AVA 1 Gestão Financeira UVA 2022 - Nota 100

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UNIVERSIDADE VEIGA DE ALMEIDA 
GRADUAÇÃO EM CIÊNCIAS CONTÁBEIS 
 
 
 
 
ANTONIA SOUTO MAIOR CURSINO DE MOURA 
(20193300436) 
 
 
 
 
AVA 1 - TRABALHO DA DISCIPLINA GESTÃO FINANCEIRA 
WACC E O GRAU DE ALAVANCAGEM 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
RIO DE JANEIRO - RJ 
11 NOV 2022 
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ANTONIA SOUTO MAIOR CURSINO DE MOURA 
(20193300436) 
 
 
 
 
 
 
 
AVA 1 - TRABALHO DA DISCIPLINA GESTÃO FINANCEIRA 
WACC E O GRAU DE ALAVANCAGEM 
 
 
 
 
 
Trabalho da disciplina de Gestão Financeira, 
apresentado como requisito para obtenção de nota 
da Avaliação 2 do curso de graduação de Ciências 
Contábeis à Universidade Veiga de Almeida (UVA). 
 
Orientador: Artur Luiz Santana Moreira 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
RIO DE JANEIRO - RJ 
11 NOV 2022 
 
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SUMÁRIO 
 
1. Elaboração do TD ................................................................................................. 4 
1.1. Calcule os CMPC do Quadro – “Estrutura de Capital das 10 empresas mais 
inovadoras do Brasil” (use 2 casas decimais) ............................................................ 4 
1.2. Exponha a memória de cálculo de todos os itens acima calculados ................... 4 
1.3. Conceitue CMPC (ou WACC) e explique a sua aplicabilidade na gestão financeira 
..................................................................................................................................... 5 
1.4. Elabora o parecer, em word, analisando o grau de alavancagem (e 
endividamento) das 10 empresas ............................................................................... 6 
2. Referências Bibliográficas .................................................................................. 7 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
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1. Elaboração do TD 
1.1. Calcule os CMPC do Quadro – Estrutura de Capital das 10 empresas mais 
inovadoras do Brasil” (use 2 casas decimais): 
Estrutura Capital de Terceiros Capital Próprio CMPC R$ Rd R$ Re 
1 100.000 13,00% 900.000 12,00% 12,10% 
2 200.000 17,00% 800.000 15,00% 15,40% 
3 300.000 16,00% 700.000 18,00% 17,40% 
4 400.000 18,00% 600.000 10,00% 13,20% 
5 500.000 22,00% 500.000 11,00% 16,50% 
6 600.000 21,00% 400.000 15,00% 18,60% 
7 700.000 25,00% 300.000 35,00% 28,00% 
8 650.000 13,85% 350.000 12,50% 13,38% 
9 500.000 15,00% 500.000 16,00% 15,50% 
10 600.000 18,00% 400.000 23,00% 20,00% 
 
1.2. Exponha a memória de cálculo de todos os itens acima calculados. 
Sabemos que: 
• E + D = V, sendo: 
E = Equity = Capital Próprio; D = Divide = Capital de Terceiros e V = Valor da Empresa 
• CMPC ou WACC = E/V x Re + D/V x Rd, sendo: 
E/V = Capital Próprio / Valor da Empresa; Re = Custo do Capital Próprio 
D/V = Capital de Terceiros / Valor da Empresa; Rd = Custo do Capital de Terceiros 
Primeiramente vamos calcular o Valor das Empresas (V) e depois o CMPC / WACC. 
Exemplo Empresa 1: 
V = E + D >>> V = 900.000 + 100.000 >>> V = 1.000.000 (valor da empresa) 
WACC = E/V x Re + D/V x Rd = 900.000 / 1.000.000 x 12% + 100.000 / 1.000.000 x 
13% = 0.9 x 0.12 + 0.1 x 0.13 >>> WACC = 0.108 + 0.013 = 0.121 (x 100) = 12.10% 
Seguindo esse raciocínio para todas as empresas, montei a mesma tabela no Excel 
e utilizei uma fórmula para executar o cálculo do WACC para as 10 empresas de forma 
mais rápida, sendo: =(((D3/F3)*E3)+((B3/F3)*C3))*100 
 
 
 
 
 
 
 
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1.3. Conceitue CMPC (ou WACC) e explique sua aplicabilidade na gestão 
financeira. 
Toda empresa, independente de seu porte ou setor precisa de recursos financeiros, 
seja para iniciar suas atividades ou expandi-las, portanto, sua estrutura de capital será 
formada por meio de duas fontes principais: o capital próprio e o capital de terceiros. 
O CMPC - Custo Médio Ponderado de Capital ou, em inglês, WACC (Weighted 
Average Capital Cost) calcula o custo total desse capital que financia as atividades de 
uma organização e de acordo com Gitman (2004, p. 411) “ É obtido multiplicando o 
custo de cada tipo específico de capital por sua proporção da estrutura de capital da 
empresa ”. O Capital Próprio é resultante da venda de ações da própria empresa para 
acionistas, que passam a ser sócio da empresa e formam o Patrimônio Líquido da 
entidade. Já o Capital de Terceiros é proveniente dos títulos de dívidas negociados 
com credores, através de empréstimos ou contas a pagar de longo prazo, por 
exemplo, que compõem o passivo não circulante (obrigações) da organização. O 
custo de cada um desses recursos vai variar de acordo com a expectativa de retorno 
que os acionistas e credores têm sobre o valor financiado. A captação de recursos 
junto aos acionistas é mais cara para a empresa, pois o risco para o acionista é maior 
(se a empresa não lucrar o acionista também não lucra). Por sua vez, a captação 
através de terceiros tem custo menor porém mais risco, pois ela agora passa a ter 
uma dívida (para o credor, é menos arriscado já que ele terá o direito de receber de 
volta o valor acordado, independente do resultado (lucro ou prejuízo) atingido pela 
empresa ao final do exercício). O valor encontrado após a utilização da fórmula do 
CMPC é uma taxa que permite aos gestores saberem o retorno mínimo que os ativos 
financiados pelos recursos adquiridos deve apresentar. Se o retorno for inferior à taxa, 
significa que a empresa não poderá cumprir com suas obrigações e os acionistas não 
terão o retorno esperado. Quanto menor for a taxa WACC, melhor para a entidade, 
pois conseguirá obter os recursos financeiros que necessita a um menor custo 
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(chamamos de estrutura ótima de capital ou estrutura-meta de capital quando se 
encontra a proporção ideal entre dívida e capital próprio para a estrutura de capital da 
organização). Ross, Westerfield, Jordan (2013, p. 573) afirmam que “ A combinação 
ideal entre capital de terceiros e capital próprio para uma empresa, sua estrutura ótima 
de capital, é aquela que maximiza o valor da empresa e minimiza o custo de capital 
total ”. 
 
1.4. Elabore o parecer, em word, analisando o grau de alavancagem (e 
endividamento) das 10 empresas. 
Aplicando a fórmula (D / E) nos dados do exercício: 
Estrutura D / E Índice de Endividamento 
1 100.000 / 900.000 0,11 
2 200.000 / 800.000 0,25 
3 300.000 / 700.000 0,43 
4 400.000 / 600.000 0,67 
5 500.000 / 500.000 1,00 
6 600.000 / 400.000 1,50 
7 700.000 / 300.000 2,33 
8 650.000 / 350.000 1,86 
9 500.000 / 500.000 1,00 
10 600.000 / 400.000 1,50 
 
Alavancagem Financeira (ou Índice de Endividamento) de uma empresa é um 
indicador financeiro que demonstra o quanto de seu ativo é financiado pelo Capital de 
Terceiros, ou seja, quão endividada (alavancada) a organização está. A fórmula 
utilizada para seu cálculo é o quociente D / E sendo: D = Divide (Capital de Terceiros) 
e E = Equity (Capital Próprio). Através da emissão de títulos de dívidas para terceiros, 
a captação destes recursos tem a principal vantagem de apresentar custo de captação 
reduzido quando comparado ao capital próprio, principalmente em decorrência do 
benefício fiscal concedido pelo governo (Tc - desconto da alíquota do Imposto de 
Renda sobre os juros devidos). Isso resulta em um custo total de capital (WACC) 
menor que aumenta a lucratividade da empresa, valorizando suas ações e seu valor 
de mercado. Ao mesmo tempo, níveis de endividamento muito altos, podem causar o 
efeito inverso, pois uma empresa muito alavancada, apresenta mais riscos aos olhos 
dos acionistas que passam a exigir um maior retorno em troca de seus investimentos, 
aumento o custo do capital próprio e do WACC, tornando a empresa menos atrativa. 
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Por este motivo, o ideal é encontrar o nível ótimo de estrutura de capital visando em 
maximizar ganhos e retornos, reduzindo riscos e custos. Sendo assim, analisando os 
resultados podemos concluir que a Empresa 1 seria a melhor para se investir dentre 
as 10 disponíveis, que, mesmo com maior participação do capital próprio, é a menos 
alancada (0,11) e apresentao menor WACC (12,10%). Já a Empresa 7 é a mais 
alavancada, (28,00%) e possui o WACC mais alto (2,33) sendo a menos interessante 
para os acionistas e credores investirem, pois em decorrência do alto nível de 
endividamento, os riscos de inadimplência são maiores, aumentando a preocupação 
e consequentemente o retorno esperado também. 
 
2. Referências Bibliográficas 
Gestão Financeira, Unidade I e II. Material da disciplina fornecido na plataforma 
virtual UVA. 
 
GITMAN, L.J. Princípios de Administração Financeira. 9ª ed. São Paulo: Editora 
Harbra, 2044. (Biblioteca Virtual). pg. 410; 419 – 420; 445 - 448; 464. 
 
ROSS, S. A., WESTERFIELD, R. W., JORDAN, B. D. Fundamentos de 
Administração Financeira. 9ª ed. Porto Alegre: AMGH, 2013. (Minha Biblioteca). pg. 
466 – 468; 540; 573. 
 
WACC: o que é, como é calculado e para que serve. Mais Retorno, 2022. 
Disponível em: < https://maisretorno.com/portal/termos/w/wacc >. Acesso em 02 nov 
2022