Analise de Investimentos e Fontes de Financiamentos - Ex1-Un1 - Ampli

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Analise de Investimentos e Fontes de Financiamentos 
Exercício 1 Unidade 1 
 
Questão 1 
Correta 
 
Quando o empreendedor tem potencial de sucesso, o mesmo desenvolve um projeto sobre um novo produto no 
mercado. No entanto, as vezes, o empreendedor não possui os recursos necessários para montar a empresa, e propõe 
então a um investidor entrar com os recursos necessários (STOPATTO, 2016). 
 
Para propor isso ao investidor, o empreendedor analisa o fluxo de caixa do projeto, o investidor traz os valores futuros do 
fluxo de caixa, a valores presentes (STOPATTO, 2016). Neste caso, se o investidor aceitar a proposta, qual taxa deverá ser 
aplicada pelo investidor? 
 
Sua resposta 
Correta 
Uma taxa de desconto para atualizar esses valores futuros. 
 
Comentário 
"Na prática, isso significa dizer que: sendo você um potencial empreendedor de sucesso, que desenvolve um projeto 
sobre um novo produto no mercado, mas não possui os recursos necessários para montar a empresa, e propõe então 
a um investidor entrar com os recursos necessários, pois a ideia você já teve e, ao analisar o fluxo de caixa do projeto, 
o investidor traz os valores futuros do fluxo de caixa, a valores presentes. Para fazer isso, o investidor aplica uma taxa 
de desconto para atualizar esses valores futuros", conforme Stoppato (2016, p.11). 
 
 
 
Questão 2 
Incorreta 
 
Em uma empresa com fins lucrativos, o custo de capital – CC é uma taxa de retorno exigida pelos investidores de 
mercado para atrair os financiamentos necessários a um preço razoável. A partir dessa taxa de retorno, pode-se, ainda, 
avaliar o valor de mercado de uma empresa de acordo com o risco mantido e o resultado obtido com os projetos. Logo, 
se os projetos apresentarem uma taxa de retorno abaixo do custo de capital, o valor da empresa será reduzido e vice-
versa. 
 
Considerando o texto acima e os fatores associados ao risco que podem afetar o custo de capital, avalie as seguintes 
asserções e a relação proposta entre elas: 
I. Os fornecedores dos recursos, próprios ou de terceiros, compensam a volatilidade dos riscos dos projetos aumentando 
os custos em suas remunerações. 
PORQUE 
II. Com o aumento do financiamento de longo prazo, os projetos implantados pela companhia deixam de sofrer o risco 
do negócio e começam a se relacionar com a variação da rentabilidade da empresa, representado pelo aumento do 
lucro sobre o seu patrimônio. 
 
Sua resposta 
Incorreta 
As asserções I e II são proposições verdadeiras, e a II justifica a I. 
 
Solução esperada 
A asserção I é uma proposição verdadeira, e a II é uma proposição falsa. 
 
Comentário 
A primeira asserção é verdadeira e a segunda é falsa. I – Correto. à medida que o projeto aceito pela empresa 
apresenta variações no risco, os fornecedores dos recursos, sejam eles próprios ou de terceiros, aumentarão os custos 
em suas remunerações sobre os empréstimos para compensar o aumento no risco. II – Falso. Com um aumento dos 
financiamentos de longo prazo a companhia aumentará seu risco financeiro bem como os custos financeiros já que 
está relacionado com a variação da rentabilidade da companhia, representado por seu aumento do lucro sobre seu 
patrimônio. Portanto, difere-se do risco do negócio ou econômico que se relaciona com o estado do lucro operacional, 
lucro antes de juros e imposto de renda, como decorrência da variação das receitas da companhia. Os projetos que 
implantados pela companhia poderão afetar o risco do negócio. 
 
 
Questão 3 
Correta 
 
Uma empresa na busca por oportunidade de novos investimentos, organizou em uma tabela os principais dados de dois 
projetos (A e B), que o diretor financeiro julga serem mais atrativos com o objetivo de agilizar o processo de decisão de 
investimento relacionadas ao custo de capital. 
 
 
 
Projeto A 
 
Projeto B 
 
Investimento 
 
500.000 
 
500.000 
 
Duração 
 
25 anos 
 
25 anos 
 
TIR 
 
10% 
 
11% 
 
Custo de financiamento de capital de terceiros 
 
9,5% 
 
12% 
 
Custo de financiamento de capital próprio 
 
8% 
 
 
8% 
 
Estrutura do capital 
 
70% do capital de terceiros e 30% do capital próprio 
 
90% do capital de terceiros e 10% do capital próprio 
 
A partir dessas informações descritas acima, avalie as afirmações: 
I. Considerando a TIR e o custo de financiamento de capital de terceiros, o projeto B deve ser rejeitado e o projeto A 
aceito. 
II. Estes projetos são inviáveis para a empresa, porque a TIR é sempre menor do que o custo de capital de terceiros. 
III. Uma melhor alternativa, considerando a estrutura do capital, pode ser obtida pela combinação média ponderada de 
financiamento de capital chegando o valor de 10,8% a.a. 
Assinale a alternativa correta: 
 
Sua resposta 
Correta 
Apenas as afirmativas I e III estão corretas. 
 
Comentário 
I – Correto. A taxa de retorno interno – TIR do projeto B é menor que os custos de financiamento com o capital de 
terceiros inviabilizando o projeto. Já no projeto A ocorre uma situação contrária, ou seja, a TIR do projeto A é maior 
do que os custos de financiamento com o capital de terceiros tornando o projeto viável. II – Incorreto. Não foi tomada 
a melhor decisão para a empresa e seus acionistas porque não considerada a estrutura de capital na análise 
acarretando no aceite de um projeto com retorno de 10% e rejeitado um projeto com retorno de 11%. III – Correto. 
Como os custos já das fontes de capital (próprio e de terceiros) já se encontra calculada, basta ponderar a participação 
de cada fonte de capital por seu respetivo custo. Lembrando que o total de capital próprio e de terceiros é sempre 
100%. WACC = (90% x 12%) + (10% x 8%). WACC = 10,8% + 0,8%. WACC = 11,6% a.a. A partir desse novo cálculo, 
aceitamos apenas projeto B com TIR 10%, pois o retorno deve ser maior que o custo de capital. 
 
 
Questão 4 
Incorreta 
 
Uma empresa deseja implantar o projeto X que promete uma taxa de retorno de 25%. O capital total necessário é de $ 
5.000.000,00. Os sócios desse projeto vão aportar $ 1.500.000,00, esperando receber uma taxa de retorno de 25% ao 
ano. Já o restante do capital virá via capital de terceiros. 
 
Considerando uma alíquota do IR de 20% e a fórmula CMPC = Kd (1 – IR) D/(D+S) + Ks S/(D+S), analise as afirmações: 
I. O capital de terceiros aportado, deverá ser de $ 3.500.000,00 e o capital próprio é de $ 1.500.000 neste projeto. 
II. Este projeto é inviável, porque o CMPC é maior que taxa de retorno que o projeto espera proporcionar aos 
investidores. 
III. O custo médio ponderado do capital do projeto X é de 23,00%, tornando este projeto viável para os investidores. 
Assinale a alternativa correta: 
 
Sua resposta 
Incorreta 
Apenas as afirmativas II e III estão corretas. 
 
Solução esperada 
Apenas as afirmativas I e III estão corretas. 
 
Comentário 
Incorreto porque a afirmativa I também é verdadeira e a afirmativa II é falsa. I – Verdadeiro. Pelo enunciado, se os 
sócios vão aportar $ 1.500.000,00 de um total necessário de $ 5.000.000,00, o capital de terceiros deverá ser $ 
3.500.000,00 II – Falso. O projeto X é viável, pois o CMPC é menor que taxa de retorno que o projeto espera 
proporcionar aos investidores. CMPC = Kd (1 – IR) D/(D+S) + Ks S/(D+S) CMPC = 0,25 x (1-0,2) x 3500/5000 + 0,3 x 
1500/5000 = 0,14* 0,09 = 0,23 
 
 
Questão 5 
Correta 
 
A taxa interna de retorno (TIR), pode ser interpretada como uma taxa de retorno interno que é obtida pela empresa 
quando há investimentos, necessária para manter o valor da empresa inalterado. Em outras palavras, a TIR é a taxa de 
retorno que os investidores exigem para concederem o financiamento que o empresário precisa (STOPATTO, 2016). 
 
Neste sentido, o que é necessário para que o investidor disponibilize recursos para o projeto do empreendedor? 
 
Sua resposta 
Correta 
Projeções do fluxo de caixa sob a cobertura do custo de capitale rentabilidade. 
 
Comentário 
Alternativa A: Projeções do fluxo de caixa sob a cobertura do custo de capital e rentabilidade. Isso porque, segundo 
Stopatto (2016, p.12), "para que o investidor disponibilize recursos para o seu projeto, será necessário que nas 
projeções do fluxo de caixa haja a cobertura do custo de capital e proporcione ainda rentabilidade. para que o 
investidor disponibilize recursos para o seu projeto, será necessário que nas projeções do fluxo de caixa haja a 
cobertura do custo de capital e proporcione ainda rentabilidade".