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VALOR DO DINHEIRO NO 
TEMPO
Isoé Nícolas Schneider
O PAPEL DO VALOR DO DINHEIRO 
NO TEMPO EM FINANÇAS
• Administradores e investidores sempre se deparam com oportunidades de obter taxas de 
retorno positivas sobre seus fundos, seja fazendo aplicações em projetos atraentes, seja 
recebendo juros sobre títulos ou depósitos remunerados;
• O valor do dinheiro no tempo baseia-se na crença de que um real hoje vale mais do que um 
real a ser recebido em uma data futura qualquer;
VALOR FUTURO VS VALOR 
PRESENTE
• Os valores e decisões financeiras podem ser avaliados por meio de técnicas tanto de valor 
futuro quanto de valor presente;
• Embora essas técnicas resultem nas mesmas decisões, o enfoque que proporcionam é 
diferente;
VALOR FUTURO VS VALOR 
PRESENTE
• As técnicas de valor futuro costumam medir os fluxos de caixa ao fim de um projeto;
• As de valor presente medem os fluxos de caixa no início do projeto;
• O valor futuro é caixa a ser recebido, o valor presente é caixa disponível imediatamente;
VALOR FUTURO VS VALOR 
PRESENTE
• Normalmente utilizamos uma linha do tempo para representar os fluxos de caixa associados 
a um dado investimento;
• Como o dinheiro tem valor no tempo, todos os fluxos de caixa associados a um 
investimento, devem ser medidos no mesmo ponto do tempo. Normalmente no fim ou no 
princípio da duração do investimento;
VALOR FUTURO VS VALOR 
PRESENTE
• A técnica de valor futuro usa o processo de composição para determinar o valor futuro de 
cada fluxo de caixa no fim do prazo do investimentos e agrupa esses valores para encontrar o 
valor futuro do investimento;
• A técnica de valor presente usa o processo de desconto para determinar o valor presente de 
cada fluxo de caixa no tempo zero e soma os valores obtidos para chegar ao valor do 
investimento hoje;
PADRÕES BÁSICOS DE FLUXO DE 
CAIXA
• Quantia única: uma soma única disponível ou a ser recebida uma data futura;
• Anuidade: uma série contínua de fluxos de caixa periódicos;
• Série mista: uma série de fluxos de caixa periódicos desiguais que não reflita um padrão 
específico qualquer;
RISCO E RETORNO
• Em sua acepção mais simples, risco é a chance de perda financeira;
• Ativos que apresentam maior chance de perda são considerados mais arriscados do que os 
que trazem uma chance menor;
• Quanto mais próximo da certeza estiver o retorno de um ativo, menor sua variabilidade e, em 
consequência, menor seu risco;
RISCO E RETORNO
• Fontes de risco:
• Risco operacional;
• Risco financeiro;
• Risco de taxa de juros;
• Risco de liquidez;
• Risco de mercado;
• Risco de evento;
• Risco de câmbio;
• Risco de poder aquisitivo;
• Risco tributário;
• Risco moral
RISCO E RETORNO
• Retorno é o ganho ou prejuízo total que se tem com um investimento ao longo de um 
determinado período de tempo;
RISCO E RETORNO
• A percepção do risco varia entre os tomadores de decisão;
• Os três tipos básicos de comportamento quanto à preferência pelo risco são: aversão ao risco, 
indiferença ao risco e propensão ao risco;
RISCO E RETORNO
• Indiferente ao risco: o retorno exigido não muda se o risco aumentar. Ou seja, mudança 
nenhuma de retorno seria exigida, caso houvesse um aumento de risco;
• Avesso ao risco: o retorno exigido aumenta com o risco. Ou seja, exige-se retornos 
esperados mais elevados como compensação pelo maior risco;
• Propenso ao risco: o retorno exigido diminui com o aumento do risco. Abrem mão de parte 
do retorno para aceitar mais risco;
TAXAS DE JUROS E AVALIAÇÃO DE 
OBRIGAÇÕES
• O nível de taxa de juros age como um dispositivo regulador que controla o fluxo de fundos 
entre ofertantes e demandantes;
• É avaliada as condições da economia, e quando necessário, toma-se medidas para aumentar 
ou diminuir as taxas de juros e, assim, controlar a inflação e o crescimento econômico;
• De modo geral, quanto menor a taxa de juros, maior o fluxo de fundos e maior o crescimento 
econômico; quanto maior a taxa de juros, menores os fluxos de fundos e o crescimento 
econômico;
TAXAS DE JUROS E AVALIAÇÃO DE 
OBRIGAÇÕES
• A taxa de juros representa o custo do dinheiro;
• É a remuneração que um demandante de fundos deve pagar a um ofertante de fundos;
• Quando são emprestados fundos, o custo da captação do empréstimo é a taxa de juros;
• Quando os fundos são obtidos por meio de venda de uma participação patrimonial o custo 
para o demandante costuma ser chamado de retorno requerido;
TAXAS DE JUROS E AVALIAÇÃO DE 
OBRIGAÇÕES
• Taxa de juros real
• Taxa que equilibra a oferta de poupança e a demanda por fundos para investimento em um 
mundo perfeito, sem inflação, no qual os fornecedores e os demandantes de fundos são 
indiferentes ao prazo dos empréstimos e das aplicações e não possuem preferência por 
liquidez, e todos os resultados são conhecidos com certeza;
TAXAS DE JUROS E AVALIAÇÃO DE 
OBRIGAÇÕES
• Taxa de juros nominal (retorno)
• A taxa efetiva de juros cobrada pelo fornecedor de fundos e paga pelo tomador;
• Difere da taxa de juros real, por dois fatores: expectativas de inflação e características de 
emissão (prêmio pelo risco);
TAXAS DE JUROS E AVALIAÇÃO DE 
OBRIGAÇÕES
• Obrigações privadas
• Dívida de longo prazo que indica que uma empresa tomou emprestada certa quantia em 
dinheiro e promete restituí-la no futuro sob condições definidas;
• Prazo de vencimento;
• Volume;
• Risco;
• Custo do dinheiro;
TAXAS DE JUROS E AVALIAÇÃO DE 
OBRIGAÇÕES
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