AV - ANÁLISE DE INVESTIMENTOS

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Disciplina: ANÁLISE DE INVESTIMENTOS AV 
Aluno: XXXXXXXXXXXXXXXXX XXXXXXXXXXXXXXX 
Professor: ORNELLA PACIFICO 
 
Turma: 9001 
DGT0036_AV_201909044695 (AG) 15/11/2023 17:28:22 (F) 
 
Avaliação: 5,00 pts Nota SIA: 5,00 pts 
 
 
 
 
 
EM2120001 - ANÁLISE DE INVESTIMENTOS NO SETOR PÚBLICO 
 
 
 1. Ref.: 5388268 Pontos: 0,00 / 1,00 
 
 Historicamente tem sido observada uma correlação entre o investimento público em 
infraestrutura e a elevação das taxas de crescimento econômico. A explicação dessa 
afirmação é a seguinte: 
 
 O investimento do setor público em infraestrutura cria a base necessária à 
expansão das atividades do setor privado, responsável pela produção de bens e 
serviços. 
 O investimento no setor público, por ter grande força na economia, garante o 
crescimento econômico autossustentado. 
 O investimento do setor público em infraestrutura gera emprego de mão de obra 
diminuindo a taxa de desemprego no país. 
 Nem o setor público nem o setor privado podem isoladamente aumentar o PIB do 
país. 
 O setor privado só pode ser útil na economia se contar com o apoio do setor 
público que é a sua base de sustentação. 
 
 
 2. Ref.: 5385266 Pontos: 0,00 / 1,00 
 
Não são atores envolvidos no project finance: 
. 
 
 Os compradores. 
 Os patrocinadores. 
 Os auditores da companhia. 
 Os agentes financiadores. 
 A sociedade de propósito específico (SPE). 
 
 
 3. Ref.: 5391280 Pontos: 0,00 / 1,00 
 
Não se pode afirmar que: 
 
 Projetos específicos devem se formar em torno de uma SPE. 
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 A SPE segrega riscos e ativos. 
 A duração da SPE depende da duração da companhia. 
 A SPE é uma criação jurídica própria com duração determinada. 
 A duração de uma SPE é associada à duração do empreendimento subjacente. 
 
 
 4. Ref.: 5391277 Pontos: 1,00 / 1,00 
 
- Pode-se dizer da SPE (sociedade de propósito específico): 
 
 Não pode ser uma sociedade simples. 
 Não pode ser uma sociedade limitada. 
 Não deve ter um objeto social específico e prazo determinado que limite sua 
existência ao cumprimento do objeto. 
 Constitui-se, necessariamente, como uma sociedade limitada ou sociedade 
anônima. 
 É, na verdade, uma roupagem que, a princípio, qualquer tipo de sociedade 
prevista na legislação brasileira pode utilizar para alcançar determinado objetivo. 
 
 
 5. Ref.: 5382272 Pontos: 0,00 / 1,00 
 
A modalidade de contrato throughput é caracterizada por: 
 
 O comprador pagar os débitos do financiador. 
 O comprador pagar a quantidade efetivamente contratada, independentemente 
de qualquer situação (principalmente, em circunstâncias em que a SPE, por 
qualquer evento, não consiga atingir níveis operacionais satisfatórios). 
 Projetos que envolvam transporte de insumos (exemplo: gasodutos, oleodutos). 
 O comprador ter a opção de pagar pelos produtos ou serviços do projeto, 
recebendo-os ou não. 
 O consumidor da SPE só estar obrigado a adquirir o que a empresa efetivamente 
estiver apta a produzir. 
 
 
 
 
EM2120754 - TÓPICOS ESPECIAIS EM AVALIAÇÃO DE EMPRESAS 
 
 
 6. Ref.: 5419622 Pontos: 1,00 / 1,00 
 
Empresas da nova tecnologia são aquelas que produzem e comercializam produtos 
inovadores, atuando em segmentos que ainda estejam longe de sua maturidade. Nesse 
sentido, o entendimento do comportamento dos drivers da avaliação - receitas, 
margens, investimentos e custo de capital - no decorrer do ciclo de vida podem auxiliar 
na modelagem do fluxo de caixa dessas empresas. No caso específico das margens 
operacionais (margem LAJI), podemos afirmar que essas geralmente: 
 
 Iniciam o ciclo em níveis baixos, aumentam na fase de crescimento e se reduzem 
novamente à medida que a empresa se aproxima da maturidade. 
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 Iniciam o ciclo em níveis mais altos e reduzem gradativamente à medida que a 
empresa se aproxima da maturidade 
 Iniciam o ciclo em níveis baixos e aumentam gradativamente à medida que a 
empresa se aproxima da maturidade 
 Se mantêm constantes no decorrer do ciclo de vida da empresa e do setor. 
 Iniciam o ciclo em níveis altos, reduzem na fase do crescimento e volta a 
aumentar à medida que a empresa se aproxima da maturidade 
 
 
 7. Ref.: 5419603 Pontos: 1,00 / 1,00 
 
Uma das etapas mais importantes do roteiro para avaliação de empresas é a análise de 
demonstrativos financeiros, que além de permitir o entendimento do desempenho 
econômico-financeiro passado, auxilia na elaboração de fluxos futuros. Nesse sentido, a 
análise de demonstrativos financeiros de empresas de capital fechada é geralmente: 
 
 Similar a análise efetuada no caso das empresas abertas. 
 Menos complexa em função do tamanho das empresas 
 Mais fácil quando a empresa opta pelo regime do lucro presumido. 
 Mais complexa em função de má qualidade da informação 
 Mais simples do que no caso das empresas abertas 
 
 
 8. Ref.: 5419601 Pontos: 1,00 / 1,00 
 
A PAN é uma empresa varejista e seus sócios gostariam de saber o custo de capital 
adequado ao risco do negócio. Considerando um beta para PAN de 1,10, um CDS de 
2,5%, uma alíquota de IR&CS de 34%, um capital próprio de $ 1.000 mil e $ 500 mil, 
uma taxa livre de risco de 8% e um prêmio pelo risco de mercado de 5%, podemos 
dizer que o custo de capital próprio estimado para PAN seria de: 
 
 12,00% ao ano. 
 13,50% ao ano. 
 15,00 ao ano. 
 10,50% ao ano. 
 11,33% ao ano. 
 
 
 9. Ref.: 5419569 Pontos: 1,00 / 1,00 
 
A BEN é uma empresa produtora de bebidas e está interessada na compra da IBEVE, 
empresa atuante no mesmo segmento. Para tanto, a BEN gostaria de conhecer o valor 
status quo e valor limite a ser pago pela IBEVE. Supondo um índice valor do negócio-
LAJIDA setorial (múltiplo setorial) de 9, um LAJIDA status quo de $ 2.000 e $ 12.000 
para a IBEVE e para BEN, respectivamente, uma dívida liquida nula para as duas 
empresas e um acréscimo - referente as sinergias da operação - de $ 1.000 ao LAJIDA 
das empresas unificadas, podemos afirmar que o valor status quo e valor limite a ser 
pago pela participação acionária da IBEVE seriam, respectivamente, de: 
 
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 $ 12.000 e $ 22.600 
 $ 19.500 e $ 26.800 
 $ 18.000 e $ 28.600 
 $ 17.000 e $ 25.600. 
 $ 20.000 e $ 29.600 
 
 
 10. Ref.: 5419544 Pontos: 0,00 / 1,00 
 
Uma das metodologias mais difundidas no valuation é a avaliação relativa, que tem 
como grandes vantagens a simplicidade e velocidade na resposta. Adicionalmente, é 
possível afirmar que nessa abordagem os ativos são avaliados: 
 
 Pela relação das receitas da empresa com outras empresas no mercado. 
 Por comparação com índices de empresas comparáveis 
 Pela análise dos fluxos de caixa descontado das empresas. 
 Em relação ao fluxo de caixa futuro das empresas avaliadas. 
 Por comparação com o histórico de demonstrativos financeiros 
 
 
 
 
 
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