Finanças Corporativas - AO2

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AO2 
• Entrega 16 de jun de 2021 em 23:59 
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• Pontos 6 
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• Perguntas 10 
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• Disponível 7 de jun de 2021 em 0:00 - 16 de jun de 2021 em 23:59 
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• Limite de tempo Nenhum 
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Enviado 8 de jun de 2021 em 14:59 
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Pergunta 1 
0,6 / 0,6 pts 
Leia o texto abaixo: 
 
A NGK, que produz componentes automotivos, como velas de ignição, sensores, cerâmicas e 
revestimentos porcelanizados, anuncia investimento de R$ 210 milhões para a ampliação e 
modernização de sua fábrica em Mogi das Cruzes (SP). Em comunicado divulgado na sexta-
feira, 23, a empresa informa que mais da metade do aporte deve ser aplicado ainda este 
ano. Todo o investimento, baseado em recursos próprios, está previsto para ser concluído 
até 2020 visando, além da atualização da fábrica, o aumento de sua capacidade. 
 
(Fonte: FREESP. Disponível em: 
http://www.portalfresp.org.br/continuo/detalhes/id/24/ngk-anuncia-investimento-de-rS-
https://famonline.instructure.com/courses/12971/quizzes/46664/history?version=1
http://www.portalfresp.org.br/continuo/detalhes/id/24/ngk-anuncia-investimento-de-rS-210-milhoes-em-sua-fabrica-no-brasil.php
210-milhoes-em-sua-fabrica-no-brasil.phpLinks to an external site.. Acesso em: 16 de fev. 
2019.) 
 
Considerando as informações apresentadas, avalie as afirmações a seguir: 
 
I - A NGK usa as informações do Patrimônio Líquido (PL), para apurar os resultados, mas a 
DRE tem o mesmo objetivo. 
 
II - os custos acruados são recursos que financiam a empresa de forma espontânea, ou seja, 
que não exigem remuneração na forma de juros. 
 
III. O Balanço Patrimonial (BP) registra as receitas e os custos de uma empresa. 
 
É correto o que se afirma em 
 
III, apenas. 
 
 
I, II e III. 
 
 
I, apenas. 
 
Correto! 
 
II, apenas 
 
A alternativa está correta, pois somente a II é verdadeira. 
A afirmação I é falsa, pois o Patrimônio Líquido (PL), representa o capital próprio e não 
possui o mesmo objetivo da DRE. 
A afirmação II é verdadeira, pois os custos acruados são recursos que financiam a empresa 
de forma espontânea, ou seja, que não exigem remuneração na forma de juros. 
A afirmação III é falsa, pois o Balanço Patrimonial (BP) não registra nem receitas e nem 
custos de uma empresa. Tal informação é registrada no Demonstrativo de Resultados do 
Exercício da empresa. 
 
http://www.portalfresp.org.br/continuo/detalhes/id/24/ngk-anuncia-investimento-de-rS-210-milhoes-em-sua-fabrica-no-brasil.php
II e III, apenas. 
 
 
Pergunta 2 
0,6 / 0,6 pts 
Leia as informações abaixo: 
 
Ao avaliar um projeto de investimento o gestor deve estimar os Fluxos de Caixa (FDC) de 
diferentes projetos de investimento para, em seguida, aplicar técnicas de cálculo financeiro 
para decidir se deve ou não investir. O Valor Presente Líquido (VPL) indica que o executivo 
deve investir sempre que VPL ≥ 0 ou quando houver mais de um projeto investir em projeto 
de maior VPL. 
 
 
 
 
Onde: CFi e RWACC são os FDC estimados para cada período i (i = 1, 2, 3, ..., n) e a taxa de 
desconto exigida para investimento em projetos na empresa, calculada Custo Médio 
Ponderado de Capital – WACC (do inglês Weighted Average Cost of Capital), 
respectivamente. 
 
Considerando os elementos que embasam o processo de avaliação de um projeto de 
investimento baseados no VPL, avalie as seguintes asserções e a relação proposta entre 
elas. 
 
I - Caso de uma empresa RWACC = 10% a taxa de retorno exigida não poderá ser inferior a 10%. 
Esta é a Taxa Mínima de Atratividade (TMA). 
 
 PORQUE 
 
II - Esta será a Taxa Mínima de Atratividade (TMA) exigida para cobrir os retornos das 
diferentes fontes de capital empregados pela empresa, capital próprio e capital de terceiros, 
cujas remunerações são kS e kD, respectivamente. 
 
A respeito dessas asserções, assinale a opção correta: 
 
As asserções I e II são proposições falsas. 
 
Correto! 
 
As asserções I e II são proposições verdadeiras, e a II é uma justificativa da I. 
 
A alternativa está correta, pois as asserções I e II são proposições verdadeiras, e a II é uma 
justificativa da I. 
A asserção I é correta, pois a Taxa Mínima de Atratividade (TMA) é calculada com base no 
WACC. Desta forma, caso de uma empresa RWACC = 10% a taxa de retorno exigida não poderá 
ser inferior a 10%. 
Já a alternativa II é uma asserção correta e justifica a asserção I, pois como RWACC é a TMA: 
taxa exigida para cobrir os retornos das diferentes fontes de capital empregados pela 
empresa, kS e kD, respectivamente. 
 
A asserção I é uma proposição verdadeira, e a II é uma proposição falsa. 
 
 
As asserções I e II são proposições verdadeiras, mas a II não é uma justificativa da I. 
 
 
A asserção I é uma proposição falsa, e a II é uma proposição verdadeira. 
 
 
Pergunta 3 
0,6 / 0,6 pts 
Considere a tabela 1 abaixo, esta apresenta o Demonstrativo de Resultados do Exercício 
(DRE) da empresa Pé de Pimenta S.A. para dois anos subsequentes, antes (Ano 1) e após 
(Ano 2) a implantação do projeto de expansão. 
 
Tabela 1: Demonstrativo de Resultados do Exercício (DRE) para os anos 1 e 2 (em milhões 
R$). 
Alíquota Imposto de Renda (IR) 10% 
Item do DRE Ano 1 Ano 2 
Receita de Vendas (RV) R$ 1,000 R$ 2,000 
Custos Variáveis (CV) - R$ 500 - R$ 500 
Custos Fixos (CF) - R$ 100 - R$ 500 
LAJIR (ou EBIT) (*) R$ 400 R$ 1,000 
Despesas com juros (J) - R$ 50 - R$ 100 
IR - R$ 100 - R$ 200 
Lucro Líquido (LL) R$ 350 R$ 700 
(*) O Lucro antes de Juros e Imposto de Renda (Lajir) é denominado EBIT (Earnings Before 
Interest and Taxes) em inglês. 
Fonte: Elaborado pelo autor. 
 
Considerando esse contexto, avalie as seguintes asserções e a relação proposta entre elas. 
 
I - O projeto de expansão da empresa aumentou a RV em 100%, logo é possível afirmar que 
houve um resultado de êxito. 
 
 PORQUE 
 
II - Aumentou as despesas acruadas e reduziu a alavancagem operacional da empresa. 
 
A respeito dessas asserções, assinale a opção correta: 
 
As asserções I e II são proposições falsas. 
 
 
As asserções I e II são proposições verdadeiras, e a II é uma justificativa da I. 
 
 
As asserções I e II são proposições verdadeiras, mas a II não é uma justificativa da I. 
 
 
A asserção I é uma proposição falsa, e a II é uma proposição verdadeira. 
 
Correto! 
 
A asserção I é uma proposição verdadeira, e a II é uma proposição falsa. 
 
A alternativa está correta, pois a asserção I é uma proposição verdadeira, e a II é uma 
proposição falsa. 
A asserção I é uma proposição verdadeira, pois o projeto de expansão da empresa logrou 
êxito, pois a RV aumentou em 100%, passando de R$ 1.000 para R$ 2.000, implicando em 
aumento do lucro em R$ 350. 
Já a II é uma proposição falsa, pois as despesas acruadas só pode ser analisada a partir de 
dados do Balanço Patrimonial (BP): despesas acruadas não geram obrigações de pagamento 
de juros. São exemplos dessas Contas a Pagar e Salários a pagar registrados no BP. 
Finalmente, a alavancagem operacional é o uso um volume maior de gastos variáveis em 
relação ao uso de gastos fixos. O projeto de expansão da empresa aumentou a alavancagem 
operacional da empresa em R$ 400 milhões = R$ 500 milhões - R$ 100 milhões. 
 
Pergunta 4 
0,6 / 0,6 pts 
Leiao texto abaixo: 
 
As empresas periodicamente elaboram e analisam projetos de investimento. No processo, 
empregam uma das mais importantes ferramentas empregadas na avaliação do fluxo de 
caixa de projetos: o Custo Médio Ponderado de Capital – WACC (do inglês Weighted 
Average Cost of Capital). A rigor, o WACC permite obter uma estimativa da taxa de desconto 
necessária para avaliar que os gestores possam decidir quais projetos serão mais 
promissores no sentido de gerar valor os investidores de uma empresa. 
 
Tendo em vista o que você aprendeu sobre o emprego do WACC, indique a qual alternativa 
que melhor caracteriza a informação contida na taxa de desconto aferida com base no 
WACC? 
 
Para calcular do WACC, o analista considera montante e taxas de retorno exigido pelos credores que financiam uma empresa: dívidas 
assumidas com operações de empréstimos externos. 
 
 
Para calcular do WACC, o analista considera montante e taxas de retorno exigido pelos credores que financiam uma empresa: dívidas 
assumidas com operações de empréstimos e financiamentos. 
 
 
Para calcular do WACC, o analista considera montante e taxas de retorno exigido pelos bancos que financiam uma empresa: dívidas 
assumidas com operações de empréstimos e financiamentos. 
 
Correto! 
 
Para calcular do WACC, o analista considera montante e taxas de retorno exigido por todas as fontes de capital que financiam uma 
empresa: dívidas e capital próprio investido pelos acionistas. 
 
A alternativa está correta, pois o WACC é o custo médio ponderado de todas as fontes de 
capital que financiam uma empresa. Assim, para calcula-lo o analista considera montante e 
taxas de retorno exigido pelas diferentes fontes de capital que empregados pela empresa: 
dívidas e capital próprio investido pelos acionistas. 
 
Para calcular do WACC, o analista considera montante e taxas de retorno exigido pelos socioproprietários que financiam uma empresa: 
acionistas que adquirem ações da empresa e bancos. 
 
 
Pergunta 5 
0,6 / 0,6 pts 
Considere as informações abaixo: 
 
Os dados abaixo são do Balanço Patrimonial da empresa Eletronics S.A. Este apresenta 
dados que permitem avaliar a estrutura financeira e a estrutura de capital da empresa e 
compará-lá com empresas do mesmo segmento e porte. 
 
Tabela 1: Balanço Patrimonial (BP) da empresa Ano 1 (valores em milhões de R$). 
ATIVOS PASSIVOS + PL 
Caixa R$ 50 Contas a pagar R$ 100 
Contas a receber R$ 100 Salários a pagar R$ 50 
Aplicações de Curto prazo R$ 200 Dívidas de curto prazo R$ 300 
Estoques R$ 250 Total de Passivo Circulante R$ 450 
Total de Ativos Circulantes R$ 600 
 Dívidas de longo prazo R$ 650 
Ativos fixos R$ 1,500 Patrimônio Líquido R$ 1,000 
Ativo Total R$ 2,100 Passivo Total + PL R$ 2,100 
Fonte: Elaborado pelo autor. 
Admitindo que a média do Debt-to-equity-ratio de empresas do mesmo segmento e porte 
seja de 80%, considerando esse contexto, avalie as seguintes asserções e a relação proposta 
entre elas. 
 
I - A estrutura de capital e sua taxa de endividamento, medida pelo Debt-to-equity-ratio são 
compatíveis com as empresas concorrentes. 
 
 PORQUE 
 
II -A estrutura de capital é de $1950 e o Debt-to-equity-ratio = 82,86%. 
 
 A respeito dessas asserções, assinale a opção correta. 
Correto! 
 
As asserções I e II são proposições falsas. 
 
A alternativa está correta, pois as asserções I e II são proposições falsas. 
A estrutura de capital é de $1950 = $300 + $650 + $1000 (Dívidas de Custo Prazo + Dívidas 
de Longo + PL) e o Debt-to-equity-ratio = 92,86% = ($300 + $650 + $1000)/$2100 (Dívidas 
de Curto Prazo + Dívidas de Longo Prazo)/Patrimônio Líquido. 
Portanto, a A estrutura de capital e sua taxa de endividamento, medida pelo Debt-to-equity-
ratio não são compatíveis com as empresas concorrentes, uma vez que o Debt-to-equity-
ratio = 92,86% > 80%. 
 
As asserções I e II são proposições verdadeiras, mas a II não é uma justificativa da I. 
 
 
A asserção I é uma proposição verdadeira, e a II é uma proposição falsa. 
 
 
A asserção I é uma proposição falsa, e a II é uma proposição verdadeira. 
 
 
As asserções I e II são proposições verdadeiras, e a II é uma justificativa da I. 
 
 
Pergunta 6 
0,6 / 0,6 pts 
Leia o texto abaixo: 
 
O temor sobre os efeitos do coronavírus vem afetando fortemente os mercados, inclusive o 
brasileiro, em meio às indicações de que o surto da doença que se assemelha a uma 
pneumonia afete a economia chinesa e, consequentemente, a mundial. Instituições como 
Itaú BBA, Morgan Stanley, XP Investimentos e Bradesco BBI indicam a ocorrência de impacto 
para diferentes os setores da economia da brasileira, embora os produtores de commodities 
possam se beneficiar com a desvalorização do dólar. 
 
Fonte: Adaptado de < https://www.infomoney.com.br/mercados/coronavirus-quais-
setores-e-acoes-da-bolsa-brasileira-sao-os-mais-impactados-pela-nova-emergencia-
global/Links to an external site. >. Acesso em 25 de fev. de 2020. 
 
Considerando esse contexto, avalie as seguintes asserções e a relação proposta entre elas. 
 
I - O temor advindo do coronavírus ilustra o risco sistemático que tenderá a afetar a 
rentabilidade das ações das empresas, sobretudo aquelas vinculadas aos setores 
exportadores. 
 
 PORQUE 
 
https://www.infomoney.com.br/mercados/coronavirus-quais-setores-e-acoes-da-bolsa-brasileira-sao-os-mais-impactados-pela-nova-emergencia-global/
https://www.infomoney.com.br/mercados/coronavirus-quais-setores-e-acoes-da-bolsa-brasileira-sao-os-mais-impactados-pela-nova-emergencia-global/
https://www.infomoney.com.br/mercados/coronavirus-quais-setores-e-acoes-da-bolsa-brasileira-sao-os-mais-impactados-pela-nova-emergencia-global/
II - Este tende a afetar os níveis de atividade e de rentabilidade de diversos seguimentos de 
mercado, embora empresas produtoras de commodities estejam menos expostas, devido a 
desvalorização do câmbio. 
 
A respeito dessas asserções, assinale a opção correta: 
Correto! 
 
As asserções I e II são proposições verdadeiras, e a II é uma justificativa da I. 
 
A alternativa está correta, pois as asserções I e II são proposições verdadeiras, e a II é uma 
justificativa da I. O risco sistemático (ou risco não diversificável) surge de eventos de 
natureza política, econômica e ou conjuntural que afetam todas as empresas. As instituições 
citadas (Itaú BBA, Morgan Stanley, XP Investimentos e Bradesco BBI) indica que o impacto 
será generalizado, embora constatem que empresas produtoras de commodities estejam 
menos expostas, devido a desvalorização do câmbio. 
 
A asserção I é uma proposição falsa, e a II é uma proposição verdadeira. 
 
 
As asserções I e II são proposições falsas. 
 
 
As asserções I e II são proposições verdadeiras, mas a II não é uma justificativa da I. 
 
 
A asserção I é uma proposição verdadeira, e a II é uma proposição falsa. 
 
 
Pergunta 7 
0,6 / 0,6 pts 
Considere as afirmações abaixo: 
 
A tabela 1 apresenta os retornos esperados dos projetos A e B para diferentes estados na 
natureza: condições econômicas 1, 2 e 3. 
 
Tabela 1: Retorno esperados dos projetos A e B para diferentes estados na natureza. 
Estado de Natureza 
(condições econômicas) 
Probabilidade de ocorrer 
(pi) 
Retorno do ativo A 
(rA) 
Retorno do ativo B (rB) 
1 Crescimento 25% 25% -10% 
2 Estabilidade 50% 20% 10% 
3 Recessão 25% -10% 15% 
Fonte: Elaborado pelo autor. 
 
Com base nesses dados foram calculados os respectivos retornos esperados, desvios 
padrão, para o projeto A, projeto B e carteira formada pelos projetos A e B, considerando 
que aempresa invista 50% de recursos em cada um dos projetos: E(RA) = 13,75%; DP(RA) = 
1,92%; E(RB) = 6,25%; DP(RB) = 9,60%; E(RA,B) = 10,00%; DP(RA,B) = 5,93%. 
 
Considerando as informações apresentadas, avalie as afirmações a seguir: 
 
I - O cálculo do retorno esperado de cada ativo, E(Ri), onde (i = A, B), RA e RB foi feito com 
base na expressão: E(Ri) = Soma (pi.Ri). 
 
II - O desvio padrão dos retornos, que é a medida de risco do retorno dos investimentos, foi 
aferido por meio da seguinte expressão: DP(Ri) = Soma pi [Ri – E(Ri)]2. 
 
III - Como os projetos reagem de forma diferente em relação aos estados na natureza, o 
retorno da carteira formada pelo investimento de 50% garante um retorno e risco 
intermediário em relação a investir em apenas uma das alternativas. 
 
É correto o que se afirma em: 
Correto! 
 
I e III, apenas. 
 
A alternativa está correta, pois apenas as afirmações I e III são verdadeiras. 
A afirmação I é verdadeira, pois o cálculo do retorno esperado de cada ativo, E(R i), onde (i = 
A, B), RA e RB foi feito com base na expressão: E(Ri) = Soma (pi.Ri), ou seja, o valor esperado 
levam é uma média ponderada do retorno esperado em relação aos estados na natureza. 
A afirmação III é verdadeira, pois os projetos reagem de forma diferente em relação aos 
estados na natureza, no crescimento RA é alto, enquanto RB é baixo e vice-versa. Assim, o 
retorno da carteira formada pelo investimento de 50% garante um retorno e risco 
intermediário em relação a investir em apenas uma das alternativas. 
A afirmação II é falsa, pois é incorreta porque o desvio padrão é a raiz quadrada da variância 
do retorno dos ativos: como Var (Ri) = (Soma pi [Ri – E(Ri)]2), DP(Ri) = Raiz [VAR(Ri)] 
 
I, II e III 
 
 
I e II, apenas. 
 
 
III, apenas. 
 
 
I, apenas. 
 
 
Pergunta 8 
0 / 0,6 pts 
Leia o texto abaixo: 
 
A Novelis Inc., líder mundial em laminados e reciclagem de alumínio, obteve financiamento 
e anunciou investimento de R$ 650 milhões na fábrica de Pindamonhangaba, interior de São 
Paulo. A expansão da principal unidade da Novelis na América do Sul beneficiará os setores 
de latas de bebidas, com o aumento da capacidade de produção de chapas e de reciclagem 
em 100 mil e 60 mil toneladas/ano, respectivamente. A expansão elevará a capacidade total 
da produção de chapas para 680 mil toneladas/ano e a reciclagem para 450 mil 
toneladas/ano. O anúncio feito pela Novelis Inc. reflete a consolidação da realização de 
processos certos decisórios. 
 
(Fonte: Investe São Paulo. Disponível em: https://www.investe.sp.gov.br/noticia/novelis-
anuncia-investimento-de-r-650-milhoes-para-aumento-da-capacidade-de-laminacao-e-
reciclagem-de-aluminio-no-brasil/Links to an external site. . Acesso em: 16 de jan. de 
2020)(adaptado) 
 
A realização dos processos decisórios englobaram quais ações por parte dos executivos 
Novelis Inc.? 
 
https://www.investe.sp.gov.br/noticia/novelis-anuncia-investimento-de-r-650-milhoes-para-aumento-da-capacidade-de-laminacao-e-reciclagem-de-aluminio-no-brasil/
https://www.investe.sp.gov.br/noticia/novelis-anuncia-investimento-de-r-650-milhoes-para-aumento-da-capacidade-de-laminacao-e-reciclagem-de-aluminio-no-brasil/
https://www.investe.sp.gov.br/noticia/novelis-anuncia-investimento-de-r-650-milhoes-para-aumento-da-capacidade-de-laminacao-e-reciclagem-de-aluminio-no-brasil/
Identificar gastos com ativos necessários, obter estimativas de gastos e custos para a obtenção dessas e definir o grau de alavancagem da 
empresa. 
 
 
Identificar gastos com ativos necessários, obter estimativas de receitas e de gastos para a obtenção dessas e definir o grau lucratividade 
da empresa. 
 
Resposta correta 
 
Identificar gastos com ativos necessários, obter estimativas de receitas e de gastos para a obtenção dessas e definir o grau de 
alavancagem da empresa. 
 
Você respondeu 
 
Identificar as despesas necessárias, obter estimativas de receitas e de gastos para a obtenção dessas e definir o grau de alavancagem da 
empresa. 
 
A alternativa está incorreta, pois os executivos da empresa devem identificar todas as 
receitas e gastos contra estas, e não apenas as despesas necessárias para a realização das 
operações. 
Portanto, é correto afirmar que os executivos de qualquer empresa têm como missão 
identificar todos os ativos necessários para o investimento para, a partir dai obter 
estimativas de receitas e de gastos para a obtenção dessas. Uma decisão intrinsecamente 
relacionada às decisões anteriores deve ser definir o grau de alavancagem (endividamento) 
da empresa dada a decisão de investimento. 
 
Identificar todas as despesas necessárias, obter estimativas de receitas e de gastos para a obtenção dessas e definir o grau de 
alavancagem da empresa. 
 
 
Pergunta 9 
0,6 / 0,6 pts 
Considere a tabela abaixo: 
 
As tabelas 1 e 2 apresentam a taxa de retorno exigida pelos provedores de capital (credores 
e investidores) e Demonstrativo de resultados da empresa Alfa S.A. 
 
Tabela 1: Valor das dívidas, Patrimônio Líquido, retorno requerido e rendimento 
requerido (valores em milhões de R$). 
 (A) (B) (C) = (A) + (B) 
 Valor financiamento Retorno requerido (*) Rendimento requerido 
Dívidas (D) R$ 1,000 kD = 5% R$ 1,000 x 5% = R$ 50 
Patrimônio Líquido (PL) R$ 2,000 kS = 10% R$ 1,000 x 15% = R$ 200 
V = D + S (*) R$ 3,000 na R$ 250 
(*) kD = taxa de retorno exigida pelos credores e ks = taxa de retorno exigida pelos 
investidores da empresa 
Fonte: Elaborado pelo autor. 
 
Tabela 2: Previsão de receitas de vendas exigidas dadas as exigências de custo de capital 
requeridos. (valores em milhões de R$). 
Alíquota IR 10% 
Valores das contas do DRE 
(1) 
Estimativas de custos e despesas 
com juros 
(2) 
Valores estimados que geram 
montantes exigidos de 
remuneração de D e PL 
Receita de Vendas (RV) Qual valor? R$ ? 
Custos Variáveis (CV) - R$ 400 - R$ 400 
Custos Fixos (CF) - R$ 100 - R$ 100 
EBIT Qual valor? R$ ? 
Despesas com juros (J) - R$ 50 - R$ 50 
IR Qual valor? -R$ ? 
Lucro Líquido (LL) R$ 200 R$200 
(*) EBIT = Earnings Before Intereste and Tax (ou LAJIR - Lucro Antes de juros e Imposto de 
Renda). 
Fonte: Elaborado pelo autor. 
Considerando as informações apresentadas, avalie as afirmações a seguir: 
 
I - A taxa de retorno sobre o Patrimônio Líquido (PL) sempre deve ser maior que a taxa de 
retorno exigida pelos sócios proprietários da empresa, uma vez que estes assumem os riscos 
do negócio. 
 
II - Dadas às taxa de retorno exigidas pelos acionistas e credores da empresa, gestor o gestor 
possui meios de calcular o nível mínimo de receita de vendas exigido. 
 
III. Com base nos valores apresentados EBIT = $270,00 e RV = $770,00. 
 
É correto o que se afirma em: 
 
III, apenas. 
 
Correto! 
 
I e II, apenas. 
 
A alternativa está correta, pois apenas as afirmações I e II são verdadeiras. 
A afirmação I é verdadeira, pois a taxa de retorno sobre o Patrimônio Líquido (PL) sempre 
deve ser maior que a taxa de retorno exigida pelos sócios proprietários da empresa, uma 
vez que estes assumem os riscos do negócio, ou seja, quando uma empresa capta recursos 
na forma de empréstimos ou financiamentos, realizando ou não Lucros terão de pagar os 
credores. 
A afirmação II é verdadeira, pois todo o gestor possui meios de calcular o nível mínimo de 
receita de vendas exigido, dadas as taxa de retorno exigidas pelos acionistas e credores da 
empresa uma vez que dados LL, J e IR sempre LL = (EBIT – J).(1 – IR). 
A afirmação III é falsa, pois dado que LL = (EBIT – J).(1 – IR), a determinação do valor do EBIT 
dados o valor do LL, IR e J. 
• LL = (EBIT – J).(1 – IR) = $200 = (EBIT – $50).(1 – 10%) 
• LL / (1 – IR) = (EBIT – J) = $200 / (1 – 10%) = EBIT – $50 
Portanto, dados os valores apresentados: 
• EBIT = LL / (1 + IR) – J = $200 / (1 – 10%) + $50 
• EBIT = $272,22Este último resultado foi apurado porque 
• EBIT = RV – (CV + CF) 
• $272,22 = RV – (400 + 100) 
• $272,22 = RV – $500 
Desta forma a RV requerida deve ser de 
• RV = $272,22 + $ 500 
• RV = $772,22 
 
II e III, apenas. 
 
 
I, apenas. 
 
 
I, II e III. 
 
 
Pergunta 10 
0,6 / 0,6 pts 
Considere as informações abaixo: 
 
Suponha que você, enquanto o analista dispõe das seguintes informações para calcular os 
coeficientes betas das empresas A, B e C, respectivamente: (1) covariância entre os retornos 
dos ativos e retorno do ativo de mercado 15%, 5% e 2,5%; (2) variância do retorno do ativo 
de mercado, σ(RM)= 5,00%. 
 
A partir dos dados apresentados, avalie as afirmações abaixo: 
 
I - Com base nos dados os betas das empresas são: bA = 3,0; bB = 1,00; bC = 0,5. 
 
II - Os ativos são mais arriscados nesta ordem: bA = 3,0 > bb = 1,0 > bc = 0,5, ou seja, o 
retorno de A reage subindo (descendo) a taxa de retorno em 3% quando o ativo de mercado 
varia em 1,%, o B em 1,00% e o C em 0,5%. 
 
III. Os betas calculados captam o grau de exposição de cada empresa ao risco não 
sistemático ou risco específico de cada empresa. 
 
I, II e III. 
 
 
II e III, apenas 
 
Correto! 
 
I e II, apenas 
 
A alternativa está correta, pois apenas as afirmações I e II são verdadeiras. 
I - Cálculo do beta dos ativos 
 
O quadro 1 apresenta cálculo dos betas dos ativos A, B e C. 
 
Quadro 1: Betas estimados para as empresas A, B e C. 
 
 
Fonte: Elaborado pelo autor. 
 
II- Indicação do grau de risco dos ativos 
Os ativos são mais arriscados nesta ordem: bA = 3,0 > bB = 1,00 e bC = 0,5, ou seja, o retorno 
de A reage subindo (descendo) a taxa de retorno em 3% quando o ativo de mercado varia 
em 1,%, o B em 1,00% e o C em 0,5%. 
 
III. Beta como medida de exposição ao risco da empresa. 
 
Os betas calculados captam o grau de exposição de cada empresa ao risco sistemático, ou 
seja, risco que afeta todas as empresas e não o risco não sistemático ou risco específico de 
cada empresa. 
 
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