Aula 05 - O setor público e tributação

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Economia Política
Aula 5 - Política monetária e legislação aplicada
INTRODUÇÃO
Na de�nição da política monetária nacional, a competência da União para emitir moeda será exercida exclusivamente
pelo Banco Central.
No entanto, cabe ao Congresso Nacional, com a sanção do Presidente da República, dispor sobre todas as matérias de
competência da União, especialmente sobre a moeda, seus limites de emissão, e montante da dívida mobiliária federal.
Isso mostra a preocupação do legislador com excessos cometidos na política monetária que venham a comprometer a
estabilidade de preços na economia.
Em relação à taxa de juros, a taxa SELIC passou a ter a �nalidade de analisar as variações das operações do sistema, e,
ao mesmo tempo, impor aos títulos um rendimento pelo investimento feito pelos tomadores das letras da dívida pública.
Com isso, a taxa de juros aplicada aos títulos federais passou a ser um determinante para a economia, além de pautar as
demais taxas de juros praticadas no mercado �nanceiro.
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Na questão monetária, é fundamental estudar a in�ação que apresenta impactos signi�cativos sobre a vida da
população. A política monetária deve ser utilizada para conter uma elevação dos preços praticados e manter a
estabilidade na economia.
Vamos falar mais sobre esses assuntos nesta aula.
Bons estudos!
OBJETIVOS
Analisar a ordem monetária na Constituição Federal brasileira;
Descrever a natureza jurídica e �nalidade da Taxa Selic;
Identi�car os impactos da In�ação na ordem econômica.
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A ORDEM MONETÁRIA NA CONSTITUIÇÃO FEDERAL BRASILEIRA
Fonte da Imagem: Businessvector / Shutterstock
A Constituição Federal brasileira aborda a questão da moeda nos artigos a seguir:
Art. 48 XIII e XIV
“Cabe ao Congresso Nacional, com a sanção do Presidente da República, [...], dispor sobre todas as matérias de
competência da União, especialmente sobre: [...]
XIII - matéria �nanceira, cambial e monetária, instituições �nanceiras e suas operações;
XIV - moeda, seus limites de emissão, e montante da dívida mobiliária federal”.
Art. 164
“A competência da União para emitir moeda será exercida exclusivamente pelo Banco Central.
§ 1º. É vedado ao banco central conceder, direta ou indiretamente, empréstimos ao tesouro nacional e a qualquer órgão
ou entidade que não seja instituição �nanceira.
§ 2º. O banco central poderá comprar e vender títulos de emissão do Tesouro Nacional, com o objetivo de regular a oferta
de moeda ou a taxa de juros.
§ 3º. As disponibilidades de caixa da União serão depositadas no banco central; as dos Estados, do Distrito Federal, dos
Municípios e dos órgãos ou entidades do Poder Público e das empresas por ele controladas, em instituições �nanceiras
o�ciais, ressalvados os casos previstos em lei”.
SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL (SFN) – AUTORIDADES MONETÁRIAS
Para regular a questão da moeda, tem-se as autoridades monetárias, que são: Conselho Monetário Nacional e Banco
Central do Brasil. A seguir, conheça cada uma com mais detalhe.
Conselho Monetário Nacional (CMN)
É um órgão colegiado ao Ministério da Fazenda e é o órgão deliberativo máximo do Sistema Financeiro Nacional.
Ao CMN compete:
Estabelecer as diretrizes gerais das políticas monetária, cambial e creditícia;
Regular as condições de constituição, funcionamento e �scalização das instituições �nanceiras;
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Disciplinar os instrumentos de política monetária.
A Lei nº. 4595/64 (glossário) em seu art. 3º estabelece os objetivos da política do CMN. Observe:
A atual composição do Conselho Monetário Nacional CMN é constituída por:
O CMN é o órgão máximo de todo o sistema �nanceiro nacional. Entre as suas atribuições destacamos:
Banco Central do Brasil (Bacen)
https://www.planalto.gov.br/ccivil_03/leis/L4595.htm
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Fonte da Imagem: Babii Nadiia / Shutterstock e Tim_Iurii / Shutterstock
É uma autarquia federal integrante do Sistema Financeiro Nacional e foi criado em 31 de dezembro de 1964, com a
promulgação da Lei nº 4.595/64.
Atua como órgão executor da política monetária, além de exercer a regulamentação e �scalização de todas as atividades
de intermediação �nanceira no país.
Antes da criação do Banco Central, o papel de autoridade monetária era desempenhado pela Superintendência da Moeda
e do Crédito (SUMOC (glossário)), pelo Banco do Brasil (BB) e pelo Tesouro Nacional.
Destacamos alguns acontecimentos importantes relacionados ao Bacen:
Após a criação do Banco Central, buscou-se
dotar a instituição de mecanismos voltados
para o desempenho do papel de "bancos dos
bancos".
Nesse ano foi promovido o reordenamento �nanceiro governamental com
a separação das contas e das funções do Banco Central, Banco do Brasil e
Tesouro Nacional.
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Nesse ano foi extinta a conta movimento e o
fornecimento de recursos do Banco Central
ao Banco do Brasil passou a ser claramente
identi�cado nos orçamentos das duas
instituições, eliminando-se os suprimentos
automáticos que prejudicavam a atuação do
Banco Central.
A Constituição Federal de 1988 estabeleceu dispositivos importantes para
a atuação do Banco Central, entre os quais destacam-se o exercício
exclusivo da competência da União para emitir moeda e a exigência de
aprovação prévia pelo Senado Federal, em votação secreta, após arguição
pública, dos nomes indicados pelo Presidente da República para os cargos
de presidente e diretores da instituição. Além disso, vedou ao Banco
Central a concessão direta ou indireta de empréstimos ao Tesouro
Nacional.
Atenção
, O processo de reordenamento �nanceiro governamental se estendeu até 1988, quando as funções de autoridade monetária foram
transferidas progressivamente do Banco do Brasil para o Banco Central, enquanto as atividades atípicas exercidas por esse último,
como as relacionadas ao fomento e à administração da dívida pública federal, foram transferidas para o Tesouro Nacional.
Dentre as atribuições do Bacen, destacam-se:
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INSTRUMENTOS DE POLÍTICA MONETÁRIA
Os instrumentos de Política Monetária referem-se à atuação do governo sobre a quantidade de moeda e títulos públicos.
São eles:
EMISSÕES
O Banco Central controla o montante de moeda na economia, decidindo sobre as necessidades de novas emissões e respectivos
volumes.
DEPÓSITOS COMPULSÓRIOS
Os bancos comerciais são obrigados a depositar no Banco Central um percentual determinado sobre os depósitos a vista. Caso o
governo queira restringir a oferta monetária, poderá aumentar a porcentagem dos depósitos a vista que os bancos comerciais são
obrigados a depositar no Banco Central.
OPERAÇÕES COM MERCADO ABERTO (OPEN MARKET)
Consistem na compra e venda, pelo Banco Central, de títulos da dívida pública.
OPERAÇÕES DE REDESCONTO
Correspondem à liberação de recursos pelo Banco Central aos bancos comerciais, que podem ser classi�cados como empréstimos
ou redesconto de títulos. Se o Banco Central elevar a taxa aplicada às operações de redesconto, poderá desestimular o sistema
bancário em recorrer a este tipo de socorro �nanceiro.
O Banco Central poderá também afetar o �uxo de moeda pela regulamentação da moeda e do crédito, por exemplo,
restringindo o crédito, �xando taxa de juros, prazos para o crédito ao consumidoretc.
REGULAMENTAÇÃO DOS BANCOS COMERCIAIS
A Lei nº. 4.595/64 trata da regulamentação dos bancos comerciais. Destacamos alguns artigos que evidenciam esse
processo, a seguir.
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O Banco do Brasil tem função precípua de agente �nanceiro do Tesouro Nacional, podendo nesta atribuição, entre outros:
Receber a crédito do Tesouro Nacional, as importâncias provenientes de arrecadação de tributos e o produto
das operações de crédito da União por antecipação da receita orçamentária;
Adquirir e �nanciar estoques de produção exportável;
Realizar pagamentos e suprimentos necessários à execução do orçamento geral da União;
Ser agente pagador e recebedor fora do país; executar os serviços bancários de interesse do Governo federal;
Conceder aval, �ança e outras garantias, consoante expressa autorização legal;
Executar os serviços de compensação de cheques e de outros papéis.
NATUREZA JURÍDICA E FINALIDADE DA TAXA SELIC
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Fonte da Imagem: Babii Nadiia / Shutterstock
A taxa SELIC surgiu em 15 de junho de 1986, por meio da Resolução n.º 1.124 (glossário), passando a traduzir um
referencial aos rendimentos do Sistema Especial de Liquidação e Custódia.
Tem como �nalidade analisar as variações das operações do sistema, e, ao mesmo tempo, impor aos títulos um
rendimento pelo investimento feito pelos tomadores das letras da dívida pública.
A de�nição que melhor se enquadra à taxa em debate é a constante da Circular Bacen n.º 2.868/99, repetida na Circular
Bacen n.º 2.900/99:
, Para saber mais sobre a Taxa Selic e as limitações das taxas de juros, clique aqui. (galeria/aula5/docs/a05_06_01.pdf)
TÍTULOS DE CRÉDITO
Pode-se dividir os títulos de crédito em duas grandes classes:
1 - Títulos públicos, que são emitidos pelo Poder Público, em que se destacam os Títulos da Dívida pública.
2 - Títulos particulares ou comerciais.
São títulos particulares ou comerciais, entre outros:
O novo Código Civil, Lei nº. 10.406/2002 (glossário), trata nos arts. 887 a 926 sobre os títulos de crédito, classi�cando
estes títulos como ao portador, à ordem (endosso) ou nominativo. Observe:
https://www.bcb.gov.br/pre/normativos/res/1986/pdf/res_1124_v2_l.pdf
https://www.bcb.gov.br/pre/normativos/res/1986/pdf/res_1124_v2_l.pdf
https://stecine.azureedge.net/webaula/estacio/gon639/galeria/aula5/docs/a05_06_01.pdf
https://stecine.azureedge.net/webaula/estacio/gon639/galeria/aula5/docs/a05_06_01.pdf
https://www.planalto.gov.br/ccivil_03/leis/2002/l10406.htm
https://www.planalto.gov.br/ccivil_03/leis/2002/l10406.htm
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OS IMPACTOS DA INFLAÇÃO
Na questão monetária, é fundamental que estudemos a in�ação que apresenta impactos signi�cativos sobre a vida da
população. A política monetária deve ser utilizada para conter uma elevação dos preços praticados na economia.
Podemos de�nir a in�ação como:
Fonte: Incomible / Shutterstock
Uma alta persistente e generalizada dos preços da economia. A alta de preços deve ser persistente, não podendo ser
confundida com altas esporádicas de preços ocasionadas por �utuações sazonais.
As fontes de in�ação costumam diferir, em função das condições de cada país, como por exemplo:
TIPO DE ESTRUTURA DE MERCADO (OLIGOPOLISTA OU
MONOPOLISTA):
Permite aumentos autônomos das margens de lucros das empresas, além de facilitar o repasse do aumento de custo ao
preço do produto.
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GRAU DE ABERTURA DA ECONOMIA AO COMÉRCIO EXTERIOR
Uma economia aberta ao comércio internacional, poderá permitir uma competição do produto fabricado internamente
com o produto importado, resultando em menores os preços dos produtos.
ESTRUTURA DAS ORGANIZAÇÕES SINDICAIS
Os setores que possuem uma estrutura sindical mais forte poderão obter reajustes de salários acima dos índices de
produtividade e da in�ação, gerando maior pressão sobre os preços.
DESEQUILÍBRIO DO SETOR PÚBLICO
Desequilíbrios do Setor Público levam ao dé�cit constante nas contas públicas. Se o Governo optar pela emissão de
moeda esse desequilíbrio gerará in�ação.
Fonte: Zurbanov Alexei / Shutterstock; ProStockStudio / Shutterstock; Oxy_gen / Shutterstock e denk creative /
Shutterstock
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TIPOS DE INFLAÇÃO
A in�ação pode ser classi�cada em in�ação de demanda e in�ação de custos. Vamos conhecê-las a seguir.
In�ação de Demanda
Refere-se ao excesso de demanda agregada de mercadorias e serviços, tanto de consumo como de produção, em relação
à oferta dessas mercadorias e serviços. A economia, quando está produzindo perto do pleno emprego de recursos, está
mais sujeita ao processo in�acionário.
O aumento da demanda agregada pode ser ocasionada por:
Aumento dos investimentos.
Aumento dos gastos do governo.
Aumento das exportações.
Redução dos tributos.
Redução das importações.
Aumento da oferta da moeda.
As medidas de combate ao processo in�acionário devem se basear em instrumentos que provoquem:
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Redução da demanda por mercadorias e serviços.
Redução dos gastos governamentais.
Aumento da carga tributária.
Controle sobre salários.
Restrição ao crédito.
Elevação da taxa de juros.
In�ação de Custos
A in�ação de custos está associada a uma elevação dos custos de produção. O nível da demanda permanece constante,
mas os custos de certos fatores de produção aumentam. Com isso, as empresas repassam o aumento de custo para o
preço �nal do produto.
As causas mais comuns dos aumentos dos custos de produção são:
• Aumentos salariais;
• Aumentos do custo de matérias-primas;
• Estrutura monopolista ou oligopolista de mercado.
TEORIAS DE INFLAÇÃO
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Fonte da Imagem: J. Simunek / Shutterstock
Na teoria tradicional, a causa clássica da in�ação decorre da Teoria Quantitativa da Moeda, proveniente da escola
monetarista, na qual o aumento do meio circulante provoca o aumento geral dos preços. Ou seja, o valor ou o poder
aquisitivo da moeda seria inversamente proporcional ao montante da moeda em circulação.
A in�ação, portanto, seria provocada pelo aumento da oferta de moeda no mercado. Caso a emissão de moeda for
intensa, é natural que os preços subam visto que, quanto maior for a quantidade de moeda em poder do público, maior a
demanda e essa elevação da demanda acaba resultando no processo in�acionário.
A crítica feita à teoria monetarista situa-se na sua pretensão de querer elaborar uma teoria geral de in�ação que seja
aplicada a quaisquer realidades sem distinção. Essas escolas são consideradas ortodoxas, pois se contrapõem às teorias
que procuram a origem dos processos in�acionários em outras variáveis observadas nas chamadas economias em
processo de desenvolvimento.
Atenção
, A mais tradicional teoria heterodoxa refere-se à concepção estruturalista de teóricos da CEPAL – Comissão Econômica para a
América Latina – que atribui a origem real da in�ação aos problemas estruturais de tais países.
Para teóricos como Osvaldo Sunkel, Aníbal Pinto e Ignácio Rangel, as pressões in�acionárias seriam originadas pela
rigidez do mercado, que não seria capaz de atender à demanda da sociedade, de problemas exógenos ao sistema ou pela
realimentação do próprio processo in�acionário, tornando a in�ação sempre crescente e acumulativa. A saída se
encontraria na redistribuição de renda que permitiria dar um novo dimensionamento à economia e poria�m aos con�itos
de interesses existentes na sociedade.
Veja algumas consequências do processo in�acionário:
ATIVIDADE
Vamos exercitar os seus conhecimentos!
Leia a matéria jornalística “FMI apoia políticas monetárias não convencionais” (glossário) e, em seguida, comente sobre
os tópicos a seguir:
A importância do Banco Central no Brasil e na Europa na questão monetária;
A importância da taxa de juros como instrumento de política monetária e para estimular o crescimento econômico.
https://stecine.azureedge.net/webaula/estacio/gon639/galeria/aula5/docs/a05_11_01.pdf
https://stecine.azureedge.net/webaula/estacio/gon639/galeria/aula5/docs/a05_11_01.pdf
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Resposta Correta
, Você poderá, também, exercitar os conhecimentos que aprendeu nesta aula através de uma lista de exercícios que preparamos., ,
Para acessar à lista de exercícios, clique aqui. (galeria/aula5/docs/a05_11_02.pdf)
Glossário
SUMOC
Criada em 1945, com a �nalidade de exercer o controle monetário e preparar a organização de um banco central, tinha a
responsabilidade de �xar os percentuais de reservas obrigatórias dos bancos comerciais, as taxas do redesconto e da assistência
�nanceira de liquidez, bem como os juros sobre depósitos bancários. Além disso, supervisionava a atuação dos bancos comerciais,
orientava a política cambial e representava o País junto a organismos internacionais.
O Banco do Brasil desempenhava as funções de banco do governo, mediante o controle das operações de comércio exterior, o
recebimento dos depósitos compulsórios e voluntários dos bancos comerciais, e a execução de operações de câmbio em nome de
empresas públicas e do Tesouro Nacional, de acordo com as normas estabelecidas pela SUMOC e pelo Banco de Crédito Agrícola,
Comercial e Industrial.
O Tesouro Nacional era, até então, o órgão responsável pela emissão de papel-moeda.
https://stecine.azureedge.net/webaula/estacio/gon639/galeria/aula5/docs/a05_11_02.pdf
https://stecine.azureedge.net/webaula/estacio/gon639/galeria/aula5/docs/a05_11_02.pdf