Ranking das melhores acoes _ Par Mais

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28/09/2017 Ranking das melhores ações | Par Mais
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Ranking das melhores ações dos últimos 10 anos no Brasil 
As melhores ações dos últimos 10 anos no Brasil.
O investimento em ações é classi�cado como renda variável. Uma característica deste tipo de investimento é a alta
volatilidade, ou seja, a variação dos retornos é alta e a rentabilidade do investidor não é garantida. Em palavras do dia a dia, é
possível ganhar bastante dinheiro com ações ou perder muito também.
Pelas suas características, o mercado de ações encanta os investidores com maior apetite por risco. A possibilidade de
realizar grandes ganhos é a motivação de muitos investidores iniciantes no mercado de ações. Esse desejo de obter ganhos
expressivos �ca ainda mais evidente quando a mídia veicula e divulga valorizações passadas elevadíssimas de algumas
ações.
Porém, a rentabilidade histórica não é tudo em investimentos com ações. Nesse sentido, vale citar a frase que é usual entre
pro�ssionais de mercado, que a�rma que “a rentabilidade passada não é garantia de rentabilidade futura”. Existe uma
diversidade enorme de variáveis que interferem nas variações dos preços das ações, por isso, olhar apenas para a valorização
passada do preço é uma análise muito super�cial.
Pensando em todo esse contexto elaboramos esse Guia. O propósito deste Guia é reforçar que, mesmo que uma ação valorize,
ela pode não representar uma boa empresa para investir. Por outro lado, queremos mostrar também que existem algumas
empresas no mercado brasileiro que, com base nos bons fundamentos contábeis e �nanceiros, tiveram suas ações
valorizadas em um período que já pode ser considerado longo prazo.
Portanto, nossa proposta aqui é de apresentar as 10 ações com maior rentabilidade histórica nos últimos 10 anos, entre todas
as empresas listadas na BM&FBovespa, a bolsa brasileira. Mas como já mencionamos, não faria sentido apresentarmos
apenas as ações mais rentáveis, por não haver garantia de rentabilidade futura. Por isso, �zemos uma segunda análise nas 10
ações mais rentáveis, levando em conta os chamados “fundamentos da empresa” – uma análise baseada em um conjunto de
indicadores contábeis e �nanceiros. Con�ra os detalhes a seguir.
Inicialmente, elencamos as 10 ações que apresentaram maior valorização nos últimos 10 anos. Essa lista serviu de base para
a próxima análise. O �ltro foi feito com as cotações de todas as empresas listadas na BM&FBovespa.
Ao longo dos últimos 10 anos – abril de 2007 até abril de 2017, quando este Guia foi elaborado – algumas empresas novas
entraram na Bolsa e outras deixaram de existir. Por isso, o fato da empresa ter cotação listada para todo este período já é um
indicativo inicial de que, bem ou mal, a empresa sobreviveu durante um período complicado, que contemplou uma crise
mundial, em 2008 e 2009, e uma crise no mercado brasileiro nos últimos anos.
Veja a lista:
Ranking Empresa
Cotação
abr/2007
Cotação
abr/2017
Retorno acumulado 10
anos
Retorno
anualizado
1 Cia Hering - HGTX3 2,28 18,63 716,44% 23,37%
Investir em ações
As 10 ações mais rentáveis da BM&FBovespa em 10 anos
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Ranking Empresa
Cotação
abr/2007
Cotação
abr/2017
Retorno acumulado 10
anos
Retorno
anualizado
2 Sanepar - SAPR4 1,49 10,39 596,08% 21,41%
3 Lojas Renner - LREN3 4,57 29,06 536,09% 20,32%
4 M. Dias Branco -
MDIA3
7,74 47,38 512,52% 19,87%
5 Ambev S/A - ABEV3 3,18 17,98 465,54% 18,92%
6 Odontoprev - ODPV3 2,31 11,64 404,80% 17,57%
7 Grendene - GRND3 4,56 22,58 394,99% 17,34%
8 Tran Paulist - TRPL4 12,82 61,80 382,12% 17,03%
9 Ferbasa - FESA4 2,26 10,42 360,53% 16,50%
10 Klabin S/A - KLBN3 1,08 4,39 305,08% 15,01%
Fonte: Economatica.
Como foram feitos os cálculos de retorno?
O retorno acumulado em todo o período foi calculado pela divisão entre a cotação de abril de 2017 e a cotação de abril de
2007, subtraindo “‘1”. O retorno anualizado foi calculado pela taxa anual equivalente.
Utilizamos nestas análises 9 itens para criarmos uma nova ordem no ranking das empresas mais rentáveis. Esses itens foram
elaborados com base nos �ltros de Benjamin Graham, que foi um investidor e professor de �nanças americano. Ele �cou mais
conhecido por ser o mentor de Warren Buffett, o maior investidor em ações do mundo. As 9 variáveis analisadas tratam de
temas como: a capacidade da empresa em gerar retorno, cumprir com suas obrigações, levar transparência aos investidores e
estar em constante crescimento.
#1. "VM" - O valor de mercado é maior que R$ 500 milhões?
O que se espera? Empresas com maior valor de mercado normalmente são mais consolidadas no mercado, o que traz mais
con�ança e segurança ao investidor.
#2. "GC" - A empresa possui participação em algum índice de governança corporativa (IGC ou IGC-NM)?
O que se espera? Se a empresa participa de algum dos índices de governança corporativa da BM&FBovespa signi�ca que ela
atende a requisitos mínimos de boas práticas de governança, o que re�ete em uma maior transparência e segurança ao
investidor.
#3. "LC" - Liquidez corrente média entre hoje, 3 e 5 anos é maior que 1,5?
O que se espera? O índice de liquidez corrente é fruto da divisão entre Ativo Circulante (bens e direitos de curto prazo) e
Passivo Circulante (obrigações de curto prazo). Portanto, se os bens e direitos superam as obrigações de curto prazo – até 1
ano –, então signi�ca que há menos chances de a empresa ter di�culdades em cumprir seus compromissos. A literatura e a
prática de �nanças recomendam que esse indicador permaneça pelo menos em 1,5.
#4. "ROE" - ROE é maior que 20%?
O ROE, sigla de Return on Equity, indica o retorno dos acionistas de uma empresa, sendo fruto da divisão do Lucro Líquido pelo
Patrimônio Líquido (PL). Um ROE de pelo menos 20% signi�ca que para cada R$ 100 de Patrimônio Líquido (Ativo - Passivo),
R$ 20 no mínimo será gerado de Lucro Líquido. Quanto maior essa variável, melhor. Nos cálculos do ROE deste Guia foram
utilizados dados do último exercício (2016), considerando PL médio.
Avaliação da qualidade das 10 ações mais rentáveis
http://www.bmfbovespa.com.br/pt_br/produtos/indices/indices-de-governanca/
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#5. "DivBrut/PL" - Dívida Bruta / Patrimônio Líquido é menor que 50%?
Em empresas nem sempre o endividamento é ruim. No entanto, recomenda-se que a dívida bruta não supere 50% do
Patrimônio Líquido.
#6. "LL" - A empresa possui lucro líquido constantes nos últimos 3 anos?
Empresas que geram lucro líquido constante, no mínimo pelos últimos 3 anos, levando em conta apenas o resultado
consolidado do quarto trimestre, geram mais con�ança para os investidores. Consequentemente, a tendência é que haja uma
maior valorização na cotação das ações dessas empresas. Em certos setores é normal que durante alguns trimestres
especí�cos do ano a empresa apresente prejuízos, devido à sazonalidade nas vendas ou outro fator. Porém, pelo menos nos
resultados anuais a empresa deve sempre apresentar resultado positivo.
#7. "Lucros crescentes" - Os lucros são crescentes por pelo menos 3 anos?
Ter lucro líquido constante é essencial. Porém, para que os investidores percebam que a empresa está em crescimento, o ideal
é que a cada ano o lucro seja maior que no ano anterior.
#8. "P/VPA" - A razão entre o preço e o valor patrimonial da ação é menor que 2?
O indicador P/VPA é um tipo de indicador “de mercado”, pois relaciona uma variável contábil (VPA, ou Valor Patrimonial por
Ação) com uma variável de mercado, que é o preço, ou seja, a cotação da ação no mercado de Bolsa. A interpretação para este
indicador é que se o preço de mercado é maior que o valor patrimonial então a ação está superestimada. O oposto também é
verdadeiro. Na prática, não é recomendado que o P/VPA esteja maior que 2.
#9. "P/L" - Preço/Lucro é menor que 15?
O indicador Preço/Lucro,ou P/L, relaciona a cotação de uma ação com o lucro por ação. Quanto menor a relação, signi�ca que
maior será o lucro por ação, proporcionalmente ao preço. Um índice muito elevado pode indicar também uma superestimação
na cotação da empresa que está sendo analisada.
Empresa
VM
(Valor de
mercado)
GC
(Governança
corporativa)
LC
(Liquidez
corrente)
ROE
(Retorno
dos
acionistas)
DivBrut/PL
(Dívida
Bruta /
Patrimônio
Líquido)
LL
(Lucro
líquido)
Lucros
cresc. P/VPA
P/L
(Preço/
Lucro) Pontos
Cia Hering -
HGTX3
5
Sanepar -
SAPR4
6
Lojas
Renner -
LREN3
6
M. Dias
Branco -
MDIA3
6
AMBEV
S/A -
ABEV3
5
Odontoprev
- ODPV3
6
Grendene -
GRND3
8
Tran
Paulist -
TRPL4
9
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Por �m, chegamos ao cálculo do ranking que considera uma análise contábil e �nanceira das empresas com maior retorno nos
últimos 10 anos. Para calcular a nota foi somado o número de variáveis do checklist que a empresa estava enquadrada e
transformado em uma escala de 0 a 5.
A tabela a seguir apresenta o ranking por ordem de nota. Vale lembrar que as análises realizadas estão sujeitas a mudanças
conforme o período de tempo selecionado.
Ranking Empresa Nota
1 Transmissão Paulista - TRPL4 5,0
2 Grendene - GRND3 4,4
3 Ferbasa - FESA4 3,9
4 Sanepar - SAPR4 3,3
5 Lojas Renner - LREN3 3,3
6 M. Dias Branco - MDIA3 3,3
7 Odontoprev - ODPV3 3,3
8 Cia Hering - HGTX3 2,8
9 Ambev S/A - ABEV3 2,8
10 Klabin S/A - KLBN3 2,2
Entre as 10 empresas analisadas, escolhemos as 5 melhores para discorrer sobre os principais pontos que o investidor precisa
observar e tomar cuidado. O critério de desempate para as empresas que �caram com a mesma nota foi o retorno histórico
acumulado nos últimos 10 anos – o mesmo apresentado no começo deste Guia.
#1. Transmissão Paulista - TRPL4
A Transmissão Paulista é uma concessionária privada de transmissão de energia elétrica brasileira, responsável por cerca
de 30% de toda a energia elétrica produzida no Brasil. Das empresas analisadas ela foi a única a ganhar pontos em todas
as variáveis, �cando com nota 5. No ranking de rentabilidade ela �cou em 8º lugar.
Empresa
VM
(Valor de
mercado)
GC
(Governança
corporativa)
LC
(Liquidez
corrente)
ROE
(Retorno
dos
acionistas)
DivBrut/PL
(Dívida
Bruta /
Patrimônio
Líquido)
LL
(Lucro
líquido)
Lucros
cresc. P/VPA
P/L
(Preço/
Lucro) Pontos
Ferbasa -
FESA4
7
Klabin S/A
- KLBN3
4
      
   
Ranking �nal pelo fundamento das empresas
Análise das 5 melhores ações
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#2. Grendene - GRND3
A Grendene é uma das maiores exportadoras de calçados brasileira, possuindo marcas conhecidas, como Rider e Melissa.
No mercado de ações o seu histórico de lucros constantes e crescentes chama atenção. Sem falar de outras variáveis,
como bons índices de liquidez, de rentabilidade e a preocupação com a governança corporativa. Em nossa análise, o único
fator que a impediu de ganhar a nota máxima foi o P/VPA, que estava acima de “2” na data de elaboração desse material –
P/VPA de 2,32 para 26 de abril de 2017.
Vale lembrar que um alto valor de P/VPA possui interpretação relativa e seu valor muda diariamente. O preço de uma ação
é composto por um conjunto de expectativas acerca da empresa. Se uma empresa apresenta bons fundamentos, é natural
que ao longo dos anos o preço das suas ações também aumente.
#3. Ferbasa - FESA4
A Ferbasa é uma empresa de mineração e metalurgia. Líder na produção de ferroligas e ferrocromo. Em nossa análise, as
variáveis de mercado (P/VPA e P/L) garantiram dois pontos. Vale ressaltar que em termos de lucro e rentabilidade a
empresa não se saiu tão bem: ROE abaixo de 20% e, apesar de ter apresentados lucros nos últimos 3 anos, eles não foram
crescentes. Isso se deve em parte ao movimento das commodities metálicas nos últimos anos.
#4. Sanepar- SAPR4
A Companhia de Saneamento do Paraná – Sanepar –, é uma empresa de economia mista responsável pelo saneamento
básico em algumas cidades do Paraná. A empresa �cou com nota 3,3, tendo sido penalizada pelos indicadores de Liquidez
Corrente (média de 1,10, sendo que o mínimo recomendado é 1,5), ROE (13,95%, sendo que o mínimo recomendado é 20%)
e Dívida Bruta (56%, sendo que o máximo recomendado é de 50%).
Aqui vale uma observação: apesar de estarmos utilizando valores recomendados para cada indicador, o comportamento
dos indicadores �nanceiros é relativo, pois depende de diversos fatores, como o setor em que a empresa está enquadrada,
concorrência e demanda do mercado, nível de tecnologia empregado, entre outros. Em setores cuja demanda é bastante
previsível e também quando a empresa já detém bastante know how e conhecimento do mercado em que atua, não há
necessidade de trabalhar com indicadores de liquidez muito elevados, o endividamento pode ser maior – pois o capital de
terceiros é mais barato que o �nanciamento por capital próprio – e pode ser normal que o ROE setorial seja menor, por
exemplo.
#5. Lojas Renner - LREN3
Lojas Renner é uma das maiores redes varejistas do país, com lucros constantes e crescentes, e um ROE de 25,67%. O que
prejudicou a LREN3 em nossa análise foram as variáveis de mercado: P/VPA de 7,1 (recomendado de no máximo 2) e P/L
de 29,8 (recomendado de no máximo 15). É importante ressaltar que existem empresas como a Renner que são
consideradas benchmarks em seus setores e muitos investidores “topam” pagar mais caro para serem sócios desse tipo
de empresa.
Mostramos neste Guia, um ranking das ações mais rentáveis da BM&FBovespa, a Bolsa brasileira, e aplicamos uma análise
contábil/�nanceira para con�rmar se as empresas mais rentáveis realmente apresentam bons indicadores. Os indicadores
utilizados foram inspirados nos critérios da metodologia de Benjamin Graham, um dos maiores investidores de todos os
tempos, com o foco a longo prazo.
Conclusão: ranking de ações
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Mostramos que, mesmo a nossa análise tendo contemplado um período complicado na economia nacional e mundial,
algumas empresas conseguiram se manter com bons indicadores e apresentando uma boa rentabilidade aos acionistas.
Porém, um dos pontos mais importantes para ser frisado como conclusão deste material é a importância de ter ao seu lado
uma boa consultoria de investimentos para escolher bons gestores e bons investimentos �nanceiros, não somente ações. O
investidor que não é pro�ssional da área �nanceira não tem tempo e nem conhecimento para gerenciar uma carteira de
investimentos e nem �car monitorando o mercado �nanceiro no dia a dia. O mercado de fundos de investimentos, por
exemplo, possui gestoras de ativos que acompanham diariamente o mercado e conseguem alinhar bons produtos �nanceiros
com os objetivos pessoais ou familiares.
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