AnalisedosIndicadoresEconomico-Araujo-2022

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UNIVERSIDADE FEDERAL DO RIO GRANDE DO NORTE
CENTRO DE CIÊNCIAS SOCIAIS APLICADAS 
DEPARTAMENTO CIÊNCIAS CONTÁBEIS
CURSO DE CIÊNCIAS CONTÁBEIS
NYCOLLAS GABRIEL ALVES DE ARAÚJO
ANÁLISE DOS INDICADORES ECONÔMICO-FINANCEIROS DO TIME DE
FUTEBOL RB BRAGANTINO ANTES E DEPOIS DA PARCERIA COM A RED
BULL ENTRE 2013 E 2020
NATAL
2022
NYCOLLAS GABRIEL ALVES DE ARAÚJO
Trabalho de Conclusão de Curso
apresentado ao Curso de Ciências
Contábeis, Departamento de Ciências
Contábeis do Centro de Ciências Sociais
Aplicadas da Universidade Federal do Rio
Grande do Norte como requisito à
obtenção do grau de Bacharel em
Ciências Contábeis.
Orientador: Prof. Alexandro Barbosa.
NATAL
2022
Araújo, Nycollas Gabriel Alves de.
 Análise dos indicadores econômico-financeiros do time de
futebol RB Bragantino antes e depois da parceria com a Red Bull
entre 2013 e / Nycollas Gabriel Alves de Araújo. - 2022.
 43f.: il.
 Monografia (Graduação em Ciências Contábeis) - Universidade
Federal do Rio Grande do Norte, Centro de Ciências Sociais
Aplicadas, Departamento de Ciências Contábeis. Natal, RN, 2022.
 Orientador: Prof. Dr. Alexandro Barbosa.
 1. Indicadores financeiros - Monografia. 2. Clube - Empresa -
Monografia. 3. Red Bull Bragantino - Monografia. I. Barbosa,
Alexandro. II. Universidade Federal do Rio Grande do Norte. III.
Título.
RN/UF/Biblioteca CCSA CDU 657.1
Universidade Federal do Rio Grande do Norte - UFRN
Sistema de Bibliotecas - SISBI
Catalogação de Publicação na Fonte. UFRN - Biblioteca Setorial do Centro Ciências Sociais Aplicadas - CCSA
Elaborado por Eliane Leal Duarte - CRB-15/355
TERMO DE APROVAÇÃO
NYCOLLAS GABRIEL ALVES DE ARAÚJO
Trabalho de Conclusão de Curso apresentado ao Curso de Ciências Contábeis,
Departamento de Ciências Contábeis do Centro de Ciências Sociais Aplicadas da
Universidade Federal do Rio Grande do Norte como requisito à obtenção do grau de
Bacharel em Ciências Contábeis:
Prof. Dr. Alexandro Barbosa
Orientador
Prof. Dr. Marke Geisy da Silva Dantas
Prof. Dr. José Jailson da Silva
NATAL
2022
RESUMO
O futebol é o esporte mais popular do mundo e por isso tem um mercado com
arrecadação milionária. Com isso, alguns magnatas, grupos e empresas estão
adquirindo os direitos dos clubes a fim de aumentar sua marca e o seu valor. Tendo
isso em vista, essa onda de clubes-empresa foi se espalhando e chegou ao Brasil
por parte da empresa Red Bull que, em 2019, adquiriu os direitos do time paulista
Clube Atlético Bragantino. Este passou a se chamar Red Bull Bragantino e
conseguiu muitos feitos no futebol, bem como feitos econômicos que valorizaram a
marca do Bragantino. Posto isto, observa-se a relevância de se analisar o
desenvolvimento econômico do RB Bragantino entre 2013 e 2020, antes e após ser
comprado pela Red Bull. Essa análise ocorreu através dos cálculos dos índices com
base nas demonstrações contábeis as quais foram feitas com os indicadores de
rentabilidade sobre o patrimônio líquido, rentabilidade sobre o ativo, liquidez
corrente, composição do endividamento, crescimento das vendas, a margem líquida,
giro do ativo e endividamento geral. A presente pesquisa se qualifica como
qualitativa descritiva, utilizando coleta de dados e análise e interpretação dos
resultados, além da pesquisa bibliográfica. Os resultados apontam melhora em
metade dos indicadores, sendo eles rentabilidade sobre o patrimônio líquido, liquidez
corrente, crescimento das vendas e endividamento geral; uma tendência a
estabilização nos indicadores de margem líquida e giro do ativo; os indicadores que
apresentaram piora foram: rentabilidade sobre o ativo e composição do
endividamento. O desenvolvimento financeiro do clube foi satisfatório, tendo mais
indicadores que melhoraram do que indicadores que pioraram.
Palavras-chave: Indicadores financeiros; clube-empresa; Red Bull Bragantino.
ABSTRACT
Soccer is the most famous sport in the world and that’s why there is a million-dollar
market. Thereby, some magnates, business groups, and companies are buying the
team rights, to increase their brand and value. Therefore, this corporate club wave
was spreading and came to Brazil through the Red Bull, which in 2019 bought the
soccer team Clube Atlético Bragantino which came to be called Red Bull Bragantino
and achieved many feats in soccer as well as financial achievements that valued
Bragantino’s brand. Hence the relevance of analyzing RB Bragantino's economic
development between 2013 and 2020, before and after being bought by Red Bull.
This analysis occurred through the index calculation based on the financial
statements, made with the indicators: return on equity, return on asset, current
liquidity, debt composition, sales growth, net margin, asset turnover, and general
indebtedness. This research qualifies as descriptive qualitative, using data collection
and analysis and interpretation of results, in addition to bibliographic research. The
results point to an improvement in half of the indicators, being them return on equity,
current liquidity, sales growth, and general indebtedness; a tendency to stabilization
in the net margin and asset turnover, and the indicators which showed worsening
was return on asset and debt composition. The club development was satisfactory,
having more indicators that have improved than got worse.
Keywords: Financial indicators; corporate club; Red Bull Bragantino.
LISTA DE QUADROS
Quadro 1 – Resumo de Indicadores...........................................................................19
LISTA DE GRÁFICOS
Gráfico 1 – Retorno Sobre o Ativo do RB Bragantino de 2013 a 2020......................21
Gráfico 2 – Liquidez Corrente do RB Bragantino de 2013 a 2020.............................22
Gráfico 3 – Composição do Endividamento do RB Bragantino de 2013 a 2020........23
Gráfico 4 – Crescimento de Vendas do RB Bragantino de 2013 a 2020...................24
Gráfico 5 – Margem Líquida do RB Bragantino de 2013 a 2020................................25
Gráfico 6 – Giro do Ativo do RB Bragantino de 2013 a 2020.....................................26
Gráfico 7 – Endividamento Geral do RB Bragantino de 2013 a 2020........................27
LISTA DE SIGLAS
CBF Confederação Brasileira de Futebol
CE Composição do Endividamento
LC Liquidez Corrente
PL Patrimônio Líquido
RB Red Bull
ROA Retorno Sobre o Ativo
ROE Retorno Sobre o Patrimônio Líquido
UEFA União das Federações Europeias de Futebol
SUMÁRIO
1 INTRODUÇÃO.........................................................................................................10
1.1 OBJETIVOS.......................................................................................................11
2 REFERENCIAL TEÓRICO......................................................................................13
2.1 Red Bull..............................................................................................................13
2.2 Análise financeira de clubes-empresa...............................................................14
2.3 Red Bull Bragantino...........................................................................................16
2.4 Indicadores de análise.......................................................................................17
3 METODOLOGIA......................................................................................................18
4. ANÁLISE DOS RESULTADOS..............................................................................20
4.1 RETORNO SOBRE O PATRIMÔNIO LÍQUIDO................................................20
4.2 RETORNO SOBRE O ATIVO............................................................................21
4.3 LIQUIDEZ CORRENTE.....................................................................................22
4.4 COMPOSIÇÃO DO ENDIVIDAMENTO.............................................................234.5 CRESCIMENTO DE VENDAS...........................................................................24
4.6 MARGEM LÍQUIDA...........................................................................................25
4.7 GIRO DO ATIVO................................................................................................26
4.8 ENDIVIDAMENTO GERAL................................................................................27
5 CONSIDERAÇÕES FINAIS.....................................................................................29
REFERÊNCIAS...........................................................................................................30
ANEXOS.....................................................................................................................35
10
1 INTRODUÇÃO
O futebol é atualmente o esporte mais popular do mundo, com ligas e
campeonatos que são transmitidos no mundo inteiro como a Liga dos Campeões da
UEFA e o Campeonato Inglês. Desse modo, ter sua marca estampada nessas
competições e nos clubes que participam delas tem um grande potencial de retorno
financeiro.
Sendo assim, nas últimas duas décadas, no mercado do futebol, pôde-se
observar uma atividade que está ganhando impacto e vem sendo bastante discutida
pelo meio futebolístico. Alguns magnatas, grupos e empresas estão adquirindo os
direitos dos clubes como forma de investimento para, assim. Reestruturar e
potencializar os clubes a fim de torná-los mais competitivos, buscando ganhar títulos
importantes e consequentemente aumentar sua marca e, principalmente, o seu
valor. 
Tendo isso em vista, essa onda de clubes-empresa foi se espalhando pela
Europa, Oriente Médio, Estados Unidos, entre outros lugares do mundo.
Recentemente, chegou ao Brasil, por parte da empresa austríaca de energéticos
Red Bull, uma das empresas que mais vem se destacando nesta área.
A Red Bull tem investido pesado na estruturação de clubes de futebol ao
redor do mundo. A empresa possui clubes no seu país natal (Red Bull Salzburg), na
Alemanha (RasenBallsport Leipzig – os germânicos não permitem que clubes
tenham o nome da empresa, a não ser que esta dona a mais de 20 anos
ininterruptos) e nos Estados Unidos (New York Red Bulls), com o objetivo de torná-
los competitivos, disputando grandes campeonatos e, consequentemente,
agregando mais valor a marca do clube. 
Foi com esse objetivo que a empresa chegou ao Brasil em 2007, fundando a
equipe do Red Bull Brasil. Porém, em 2019, a Red Bull foi mais ousada e fechou
uma parceria com o time paulista Clube Atlético Bragantino. Em 2020 este passou a
se chamar Red Bull Bragantino e se tornou a equipe principal da marca de
energéticos no país, deixando o RB Brasil como uma espécie de “time B”, composto
de jogadores jovens de até 23 anos. 
11
Com investimento pesado da nova administração do clube, o RB Bragantino,
dentro desses dois anos, conseguiu muitos feitos no futebol, como: o retorno à elite
do futebol brasileiro, a classificação para a Copa Sul-americana e, inevitavelmente,
feitos econômicos com essas projeções, que valorizaram e muito a marca do
Bragantino.
Para constatar o impacto financeiro dessa parceria, se faz necessário analisar
as demonstrações contábeis do clube. No Brasil, as entidades desportivas são
obrigadas a fazer a elaboração e publicação dessas demonstrações conforma a Lei
9.615 de 24 de março de 1998, chamada de Lei Pelé que, segundo Araújo (1980),
concretizou a implementação do conceito clube-empresa. Essas informações são
importantes para investidores, administradores e, até mesmo, torcedores que se
interessem pelas finanças do clube (PEDROTTI, 2021). 
Segundo Pedrotti (2021), as demonstrações contábeis permitem com que
sejam calculados indicadores financeiros e com a análise desses indicadores,
permite-se avaliar os desempenhos dos clubes e auxiliar na tomada de decisão. 
1.1 OBJETIVOS
Portanto, as questões que norteiam o presente trabalho são: Qual a situação
financeira do Bragantino nos últimos anos? Como ficou após a parceria com a Red
Bull? 
Assim, diante deste contexto, este estudo tem como objetivo geral analisar,
por meio de indicadores financeiros, a situação financeira do RB Bragantino entre
2013 e 2020. Como objetivo específico, tem-se:
 Analisar o desenvolvimento financeiro do clube antes e após a
parceria com a Red Bull;
 Analisar qual foi o impacto financeiro dessa parceria nas
demonstrações contábeis, em referência aos indicadores. 
Este tema se torna relevante pois, como o esporte se tornou uma fonte
geradora de recursos, cada vez mais os usuários externos da contabilidade estão se
interessando pela situação financeira dos times, principalmente possíveis
investidores e os próprios torcedores. Além de se tornar relevante, também, pelo fato
de ter sido sancionada a Lei 14.193/2021, ou Lei do Clube-Empresa, que permite os
12
times venderem cotas de participações para investidores ou, até mesmo, que sejam
comprados integralmente (DROMMOND, 2021).
13
2 REFERENCIAL TEÓRICO
Com o objetivo de esclarecer e fundamentar o tema discutido nesta pesquisa,
buscou-se opiniões e teorias de vários autores em relação à: Red Bull, análise de
clubes-empresa, análise do Red Bull Bragantino e sobre os indicadores financeiros
utilizados para a análise deste trabalho. Aqui se mostram as principais discussões
sobre os referidos temas.
2.1 RED BULL
A Red Bull Energy Drink é talvez a principal empresa de bebidas energéticas
do mundo. Ela foi a primeira empresa do seguimento, sendo fundada na Áustria na
década de 1980. 
A empresa se destacou ao redor do mundo pelo fato de ter estratégias de
marketing muito eficientes, fazendo com que sua marca esteja estampada
repetidamente em várias campanhas, tornando-se assim cada vez mais popular.
Campos (2014) analisa muito bem a estratégia adotada pela empresa, a
Branded Contet. Essa estratégia é definida como uma produção de conteúdo que
gera informação e entretenimento objetivando a divulgação da marca,
desenvolvendo uma relação mais próxima com o cliente e gerando mídia
espontânea, aumentando a visibilidade e o engajamento da marca (MOTA, 2013).
Em sua tese, Campos (2014, p. 48) diz:
A Red Bull acredita que as pessoas precisam de viver
experiências incríveis e proporciona isso a elas, em troca as
pessoas geram a mídia espontânea compartilhando aquele
momento vivido com seus amigos e sua rede, com isso a empresa
ganha fãs em todo mundo, vende a transmissão de seus eventos,
cria uma identidade forte com seu consumidor e gera valor para
seu negócio e sua marca.
Em seu estudo, Campos (2014) explana como a marca da Red Bull se utiliza
de eventos de esportes radicais como motocross, por exemplo, para mostrar sua
marca pelo mundo. Também é mostrado que a empresa de energéticos estrutura
14
equipes para competir em modalidades e assim divulgar sua marca, como no caso
da Fórmula 1 e, evidentemente, do futebol.
E foi no ano de 2005 que a empresa ingressou no mercado futebolístico, com
a compra do Red Bull Salzburg, time do seu país de origem. Atualmente, já conta
com 4 times onde investe principalmente em melhorar as condições e infraestruturas
dos clubes, apostando em jovens talentos para que, mais tarde, esses possam ser
vendidos por preços elevados (NOTÍCIAS AO MINUTO, 2020).
A Red Bull aposta muito no investimento em esportes, pois, o esporte
(principalmente o futebol) é uma forma de comunicação que detém um elo
emocional muito forte com seus espectadores e isso pode levar com que essas
pessoas se tornem consumidores da marca que se associa a ele. (BATISTA, 2020).
Segundo Batista (2020), a Red Bull sabe que o futebol é um esporte
passional, que estárelacionado profundamente com a identidade do torcedor e, com
isso, decidiu se envolver fortemente com esse esporte, sendo muito mais do que um
mero patrocinador e ficando mais próximo dos fãs.
2.2 ANÁLISE FINANCEIRA DE CLUBES-EMPRESA
No mundo corporativo, o objetivo das empresas é a obtenção de lucro.
Portanto, seus investidores esperam veementemente que, dado um prazo
estipulado, eles obtenham um retorno financeiro sobre seu investimento. Porém, no
futebol, não é bem assim que funciona.
No Brasil, os clubes de futebol têm a sua contabilidade baseada nas regras
da contabilidade do terceiro setor, ou seja, sem fins lucrativos (PEDROTTI, 2021).
Segundo o artigo 46-A, I da Lei Pelé, Lei 9.615/1998, se faz necessário aos clubes 
elaborar suas demonstrações financeiras, separadamente por
atividade econômica, de modo distinto das atividades recreativas
e sociais, nos termos da lei e de acordo com os padrões e critérios
estabelecidos pelo Conselho Federal de Contabilidade, e, após
terem sido submetidas a auditoria independente, providenciar sua
publicação, até o último dia útil do mês de abril do ano
subsequente, por período não inferior a 3 (três) meses, em sítio
eletrônico próprio e da respectiva entidade de administração ou
liga desportiva (BRASIL, 1998).
15
O objetivo principal de um clube de futebol é o sucesso esportivo,
ultrapassando assim qualquer outro propósito. Mas, com essa nova onda de clubes-
empresa e o alto investimento nos times de futebol, faz-se necessário uma busca
pelo equilíbrio econômico-financeiro (BOCCANEGRA, 2017).
Mesmo sem ter o lucro como principal objetivo, essa nova modalidade no
mercado vem movimentando muito dinheiro dentro do futebol, com investimentos
altíssimos em estruturas, estádios, contratações e patrocínios. Como um bom
exemplo disso, temos a Premier League, da Inglaterra, uma das maiores ligas de
futebol do mundo. Segundo Markham (2013), no ano de 2012, 12 dos 20 clubes
participantes da PL eram controlados por donos estrangeiros.
Com o passar do tempo, vários clubes de vários países ao redor do planeta
foram simpatizando com essa ideia de clube-empresa, se tornando uma atividade
cada vez mais comum no futebol. Para Dantas, Machado e Macedo (2015, p. 114-
115):
Com o advento do conceito de clube-empresa, o lado financeiro
do desempenho também se tornou importante, principalmente no
tocante a análise de investimentos realizados e o seu impacto nos
resultados esportivos, como também em outros indicadores
financeiros. 
Segundo Ribeiro (2019, p. 6), “o futebol passou a ser explorado, também,
como uma fonte geradora de recursos financeiros”. Diante desse fato, surgiu a
necessidade das gestões dos clubes se voltarem também para a obtenção de
resultados financeiros (RIBEIRO, 2019).
Tendo isso em vista, a Contabilidade vem ganhando cada vez mais
importância no mundo do futebol. Segundo Araújo e Silva (2017, p. 2), “a
consolidação do futebol como um negócio trouxe a relevância de uma boa gestão e
consequentemente, de ferramentas que a auxiliem, como a contabilidade”. Porém, a
contabilidade além de contribuir com a elaboração das demonstrações, contribui
também com a análise dessas demonstrações.
Segundo Ribeiro (2019, p. 6), “a análise das Demonstrações Contábeis, que
por meio dos índices extraídos, fornecem uma visão mais ampla da situação
econômica e financeira em que se encontram os clubes”. Isso mostra a importância
da contabilidade em tornar possível análises que são essenciais tanto para os
16
administradores, quanto para investidores e, até mesmo, torcedores que se
interessem pelas finanças dos clubes que torcem.
2.3 RED BULL BRAGANTINO
O clube de Bragança Paulista, agora controlado pela Red Bull, recebeu um
investimento considerável e isso, evidentemente, impactou e muito as finanças do
clube.
Em 1928 o Clube Atlético Bragantino foi fundado e ao longo dos anos foi se
tornando um dos principais clubes do interior do estado de São Paulo. No final dos
anos de 1980 e início de 1990 ganhou bastante destaque com nomes como Mauro
Silva, Carlos Alberto Parreira e Vanderlei Luxemburgo no time, conquistando a Série
B do Campeonato Brasileiro no ano de 1989. No ano seguinte, se consagrou
campeão do Campeonato Paulista e, em 1991, teve a histórica campanha que levou
ao vice-campeonato do Brasileiro daquele ano (RED BULL BRAGANTINO, 2020).
A partir desse período, o clube foi perdendo destaque ao longo dos anos,
entretanto, no ano de 2019 ganhou holofotes pela parceria ousada com a empresa
Red Bull, que investiu 45 milhões de reais para poder administrar do time de
Bragança Paulista (TERRA, 2019).
Segundo o site Terra (2019, s.n.)
Esta foi a forma mais rápida do grupo austríaco para chegar à elite
do futebol brasileiro. Ficaria mais demorada - de quatro a cinco
anos - e mais custosa entrar na Série D do Brasileiro até obter
seguidos acessos para alcançar a Série A 
E o objetivo foi concretizado, sendo o Bragantino campeão da Série B do
Campeonato Brasileiro pela segunda vez, retornando assim para a elite do futebol
nacional. Com isso, no ano de 2020, o RB Bragantino investiu cerca de 100 milhões
de reais em novas contratações no início do ano, para os campeonatos Paulista e
Brasileiro Série A. Mattos (2020, s.n.) fala que “O valor é inferior ao investido no
projeto alemão e uma parcela ínfima de outros projetos como o da equipe da
Fórmula 1”. Ele ainda coloca que,
Oficialmente, a diretoria do Red Bull diz que o objetivo é apenas
ficar na Série A. Internamente, há pelo menos um plano de chegar
17
até uma vaga na Sul-Americana e, talvez com um desempenho
acima do esperado, a um posto na Libertadores já em 2020
(MATTOS, 2020, s.n.).
E, mais uma vez, o Red Bull Bragantino atinge seu objetivo, não só de
permanecer na primeira divisão como também se classificando para disputar a Copa
Sul-Americana de 2021.
Além das conquistas dentro de campo, o clube cresceu bastante
financeiramente. Segundo o site Sports Value (2020), o RB Bragantino está entre os
20 clubes mais valiosos do país, ocupando a décima sétima colocação, tendo um
valor aproximado de 372 milhões de reais. Esse valor, segundo apurado no site, é
majoritariamente atrelado ao plantel de jogadores. É uma conquista notória, visto
que em menos de 2 anos com nova gestão, o clube já consegue se inserir entre os
clubes mais valiosos do país, deixando clubes tradicionais para trás.
2.4 INDICADORES DE ANÁLISE
Para fazer a análise financeira do Red Bull Bragantino, buscou-se indicadores
que mostrem eficientemente as evoluções (ou não) econômico-financeiras do clube. 
Lyra (2008) mostra em sua tese que vários são os indicadores considerados
importantes para análises financeiras. Foi feito um estudo onde especialistas da
área foram consultados para explanar quais têm maior grau de importância para
fazer uma análise de desempenho global de uma empresa.
Foram feitas pesquisas com esses especialistas, chegando a uma matriz,
onde foi determinado um total de 7 indicadores, são eles: rentabilidade sobre o
patrimônio líquido, rentabilidade sobre o patrimônio líquido, crescimento das vendas,
liquidez corrente, composição do endividamento, margem líquida e giro do ativo.
(LYRA, 2008).
Além dos indicadores de Lyra (2008), foi incluído também o indicador de
endividamento geral, proposto por auer et al. (2019) onde avalia se a empresa utiliza
mais recursos de terceiros ou recursos próprios.
18
3 METODOLOGIA
3 METODOLOGIA
Para a análise deste projeto, apresenta-se a metodologia com a intenção de
analisar o crescimento financeiro do Red Bull Bragantino após a Red Bull ter
adquiridos seus direitos. 
A presente pesquisa se qualifica como qualitativa descritiva, ondebusca
descrever os resultados obtidos pela análise e interpretação dos indicadores
escolhidos por meio de pesquisa bibliográfica e coleta de dados. É ainda
considerada um estudo de caso, pois se utiliza de dados coletados a partir de
eventos reais, com o objetivo de explicar os fenômenos estabelecidos em seu
próprio contexto (EISENHARDT, 1989).
Foram coletados os dados nas demonstrações contábeis do clube nos anos
de 2013 a 2020, sendo o Balanço Patrimonial e a Demonstração do Resultado do
Exercício os principais documentos a serem utilizados, encontrados no site da
Federação Paulista de Futebol.
Lyra (2008) elencou a partir de um estudo feito com especialistas, 7
indicadores considerados mais importantes para a análise de desempenho
financeiro. Tendo isso em vista, com a coleta dos dados das demonstrações
contábeis do RB Bragantino, serão calculados os indicadores que são:
 Rentabilidade sobre o patrimônio líquido;
 Rentabilidade sobre o ativo;
 Liquidez corrente;
 Composição do endividamento;
 Crescimento das vendas;
 A margem líquida; e
 Giro do ativo.
19
Além dos indicadores propostos por Lyra (2008), também será utilizado o
indicador de Endividamento Geral, proposto por Hanauer et al (2019).
Quadro 1 – Resumo de Indicadores
QUADRO DE INDICADORES
ÍNDICE FÓRMULA INTERPRETAÇÃO
RETORNO SOBRE
PATRIMÔNIO LÍQUIDO
LUCRO LÍQUIDO / PATRIMÔNIO
LÍQUIDO
QUANTO MAIOR,
MELHOR
RETORNO SOBRE O
ATIVO
LUCRO OPERACIONAL / ATIVO TOTAL
MÉDIO
QUANTO MAIOR,
MELHOR
LIQUIDEZ CORRENTE
ATIVO CIRCULANTE / PASSIVO
CIRCULANTE
QUANTO MAIOR,
MELHOR
COMPOSIÇÃO DO
ENDIVIDAMENTO
PASSIVO CIRCULANTE / PASSIVO
TOTAL
QUANTO
MENOR,
MELHOR
CRESCIMENTO DE
VENDAS
RECEITA ATUAL - RECEITA ANTERIOR /
RECEITA ANTERIOR
QUANTO MAIOR,
MELHOR
MARGEM LÍQUIDA LUCRO LÍQUIDO / RECEITA TOTAL
QUANTO MAIOR,
MELHOR
GIRO DO ATIVO RECEITA TOTAL / ATIVO TOTAL MÉDIO
QUANTO MAIOR,
MELHOR
ENDIVIDAMENTO
GERAL
PASSIVO TOTAL / ATIVO TOTAL
QUANTO
MENOR,
MELHOR
Fonte: Elaborado pelo autor, 2022.
Foi utilizado o software Microsoft Excel para a realização dos cálculos dos
indicadores, bem como foi utilizado também para a confecção dos gráficos
apresentados na discussão. Além dos gráficos dos indicadores, foi utilizada a média
móvel dos indicadores para fins de comparação.
20
4. ANÁLISE DOS RESULTADOS
Nesta seção, serão apresentadas as análises e discussões dos resultados do
presente trabalho. Inicialmente, foram utilizadas as demonstrações contábeis do
clube Red Bull Bragantino dos anos de 2013 até 2020 para coleta de dados. A partir
dos dados coletados, foram confeccionadas tabelas para cada indicador analisado
por meio da ferramenta Microsoft Excel.
4.1 RETORNO SOBRE O PATRIMÔNIO LÍQUIDO
O retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) do Bragantino foi bem instável
durante o período analisado. No ano de 2014, o indicador apresentou uma queda,
apesar de não resultado tão negativos em campo. No paulista, se classificou para a
segunda fase do campeonato, mas acabou sendo eliminado nas quartas de final
pelo Palmeiras. Na Copa do Brasil, o clube chegou até as oitavas de final, sendo
eliminado pelo Corinthians. Pelo Campeonato Brasileiro, o clube jogou a Série B,
onde enfrentou dificuldades e conseguiu escapar do rebaixamento apenas na última.
Nos anos de 2015 a 2017 não foi possível calcular o indicador, pois a equipe
apresentou prejuízo no seu resultado e, também, um Patrimônio Líquido (PL)
negativo, que incorreu na não confecção do gráfico. Isso pode ter ocorrido pelo fato
de que o Bragantino foi rebaixado para a segunda divisão do Campeonato Paulista
em 2015. Em 2016, o clube não conseguiu retornar para a primeira divisão do
campeonato estadual e foi rebaixado para a Série C do Campeonato Brasileiro. No
ano de 2017, o Bragantino conseguiu chegar até a final da Série A do Paulista,
conseguindo, assim, voltar para a primeira divisão do estadual. Mas, continuou
apresentado prejuízo no seu resultado, assim como um PL negativo.
Em 2018, o clube apesar de continuar apresentando prejuízo, conseguiu se
recuperar em relação ao PL, apresentando um valor positivo. Isso pode ter
acontecido, principalmente, pelo fato de o clube ter conseguido o acesso para a
segunda divisão do Campeonato Brasileiro. Apesar disso, como o clube apresentou
prejuízo, o ROE teve um desempenho muito baixo, de mais de 200% negativos.
No ano de 2019, o clube teve uma melhora gigantesca no indicador, tornando-
o positivo. Isso se deve ao fato do investimento feito pela Red Bull, onde o clube
21
acabou sendo campeão da Série B e, consequentemente, se promovendo para a
elite do futebol brasileiro. E esse indicador seguiu crescendo no ano seguinte,
ultrapassando a casa dos 200% de retorno.
4.2 RETORNO SOBRE O ATIVO
Gráfico 1 – Retorno Sobre o Ativo do RB Bragantino de 2013 a 2020.
Fonte: Elaborado pelo autor, 2021.
Em relação ao retorno sobre o ativo (ROA), houve uma oscilação. No ano de
2014 houve uma queda no índice principalmente pela redução no lucro operacional,
que também aconteceu no ano de 2015, só que dessa vez o lucro operacional
diminuiu muito mais em relação ao ano anterior. Isso pode ter ocorrido pelo fato do
rebaixamento para a segunda divisão do Campeonato Paulista.
Em 2016 houve um aumento considerável no lucro operacional, que ocorreu
principalmente pelas receitas com vendas de jogadores. Desse modo, acarretou o
aumento do indicador, apesar do rebaixamento para a Série C.
Já em 2017, o ROA do Bragantino apresentou uma nova queda, dessa vez
ainda maior, apesar de ter conseguido voltar para a primeira divisão do estadual.
Isso aconteceu pelo fato de o resultado operacional ter apresentado prejuízo, que
ocorreu muito pela redução na receita com transmissões dos jogos, deixando o
indicador negativo.
22
No ano de 2018, o Retorno Sobre o Ativo voltou a crescer, pois o seu
resultado operacional apresentou lucro. Isso pode ser reflexo do clube ter obtido o
acesso à segunda divisão do Campeonato Brasileiro.
Em 2019, apesar da parceria com a Red Bull, o time apresentou uma piora no
seu indicador. Essa queda do ROA se deve muito pelo aumento do ativo total médio,
que pode ter ocorrido pela mudança no elenco do time, aumentando assim seu
ativo. Já em 2020, houve uma divergência entre tendência da média móvel e o
indicador, visto o pequeno crescimento do ROA neste ano e a tendência era de
queda.
4.3 LIQUIDEZ CORRENTE
Gráfico 2 – Liquidez Corrente do RB Bragantino de 2013 a 2020.
Fonte: Elaborado pelo autor, 2021.
A Liquidez Corrente (LC) não teve tantas oscilações quanto os indicadores
anteriores. No ano de 2014, apesar de o passivo circulante diminuir em relação à
2013, o ativo circulante diminuiu muito mais, resultando numa queda do indicador.
Nos anos de 2015 e 2016, o clube não apresentou valores no seu ativo circulante,
sendo assim, os indicadores de LC referentes a esses anos foi de 0,00%. Em 2017,
o clube já passa a apresentar valores no seu ativo circulante, o que acarreta e um
aumento no indicador. Em 2018, apesar de o passivo circulante aumentar mais que
o dobro em relação à 2017, o ativo circulante aumentou quase quatro vezes mais
que o ano anterior, gerando assim um novo aumento na Liquidez Corrente.
23
A Liquidez Corrente do clube teve leve aumento em 2019, pois, apesar de o
passivo circulante ter aumentado bastante, o ativo circulante aumentou quase que
proporcionalmente. Já em 2020, teve uma melhora maior ainda nesse indicador,
seguindo a tendência da média móvel. Essa melhora ocorreu parecida com o ano de
2018, em que o passivo circulante aumentou mais que o dobro em relação ao ano
anterior, mas dessa vez, o ativo circulante teve um aumento cinco vezes maior em
comparação com 2019.
4.4 COMPOSIÇÃO DO ENDIVIDAMENTO
Gráfico 3 – Composição do Endividamento doRB Bragantino de 2013 a 2020.
Fonte: Elaborado pelo autor, 2021.
A Composição do Endividamento (CE) apresentou uma queda no ano de
2014, justificado pelo passivo circulante, que diminuiu mais da metade. Já em 2015,
houve aumento no passivo total e, principalmente no passivo circulante, que quase
triplicou.
A partir do ano de 2016, esse indicador começa a apresentar uma queda que
vai até o ano de 2018, seguindo a tendência da média móvel. Apesar desse
indicador mostrar uma queda, percebe-se que isso acontece pelo fato do aumento
do passivo total, principalmente nos anos de 2017 e 2018.
Em 2019, com a parceria junta à Red Bull, a Composição do Endividamento
sofre um grande aumento, pois tanto o passivo circulante quanto o passivo total
24
apresentaram grande aumento e, em 2020, houve um aumento maior ainda,
acarretando em uma Composição do Endividamento de mais de 80%.
4.5 CRESCIMENTO DE VENDAS
Gráfico 4 – Crescimento de Vendas do RB Bragantino de 2013 a 2020.
Fonte: Elaborado pelo autor, 2021.
O indicador de Crescimento de Vendas apresenta, de 2013 para 2014,
apresenta um leve aumento que se dá, principalmente, pelo aumento no repasse de
recursos feito pela Confederação Brasileira de Futebol (CBF) e pelo aumento na
arrecadação de bilheteria. Já no ano de 2015, houve uma queda pela diminuição
das mesmas receitas que causaram aumento no ano anterior.
Em 2016, houve outro aumento no indicador, dessa vez em virtude do
crescimento das receitas de vendas de direito dos atletas e transmissões televisivas.
Um ponto a ser observado é a receita de patrocínio e publicidade, que em 2016
diminuiu quase um milhão e meio de reais, mas o aumento das outras receitas foram
mais significativos, o que trouxe um resultado positivo para o Crescimento de
Vendas nesse ano.
No ano de 2017, houve uma queda significativa, devido à diminuição das
receitas de vendas de direito dos atletas, transmissões televisivas e de bilheteria,
que acarretou numa queda de quase nove milhões de reais das receitas do clube.
Já nos anos de 2018 e, principalmente, em 2019, o Bragantino apresentou um
Crescimento de Vendas muito positivo. As demonstrações contábeis desses anos
25
não especificam quais receitas foram responsáveis por esse crescimento no
indicador, porém o acesso à Série B em 2018 e a parceria com a Red Bull, aliada à
conquista da segunda divisão e o acesso podem ser alguns dos fatores
responsáveis por esse crescimento.
Em 2020, apesar da média móvel ainda apresentar tendência de crescimento,
houve uma leve queda no indicador, isso se deu principalmente pelo fato da
pandemia, pois, houve paralisação dos campeonatos por alguns meses e quando
esses campeonatos voltaram, não tiveram a presença de público. Isso afetou e
muito as receitas dos times de futebol, principalmente nas receitas de bilheteria.
4.6 MARGEM LÍQUIDA
Gráfico 5 – Margem Líquida do RB Bragantino de 2013 a 2020.
Fonte: Elaborado pelo autor, 2021.
O indicador da Margem Líquida apresentou uma queda nos primeiros anos do
intervalo estudado. Isso se deu pelo fato do lucro líquido cair bastante, passando de
um lucro de mais de três milhões de reais em 2013 para um prejuízo de mais de seis
milhões em 2015.
No ano de 2016, apesar de ainda apresentar prejuízo, o indicador obteve
melhora, pois, o prejuízo foi bem menor que no ano anterior, além da receita total ter
aumento. Porém, em 2017, o clube voltou a apresentar um indicador muito baixo.
Dessa vez, os fatores foram a queda das receitas, bem como um novo prejuízo,
chegando perto dos 7 milhões de reais.
26
Em 2018, houve uma melhora bastante significativa, pois, as receitas
aumentaram pouco mais que o dobro e, no que diz respeito ao prejuízo, diminuiu
significativamente para menos de 30 mil reais, que fez com que o indicador
chegasse perto de sair do negativo. A partir de 2019, a Margem Líquida saiu do
negativo, porém ficou abaixo dos 1%. O indicador teve um leve crescimento no ano
de 2020, seguindo a tendência da média móvel para uma possível estabilização.
4.7 GIRO DO ATIVO
Gráfico 6 – Giro do Ativo do RB Bragantino de 2013 a 2020.
Fonte: Elaborado pelo autor, 2021.
No indicador do Giro do Ativo, entre os anos de 2013 e 2015, o indicador teve
um desempenho estável, ficando entre 960% e 1050%.
No ano de 2016, o indicador apresentou um aumento, visto que a receita total
do Bragantino cresceu quase cinco milhões de reais. Já em 2017, por causa de uma
queda de mais de 8 milhões de reais na receita total, o Giro do Ativo diminuiu
consideravelmente.
Em 2018, a receita total do clube volta a aumentar, dobrando seu valor
relacionado a 2017. Isso gera um evidente crescimento no indicador.
No ano de 2019, com a entrada da Red Bull, apresar de apresentar um
grande aumento na sua receita, o Bragantino também apresentou um aumento no
seu ativo médio total, o que fez com que o seu Giro do Ativo apresentasse uma
queda. Já em 2020, os dois componentes do indicador tornaram a aumentar, porém
27
a receita total aumentou muito mais em relação ao ativo médio total, causando um
novo aumento no indicador.
Esse indicador apresentou uma oscilação durante o período analisado, mas,
comparando com a média móvel, apesar do aumento em 2020, a tendência era de
queda. Apesar disso, a média móvel ainda se comporta muito semelhante com os 2
anos anteriores, que se pode consideram uma tendência a se manter estabilizado.
4.8 ENDIVIDAMENTO GERAL
Gráfico 7 – Endividamento Geral do RB Bragantino de 2013 a 2020.
Fonte: Elaborado pelo autor, 2021.
Por fim, o Endividamento Geral do Bragantino teve um leve aumento em
2014, porém não ultrapassando a casa dos 50%. No ano de 2015, esse aumento foi
maior, pois nesse ano o passivo foi maior que o ativo, gerando um indicador de
cerca de 120%.
Em 2016, houve um leve aumento no ativo do Bragantino, o que gerou numa
redução de 6% no endividamento. Já em 2017, o indicador voltou a subir, por
apresentar outro aumento em seu passivo.
No ano de 2018, o clube apresentou seu pico de Endividamento durante o
período analisado, com um aumento no seu passivo de cerca de 57 milhões de
reais.
O indicador obteve uma grande queda após o ano de 2019, ano antes da
parceria, pois apesar do seu passivo também aumentar, o ativo do clube também
28
apresentou um alto crescimento, mas, ainda assim, acima da casa dos 100%. Em
2020, o indicador ficou abaixo de 100% pelo fato de outro grande aumento no seu
ativo.
29
5 CONSIDERAÇÕES FINAIS
O futebol é um esporte que movimenta uma quantidade enorme de recursos e
isso recentemente abriu portas para empresários, grupos e empresas que em
expandir seus negócios através da compra, parceria ou formação de times para
transformá-los em clubes-empresa. Nesse estudo foram analisados os indicadores
do Red Bull Bragantino de 2013 a 2020, principalmente após a parceria do clube
pela empresa de energéticos austríaca.
Conforme mostram os resultados das análises dos indicadores, houve
melhoras significativas, principalmente no Retorno Sobre o Patrimônio Líquido, na
Liquidez Corrente, no Crescimento de Vendas e no Endividamento Geral, e esses
indicadores tendem a continuar melhorando no futuro. Os indicadores de Margem
Líquida e Giro do Ativo, apesar de não terem um bom desempenho como os
indicadores citados anteriormente, não tiveram variações negativas bruscas e
tendem para uma estabilização. O indicador de Retorno Sobre o Ativo apresentou
uma piora no ano em que o clube foi comprado pela Red Bull, porém no ano
seguinte já apresentou uma resposta positiva. Já o indicador de Composição do
Endividamento, apresentou uma piora em 2019 e, em 2020, continuou na mesma
tendência.
Tendo isso em vista, o desenvolvimento financeiro do clube após a compra da
RedBull foi satisfatório, visto que a maioria dos indicadores se comportaram de
forma positiva. Isso mostra que a transformação para clube-empresa pode causar,
mesmo em curto prazo, um grande impacto financeiro para o clube, principalmente
positivo. Isso abre a possibilidade para que esse tipo de atividade ocorra com mais
frequência no futebol brasileiro, assim como já ocorre em grandes ligas europeias.
Os resultados da pesquisa podem ser úteis para novos estudos que visam
analisar, ou comparar, o desenvolvimento de times de futebol que adotem o modelo
de clube-empresa. Além disso, os resultados podem auxiliar gestores de clubes que
se interessem pela modelo de gestão.
Como sugestão, é recomendado um estudo com uma amostra de times
maior, e, até mesmo, um estudo comparando o desempenho de clubes com esse
modelo de gestão com clubes com uma gestão mais convencional.
30
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35
ANEXOS
Anexo 1 – Balanços Patrimoniais do RB Bragantino dos anos de 2013 e 2014.
36
Anexo 2 – Demonstrações do Resultado dos Exercícios do RB Bragantino dos anos de 2013 e 2014.
37
Anexo 3 – Balanços Patrimoniais do RB Bragantino dos anos de 2015 e 2016.
38
Anexo 4 – Demonstrações do Resultado dos Exercícios do RB Bragantino dos anos de 2015 e 2016.
39
Anexo 5 – Balanços Patrimoniais do RB Bragantino dos anos de 2016 e 2017.
40
Anexo 6 – Demonstrações do Resultado dos Exercícios do RB Bragantino dos anos de 2016 e 2017.
41
Anexo 5 – Balanços Patrimoniais do RB Bragantino dos anos de 2018 e 2019.
42
Anexo 6 – Demonstrações do Resultado dos Exercícios do RB Bragantino dos anos de 2018 e 2019.
43
Anexo 7 – Balanços Patrimoniais do RB Bragantino dos anos de 2019 e 2020.
44
Anexo 8 – Demonstrações do Resultado dos Exercícios do RB Bragantino dos anos de 2019 e 2020.
	2338d9ca1aeecfc8edcd9a55a52f2ca9ca4ef19d84fde7c311b05d42ea397a08.pdf
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	1 INTRODUÇÃO
	1.1 OBJETIVOS
	2 REFERENCIAL TEÓRICO
	2.1 Red Bull
	2.2 Análise financeira de clubes-empresa
	2.3 Red Bull Bragantino
	2.4 Indicadores de análise
	3 METODOLOGIA
	4. ANÁLISE DOS RESULTADOS
	4.1 RETORNO SOBRE O PATRIMÔNIO LÍQUIDO
	4.2 RETORNO SOBRE O ATIVO
	4.3 LIQUIDEZ CORRENTE
	4.4 COMPOSIÇÃO DO ENDIVIDAMENTO
	4.5 CRESCIMENTO DE VENDAS
	4.6 MARGEM LÍQUIDA
	4.7 GIRO DO ATIVO
	4.8 ENDIVIDAMENTO GERAL
	5 CONSIDERAÇÕES FINAIS
	REFERÊNCIAS
	ANEXOS