00% 1.000.000,00
2 200.000,00 17,00% 800.000,00 15,00% 1.000.000,00
3 300.000,00 16,00% 700.000,00 18,00% 1.000.000,00
4 400.000,00 18,00% 600.000,00 10,00% 1.000.000,00
5 500.000,00 22,00% 500.000,00 11,00% 1.000.000,00
6 600.000,00 21,00% 400.000,00 15,00% 1.000.000,00
7 700.000,00 25,00% 300.000,00 35,00% 1.000.000,00
8 650.000,00 13,85% 350.000,00 12,50% 1.000.000,00
9 500.000,00 15,00% 500.000,00 16,00% 1.000.000,00
10 600.000,00 18,00% 400.000,00 23,00% 1.000.000,00
CAPITAL DE TERCEIROS CAPITAL PRÓPRIO VALOR DA EMPRESA 
(V)
CAPITAL DE TERCEIROS CAPITAL PRÓPRIO
R$ R$
1 100.000,00 900.000,00 1.000.000,00 10% 90%
2 200.000,00 800.000,00 1.000.000,00 20% 80%
3 300.000,00 700.000,00 1.000.000,00 30% 70%
4 400.000,00 600.000,00 1.000.000,00 40% 60%
5 500.000,00 500.000,00 1.000.000,00 50% 50%
6 600.000,00 400.000,00 1.000.000,00 60% 40%
7 700.000,00 300.000,00 1.000.000,00 70% 30%
8 650.000,00 350.000,00 1.000.000,00 65% 35%
9 500.000,00 500.000,00 1.000.000,00 50% 50%
10 600.000,00 400.000,00 1.000.000,00 60% 40%
VALOR DA EMPRESA 
(V)
E/V (PORCENTAGEM DE 
CAPITAL PRÓPRIO)
D/V (PORCENTAGEM DE 
CAPITAL DE TERCEIROS)
 
 Tabela 3 
 
O CMPC é a rentabilidade mínima que a empresa tem que ter para 
pagar o capital de terceiros e capital próprio, ou seja, para a empresa ser 
saudável, pagar o custo de seu próprio capital e ter uma rentabilidade 
favorável, a rentabilidade mínima de cada empresa é o CMPC. Pois, com essa 
porcentagem a empresa consegue pagar o custo do capital próprio, os sócios e 
o que ela capitou com terceiros e a partir desse valor, ela consegue ter uma 
rentabilidade favorável. 
Quanto mais a empresa tiver capital de terceiros, mais a empresa será 
alavancada, ou seja, é o ganho maior que a utilização de recursos. É um 
equilíbrio entre participação do capital próprio e capital de terceiros com o 
maior retorno possível do capital investido. 
O capital de terceiros pode facilitar o crescimento de uma empresa ou 
aumentar a rentabilidade de um investimento, porém é preciso levar em conta 
os riscos associados a esse investimento. 
Bibliografia 
CHEROBIM, A. P.; LEMES, A. B.; RIGO, C. M. Administração Financeira. 4ª. ed. Rio de Janeiro: 
Atlas, 2016. 
MATIAS, A. B. Análise Financeira de Empresas. 1ª. ed. São Paulo: Manole, 2017. 
 
 
R$ Rd R$ Re
1 100.000,00 13,00% 900.000,00 12,00% 1.000.000,00 10% 90% 12,10%
2 200.000,00 17,00% 800.000,00 15,00% 1.000.000,00 20% 80% 15,40%
3 300.000,00 16,00% 700.000,00 18,00% 1.000.000,00 30% 70% 17,40%
4 400.000,00 18,00% 600.000,00 10,00% 1.000.000,00 40% 60% 13,20%
5 500.000,00 22,00% 500.000,00 11,00% 1.000.000,00 50% 50% 16,50%
6 600.000,00 21,00% 400.000,00 15,00% 1.000.000,00 60% 40% 18,60%
7 700.000,00 25,00% 300.000,00 35,00% 1.000.000,00 70% 30% 28,00%
8 650.000,00 13,85% 350.000,00 12,50% 1.000.000,00 65% 35% 13,38%
9 500.000,00 15,00% 500.000,00 16,00% 1.000.000,00 50% 50% 15,50%
10 600.000,00 18,00% 400.000,00 23,00% 1.000.000,00 60% 40% 20,00%
CMPC
CAPITAL DE TERCEIROS CAPITAL PRÓPRIO VALOR DA 
EMPRESA (V)
E/V (PORCENTAGEM DE 
CAPITAL PRÓPRIO)
D/V (PORCENTAGEM DE 
CAPITAL DE TERCEIROS)