Análise Econômica de Projetos

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Análise Econômica de Projetos
Prof. Rafael Mota
Apresentação
Prof. Rafael Oliveira da Mota
● Engenheiro Metalurgista (UFRJ)
● Mestrado em Engenharia Metalúrgica e de Materiais 
(COPPE/UFRJ/UMIST)
● Doutorando em Engenharia Metalúrgica e de Materiais 
(COPPE/UFRJ)
● Engenheiro Pesquisador Fundação COPPETEC (2006-2009)
● Pesquisador em Propriedade Industrial do INPI (2009-atual)
● Conselheiro do CREA-RJ (2015-2016)
● Comissão de Ética Profissional
● Comissão de Educação
● Comissão de Orçamento e Tomada de Preço (Suplente)
● Contato: rafaelmota3@yahoo.com.br
 
Ementa
● CONCEITUAÇÃO E LIMITAÇÕES DE UM PROJETO – 
INVESTIMENTOS EM ATIVOS E INTANGÍVEIS NO MERCADO DE 
CAPITAIS
● Projeto-Conceituação, Critérios de Viabilidade, 
Aceitabilidade e Vulnerabilidade.
● Análise de Opções de Investimentos, Custo de 
Oportunidade, Lucratividade Econômica e Contábil, A 
Decisão de Investir.
● Demonstrações financeiras projetadas e fluxos de caixa 
de um projeto.
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Ementa
● VIABILIDADE FINANCEIRA DE PROJETOS
● Noções de Custo de Capital. Juros, Valor Presente do 
Fluxo de Caixa. Valor Presente Líquido.
● Taxa Interna de Retorno, Índice de Lucratividade, Cálculo 
de VPL, Cálculo de VPL com Taxas Variáveis e Fluxos 
Variáveis, Construção do Fluxo de Caixa Operacional.
● Estimativas Relevantes dos Investimentos e do Fluxo de 
Caixa. Lucro Operacional, Depreciação e Imposto de 
Renda na Composição do Fluxo de Caixa. Análise de 
Investimentos através do FCO. (Fluxo de Caixa Livre)
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Ementa
● ANÁLISE DE SENSIBILIDADE E INVESTIMENTOS
● Análise de Sensibilidade de Fluxos de Caixa de 
Investimentos e Análise MOP.
● Impacto das Receitas, custos, taxas, depreciação no VPL 
do projeto.
● Alterações no VPL a partir de alterações nas receitas, 
custos, taxas, depreciação e impostos. Ponto de Reversão. 
Análise MOP – Mais provável otimista e pessimista. Valor 
Esperado do VPL nos cenários MOP.
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Ementa
● FINANCIAMENTO DE PROJETOS
● Financiamento de projetos: Corporate Finance e Project 
Finance. Financiamento através de Agências de Fomento. 
Modelo BNDES de análise de projetos.
● Uso de commodities ambientais na avaliação de projetos. 
● O protocolo de Kyoto, o MDL e o Mercado de Carbono. 
TIR de Projeto considerando os Créditos de Carbono.
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Análise Econômica de Projetos
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O que é „Projeto“?
 
Análise Econômica de Projetos
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O que é „Projeto“?
1) desejo, intenção de fazer ou realizar (algo) no 
futuro; plano.
2) descrição escrita e detalhada de um 
empreendimento a ser realizado; plano, 
delineamento, esquema.
 
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O que é „Projeto“?
Definições
● Maximiano (2002, p.26) “um empreendimento temporário 
de atividade com início, meio e fim programados, que tem 
por objetivo fornecer um produto singular e dentro das 
restrições orçamentárias”.
● “Um projeto é um esforço temporário empreendido para 
criar um produto, serviço ou resultado exclusivo” (PMBOK, 
2013, p. 3).
 
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O que é „Projeto“?
● Esforço temporário
● Início, Meio e Fim
● Geração de produtos e/ou serviços
● Resultados duradouros e únicos
● Restrições de custo, prazo e qualidade
 
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Prof. Rafael Mota
Por quê aprender 
„Análise Econômica de 
Projetos“?
 
Análise Econômica de Projetos
Prof. Rafael Mota
Por quê aprender 
„Análise Econômica de 
Projetos“?
A importância desta área do conhecimento para o 
engenheiro é que, inexoravelmente, no exercício da 
sua profissão e como gestor, se deparará com 
decisões de inversão de capital em: alternativas de 
investimentos em ativos e equipamentos; aplicação 
de capital financeiro; manutenção, baixa e 
substituição de ativos; previsão de exigibilidades de 
caixa; etc..
 
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Por quê aprender 
„Análise Econômica de 
Projetos“?
Além disso, a análise de viabilidade financeira de 
projetos é uma das atividades profissionais dos 
engenheiros definidas pela Lei 5.194 e pela 
Resolução 1.010 do CONFEA quando elencam o 
campo das atividades do profissional.
 
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Áreas de Conhecimento
● Matemática Financeira
● Análise de juros, equivalência de capitais sob a ótica 
do binômio juros x tempo.
● Engenharia Econômica
● Abrange métodos ou modelos que baseados em 
fatores técnicos, financeiros e sociais, permitem o 
julgamento de alternativas propostas para a 
aplicação ou utilização de recursos (naturais, 
tecnológicos ou financeiros, favorecendo a sua 
otimização).
 
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5 Erros Comuns (Brasil)
● Desconsiderar a perda do valor aquisitivo da 
moeda no tempo;
● Não distinguir entre juros descontados de juros 
postecipados;
● Utilizar a matemática dos juros simples em lugar de 
juros compostos;
● Confundir juros nominais com juros reais;
● Respeitar a aritmética dos juros compostos, mas, 
supondo que as taxas de juros se mantenham 
inalteradas no tempo.
 
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Fatores de Produção
Todos os Fatores de Produção Requerem 
Remuneração
 
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Premissas
1) Maximização da Riqueza
2) Momento da Decisão
3) Valor do Dinheiro no Tempo
4) Custo de Oportunidade
5) Decisão e Resultado
 
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1) Maximização da Riqueza
● O objetivo da análise é amparar um 
processo de decisão capaz de eleger a 
alternativa de investimentos que 
maximize o lucro e a riqueza dos 
proprietários, sempre.
 
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2) Momento da Decisão
● A análise deve enfocar o quanto uma 
ação efetuada no presente resultará 
em termos de aumento de riqueza no 
futuro.
● Somente se somam ou se subtraem 
valores monetários correlacionados à 
mesma data.
 
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3) Valor do Dinheiro no Tempo
● Uma soma de dinheiro na data de 
hoje, e sob determinadas condições, 
pode ser monetariamente equivalente 
à outra soma diferente de dinheiro 
considerando a variação do tempo.
8,94%
 
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4) Custo de Oportunidade
● Corresponde à melhor remuneração a ser 
obtida por um fator de produção que seria 
obtida por ele, caso fosse aplicado em outra 
alternativa de investimento, mantida a 
mesma classe de risco. (Sotto Costa &Attie, 
1984).
● Corresponde à maior taxa de desconto a ser 
adotada quando se compara a 
rentabilidade de um dado projeto com a 
rentabilidade da melhor alternativa já 
disponível,considerando projetos situados na 
mesma classe de risco.
 
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4) Custo de Oportunidade
● Sinônimos
● Taxa de Rentabilidade
● Taxa de Oportunidade
● Taxa de Retorno
● Taxa de Atratividade
● Taxa de Desconto
● Taxa Miníma de Atratividade (TMA)
 
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5) Decisão e Resultado
● Boas decisões e bons resultados, nem 
sempre, são diretamente proporcionais.
● Boa decisão: melhor possível considerando 
as informações disponíveis. Uma boa 
decisão pode resultar num mau resultado.
● Uma má decisão dificilmente propicia um 
bom resultado. (Contraria a lei de Murphi - 
“existindo a probabilidade de algum 
fenômeno dar errado, com certeza ele 
dará errado...“)
 
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Avaliação
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